国际金融课后习题答案

1、第一章考试问题说明1.国际收支顺差或赤字这一说法是关于徐璐其他口径的特定账户(项目)上的馀额。这是因为对于特定项目，借方和贷方往往不相等，产生了一些差异。特定帐户(项目)的贷项总额大于借项总额时，国际收支有盈馀或称为盈馀。相反，当特定帐户(项目)的总贷小于总借项时，国际收支出现赤字，也称为赤字；特定帐户(项目)的贷项总额等于借项总额时，称为国际收支。通常我们会经常听到有关贸易收支过剩、立初、经常收支顺差、国际收支顺差、赤字等国际收支情况的报道或资料。2.中国国际裴秀智的基本特征：(1)收入和支出的规模逐渐扩大(2)国际收支结构变化，非贸易扩大，资本账户大幅增加(3)赤字相互作用(4)储备浪潮起

2、伏，逐渐增多3.1997-2001年以上三个账户的算术绝对值都有波动的趋势，达到了2001年的底部，2002年又开始大幅上升。2006年全部进出口总额为1767亿美元，同比增长23.8%，加快了0.6个百分点。由于进出口抵消，顺差为1775亿美元，同比增加了755亿美元。年实际利用外国直接投资额630亿美元，同比增长4.5%。年末国家外汇储备为10663亿美元，比年末增加了2473亿美元。1997-2001年以上三个账户的算术绝对值都在波动，这可以追溯到1997-1998年东南亚金融危机，在该危机后，我们的经济开始崩溃，经常账户、资本和金融账户也相继恶化。但是2001年加入世界贸易组织，到去年

3、年底结束了5年的过渡期，中国的对外经济得到了快速发展。中国的对外贸易保持了20%以上的持续快速增长，同时，外国直接投资也以每年500亿至600多亿韩元的限额进入了中国市场。改革开放进入了新的阶段。外汇管理迎接加入wto和经济全球化一体化的挑战，进一步深化改革，继续改善经常项目的可交换性，坚持推进资本项目的可交换性，促进贸易便利化。经常收支差额和资本和金融差额的双重盈余扩大的局面是对外贸易以加工贸易为主，国际生产向中国持续转移、人民币升值的异常资本内流等共同作用的结果。部分商品出口退税制度改革的减少和取消将有助于中长期减少贸易顺差，但企业在短期内有关出口退税的新规则生效之前出口，扩大了贸易顺差。

4、我国继续出现双重顺差的主要原因如下。第一，资本净流入逐渐成为国际收支顺差的主要来源。1997年经常项目顺差占总顺差的63.75%，比2005年高出近20个百分点。资本项目盈余的贡献也相应提高了。自1997年以来，资本项目累计顺差占国际裴秀智顺差的比重达66.63%。第二，商品贸易顺差增加。货物贸易的进出口情况是检验反映国际竞争力等经济根本状况的国际收支平衡的重要先行指标。第三，我国的出口张俪政策。我国长期实行了“限制进出口”的对外贸易政策，包括出口退税政策、有利于出口的汇率政策、鼓励加工贸易发展的政策等。第四，在维持资本项目长期盈余方面，我国金融市场仍然处于不发达状态。总的来说，我国的储蓄比投

5、资大，但很多潜在投资者没有得到必要的资金。与此同时，对中国的外国直接投资实行优惠政策，建立合资企业是比较容易的事情。一些企业为了确保资金，正在引进外国直接投资。取得外币后，向中央银行出售外汇，以人民币购买国产设备和其他产品。结果显示，直接投资流入转化为外汇储备的增加。第五，外汇储备增长加快。从1994年到1997年，我国外汇储备年均接近300亿美元。由于1998-2000年亚洲金融危机的扩散，外汇储备增长势头骤然放缓，年均增加额低于90亿美元。近年来外汇储备的增长再次加快。从2001年到2005年，外汇储备年均为399.23亿美元，突破了2006年外汇储备1万亿美元。2007年末为15282.

