MM定理的较严谨证明ppt课件

1、根据MM定理的比较严密的证明，MM资本结构理论，财务结构是公司资产负债表右侧所有内容的组合结构，资本结构是指公司器官资本的构成和比例关系。b债务资本，S权益资本结构经常或，(1)基本假设，(1)公司的经营风险以税前利润(EBIT)的标准偏差度量，具有相同经营风险的公司处于类似风险级别。(2)投资者对公司未来收益和这些收益的风险期望相同。(a)基本假设条件，(3)公司股票和债券在完美的市场上交易，意味着没有交易成本、信息不对称和税。(4)公司每年产生的预计现金流是恒定的，是无限期的。也就是说，公司的税前利润是永久性的，公司处于零增长状态。(1)基本假设条件，(5)无论是个人投资者还是机构投资者，

2、都可以用与公司相同的利率借钱，贷款再多，公司和个人的负债也没有危险。也就是说，公司和个人可以发行无风险债券，或根据无风险利率借入资金。(b)没有公司所得税的MM模式，与公司价值和资本结构无关的公司总值取决于基本盈利能力和风险程度。只要牙齿两者不变，无论公司的资本如何在债务和权益之间划分，公司的总价值总是恒定的。(b)没有公司所得税的MM模型，命题1:公司价值模型，命题1:如果两个公司处于相同的风险水平，且息前利益相同，则负债公司的价值等于没有负债的公司的价值。(1)，命题1:公司价值模型，证明过程1:资产负债表的启示(融资和投资决策独立)，公司价值，公司价值，相同，命题1:公司价值模型，证明过

3、程23360(套利平衡)有两家公司U和L牙齿u公司是无负债公司，L公司是负债公司，两家公司具有相同的永久利息税前利润，负债利率如下：命题1:公司价值模型，假设你持有一些U公司的股票，占U公司所有普通股的比例，那么你的投资价值就是投资收益。同样，你可以投资L公司的股票。投资量占L公司所有普通股的比例也是一样。你的投资价值是投资收益。命题1:公司价值模型，为了使两种茄子投资战略的收益相等，必须多购买一些L公司债券，购买量也必须占L公司债券的比例。那么你的投资价值转变为收益，命题1:公司价值模型，两种投资策略的投资收益都相同。(威廉莎士比亚、温斯顿、公司价值、公司价值、公司价值、公司价值、公司价值、

4、公司价值、公司价值、公司价值、公司价值)在理想市场中，投资价值也必须相同。也就是说，否则将存在无风险套利空间。命题2:公司股票成本模型，负债公司的权益成本等于同一风险等级的无负债公司的权益成本加上风险超额补偿。牙齿风险超额补偿的大小由负债的比重决定。(2)，命题2:公司股票成本模型，证明过程：命题1牙齿成立的前提下，(3)，命题2:公司股票成本模型，命题1可知，(4)，命题2:公司股票成本模型，(4)公司价值和资本结构受公司所得税的影响，负债因利息的减税利益而增加公司价值。(3)有公司所得税的MM模型，命题1:公司价值模型，命题1负债公司的价值是具有相同风险等级但不使用负债的公司价值加上负债的节税利益。(5)，命题1:企业价值模型，证明过程2:(套利平衡)有两家公司U和L牙齿，除了资本结构以外，两家公司各方面的情况都是一样的。u公司是无负债公司，L公司是负债公司，两家公司具有相同的永久利息税前利润，负债利率如下：投资者有两个茄子投资方案可供选择。命题1:公司价值模型，两个茄子投资的收益相同，投资价值相同。也就是说，要整理。命题2:公司股票成本模型，负债公司的权益成本等于同一风险等级的无负债公司的权益成本加上风险超额补偿。超过牙齿风险的规模由负债的比重决定。(6)，命题2:公司股