区域水资源供需平衡分析模型研究(常用版)

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区域水资源供需平衡分析模型研究（常用版）(可以直接使用，可编辑完整版资料，欢迎下载）区域水资源供需平衡分析模型研究张涛河海大学水文水资源学院，南京（10）E-ailzhangta0415yaho摘 要随着经济社会的快速发展水资源供需矛盾日益尖锐水资源已成为制约社会经济可持续发展的瓶颈资源,解决水资源供需矛盾已成了国民经济及社会可持续发展的重要课题与此同时用水竞争性问题也越来越突出因此合理开发综合利用水资源已越来越重要水资源供需分析是水资源管理的重要内容之一区域水资源供需分析包括区域需水预测、可供水量计算可供水量分配等多个方面本文结合沂河上游的实际情况利用15～0年的各项数据，阐述了区域水资源供需分析的整个过程,以期使水资源能够得到最合理的配置和利用，缓解供需矛盾。关键字：资源；需水预测；可供水量；供需分析1.引言随着会经济的发展对水资源的需求量在逐步增加而受自然条件的约束某一地区的可供水资源量是有限的因此必然会出现水资源需大于供”的现象和问题水资源供需分析就是要弄清区域或流域的供水用水状况和发展前景从而提出保证水资源安全供应的方案和措施确保水资源供需平衡]本文以沂河上游部分区域为研究对象运用科学的方法进行了水资源供需平衡模型研究总体目标就是查清该区域水资源开发利用现状根据经济社会可持续发展和生态环境保护对水资源的要求提出流域区域水资源合理开发高效利用有效节约优化配置积极保护和综合治理的总体思路为沂沭河水资源可持续利用及实行流域管理与行政区域管理相结合的管理体制提供规划基础促进沂沭河区人口资源、环境和经济的协调发展。2.专题研究概述2.1研究区域概况本次研究的重点区域涉及三级区套地市沂沭河临沂区、沂沭河淄博区及各自所辖建制市。沂河上游水资源评价三级区套地市分区见表1.沂河游临沂、淄博区内的大型水库见表2.表1沂河上游水资源评价三级区套地市分区一级区二级区三级区建制市面积(㎞2)淮河流域沂沭泗河区沂沭河临沂临沂13414淄博淄博1637表2沂河上游临沂、淄博区内的大型水库分区控制面积（㎞2）大型水库水库名称供水总能力死库容兴利库容总库容水库控制面积沂沭河临沂13414唐村水库（m3/s）（万3）（万3）（万3）(km2)跋山水库101822674508501358许家崖水库58.96611672729290580岸堤水库93.45778139348749401690沂沭河淄博1637田庄水库39.54173.46839.6130574242.2研究方法区域水资源供需分析要根据一定的雨情水情旱情来进行分析计算目前主要采用两种方法：典型年法（或称代表年法）和长序列法。本文选用的方法为水文长系列法，统计年限为196～000，同步期45年。以200年作为基准年2021为近期水平年2为中期水平年20为远期水平年时间上以月为计算时段实现长系列时历操作不考虑月内分配情况空间上以分区为计算单元，不考虑单元内部分配。2.3水资源系统的概化由于水资源系统的复杂性对系统的全部特征和演变规律都详尽的模拟是不现实的在本研究中将实际的流域水资源系统概化为由节点计算单元和有向线段构成的网络根据区域内水资源的实际供需水情况可绘制沂沭河临沂区淄博区的水资源供需网络图如图1所示。图1沂沭河临沂、淄博区水资源供需网络图2.4水源、用户及其概化对于每一个计算单元，水源分为两大类：一类为计算单元内概化的水源，为通用起见，每一个计算单元概化为蓄水工程引水工程提水工程浅层地下水深层地下水其他水（污水回用雨水微咸水海水等六类另一类为单独调算的大型水利工程和公共河道取水工程。每一个工程对应特定的用户此处用户是指参与供需平衡的需水单位分为生活生产、生态三大类结合城市与乡村对每一个计算单元概化成农村生活用水城市生活用水农村生态用水、城市生态用水、农村生产用水和城市生产用水。建立用户与水源的供求关系，如图2。将户与水源供需关系分成三种基本类型，如图3。（1单水单用户对于单水源单用户的结构按照水源类型进行相应的水量平衡计算。（2单水源多用户对于单水源多用户的水源根据受益用户数量与类别按一定的原则进行可供水量分配。（3多水源单用户对于可以从多个水源获得供水的计算单元根据各水源的供水范围分割计算单元，以避免可供水量的重复计算。3.需水计算我们将需水系统分解为生活、生产、生态用水。生活用水分解为城市生活用水和农村生活用水。生产用水分解为种植业、林牧渔畜、工业、建筑业和第三产业。生态用水分解为河道内和河道外用水。图2水源用户供需关系示意图水源 水源 水源水源用户用户 用户 用户图3用户与水源供需关系基本型组合（1）生活需水计算生活需水一般采用城市或农村用水人口总数与人均用水定额来推求，即：W=n×w×T式中：W——城市或农村生活的月需水量；n——区域内城市或农村的用水人口数；w——城市或农村的用水定额；T——每月天数。