6、49亿美元，2008年末为19460.30亿美元，2009年末为23991.52亿美元。4.(见本章第2节)5.(1)管理移动窗口(19491952)(2)固定汇率制度(1951972)(3)人民币在汇率制度(191721980)中实行“一篮子货币”(4)贸易内部结算价格(198133541984)(5)实行以美元为基准的有限弹性汇率制度(198533541993)(6)基于需求和供应的单一管理可变汇率制度(199420005)(7)参考“一篮子货币”调整的受管理的浮动汇率制度(截至2005年)6.(见本章第2节)7.(a)经常裴秀智盈余的原因1.内需不足的情况长期没有解决。内需不足是中国当前

7、经济发展的重要问题。199033542008年，中国gdp平均增长率为10.32%，消费平均增长率仅为8.26%。消费增长长期落后于gdp，2点差了几个百分点。同时消费占gdp的比重呈逐年减少的趋势。2.收入增长缓慢，社会保障不完善和传统观念的影响近几年来中国的gdp保持了高速增长，但收入增长速度没有gdp快。较慢，居民边际消费倾向较低。与此同时，社会保障不健全，居民基本生活保障不能适应中国经济高速发展带来的生活费用上涨，中国传统观念注重储蓄，这些都随着居民储蓄率逐年上升，消费减少。3.中国“世界工厂”地位的特点上出现顺差格局的中国产品的特点是用廉价劳动力制造，其价格在国际市场上具有强大的竞争

8、力。因此，发达国家将低成本制造业转移到中国，利用廉价劳动力进行生产，从中国出口到本国和其他国家，增加了中国的出口。与此同时，这些产品可以在中国国内市场直接销售，不需要通过进口，也可以减少中国的进口。(b)资本和金融项目盈余的原因1.追求吸引外国投资的政策和优秀的投资环境，吸引外国直接投资的大量流入。改革开放以来，我国相继出台了关于吸引外国投资的优惠政策。在投资环境下，中国经济已进入长期稳定的发展时期，为了抵消亚洲金融危机对吸引外国投资对中国的不利影响，中国政府承诺，将进一步引入吸引外国投资的政策，在不降低人民币贬值的情况下减少投资风险，继续将大量外国投资流入中国。人民币升值期待的存在。近年来，

9、由于国际贸易顺差和2万多亿美元规模的外汇储备，人民币升值压力加大，人民币升值有望长期化。尤其是在次贷危机后，美元将继续贬值，人民币升值的前景将进一步加强。在这样的升值前景中，海外投机资本为了在人民币升值过程中获取收益，通过多种渠道流入中国，扩大了国际收支顺差。这种人民币升值预期进一步加强，越来越多的投机性资本流入我国等方面，国际收支顺差和投机性资本相互促进，形成了自我强化的循环过程。资本管制严格，外国投资渠道狭窄。中国资本项目下的自由兑换到2010年还没有完全开放，只有部分项目被批准自由兑换，中国的资本控制仍然很严，除了国家外汇储备管理外，中国的资本流出渠道主要是商业银行对外贷款购买外国债券，

10、其他渠道的资本流出较少，保险公司等非银行金融机构和一般企业的证券投资还没有自由化，难以满足居民海外证券投资需求。近年来，国家积极宣传了企业的“走出去”战略，但与“进来”战略相比，中国企业的“走出去”战略仍然落后。因此，中国资本和金融事业的流出较少，资本和金融事业的顺差不断扩大。8.(开放的主题可以根据自己的理解进行说明)佐原健二考试问题说明1.(abc)外汇控制主要是指一个国家为了平衡国际收支和维持本国货币汇率而进出外币实施的限制性措施。主要包括对外币收入和运营的管理，外汇汇率管理，货币可兑换性管理等。2.(d)1994年1月1日，人民币正式汇率和外汇调整价格正式加起来，我国开始实行以市场供求

11、为基础的单一、受管理的浮动汇率制。3.(b)(a)“清算油水”，也称为“清算油水”，中央银行对外汇市场没有任何干预，汇率完全由市场力量自愿决定。货币局制度的不完善：1)政府无法控制货币供应和利率，利率由基准货币发行局制定，货币总量取决于收支和银行系统的货币乘数。政府不能利用汇率调整进口物价上涨、资本流通转移等对本国经济的影响，只能调整国内工资和商品价格。正统货币局制度不会像传统中央银行一样帮助旋转困难的银行平息危机。香港实行的联系汇率制度实际上是货币局制度。4 .(二)我国外汇管理的主要机关是国家外汇管理局。国家外汇当局是隶属于国务院部门管理的国家国。5.(d)金融市场的发展程度。金融市场发育

