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1、玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,公司简介:玖龙纸业(控股)有限公司(玖龙纸业(股份编号：2689) 成立于1995年,按产能计算,为亚洲最大的包装原纸生产商(包括日本在内),也是全球最大的包装原纸生产商之一。玖龙纸业及其附属公司主要生产卡纸(包括牛卡纸、环保牛卡纸及白面牛卡纸)、高强瓦楞芯纸，以及涂布灰底白板纸。 1995年张茵在东莞投资1.1亿美元建造的玖龙纸业，2004年以年产169.9万吨名列中国纸品制造商第一。公司产能2008年扩张到715万吨。2010年度财务报告显示，公司年销售额179亿元，经营利润31.2亿元。 玖龙纸业在二零零六年三月三日于香港联交所主板成功上市。 200

2、8年5月，玖龙纸业于越南成立合资企业，从事卡纸制造业务。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,中国造纸是个非常传统的产业，似乎没有什么先进技术可言。但这恰恰是一个误解：张茵旗下的造纸厂，造纸设备和造纸水平在国内几乎无出其右，在国际上也堪称一流。张茵的造纸厂里，每个滚筒都是百吨以上的庞然大物，为了提高产能，就必须要提高纸机滚筒的宽度和转速。比如玖龙厂的第八号纸机，能生产高强度瓦楞芯纸和牛卡纸，要让一组几百吨的钢铁滚筒转得像汽车轮那样快，还要相互配合拉出平整、均匀的纸，并且还不能把纸扯断这看似粗笨的造纸生产线却有着极高的技术含量，并且只有极个别欧美发达国家才能制造。 1982年，张茵举家迁居广东

3、，成为那片改革热土的第一批“移民”。在深圳，张茵获得了学习财会的机会。之后她在工厂做过工业会计，又在深圳信托的一个合资企业里做财务工作。那家公司的业务包括面向香港的涉纸贸易，这给了她认识“外边世界”的机会。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,1985年春天，27岁的张茵碰到一个“贵人”。内地某造纸厂厂长(张茵终身都尊称他为师傅)在和公司谈生意之余，偶然和张茵攀谈起来。“师傅告诉我，他很看好回收废纸这个行业， 因为废纸就是森林，将来造纸业肯定要从资源造纸向再生纸发展。师傅还说，从香港进口的纸浆大多掺杂使假，品质不高，因此如果我想做生意，这算是一个机会。” 香港创业 1985年的张茵已算大龄女

4、青年了，但她决心搏一搏，于是身揣3万人民币移居香港香港贸易公司做包装纸的业务。 中国的森林资源相当贫乏，特别是造纸用速生林建设严重滞后，大部分高档纸的制造原料要靠进口木浆或废纸解决。同时国内废纸收集体系不健全，且级别不够。因为国外造纸用原木，中国造纸大量掺草甚至全部用草。所以用国内外废纸还原成的纸浆中木纤维含量天差地远。因此，从发达国家(地区)购买废纸一直是解决我国造纸原料瓶颈的重要途径。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,香港创业 当年，这个门槛不高、被称为“收破烂”的行当吸引了不少处于社会底层的港人。实事求是地说，从业者素质不可能太高。于是，在废纸堆里掺杂使假成了“行规”。 张茵以“东

5、北人”的实在，取得了包括“师傅”在内的大陆客商的信赖，迅速打开了业务局面，一年后便有了自己的纸行和打包厂。但她触犯了“行规”，得罪了一些同行，不久就受到了黑社会的威胁。最后因为她的豪爽、公道，收废纸的那些人都愿意跟她做生意，愿意把收来的废纸卖给她。她也经常去看望他们，力所能及地帮助他们。尽管张茵的广东话讲得不太好，可这些人都愿意向她诉说心里话。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,香港创业 谈起成功的秘诀，张茵说自己最大的特点就是埋头做自己的事情，凡事量力而为，“如果只能建三星级的饭店，自己决不会赌气建五星级的。”此外，由于学过财会专业，因此在管理上有独到的见解。提倡“个人小家庭，公司大家庭

6、”的人性化管理。既为下属提供充分发挥才干的空间，又在待遇上说到做到，帮助解决实际困难。最重要的是，她的成功和自己的丈夫、其他几位副总裁的全力支持密不可分。丈夫刘名中出生于台湾，成长在巴西，毕业于名牌大学，精通英语、葡萄牙语，处事稳健细致，张茵笑着说：“咱们是夫妻互补。” 2010年，53岁的张茵及其家族以财富380亿元排名女富豪榜第一。,案例:收购废纸怎么成为富豪,转战美国 香港的废纸资源有限，赚到第一桶金的张茵夫妇开始了转战美国的征途。1990年，张茵与先生举家移居美国洛杉矶，创建了美国中南有限公司(ACN)，其业务就是将当地的废纸采购输送到东亚，特别是中国。这是一个各方受益的商业行为：美国

