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1、二、黄金的发展历史 金本位制18161914 布雷顿森林体系19441976 牙买加体系1976-现在,1 、黄金的历史 公元前三千年以前，黄金在古国埃及第一次被人类所认知。从此以后就与人类的发展形影不离的交织在一起。黄金凭借其耀眼的光彩，成为人们用于装饰的首选材料。 随着人类的发展，人类逐渐离开自给自足的年代，迈向商品经济时代。在人类需要钱币来作为交易的媒介，以使买卖进行的更加简便的时候，黄金自然成为了最优的选择。公元前七百年前，小亚细亚地区已经出现了一些黄金与白银合金制成的钱币，被称为琥珀金。随着时代的进步，到了公元前600年，在小亚细亚的利迪亚王国首先被铸造出来。随后，在公元前约50年，

2、西欧的罗马帝国就发行了一种金币，在金币上还刻有凯撒大帝的肖像。当罗马帝国国势日渐衰落的时候，也就是在公元400年间，当罗马人放弃英伦三岛大不列颠的统治时，他们也顺手把岛上的金币统统掠走，结果导致人民各个货币不足，商品价格大跌造成经济混乱。,全球黄金矿产资源分布情况,世界现查明的黄金资源量为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨。世界上有80多个国家生产金。南非占查明黄金资源量和储量基础的50%，占世界储量的38%；美国占世界查明资源量的12%，占世界储量基础的8%,世界储量的12%。除了南非和美国外，主要的黄金资源国是俄罗斯、乌兹别克斯坦、澳大利亚、加拿大、巴西等。 在世界80多个

3、黄金生产国中，美洲的产量占世界的33%（其中拉美12%，加拿大7%，美国14%）；非洲占28%（其中南非22%）；亚太地区29%（其中澳大利亚13%，中国占7%）。 年产100吨以上的国家，除前面提到的5个国家之外，还有印度尼西亚和俄罗斯。年产50吨-100吨的国家有秘鲁、乌兹别克斯坦、加纳、巴西和巴布亚新几内亚。此外，墨西哥、菲律宾、津巴布韦、马里、吉尔吉斯坦、韩国、阿根廷、玻利维亚、圭亚那、几内亚、哈萨克斯坦也是重要的产金国。,2、 金本位制 早在1717年，爱锡纽顿爵士就以其个人的经济实力建立起黄金的兑换价，为金本位制奠定了基础。1816年，英国制订了黄金法，开始了金本位制的历史。在18

4、70年以后，欧洲各大国也开始树立起来了自己的金本位制度，规定了国家货币兑换黄金的价格。19世纪末，欧洲与全球的许多国家都实行了金本位制度，各国的货币都是从各国的黄金兑换汇率折算而成的。 金本位制的特点 : 一个地区的金本位制度，必须具有以下的六点特质，才能算是完备的，该国的货币才算是真正的全球通行的货币。 1. 只要将纸币带到国家的中央银行就可以兑换等值的黄金。 2. 黄金的重量和成色与各国货币单位的兑换比率是国家确认和订立 的。 3. 黄金的价格有法律所规定，固定在一个既定的价格。,4. 黄金的进口和出口并不受到任何的限制，进出口完全自由开放。 5. 国家所发行铸造的金币和金条储备，虽然所铸

5、是方形，但是可以自由的熔和作其他的用途。 6. 各个国家的货币可以根据兑换黄金的比率，订出一个合理而公平的汇价。并在这一汇价的基础上可以与他国的货币进行。 如果各个国家的金本位制度都恪守上述的原则，国与国之间的收支就可以有一定的制衡作用。因此，每一个国家的货币，均是等值的黄金作为后盾的。，若此国的贸易收支出现盈余，意味着大量的黄金从他国滚滚而来。这也会使得货币发行量大增，国家的黄金存量增加，尽而使社会上的各项消费和需求大为增加。需求的增加会使物价上涨，不利于国家的出口；在出口的不利的情况下，国家为了使国际收支盈余的局面缓和，就会实行平衡赤字的状态，促使黄金外流。与此相反，如果国家的收支帐出现赤