（2）生产水计算城市生产需水量主要包括第二产业中的工（高用水工业一般工业火电工业和建筑业及整个第三产业的需水量工业中的高用水工业和一般工业需水量的评价可以采用用水定额指标法火电工业分为循环式和直流式两种用水类型评价指标采用单位装机容量用水量或单位发电量的用水量（即用水定额。建筑业需水量计算可以采用单位建筑面积需水量法和建筑业万元增加值需水量法进行计算。第三产业需水用万元增加值需水量法进行计算。农业是我国的用水大户，根据20纪80年代末90年代初估算，全国农业灌溉用水量约40立方米，占全国总供水量的8%右，有些地区农业用水量甚至占到总供水量的90%以上。这是农业发展及其生产特性所决定的，但农业用水浪费也是巨大的，因此做好农业需水预测是保障供水、减少水资源浪费的一项重要工作[2]。农村生产需水量主要包括种植业和林牧渔业需水根据各自的用水性质可以分别确定需水量计算方法农田灌溉中需水量计算可以继续划分为水田和旱地（水浇地和菜田。灌溉需水量计算统一采用灌溉面积乘灌溉定额的方法灌溉面积都为有效灌溉面积灌溉定额水田与旱地分开对待林牧渔业需水包括林果地灌溉草场灌溉牲畜用水和鱼塘补水等四类根据当地试验资料或现状典型调查分别确定林果地和草场灌溉的净灌溉定额根据灌溉水源及灌溉方式分别确定渠系水利用系数结合林果地与草场面积指标进行林地和草场灌溉净需水量和毛需水量计算鱼塘补水量为维持鱼塘一定水面面积和相应水深所需要补充的水量采用亩均补水定额方法计算亩均补水定额可根据鱼塘渗漏量及水面蒸发量与降水量的差值加以确定牲畜需水计算利用牲畜的数量与用水定额相乘推算。（3）生态水计算生态需水分河道内用水与河道外用水河道外大体可分为植被型需水与水面型需水两大类。植被型需水包括城镇绿化用水和防护林草用水等以植被需水为主体的生态环境需水量，构建的模型采用灌溉定额预测法结合植被面积的预测成果和灌溉定额确定不同水平年植被型需水量并利用需水月分配系数法确定需水过程水面型需水包括湿地湖泊城镇河湖补水等考虑渗漏蒸发与降雨补给等综合因素河道内用水包括河道内生态污染净化、航运、输沙、水电、渔业、旅游等，采用河道最小控制流量表达。4.可供水量计算水源可供水量计算是水资源供需分析的基础内容之一可供水量指不同水平年不同保证率或不同频率，考虑需水要求，工程设施等可提供的水量[3]。本研究的可供水量计算分地表水源工程地下水源工程其他水源工程分别考虑地表水源工程可分为大型蓄水工程、概化的中小型蓄水工程、概化的的引、提水工程、河道引水工程、调水工程（引黄、引江、南水北调；地下水源工程分为浅层地下水工程、深层地下水工程；其他水源工程分为集雨工程、微咸水利用、污水回用、海水淡化。4.1地表水源可供水量计算模型地表水源可供水量的计算一般按单水源进行，所有模型均考虑需水量条件，对于多水源或多用户水源实现联合调算联调算过程中对于多水源分区根据水源现状供水比例进行需水量的分割对于多用户水源采用直接相关部分综合需水过程以避免水源可供水量的重复计算对于各水源之间的水力联系采用自上游到下游先支流后干流的基本原则逐级调算所有水源工程的可供水量计算均考虑工程规模供水能力限制跨流域调水工程考虑水源区调出水量、受水区调入水量的水量平衡关系。4..1大型蓄水工程的可供水量计算对于资料充分的大型蓄水工程采用以月为时段的长系列调算操作对某特定来水与特定水平年，逐月推求可供水量的公式如下：⎧可供=⎨⎩min(W

M+ΔV,M)

W>MW≤M式中：W示月入库水量；M表月需水量；△V为当可利用水库蓄水量。4..2概化的中小型蓄水工程可供水量计算一般在流域面上分布大量的小型水库与塘坝，由于资料限制，小型水库与塘坝的水资源量本研究采用简化处理方法按概化的中小型蓄水工程控制面积占分区面积比来分割区间水资源量小型水库的可供水量常采用简化方法计算本次研究采用的方法是复蓄指数法”进行长系列调算。水平衡公式和约束条件满足：Vt1=Vt

+Qt

−Gt0≤Vt1≤V有效如果Vt1≥V有，则令Vt1=V有效式中：t1为下时段初蓄水工程的蓄水量；t为本时段初蓄水工程的蓄水量；t为本时段蓄水工程的来水量；t为本时段蓄水工程的供水量；有效为蓄水工程的有效库容下时段初蓄水工程的蓄水量t1加上下时段简化的区间水资源入库水量Qt1作为下时段概化的中小型蓄水工程调节计算的初始水量，进而依次进行长系列月调节计算。4..3概化的引、提水工程的可供水量计算对于区间化的引提水工程由于资料有限引提水工程水资源量采用按工程能力比例分割的概化处理。本次研究对其采用相同的算法进行计算。计算公式为：W =nQ，QSi,q)可供 t t 设i i iQSt

=XSt

−GS已式中：

