利率｜如何评价上半年银行信贷投放

固收定期报告/固收定期报告/归母净利润归：生资产扩张仍是主因 3商业银行贷款向怎看？ 4国有大行：增量主由对公贷款贡献 4股份行：对公贷款撑总量增长，零售款缩较为明显 5城商行：对公贷款长较快，城投基建是主要的增量来源 7农商行：对公投向长相对广泛，个人款体收缩 8横向对比来看 10风险提示 图表目录图1:归母净利润同比 3图2:营业收入同比 3图3:国有行贷款细投规模 5图4:国有行贷款细投占比 5图5:股份行贷款细投规模 6图6:股份行贷款细投占比 7图7:城商行贷款细投规模 8图8:城商行贷款细投占比 8图9:农商行贷款细投规模 10图10:农商行贷款细分向占比 10图2026年上半年贷款余额环比增速 图12:2026年上半年贷余额占比 表1:A股上市银行业绩因 4归母净利润归因：生息资产扩张仍是主因2.17个百分点。国有行4.41%；归母-2.56%；城商行7.26%农商行3.84%。6国有大行净利润增长主要依靠生息资产和非息收入贡献。生息资产贡献了20.697.84股份行净利润承压，主要拖累是减值因素，但是从相对行业整体的角度来看，最大的拖累在于生息资产规模因素。在信贷整体偏弱的背景下，股份行夹在大行和中小行之间，难以找到差异化竞争的地位。贷款方面受到总体需求疲软，叠加大行的挤压。此外，监管趋严下，股份行的非标、同业业务收缩，又叠加近年来零售信贷持续低迷。26农商行净利润增长，相对行业来看，生息资产扩张并不算突出，拉动归母净利润增长12.79个百分点，不过息差拖累较小，明显优于行业整体水平。此外，农商行还通过降低信用减值计提进一步释放利润。总结来看，大行和城商行利润增长主要受益于较强的资产扩张能力，大行同时受益于非息收入改善；农商行扩表相对偏弱，但负债成本下行较快，对息差形成支撑；股份行则受到资产扩张动能不足、资产收益率下行及零售业务偏弱等多重因素影响，利润表现相对承压。图1:归母净利润同比 图2:营业收入同比 国有行 股份行 城商行 农商行 整体

国有行 股份行 城商行 农商行 整体固收定期报告/固收定期报告/固收定期报告固收定期报告/表1:A股上市银行业绩归因归母净利润增速生息资产贡献息差贡献手续费贡献非息收入贡献管理费用贡献减值贡献其他贡献整体2.9618.35-2.770.413.68-1.16-11.40-4.16国有行4.4120.69-3.25-0.107.84-2.20-12.48-6.10股份行-2.569.75-2.041.40-1.330.90-11.570.32城商行7.2625.93-2.071.00-6.16-0.34-7.65-3.46农商行3.8412.79-0.850.83-8.350.882.39-3.86单位：%那么，上市银行生息资产具体怎么拆解？主要是分为贷款和金融投资。对于金融投资，我们此前报告中已经有过分析，此处主要探讨上市银行的贷款增长问题。商业银行贷款投向怎么看？国有大行：增量主要由对公贷款贡献2026总量上，贷款保持扩张，但同比增速明显放缓。截至2026年6月末，六家大行公124.9220256.156.69%20257.1582.675.83全部贷款余额增量的94.9.3下降至8.4542263147.602.01%0.02%2.991.7977.75%20252167.622603.475681.882.13%541.411.01%6183.835082.852.02%904.453.17%2024626.1920266的24.63万亿元。因此，个人贷款总量的小幅增长，主要体现经营性贷款及其他个人贷款的增加，尚未表现为购房、消费和经营融资的同步扩张。202564.69%66.17%1.490.840.870.25图3:国有行贷款细分投向规模

21.16%19.71%1.45比下降0.19个百分点至2.21%0.22个百分点至5.86%，固收定期报告/固收定期报告/亿元图4:国有行贷款细分投向占比 2.2股份行：对公贷款支撑总量增长，零售贷款收缩较为明显2026“”特征。总量上，贷款继续扩张，但个人贷款下降抵消了部分对公增量。截至2026年6月90.910251.405.39%4.56%202525.321.7810.07%9.71%15.593799.46同比增速由-0.83%下降至-2.86%。公司贷款对全部贷款余额增量的贡献达到127.21%上半7414.464167.968.44%82.95%，20251471.47541.211594.61885.066.34%。632.722.64%2566.1714.99%972.661.49%542.261.47%2025202463.8520266月末3.64图5:股份行贷款细分投向规模

202559.58%2.3123.68%1.0413.08%0.595.37%0.2115.76%3.56%0.800.780.450.365.70%固收定期报告/固收定期报告/固收定期报告/图6:固收定期报告/2.3城商行：对公贷款增长较快，城投基建仍是最主要的增量来源202620266家15.3420251.04万亿20251811.851.1217.84%14.79%3.89819.79-3.6%107.92%6307.621643.522025分别减少792.02亿元和173.01亿元。批发和零售业贷款表现相对更强，增加1800.9215.89%848.0914.44%10.950.14%353.344.58%209.501.39%164.381.07%92.57202520248387.392026年6月末的7359.14亿元，尚未成为支撑城商行贷款增长的力量。图7:城商行贷款细分投向规模

公司202572.20%2.4138.15%39.69%1.540.640.349709.3和4.800.8、0.830.59固收定期报告/固收定期报告/图8:城商行贷款细分投向占比 2.4农商行：对公投向增长相对广泛，个人贷款整体收缩固收定期报告/2026固收定期报告/20266月末，102.8620251386.837.65%202533.481.941595.3412.08%12.29%9158.13208.51亿0.12%-2.41%115.04%，548.227.99%，贡献39.350.371.60，25.26%237.795.93%17.15%81.94%202577.83128.6785.86亿元。与大行、股份行和城商行样本不同，农商行房地产业贷款余额增加129.52222.9783.244.19%202548.9568.17202537.211.26%202513.252024202565.59%2.409.62%0.8025.89%，提高0.6914.85%0.126.82%0.13比由15.35%降至14.37%，下降0.98个百分点；住房和消费贷款占比分别降至10.22%0.660.64固收定期报告/图9:固收定期报告/亿元 图10:农商行贷款细分投向占比 2.5横向对比来看202695%1.492.312.412.40固收定期报告/银行最高，基建相关行业仍是其最主要的增量来源。国有大行制造业贷款增长13.04%29%83%25%固收定期报告/大行增长9.23%1.47%4.58%1.63%1.01%2.6