6、字，黄金外流使支援货币流用的黄金数量减少，货币发行量亦随之下降，带动物价的下降。此种情况又有利与国家贸易的出口，可令黄金回流到该国.,金本位制度的瓦解,正是因为每一个国家都要求有自己独立的金融政策，金本位制度自然就对各个国家财政金融部门构成了过大的约束。比如说，假如一个国家在经济起飞时期，货币的需求较大。可是黄金在这一国家的存量却相对的较少，不能够配合货币的需求。这就不得不通过滥发货币来进行弥补。这样必然会使得货币的“含金量”降低。 在1914年欧洲战争爆发期间，由于战乱的关系，许多人都抢购宝物防身，导致物价飞涨，但是货币的供应本身因为受黄金存量所左右，并未能作出配合。从而导致有一些国家放弃有

7、金储存才印银纸的政策，大量的发行钞票以应当前的需要。这也使得金本位制度所发挥的功能完全的失效了。 欧洲战争过后，世界经济极其不景气。为了改善各个国家之间的收支平衡，除了将自己国家钞票的面值增加以达到货币贬值的目的以外，还实行对资金的管制。在加上一段时期以后的世界经济大恐慌，黄金兑换货币的政策，亦渐寿终正寝。不过，到了1914年，全球性的世界大战爆发时，金本位制度宣告完全崩溃。,3、 布雷顿森林体系,在以上30年里，货币一直很紊乱，当发生了第二次世界大战的时候货币才得已初步解决，第二次世界大战发生于1939年-1945年，在这期间德国，意大利，日本法西斯国家发动了一场人类历史上空前规模的毁灭性战

8、争，先后有61个国家和地区，20亿以上的人口被卷入战争，军民死伤5120余万人，最后以德，意，日三大法西斯国家的彻底失败而告终，在这个时候，美国推出了怀特计划和英国的凯恩计划（怀特计划是：反映了当时美国的经济力量日益强盛从而试图操纵和控制，想获得在国际金融领域的经济地位；凯恩计划是国际清算的方案，这计划也是英国凯恩思提出来的，对英国是相当有利） 在英美推出计划的同时，两国不相上下，在这时候英美两国进行了为期三个月的谈判，当时时间是1944年7月在美国的新罕布什尔洲布市举行金融会议，最后怀特计划胜出，意思也是美圆和黄金挂钩，按照当时的汇率1美金=0.888671纯金从而使布雷顿森林体系一直延续了

9、37年，到了1971年中期美国经济恶化，爆发了美圆危机，美国的黄金储备降至102美圆盎司，不及其短期债务的1/5，在这时候美国作出了新的经济政策，对外停止履行了美圆兑换黄金的义务，从1973年1月下旬布雷顿森林体系彻底的瓦解。,4、牙买加体系,吸取了前两次货币体系的失败缺点，牙买加体系得已实行！ 牙买加体系相对于金本位制和布雷顿森林体系有以下的几大特点： 1、实行浮动汇率制度的改革 2、实行黄金非货币化 3、增强特别提款权的作用 4、增强成员国的基金份额 5、扩大信贷额度，以增加对发展中国家的融资 至今还有一个关于(货币)外汇交易市场的改革设想： 是 建立单一世界货币及世界中央银行 恢复金本位

10、制 建立汇率目标区制度 现行的IMF体系下继续推行金融自由化,三、黄金的用途,首先，用于国际储备。这是黄金的货币属性决定的。历史上，黄金成功地充当了包括价值尺度、流通手段、储藏手段、支付手段和世界货币在内的所有货币职能。世纪年代黄金与美元脱钩后，黄金的货币职能有所减弱，但仍保持一定的货币职能。目前，黄金仍是被国际接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大国际结算货币，是许多国家官方金融战略储备的主体。,其次，用于制造首饰。长期以来，华贵的黄金饰品是社会地位和财富的象征。随着现代工业和高科技的发展，用黄金制作的饰品、摆件的范围和样式不断拓宽深化。随着财富的不断增加，保值和分散投资意识不断提高，人

11、们黄金的需求量也逐年增加。世界黄金协会今年月中旬的统计数字表明，年第二季度黄金珠宝行业的全球需求额达到亿美元，同比增长。,第三，广泛用于工业与高新技术产业。由于所特有的物理化学性质，黄金被广泛用于航天、航空、化工、电子、医药等高新技术领域，拥有广阔的市场前景。 此外，黄金保证国家经济和国防安全以及规避金融风险的作用也是任何其他物品所无法替代的。尽管黄金已基本不作为直接购买和支付手段，但在世界经济领域和现实生活中，黄金仍是比任何纸币更具有储藏价值的一种储备手段。,黄金交易市场的简单介绍,黄金是一种软的，金黄色的，抗腐蚀的贵金属。黄金有价，且价值含量比较高。要参与未来的黄金投资，在黄金市场中获得投