7、贫民、美国政府和中国造纸公司；美国政府甚至对这类公司实行减税补贴。张茵的第一个梦想成为“废纸大王”，从此逐渐清晰了起来。数年间，“美国中南”的业务发展十分顺利，旗下已经有了七家打包厂和相当规模的运输车队，成为美国首屈一指的废纸输出商。以集装箱使用量计，1998-2000年“中南”居全美连续三年位居第二；2001年更以21万标准箱跃居第一。 按照张茵自己的总结：在香港的成功靠若干其他因素，在美国的成功则靠智慧。张茵谈起成功时还说：“我运气好，占了天时地利人和”。天时：20世纪90年代，中国经济强劲起飞，废纸进口量年增幅达20。据中国海关统计，2005年废纸进口量与2004年相比提高33.6，高达

8、1 704万吨。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,转战美国 而与此同时中美贸易的特点是：运去10箱廉价货物，运回的只有一箱高科技产品。对船运公司来讲，中南的废纸贸易简直成了大救星，虽然运费低廉，也总比装着空气启程回国好。因此张茵的废纸贸易运输成本极低。地利：美国是纸张生产和消费大国，且废纸回收系统极为高效、科学。据美国森林和纸业协会的报告，美国每年消耗4 700万吨纸张，其中将近75的废纸将被循环利用，而“中南”的年出货量超过500万吨；人和：中南公司“信誉第一、客户至上” 的经营方式，赢得中美客商的一致认同，业务蒸蒸日上。 根据公开数据推算，美国可再利用废纸中的17被张茵的“美国中南”

9、输出，而中国再生造纸原料的14以上由“美国中南”输入。“废纸就是森林”张茵以独到的商业模式开创了日进斗金的生意,实现了“废纸大王”之梦,也为中国种下了一片广袤的森林。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,“纵向一体化” 1987年，在香港做了不到两年，张茵就开始以大陆造纸厂为合作伙伴，在辽宁营口、湖北武汉、河北唐山等地设立了多家合资造纸厂。到了美国，张茵的废纸贸易得到进一步拓展，在天津、青岛、上海成立了直属公司，在北京、深圳、烟台等地设立了办事处。随着资金实力的增长和在大陆相关领域人脉的积累，张茵开始放胆“单干” 了! 1988年，张茵在东莞创建了第一个独资企业东莞中南纸业，出产日用纸制品，

10、其中“BB宝”儿童纸尿裤曾荣获全国评比第一名。 1996年，国内高档包装用纸牛卡纸、高强度瓦楞芯纸和涂布灰底白板纸需求及进口量大增。牛卡纸是以木浆或木浆含量高的废纸制造的本色卡纸，用途极广；瓦楞芯纸是纸板箱的关键材料，提高强度可减轻包装箱的重量、节约材料及运费；涂布灰底白板纸一面有光滑的涂布面层，具有优越的印刷适应性，常用作电子消费品、化妆品的包装盒。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,“纵向一体化” 张茵抓住机遇，投入1.1亿美元在东莞市麻涌镇建立了“玖龙纸业”。一期年产20万吨牛皮卡纸的生产线于1997年初动工兴建，1998年7月投产。从那时起，大投入、高起点成为张茵进军造纸业的特点。

11、以第一条生产线为例：全程自动化控制、效率高、质量稳定，迅速替代了外国进口产品。可口可乐、耐克、索尼、三洋、长虹、康佳、海尔、TCL、科龙、宝洁、美的等知名品牌先后采用了东莞玖龙纸业的产品。 1999年7月，张茵为二期工程再投1亿美元，新增一条年产40万吨的生产线。设备从芬兰成套引进，是当时世界一流的造纸生产线。东莞玖龙成为世界上屈指可数的百万吨级巨型包装纸生产厂商之一。 2005年12月，九号、十号造纸机高强瓦楞芯纸生产线投产，玖龙纸业总年生产能力达到330 万，产量全国第一、亚洲第二、世界第八。玖龙纸业用十年时间，成功建设投产十条生产线，树立了在包装纸板生产行业领头羊的地位。,玖龙纸业,案例

12、:收购废纸怎么成为富豪,之后，张茵的脚步丝毫没有慢下来：东莞基地新生产线还是一条接一条地上；同时又挥师北上江苏太仓，迅速形成95万吨产能，几乎是再造了一个玖龙。2005年初，她旗下企业的总产能已达235万吨；年底，产能又上升近百万吨，达到了330万吨，在中国市场的占有率为17。玖龙纸业已超越晨鸣纸业成为全国第一、亚洲第二、世界第八的造纸巨头。中国经济蓬勃发展，特别是作为“世界工厂”，生产的产品都需要高质量的包装物，玖龙纸业产品因此供不应求。张茵的“造纸大王”之梦又飞快得以实现了! 以低廉的价格在美国收购废纸；以低廉的运费运到中国；利用大陆土地、能源、人力方面的优势，以低廉的成本生产出紧俏的高档

