财务分析ppt第3章.ppt

1、,财务分析,湖南工业大学 财经学院 何炳勇,第三章 财务分析程序与方法,第一节 财务分析基本程序与步骤 第二节 战略分析与会计分析 第三节 比率分析与因素分析 第四节 财务综合分析评价技术,第五节 图解分析法,第三章 财务分析程序与方法 教学目的与要求：通过本章的教学，使学生了解财务分析的基本程序与步骤，掌握会计分析的技术方法。 教学重点：会计分析的技术方法：水平分析法、垂直分析法、趋势分析法、因素分析法、图解分析法。 教学方法：讲授法、图示法。 课时安排：6课时 预习： 第四章 资产负债表分析 教学内容：,第一节 财务分析基本程序与步骤,财务分析的程序，亦称财务分析的一般方法，是指进行财务分

2、析所应遵循的一般规程，是进行财务分析的基础与关键，它为开展财务分析工作、掌握财务分析技术指明了方向。 各种财务分析程序，其共同点：即在搜集财务分析信息、分析财务信息、得出财务分析结论等步骤上是基本一致的；区别主要体现在具体分析环节或细节上。 财务分析的程序与步骤可归纳为四个阶段十个步骤：,一、财务分析信息搜集整理阶段 1、明确财务分析目的 只有明确了财务分析的目的（如评价经营业绩，进行投资决策，或制定未来经营战略），才能正确地搜集整理信息，选择正确的分析方法，从而得出正确的结论。 2、制定财务分析计划（科学、全面、具体） 财务分析计划包括财务分析的人员组成及分工、时间进度安排，财务分析内容及拟

3、采用的分析方法等。 3、搜集整理财务分析信息（及时、完整、准确） 财务分析信息是财务分析的基础，信息搜集整理的及时性、完整性、准确性，对分析的正确性有着直接的影响；同时也需要经常性、一般性的信息搜集与整理。,二、战略分析与会计分析阶段 1、企业战略分析（包括行业分析和企业竞争策略分析） 行业分析的目的在于分析行业的盈利水平与盈利潜力。影响行业盈利能力的主要因素：一是行业的竞争程度，二是市场谈判或议价能力。 企业战略分析的关键在于企业如何根据行业分析的结果，正确选择企业的竞争策略，使企业保持持久竞争优势和高盈利能力。最重要的竞争策略有两种，即低成本竞争策略和产品差异竞争策略。 企业战略分析是会计

4、分析和财务分析的基础和导向，通过 企业战略分析，分析人员能深入了解企业的经济状况和经济环境，从而能进行客观、正确的会计分析和财务分析。,2、财务报表会计分析（目的、作用、步骤） 会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估价的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。会计分析一般分四个步骤进行，即阅读、比较、解释、修正。 会计分析是财务分析的基础，通过会计分析，对发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，应通过一定的方

5、式加以说明或调整，消除会计信息的失真问题。,三、财务分析实施阶段 1、财务指标分析 对财务指标进行分析，特别是进行财务比率指标分析，是财务分析的一种重要方法或形式。财务指标能准确地反映企业某方面的财务状况。进行财务分析，应根据分析的目的和要求选择正确的分析指标。如债权人要进行企业偿债能力分析，就必须选择能反映企业偿债能力或流动性情况的指标，如流动比率、速动比率、资产负债率等指标。如投资者要进行企业盈利能力和盈利分配方面的分析，就必须选择能反映企业盈利能力和盈利分配情况的指标，如总资产报酬率、资本收益率、股利报偿率、股利发放率等指标。 正确选择与计算财务指标是正确判断与评价企业财务状况的关键所在