12、资增值、保值的机会，就必须对黄金属性、特点及其在货币金融中的作用有所了解。黄金是金属王国中最稀有、最珍贵的金属之一，在古代主要用做货币、装饰和首饰。黄金的质地纯正，色泽美观，拥有许多优良的性能，是最受人们欢迎的贵金属。,1、黄金市场交易时间介绍： 四大洲（美洲、澳洲、亚洲、欧洲）形成了24小时的不间断交易 悉尼：06：0015：00 东京：08：0015：30 香港：09：0016：00 法兰克福：15：0023：00 伦敦：15：3023：00 纽约：20：3003：30 每年四月的第一周是为夏令时间的开始，每年10月的最后一周是为冬令时间的开始。,2、买卖方式： 实物黄金 ：包括金条，金币

13、，首饰等交易 纸黄金 ：大多是没有实体黄金的介入。他们包括银行金薄仔，黄金期货、期权和黄金保证金买卖等。 保证金 ：这种方式就是以小博大，以小额买卖黄金。投资者只需动用小量的金额就能加大的其投资，也可以双向买卖。,我们所关注的伦敦金（千足金）,黄金的投资,一、投资黄金 二、为何投资黄金 三、黄金的报价方式与报价方法 四、黄金的交易方式 五、投资的需求 六、影响黄金价格波动的因素 七、黄金的盈利计算方法 八、世界金市,一、投资黄金,数千年年来，黄金丝一种贵重的金属，不单 黄 是全球货币，也可作为商品 、投资和饰物。上* 世纪80及90年代，随着金融市场的急速发展，金 黄金的重要性下降，不少投资者

14、忽略了黄金这 * 种最后的资产储备。近年，投资者对黄金的投投 资欲逐渐上升。事实上，黄金市场一直供不应* 求，支持持续上扬，当然是刺激投资意欲的主资 因，但全球散户和机构投资者再度投资黄金， * 亦受其他因素所影响。 为何投资黄金？ 在过去多个世纪以来，黄金对投资者具吸引力，在市况受困和欠明朗时，保障财富即提供资金避难所.时至今日，黄金在这方面的特性任吸引投资者。此外，其他因素亦促使投资者普遍对黄金重拾投资意欲。,二、为何投资黄金,A、资金避难所 在市况波动和欠明朗期间，投资者一般把资金 转移至价值资产，转投相信较嫩保值的资产，以保障资本。黄金是一种不依赖行人付款承诺的金融资产之一，可避免承担

15、违约风险。此外，在市场波动区间，传统资产类别的价值往往大幅波动，而黄金则可以免受影响。 B、分散投资组合 大部分投资组合主要投资于股票及债券等传统金融资产。分散投资，是为了免受反映相同的任何单一资产或资产类别的价值波动所影响。在投资组合假如黄金，一般表现较佳，而且波动较低。 C、对冲通胀 市场的后期周而复始，但长线来说，黄金可保持购买力。以实际可保持购买的货物及服务计算，黄金的价值仍相当稳定。相反，不少货币的购买力一般下跌，主要由于货物及服务的价格上涨的影响所致。因此，黄金可用以抵抗通胀和汇率波动的影响,D、对冲美元 美元是全球主要的交易货币 ，而黄金通常能够有效的对冲美元的波幅。若美元升值，

16、金价便会下跌，而美元兑换其他主要货币的汇价下跌，金价则告上升。虽然其他资产亦可能拥有其特性，以以往的经历显示，黄金想来是最好有效免受美元弱势影响的资产之一。 E、风险管理 整体来说，相对于大部分商品和不少股票指数，黄金的波幅显著较低。在这方面，黄金的表现与货币相似。在投资组合中加入低波幅的资产，将有助降低整体风险，并有利预期回报。此外，在性质上，影响金价与其他资产的风险因素亦不尽相同。 F、供求 与所有资产价格一样，金价变动受供求平衡的改变所影响。黄金矿产相对欠弹性，由于勘探开采需时较长，金价自2001年攀升以来，仍未能带动产量上升。同时，市场的需求持续攀升，原因包括黄金的主要市场的收入增加，