W可供为引、提水工程的可供水量；t为第t时段区间水资源量概化为引水工程的月水资源量QSi为第i个用户第t时段的缺水量XSi为第i个用户第t时段的需水量GSt t t已为第i个用第t时段已的水量；设为引、提水工程的工程能力。采用上述公式以月为时段进行156200的5年长系列算，从而得出概化的引、提水工程的长系列可供水量。4..4外调水的可供水量计算研究区的外调水包括引黄水引江水和南水北调的水资源其水资源量都是按照国家划分的可利用各种外调水的协议量进行计算的本研究所采用的外调水的可供水量的计算原理为：计算中对于外调水的可开采量进行年内逐时段分配。4.2地下水可供水量计算模型建立了综合考虑当地地下水可开采量机井提水能力开采范围与用户需水量的地下水可供水量计算模型在区域水资源供需分析中一般多年平均综合补给量为地下水可开采量的极限即W开采=W多年均补给本研究所采用的浅层地下水的可供水量的计算原理与外调水计算原理相同计算中对于浅层地下水的可开采量进行年内逐时段分配对于深层地下水看作是不可增加的固定水量所以对于深层地下水可开采量的计算采用的和其他水源相同的常数模型计算方法，利用不同水平年的规划利用值，水量年内均需进行供需平衡计算。4.3其他水源的可供水量计算建立雨水与污水回用的折扣模型雨水集蓄利用根据雨水总量折扣获得污水回用量根据污水总量折扣获取建立微咸水利用海水利用的常数模型利用不同水平年的规划利用值，按常数计算。4.4水利系统可供水量计算研究区域内，用水是由一个或几个水利系统来供给。同一水利系统的各种蓄、引、提、调水工程组成一个系统共同为用户供水彼此既相互联系又相互影响其可供水的大小必须单独进行分析虽然研究区域水利系统按其组成结构有串联并联混联多种情况，比较复杂但本次研究水源利用按下述基本原则和程序进行计算（先计算上游后计算下游2先用地表水后用地水（用本流域的（包括境水后外流调水；（4先用提水后用蓄水水利系统具体调度计算原则根据各计算单元的具体情况而定，做合理配置时可以适当调整水源利用的先后顺序总的调度计算方式应做到统筹兼顾合理安排有利于系统内的供需平衡有利于消除各项用水的矛盾有利于充分利用各种水源做到研究区总的缺水率最小，有利于取得较好的生态效益和经济效益。5.水资源供需分析5.1供需分析计算原则（1用户化用户是指参与供需平衡的需水单位用户与水源建立供求关系根据大纲要求需水量分为生活生产生三大类结合城市与乡村对每一个计算单元概化成六个基本用户在同一计算单元中供水的优先次序遵循以下次序①城市生活用水②农村生活用水；③城市生态用水；④农生态用水；⑤城市生用水；⑥村生产用水；（2在时单（月内不考时段内来水需水等均匀变化逐时段计算时认为面临时段的需水、地表来水和降雨入渗补给量等已知，而未来时期的情况未知。（3对每计算分区内的供水区结合供水工程实际情况考虑地表水源供水区和地下水源供水区，以及两者相重迭部分。（4计算区的当地径流只考虑其可利用量参与计算供水对象限定于所在单元承压水和海水利用不考虑其补给来源。（5）每个算分区的地下淡水层，视作一个地下水库。不考虑地下水库间的水力联系。每个地下水库均受到规定的允许埋深变幅的约束超出上限埋深的地下水视为弃水地下水库的供水对象限定于所在单元。（6按照水要求供水在农业需水范围内的供水所产生的地表回归水依具体流域而定。在城镇生活工业需水范围内供水所产生的地表回归水中只考虑其中经污水厂处理后的可利用部分参与计算。（7每个地表水工程只对其指定的供水区承担供水任务只有当满足规定供水任务且在工程满蓄后尚有余水时多余水量依次为下游水库所存蓄水库存蓄不下的多余水量则按照计算分区的水流走向依次由计算分区的河网调蓄库容存蓄余水的利用规定滞后一个时段。（8）河网调蓄库容所存蓄的水量只限于满足所在单元农业需水要求。各单元的田间蓄水只限于存蓄跨流域引水工程在冬天非灌溉季节的引水并只用于满足汛前灌溉季节的需水要求河网调蓄水量和田间蓄水的时段蒸渗损失按时段初蓄水量的某一给定的百分比计算。5.2水资源供需分析计算（1）以分区为基本计算单元，采用月为时段的长系列调节计算。供需分析中的需水量采用需水预测”的成果。（2）来水系列采用近期下垫面条件下的河川径流还原和一致性修正后的系列，无长系列资料的地区，采用资料移植（相关法。（3）对不同水平年，考虑同期规划工程（包括地表水、地下水和特殊水资源）的供水能力。（4供需析模型地下水利用原则以浅层地下水利用为主以多年平均利用量不超过可开采量原则参与长系列计算特枯年份容许适度超采以超采系数反映深层地下水的利用近期规划水平年维持现状远期水平年逐步退出作为应急水源应急利用量以现状使用量为控制。面临时段各项供水对浅层地下水的补给量，规定滞后一个时段。（5）水资供需分析中，考虑各类水量平衡和空间水量交换。（6计算单元之间通过河道节点存在着水力联系这些相互联系的计算单元供需分析的顺序遵照自上而下先支流后干流的原则逐个单元计算在不同水平年和不同保证率的情况下每一个计算单元的供需分析过程按照供用水过程逐步展开计算供需平衡方案通过不断调整供用水内容之后取得的；计算和调整过程遵循水量平衡原理。6.