第06章投资决策01

管理会计第六章 投资决策分析1第一节 投资决策分析的基本理念一、长期投资与长期投资决策（一）长期投资的概念：涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。长期投资决策（ long-term investment decision making）也叫资本支出决策（ capital expenditure decision making）其中包括购买股票与债权、购买用于对外租赁的设备、购买固定资产、开发利用资源、研制新产品、更新改造厂房设备等内容。2第一节 投资决策分析的基本理念q （二）长期投资的分类q 按其对象分：项目投资决策与证券投资决策1、项目投资：是一种以特定项目为对象，直接与固定资产的构建项目或更新改造有关的长期投资行为，它以形成或改善企业生产能力为最终目的，至少涉及一个固定资产项目的投资。2、证券投资：是企业通过让渡资金的使用权而取得某种有价证券，以收取利息、使用费或股利等形式取得收益而使得资金增值或获得对特定资源、市场及其企业控制权为目的的一种投资行为。3第一节 投资决策分析的基本理念（三）长期投资的特点q 投入资金的数额多；q 资金回收的时间长，速度慢；q 风险大；4第一节 投资决策分析的基本理念（四）长期投资决策及其特点1、本章中的长期投资决策概念：主要是为改善或扩大企业的生产和创利能力而进行的决策，它是在企业原有设备和经营条件上的一种扩充和更新，属于项目投资决策。2、长期投资决策的特点 由于管理会计主要研究项目投资决策，所以决策结果往往对企业未来生产经营能力和创利能力有直接影响。5第一节 投资决策分析的基本理念（五）长期投资决策的影响因素n 货币时间价值n 资本成本n 投资风险价值n 现金流量6第一节 投资决策分析的基本理念二、有关长期投资决策的几个概念（一）原始投资：是企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而垫支的全部现实资金。原始投资 =建设资金投资 +流动资金投资n 建设资金投资：是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资n 流动资产投资：又称垫支流动资金或营运资金投资7第一节 投资决策分析的基本理念固定资产投资：购置或安装固定资产发生的金额建设资金投资 无形资产投资：取得无形资产发生的金额原始投资 开办费：在项目筹建期间不能计入固定资产和无形资产价值的那部分金额流动资金投资：项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额8第一节 投资决策分析的基本理念（二）投资总额：是反映项目投资总体规模的价值指标。投资总额 =原始投资额 +建设期资本化利息9第一节 投资决策分析的基本理念（三）项目计算期：从投资建设到最终清理结束的全部时间跨度，通常以年为单位。项目计算期（ n） =建设期（ s） +生产经营期（ p）10第一节 投资决策分析的基本理念（四）年回收收入：1、投资项目能单独计算盈亏：年回收收入 = 净利润 + 折旧2、投资项目不能单独计算盈亏：年回收收入 = 年净节约额11第一节 投资决策分析的基本理念长期投资决策需要考虑的重要因素一、货币的时间价值：（一）概念：放弃现在使用货币的机会而换取的按照放弃时间长短计算的报酬。两种表现形式：1、绝对数，即利息，是指获取的报酬额。2、相对数，即利率，是指报酬占原放弃使用金额的白分比。12第一节 投资决策分析的基本理念（二）终值与现值：1、终值：现在的钱在若干年后的价值，即本利和。2、现值：未来钱的现在价值，即本金。13第一节 投资决策分析的基本理念（三）单利与复利：1、单利：指计算利息时，只就本金来计算利息。公式： F = PV * （ 1 + i*n）2、 复利：指计算利息时，不仅本金要计息，而且利息也要加上去计算利息。n公式： F = PV * （ 1 + i）14第一节 投资决策分析的基本理念例：存款 100元，年利率 6%，q 如每年计息一次，则 5年到期后：5 F = 100 * （ 1 + 6%） = 133.82q 如每半年计息一次，则 5年到期后：10 F = 100 * （ 1 + 3%） = 134.39 133.8215第一节 投资决策分析的基本理念（四）贴现：把将来的钱换算成现值的过程叫贴现利率年数5% 20%1510200.9520.7840.6140.3770.8330.4020.1620.02616第一节 投资决策分析的基本理念（五）年金：1、概念：见课本 P.1312、 年金终值 ： 见课本 P.131公式及例 6-33、年金现值 ： 见课本 P.132公式及例 6-517第一节 投资决策分析的基本理念（六）几个说明：1、上述公式中的系数可通过查表直接得出，不必计算，见课本P. 246-249；2、上述公式中的 F、 PV、 i、 n中只要知道任意三个，就可以计算出第四个，很简单但用途广泛。18第一节 投资决策分析的基本理念解答：向甲公司购买： PV1 = B* R = 50， 000*3.312 = 165,600向乙公司购买 : PV2 = B* R = 170,000*1 = 170,000 所以向甲公司购买方案较优。例：假定某公司准备买一台电脑，现有两个方案：一是向甲公司购买，可分 4年付款，每年末付 50， 000元；另一个是向乙公司购买，一次付清，只要 170， 000元。如银行复利年利率为 8%，试问哪个方案较优？19第一节 投资决策分析的基本理念n 例：某企业年初投资 3000万购置一套设备，该设备使用寿命 10年，每年可为公司创造 450万的现金流入，分析该设备购置的经济合理性。（假设该企业要求的最低投资报酬率为 10%）P=450*(P/A,10%,10)=450*6.145=2765.2530002765.25所以，购置该设备在经济上不可行。练习： P169-1,220第一节 投资决策分析的基本理念二、现金流量（ cash flow）：（一）现金流量的定义在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。21第一节 投资决策分析的基本理念（二）现金流量的内容1、完整工业投资项目的现金流量完整工业投资项目简称新建项目，是以新增工业生产能力为主的投资项目。22第一节 投资决策分析的基本理念（ 1）现金流入量的内容 营业收入回收固定资产余值回收流动资金 (回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额。 )23第一节 投资决策分析的基本理念（ 2）现金流出量的内容n 建设投资n 流动资金投资n 经营成本n 各项税款24第一节 投资决策分析的基本理念2、单纯固定资产投资项目的现金流量单纯固定资产投资项目简称固定资产项目，是指只涉及固定资产投资而不涉及其他长期投资和流动资金投资的项目。它往往以新增生产能力，提高生产效率为特征。25第一节 投资决策分析的基本理念（ 1）现金流入量的内容增加的营业收入回收固定资产余值（ 2）现金流出量的内容固定资产投资新增经营成本增加的各项税款26第一节 投资决策分析的基本理念3、固定资产更新改造投资项目的现金流量固定资产更新改造投资项目简称更改项目，包括以全新的固定资产替换原有同型号的旧固定资产的更新项目和以一种新型号的固定资产替换旧型号固定资产的改造项目两类。前者可以恢复固定资产的使用效率，后者则可以改善企业经营条件。27第一节 投资决策分析的基本理念（ 1）现金流入量的内容因使用新固定资产而增加的营业收入处置旧固定资产的变现净收入新旧固定资产回收时固定资产余值的差额（ 2）现金流出量的内容购置新固定资产投资因使用新固定资产而增加的经营成本因使用新固定资产而增加的流动资金投资增加的各项税款28第一节 投资决策分析的基本理念（三）净现金流量的含义 (net cash flow)n 净现金流量（ NCF）是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。n 任意一年的净现金流量 =该年的现金流入量 -该年的现金流出量