《筹资概述》PPT课件.ppt

1、,财务管理,廖海波 时间：2011年9月-2012年1月 Email:,第四章 筹资管理概述,第一节 企业筹资概述,一、筹资动机： （一）筹集资本金 资本金是指企业在设立时向企业所有者筹集的，并在工商行政管理部门登记的注册资金。 我国公司法规定有限责任公司注册资金不得低于下列金额： 以生产经营为主的公司 50万元 以商品批发为主的公司 50万元 以商品零售为主的公司 30万元 科技开发、咨询、服务性公司 10万元 股票上市公司 5000万元,资本金是向企业所有者筹集的，其为权益性资金。按照提供资金的所有者不同分为：国家资本金，法人资本金、个人资本金和外商资本金。 所有者可以现金、实物、无形资产

2、等作为资本金向企业投资。 （二）扩大生产经营规模 既可向企业所有者筹集资金（权益性资金），也可向金融机构或债券购买者筹集债务性资金。,（三）调整资金结构 权益资金与债务资金、长期资金与短期资金构成都是重要的资金结构。当资金结构不合理时，可以通过筹资方式调整资金结构。 当企业债务资金比重偏大时，应增加权益资金的筹集；反之应增加债务资金的筹集。 当长期资金比重偏大时，应增加短期资金的筹集；反之应增加长期资金的筹集。 （四）偿还债务 当债务到期，而企业又缺乏现款时，可举借新债偿还旧债，以避免财务危机。,二、筹资原则 1.合理确定资金需求量 2.时间 3.来源 4.方式,三、企业筹资类型 1、按筹资资

3、金的权益性质分 权益资金 债务资金 2、按筹资资金的使用期限分 长期资金 短期资金 3、按资金是否来自企业分 内部筹资 外部筹资,四、筹资渠道与方式,筹资渠道指资金的来源和通道。 银行、非银行金融机构、公司、居民、财政和内部积累 筹资方式指具体的筹资形式。 直接投资、股票、银行借款、债券、商业信用、融资租赁,四、筹资渠道与方式,银行借款：速度快、成本低、有弹性；财务风险大、限制多，数额受限。 债券 商业信用 融资租赁：迅速形成生产力、限制少，技术进步风险少，税盾；成本高,为什么？,吸收直接投资 是指企业以合同、协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等主体直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹

4、资方式。 1、吸收直接投资的形式 （1）现金投资 （2）非现金投资 a)实物投资 b)无形资产投资,2、优缺点 优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险。 缺点：资金成本高；企业控制权容易分散。,返回,股票筹资 股票：是股份有限公司为筹集资金而发行的有价证券，是公司发给股东用来证明其在公司投资入股并借以获取股息的凭证。 1、股票种类 1) 按股东权利不同分为： 普通股股票：是股份公司发行的具有管理权、股利不固定的股票。股东具有公司管理权、分享盈余权、剩余财产要求权、优先认股权等。,缺点有： - 股东得不到固定的股利，且红利 分配在优先股之后 - 当公司破产时，对公司

5、剩余财产 的要求权在优先股之后 优点有： - 当公司经营好时，股东得到的收 益比优先股股东高 - 当公司发行新股时，股东具有优先认购权 - 股东有权参与公司的经营管理，并享 有在股东大会上的表决权和选举权,优先股股票：固定股利的股票。具有优先获取股息权和分配公司剩余财产权，但一般无表决权或受限制的表决权。具有股票和债券双重性质。 优点有： - 股东可得到固定的股利，且股息 分配在普通股之前 - 当公司破产时，对公司剩余财产 的要求权在普通股之前,缺点有： - 股东不享有公司的经营权，没有选举权 - 表决权受到限制 2）按股票是否记名分为： 记名股票 不记名股票 3）按股票有无面值分为： 有面值

6、股票 无面值股票,2、普通股筹资的优点及缺点 优点： 资金不需要偿还 没有固定的利息负担 增强企业的财务实力 缺点： 资金成本高 分散公司的控制权,返回,保留盈余 将公司的税后利润保留下来以满足公司对资金的需要。保留盈余包括：提取的公积金、公益金和未分配利润。保留盈余筹资能增强企业的举债能力，无须支付筹资费用。,第2节筹资数量的预测,一、影响企业资本需要量的主要因素 二、筹资数量预测的程序 三、筹资数量的预测方法,一、影响企业资本需要量的主要因素,企业的生产经营规模 对外投资规模 资本成本 现金流量状况,二、筹资数量预测的程序,根据企业的发展战略，制定经营和投资计划 分析企业的财务状况，确定目