供需分析计算成果按照以上调节方式，对年水平进行调节计算，分别可以得到沂沭河临沂和沂沭河淄博区的水资源供需过程。表32021水平年大型水库可供水量月过程表水库名称逐月供水过程（万立米）123456789101112年总计岸堤水库37451877223272763222198498485132237445212942唐村水库6213421703163836736763662872007许家崖水库8317934813841675131449049040048831366630跋山水库149321625249030122362880880720871492451920田庄水库1752383661287461693203236011241752024567表4计算单元供需分析表计算单元年份供水组 成需水量缺水量区间水量地表水地下水外区调水其它总计引提水概化蓄水大型蓄水工程地表水合计浅层地下水深层地下水地下水合计沂沭河临沂多年平均19016344262391187018701520142148632042最大4731051646270262206220117275627562566418最小281342211127612401240012752021610740沂沭河淄博多年平均0330569899433043301812113564435最大05956091818410841018184184205174最小027133222902290181891990277.结论在沂沭河临沂区承担主要供水任务的是概化蓄水其次为大型水库概化引提水以及浅层地下水对深层地下水没有开采在沂沭河淄博区承担主要供水任务的是浅层地下水其次为大型水库概化引提水以及概化蓄水对深层地下水没有开采由此可见沂沭河临沂区地表水资源量相对较多沂沭河淄博区地表水资源相对较少供水主要来自于地下水的开采地表水总的供水量小于地下水的总供水量属于典型的干旱半干旱地区的用水模式这也是造成目前沂沭河淄博部分地区由于过量开采地下水导致如地面塌陷海水入侵等一系列生态环境问题的原因为此应控制沂沭河淄博区地下水的过量开采现象积极开发新的和替代的供水水源如实行外流域调水劣质水的利用废水的再利用以及循环用水等来满足本区域的各项用水计划从需水组成上来看研究区域内的用水大户为农村生产抓好农业节水意义重大为此应大力开展节水农业灌溉技术加强农田基本建设用于城市生态的水量很少按照自然与经济的协调发展的观点这是绝对不允许的需要继续调整水资源的供需结构在一定程度上满足生态用水需求以促进生态环境建设实行区域水资源的综合管理，使有限的水资源得到充分合理的利用。参考文献[1左其亭，窦明，吴泽宁著，水资源规划与管理[M，北京，中国水利水电出版社，2005年[2陈乐湘，钟平安，陆宝宏，旱作物灌溉用水预测公式，水文，第22卷第6期[3黄永基,马滇珍.区域水资供需分析方法[M.南京:河海大学出版社,1990tudyonanalysismodelofgionalwateresoucessupplyanddemandZhangaoColeeofhdroogyndaterresurce,HohiUnvesit,NanJng(2108)Abstracthherpddeveopentfsoceyadcoo,heconrdconbeweenhespyanddeandofwaterreourcesgetsoreaculeate,dhewaterrsourcesbecoesoneofthekeyfactorsnsusanbedvepentofocalecno,osovehenrdconbeweenwaersppyadwaerdeandhaseennporantbjectnheoc-eoocsusanaedvepen;Atesaetie,therivalrousnessofwaterutilizingisincreasinglyappearing.Soitsiportanttodvelopreasnbydakesnecayuseofwarreures.Thewaeresurcesppyaddeandanasssoefporntcnensofwaerreurceanageen,hergnalwaerreurcssupyaddandanassncudeprdcnghedeansfrgalwaerreorces,cacuagwatersupplyavailabe,assignngwatersupplyavaiableandoon.AcrdngtotheactulcircustanceoftheustremiRiverddatasrom16o0,thispperdiscussesthewoepocessfhedeand-upyanassofegnalwaerresrce,pcngoakewaerreorcsgettheostrationalallocationandrelaxtheconflictbeweenwatersuppyanddeand.Keyodswaerresource;Predictionofthewaterresouces;waterupplyavailable;anlysisbetweensuplynddandofwatersorce平衡計分卡架構下企業價值影響因素之研究－以臺灣生物科技業為例王祝三徐清俊林士堯中正大學財務金融研究所南華大學財務管理管理研究所南華大學財務管理管理研究所摘要面對全球化與微利時代的競爭壓力，如何評量企業的價值，是所有公司經營管理者、股東及投資大眾所關注的重要議題。