国际经济学经常项目.ppt

1、,Slide 7-2,第七章 经常项目,导言 休谟的“价格铸币”流动机制理论 开放经济中的乘数分析 弹性方法 吸收方法 米德综合：内部平衡和外部平衡 货币方法 经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型 大国经济 本章小结,本章介绍,Slide 7-3,第七章 经常项目,导言,本章分析对象国际收支中的经常项目 本章有两个前提假设 没有资本流动 汇率固定不变,Slide 7-4,第七章 经常项目,基本思想 持久的国际收支顺差是不可能的； 在金本位的货币制度下，“价格铸币”流动机制会使各国的贸易顺差或逆差自动消除,休谟的“价格铸币”流动机制理论,Slide 7-5,第七章 经常项目,作用过程,休

2、谟的“价格铸币”流动机制理论,1、固定汇率制 2、没有冲销政策 3、以货币数量说为理论基础 4、国内价格水平下降提高了“实际汇率”和小国假设 5、本国出口品需求弹性和供给弹性足够大 6、经常项目是国际收支的唯一组成部分,上述任一条件的不完全或不可能性，以及金本位制度的崩溃，都会导致流动机制的失灵,流动机制的六个前提条件,Slide 7-6,第七章 经常项目,开放经济中的乘数分析,乘数分析的方法论来源于凯恩斯 基本假设，强调数量调整 1、价格（包括汇率）不变 2、经济处于低于充分就业情况下运行 3、货币供给被动的对货币需求做出调整 凯恩斯收入恒等式 Y=C + I + G +X M (1) C=

3、c0 + cY (2) M=m0 + mY (3),Slide 7-7,第七章 经常项目,开放经济中的乘数分析,开放经济下的乘数表达式 Y=(c0 + cY) + I + G +X (m0 + mY) (4) 或者 (1- c + m)Y=c0 + I + G + X - m0 (5) (5)式改写为 Y=1/ (s + m) (c0 + I + G + X m0) (6) 由(6)式可知，1/ (s + m) 是开放经济中的乘数，小于封闭经济的乘数 1/s,Slide 7-8,第七章 经常项目,开放经济中的乘数定理,政府支出的乘数效应 贸易差额TB的表达式： TB=X M=X - m0 m/

4、(s + m) (c0 + I + G +X m0) (7) (6)、(7)式对G求导： dY/dG = 1/(s + m) 0 (8) d(TB)/dG = -m/ (s + m) 0 (9) (8)式表明，一国政府支出增加，该国国民收入按乘数效应增加 (9)式表明，一国政府支出增加，该国贸易差额按乘数效应减少,Slide 7-9,第七章 经常项目,开放经济中的乘数定理,出口的乘数效应 贸易差额TB的表达式： TB=X M=X - m0 m/(s + m) (c0 + I + G +X m0) (7) (6)、(7)式对X求导： dY/dX = 1/(s + m) 0 (10) d(TB)/

5、dX = 1-m/(s + m)=s/ (s + m) 0 (11) (10)式表明，一国出口增加，该国国民收入按乘数效应增加 (11)式表明，一国出口增加引起的贸易差额增加，部分被收入增加引起的进口增加所抵消,Slide 7-10,第七章 经常项目,定理一：开放经济中，一国政府支出G的增加，将按照乘数增加该国国民收入，并按乘数减少其贸易差额。 定理二：开放经济中，一国出口增加，将按照乘数增加该国国民收入，并按乘数增加其贸易差额。,开放经济中的乘数定理,Slide 7-11,第七章 经常项目,修改的凯恩斯“储蓄-投资”模型,乘数效应与国际收支调节,Y,A 储蓄与投资,B 出口与进口,C 均衡收

6、入与贸易差额,0,Y,X，M,Y,0,I，S,S,I,M,X,X,B,0,支出,Y0,A,Y1,S-I,X-M,X-M,Slide 7-12,第七章 经常项目,前提假定 放松乘数理论中价格不变这一前提，导入出口需求弹性，利用出口扩张来消除贸易逆差。 可变化的仅仅是由名义汇率变动引起的两国进出口商品的相对价格 需要解决的问题是：本国名义汇率变动引起进出口商品相对价格变化对国际收支的影响，出口需求弹性所决定的这种影响的大小,弹性方法,Slide 7-13,第七章 经常项目,弹性方法,汇率的决定,Slide 7-14,第七章 经常项目,弹性方法,进口与外汇需求,M,0,Pm*,M,0,Pm 以本币表

