投资项目经济效果评价方法(补本科).ppt

1、,第一节 静态评价法 第二节 动态评价法 第三节 方案比较方法,第三章 投资项目经济评价方法,对投资项目进行经济评价，按其是否考虑资金的时间价值，可以分为静态评价法和动态评价法两大类。所谓静态评价法是指没有考虑资金时间价值的分析方法；所谓动态评价法是指考虑了资金时间价值的分析方法。静态评价法与动态评价法各有所长，而又有其一定的局限性，在实际应用中，两种分析方法仍并存使用。,第三章 投资项目经济评价方法,静态评价法是在没有考虑资金时间价值的情况下，对建设项目在分析期内的收支进行分析计算的一种方法。静态评价法优点是简便易行，工作量少。主要缺点是没有考虑资金时间价值，分析比较粗糙，计算存在一定误差，

2、在某些情况下甚至会影响项目的决策。对分析期不长、投资额不大的中小型项目，常采用静态评价法。另外，大型复杂项目，在初步可行性研究阶段，可以先用静态评价法进行分析，以考察项目的经济效益，决定有无必要作进一步深入分析。,第一节 静态评价法,投资回收期是指全部投资从该项目每年获得的收益中收回来的年限。,一、回收期法,1投资回收期法（Payback period),第一节 静态评价法,一、回收期法,1投资回收期法,第一节 静态评价法,一、回收期法,1投资回收期法,第一节 静态评价法,投资回收期一般从投资开始的年份算起，即包括建设期时间。投资回收期限Pt 越短，则投资项目的经济效果越好。要判断一个具体的投

3、资项目是否可行，必须通过行业的基准投资回收期（Pc)来进行判断。当项目的投资回收期Pt Pc时，则该项目是可行的；否则该项目应予否定。,一、回收期法,1投资回收期法,第一节 静态评价法,对于单一方案的评价，可以用投资回收期与基准投资回收期相比较，得出是否可行的结论。但对多个互斥方案进行对比分析时，不仅要分析各个方案本身的投资回收期，而且还要分析多个互斥方案之间的相对经济效果，即采用差额投资回收期法。一般来说，在满足相同需要的情况下，投资额较大的方案，其年生产成本要相对低一些或年收益要相对高一些，这就是说，增加投资往往会带来年生产成本的降低或年收益的增加。,一、回收期法,2差额投资回收期法（追加

4、投资回收期法）,第一节 静态评价法,第一节 静态评价法,差额投资（追加投资）是指两个投资方案所需投资的差额。 差额投资回收期是指用年生产成本的节约或年收益的增加来回收差额投资所需的时间。 差额投资回收期法，就是在保证差额投资回收期不大于基准投资回收期的情况下，去寻找投资额较大的方案，以获得更多收益的一种方法。,一、回收期法,2差额投资回收期法（追加投资回收期法）,第一节 静态评价法,在对两个互斥方案进行比较分析时，当差额投资回收期PaPc时，追加投资的经济效果是好的，即投资较大的方案是有利的；否则，投资较小的方案是有利的。差额投资回收期不仅适用于对两个互斥方案的比较，而且还适用于对多个互斥方案

5、的比较。比较的方法是进行环比筛选，即先将所有方案按投资额从小到大的次序排列，然后，从投资额小的方案开始成对比较，每次选出较好的一个方案依次与后面的方案比较，最终选出一个最优方案。,一、回收期法,2差额投资回收期法（追加投资回收期法）,第一节 静态评价法,一、回收期法,2差额投资回收期法（追加投资回收期法）,第一节 静态评价法,一、回收期法,2差额投资回收期法（追加投资回收期法）,第一节 静态评价法,一、回收期法,2差额投资回收期法（追加投资回收期法）,第一节 静态评价法,一、回收期法,2差额投资回收期法（追加投资回收期法）,第一节 静态评价法,一、回收期法,回收期法的优点是简单易懂，能反映投资

