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1、第九章 货币政策,第一节 货币政策目标 一、货币政策的含义 货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策包括以下内容： 货币政策目标 实现目标所运用的政策工具 预期达到的政策效果,二、货币政策目标 是中央银行通过货币政策的操作而最终达到的宏观经济目标。 也称为货币政策的最终目标。 单一目标型 双重目标 型 三重目标型 四重目标型,货币政策目标在不同国家或同一国家的不同时期都有所不同。,（一）货币政策目标的内涵： 1、稳定币值首要目标 抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持币值稳定和物价稳定。 稳定货币购买力，使一般物

2、价水平没有显著的或急剧的波动。 2、经济增长 是实现一国经济增长速度的加快，经济结构的优化与效率的提高。,3、充分就业,是指任何愿意工作并有能力工作的人，都能在比较合理的条件下，随时找到自己的工作。 用失业率来表示。 失业率=失业人数/愿意就业的劳动力x100% 4、国际收支平衡 一国的国际收支略有顺差、略有逆差都可称为平衡。,（二）货币政策目标之间的矛盾和冲突,1、充分就业与物价稳定之间的矛盾 2、稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾 3、经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 4、经济增长与物价稳定之间的矛盾 三、我国的货币政策目标 保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。,第二节 货币政策工具,货

3、币政策工具是中央银行为实现货币政策目标所采取的调控货币供应量的手段。 主要包括四类： 一、一般性政策工具 也称为“三大法宝” （一）法定存款准备金率政策,是最猛烈的货币政策工具之一。,1、含义 是指中央银行对商业银行的存款等债务规定存款准备金比率，强制性的要求商业银行按此比率上缴存款准备金。 中央银行通过调整存款准备金比率来影响商业银行的信用能力，从而达到控制货币供应量的目的。 调节过程为： 紧缩货币供应量时，提高存款准备金率 放松货币供应量时，降低存款准备金率,2、作用：,可调节货币供应量。 保证商业银行等存款货币机构的资金的流动性。 限制商业银行体系创造派生存款的能力。 3、优点： 对所有

4、存款货币银行的影响是平等的 对货币供给量有极强的影响力，力度大、速度快、效果明显。 4、局限性：,对经济的振动太大，不宜作为中央银行日常调控的工具。,会影响公众的心理预期。 不易把握货币政策的效果。 （二）再贴现政策 1、含义： 是指中央银行通过提高或降低再贴现率的办法，影响商业银行的信用扩张能力，达到调控货币供应量的目的。 包括两个方面： 再贴现率的调整,规定向中央银行申请再贴现的资格,2、该政策的作用： 影响商业银行等存款货币机构的准备金和资金成本 可促进信贷结构的调整 可产生货币政策变动方向和力度的告示效应，影响公众的预期 可以防止金融恐慌 3、优点： 体现中央银行的政策意图,既可以调节

5、货币总量，又可以调节信贷结构,4、局限性： 其告示效应是相对的 控制货币供应量的主动权不完全在中央银行 再贴现率的调整有一定的限度 （三）公开市场业务 是指中央银行在金融市场上买卖有价证券，以改变商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币供应量和利率，实现政策目标。,1、作用：,可调控商业银行的准备金和货币供应量 影响利率水平和利率结构 与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果。 公开市场操作的政策目的有两个： 一是维持既定的货币政策，即保卫性目标。 二是实现货币政策的转变，即主动性目标。 2、优点： 操作的主动权完全掌握在中央银行手中,可以灵活精巧地进行，不会对经济产生过猛烈的冲击,可进

6、行经常性的、连续性操作，具有较强的伸缩性 具有极强的可逆转性 可迅速进行操作 用于操作的政策工具有： 政府债券、商业票据、中央银行的债券、外汇，存单等。 3、局限性： 作用细微，政策意图的告示作用弱。,需要以发达的证券市场为前提,二、选择性政策工具： 是指中央银行针对某些特殊的经济领域或特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。 （一）消费者信用控制 （二）证券市场的信用控制 （三）不动产信用控制 此外，还有优惠利率、预缴进口保证金 三、直接信用控制 利率高限,信用配额管理,流动性比率 直接干预 四、间接信用指导： 道义劝告、窗口指导等 五、我国货币政策工具的使用和选择： 1、存款准备金制度 2、再

7、贷款和再贴现 3、公开市场业务 4、利率政策,第三节 货币政策的传导机制,一、货币政策的传导机制 是指货币管理当局确定货币政策之后，从选用一定的货币政策工具现实进行操作开始，到其实现最终目标之间，所经过的各种中间环节相互之间的有机联系及其因果关系的总和。 1、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 主要通过两个途径： 货币供应量与利率的关系,利率与投资的关系,2、货币学派的货币政策传导机制理论 利率在其中不起作用 二、货币政策中介目标的选择： 选择标准是： 可控性 可测性 相关性 抗干扰性 与经济体制、金融体制有较好的适应性,可选择的中介指标有：,利率指标 货币供应量 超额储备和基础货币 三、我国货币政策的传导机制 选择的中介目标有： 流通中现金、贷款规模、利率、货币供应量。,第四节 货币政策效应,一、货币政策的时滞： 从需要制定政策到这一政策最终发挥作用，必须经过