金融市场学(第一章)

1、1.金融市场科学，(讲座提纲)应，2。几个问题，1。你为什么想学习这门课程？金融市场是整个市场经济体系中最具争议、最不为人所知的环节。例如，自本世纪初以来，美国金融市场发生了一系列丑闻，包括著名的安然事件和雷曼兄弟的破产，这些事件使许多人相信，金融市场实际上是以牺牲公共利益为代价来掠夺穷人和帮助富人的工具。然而，我们必须相信，健康和有竞争力的金融市场是创造商业机会和克服贫困的利器。这是因为金融市场孕育新思想，不断推动“创造力”的破坏机制，不断挑战和淘汰旧的商业思想和组织，用新的更好的商业思想和组织。金融市场重要吗？几个例子：孟加拉女农民索非亚面临的困境，22美分限制下的恶性贫困循环搜索基金，美

2、国工商管理硕士凯文和25万美元和850万美元的创业课程毕业生，4。金融市场重要吗？18世纪初，英国约有1000万人口，而中国约有3亿人口。英国是一个小岛国，缺乏资源，但它可以发展到支配世界四分之一的土地和世界四分之一的人口。鸦片战争期间中国在甲午战争中的两亿银元赔款与4.5亿义和团赔款进行了比较。5.我们的生活和金融市场，个人资产选择企业融资和政府融资。6.2.课程内容，市场微观机制(或结构)产品(特征和定价)行为(投资者、投机者、企业和其他经济实体)。7.3.主要参考文献1。郑振龙：金融市场学(第二版或第三版)，高等教育出版社2，杜:金融市场学，东北财经大学出版社3，李郭刚：资本市场导论，经

3、济管理出版社4，证券投资学，中国人民大学出版社5，法博兹等。资本市场：制度与工具，经济管理出版社6。机械工业出版社，8，第1章金融市场导论，9，本章要点，金融市场的基本概念，经济功能，金融市场分类体系，金融市场发展历史，金融市场在现代金融体系中的发展趋势，中国金融市场发展简史，10，1.1金融市场的概念，指以金融资产为交易对象形成的供求关系及其机制的总和。它包括以下三层含义：首先，它是一个有形和无形的金融资产交易场所；其次，它反映了金融资产供需双方之间形成的供求关系；第三，它包括金融资产交易过程中产生的运行机制，其中最重要的是价格机制(包括利率、汇率和各种证券的价格)。金融资产是指代表未来收益

4、或资产合法债权的所有凭证，也称为金融工具或证券。金融资产可分为基础金融资产和衍生金融资产。前者主要包括债务资产和股权资产；后者主要包括远期、期货、期权和掉期。12，13，金融市场与要素市场和产品市场的区别，在金融市场中，市场参与者之间的关系不是简单的买卖关系，而是贷款关系或委托代理关系，这是一种基于信用的资金使用权和所有权的暂时分离或有条件转让；市场交易的对象是一种特殊的商品，即货币资金。市场交易场所在大多数情况下是看不见的，通过电信和计算机网络进行交易的方式变得越来越普遍。14，1.2金融市场的功能，1.2.1聚集功能金融市场的功能是指金融市场引导许多分散的小资金聚集成一个集合，并投入社会再

5、生产的功能。在这里，金融市场扮演着资金“蓄水池”的角色。金融市场之所以具有集资功能，是因为金融市场创造了金融资产的流动性。另一个原因是金融市场多元化的融资工具为资本提供者寻找合适的投资手段找到了出路。15，1.2.2配置职能，资源配置，金融市场将资源从低效部门转移到高效部门，使一个社会的经济资源能够最有效地配置用于最高效或最有效的目的，并实现稀缺资源的合理配置和有效利用。财富的再分配是通过金融市场价格的波动来实现的。风险的重新分配。通过使用各种金融工具，风险厌恶程度较高的人可以将风险转移给风险厌恶程度较低的人，从而实现风险再分配。16、1.2.3调节功能，即金融市场对宏观经济的调节功能。金融市