12、高或金融国际化水平高的国家应该采用弹性大的汇率制。货币自由兑换实行固定汇率。思考题c:课外补课分析：在金融市场，特别是资本市场完全开放之前，利率没有完全市场化之前，中国不必放弃当前的汇率政策，也不必屈服于日美等要求的人民币升值压力。人民币汇率政策的真正挑战在于中国加入wto后全面开放未来金融市场，此时银行的贷款利率等也将完全市场化，这意味着中国的利率不再与国际市场的利率无关。在这种情况下，任何改变本国利率的货币政策都可能因国际金融资本的流入或流出而被公之于众。因此，今后对人民币汇率的挑战不在于人民币升值与否，而在于人民币汇率制度的选择。我们还需要维持现有的固定汇率制度吗？还是应该转向浮动汇率制

13、度？如果维持现有固定汇率制度，是否有其他措施来保持货币政策现有的独立性？本人认为这些措施仍然存在，但其合理性仍需通过进一步研究证明。如果我们决定采用浮动汇率制，就要问我国是否准备接受汇率变动带来的挑战。第三章考试问题说明1.(abc)国际储备管理的原则如下：第一，储备资产的安全性，即储备资产本身的价值稳定，保管可靠。第二，可以灵活调用和稳定提供备用资产的流动性，即备用资产易于现钞；第三，持有资产的获利能力，即持有资产在保留的基础上产生更高的收益。2.(abcde)国际清算能力广泛而狭隘。协议通常是以官方直接掌握的国际储备资产，也称为一线储备。广义上说，一个国家从海外借入的外汇储备、该国商业银行

14、的短期外汇资产以及该国正式或私人拥有的中长期外汇资产(主要是对外中长期投资)，也称为第二次储备3.(a)所谓第三阶段准备主要针对流动性。4.(b)美国经济学家特里芬教授在1960年出版的黄金与美元危机一书中总结了几十个国家的历史经验，得出一个国家的国际储备必须与进口额保持一定的比例关系，其比例关系应达到40%最高，20%最低。一般认为，一个国家持有的国际储备满足3个月的进口要求。根据这项计算，初步金额与收入的比率为25%。这就是所谓的初步收入比方法。5.(二)国际收支主要由两个主要部分经常收支和资本项目组成，经常收支是本国与外国进行经济交易时经常发生的项目，是国际收支中最重要的项目，包括对外贸

15、易收支、非贸易往来、无报酬转让三个项目。经常收支顺差也是国际储备的主要和稳定的源泉。6.(错误)sdr是国际货币基金组织(imf)创建的初步资产和簿记单位，也称为“纸金”。7.合理的储备取决于多种因素，越多越不好。思考题c:课外补课分析：国际储备对国家起了非常重要的作用，1975-1984年10年间，阿根廷和墨西哥两个国家面临同样有利的外部国际裴秀智情况，但徐璐采取其他国际储备政策，取得了不同的结果。在不确定的当今时代，国际经济非常动荡，保持一定数量的国际储备是保护国内经济不受外部影响的最好方法。第四章考试问题说明一、考试问题a:基本知识问题1(a) 2(c) 3(b) 4(a) 5(d)解决

16、方案：1.怀特计划和凯恩斯计划的目的相似，但两种运营方式不同，反映了英美经济力量的对比变化和争夺金融霸权的尖锐矛盾2.sdr是国际货币基金组织(imf)于1969年创立的初步资产和簿记单位(也称为“纸金”)，最初为支持布雷顿森林制度而创立，后来称为“sdr”。3.金币本位制度中，流通使用具有一定性色和重量的金币，金币可以自由铸造、自由转换、自由出口进入国境。4.布雷顿森林系统确定了以黄金为基础，以美元为最主要国际储备货币的储备制度。明确现行国际货币体系是牙买加体系。二、考试题b:著名的学校考试题2.1什么是国际货币系统？这包括什么？请解释进化的过程。国际货币制度是影响国际支付的原则、惯例、安排

17、和组织机构的总和，包含(1)用于国际交流的货币金币或不兑现的信用货币的主要内容。(2)汇率制度：国家间货币间汇率安排是固定特定货币，还是允许汇率根据市场供求自由浮动；(3)国际收支曹征机制：如何调节各国外汇收支不平衡；(4)国际储备资产的决定。随着世界经济和政治形势的发展，在不同时期对这些不同方面的安排也将徐璐不同，可以很大程度上分为金本位下的国际货币体系、以美元为中心的国际货币体系、牙买加协定后以浮动汇率为特征的国际货币体系。金币本位制度特征的简要说明。(1)国家法律规定铸造一定形状、重量、颜色的金币，具有无限法律效力的自由流通。(2)金币和黄金可以自由出口和进口边境。(3)金币可以自由铸造或自由熔化。(4)银行卡可以自由兑换金币或等量的黄金。布雷顿森林体系主要内容简述。(一)设立国际货