6、回收的速度，有一定的评价风险的能力。 回收期法的缺点是： 没有考虑资金时间价值，从而夸大了投资方案的投资回收速度。 没有考虑方案的使用寿命，对使用寿命不相同的对比方案也难以比较。 没有考虑回收期之后的收支情况，对各方案的盈利能力无法鉴别。,第一节 静态评价法,二、计算费用法,计算费用法是用基准投资回收期对方案的投资费用和生产费用进行计算，然后对比方案的费用，以费用最少的方案为最优方案。计算费用法的实质，是选择以最少的劳动消耗和劳动占用达到既定目标的一种方法。计算费用法又分为年计算费用法和总计算费用法。,第一节 静态评价法,年计算费用是指基准投资回收期内平均每年消耗的投资费用和生产费用之和。计算

7、公式如下：,二、计算费用法,1年计算费用法,第一节 静态评价法,此法适用于各比较方案的生产规模相同，即收益相同的情况。通常年计算费用越小，则方案的投资效果越好。,二、计算费用法,1年计算费用法,第一节 静态评价法,二、计算费用法,1年计算费用法,第一节 静态评价法,总计算费用法是指基准投资回收期内的投资费用和生产费用总和。计算公式如下：,二、计算费用法,2总计算费用法,第一节 静态评价法,此法适用于各比较方案的生产规模相同，即收益相同的情况。通常总计算费用越小，则方案的投资效果越好。,二、计算费用法,2总计算费用法,第一节 静态评价法,二、计算费用法,2总计算费用法,第一节 静态评价法,二、计

8、算费用法,计算费用法是利用基准投资回收期来计算费用，用各方案的费用直接进行对比，选择出费用最小的方案，所以计算费用法在多方案进行对比时要比回收期法简单。 但是，计算费用法必须是在基准投资回收期已知的情况下才能进行计算和比较，而回收期法则可以在基准投资回收期未知的情况下，利用计算各对比方案本身的投资回收期来评价对比方案的优劣。,第一节 静态评价法,二、计算费用法,与回收期法一样，计算费用法没有考虑到资金时间价值和方案的使用寿命。另外，计算费用法只比较方案的费用，不能反映方案的盈利情况及投资回收速度。这种方法常用在评价无收入的项目或方案的收益难以用货币表示的经济评价，也常用于对比方案的收入相同、费

9、用不同的经济评价。,第二节 动态评价法,动态评价法考虑了资金时间价值，是目前广泛应用的一种方法。对于重点工程、大型复杂的建设项目、引进外资项目等必须采用动态评价法进行分析。建设项目的各种经济数据，如投资额、成本、利润和收入等都与时间有密切联系。在投资效果计算中，考虑资金时间价值，就可以使不同时间发生的各种经济数据换算成同一基准时间的资金值进行比较分析，从而可以正确地、如实地反映项目的投资效果。,第二节 动态评价法,费用现值法与总计算费用法相似，但费用现值法考虑了资金时间价值，属动态评价法。费用现值法是把使用寿命期内的生产费用通过贴现计算成现值，并与投资现值相加，然后比较各方案的费用现值，费用现

10、值最小者为最优方案。 费用现值法与总计算费用法的区别： 计算期不同(使用寿命与基准投资回收期)。 是否考虑资金时间价值。,1费用现值法（PC法）,第二节 动态评价法,1费用现值法（PC法）,第二节 动态评价法,1费用现值法（PC法）,第二节 动态评价法,1费用现值法（PC法）,第二节 动态评价法,费用年值法与年计算费用法相似，但费用年值法考虑了资金时间价值，属动态评价法。费用年值法是计算各个方案使用寿命期内的等额年费用并进行比较，年费用最小者为最优方案。 费用年值法与年计算费用法的区别： 计算期不同(使用寿命与基准投资回收期)。 是否考虑资金时间价值。,2费用年值法（AC法）,第二节 动态评价

11、法,2费用年值法（AC法）,第二节 动态评价法,2费用年值法（AC法）,第二节 动态评价法,2费用年值法（AC法）,第二节 动态评价法,如果方案的使用寿命很长（无限长）或使用寿命的最小公倍数很大，而且年生产费用等额时，可以用资本化成本法进行比较选优。例如：铁路、高速公路、水坝等项目的经济评价选优。 对使用寿命无限长的方案，如果年生产费用等额支出，则可以求出年生产费用等额支出的现值。,3资本化成本法（费用现值法的特例）,第二节 动态评价法,3资本化成本法（费用现值法的特例）,第二节 动态评价法,3资本化成本法（费用现值法的特例）,第二节 动态评价法,3资本化成本法（费用现值法的特例）,第二节 动