6、。 2、基本因素分析 因素分析法就是要在报表整体分析和财务指标分析的基础上，对一些主要指标的完成情况，从其影响因素角度，进行深入定量分析，确定各因素对其影响的方向和程度，为企业正确进行财务评价提供最基本的依据。,四、财务分析综合评价阶段 1、财务综合分析评价 财务综合分析评价是在应用各种财务分析方法进行分析的基础上，将定量分析结果、定性分析判断及实际调查情况结合起来，以得出财务分析结论的过程。财务分析结论是财务分析的关键步骤，结论的正确与否是判断财务分析质量的唯一标准。 2、财务预测与价值评估 财务分析既是一个财务管理循环的结束，又是另一个财务管理循环的开始。财务分析不能仅满足于事后分析原因，

7、得出结论，而且要对企业未来发展及价值状况进行分析与评价。 3、财务分析报告 财务分析报告是财务分析的最后一步。它将财务分析的基本问题、财务分析结论，以及针对问题提出的措施、建议以书面的形式表示出来，为财务分析主体及财务分析报告的其他受益者提供决策依据。财务分析报告是财务分析工作的总结，还可作为历史信息，供后来的财务分析者参考，以保证财务分析的连续性。,第二节 战略分析与会计分析,一、企业战略分析 （一）内涵与作用 1、内涵：企业战略分析，其实质在于通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争策略，以权衡收益与风险，了解与掌握企业的发展潜力，特别是在企业价值创造或盈利

8、方面的潜力。因此，它通常包括行业分析和企业竞争策略分析。 2、作用：企业战略分析是会计分析和财务分析的基础和导向，通过企业战略分析，分析人员能深入了解企业的经济状况和经济环境，从而能进行客观、正确的会计分析与财务分析。,（二）基础 1、企业战略制定的程序：如图31。 从图31可看出，企业的战略制定，既要通过对外部环境的分析明辨机会与威胁，又要通过企业内部活动分析明确优势与劣势，辨别核心竞争力。只有将外部机会与内部优势结合起来，才能制定正确的企业战略。 应当指出，企业战略的制定，还应当考虑企业类型。对于企业集团，其战略制定通常包括两个或更多的层次，如企业集团整体战略、各事业部或子公司的单位战略。

9、集团整体战略与各单位战略在制定与分析时要考虑的因素是有所区别的。集团整体战略制定中更重视对行业的分析和经营多样性的分析。单位战略的制定则更重视对竞争策略等方面的分析。,2、宏观经济环境分析 宏观经济环境是指宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素，具体包括： （1）经济周期。市场经济运行具有周期性（复苏、繁荣、衰退和萧条）和波动性的特征。有些行业（如有色、钢铁、房地产等）受经济周期的影响较明显；有些行业（如公用事业、医药、生活必需品等）受经济周期的影响较小。当经济繁荣接近顶峰时，明智的投资者开始抛售股票，特别是周期性行业股票；当经济萧条接近底部时，明智的投资者开始购

10、入股票，特别是周期性行业股票。 （2）货币政策：指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管理的基本方针和基本准则。宽松的货币政策（降低利率和存款准备金率）使得市场资金供给增加，企业财务费用减少、利润增加，从而导致证券市场价格上涨；相反，紧缩的货币政策（提高利率和存款准备金率）使得市场资金供给减少，企业财务费用增加、利润减少，从政导致证券市场价格下跌。央行的主要货币政策工具有：利率(价格工具）、存款准备金率、央票（数量工具）等。,（3）财政政策，是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称，其手段主要包括：国家预算、税收、国债、财政

11、支出、财政补贴、转移支付等，其中财政收支状况和税收调节政策对证券市场的影响最大。 （4）汇率：即外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。汇率变化一方面会影响资本市场的外国资本流量，另一方面会影响本国企业的进出口。一般来说，如果一个国家的汇率上升，将导致外国资本流入本国，本国证券市场上受益品种（外债高、进口多、本币计价资产，如航空、造纸、银行、地产等）的价格将上涨，受损品种（出口多、外币计价，如家电、纺织、电子等出口型企业）的价格将下跌；反之亦然。,（三）行业分析 其目的在于分析行业的盈利能力与盈利潜力。影响行业盈利能力的主要因素： 1、行业竞争程度分析 （1）现有企业间竞争程度分析，其内容

