0091928张庚午 如何看待人民币升值

如何看待人民币升值 引言：从 2005 年，人民币汇率改革正式开始一直到今天，美元兑人民币汇率从 1：8.11 到 1:6.4930.人民币不断升值近 25%。人民币升值成为人们热议的话题。人民币升值的原因是 什么？人民币升值的利是什么？弊是什么？我们该怎么看待人民币升值？ 关键词：人民币升值、美国、利弊 一、人民币升值的原因 1、 国内原因 从国内情况看，人民币升值的原因主要是因为国内经济高速发展，中国企业竞争力不断增 强造成的。近 20 年来，中国经济快速发展，使综合国力不断提高，初级产品在国外市场上 的竞争力不断增强。可是，我们的主要贸易国出于政治考虑，加大对高精尖技术出口的限 制，造成我们出口多进口少，使贸易顺差进一步扩大。而且由于中国今年经济的快速增长， 尤其是在金融危机中，中国的成功的担任起世界经济复苏的火车头是人们对人民币的信心 增加，人民币有了升值潜力。 2、 国际原因 （1）国际收支的双顺差 国际收支决定论认为，外贸收支状况是影响汇率最直接的因素之一，当一国处于国际收支 顺差时，说明本国出口等外汇收入增加，进口等外汇支付较少，外汇供给大于支出，同时 外国对本国货币需求增加，会造成本币对外升值，外汇汇率下跌；反之，当一国有较大的 国际收支逆差时，说明本国外汇收入比外汇支出少，对外汇的需求大于外汇的供给，外汇 汇率将上涨，本币对外贬值。我国金融和资本项目常年顺差，从国际收支理论的观点看， 外汇市场上美元的供给远远大于需求，人民币存在着的升值压力。 （2）中美两国的利率差异 根据利率平价理论，任意两种货币存款的预期收益率应相同，当人民币利率上升，导致国 外资金流入，抛出美元换人民币获得利差，人民币会相对美元升值；反之，当美元存款比 人民币存款提供的收益更高时，人民币会相对美元贬值。从理论上讲，利率上升将增加本 外币利差，从而产生本币升值的效应。我国的利率长期高于美国，中美两国的利率差异形 成了人民币升值的压力。 （3）外汇市场的供求情况 在外汇市场上，当本币的需求增加时，说明外商需要更多的外汇换取更多的本币，外汇的 供给增加，外汇的价格相对下降，本币汇价相对上升；反之，当本币的供给增加时，说明 进口商需要供给更多的本币以换取更多的外汇，外汇的需求相应增加，外汇的价格相对上 升，本币的价格相对下降。随着中国经济前景的持续看好，我国对外资吸引力不断增强。 另一方面，伴随着中国资本市场繁荣，大量的国外“热钱”流入中国资本市场。外商投资 的增加和“热钱”的流入，在外汇市场上必然表现为对人民币需求的增加，相应形成人民 币升值的压力。 （4）人民币升值的预期 汇率预期的变化能够影响现实的汇率，例如，如果我们假定人民币相对于美元升值， 那么在中国投资以美元度量的收益就会增加，因此，人民币升值预期必然会导致大量 的资本流入，进而导致人民币的实际升值。由于来自国内外的多种人民币升值压力，人们 对人民币的升值预期也增强，既有人民币一次性升值的预期，也有人民币渐进式升值的预 期。 （5）政治因素 金融危机之后，美国经济走入低迷，美国的一些政客和经济组织认为中国存在严重低估人 民币的货币操纵行为，从而使得中国的制造业赢得了巨大的竞争优势，造成美国制造业发 展出现萎缩，企业大量倒闭，带来了严重的失业现象。美国方面希望通过人民币升值缩小 中美之间的贸易逆差，使美国制造商在全球贸易竞争中获得更大的市场份额。随着美国国 会中期选举的临近，一些国会议员和商业团体再次挑起了人民币汇率议题，他们要求就人 民币汇率问题举行听证会，在听证会上通过针对人民币汇率征收特别关税的法案，这些政 治因素也或多或少地对人民币升值造成了压力。 二、人民币升值的利弊 人民币升值对我国的积极影响： 1、 加快人民币自由兑换的进程。在当前全球经济不景气的情况下，中国经济一枝独秀， 经济保持高速增长。这是人民币走强的经济基础。促使人民币成为国际市场中的强势 货币。而在当前的中国汇率管理制度中，人民币在经常项目下是可兑换的。资本项目 尚未开放，为了规避国际市场上的汇率风险，早在1993 年召开的十四届三中全会上， 确定了“逐步使人民币成为可兑换的货币”的目标。另外人民币已经在周边国家和地 区大量流通，在人民币可自由兑换后，将奠定人民币地区性强势货币的地位。人民币 就会成为它们的储备货币。那么我国又多了一块铸币税收入。 2、 有利于减轻外债还本付息压力。人民币升值，利于偿还外债，未偿还外债还本付息所 需本币数量相应减少。