過去研究多探討財務資訊與企業價值間之關係，但傳統的衡量方法已不足以對企業價值作一允當衡量。Kaplan&Norton（1992）提出的平衡計分卡提供了一個全面性整合架構，據以檢測企業價值之驅動因素。故本研究以平衡計分卡架構探討1999年至2003年間台灣生物科技業上市上櫃公司之企業價值影響因素，並驗證平衡計分卡四種觀點，是否較只以財務績效衡量方式，更能解釋企業價值之產生。本文之實證結果顯示，平衡計分卡之四個構面對企業價值皆有其顯著影響力，不可偏廢。本文並證實採用平衡計分卡比起僅用單一財務構面衡量指標，的確對企業價值具有較高的解釋能力。因此，同時納入財務與非財務構面之營運績效指標，將更有助於吾人了解驅動企業經濟價值創造之來源，平衡計分卡實為衡量企業價值之較佳模式。關鍵字：企業價值、平衡計分卡、生物科技業UsingtheBalancedScorecardto

Evaluate

theInfluentialFactorsofEnterpriseValue─AnEmpiricalStudyonTaiwanBiotechnologyFirmsCHU-SANEDWARDWANGCHING-JUNHSUSHIH-YAOLINNationalChungChengUniversityDepartmentofFinanceNanhuaNanhuaABSTRACTUnderthetransitionofeconomy,thebusinessenvironmenthasenteredintoamicro-profitera,andcompaniesarefacinganintenseglobalcompetition.Theevaluationofcompanies’valuebecomesacriticalissuetoexecutivemanagers,shareholdersandthepublicinvestors.Traditionalfinancialmeasuresareinadequateforevaluatingtheperformanceofcompanies.RobertKaplanandDavidNortondevelopedanewapproach,the‘balancedscorecard’,tostrategicmanagement.ThisresearchstudiesTaiwan’sbiotechnologycompanieslistedinTSEC&OTCoverthe1999to2003period.Thepurposeofthisstudyistoexplorekeyfactorsthatinfluencethosecompanies’valueandtotestifyKaplan’sfourperspectivesofbalancedscorecard.Theempiricalfindingofthisresearchprovesthatallofthefourperspectivesofbalancedscorecardhavesignificantimpactonacompany’svalue.Thisresearchalsoprovesthatacompany’svaluecouldbebetterevaluatedwiththeapplicationofbalancedscorecardthanusingatraditionalfinancialmeasure.Thisresearchconcludesthatthebalancedscorecard,ameasurementwhichcomplementsthefinancialmeasureswithoperationalmeasuresoncustomersatisfaction,internalprocesses,andtheorganization’sinnovationandimprovementactivities,providescriticalmeasurestoacompany’ssuccess,andcouldhelpustracktheperformanceofacompany.Keywords:companyvalue,balancedscorecard,biotechnologyindustry一、前言企業價值為普遍受到投資人高度關注議題，過去二年臺灣歷經經濟成長率呈負的困境，景氣不如預期及人謀不臧，使得地雷股一一引爆，從博達、訊碟、皇統到宏達科，無不使投資人損失慘重，連帶也付出相當社會成本，如何適當評價企業以選擇正確的投資標的是所有投資人密切關注的課題。