7、标资本结构 测算企业的留用利润 选择适当的预测方法，预测资本需要量,三、筹资数量的预测方法,1销售百分比法 2线性回归分析法,1销售百分比法,销售百分比法的基本假设 在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变 财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变 产品销售价格固定 税率不变 企业的利润分配政策不变 销售百分比法的基本步骤,销售百分比法的基本步骤,划分敏感项目与非敏感项目 计算敏感项目的销售百分比 编制预计资产负债表 测算资本需要量 测算留用利润额 测算外部筹资量,例题,某公司2006年实际销售额为100000万元，销售净利率为10%，股利支付率为50%，2007公

8、司预计销售额将增加到120000万元，假定公司现在还有剩余生产能力，且2007年的销售净利率与股利支付率与2007年相同，请预测2007年的外部筹资额。,敏感项目占销售收入比,求解过程,式中， 连加符号； 增量符号； S预计年度销售增加额；,基年敏感资产总额除以基年销售额；,基年敏感负债总额除以基年销售额；,RE预计年度留用利润增加额。,筹资数量预测的销售百分比法,课堂练习,A公司2006年的销售收入是500万元，销售净利润率是10%，其中60%的净利润分配给股东。假设2007年的销售净利润率和利润分配政策与2006年相同。流动资产、固定资产、应付账款、应付票据与销售收入的变动相关。若预计20

9、07年度的销售收入将提高到600万元，求该公司2007年需从外界筹集的资金。,2线性回归分析法,资本按资本习性分类 不变资本 可变资本 资本需要量与业务量之间的关系 y=a+bx 确定不变资本与可变资本,思考题,财务经理在进行筹资决策时，应当考虑那些因素？,第三节,财务预算,财务预算,认识财务预算,一、财务预算 财务预算（Finance Budget）是用货币计量的方式，反映企业未来一定预算期内财务状况和经营成果，以及现金收支等价值指标的各种预算的总称。 预算在传统上被看成是控制支出的工具，但新的观念认为“预算是使企业的资源获得最佳生产率和获利率的一种方法”。,二、预算的作用 能够明确经营目标

10、，便于控制各项业务 有利于内部协调配合，进行综合平衡 便于分析比较，评价各部门实际工作绩效,三、编制预算的原则 （一）以经营目标为前提 （二）全面性、完整性、综合性 （三）积极可靠，留有余地,四、预算的方法 （一）固定预算和弹性预算 1.固定预算。 又称静态预算，它是根据未来固定不变的业务水平，不考虑预算期内生产活动可能发生的变动而编制的一种预算,例如，公司203年产品计划产量5 000台， 产品成本的固定预算 单位预算成本（元/台） 计划产量 总预算（万元） 成本总额 8 000 5 000 4 000 制造费用 2 000 5 000 1 000 直接人工 1 000 5 000 500

11、直接材料 5 000 5 000 2 500,2.弹性预算。 又称变动预算，是指编制预算时，将所有成本划分为变动成本和固定成本两部分。 变动成本是指成本总额随着产量增加而增加的费用； 固定成本则指在一定产量范围内，成本总额不随着产量增加而增加的费用。, 弹性预算模式下，基本公式如下： 成本总额固定成本预算数（单位变动成本预算数预计产量或业务量）,固定预算与实际成本的比较,弹性预算与实际成本的比较,（二）零基预算 零基预算方法是1970年由彼比派尔（PAPhyrr）提出来的。他当时在美国德克萨斯工具公司担任财务预算编制工作，在编制 该公司的费用预算时，派尔提出来零基预算的概念。 美国前总统卡特在

12、担任佐治亚州州长时，曾在该州极力推广零基预算法。零基预算在20世纪70-80年代的美国十分盛行，在不少公司的预算管理中发挥了重要的作用。,（二）零基预算 1.零基预算的概念 零基预算是指在编制预算时，对所有的预算支出项目均以零为基底，不考虑其以往情况如何，从根本上研究、分析每项预算支出是否有必要及支出数额的大小。,零基预算强调一切从零开始，对传统预算的缺点进行改革，它要求对各个业务项目从实际出发，逐项审议各项业务需要多少人力、物力和财力，并说明其经济效果，在此基础上，按项目的轻重缓急性质，分配预算经费。 这种预算不以历史为基础，修修补补，而是以零为出发点，一切推倒重来，零基预算法即因此而得名。