7、示的商品价格,0,M,Pm*以外币表示的商品价格,D,世界价格,世界价格,S,M0,M1,D(e1),D(e0),Pm=e Pm*,进口需求曲线,进口供给曲线,进口的均衡,进口导致本币贬值，从而进口下降,小国：世界供给无限,Slide 7-15,第七章 经常项目,弹性方法,出口与外汇供给,世界价格,出口需求曲线,出口供给曲线,出口的均衡,X,0,Px*以外币表示的商品价格,0,X,Px以外币表示的商品价格,0,X,Px*以外币表示的商品价格,S,D,S(e1),S(e0),D,X0,X1,小国：不会改变出口产品世界均衡价格,本币贬值，出口增加,Slide 7-16,第七章 经常项目,弹性方法,

8、缺乏弹性的出口需求,Slide 7-17,第七章 经常项目,弹性方法,“马歇尔-勒纳”条件 贬值能够带来贸易差额改善的出口需求的弹性条件 x(x-1)/(x+x)+m(1+m)/(m+m)0 (1) x=出口的供给弹性 x=出口的弹性需求 m=进口的供给弹性 m=进口的需求弹性 Limx(x-1)/ (x+x) +m(1+m)/(m+m) (2),m0,=(-1)+ (x+x) +m(1+m)/(m+m)0,Slide 7-18,第七章 经常项目,弹性方法,贬值的时滞效应与“J型曲线”,t,o,（TB）,t0,t2,t1,已经决定贬值，但是贸易合同实现签订，所以不影响贸易量,（TB）得以改善,

9、Slide 7-19,第七章 经常项目,吸收方法,贬值的收入效应,从供给方面看，一国存在资源闲置时，贬值的收入效应为正 从需求方面看，当满足“马歇尔-勒纳”条件时，贬值可使本国实际收入增加，国际收支得到改善 从政府宏观调控角度看，当贬值政策引起政府随后的放松管制时，贬值的收入效应为正,Slide 7-20,第七章 经常项目,吸收方法,贬值的吸收效应,货币渠道,根据 P=eP*，P*不变，e P 通货膨胀紧缩货币H/P r 投资和消费 A ,分配渠道,贬值以后政府对私人收入再分配 贬值以后企业利润对工人工资再分配,Slide 7-21,第七章 经常项目,米德综合：内部平衡与外部平衡,研究的问题,

10、内部经济平衡是指一国的均衡的国民产出处于一种既无通胀压力，又有较高需求和就业水平的状态。 外部经济平衡是指一国的国际收支处于平衡的情形，即经常项目的平衡和资本项目的平衡。 一个国家在进行国际收支的调节时，必须同时兼顾内部经济的平衡和外部经济的平衡，因此必须同时使用具有不同效应的两种政策。,Slide 7-22,第七章 经常项目,米德综合：内部平衡与外部平衡,内部平衡与外部平衡的均衡分析,Slide 7-23,第七章 经常项目,米德综合：内部平衡与外部平衡,存在实际工资阻力的情况,IB线弹性较小，贬值使得进口变贵，出口因存在实际工资阻力而没有增加 贬值引起储备外流，货币当局采取冲销政策，国内信贷

11、扩张，通胀预期加剧，名义工资进一步增加。因此WR线些率为正 当均衡点从Z点移到Z时，为解决内外部不平衡的政策建议： 一、发展供给；二、建立劳动者能够接受严峻事实的收入政策,Slide 7-24,第七章 经常项目,米德综合：内部平衡与外部平衡,依附模型中的内部平衡与外部平衡,N（非贸易商品）,o,M（贸易商品）,A0,A2,A2,P,C,Z,实行货币贬值政策来提高贸易品的相对价格，引导消费者以非贸易品替代贸易品的消费 与此同时，配合减少国民支出的通货膨胀政策，使国内吸收可以从A0减少到A2,Slide 7-25,第七章 经常项目,货币方法,基本模型,货币恒等式 MSMD 货币的需求 MDPf (

12、Y,r) 货币的供给 MSm(D + R),MD=MS=D + R R= MD - D,一国可以利用信贷创造（即使D增加）或减少储备（即使R减小）的调节方法来实现本国内部经济与外部经济的一般均衡，这种不以贬值为手段的国际收支调节方法，称为货币方法,Slide 7-26,第七章 经常项目,货币方法,波拉克模型,前提假设 没有资本流动 固定汇率 出口为外生变量 国内信贷扩张作为一个政策变量也是外生的,Slide 7-27,第七章 经常项目,货币方法,波拉克模型,模型构造,收入流量货币流量 Yt=Ht 假定进口始终是上期名义收入的一个固定比率m Mt=mYt-1 货币的边际供应量与储备的边际变化：

