王小石寻租案例.ppt

1、证监会王小石事件的寻租问题分析,证监会王小石事件始末,2004年11月18日，中国证监会发行监管部发审委工作处副处长王小石被北京市西城区人民检察院批准逮捕，罪名是向拟发行上市公司出卖发审委会议的委员名单。尽管证监会有关人士宣称，“该事已经交西城区检察院，证监会的工作也没有因此受到影响”，但事实上，正力图通过新股发行改革和相关部门调整来重塑投资者信心的中国证监会，不得不再度面临一场严重的信任危机。,43岁的王小石财务出身，于1996年左右进入中国证监会，最早在发行部审核二处（负责企业上市的财务部分材料审核）工作。在被派往深圳进行中小企业板筹备工作一年多后，2003年下半年王小石回到证监会，进入发

2、审委工作处，负责发审委会议的组织工作。 2004年7、8月份，西城区检察院反贪局接到匿名举报，称王小石利用职务之便收受他人贿赂。根据举报线索，反贪检察官走访相关单位、调阅有关材料后，认为王小石“确有受贿嫌疑”。,经查实，2002年2月至9月间，王小石、林碧经共谋，利用王小石担任中国证券监督管理委员会发审委助理调研员的便利，接受福建凤竹纺织科技股份有限公司的请托，通过中国证券监督管理委员会发审委其他工作人员的职务行为，在帮助该公司申请上市过程中，非法收受该公司贿赂人民币140余万元。,凤竹纺织为了上市，聘请东北证券担任其承销商。2002年2月，时任东北证券上海营业部福州办事处的负责人林碧，找到已

3、调至深交所创业板工作的王小石，许诺给予其80万元，要求其与证监会的相关人员疏通关系，促成凤竹公司尽快通过审核程序，完成上市。随后，林碧分三次将72.6万元打入王小石的指定账户。,王小石通过其在证监 会发行监管部审核二处的朋友肖华，结识了审核一处负责审核上市法律程序的工作人员齐磊。在他的介绍下，两人与凤竹纺织的老总陈澄清吃了一顿饭。饭后，陈澄清送了齐磊与王小石各一盒茶叶。随后，王小时又利用他与审核二处、负责上市财务审查的工作人员娄坚的师徒关系，请娄坚吃饭，并请娄坚尽快审查凤竹纺织的上市申请，并就出现的问题及时与公司方面进行沟通。事后，王小石想送娄坚一台笔记本电脑，但娄觉得“不合适”，没有接受。,

4、后凤竹纺织由此遭到了举报，因此，证监会对其上市合法性进行了复查，但并没有发现不符合规定的情况。2004年4月，凤竹纺织在深交所上市，但王小石却东窗事发，于2004年11月4日在中央党校上课期间，被检察院反贪局抓捕。 作为10余年来中国证监会第一个犯案的官员，王小石将中国股市的发行潜规则暴露在阳光下。尽管几位投行人士均以事情太敏感为由拒绝对记者发表任何意见，但他们承认对类似黑幕早有耳闻。一位投行人士私下对记者解释道：“上市公司与发审委基于行贿受贿的勾结，多年来可以说是业内公开的秘密，只是没有人说出去，大家都忙着闷声发大财。现在王小石的事情被捅出来后，大家都很尴尬。”,王小石事件的寻租问题分析,寻

5、租是指企业为寻求经济收益如利润最大化机会或政府寻求政治收益如政治局势稳定或政治关系牢固最大化机会的行为或过程。政府运用行政权力对企业和个人的经济活动进行干预和管制，妨碍了市场竞争的作用，从而创造了少数有特权者取得超额收入的机会，这就是所谓的寻租行为。根据美国经济学家J.布坎南和A.克鲁格(Anne Kruege)的论述，这种超额收入被称为“租金”（rent），谋求这种权力以获得资金的活动，被称作“寻租活动”，俗称“寻租”。,寻租环节之一，不透明的反馈和初审机制。 在当时的企业上市审批程序中，企业在向证监会发行部上报材料的10日后，证监会将对发行人提出其需要遵守的有关规定，此后，预审员将对材料不

6、断地与券商、发行人进行意见反馈。但问题在于，在证监会的反馈意见中，只是要求企业对书面材料的情况进行进一步解释或核查，却不会告诉企业“你的问题出在哪里，应如何改正”。 在反馈过程结束后，发行资料将排队等着上初审报告会。会议由证监会发行部的预审员、处长、主任及发审委员参加。初审报告中关于企业存在哪些问题的内容仍然不对企业公开。 思考：这种做法会有怎样的结果？,寻租环节之二，未通过上市初审企业的原因不公开。 自2003年8月行政许可法公布以后，中国证监会不再向企业或券商公布“未过会的原因”。企业如有异议，可申请行政复议。 思考：这种做法的结果如何？,事件的结果,2003年12月5日，第五届发审委即将换届之际，股票发行审核委员会暂行办法正式发布实施。“透明、专业、责任、问责、监督”是新发审委制度的关键词。虽然发审的改革较旧制度公开、透明了许多，但新发审制度并没有堵住“寻租”漏洞，“王小石事件