有學者指出在目前之經濟時代，企業價值的創造僅有10%~50%是由硬體資產(hardassets)帶來，而剩下的50%~90%則是仰賴軟體資產(softassets)(Hope,1998)。因此，傳統以有形資產為核心的企業評價體系似乎已無法完整估量現今資本市場中的企業價值，因為其忽略了企業的無形資產。生物科技產業已被視為21世紀知識經濟時代之新興產業，生技產業不同於傳統的製造業或電子產業，企業的主要價值來自於研發創新的無形資產，其價值的評估無法以傳統的評價方法來估算之。1990年代初期，哈佛商學院教授柯普蘭（RobertS.Kaplan）及諾頓(DavidP.Norton)共同發展出的平衡計分卡，為哈佛商業評論選為近75年來最具影響力的管理工具、企業觀念之一。這種用來衡量企業績效、價值的量化方法，已為逾半《財星雜誌》1000大企業實行，作為溝通企業目標、整合績效衡量及監控整體策略的工具。平衡計分卡提供了一個全面性整合的架構去評估組織的績效、價值，以嚴謹邏輯關係將財務與非財務層面之因素加以連結，幫助組織達成策略目標。本研究之動機即為以平衡計分卡觀念架構下、整合財務和非財務資訊，完整探討生技公司的企業價值影響因素來源。因此，本研究的研究問題在於，對於臺灣生物科技業而言，是否有某特定構面對於其企業價值具有顯著解釋能力？若有，則哪一個構面對於企業價值影響最為顯著？再者，欲提升企業價值應從哪些影響因素著手改善？希望借著本研究探討生物科技公司之企業價值的影響因素，以作為實務上改善績效、提升價值參考。

本文全文共分五節，其中第一節為前言，第二節闡述生物科技、平衡計分卡、企業價值等關鍵性議題之相關理論與文獻，並作為本文在研究架構與研究論述分析之依據；第三節說明本研究樣本與資料來源，其次說明對各變數之定義及衡量方法，最後以廣義線性混合模式作為統計分析方法；第四節針對樣本中各項變數進行敘述性統計分析與相關性分析，進而就樣本公司企業價值影響因素之實證結果加以分析；最後一節則是歸納本文之結論，並對我國生物科技公司及後續研究者提出建議，以期對未來研究有所助益。二、文獻回顧2-1、生物科技產業全球趨勢大師斯坦．戴維斯（StanDavis）曾預言說：「未來二十年將是生物科技的時代！」，微軟公司總裁比爾．蓋茲亦曾說：「二十一世紀影響人類生活的兩大主要科技，一是資訊科技，而另一個是生物科技。」顯然地生物科技已被認為是本世紀的明星產業。生物科技或稱生物技術，一詞源於英文Bio(生命、生物)及technology(科技、技術)兩字，美國國家科技委員會在1995年一份報告中將生物科技定義為是一套萬能的工具，用於從事活的有機體或部分有機體的生產或改進產品的技術。生物科技就是利用生物本體或其產物，來生產對人類醫學、農業、經濟等方面，有用的生物或物質，改善人類的生活，使得人活得更有意義，以增進人類生活素質的科學技術。我國工業局對生化科技產業所定義的範圍是：「凡工業產品的生產製程中，至少有一步驟應用生化科技之工業稱為生化科技工業，現階段推動範圍，包括以生化科技方法研發、製造之原料藥、藥品、疫苗、生物晶片、檢驗試劑與檢驗儀器、生物性農藥、特用化學品、食品、科學化中草藥及環保工業或是因生化科技衍生發展的周邊工業，如生技資訊及臨床試驗等。」生物科技產業涵蓋了多種不同的知識領域，包括細菌學、生物化學、免疫學、分子生物學、遺傳工程、化學工程、電子工程、醫學工程等；而其應用範圍更是包括了醫藥、醫療工程、人體保健、基因工程、食品、能源、環境、化學、農產品等。生物技術產業年鑑2000（2000），將生物科技之六個特性定義如下：(一)以再生性資源為主要原料：生技產業所用的原料，大多可以經由生物系統而迴圈再生。(二)不需耗費大量的能源：生物技術的製造程式比傳統方法所需要的能量少。(三)污染性低：生物技術產業所造成的污染較傳統產業為低，並且容易控制。(四)資本、技術密集：生物技術是屬於高度知識密集的尖端技術，因此需要大量科技人才與資金的投入。(五)產品附加價值高：生物技術的產品一般經過生物處理後，可大幅提升產品價值。因其利潤提高，因此是一項有效吸引投資之原動力。(六)應用產業廣泛：包括醫藥工業、醱酵及食品工業、能源、環境淨化、海洋生物等。2-2、平衡計分卡傳統之績效衡量只著重於財務面，有以偏概全的缺失，難以將組織績效與策略相結合，以致於無法將組織策略具體的行動化。但平衡計分卡以驅動未來績效的量度，由組織的願景與策略所發展出來，透過財務、顧客、企業內部流程及學習與成長四個衡量構面來架構平衡計分卡(Kaplan,1996)。