6、场一边是储户，另一边是投资者。金融市场的运行机制通过对储户和投资者的影响发挥作用。首先，金融市场具有直接的监管作用。事实上，金融市场首先影响微观经济部门，然后通过其引导资本形成和合理配置的独特机制影响宏观经济活动，这是一种有效的自发调节机制。其次，金融市场的存在和发展为政府对宏观经济活动实施间接调控创造了条件。17、1.2.4金融市场反映功能，一直被称为国民经济的“晴雨表”和“气象站”，被公认为国民经济的信号系统。(1)金融市场是反映微观经济运行的指标。(2)金融市场交易直接或间接地反映了国家货币供应量的变化。(3)大量金融市场专业人员长期从事业务研究和分析，能够了解企业发展趋势。(4)金融市

7、场拥有广泛而及时的信息收集和传播网络，使人们能够跟上世界经济的发展和变化。18，1.3金融市场的类型，1.3.1按标的划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场(1)货币市场：货币市场是指以期限在一年或一年以下的金融资产为交易标的的短期金融市场。它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便它们可以在任何时候转换成实际货币。一般来说，货币市场没有正式的组织，几乎所有的交易，尤其是二级市场的交易，都是通过电信进行的。市场交易量大是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。资本市场是指金融资产交易期限超过一年的市场。一般来说，资本市场包括两部分：一是银行中长期存贷款市场，二是证券市场。通常，资本市场主要指

8、债券市场和股票市场。它与货币市场的区别在于：(1)期限的不同。(2)不同的功能。(3)风险程度不同。外汇市场，广义和狭义的外汇市场。狭义的外汇市场是指银行间的外汇交易；广义的外汇市场是指外汇交易和经营活动的总和。其主要功能是：(1)实现购买力的国际转移；(2)调整国际资金的盈余和短缺；(三)外汇市场发达的通信设施和手段提高了资金使用效率；(4)有效避免或降低汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。(四)黄金市场，是专门从事黄金交易的交易中心或场所。目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占有重要地位，黄金市场仍被视为金融市场不可分割的一部分。然而，随着时代的发展，黄金的非货币化趋势

9、越来越明显。伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。，22，1.3.2按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场。直接金融市场是指资本需求者直接向资本所有者融资的市场，一般指通过发行债券或股票在金融市场筹集资金的融资市场。间接金融市场是银行和其他信用中介作为融资媒介的市场。23、1.3.3根据金融资产的分布和流通特点，分为一级市场、二级市场、三级市场和四级市场。资本需求者首次向公众出售金融资产时形成的交易市场称为一级市场、分销市场或一级市场。证券发行后，不同投资者之间各种证券的交易和流通所形成的市场是二级市场，而第三级市场是由原来在交易所上市的证券向场外市场转移所形成

10、的市场。第四个市场是由证券投资者和销售者之间的直接交易形成的市场。24，1.3.4按交易和定价划分：公开市场和议价市场。公开市场是指金融资产的交易价格被许多买卖双方公开竞价的市场。一般来说，它是在有组织的证券交易所进行的。在议价市场中，金融资产的定价和交易是通过私下谈判或面对面谈判进行的。在发达的市场经济国家，大多数中小企业的债券和未上市股票都是以这种方式交易的。25，1.3.5除以是否存在固定场所：有形市场和无形市场。有形市场是一个有固定交易场所的市场，通常指固定的交易场所，如证券交易所。在证券交易所交易，必须先开户，然后投资者委托证券公司买卖证券，证券公司负责按照投资者的要求进行操作；无形

11、市场是指证券交易所以外金融资产交易的总称。其交易通常通过现代电信工具在金融机构、证券公司和投资者之间进行。26，1.3.6按交付方式划分：现货市场和衍生品市场。现货市场实际上是指现货交易市场，是金融市场中最常见的交易方式。现货交易包括现金交易、固定方式交易和保证金交易。衍生市场是交易各种衍生金融工具的市场。衍生金融工具是指由原始金融产品或基本金融工具创造的新金融工具。27，1.3.7按地区划分：国内金融市场和国际金融市场。国内金融市场是指金融交易范围仅限于一个国家的市场，而国际金融市场是指金融资产跨境交易的市场和金融资产国际交易的场所。它可以分为广义和狭义：狭义的国际金融市场是指开展各种国际金

12、融服务的场所；广义的国际金融市场包括离岸金融市场。国内金融市场是国际金融市场的基础。28，1.4从动机的角度来看，金融市场的主体主要包括投资者(投机者、套利者和对冲者)、资金筹集者、监管者和监管者。29，1.4.1政府部门，在各国的金融市场中，通常中央政府和地方政府是资金的需求者。他们主要通过发行财政部或地方政府债券筹集资金，用于基础设施建设和弥补预算赤字等。政府部门在一定时期也可能是资金的提供者，例如当税收集中征收而没有支出时。此外，许多政府也是国际金融市场的积极参与者。30，1.4.2工商企业在许多国家，国有或私营工商企业仅次于政府部门的资本需求者。他们不仅通过市场筹集短期资金从事业务，以

