《季度行情》PPT课件.ppt

1、A股二季度策略：正视变局 稳中求胜,演讲人：洪榕 上海证券之星财富管理公司董事长 总经理,二季度行情如何演变,影响行情的主要矛盾有没有改变？ 二季度行情的投资主线有哪些？,影响行情的主要矛盾有没有改变？ 结论：国际化因素影响深远，房地产影响已常态化 1、国际化对A股的影响更加直接，对于行情演变将起到主导作用。 2、房地产，调控已成常态化、调控政策逐渐明朗，投资者大可将目前处于“台风眼”中的房地产调控对A股市场的影响暂时搁在一边。,影响二季度行情的主要矛盾,国际化，它对A股的影响将起到主导作用。 a.国际化的产物股指期货是否“空翻多”，阶段性地成为助涨股市的利刃？ b.外围市场以及国际局势、突发

2、性事件等将较之以前更迅速、更直接地影响到国内A股市场。 c.中国面临的输入型通胀压力明显，以“抵御通胀”为纲的政策调控（紧缩的货币政策以及相应的价格管制）仍将继续。（其实很难消除）,a. 股指期货能否“助涨” 股市？ 从估值看，沪深300目前的动态市盈率在15倍依然处于历史的 估值底部。,A股市场整体PE水平仅略高于2005年998点、2008年1664点 和2010年2300点的水平，市场仍处底部，向下空间有限。,主板市场低估值、低风险；中小板、创业板则逐渐走向高估 值、高风险。,其实市场早已悄然变局！从十大权重股一季度的市场表现可以看出，主板市场的低估值已经吸引了一批先知先觉的人提前埋伏进

3、场。,去年强势的中小板个股，由于市场热炒透支了未来的业绩预期，成为一季度 的领跌品种。,结论：我们认为大蓝筹的估值修复行情将会成为未来行情的 主线之一。蓝筹的低估值最终将主导市场演绎局部的“指数型牛市”。届时，股指期货这棵墙头草恐怕也不得不见风使舵，由空翻多！ 被高估的小盘股则有风险继续释放的要求，目前新兴产业题材股正处于去泡沫、去伪存真的分化调整过程，今年再度出现去年小盘股一统天下的概率较小。 投资关键词：以金融股为代表的大盘蓝筹期待着价值回归。,b.外围市场以及国际局势、突发性事件等将较之以前更迅速、更直接地影响到国内A股市场。 远远多于,利好因素,利空影响,利好因素有： （1） 发达经济

4、体复苏势头日渐明朗，特别是美国经济的复苏远远超出预期。 （2）国际市场表现强劲，欧债危机受伤最深的希腊股市，自2011年初至今累计上涨9%，在欧洲表现最佳。而道琼斯、英国富时100等主要指数今年来也屡创新高。,金砖四国中，俄罗斯股市一季度势头强劲，而欧美等发达国家经济体也是涨多跌少，值得注意的是美国股市一季度延续了之前的良好表现，市场复苏态势明显！,利空因素有： （1）中东、非洲局势动荡不安，国际油价在短期内难以重回到100美元 以下。在全球流动性泛滥及原油需求增加的推动下，农产品等大宗商品 的价格以及运输等领域的成本也会随之走高，使全球面临巨大的通胀压 力。 （2）日本地震影响将逐步显现。日

5、本地震对我国日资企业的冲击会在二 季度逐步显现，但给新能源、节能环保等新兴产业带来发展机遇，同时 替代概念股出现阶段性题材炒作。 （3）欧美货币政策仍存在不确定。美国第二轮量化宽松政策将于6月到 期、欧洲央行或将加息等事件加大了国内A股走势的不确定性 。,结论：我们认为当前国际形势利利好因素远多于利空影响。 发达经济体的强势复苏是实实在在的，并且仍将得以延续。 中东局势、日本地震等属于突发性事件，对世界经济不会 造成毁灭性打击，也不会改变世界经济强势复苏的势头。相 反，诸如日本核泄漏事故反而坚定了我国对于太阳能光伏， 节能环保，大力发展新兴产业的信心与决心。 投资关键词：紧跟政策的节能环保、新

6、兴产业（其中尤其关 注上市公司主动谋求主业转型）以及替代概念股等题材股阶 段性炒作。,c.中国面临的输入型通胀压力明显， 以“抵御通胀”为纲的政策调控（紧 缩的货币政策以及相应的价格管制） 仍将继续。 谨防治理通胀过程中的政策“擦枪走火”,随着世界经济的进一步复苏，加之世界性流动性过剩的整体环境，我国 输入型通胀压力将进一步扩大。 产生的影响有： a.政府干预市场，抵御通胀。主要手段：（1）提高存款准备金和存贷款 利率（2）价格管制。 b.人民币升值。中国面临的输入型通胀压力明显，人民币存在主动升值 以抵御通胀风险的必要。尽管短期可能出现反复，但升值依然是未来人 民币走势的主基调。,结论：我们认为，上调准备金、加息是未来政府抵御通胀的 惯常手段，而市场对此常规武器早已具有免疫。除非过度收 紧流动性（即擦枪走火）不然加息对市场影响较为有限。 同时，尽管在政府的价格管制之下，资源价格的上涨势头将 有所减缓，但上涨的趋势仍然不变。既然通胀是不可避免， 又何必纠结于通胀呢？对于越来越国际化的中国市场而言， 紧跟世界经济复苏的势头才是当务之急！ 投资关键词：以人民币升值、资源价格上涨为主线的行情一 触即发，可关注资源股，人民币升值