13、,2.零基预算的步骤 (1)企业内部各有关部门，根据企业的总体目标，对 每一项业务说明其性质、目的，以零为基础，详细 提出各项业务所需要的开支或费用。 (2)由企业领导、总会计师等人员组成预算委员会， 该预算委员会对各部门提出的预算方案进行成本效 益分析。 (3)按照第二步所定的层次，结合可动用的资金来源 分配资金，落实预算。,如果该企业第一季度的预算资金5 560 000元，经费预算委员会研究，决定本年预算资金分配： 第(1)项经费必须100保证； 第(2)项经费满足90； 第(3)项经费满足85； 第(4)项经费满足80； 第(5)项经费满足70。 则可根据上述经费预算的审定意见，重新安排

14、预算,（三）滚动预算 滚动预算又称连续预算或永续预算，主要特点是不将预算期与会计年度挂钩，而是连续不断的始终保持一定时间，如一年中的12个月。每过1个月，就根据新情况进行调整，并修订后1个月预算，在原来的预算期末随即补充下1个月的预算，逐期向后滚动。,（四）概率预算 在编制预算过程中，涉及的变量很多，如业务量、价格、成本等，在生产和销售正常的情况下，这些变量的预计可能是一个定值（如收入与成本的关系）。 但是，在市场的供需、产销变动比较大的情况下，这些变量的数字就难以确定。,根据客观条件，对有关变量作一些近似的估计，估计它们可能变动的范围，分析它们在该范围内出现的可能性（概率），然后对各变量进行

15、调整，计算期望值，编制预算。 这种运用概率所编制的预算，叫做概率预算,例如，公司204年预计产品单位售价1 000元，预计销售在较差、一般、较好的概率分别为0.2、0.5、0.3，对应的销售量分别为4 000件、5 000件、6 000件， 对应的固定成本20万元、30万元、40万元；变动成本的情况是：控制较差、一般、较好的概率分别为0.3、0.4、0.3，其对应的变动成本分别为410元、400元、390元。 该公司预测的销售波动概率与期望值如表,财总预算的编制,一、总预算的程序和内容 （一）总预算的程序 编制的具体程序如下： 1.企业最高决策机构根据企业发展的长期规 划，利用本量利分析等工具

16、，提出企业一定时期的总目标，并下达规划指标；,2.最基层成本控制人员自行草编预算，使预 算能真实、可靠，符合实际； 3.各部门汇总部门预算，并初步协调本部门预算，编出销售、生产、财务等业务预算； 4.经企业预算委员会审查、平衡各业务预算，汇总出全企业的总预算；,5.经行政首长批准、审议机构通过预算，或 者驳回重新修改； 6.主要预算指标报告给董事会或上级主管单位，讨论通过或者驳回修改； 7.批准后的预算下达给各部门执行。,二 业务预算的编制,（一）销售预算。 预算销售目标、销售品种和销售数量； 销售预算通常要分品种、分月份、分销售区域、分推销员来编制。 主要公式如下： 销售收入（产品销售量销售

17、单价）,销售预算表,（二）生产预算 生产预算是在销售预算的基础上编制的，其主要内容有预计销售量、期初和期末存货、生产量。基本公式如下： 预计生产量（预计销售量预计期末存货）预计期初存货 预计期末存货下季度销售量10 预计期初存货上季度期末存货,生产预算表,（三）直接材料预算 直接材料预算既要反映预算期内各种材料的消耗量水平，又要规定材料采购量及其采购成本计划。 直接材料预算在编制时，应以生产预算为基础编制，同时考虑原材料存货水平。 主要内容有直接材料的单位产品消耗量、生产需用量、期初和期末存量等。主要计算公式如下： 某材料预计采购量（生产需用量期末存量）期初存量 某材料产品需用量（当期生产量单

18、位产品消耗定额）,直接材料预算表,（四）直接人工预算 直接人工预算包括直接工资和其他直接支出预算，是既反映预算期内人工工时消耗水平，也规划人工成本开支的业务预算。 编制时，应先计算各产品有关直接人工总工时，再根据每小时人工成本计算出人工总成本。 基本公式如下： 人工总工时（各产品单位工时预计生产量） 人工总成本（每小时人工成本人工总工时）,（五）制造费用预算 制造费用预算通常分为变动制造费用和固定制造费用两部分。 变动制造费用以生产预算为基础来编制，如果有完善的标准成本资料，用单位产品的标准成本与产量相乘，即可得到相应的预算金额。 如果没有标准成本资料，就需要逐项预计计划产量需要的各项制造费用。 固定制造费用，需要逐项进行预计，通常与本期产量无关，按每季实际需要的支付额预计，然后求出全年数。,（六）产品销售成本预算 产品销售成本预算，是生产预算、直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算的汇总。 其主要内容是预算产品的单位销售成本和总成本。单位产品成本的有关数据，来自前述的材料预算、人工预算和制造费用预算。 公式如下： 产品销售成本（销售量产品单位成本）,（七）销售费用及管理费用预算 销售费用预