5.0 证券投资基本分析原理.ppt

1、1,第五讲 证券投资基本分析原理,证券投资的基本分析就是通过分析影响证券价格的各种基本因素的变动趋势，来预测证券价格的走势。,2,5.1 经济分析,5.1.1 经济周期 5.1.2 利率水平 5.1.3 通货膨胀 5.1.4 经济政策 5.1.5 政治因素与自然因素,3,5.1.1 经济周期,一般将经济周期分为衰退、萧条、复苏、繁荣四个阶段。不同的阶段对股市有不同的影响。,4,5.1.2 利率水平,一般来说，利率与股价呈反方向变动，利率上升，股价下跌，利率下跌，股价上升。,5,5.1.3 通货膨胀率,温和的通货膨胀有利股价上涨； 加速性通货膨胀对股市不利 恶性通货膨胀，政府往往会提高利率稳定物

2、价，从而使股价下降。,6,5.1.4 经济政策,财政政策 货币政策 产业政策,7,5.1.5 政治因素与自然因素,政治因素和自然因素将最终影响经济发展 。,8,5.2 行业分析与区域分析,指通过对各行业市场结构、行业生命周期、政府干预等特征的分析和测，选择风险小，有发展前景的行业作为投资对象。,9,5.3 公司分析,指对选定行业的公司素质进行逐一分析，寻找出高效益的公司作为投资对象。,10,一、定性分析,1、竞争能力 2、盈利能力 3、管理水平,11,二、定量分析,比较分析法 比率分析法,12,（一）比较分析法,（1）每股收益： 每股收益净利润/普通股股数 （2）每股净资产： 每股净资产=(资

3、产总额-负债总额)/总股本 （3）每股资本公积金： （4）每股未分配利润：,13,（二）比率分析法,（1） 资产负债比率： 资产负债比率负债总额/资产总额100 （2）净资产收益率: 净资产收益率净利润/净资产100 （3）流动比率： 流动比率流动资产/流动负债 （4）速动比率： 速动比率（流动资产存货额）/流动负债 （5）股东权益比率： 股东权益比率=股东权益/资产总值100 （6）市盈率： 市盈率每股市价/每股盈利,14,案例分析,（一）公司概况 （二）股东结构 （三）股本结构 （四）财务分析,15,（一）公司概况,16,（二）股东结构,17,（三）股本结构,18,（四）财务分析,1、每股

4、指标分析 2、利润构成 3、获利能力 4、经营能力 5、偿债能力 6、资本结构,19,1、每股指标分析,20,2、利润构成,21,3、获利能力,22,4、经营能力,23,5、偿债能力和资本结构,24,（三）上市公司财务报表综合分析,资产负债表 利润表 现金流量表,25,资产的内容,26,流动资产比较分析,当企业货币资产的增长幅度大于流动资产的增长时 当企业的信用资产增长幅度大于流动资产的增长幅度时 当企业的存货资产的增长幅度大于流动资产的增长幅度时,27,ST秋林(600891)流动资产综合分析案例,以ST秋林(600891)2001年12月31日数据为例。分析如下： 企业当年流动资产下降幅度

5、为23.99%,货币资产的下降幅度为79%,大于流动资产的下降幅度。 企业存货资产的下降幅度为36%,大于流动资产的下降幅度。 企业当年的信用资产增加幅度大于0。,28,秋林（600891）图表,29,负债的内容,30,流动负债比较分析,当营业环节的流动负债的比重比较大 当其他应付帐款、预收款、应付帐款占流动负债的比重任意一项增幅达80%以上 当融资环节的比重上升,31,海信电器流动负债综合分析,海信电器2001年12月31日数据为例： 流动负债增长幅度为53.48% 营业环节中的预收帐款一项增长了357%,32,海信电器图表,33,资产负债表综合分析,资产负债（流动负债与长期负债）股东权益

6、若流动负债小于30%,长期负债所有者权益大于70% 若流动负债位于30%45%,长期负债所有者权益等于5570%。 若流动负债大于45%,长期负债所有者权益小于55%,34,海信电器资产负债综合分析,以海信电器2001年12月31日数据为例： 流动负债比重为44% 长期负债所有者权益等于56%。,35,利润表的内容,36,利润表分析方法,若经营性利润，投资收益,营业外业务 若经营性利润,资收益，营业外业务 若经营性利润，投资收益，营业外业务,37,沈阳化工 6000698利润表分析案例,以2002年12月31日数据为例计算结果如下： 企业的经营利润为2199万元 投资收益是-152万元 营业外

7、业务是-1900万元 利润总额是140万元,38,沈阳化工(6000698 )图表,39,现金流量表的内容,通过对现金流量表的各个项目现金状况的构成分析,了解企业的经营状况,40,现金流量表分析方法,1、若经营现金净流为“”,投资现金净流为“”,融资现金净流为“”。 2、若经营现金净流为“”,投资现金净流为“”,融资现金净流为“-”。 3、若经营现金净流为“”,投资现金净流为“-”,融资现金净流为“”。 4、若经营现金净流为“”,投资现金净流为“-”,融资现金净流为“-”。 5、若经营现金净流为“-”,投资现金净流为“”,融资现金净流为“”。 6、若经营现金净流为“-”,投资现金净流为“”,融

8、资现金净流为“-”。 7、若经营现金净流为“-”,投资现金净流为“-”,融资现金净流为“”。 8、如果经营现金净流为“-”,投资现金净流为“-”,融资现金净流为“-”。,41,啤酒花(600090)现金流量表案例分析,以啤酒花(600090)2002年12月31日数据为例计算： 企业现金净流量为6474万元 经营现金净流为-3446万元 投资现金净流为2778万元 融资现金净流为7142万元,42,啤酒花(600090) 图表,43,财务指标综合分析方法,1、负债经营率与利润增长率的综合搭配分析 2、流动负债率、流动资产率、利润增长率的综合搭配分析,44,1、负债经营率与利润增长率的综合搭配分

9、析,公式：负债经营率长期负债/所有者权益 利润增长率(本期净利润-上期净利润)/上期净利润 若两者同时增长 若两者同时下降,45,流动负债率、流动资产率、利润增长率的综合搭配分析,公式：流动负债率流动负债/资产 流动资产率流动资产/资产 利润增长率(本期净利润-上期净利润)/上期净利润 若三个指标同时提高 如果流动负债率提高，流动资产率降低,但利润率提高 若流动负债率提高,流动资产率降低,利润率降低了 若三个指标同时降低,46,华天酒店000428财务指标综合分析案例,以华天酒店0004282002年12月31日数据为例 分析方法一： 企业的负债经营率由2001年年末的1.59%上升到2002年年末的11.77% 企业利润增长率为-19.8%,呈下降趋势 结论：企业的举债并未给企业带来预期的报酬 分析方法二： 指标名称2001年2002年增长率 流动负债率35.8%27%-25% 流动资产率32%22%-31% 利润增长率-19.8% 结论：三个指标同时呈下降趋势,说明企业的盈利能力随着生产经营业务的萎缩而逐渐变弱。,47,华天酒店 000428图表,48,股票投资风险构成因素,大盘指数 机构人为操纵 大资金坐庄 上市公司与机构黑箱交易,49,四、市场内部因素,（一）消息。 （二）投资者的动向。 （三）股市人气。 （四）不正常的投机操作。 （l）转帐 （