17、并为这种贵金属缔造25年来的最佳前景奠定基础。,三、黄金的报价方式与报价方法,a、黄金的报价与外汇的报价大致相同，为五位有效数 字，最后面的一位一般称为点位 例如：现在黄金的价格为1226.7800美元盎司，我们一般取五位有效数字，即现价为1226.7美元盎司，最后一位（及“7”所在的位）称为点位。 b、 黄金盈亏报价的说法一般是“赚了几块或是亏了几块”，而非“赚了多少点或亏了多少点” 例如：你在1220.0买的黄金的渣单，在1228.3平仓出厂，那就是说 你赚取了8块3毛钱，也就是83个点。 你在1235.2买的黄金的沽单，在1237.0平仓出厂，那就是说 你亏损了1块8毛钱， 也就是18个

18、点。 注：黄金变动一块钱那就相当于10个点； 黄金一个点的波动就是操盘中10美元的波动（1：100标准手）。 【一个点=10美元；一块钱=100美元】 “渣”： 为香港操盘中的术语，为买黄金涨的意思；（买入黄金，卖出美元） “沽”： 术语， 为买黄金跌的意思。（卖出黄金，买入美元）,四、黄金的交易方式,黄金保证金交易是指在黄金买卖业务中，市场参与者不需对所交易的黄金进行全额资金划拨，只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款，作为黄金实物交收时的履约保证。目前的世界黄金交易中，既有黄金期权保证金交易，也有黄金现货保证金交易。 黄金保证金交易主要有三大功能： 第一是价格发现；第二是套期保值；第三是投

19、机获利。价格发现是黄金期货交易的功能，黄金期货价格是黄金现货价格的未来体现。而套期保值在期货保证金交易和现货保证金交易中都可实现，（套期保值是期货的专利，现货不具有这个特性）这里可能需要解释一下黄金套期保值的概念，这是指金商为了规避未来金价不确定性变动带来的市场风险而采取锁定风险或锁定收益于当前值的市场操作手法。由于保证金交易具有较高的杠杆作用，从而也成为投资者投机获利的工具。 黄金保证金交易特点：它是一把双刃剑，当用金商或产金商需要对现货进行规避市场风险的套期保值时，不需占用大量资金，只需要支付一定比例的保证金，作为实物交割时的担保。这种交易手段减轻了市场参与者的资金压力，这是它的优势所在。

20、缺点主要体现在往往会带来很大的风险，投资者如果将套期保值数量盲目地投机性放大，一旦决策失误，会招致企业的重大亏损甚至破产,五、投资的需求,由于相当大量的投资需求在场外市场交易，计算投资需求殊不容易，但是毋庸置疑，近年可识别的黄金投资需求显著上升。自2003年以来，投资成为最强大的需求增长来源，截至2007年底，其价格增加约280%。在2007年，投资吸引的净流入约达150亿美元。 散户及机构投资者投资黄金的原因和机构各有不同，而与其市场对这项贵金属的需求增长将持续超越供应增幅，支持金价前景利好，当然为投资提供充分的理据。至于支持投资需求的其他主要因素，均有一个共通点：各因素均与黄金可免受不明朗

21、及不稳定因素影响及对抗风险的能力有关。 投资者可以多种形式投资黄金，而部分投资者可能选择使用两种或以上的形式，以增加弹性。购买实金及把握金价波动做出投资的分别不一定明朗，特别是投资黄金可勿须实际进行实物交收。 黄金投资途径的发展，可反映投资需求增长，而目前市场上有多种不同的投资产品可供选择，以配合散户及机构投资者的需求。,六、影响黄金价格波动的因素,20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面：,1、供给因素 2、需求因素 3、其他因

22、素,1、供给因素,（1）地球的黄金存量：全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存 量还在以每年大约2%的速度增长。 （2）年供求量：黄金的年供求量4200吨，每年产出的黄金占供求量的62%。 （3）新的金矿开采成本：黄金开采平均总成本略低于260美元盎司，由于开采技术的发展，黄金的开发成本在过去20年来持续下跌。,（4）黄金生产国的政治、军事和经济的 变动状况：在这些国家的任何政治、 军事动荡无疑会直接影响该国生产 的黄金数量，进而影响世界黄金供 给。 （5）央行的黄金抛售 ：中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方 黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%

