企业价值评估

企业价值评估

企业价值评估的介绍：

企业价值评估也叫企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值评

估，是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状

况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，对企业整

体公允市场价值进行的综合性评估。企业价值评估的一般对象是企业整

体的经济价值。

企业价值评估的目的：

企业价值评估（整体资产评估）适用于设立公司、企业改制、股权转让、

抵押贷款、（股票发行上市、企业兼并、收购或分立、联营、组建集团、

中外合作、合资、租赁、承包、融资、法律诉讼、破产清算等）目的整

体资产评估、企业价值评估。

管理目的：摸清家底、量化管理、内聚人心、外展实力

资产运作：作价转让、许可使用、打假索赔、质押贷款

资本运作：参资入股、增资扩股、置换股权、合资合作

企业价值评估的价值类型:

企业价值评估一般为企业的交易（全部股权的交易、部分股权的交易等）

提供价值参考，因此其价值类型在一般情况下应该是市场价值（交换价

值）。而不应该是其他价值（非市场价值）0当然企业价值评估还有其

他目的，有可能需要评估其他价值，如清算价值、控股权溢价等。

企业价值评估中的价值类型也划分市场价值和非市场价值两类。

企业价值评估中的市场价值是指企业在评估基准日公开市场上正常使

用状态下最有可能实现的交换价值的估计数额。评估企业的市场价值所

使用的信息数据都应来源于市场。

企业价值评估中的非市场价值是一系列不符合市场价值定义的价值类

型的总称或集合，主要有投资价值、持续经营价值、保险价值、清算

价值等。

投资价值是指企业对于具有明确投资目标的特定投资者或某一类投资

者所具有的价值。如企业并购中的被评估企业对于特定收购方的收购价

值；关联交易中的企业交易价值；企业改制中的管理层收购价值等。企

业的投资价值可能等于企业的市场价值，也可能高于或低于企业的市场

价值。

清算价值是指企业处于清算、迫售、快速变现等非正常市场条件下所具

有的价值。从数量上看，企业的清算价值是指企业停止经营，变卖所有

的资产减去所有负债后的现金余额。这时企业价值应是其构成要素资产

的可变现价值。

企业价值评估到底是评估一个企业在持续经营条件下的价值，还是非持

续经营条件下（清算条件下）的价值，取决于资产交易的性质。

企业价值评估的特点：

根植于现代经济的企业价值评估与传统的单项资产评估有着很大的不

同，它是建立在企业整体价值分析和价值管理的基础上，把企业作为一

个经营整体来评估企业价值的评估活动。

这里的企业整体价值是指由全部股东投入的资产创造的价值，本质上是

企业作为一个独立的法人实体在一系列的经济合同与各种契约中蕴含

的权益，其属性与会计报表上反映的资产与负债相减后净资产的帐面价

值是不相同的。

企业价值评估的范围：

从产权的角度，企业评估的范围应该是企业的全部资产及相关负债，

在界定企业价值评估具体范围时应注意的问题：

1、对于评估时点一时难以界定的产权或因产权纠纷暂时难以得出结论

的资产，应划为〃待定产权〃，暂不列入企业评估的资产范围。

2、在产权界定范围内，若企业中明显存在着生产能力闲置或浪费」以

及某些局部资产的功能与整个企业的总体功能不一致，并企业可以分离,

按照效用原则应提醒委托方进行企业资产重组，重新界定企业评估的具

体范围,以避免造成委托人的权益损失。

企业价值评估的方法：资产基础法、市场法、收益法

收益法有股^折现模型、股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流

量折现模型(通过企业自由现金流量进行折现，得出企业整体价值，再

减掉付息债务，得出股东全部权益价值。)以及经济利润折现模型等多

种常用的评估模型。

企业自由现金流量模型应用条