13、Ht= Rt + Dt Rt=Xt Mt 代入： Yt=Ht=Ht-1 + Ht=Ht-1 + Rt + Dt 经演化： Yt=Ht=Yt-1 + Rt + Dt,Slide 7-28,第七章 经常项目,货币方法,波拉克稳定方案 动态调整过程,Slide 7-29,第七章 经常项目,货币方法,多恩布什套利模型,H（储存率）,H/P(实际货币供给),o,Z1,Z0,Z2,套利模型基本假设：小国经济、一种商品、两种货币、没有资本流动、没有信贷市场,H= ( P-H ),Slide 7-30,第七章 经常项目,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型,一般均衡模型的构建,Y1,Ye,YFE,IS

14、 :商品市场均衡点的变化轨迹 LM:资产市场均衡点的变化轨迹 BP: 左边国际收支顺差，右边国际收支逆差 YFE: 充分就业状态的国民收入,Slide 7-31,第七章 经常项目,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型,IS/LM/BP模型与休谟“价格-铸币”调节机制,Slide 7-32,第七章 经常项目,IS/LM/BP模型与乘数分析,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型,Slide 7-33,第七章 经常项目,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型,IS/LM/BP模型与弹性方法,o,Slide 7-34,第七章 经常项目,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型

15、,IS/LM/BP模型与吸收方法,通过再分配减少消费支出，IS曲线左移 采取本国货币贬值，通货紧缩的方法，LM曲线上移 最终的均衡点在充分就业的收入水平的左侧,Slide 7-35,第七章 经常项目,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型,IS/LM/BP模型与米德综合,Y,r,IS,LM,BP,E0,LM,IS,YFE,E1,o,IS”,BP,初始状态在E0，贸易逆差加失业 采取贬值加扩张性财政货币政策，IS、LM曲线向右移，BP向右移 最终均衡点E1在IS、LM、BP曲线交点，内外部实现平衡,Slide 7-36,第七章 经常项目,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型,IS/

16、LM/BP模型与货币方法,Slide 7-37,第七章 经常项目,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型,IS/LM/BP模型的局限性,IS/LM/BP模型不符合实际的假设有三个： 假定了一个既定的价格水平，而没有引入通货膨胀的理论； 假定了静态的预期，即对不变的将来价格的预期，并据此将名义利率等同于实际利率 假定不同的资产（货币、债券、实物资本）的 存量是既定的。,Slide 7-38,第七章 经常项目,经常项目的一般均衡模型：IS/LM/BP模型,IS/LM/BP模型的局限性,Slide 7-39,第七章 经常项目,大国经济,Slide 7-40,第七章 经常项目,Slide 7-4

17、1,第七章 经常项目,8.1 导言 8.2 资本流动与国际收支的调节 8.3 流量理论 8.4 存量理论 8.5 货币方法 本章小节,本章结构,Slide 7-42,第七章 经常项目,8.1 导言,本章导入资本项目，进一步扩展国际收支的调节理论。 本章逻辑体系： 第一节考察实际资本流动及其对国际收支的影响 第二、三节考察与证券资本流动有关的流量理论与存量理论 第四节讨论货币方法,Slide 7-43,第七章 经常项目,8.2.1 冲销政策下的国际收支调节 假设：1）经常项目最初是平衡的；2）有一笔稳定的资本流入； 根据恒等式：H=R+D；若该国采取冲销政策；R增加；必然需要D下降来平衡； 冲销

18、政策必定阻止实际资本的转移而使资本流入国的国民收入保持不变。 虽然不产生收入效应，但有可能产生结构效应。,8.2 资本流动与国际收支的调节,Slide 7-44,第七章 经常项目,8.2 资本流动与国际收支的调节,8.2.2无冲销政策下的国际收支调节 假设：1）经常项目最初是平衡的；2）有一笔稳定的资本流入； 无冲销政策下，若该国处于非充分就业状态，那么最初的资本流入将全部吸收，从而产生收入效应。 无冲销政策下，若该国处于充分就业状态，那么将导致经常项目逆差，流入的资本将被转移出去。,Slide 7-45,第七章 经常项目,8.2 资本流动与国际收支的调节,8.2.3 保证资本内向转移与内部经