23、，而到了1998年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。,2、需求因素,黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。 (1)黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化 一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步

24、使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响（如用金大国印度、东南亚国家受到的金融危机影响）。 （2)保值的需要。 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。 (3)投机性需求。 投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。,3、其他因素,

25、(l)美元汇率影响。 美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。 例如：在1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元盎司

26、。回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。,（2）各国的货币政策,各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。 当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加 加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。,（3）通货膨胀对金价的影响 对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日

27、益缩小。但是在9.11事件过后，黄金的保值性也越来越得到人们的追崇，从2001年的250美元盎司涨到现价1230美元盎司，俗话说“盛世买古董，乱世买黄金”！,(4)国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。,(5)国际政局动荡、战争等。 国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者

28、转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。比如01年9月份的恐怖组织袭击美国世贸大厦事件曾使黄金价格飙升至今年的最高近$300。,(6)股市行情对金价的影响,一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。 除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。,七、黄金的盈亏计算方法,国际市场的习惯，黄金价格有5位有效数

29、字，即如：1盎司=1097.5美元，后面2位叫点位，每变动0.1美元叫涨一个点或跌一个点。如果方向买对了，按1：100的杠杆比例交易则每变动一个点1手就赚10美元（0.1*100=10美元），2手就赚20美元。 香港习惯说法买涨叫“渣”，买跌叫“沽”。 举例说明 ： （1）在1100渣（即买涨）了一手，在1108平仓，即是盈利了8元，以上面所说的1:100的杠杆比例，那我们实际的盈利那就是8*100=800美元了。 （2）在1128.5做沽（即买跌），在1202.4平仓，则盈利6.1元，以上面1:100杠杆比例，实际上的盈利就是6.1*100=610美元,八、世界金市,全球目前共有4大金市，分

30、别是纽约、伦敦、瑞士苏黎世及香港。这4大金市交易时间连接起来，几乎是全天候服务的兹分述如下：,国际四大主要黄金市场 , 连成24小时世界金市运作 香港金市 (本地时间)上午9：00 - 下午12：30 ( 星期一至五 ) 下午2：30 - 下午 5：00 ( 星期一至五 ) 悉尼金市(本地时间)上午9：30 - 下午3：00苏黎世金市 (本地时间)上午8：00 - 下午5：00 伦敦金市 (本地时间)上午8：30 - 下午4：00 上午定盘10：30 及 下午定盘3：00 纽约金市 (本地时间)上午8：20 - 下午1：30纽约(Access)市(本地时间)下午3：15 - 上午8：00 (

31、星期一至四 ) 下午7：00 - 上午8：00 ( 星期日 ),1纽约金市,纽约并没有一个实质的黄金市场，纽约金市只存在 于期货交易所之内；情况等于恒指期货，也只是香港 期货交易所内之其中一只商品而已。纽约之交易市场 叫Comex(Commodity Exchange，内里进行各种期货之 交易，包括黄金。 纽约期货交易所最著名之产品为标准普尔期货，而当中每种产品之开市与收市时间均不同，黄金于夏季的开市时间为香港时间晚上8：20pm至翌日凌晨2：30am，冬季为9：20至3：30am。 纽约商品期货交易所（COMEX）是世界黄金期货期权的交易中心。此外还有芝加哥商品交易所（IMM），他们共同组成

32、了世界期货交易中心。 美国期金以安士(盎司)为买卖单位，每手黄金为100安士。,2伦敦金市,伦敦黄金市场有一个最大之特性，就是没有一个固定之交易所。即不会像香港股市那样有一个联合文易所之场地，其交易主要是由5大金商（巴莱克银行、加拿大丰业银行、发过兴业银行、德意志银行、美国汇丰银行）相互买卖，其它小金商则依附大金商买卖，所以成交量没有纽约那么准确，但仍为世界第2大黄金市场。 由于伦敦金市没有固定之交易场所，亦即随时随地均可买卖，于是在世界各地，凡不在固定之场所或时间交易之现货黄金，均称之为 本地伦敦金 (local-London或Loco London)，此名词实乃场外成交之意，并非指要到伦敦