2-2-1、平衡計分卡的四種觀點(一)財務的觀點(Financialperspective)：財務績效量度可以顯示企業策略的執行和貫徹，對於改善企業營利是否有所貢獻。而企業針對其所處不同階段的生命週期，應有不同的財務策略。財務面策略，可平衡各種衝突的外力，創造最終股東價值。(二)顧客的觀點(Customerperspective)：顧客是企業營運收入的來源，一個不瞭解顧客需求的企業，是無法在競爭市場中求生存，因此在企業中，擁有一個共通的任務，就是成為顧客心中第一選擇的企業，「顧客至上」的觀念，成為最高的管理準則。(三)內部的觀點(Internalbusinessprocessperspective)：企業為滿足股東及顧客的期望，必須確認所創造顧客價值的程式，才能有效的應用有限的資源。Kaplan舉出企業的內部流程價值鏈模式，其中包括創新流程，營運流程、售後服務流程等三個主要企業流程。(四)學習與成長觀點(Learningandgrowthperspective)：此構面主要著重於員工各方面績效的衡量，員工的成長相當於企業的無形資產，其有助於企業的進步。主旨在使平衡計分卡之前三項構面能順利達成，並實現企業長期成長的目標。平衡計分卡是一全方位績效衡量系統，它顛覆了傳統績效衡量只聚焦於財務面的短視心態，擴充延伸衡量的面向及於顧客面，內部流程以及學習與成長面，這四個構面共同組成了平衡計分卡的內涵，在其平衡的設計與運作裡，這四個構面互相依賴，彼此支援，相互推動，重要的是，它是連結策略與行動的介面，藉由設計指標的同時，迫使企業高階管理者澄清並詮釋願景與策略，溝通並連結策略目標與衡量指標，使得這樣績效衡量制度不僅是管理系統的一環，更成為策略控制系統的有力工具(朱道凱譯，1999)。2-3、企業價值企業價值可以從不同的角度來看待和定義，不同觀察角度企業價值的含義不同。從政治經濟學角度，在市場經濟條件下，將企業視為一種商品，可以買賣和交易。從會計的角度，企業價值是建造企業的全部支出構成，並通過資產負債表上的各項目的歷史價值反映出來。從市場交換的角度，企業的價值是指企業生產能力的價值，是指企業參與市場交換所能獲利的價值總和。從財務管理的角度，企業價值就等於該企業以適當的折現率所折現的預期現金流量的現值，即企業價值是企業在其未來經營期間內所獲利現金流量的函數。企業價值作為績效評量的最佳指標，在眾多評價模式中，建立良好的評價模型，是財務理論中廣為探討的課題(林炯垚，1999)。Tobin’sQ的觀念提出至今已三十多年，原本的構想為公司市值與重置成本的差異，利用之間的差異來當作衡量產業獨佔力的指標，目前應用範圍極廣，遍及公司所有權結構、企業價值、資本支出宣告、企業購並行為、股利宣告內涵等領域。本研究採取ChungandPruitt(1994)的方法來計算Tobin’sQ值。計算方法為：年末普通股市價*普通股在外發行股數＋年末特別股市價*特別股在外發行股數＋流動負債-流動資產＋長期負債）/資產總額的帳面價值。影響企業價值的因素頗多，本研究僅就企業價值影響因素之相關文獻回顧之，並以平衡計分卡四個構面(財務、顧客、內部流程及學習成長)之架構予以呈現。(一)財務面之重點指標：過去，大部份文獻多以財務面資訊探討對組織績效、企業價值影響，國內常用之財務比率，可分為下列五大類短期償債能力、財務結構、經營效率分析、獲利能力分析、.成長率分析。在五大財務比率架構下，針對過去文獻來探討，以生物科技產業特性取其相關重要影響變數，作為本研究衡量企業價值因子來源。Morcketal.(1988)探討公司未來成長性，認為負債比例會與公司利潤及Q值成反向關係。Beaver(1998)發現負債比率與資產投資報酬率對於經營績效優良與否企業的正確區別能力顯著，流動比率、銷貨毛利率、純益率依序次之。Merwin（1942）以939家企業為樣本，探討分析危機企業之財務比率特性，結果顯示負債/淨值總額、流動比率為實證研究之有效比率。鄭碧月(1997)以84家企業公司為樣本，探討財務比率營運預測能力，研究結果顯示負債比率、總資產報酬率、固定資產佔淨值比率、權益報酬率、應收帳款週轉率對營運績效具顯著預測能力。(二)顧客面之重點指標：Rappaport(1986)認為企業價值是企業股權價值動因(valuedrivers)之來源，而價值動因則影響企業價值之高低。其所提出的數個價值動因中包含了銷貨成長率。MorinandJarrel(2001)指出企業能透過低成本或差異化策略賺取超額報酬，進一步提升企業價值，而提出之評價模式中的企業價值影響因素，包刮銷貨成長率於其中。IttnerandLarcker(1996)觀察企業價值與顧客(包含顧客滿意度、重購意願、及忠誠度等)間關係，以1994年130家上市公司進行相關分析，研究發現兩者間具有正向關係。