12、包括： 第一，行业增长速度分析。（行业增长速度越快，现有企业间的竞争越小；反之，行业增长速度越慢，现有企业间的竞争越激烈。） 第二，行业集中程度分析。（如果行业市场份额主要集中在少数几家企业，即集中程度高，如中国的石化行业，为中石油、中石化、中海油所垄断，它们之间的竞争度就低；反之，竞争度就高，如中国的家电、纺织、服装等集中程度不高、且产能严重过剩的行业。,第三，差异程度与替代成本分析。（产品或服务的差异程度越大，替代成本越高，企业间的竞争程度就越低；反之，企业间的竞争程度就越高。） 第四，规模经济性分析。资金密集型、资金技术密集型企业其固定成本（如设备投资、研发费用等）与变动成本之比往往较高

13、，此类企业必须达到经济规模才有较强的竞争力，为此争夺市场份额进行的价格竞争就激烈。 第五，退出成本分析。退出成本越高，企业间的竞争就越激烈；反之，退出成本越低，企业间的竞争就越不激烈。,（2）新加入企业竞争威胁分析 当行业平均利润率超过社会平均利润率，即行业取得超额利润时，行业必然面临新企业加入的威胁，影响新企业加入的主要因素有： 第一，规模经济因素。规模经济性程度越高，新企业进入难度越大。 第二，先进入优势因素。行业标准或规则偏向于现有企业，同时现有企业通常具有成本优势。 第三，销售网与关系网因素。现有企业销售网与关系网的规模与程度将影响着新企业进入的难易程度。 第四，法律障碍因素。法律限制

14、程度（如许可证、专利权等）直接影响着新企业进入的难易程度。 （3）替代产品或服务威胁分析 当行业存在许多替代产品或替代服务（主要从效用和价格两方面）时，其竞争程度加剧；反之，则竞争性较小。,2、市场议价能力分析 （1）企业与供应商的议价能力分析，其主要影响因素： 第一，供应商的数量对议价能力的影响。如我国2009年进口铁矿石6.3亿吨，同比增长41.6%，对外依存度从2002年的44%提高到69%。主要供应商为世界铁矿石三巨头，即巴西淡水河谷公司、澳大利亚必和必拓公司、力拓集团三个铁矿石生产、开发、营销集团。,最近几年由于铁矿石需求旺盛，加上世界大型公司对国际铁矿石贸易的控制，致使铁矿石价格不

15、断攀升。我国进口铁矿石的成本从2000年的26.6美元/吨上涨到2008年131.1美元/吨。目前（2011、2），已到180美元/吨。国际市场铁矿石的合同价格2003年上涨10.0%，2004年上涨18.62%，2005年上涨71.5%，2006年上涨19%，2007年上涨9.5%，2008年上涨65%，已经连续6年大幅上涨。 反观我国一些原料和产品的出口，虽数量巨大，却屡卖低价，如稀土、钨（2010年前）、服装等，值得深思。,第二，供应商的重要程度对议价能力的影响。我国许多产品的关键核心部件依赖进口，如电脑的芯片大量从美国进口，歼十战机的发动机需从俄罗斯进口。详见如下资料： “我国最先进的

16、歼10飞机，发动机是俄罗斯的；枭龙飞机，发动机也是俄罗斯的；就连拥有自主知识产权的ARJ21飞机，其发动机也非中国造，而是美国的。”全国政协委员、空军装备研究院总工程师甘晓华在接受记者采访时略带痛心地表示，航空发动机是飞机的心脏，是飞机赖以飞行的动力，是衡量一个国家军事装备水平、科技工业实力和综合国力的重要标准，但多年来我国的航空发动机水平不仅离世界先进水平有明显差距，而且成为制约我国飞机发展的技术瓶颈。 “2009年，中国单项商品进口值最大的东西是什么?是石油?不是。2009年中国进口石油花了900亿美元。是铁矿石?也不是，2009年中国铁矿石进口花了500亿美元。正确答案是：芯片!2009