33、去买卖或交收。这种形式相对于美国之期金，又称为现货黄金 (spot gold)。 伦敦金市以安士为计算 单位，每手黄金为100安士 。,3、苏黎世黄金市场,第二次世界大战以后发展起来的国际黄金市场。80%的南非洲金和前苏联地区的黄金都汇集于此，成为世界上最大的私人黄金交易中心。 没有正式的组织结果，由瑞士的三大银行负责结算清案，是一个做市商联合体系，在市场中起中介作用。 瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行、瑞士联合银行,4香港金市,香港黄金交易由三大市场组成： 1、香港金银业贸易场（华人资金占优势） 2、伦敦金市场（是以国外资金为主） 3、黄金期货市场（与纽约商品期货交易 所相似） 香港有一

34、个固定之黄金交易 所，名叫金银贸易场，位于上环孖沙街，交易形式古旧，所写银 码一直沿用中国古代之数目字，直至90年代初期才转用阿拉伯数 字。 贸易场成立初期，黄金与白 银同时成交；后来白银成交疏落，被自然淘汰。贸易场现时交易 时间为9：00am-12：30pm及12：30-5：00pm。贸易场每隔两年选 举理事一次，当日停止买卖。 香港之所以称为第3大金市，其实主要是有大量来自外商之本地伦敦金交易；金银贸易场内之出市代表，也是看着路透机之伦敦 金来炒买的。,实金交收,金融市场内买卖之黄金，一般称为纸黄金，以示对实金有所分别。纸黄金买卖的作用之一，就是用以套戥，即预见价位在可见之将来上升，则预先

35、买入纸黄金，到时再作实金交收；反之则沽出，到时交收实金。所以纸黄金之买卖，间中亦牵涉到实金的交收。 欧美人士有专用之试笔可以测试黄金之真假，但本港沿用的方式较古老，是肉眼及人手来触感的；除了靠信用外，就是靠十多年之经验方可辨别实金之真假。一般而言，原金条都是未经打磨的，色泽较哑，不像饰金那样烂目生光；而金条上所刻之金号样式，以及拿在手上之质感，则全靠经验辨别；本金号备有大批经验丰富之专业人士，可兹辨别，以便于有需要时提供协助。,下面是有关的外汇方面的知识了解,外汇及其基础面的分析,一、什么是外汇？ 二、外汇汇率及其标价方法 三、汇率的种类 四、外汇汇率的决定 五、汇率体系 六、外汇市场 七、外

36、汇市场交易时间 八、金融产品的对比 九、经济数据的解读,一、什么是外汇和保证金,概括地说，外汇指的是外币或以外币表示的用于国际间债权债务结算的各种支付手段 A、外汇的含义：外汇的动态概念已揭示了外汇交易的含义，他可以是指本国货币兑换外国货币，也可以是用外国货币兑换本国货币，或以一种外国货币兑换另一种外国货币 1、动态含义：把一国货币兑换成另一国的货币，并利用国际信用工具汇往另一国，借以清偿两国因经济贸易等往来而形成的债权债务关系的交易过程。 2、静态含义：外汇是一种以外币表示的用于国际间结算的支付手段。这种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券，如：银行存款、商业汇票、银行汇票、银行支票、

37、外国政府库券及其长短期证券等。,B、外汇保证金： 外汇保证金交易也称为按金交易，它是指在金融机构之间以及金融机构与个人投资者之间进行的一种即期或远期外汇买卖方式。从本质上讲，有点类似于国内已经发展多年的期货交易。在进行保证金交易时，交易者只付出20%的按金（保证金），就可进行100%额度的交易，也就是“以小博大”。在获利可能性增大的同时，风险也进行了同样的放大，实在是需要斗智斗勇的一种投资方式。 外汇保证金交易起源于1980年代的伦敦，后来被引入香港。在我国，1990年代初曾经有一批个人和机构参与过此类交易，也留下了各种各样盈利和亏损的故事。 正如我们前面提过的，外汇保证金交易非常类似于期货交

38、，同时，除了与期货交易一样实行保证金制度外，外汇保证金交易还有不同于期货交易的诸多特点：,外汇不同于期货的特点： 一、外汇保证金交易的市场是无形的和不固定的。所有交易都在投资者与金融机构以及金融机构之间进行，没有类似证券交易所这样的专门机构； 二、外汇保证金交易不像期货一样涉及交割日、交割月的概念，它没有到期日交易者可以根据自己的意愿无限期持有头寸,但需清算隔夜息差； 三、外汇保证金交易的规模巨大，参与者众多 四、外汇保证金交易的币种十分丰富，任何国际上可兑换的货币都可能作为交易品种； 五、外汇保证金交易的交易时间是24小时的；其中比较特别的一点是：外汇保证金交易要计算各种货币之间的利率差，金

