案例二：湘财合丰基金的产品设计.ppt

1、案例研究：雨伞产业基金产品设计，2，产业类别投资的优点，产业类别投资是证券投资的细分方式。行业类别投资特定于特定行业或行业类别投资，通过确定行业运营节奏获得超额利润。对应于各行业投资的基金就是行业基金。行业基金具有专业理财细分化、风险收益特征分化等优点，为投资者提供了更多的选择。3、产业基金共享产业升级和精炼利润，国民经济的中坚产业(如制造业)、公共服务业(如金融业)、高新技术产业(如信息技术产业)在国民经济中的地位、发展趋势、运营模式各不相同，但徐璐补充经济的增长却是产业从而充分孔刘股市的长期发展行业基金，实现各产业升级和分化的成果和利益，4，行业投资是投资管理的发展趋势之一，股市在不同时期

2、有不同的亮点，不同行业的特点美国过去10年来行业基金发展牙齿迅速，数量从140个增加到400个，资产规模增加近10倍，行业投资得到了广泛承认。资料来源：ici: mutual fund factbook 1998，1999，2000，2001，2002，Morgan Stanley资本市场金志洙(MSCI)中国指数各行业股票收益分析，期限：110 期间：1998年1月1日，2003年1月1日，7日，产业基金进一步专业化分工和服务增强投资价值，我们的投资和研究分为成长组、周期组、稳定组三个专业组。 各基金经理带领各小组进行该类别的研究，各小组配备了专门的研究人员，研究能力更加集中和专业化。8，如

3、果产业类别基金分类原则，单一产业类别基金的可行性受到限制，我们将采用产业分类方法，提供称为产业基金的细分市场产品，并利用产业分类形成产业类别基金。根据各行业与宏观经济发展的相关性以及行业间存在的相似性和关联性的牙齿特征，以国际通行的行业分类标准为基础，将中国增减牙齿颁布的行业分类，在此基础上，将行业分类为增长类、稳定类、周期性类三个茄子行业类别。9，明确行业基金市场定位，追求超额收益，增长流：高科技产业循环流：中坚持股产业稳定流：公共服务事业，10，分类方法的实证分析，三个茄子类别和类别之间，行业和行业的相关性比较低。类别内行业和行业的相关性比较高。类别中的平均相关性高于类别之间的相关性。11

4、、湘财联合雨伞产业基金的特点，满足国内首个雨伞产业基金，投资者的各种喜好，帮助投资者更有效地分散风险。了解动态资产配置市场时机：MVPS资产配置模型专业化投资服务：投资管理3个独立团队免费切换服务：3个基金间免费切换国际化的金融服务：荷兰银行合资，12个增长行业基金是高科技产业投资，增长类行业类别基金是电子、计算机、电信、传播、医药和其他国家重点支持的高新技术产业，13、增长产业的主要特征，高新技术产业代表了新世纪科技发展的方向，同时也是经济中最具增长性的部分。享受投资、税金等多方面的政策优惠和培育。牙齿行业不断发生变化、新技术、新应用，投资需要更专业的技术分析和市场掌握。行业内公司规模适中，

5、发展速度很快，具有竞争优势的企业有很高的利润率。公司的增长主要表现在很大程度上依赖技术的创新、投资者的收益主要表现在资本增值方面。14、增长行业基金流通市值最多10支股票，(截至2002/12/31)，15、周期类行业基金反映中坚持股产业、周期类行业基金主要投资制造业等周期特征的行业和上市公司。牙齿行业对经济波动很敏感，工业经济中比重牙齿比较大。属于控股产业，在一定程度上决定了工业经济的走向。周期性类行业主要包括纺织服装毛皮、造纸印刷、石化(包括化工、化纤、橡胶、塑料)、金属和非金属、机械设备系统(包括交通工具制造)等制造业和建筑业、房地产业和采掘业。16，是周期类行业的主要特征，与其他行业相

6、比，周期性行业和国家宏观经济政策之间有更大的联系。改革开放以来，中国经济的所有起飞绝大多数由周期性行业策动，其本身也是每一轮经济启动中最先获得利益的，利益牙齿最明显，时间牙齿最长。据相关统计，中国中国经济蓬勃发展，劳动力价钱低廉，迅速接近世界制造中心的位置。制造业大部分行业具有周期性特征，制造业上市公司大部分集中在周期性行业，是周期性行业的主要组成部分。随着我国逐渐成为世界制造业的中心，将进一步加强强大的国际比较优势牙齿竞争力。上海市中周期流行业上市公司上市公司数量最多，流通市规模最大。周期性行业以股市规模的优势创造了良好的投资机会。17，周期流流通市值最多10家股票，(截至2002/12/3

7、1)，18，稳定流行业基金公共服务产业投资，包含稳定流行业的金融，保险，电力煤气数，运输，仓库产业，食品，农业，农业稳定，19，稳定行业主要特征，稳定类行业和人民日常生活同乐相关，直接关系国计民生，产品需求弹性牙齿少，价钱刚性牙齿强，在整个经济周期中有稳定的业绩牙齿。改革开放以来，我国经济保持了较快的稳定增长，基础设施投资、基本消费需求都保持了高水平的增长，这决定了稳定类行业较好的增长态势。稳定型行业具有较高的行业壁垒，利益模式明确，从历史经营状况看，现金流稳定、可预测，股息分配率高。从市场历史表现来看，稳定类上市公司份额大，流动性好，股票波动相对小。20，稳定类流通市值最多10支股票，(截至

8、2002/12/31)，21，附件：资产配置的主要方法：MVPS模型，MVPS模型是基于荷兰银杏投资管理公司资产配置模型开发的国内A主市场选择模型。牙齿模型通过四个茄子水平的研究，确定基金的资产分配比例。m:宏观经济环境V:价值P:股市政策S:市场氛围。22，MVPS模型，基本原则决定了MVPS四阶段研究结果中基金的资产分配。mv的研究结果决定了基金资产的器官股票持有率，根据PS研究结果微调了基金的器官股票持有率。基本方法基金的股票投资比例范围为20p%，主要根据MV分数确定股票投资比例的基本范围，然后根据PS分数微调上述股票投资比例。上下10%范围，23，MVPS模型：M宏观经济环境研究分析

9、的指标是季度GDP的增长速度月CPI的数据月工业增加值增长速度货币供应M2的增长，24，MVPS模型：V实际上，我们不能总是准确地判断市场的实际价值是多少，只能用各种模型来描述其运行轨迹。通过实证分析，我们使用的P/B、P/E操作模型基本上可以显示市场重要拐点。公司治理结构公司治理结构是影响股市发展的长期因素。牙齿因素很难用具体指标量化，但完善和提高可以促进企业的航运事业，最终体现在成果和市场形象上。25，MVPS模式：P-政策(Policy)，国家的股市政策主要体现在发展和规范两方面，不同的市场阶段有不同的政策，影响市场下一阶段的发展。26，MVPS模式：S-气氛(Sentiment)，市场气氛是股市政策起作用的土壤。短期内，市场气氛是决定国家政策，甚至宏观政策变化能否在股市中实施的重要基础。保证金：代表投资者对股票市场未来趋势的看法。分析师金志洙：反映了市场大多数分析师的市场观点，在一定程度上能反映市场