17、年，中国的芯片进口价值达1200亿美元。第四位的是大尺寸电视液晶面板。2009年进口达400亿美元!” “中国制造之痛就在于，在技术上没有自主权，在标准上没有制定权，在价格上没有控制权，在分配上没有话语权，在附加值上没有收获权。”郑宇民（官员）说。 第三，单个供应商的供应量。单个供应商的供应量越大，其议价能力越强。,（2）企业与客户的议价能力分析 它主要受以下两方面因素的影响： 第一，价格敏感程度的影响。价格敏感程度取决于产品差别、替代成本水平及企业产品对客户的成本构成影响程度。 第二，相对议价能力的影响。影响相对议价能力的因素有：企业（供应商）与客户的供需平衡状况，单个客户的购买量，可供选择

18、的替代产品数量，客户选择替代产品的成本水平，客户的逆向合并威胁等。,（四）企业竞争策略分析 1、低成本竞争策略分析 低成本竞争策略是指企业能以较低的成本提供与竞争对手相同的产品或服务，如我国在低附加值的日用必需品上与欧美发达国家相比，就有劳动力成本低的优势。降低成本的措施： 优化企业规模；提高资源利用率；运用价值工程；提高与供应商的议价能力；强化管理控制。向生产要素价格低廉的地区转移。 适用行业：替代产品威胁较小，新企业进入威胁较大时。,2、产品差异策略分析 产品差异策略是指企业通过其产品或服务的独特性与其他企业竞争，以争取在相同价格或较高价格的基础上占领更大市场份额，取得竞争优势与超额利润。

19、 产品或服务差异包括：较高的产品或服务质量；较多的产品或服务类别；良好的销售或售后服务；独特的品牌形象。 企业选择产品差异策略，必须做好的工作：第一，明确企业的产品或服务差异将满足哪一部分消费者的需求；第二，使企业的产品或服务差异（特色）与消费者的要求完全一致；第三，企业提供的差异产品或服务，其成本应低于消费者愿意接受的价格。要做好上述工作，企业要在研究与开发、工程技术和市场容量等方面进行投资，同时要鼓励创造与革新。 传统的竞争策略分析认为，上述两种策略是互相排斥的，但实际上，成功的企业往往把这两种策略科学结合起来，即追求产品差异时，不忘降低成本；追求低成本竞争策略时，不忘产品或服务差异。,二

20、、会计分析技术 （一）会计分析的内涵与步骤 会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。会计分析的作用，一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价，揭示会计信息的质量；另一方面通过对会计灵活性、会计估价的调整，修正会计数据，为财务分析奠定基础，并保证财务分析结论的可靠性。,会计分析的一般步骤： 1、阅读会计报告。在全面阅读会计报告的基础上应注意四点： （1）注册会计师审计意见与结论； （2）企业采用的会计原则、会计政策及其变更情况； （3）会计信息披露的完整性、真实性； （4）财务情况说明书。 2、比较会计报表。 只有通过对会计报表的比较，才能揭示财务会计信息的差异

21、及变化，找出需要进一步分析与说明的问题。比较的方法包括水平分析法、垂直分析法和趋势分析法。,3、解释会计报表。 解释会计报表是指在比较会计报表的基础上，考虑企业采取的会计原则、会计政策、会计核算方法等，说明会计报表差异产生的原因，包括会计原则变化影响、会计政策变更影响、会计核算失误影响等，特别重要的是要发现企业经营管理中存在的潜在“危险”信号。 4、修正会计报表信息。 会计分析是财务分析的基础，通过会计分析，对发现的由于会计原则、会计政策等原因引起的会计信息差异，通过一定的方式加以说明或调整，消除会计信息的失真问题。,（二）水平(比较)分析法 1、概念： 它是将反映企业报告期财务状况的信息（会