13、产品张茵夫妇构建的产业链，从前端起每一个环节都在自已的掌控之下，都具备成本优势，都有利可田，产业链末端输出的则是供不应求的高档产品功的“纵向一体化”及对产业链的优化把握，这就是中国第一位首富诞生的秘密。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,扩张战略 近年玖龙纸业的发展路线，演示了鲜活的归核战略。 玖龙纸业生产的是纸箱的原料用纸，如果再向下延伸一步就可出产纸箱。原料用纸品种相对单一，便于以超大规模生产来降低成本，并且面向的是相对固定、数量不多的纸箱制造厂，每年的市场营销费用仅占销售额的22。生产纸箱则要根据最终用户的要求做出千差万别的产品，不仅失去了规模效应，还要付出高昂的市场营销成本。所以，

14、张茵断然否决了集团内外有关玖龙纸业进一步向下游延伸的建议。 玖龙纸业的归核战略首先是不遗余力地扩大产能，提升产品的数量和质量。按规划，2007年东莞年产50万吨涂布白卡纸的11号线、年产40万吨牛卡纸的12号线和太仓年产40万吨高强度瓦楞芯纸的生产线将陆续投产。为奉富原料供应渠道，玖龙纸业还北上内蒙，于2004年合资设立了年产优质木浆10万吨的“玖龙兴安” 。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,扩张战略 其次是玖龙纸业只开展相关多元化，自建基础设施。造纸厂是用电、用水和运输的大户，不仅对当地公用基础设施构成巨大压力，也直接制约了产能的扩张。我国经济越发达的地区电力越紧张，拉闸限电的情况每年

15、都会大面积发生。2005年5月，随着210兆瓦热电机组并网发电，玖龙纸业东莞基地总装机容量达到了351兆瓦，相当于一个中型发电厂。玖龙在江苏太仓基地的热电厂的装机容量也达到240兆瓦。造纸厂还是用水大户，东莞基地日耗水6.5万吨，太仓基地约2万吨。玖龙纸业现有两个25万吨级蓄水池，一个日处理量10万吨的海水淡化厂及完善的污水循环利用设施，完全可以满足生产需要。公司还有50万吨容量的原料库、8万吨容量的成品库和1万吨容量的半成品库；另外，集团还拥有350辆重型卡车组成的车队，和太仓港可接驳5万吨级货船的货运码头。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,登陆资本市场 连年的高速发展，也对玖龙纸业的

16、资金链构成极大压力。玖龙纸业2004、2005财年的总资产负债率均高达79.5%。一般企业的流动资产(现金、存货、应收账款的总和)要比流动负债高出一倍， 因为存货和应收账敖不见得能及时、足额地变现。而2005财年末玖龙的流动资产竟比流动负债少20亿。也就是说，一年内必需偿还的债务比可以动用的资产多20亿! 2006年3月3日，玖龙纸业在香港主板上市。首次公募计划发售l0亿股，发行价为3.4港元，募集资金34亿港元，这在民营企业IPO案例中是绝无仅有的“大盘股”。挂牌当日收盘价为4.75港元，较发售价上涨39.7%，成交24.25亿港元，为当日港股最活跃的前20支股票之一。 值得一提的还有，香港

17、大富豪恒基老板李兆基、新世界(10.44，0.38，3.78)掌门郑裕彤以及嘉里建设主席郭鹤年三人以私人名义，总共投入4.68亿港元巨资认购了张茵的1.37亿新股。老牌富商看好玖龙股票潜力，更令市场信心大增。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,登陆资本市场 玖龙纸业在2006年3月3日于香港联交所主板成功上市 上市后的几个月，玖龙纸业股价稳步上升，特别是2006财年利润劲升350，达13.75亿的业绩披露后，股价更是冲破9港元，公司市值达374亿港元。照此计算，张茵家族持有的75股份价值在280亿以上。 IPO成功募集39亿使玖龙纸业的总资产负债率一举降为48.7，流动资产一夜之间大大超过

18、流动负债。在资金链绷断前三个月成功登陆资本市场，让张茵完成了生平最惊险的一跳。 成功登陆海外资本市场，打开大规模股权融资通道，盘活了整个玖龙纸业的资产结构，为它的价值链增添了重要的一环。资本市场持续融资渠道通畅，银行债权融资能力恢复，源源而来的资金将强力推进玖龙早日实现年产900万吨目标，成为世界造纸大王。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,加快扩张步伐 2006年11月，集团宣布兴建选址位于重庆的第三个生产基地之计划，以满足该区因工业快速增长而急速上升的箱板原纸需求。 2007年9月，集团落实于天津建立第四个基地，令集团的地域覆盖更全面。该基地的两台新造纸机25号及26号已于二零零九年九月投产 。 2008年5月，玖龙纸业在越南合资成立了玖龙正阳造纸有限公司，加快占据越南、老挝、柬埔寨等东盟市场。 2010年9月，集团宣布兴建选址位于福建省泉州市的中型生产基地。第一期将于2012年6月底前投产。,玖龙纸业,案例:收购废纸怎么成为富豪,加快扩张步伐 2011年1月，集团向上海实业控股有限公司的两间附属公司购买河北永新纸业有限公司(河北永新) 7