财务管理的基本价值观念讲义(PPT 35页).ppt

1、第二章财务管理基本价值观，财务管理多媒体课件，第二章财务管理基本价值观， 第二章财务管理基本价值观第一节资金的时间价值一资金的时间价值意思二资金的时间价值的修正算三风险程度的修正算四作业说明第二节风险报酬一风险报酬的概念二风险程度的修正算三风险报酬的修正算四风险投资案的取舍分析， 第二章财务管理的基本价值观教育内容资金时间价值风险报酬教育重点和难点资金时间价值的核算风险程度的测量，第二章财务管理的基本价值观，第一节资金的时间价值，一、资金时间价值的意义(一)资金时间价值的概念是资金在周转使用中由时间要素形成的差额价值，又称货币的时间价值。 1 .实质：资金周转使用后的附加价值，是工人为社会创造

2、的剩馀产品价值。 2 .表现形式：利息率、利息额利息率，资金时间价值.资金风险价值.通货膨胀率的大小取决于社会平均资金利润率(没有风险和通货膨胀的情况下).3 .资金时间价值产生的前提商品经济的高度发展和贷款关系的普遍存在。 二、资金时间价值的修正结束值：一个资金在几个期间以后的价值(即本利和)的现值：一个资金在几个期间前的价值(即本金)，第二章财务管理的基本价值观，单利法：只用本金来修正利息，上期的利息在提交前不修正利息。 复利法：将前期的利息编入本金来订正利息的方法，即所谓的“利息转利”。 1 .单利的收盘价和现值p的现值(或本金)订正S n期后的收盘价n利息的期数I利息的每期利息的收盘价

3、： S=P (1 n i )单利的现值： P=S (1 n i )，第二章财务管理的基本价值观。 n P=100 I(i=6%) S=PI 1单元1006% 1 100(16% 1) 2增益1006% 1 100(16% 2) 3修正1006% 1 100(16% 3) S=PI 1复合1006% 100(16%) 2增益100(16%) 6% 100(16%) 3 ) 6% 100(16% )校正乘法(P282 )复利当前价值： P=S (1 i )n=S (1 i ) - n (1 i ) n被称为复利当前价值系数，并用符号(p/s，I，n )表示。 (P284 )有的公司在1997年初向

4、甲生产线投资了100万元，该生产线在1999年初完成生产的1999年、2000年、2001年末的现金流入量分别为40万元、50万元、60万元，年利率为6%。 要求： 1999年初的投资额的最终值分别按单利和复利进行修正现金流入量的1999年初的现值分别按单利和复利进行修正。 单利： S=P (1 n i )=100(126%)=112 (万元)复利： s=p(1i )。 复利： p=s (1I )-n=40 (16 % )-50 (16 % )-60 (16 % )=400.9434500.89600.89600普通年金各期末发生的年金是支付年金各期初发生的年金，递延年金m期以后发生的年金永久

5、年金无限期发生的年金终止值的修正计算普通年金：年金终止值系数，(S/A，I，n )标记为即付年金：期间数加1，系数减1。 AAAA 01 n-2 n-1 na (1I ) a (1I ) a (1I ) a (1I ) a (1I ) a (1I )2-n，1-n，- n，AAAA 01 n-2 n-1 na (1I ) a (1I ) 1i 要求：修订1999年初投资额的最终值2001年末现金流的最终值。 现金流图： 606019961997199819999920002001200250，第二章财务管理的基本价值观，解： 50(S/A，6%，2 ) ()对2002年末的现金流的最终值进行订

6、正。 解： 50(S/A，6%，2)=502.06=103 (万元) 60 (S/A，6%，3)(16%)=603。 解： A=S(S/A，6%，10)=1513.181=1.138 (万元)注：1/(S/A，I，n )还款基金系数也可以表示的解：题意为500(S/A，1%，n)(11%)=8000 (S/A，1%，n )=15.88 15)=16.097可以用插值法求出： n=14.78 15 (月)退休金现值的修正计算普通退休金：退休金现值系数，可以表示为(P/A，I，n )即付退休金：期间数减法、系数加法n-m)(P/S，I，m)=A(P/A，I，I 其佗值条件均相同，以年利率为6%，如

7、何方式出色？解：租赁租金现值为2000(P/A，6%，10)(16%)=15603.4 (元)、例东北有奖项目，每年一个特等奖，博奖金每人5000元；二等奖4人；奖金每人3000元；三等奖8人；奖金每人1000元。 假设银行存款的年利率维持在4%，该基金额为多少？解： (10000500023000410008 )4%=1000000 (元)例黎明公司于1995年1月1日取得银行贷款，贷款利率为6%，银行应在前3年内不偿还黎明公司当初的贷款额是多少？ 到2002年12月31日为止向银行偿还利息是多少？p123462022解： p/a，6%，5)(P/S，6%，3 )=24.21240.8396

8、=7. 07355 )=25.6371=11.2742 (万元)的结论：其他条件普通养老金的现值即支付养老金现值的例子某些投资一次需要投入10万元，该投资要求4年内全部回收，比如投资报酬率为8%，每年回收多少投资的解： A=P/(P/A，8%，4 )=10/3.3121=3 (P/A，I，n )投资解除： 12000(P/A，I，12)=100000 (P/A，I，12)=8.3333查找表(P/A，6%，12)=。 风险：可以预测所有可能的结果及其发生概率不确定性：不能预测所有可能的结果或每个结果发生的概率。 2 .风险种类从个别投资主体的角度看市场风险(系统风险或不可分散风险)影响所有企业

9、的因素造成的风险企业特有风险(非系统风险或可分散风险)个别企业特有事件造成的风险，第二章财务管理的基本价值观从企业本身来看， 经营风险生产经营活动的不确定性带来的风险财务风险是债务筹资带来的风险，也称为筹资风险3、风险价值或风险报酬：超过投资者进行风险投资得到的资金时间价值的追加利润。 二、风险程度的衡量例某公司有两个投资机会，其未来的预期报酬率和发生概率如下表所示：1 .概率(Pi ) :指某事件(随机变量)可能发生的机会。 特征： (1)0Pi 1； (2)Pi=1，i=1，n，第二章财务管理的基本价值观，1 .概率(Pi ) :指某事件(随机变量)可能发生的机会。 (2)Pi=1，i=1

10、，第二章财务管理的基本价值观，2 .期待值():随机变量将该概率作为权重进行修正的加权平均。 修订公式参照p 39 a=0. 380 %0. 520 %0.2(70 % )=20 % b=0. 330 %0. 520 %0. 25 %=20 % 3、方差和标准偏差():均修订公式参照P3940 (修订)、第二章财务管理的基本价值观、标准偏差：测量风险程度的指标，计算各方案的期望值缺陷：期望值不同的多个方案的风险大小为4，偏差率(v ) :无法比较标准偏差和期望值的比率。修正公式看P41衡量风险程度的指标，v大的方案风险大的va=50.25 %=251.25 % VB=8. 66 %=43.3 %，第二章财务管理的基本价值观。 三、风险报酬的修正计算1、风险报酬率(Rb )风险报酬率与风险的大小成正比： Rb=bV b风险价值系数投资报酬率=无风险报酬率风险报酬率