22、计报表）与其前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究企业各项经营业绩或财务状况发展变动情况的一种财务分析方法。 2、计算公式： （1） （2） （3） 3、应注意的问题： 一是可比性；二是应将变动量与变动率结合运用；三是分母不能为零或负。,（三）垂直(结构)分析法 1、概念： 它是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况的一种财务分析方法。 2、分析步骤： 第一，计算报表中各项目占总额的比重或百分比， 第二，分析各项目在企业经营中的重要性（比重越在越重要）。 第三，进行纵向（同一企业不同时期间）或横向（同类企业可比项目间）对比，研究各项目的比重变

23、动情况。,（四）趋势分析法 1、概念 它是根据企业连续几年或几个时期的分析资料运用指数或完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种财务分析方法。 2、分析步骤： 第一，计算趋势比率或指数， 第二，根据指数计算结果，评价与判断企业各项指标的变动趋势及其合理性。 第三，预测未来的发展趋势。 3、计算分析举例：P61。,第三节 比率分析与因素分析,一、比率分析法 （一）定义： 它实质上是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价企业财务状况与经营状况的一种财务分析方法。 比率分析的形式有三：一是“百分率”；二是“比”，三是“分数”。 该法的优点：简

24、单、明了、可比性强。,（二）比率种类 第一，按分析主体或目的划分的比率 1、从投资者观点看的财务比率：10个，反映投资的保值增值、企业盈利能力的大小及投资风险等，见教材P62。 2、从债权者观点看的财务比率：7个，反映债权（借贷本金、应得利息及各种应收款等）是否能及时、足额收回，债权者主要看企业的流动性、信用程度及盈利性等，见教材P62。 3、从政府管理者观点看的财务比率：3个，反映企业对社会的贡献（即企业为国家创造或支付的价值，包括工资、奖金、津贴、劳动退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交的各种税金以及净利润等）和积累情况。 4、从经营者观点看的财务比率：比较多，经营者往往站在企业

25、整体立场上，既要考虑企业外部的需要，又要注意内部经营管理的要求；既要关心生产经营情况，又是关心财务状况。,第二，按分析内容划分的比率 1、方法一 （1）营业评价比率：6个，见教材P63。 （2）流动性评价比率：主要用于评价企业偿还短期债务的能力，2个，见教材P63。 （3）外债风险评价比率：主要用于评价企业偿还长期债务的能力，3个，见教材P63。 （4）股本收益评价比率：主要用于评价企业的股东的收益状况或收益能力，即股本净收益与股本总额之间的比率。 2、方法二 （1）流动性比率：5个，见教材P63。 （2）盈利性比率：5个，见教材P63。 （3）长期偿付能力比率：2个，见教材P63。 （4）市

26、场检验比率：3个，见教材P63。,3、方法三 （1）收益性比率：4个，见教材P63。 （2）流动性比率：4个，见教材P63。 （3）安全性比率：3个，见教材P63。 （4）成长性比率：3个，见教材P63。 （5）生产性比率：3个，见教材P63。 4、方法四 （1）盈利性比率：4个，见教材P64。 （2）投资收益比率：3个，见教材P64。 （3）活动性比率：3个，见教材P64。 （4）流动性比率：3个，见教材P64。 （5）偿债能力比率：5个，见教材P64。,第三，按财务报表划分的比率 1、资产负债表比率：10个，见教材P64。 2、利润表比率：5个，见教材P64。 3、现金流量比率：2个，见教

27、材P64。 4、资产负债表与利润表结合比率：7个，见教材P6465。 5、资产负债表与现金流量表结合比率：3个，见教材P65。 6、利润表与现金流量表结合比率：3个，见教材P65。,（三）标准比率 其计算方法有： 1、算术平均法 它是将若干相关企业同一比率指标相加，再除以企业数得出算术平均法。计算举例，见教材P6566。 2、综合报表法 它是将各企业报表中的构成某一比率的两个绝对数相加，然后根据两个绝对数总额计算的比率。计算举例，见教材P6667。 3、中位数法 它是将相关企业的比率按高低顺序排列；然后再划出最低和最高的各25%，中间的50%就为中位数比率，亦可将中位数再分为上中位数25%和下

