财务管理的价值观念课件

財務管理的價值觀念第1節時間價值關於時間價值的一個小案例DonSimkowitz（唐先生）計畫出售阿拉斯加的一片土地。第一位買主出價1萬美元，付現款；第二位買主出價11424美元，在一年後付款。經瞭解，兩位買主均有支付能力。唐先生應當接受哪一個報價？已知目前一年期限的國債利息率為12%。唐先生收到現款準備進行國債投資。案例所涉及到的問題案例所涉及到的問題現值的概念終值的概念現值與終值如何計算引申出時間價值的概念一、時間價值的概念西方經濟學者的解釋馬克思主義勞動價值論的解釋二、複利終值與現值複利終值的公式：複利現值的公式：三、年金的終值與現值年金概念年金的種類普通年金先付年金遞延年金永續年金1普通年金終值與現值普通年金終值普通年金現值一個年金終值的案例李先生在5年後需要償還一筆債務10萬元。從現在開始，他每年年末需要存入銀行一筆等額的存款，以備5年後償還債務。銀行存款的年利率為10%，複利計息。計算李先生每年需要存入銀行多少錢？一個年金現值的案例某公司現在計畫投資一專案。投資額為100萬元。預計在今後5年中收回投資額，且每年收回的金額相等。該公司要求的投資必要報酬率為20%。計算該投資專案每年至少要收回多少資金才能保證在5年中收回投資額？2先付年金終值與現值先付年金終值先付年金現值3遞延年金現值遞延年金現值公式一個遞延年金的案例哈羅德（Harold)和海倫（Helen)計畫為他們剛剛出生的女兒建立大學教育基金。預計在女兒將在18周歲時上大學，大學四年，每年的學費為20000元。從現在開始海倫夫婦每年在女兒生日時存入銀行相同的存款。假定銀行存款利率為10%，並且複利計息。計算海倫夫婦每年應當存入銀行多少錢？4永續年金現值永續年金現值公式四、幾個特殊問題不等額現金流量問題1年複利多次的時間價值問題連續複利計息問題不等額現金流量問題終值現值1年複利多次的時間價值問題名義年利率與實際年利率複利終值的計算複利現值的計算連續複利計息問題連續複利計息的終值連續複利計息的現值思考題1時間價值在企業經營管理中有哪些應用？2資金時間價值的大小取決於什麼因素？第2節風險報酬一、風險與風險報酬的概念二、單項資產的風險報酬三、證券組合的風險報酬一、風險與風險報酬的概念什麼是風險如何對待風險風險報酬的概念二、單項資產的風險報酬收益的概率分佈離散型分佈連續型分佈標準正態分佈對數正態分佈收益的期望值：期望報酬額期望報酬率風險的衡量方差標準離差標準離差率風險報酬率的測算引入風險報酬係數b風險報酬率的測算公式投資報酬率的測算公式三、證券組合的風險報酬證券組合的風險可分散風險不可分散風險證券的相關性貝他係數資本資產定價模型（CAPM）資本資產定價模型公式第3節利息率一、利息率的概念二、利息率的種類三、決定利率的基本因素四、利息率的構成純利率通貨膨脹風險報酬思考題在市場經濟條件下，影響利率的主要因素有哪些？利率在企業財務管理中有何作用？第4節證券估價一、估價的類型與影響因素二、債券估價三、股票估價一、估價的類型與影響因素估價在財務管理中的意義估價的主要類型證券估價債券估價股票估價期權估價公司估價實物資產估價估價的影響因素資產的特徵：（1）預期未來現金流量（2）預期現金流量持續時間（3）預期現金流量的風險水準投資者的態度：（1）投資者對資產所產生的現金流量風險的評估（2）投資者對承受風險的態度投資者的必要報酬率資產的內在價值：用投資者的必要報酬率貼現資產預期未來能產生的現金流量影響估價的因素二、債券估價何時需要進行債券估價？債券估價的基本原理貼現現金流量模型影響債券現金流量的因素債券面值票面利率債券期限及付息方式折現率的問題幾種債券估價模型分期付息、到期還本債券估價模型到期一次還本付息債券估價模型貼現發行債券估價模型債券價值的變化規律1、2

規律1債券內在價值與投資者要求的必要報酬率或市場利率的變動呈反向關係。規律2

當投資者要求的必要報酬率或市場利率高於債券票面利率時，債券的內在價值會低於債券面值；當投資者要求的必要報酬率或市場利率等於債券票面利率時，債券的內在價值會等於債券面值；當投資者要求的必要報酬率或市場利率低於債券票面利率時，債券的內在價值會高於債券面值。債券價值變動規律一市場利率債券價值債券價值的變化規律3、4規律3

當債券接近到期日時，債券的內在價值向其面值回歸。此時，債券的市場價格也應當向債券面值回歸。規律4

長期債券的利率風險大於短期債券。市場利率的變化會引起債券內在價值的變化，從而引起債券市場價格的變動。但是，市場利率變化對長期債券價值的影響要大於短期債券。

距到期年限市場利率k6%5%3%5958100010924965100010743973100010572982100010381991100010190100010001000債券價值變動規律三時間債券價值債券價值變動規律三市場利率債券到期年限（票面利率為5%）5年10年3%109211705%100010006%958926債券價值變動規律四債券價值變動規律四10年5年市場利率債券價值三、股票