39、融机构要向客户支付或者从客户保证金中扣除。,二、外汇汇率与标价方法,（1） 外汇汇率的概念 外汇汇率就是一国货币单位兑换他国货币单位的比率。 例如：目前人民币外汇比率是：100美元682元人民币。 （2）外汇汇率的标价方法（分为直接标价法和间接标价法） a、直接标价法：直接标价法又称价格标价法。是以本国货币来表示 一定单位的外国货币的汇率表示方法。,b、间接标价法 间接标价法又称数量标价法。是以外国货币来表示一定单位的本国货币的汇率表示方法。,除此之外，外汇汇率中，还有很多的交叉汇率应该了解 比如：,C、外汇汇率中“点”的基本含义,按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，从右边向左边

40、数过去，第一位称为“X个点”，它是构成汇率变动的最小单位；第二位称为“X十个点”，如此类推。 例如：1欧元=1.2124美元；1美元=120.55日元欧元对美元从1.2119变为1.2129, 称欧元对美元上升了10点美元对日元从120.50变为120.00，称美元对日元下跌了50点。,三、汇率的种类,在外汇买卖中，跟据买卖立场的不同，交割期不同，汇兑方式不同，计算方不同，外汇管制的宽严不同，外汇资金的性质不同和交易时间的不同可分为各种不同的汇率。 1. 根据买卖立场不同，汇率可分为买价和卖价。 2. 根据汇兑方式不同，分为电汇汇率，信汇汇率，票汇汇率和现钞汇率；电汇汇率是电报汇款使用的汇率。

41、由于电报付款迅速，所占外汇买卖比重很大，电汇汇率就成为国际金融市场上的基本汇率。 3. 根据交割期的不同，可分为即期汇率和远期汇率；即期汇率是即期外汇买卖使用的汇率，电汇汇率即是即期汇率。远期汇率是远期外汇买卖所使用的汇率，是一种预约性质的汇率。 4. 根据计算方法不同，可分为基准汇率，套汇汇率和套算汇率。 5. 根据外汇管制的宽严不同，可分为官方汇率和市场汇率。 6. 根据外汇资金的性质不同可分为贸易汇率和金融汇率。 7. 根据交易时间的不同可分为开市价和收盘价。开市价即当天开市后第一次报价，而收市价是指当天最后一笔交易的交易价格。,四、外汇汇率的决定,是什么经济原则决定外汇汇率，又是什么使

42、之改变的呢？这必须从分析外汇市场入手。外汇交易市场，顾名思义，是不同国家货币交换的市场。汇率就是在这里决定的。外汇市场与其他市场一样，主要由两大因素决定！ （1）货币的供给和需求 （2）各国货币的价格，这种价格是以各国自己的单位标定的 。 尽管外汇市场上有如此种种不同的交易，但汇率决定的基本原则是一样的。许多经济学家倾向于用供给和需求关系来解释外汇市场的活动。 美国经济学家萨缪尔森曾用供给和需求曲线来分析外汇汇率的市场决定。 外汇交换的价格，即汇率，就定于供给和需求取得平衡的那一点。 外汇交换的供给和需求的平衡，决定了货币的汇率。这种外汇的供给和需求存在于每一种货币，于是供给和需求就来自世界的

43、四面八方，这个多边的交换决定了整个世界的汇率定位.,五、汇率体系,1、固定汇率制（以其含金量为基础形成汇率的固定比值） 2、浮动汇率制（官方不承担维持汇率波动的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化而自由浮动 3、自由浮动和 管理浮动（国家采取干预措施对汇率影响） 4、单独浮动（指一国货币不与其他国家的货币发生联系，其汇率根据外汇市场供求状况实行单独浮动。 ） 5、联合浮动（某些国家形成经济联合体共同维持彼此间的汇率稳定） 6、管理的浮动汇率（国家通过宏观调控维持汇率的合理和相对稳定）,六、外汇市场,1、外汇市场的特点： 1、如果从外汇交易的区域范围和周围速度来看，外汇市场具有空间统一性和时间连