28、中位数25%；最后依据企业比率的位置进行评价。计算举例，见教材P67。,（四）比率分析法的局限性 1、比率变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间变动； 2、很难综合反映比率与计算它的会计报表的联系； 3、比率给人们不保险的最终印象； 4、比率不能给人们会计报表关系的综合观点。,二、因素分析法 它是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种技术方法。它是最重要的分析方法之一。根据其分析特点，它可分为连环替代法和差额计算法两种。,（一）连环替代法 1、计算程序： （1）确定分析指标与其影响因素之间的关系，设D为分析指标，a,b,c为D的影响因素，

29、它们之间的数学关系为：D = abc （2）确定分析对象：（3）连环顺序替代，计算替代结果 （4）比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度 （5）检验分析结果 2、计算举例：见教材P6869。,3、应注意的问题： （1）因素分解的相关性。（它是指分析指标与其影响因素之间必须真正相关，即有实际经济意义） （2）分析前提的假定性。（它是指分析某一因素对经济指标差异的影响时，必须假定其他因素不变，否则就不能分清各单一因素对分析对象的影响程度。但实际上，有些因素对经济指标的影响是共同作用的结果。） （3）因素替代的顺序性。（按不同顺序计算的结果是不同的，如何确定正确的替代顺序呢？这是一个理

30、论上和实践中都没有很好解决的问题。传统的方法是依据数量指标在前、质量因素指标在后；实物量指标在前、劳动量、价值量因素指标在后；原始指标在前、派生指标在后的原则理行排列。现在有人提出依据重要性原则排列，即主要的影响因素排在前面，次要的影响因素排在后面。一般来说，替代顺序在前的因素对经济指标影响的程度不受其他因素影响或影响较小，排列在后的因素中含有其他因素共同作用的成分，由此，为分清责任，将对分析指标影响较大的并能明确责任的因素放在前面可能要好一些。） （4）顺序替代的连环性。（它是指确定各因素变动对分析对象的影响时，都是将某因素替代后的结果与该因素替代前的结果对比，一环套一环。这样才既能保证各因

31、素对分析对象影响结果的可比性，又便于检验分析结果的准确性。）,（二）差额计算法 1、概念： 它是连环替代法的一种简化形式，区别在于分析程序上，它更简单。 2、分析步骤： （1）确定分析对象：（2）计算分析各因素的影响程度： （3）检验分析结果 上述因素影的代数和应等于前面的分析对象 3、计算举例：见教材P70。,第四节 财务综合分析评价技术,一、财务综合分析与评价 （一）财务综合分析方法 一是财务报表综合分析，如第四章的资产与权益综合分析、第六章的利润与现金流量综合分析；二是财务指标体系综合分析，如第十二章的杜邦财务分析体系、杜邦财务指标体系改进分析等。 （二）财务综合评价方法 主要有综合指标

32、评价法、综合评分法等。第十二章将结合我国经济效益评价和企业业绩评价详细介绍这两种方法的应用。,二、财务预测分析与企业价值评估 进行企业价值评估应在财务分析的基础上，通过财务预测分析，确定企业未来现金流量或利润；然后对现金流量或利润按一定折现率进行折现，从而确定企业价值或股东价值。详见第十四章。,三、财务分析报告 （一）含义与作用 财务分析报告是对企业财务分析结果的概括与总结，它对企业的经营者、投资者、债权者及其他单位或个人了解企业生产经营与财务状况，进行投资、经营、交易决策等都有着重要意义。 第一，它为企业外部潜在投资者、债权人、政府有关部门评价企业经营状况与财务状况提供参考。 第二，它为企业改善与加强生产经营管理提供重要依据。 第三，它是企业经营者向董事会和股东会或职代会汇报的书面材料。,（二）格式与内容 1、基本财务情况反映 它反映主要说明企业各项财务分析指标的完成情况，包括企业盈利能力情况、企业营运状况、企业权益状况、企业偿债能力状况、企业产品成本的升降情况等。对外报送的，还应说明企业的性质、规模、主要产品、职工人数等。 2、主要成绩和重大事项说明（指出原因）。 3、存在问题的