13、提高企业的财务杠杆比率和增加利润；发行股票或中长期债券等。它筹集资金扩大再生产和经营规模。此外，个人需要将他们的钱投资于保存和增加他们的钱的价值，以节省购买大型商品的钱，或者为紧急需求和老年护理存钱。因此，个人可以通过在金融市场上合理购买各种证券进行组合投资，不仅可以满足日常的流动性需求，还可以获得资金的增值。32、1.4.4存款类金融机构和存款类金融机构是指通过吸收各种存款并将其贷给需要资金的经济实体以及投资于证券以获取收益的金融机构。它们是金融市场的重要中介，也是套期保值和套利的重要主体。存款金融机构一般包括商业银行、储蓄机构和信用社。33，1.4.5非存款金融机构、保险公司：包括人寿保险

14、公司和财产及灾害保险公司。养老基金：养老基金是类似于人寿保险公司的特殊金融机构。其资金来源是公众为退休后生活准备的储蓄。投资银行：投资银行是在资本市场从事证券发行、交易及相关业务的金融机构。投资基金：投资基金是向公众出售股票或受益凭证以筹集资金并将获得的资金投资于多元化证券组合的金融中介机构。34 . 1 . 4 . 6中央银行在金融市场中处于特殊地位。它不仅是金融市场的主体，也是金融市场的监管者。从中央银行参与金融市场的角度来看，首先，作为银行，它充当最后贷款人，从而成为金融市场的资金提供者。其次，为了实施货币政策和调节货币供应，中央银行通常采取在金融市场买卖证券的做法，并进行公开市场操作。

15、1.5.1证券的出现从人类历史发展的角度来看，可交易证券出现在16世纪中期：第一个真正的债券是1555年法国政府发行的“大党”。公司还发行了相对早期的债券。例如，荷兰东印度公司在17世纪发行债券。第一只股票是俄罗斯在1553年发行的。除了股票和债券，其他证券也在相当早的时期发展起来，例如，可转换债券(一种带有嵌入期权的证券)于16世纪出现在欧洲大陆，而在16世纪中期，英国股份公司开始优先考虑某些股票类型(优先股)，在18世纪后期，优先股在英国被广泛使用。随着市场的发展，随着股份公司数量的增加，发行的股票数量也稳步增加。除了发行股票，公司也开始发行债券，证券的总市值显著增加。除了公司发行的证券，

16、政府对融资的需求也导致了公共债务的大幅增加。随着证券发行规模的扩大，二级市场交易变得普遍，金融市场变得更加有组织。16世纪安特卫普和阿姆斯特丹有相当数量的证券交易所，1611年阿姆斯特丹证券交易所开业。伦敦：1802年建立了一个特殊的证券交易所。在此之前，交易主要在咖啡馆进行。纽约：1792年的吴彤树协议:“我们，签名者，庄严宣誓作为股票交易的经纪人，并相互承诺，从今天起，我们将以不低于0.25%的佣金率为任何客户买卖任何股票，在任何交易的谈判中，我们将给予对方优先权。”1817年，纽约证券交易所成立。伦敦证券交易所的发展历史伦敦证券交易所是世界上主要的证券交易中心之一。它在世界三大证券交易所

17、中有着最悠久的历史，其起源可以追溯到17世纪末伦敦的乔纳森咖啡馆，人们在那里买卖债券。1773年，这位股票经纪人在斯温丁街建了一栋名为“新乔纳森大厦”的房子，并开始了室内证券交易，后来命名为“证券交易所”。1802年，证券交易所正式采用会员制并开始运作。此后，第一家受监管的证券交易所成立，标志着模式的诞生1986年，交易所成为一家私人有限责任公司。1991年，该交易所更名为“伦敦证券交易所”。2000年，股东投票赞成交易所成为一家公开的有限责任公司。2001年，伦敦证券交易所在其主板市场上市。伦敦证券交易所目前有1600名管理人员和4200名交易人员。18世纪初，欧洲股市的平稳运行受到了一阵疯狂投机的严重干扰，其中最著名的可能是