44、续性两个基本特点。所谓空间统一性是指由于各国外汇市场都用现代化的通讯技术（电话、电报、电传等）进行外汇交易，因而使它们之间的联系非常紧密，整个世界越来越联成一片，形成一个统一的世界外汇市场。 所谓时间连续性是指世界上的各个外汇市场在营业时间上相互交替，形成一种前后继起的循环作业格局。 2、世界主要外汇市场有：伦敦、纽约、苏黎世、法兰克福、巴黎、东京、香港和新加坡等。 3、外汇市场的大体主要参与者有一下几类： （1）外汇银行 （2）中央银行 （3）外汇经济人 （4）顾客,七、外汇市场的交易时间,地区城市开市时间收市时间 大洋洲 悉尼 7:00-15:00 亚洲 东京 8:00-16:00 香港

45、9:00-17:00 新加坡 9:00-17:00 欧洲 法兰克福 16:0-00:00 苏黎世 16:00-0:00 巴黎 17:00-1:00 伦敦 18:00-2:00 北美洲 纽约 20:00-4:00 洛杉矶 21:00-5:00,外汇 黄金 房地产 股票 保险 存款 外汇：自由投入1%的金额24小时交易T+0；100的回报率，涨跌均有机会获利经 济，政治，军事，科技，重要数据影响风险可控制，有限价止损，不受大资金操控 黄金 ：自由投入1%的金）24小时交易T+0；100的回报率，涨跌均有机会获利经济，政治，军事，科技，风险可控制，有限价止损，不受大资金操控 股票 ：自由投入100%

46、金额4小时交易T+1；1的回报率只有上涨获利，人为控盘，受国内政策格局干扰。风险较高，上市公司良莠不齐，市场不透明，长时间无法收回本金 保险 ：自由投入，100%金额，一般20年左右主要是保险作用回报率0.5%，主要受公司政策影响风险小。 存款 ：自由投入，100%金额，暂期限较长以年计算，固定利息回报2.25%，主要受通货膨胀影响，国家利息调整频繁。风险较低。 房地产 ：自由投入，资金量大，期限较长以年计算，回报率根据市场的房价而定，回报主要受国家政策，投资环境变化和地价的影响风险高，投资失误可能会长时间无法收回本金。,八、金融产品的对比,九、各种经济数据的解读,各国公布的经济数据主要包括：

47、 1、CPI(消费者物价指数) 2、GDP(国内生产总值) 3、ISM(采购经理人指数) 4、PPI（生产者物价指数） 5、非农数据 6、国际贸易 7、净资本流入 8、劳动力成本 9、零售销售 10、国际贸易 11、领先指数 12、,1、CPI,消费者物价指数(Consumer Price Index)：英文缩写为CPI，是反 映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。一般说来当CPI3%的增幅时我们称为Inflation，就是通货膨胀；而当CPI5%的增幅时，我们把它称为Serious Inflation，就是严重的通货膨胀。,2、GDP G

48、DP即英文gross domestic product的缩写，也就是国内生产总值,（港台地区有翻译为国内生产毛额、本地生产总值）。通常对GDP的定义为：一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和提供劳务的市场价值的总值,常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。,3、ISM ISM在2002年10月被美国国家标准协会（ANSI）选中并参加最新的试验性鉴定项目后，于2003年9月获得通过并被ANSI授予认可证书，具体获得认可的认证项目为全球供应管理领域中顶尖的注册采购经理（C.P.M.）和合格采购者（A.P

49、.P.）。美国国家标准学会对个人认证体系的鉴定将赋予这些机构权威的可信度并推广它们在国际领域的认知度，确保该项目达到并超过了国际认证标准。 另外，ISM还负责制定和发布美国全国采购经理人指数（Purchase Management Index，PMI），PMI是衡量美国制造业的体检表，其中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指针的一种,而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。,4、PPI 生产者物价指数是一个用来衡量制造商出厂价的平均变化的指数，它是统计部门收集和整理的若干个物价指数中的一个。如果生产物价指数比预期数值高时，表明有通货膨胀的风险。如果生产物价指数比预期数值低时，则表明有通货紧缩的风险。生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。,5、非农数据 非农数据通常指美国非农就业率,非农业就业人数与失业率一同公布,