19、济平衡下的国际收支调节 两种商品情况下的调节: 资本流入后导致储备（R）的增加，为了实现资本的内向转移效应，央行采取不冲销政策；因而R的增加势必引起国内信贷（D）的相应增加。(分析见下页）,Slide 7-46,第七章 经常项目,8.2 资本流动与国际收支的调节,8.2.3 保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节 两种商品情况下的调节（米德综合模型）：,结论：实现资本内向转移和内部平衡后，该经济体却改变了它的支出结构。,Slide 7-47,第七章 经常项目,8.2 资本流动与国际收支的调节,8.2.3 保证资本内向转移与内部经济平衡下的国际收支调节 三种商品情况下的调节（依附模型）：

20、,结论：实现资本内向转移与内部经济平衡的同时，将导致非贸易商品价格的上涨,资源向非贸易部门转移,Slide 7-48,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型 流量理论认为，资本在各国之间流动的决定因素是各国之间的利率差别。即：,（1）,是私人部门的国外净负债存量,是资本的净流入,表示国内利率,表示国外的利率，它右上角的“-”表示它与资本流入负相关,由于这个方程式以资本流量与利率的关系为出发点，故被称为流量理论,Slide 7-49,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型 把（1）式导入国际收支的恒等式，便可得到

21、：,假设外部经济的平衡理解为储备保持不变，并且假定作为外生变量i*固定不变，那么（2）式就将进一步演变为下式：,（2）,（3）,由（3）式，可得到一个新的包含资本国际流动的IS/LM/BP模型（见下图）。,Slide 7-50,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.1 有资本流动的IS/LM/BP模型,可以看到BP线是一条斜率为正并随国内利率变化而变化的曲线,Slide 7-51,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.2 有资本流动的国际收支调节,在紧缩的货币政策和扩张的财政政策作用下，该经济体在Z点到达一般均衡。,Slide 7-52,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.

22、3 罗伯特蒙代尔的指派模型 模型基本结构,1、横轴T-G是财政赢余，代表财政政策；纵轴i上利率，代表货币政策 2、财政政策的影响力在有资本流动的情况下要小于货币政策的影响力，这导致IB比EB更逗直,Slide 7-53,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.3 罗伯特蒙代尔的指派模型 国际收支的调整过程,假设经济最初的均衡状态不是出现在E点，而是出现在Z点。,Slide 7-54,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.3 罗伯特蒙代尔的指派模型 蒙代尔的指派问题,1、指派是有问题的，发生错误的指派就会发生严重的经济后果 2、因此，最好是不要指派。即使一定要指派，也尽量采取正确指派,

23、Slide 7-55,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.4 用资本流入的方法来调节经常项目逆差的可行性及其问题 用资本流入来调节经常项目的逆差在短期内并不是不可以 但从长期来看，并不是一个可取的方法 一般来说，由经常项目逆差而引起的国际收支的赤字，最终还是通过改变人们的支出结构来调节,Slide 7-56,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件是，国内债券与国外债券可以完全替代。,资本完全可流动意味着BP线是水平状的，也就是资本流动对利率具有完全的弹性,Slide 7-57,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.5

24、 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件下的，货币政策的作用,结论：在资本完全流动下，以及固定汇率的情况下，货币政策是无力影响一国的收入水平的，但它却是一个令人满意的影响储备水平的工具,Slide 7-58,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 资本完全流动的条件下的，财政政策的作用,结论：财政政策在影响一国的收入方面是非常有效的，因为它可以通过吸引资本流入来增加货币供给，避免利率上升,Slide 7-59,第七章 经常项目,8.3 流量理论,8.3.5 资本完全流动的IS/LM/BP模型 结论：在有资本流动的情况下，用货币政策来调

25、节外部经济的平衡，用财政政策来调节内部经济的平衡，将是一种较为合理的政策组合。,Slide 7-60,第七章 经常项目,8.4 存量理论,8.4.1 资产组合理论的基本观点 存量理论在流量理论的基础上发展起来，两者主要区别就在于是否考虑风险因素对资本国际流动的影响 存量理论导入风险因素，重视与运用资产组合理论,Slide 7-61,第七章 经常项目,8.4 存量理论,8.4.1 资产组合理论的基本观点 资产选择的简单实例,纵轴代表平均的或预期的收益； 横轴代表收入的方差，是最普通的风险指标 I线是资产组合的无差异曲线,Slide 7-62,第七章 经常项目,8.4 存量理论,8.4.1 资产组