12、态评价法,净现值法是按基准收益率把投资方案整个使用寿命期内各年份的净现金流量贴现到零点的现值，然后计算现值的代数和，这个值就是净现值。 费用现值法（PC法）与净现值法的关系：费用现值法是净现值法的一种特殊情况，费用现值法只计算方案的费用部分，不计算方案的收益部分，因为对比方案的年收益相同。,4净现值法（NPV法）,第二节 动态评价法,4净现值法（NPV法）,净现值大于等于零（NPV0）的项目是可以考虑接受的。投资额相同的方案比较，应选择净现值大的方案。,第二节 动态评价法,4净现值法（NPV法）,NPV=250.41（万元），所以该项目可行。 上表也可以用于计算动态投资回收期Pt。,第二节 动

13、态评价法,净现值率反映单位投资现值获得的净现值大小，净现值率大于等于零（NPVR0）的项目是可以接受的。投资额不同的方案比较，可用净现值率来比较，净现值率大的方案较优。,5净现值率法（NPVR法）,第二节 动态评价法,净现值率是一个相对值，净现值是一个绝对值。用净现值率法和净现值法进行评价，得出的结论可能是矛盾的。例如下表中，用净现值法评价的结论是A方案最优，用净现值率法评价的结论是B方案最优。,5净现值率法（NPVR法）,第二节 动态评价法,年费用法（AC法）与净年值法的关系：年费用法是净年值法的一种特殊情况，年费用法只计算方案的费用部分，不计算方案的收益部分，因为对比方案的年收益相同。,6

14、净年值法（NAV法）,第二节 动态评价法,内部收益率是由方案本身决定的，不受基准收益率的影响，反映了项目投资的实际收益率。求出的内部收益率（IRR）应与基准收益率（i0)比较，当IRR i0时，该项目是可以接受的。内部收益率法只能用于单方案的评价，不能用于多方案之间的比较。,7内部收益率法（IRR法）,第二节 动态评价法,计算内部收益率比较复杂，在数学上是求解高次方程的过程。内部收益率一般用试算插值法求解，公式如下：,7内部收益率法（IRR法）,第二节 动态评价法,7内部收益率法（IRR法）,第二节 动态评价法,在对多方案进行比较时，可能会出现这样的情况：内部收益率较高的方案其净现值却较低，相

15、反内部收益率较低的方案其净现值却较高。在这种情况下用净现值法评价和用内部收益率法评价所得的结论相矛盾。 因此，对多方案进行比较时，不能采用内部收益率法进行评价，而必须采用差额投资内部收益率法（追加投资内部收益率法）进行评价。差额投资内部收益率法的评价结论与净现值法的评价结论一致。,8差额投资内部收益率法（IRR法）,第二节 动态评价法,8差额投资内部收益率法（IRR法）,差额投资内部收益率用试算插值法求得。如果：IRR i0时，投资大的方案较优； IRR i0时，投资小的方案较优。,第三节 方案比较方法,多方案进行比较时，通常应用两类比较方法，即： 全部比较法：这是一种通用的比较方法。它是对全

16、部因素（相同因素和不同因素）计算各方案的经济效果，进行全面的对比分析。有NPV法、NPVR法、NAV法和IRR法。 局部比较法：这种方法仅对各方案的不同因素计算相对经济效果，进行局部的对比分析。有PC法、AC法和IRR法。,第三节 方案比较方法, NPV法、NAV法和IRR法 . NPV0，该项目是可接受的；在方案比较时，NPV大的方案是较优的方案。 . NAV0，该项目是可接受的；在方案比较时，NAV大的方案是较优的方案。 . 不能直接采用内部收益率法,否则有可能导致与净现值法和净年值法不同的结论。如果采用差额投资内部收益率法，则三种方法的评价结论将是一致的。,1计算期相同的方案比较,第三节 方案比较方法, PC法和AC法 比较收益相同的方案或收益基本相同但难以具体计算的方案，经常采用PC法和AC法。,1计算期相同