财务观念课件

財務觀念

一、貨幣時間價值問題：現在讓你擁有一萬元錢與5年後讓你擁有一萬元錢，你會選擇什麼？

Why?現在的一萬元錢是確定的，5年後的一萬元錢能否得到還存在不確定性；若通貨膨脹，5年後的一萬元錢會貶值。

即使在沒有風險和沒有通貨膨脹的條件下，現在的1萬元錢的價值亦大於5年後的1萬元錢的價值。——時間價值

時間價值的真正來源貨幣作為儲藏手段是不會產生增值的。

100元錢放在口袋裏不動，十年後還是它。貨幣時間價值是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所產生的價值變化，即現在的一元錢它不等於一年之後或若干年之後的一元錢，現在的一元錢的價值它要大於一年之後或若干年之後的一元錢的價值。馬克思的勞動價值論告訴我們：時間價值的真正來源是工人創造的剩餘價值。問題：現在的一萬元錢與5年後的一萬元錢，價值量相等嗎？結論：不等。不同時點的貨幣不能直接對比。

例1：小林現在手中有100元錢，他把它存入了銀行，這時銀行利率是10%，那麼一年後小林手中錢的本息合計就是110元錢。例2：在今年年初，小林開辦了一個工廠，投入了10，000元，這筆錢被用來買了設備、原料，隨後，原料又被生產成了產品，賣出後，小林得到了11，000元錢。

例3：現付還是延期支付？

A公司購買一臺設備，現付的價款是100萬，5年後付款需付130萬。例4：購買還是租賃？

A公司需一臺電動鏟土機，買價1000萬，預計使用10年，10年後殘值預計為50萬。B租賃公司願意以每年收租金142.5萬元（年末收取）的形式出租給A公司鏟土機，租期10年。

考慮貨幣時間價值觀念，就是要將不同時間預計會發生的現金流量換算成同一時點的價值（現值或終值），通常是換算成現值，以利比較。

如何計算貨幣時間價值呢？

——借鑒利息的計算方法（假設本金1000元，利率10%）時間單利複利第1年末1000×（1＋10%）1000×（1＋10%）第2年末1000×（1＋2×10%）1000×（1＋10%）2第3年末1000×（1＋3×10%）1000×（1＋10%）3單利就是不管你的存期有多長，你的利息都不會加入你的存款本金重複計算利息。例5：假如你現在存入銀行100元錢，年利率是10%，存期是3年，那麼你的利息怎麼算呢？到第一年末，你的利息是10元錢，到了第二年計算利息的基數仍是100元，而沒有把利息10元給加上去變成110元。所以三年下來利息就是100*10%*3等於30元錢。本息合計130。複利：本生利、利也生利的計算制度例5不管用單利還是複利計算利息，第一年本息合計是一樣的，都是110元；但到了第二年差別就出來了：複利第二年的計息基礎是110元（注意！！！），一年下來利息就變成了11元，本息合計就成了121元，已比單利計算的多了1元錢。到了第三年計息基礎就是121元，一年下來利息就變成了12.1元，本息合計就成了133.1元。若本金再大一點年限再長一些，差距之大可想而知。0

n

P

F

F=P*(1+i)n

P表示現值，F表示未來價值（終值），i表示折現率，n為期數認識年金年金的種類

普通年金（後付年金）：收入或支出發生在每期期末的年金。先付年金（預付年金）：收入或支出發生在每期期初的年金。遞延年金（延期年金）：推遲數期之後收入或支出的年金。永續年金：無限期收入或支出的年金。年金：普通年金

0123…n

AAA…A年金：預付年金

0123…n-1n

AAAA…A年金：遞延年金

01234…n

AA…A年金：永續年金

0123…

AAA…

普通年金終值普通年金終值實際上是n期普通年金複利終值之和。

FA=A×（1+i）n-1+A×(1+i)n-2+…+A(1+i)n-1=A×i=A×(F/A,i,n)普通年金現值普通年金現值實際上是n期普通年金複利現值之和。

PA=A（1+i）-1+A（1+i）-2+…A（1+i）-n

1-(1+i)-n=A×

i=A×(P/A,i,n)年金終值年金現值(指出下圖的錯誤）

例4：A公司需一臺電動鏟土機，買價1000萬，預計使用10年，10年後殘值預計為50萬。B公司願意以每年收租金142.5萬元（年末收取）的形式出租給A公司鏟土機，租期10年。購還是租？

購買的現金流量NCF0=-1000萬，

NCF10=50萬租賃的現金流量NCF1-10=-142.5萬購買的現金流量的現值

=-1000+=-976.85

租賃的現金流量的現值=

=-142.5×6.71=-956.175課堂作業：小林的油田投資決策小林去一個油田考察,經過分析，油田如果現在開發，馬上可以獲利100萬元，如果5年後開發，由於原油價格上漲，可獲利160萬元，到底選擇什麼時候投資呢？假設當時社會的平均獲利率是15%。課堂作業：買房決策

年初你準備購買一套房子，現有兩種付款方式，一是立即支付全部款項，買價為110萬元，可優惠5%；一是分期支付,先首付30萬元，然後每年末支付30萬元,連續支付3年。利率6%.

课堂作业：王女士的保險規劃

有一位壽險行銷員向王女士介紹一個壽險品種：你現在30歲，每年末交保費3000元，交費期20年，到你55歲時，每年末可以領取10000元，一直領到壽命終了。你覺得這個險種划算嗎？你是如何判斷的？利率10%.

假設王女士活到75歲,壽命終了時保險公司另外再給付50000元,這個險種划算嗎？二、風險收益均衡觀念所謂風險價值是指投資者由於冒著風險進行投資而獲得的超過貨幣時間價值的額外收益，也稱為風險報酬，它是對人們冒險投資的一種價值補償。

風險與收益是一種對稱關係，高風險可能伴隨著高收益，低風險意味著低收益。資本資產定價模型也驗證了這個結論。

表示第j項資產的期望收益率