26、合理论的基本观点 根据以上所作的分析，我们大致可以得到以下几点结论性的观点： 1、虽然投资者不必购买市场上的每一种资产，但为了分散风险，他们通常会资本分别投资于两种以上的资产上 2、投资者对于每一种资产的需求，与该资产的收益有正向的依存关系，而与投资者所认识到的该资产的风险有反向的依存关系 3、随着投资者可供投资的资本数量的增加，在资产组合偏好保持不变的情况下，对所有资产的需求都将上升,Slide 7-63,第七章 经常项目,8.4 存量理论,8.4.2 存量理论与IS/LM/BP模型,结论：在有资产组合与存量调整的情况下，就长期而言，资本的国际流动可以说是不受利率的影响的。 因此，经常性项目

27、的逆差最终还是要通过经常性项目自身的调整来加以平衡，利用资本项目的净流入来平衡经常性项目的逆差不仅是有害的，甚至是不可能的,Fd 为资本流入国对资本输出国的贷款需求；W为投资者所拥有的财产数量；其他各项与以前所定义的完全一样,Slide 7-64,第七章 经常项目,8.4 存量理论,8.4.3 罗伯特费仑克尔模型 模型基本假设： 1、银行是一国唯一的贷款来源，并且只有它才能够进入国际市场 2、政府需要贷款是为了弥补它的财政赤字 3、私人需要贷款是为了筹措投资资金 4、这类贷款需求对利率的变动反应敏感,Slide 7-65,第七章 经常项目,8.4 存量理论,模型基本结构,贷款的供给由Sd线来表

28、示。 它分为两个部分 垂直于横轴的Sd为国内供给部分 而斜率为正的Sd线代表的是国外供给部分,Slide 7-66,第七章 经常项目,8.4 存量理论,模型资本项目的调整扩张性货币政策调整,结论：扩张性的货币政策调整后，均衡点将出现原来均衡点的右边，且利率水平相对较低,Slide 7-67,第七章 经常项目,8.4 存量理论,模型资本项目的调整扩张性财政政策调整,结论：调整后，经济的均衡点将出现在原均衡点右边，利率水平可能较高，也可能与前持平,Slide 7-68,第七章 经常项目,8.4 存量理论,模型经常项目的调整经常项目顺差时的调整,结论：由经常项目顺差而引起的调整过程的力度或对整个经济

29、的影响力往往要小于扩张性的货币政策,Slide 7-69,第七章 经常项目,8.4 存量理论,模型经常项目的调整经常项目逆差时的调整,结论：逆差时，随着储备的外流，国内信贷供给将减少。 若当局想通过创造信贷的办法来维持信贷供给，极有可能带来灾难性的后果,Slide 7-70,第七章 经常项目,8.5 货币方法,8.5.1 货币主义的国际收支模型,正统的国际收支模型为：,货币主义的国际收支模型：,又有货币恒等式：,Slide 7-71,第七章 经常项目,8.5 货币方法,8.5.1 货币主义的国际收支模型,（2）式代入（3）式：,对（4）式进行全微分：,由于在（2）式中i头顶上的符号为负，所以对

30、（5）式调整如下：,Slide 7-72,第七章 经常项目,8.5 货币方法,8.5.1 货币主义的国际收支模型 从（1）式与（6）式进行比较，就可以看到货币主义模型与正统模型之间有以下几点区别： 1、一国收入的变动对对国际收支的影响； 2、国内价格的变动对国际收支的影响； 3、一国利率水平的变动对国际收支的影响,Slide 7-73,第七章 经常项目,8.5 货币方法,8.5.2 世界货币主义的IS/LM/BP模型 世界货币主义在处理国际收支问题时只强调货币因素而不考虑任何其他的因素,根据这样的看法，便可以得到以下式子：,Slide 7-74,第七章 经常项目,8.5 货币方法,把以上三个条

31、件导入正统的一般均衡模型，就得到了世界货币主义的IS/LM/BP模型，如图：,Slide 7-75,第七章 经常项目,8.5 货币方法,与外生变量P*的变化有关的国际收支的调整,结论：整个调整过程，发生变化的都是一些货币因素，而实际经济以及与此密切相关的国民收入却始终保持不变,Slide 7-76,第七章 经常项目,8.5 货币方法,与外生变量YEFE有关的国际收支调节,结论：整个调整过程仍然是货币主义的，货币因素的变化对实际经济不产生影响,Slide 7-77,第七章 经常项目,8.5 货币方法,与外生变量i*的变化有关的国际收支的调整,结论：在以上这个调整过程中，货币主义的逻辑依然清晰可见,Slide 7-78,第七章 经常项目,8.5 货币方法,8.5.2 世界货