目前，我国外债较多，从而在一定程度上降低了中国外债总额。 3、 可降低进口能源和原材料成本，有利于我国产业结构调整。我国虽然幅员辽阔，但资 源却是一个相对匮乏的国家。每年都要从国外进口大量的原油、铁矿石、钢材等。这 些基础原料的价格平均每年上涨30%以上，铁矿石价格上涨的幅度还要大。这不仅加大 了我国的成本负担，而且使得相关行业和部门无法正常运营，甚至亏损。人民币适度 升值便可大大减少或减轻我国进口能源和原材料的负担，从而使企业降低生产成本。 从行业利益来说，有利于推动出口企业提高技术水平，扶植技术密集型和资本密集型 企业，促进产业升级和结构调整。 人民币升值对我国的消极影响： 1、 将导致外债规模进一步扩大。随着人民币的升值，将吸引大量资金流入中国资本市场， 使我国的外债规模相应扩大，使财政赤字增加，导致税收方面负担增大。 2、 会带来我国巨额外汇储备的贬值，使国家的国际购买力及抗国际金融风险的能力下降。 目前，我国的外汇储备高达近万亿美元。假如人民币兑美元的主要可兑换货币升值 1%，则中国的外汇储备便缩水1% ，这对我国来说不能不说是一个比较严重经济损失， 人民币升值极易引起国际争购人民币抄汇。一旦出现偿付外债时，被贬值的外汇储备 只能割肉；假如此后国际抛售打压人民币汇率，后果不堪设想。这是我们不得不面对 的严峻问题。 3、 削弱中国企业竞争力。人民币升值将对我国大量劳动密集型出口产品的国际市场价格 竞争力造成伤害。我国企业竞争力完全依赖的是劳动力成本低，而不是技术、品牌、 资本实力、企业家能力等等。进口的大幅度增加，出口产品、生产、国民收入的大幅 度减少。最终会使国内企业竞争力大大受损，使国内企业的风险加大，加大外汇风险 管理成本，影响企业在市场的竞争力，降低中国企业的利润率。 4、 我国持有美国的大量国债，一旦人民币升值，美元贬值，我国持有的美国国债将大量 缩水。 5、 人民币升值导致的出口减少，将减少我国的就业机会，造成大量失业。 三、如何看待人民币升值 人民币币值与国际货币的差距，确实需要作相应的调整。但是，如果短期内调整的幅度过 大，频率过高，都会对出口、投资等经济社会发展产生不利的影响。比如，如果人民币升 值的幅度过大，出口企业一下子难以适应和承受，对外贸易容易出现大起大落的情况；假 如人民币升值对外商投资的成本增加太多或太快，也会挫伤利用外资的积极性。人民币升 值幅度过大和频率过快，还会引起国际货币市场的混乱，加剧货币市场的投机现象。在具 体的策略原则上，我认为应注意以下几个方面。 掌握人民币升值的主动权。 保持人民币币值的基本稳定。人民币升值太快，会引起财富在货币持有者之间出现不 合理分配情况，影响到进出口企业的成本和效益发生剧烈变动，以至于产生不合理预期， 导致货币市场出现混乱的情形，甚至引发通货膨胀。解决这个问题，关键是掌握好人民币 升值的节奏，拉长人民币升值的时限，尽可能减少人民币升值的阵痛。 控制投机现象。在市场经济条件下，来自货币市场的投机最为显著。如果不能有效地 控制投机，人民币升值的效应会大打折扣。在这个问题上，有关管理部门应对人民币在不 同群体中的分布结构、人民币的流向、流量、流速有宏观把握，明确人民币升值对不同利 益群体的影响，协调好因人民币升值而出现的利益矛盾。对海外流入的热钱要加以跟踪分 析，尽可能让投机企图难以得逞。对利用人民币升值制造谣言、囤积居奇、兴风作浪扰乱 市场的行为，依法打击和严惩。 加快金融改革的步伐。人民币在升值问题上被动与滞后，在相当大程度上反映了我国 金融改革滞后的问题。金融改革主要的问题，一是作为政府管理金融机构的职能转变缓慢， 对金融调控管理的效率和公平都没有到位；二是国有及股份化的商业银行改革进展迟缓， 股份化改革也不够彻底。由此导致国家对金融的过度集中，金融体系非常糟糕。国家办的 银行多，地方办的银行少；官办的银行多，民有民营的银行少。在金融对外开放步伐加快 的情形下，国外金融快速进入中国，国内金融改革却处于被动状态，市场对金融资源的配 置功能没有充分发挥，金融融入国际、与全球化接轨就成了很大问题。由此，人民币升值 的正面效应就有可能受到抑制，负面效应有可能不合理放大。 留有一定的余地。人民币升值不仅不能幅度过大、频率过快，而且应留有余地。比如， 按照目前的趋势，倘若人民币应该升值，我们也不一定非升值不可。相反， 可以在升值到左右的时候，停下来看一看，观察各方面的反映。因为，社会各方面 对人民币升值的要求也是动态的，在不同的时期，对人民币升值会有不同