兩位學者于1998年，進行更進一步研究，討論公司層次之顧客滿意度是否與企業價值具相關性，實證結果顯示顧客滿意度與企業價值呈顯著正相關。在顧客集中度部份，Buren(1999)提出前五大客戶占銷貨額之百分比為重要指標，可見顧客集中度對於企業價值有其影響力存在。在市場佔有率部份，Smirlock(1985)選取1973~1978年間美國的2704家銀行為研究範圍，探討銀行市場佔有率、市場集中度、資金結構與營運規模等解釋變數對獲利能力的影響效果。其實證發現市場佔有率對獲利績效企業價值影響效果為正。此外，國內研究有林義郎(1996)以1992~1994年國內12家專營證券經紀商為對象，實證發現券商業務範圍對市場佔有率有正向的影響效果。證券商市場佔有率對企業價值有正面的影響效果。此外，華琪筠(1999)以會計師產業之市場區隔進行分析，對小型會計師事務所而言，擴大市場佔有率是提高績效之重要策略之一。(三)內部流程面之重點指標：BosworthandRogers(2001)以1994至1996年60家澳洲的公司為樣本，探討無形資產與企業價值之相關性，結果顯示，研發支出與智慧資本與企業價值具高度正向相關。李淑華(2002)以臺灣IC產業上市上櫃之42家公司為樣本，討論研發投入對企業價值之影響，研究結論顯示知識投入活動對整體IC產業之企業價值具正面貢獻，而研發投入對於IC設計公司之企業價值最具加值效果。陳燕慧(2004)以臺灣LED產業研究案例，探討績效指標與企業價值創造之關聯性，其中顧客退貨率績效指標與企業價值具顯著相關。Heskettetal.(1994)認為員工的滿意度，會影響顧客之滿意度，進而影響公司的獲利。Koys(2001)探討員工態度、員工流動率及組織成員行為對單位獲利力的影響，研究發現，員工流動率與單位的利潤有反向的關係。根據哈佛大學教授於1995年研究發現，員工滿意度與企業獲利能力有正向循環關係，此外，根據惠悅公司在美國針對數萬工作人口所做的調查WorkUSAR發現，於2000年時高員工滿意度之企業其過去3年股東報酬為108％；約為低員工滿意度企業之1.6倍(吳怡銘，2004)。(四)學習與成長面之重點指標：KaplanandNorton(1996)認為員工每人營收為最簡單之指標。Bates(2002)自國際經商協會(IFA)選取42家公司討論獲利能力之影響因素，研究結果顯示獲利能力高者其員工生產力亦較高，兩者呈正向相關。陳夢茹(2001)以經濟附加價值(EVA)做為企業價值之評估指針，研究結果顯示高科技產業公司，員工每人營收與企業價值呈顯著正相關。除了員工生產力之外，員工之素質也是值得關注的焦點，Leonard-Barton(1992)認為員工知識與技能愈佳則企業之核心能力愈強，如此對企業具加值效果。KimberlyandEvanisko(1981);RogersandShoemaker(1971)認為學歷較高之員工，具備足夠之專業知識，創新能力與學習效果較強。EdinssonandMalone(1997)、Sveiby(1999)、Buren(1999)及Bukh,LarsenandMouritsen(1999)均提出員工教育程度與企業價值之創造具有相關性。林怡芳(2002)以臺灣2000年底已上市之13家IC設計公司為樣本，結論顯示IC設計業員工學歷與市價帳面價值比呈顯著正相關，可知高科技產業員工品質與企業價值具正向關係。丁綉娟(2003)以臺灣上市公司為研究對象，研究結論顯示對企業價值之影響，員工平均年齡及員工服務年資具負向價值攸關性。綜合上面所述，過去有關企業價值研究文獻討論很多，惟研究結論並不一致，對於何種評價模式最具有解釋能力至今莫衷一是。本研究考量生物科技產業知識密集、研發強特性，擬以ChungandPruitt(1994)提出修正之Tobin’sQ，為對於企業價值衡量標準，作為其代理之變數。對企業價值影響因素探討，過去多偏重於財務面資訊衡量，然而，研究者發現單靠財務性資訊仍無法完全解釋企業價值，故逐漸加入非財務性資訊考量，期能找出更多影響企業價值因子，平衡計分卡正提供了一套整合財務性與非財務性因素完整架構，依據過去國內外學者文獻探討所提出四個構面評估指標，在盡所能蒐集到資料下，取其相關指標以作為衡量企業價值影響因素量度。三、研究方法3-1、樣本與變數本研究以我國生物科技業之上市上櫃公司為研究對象，研究期間自1999至2003年，選定共計27家公司。所稱生物科技業是以臺灣證券交易所及財團法人證券櫃檯買賣中心之上市上櫃股票分類為標準。本研究所採用的資料取自各上市（櫃）公司在台灣證券交易所網站://mops.tse.tw/公佈的公開說明書和年報等，衡量時間皆以當年度年底為基準。本研究使用的應變數為企業價值，以Tobin’Q值為衡量指標；因變數則是企業價值之影響因素，即以平衡計分卡觀點建構的績效指標體系。以下將函數關係及各變數之衡量方式做一說明，企業價值與其影響因素之函數關系列示如下：FV=f(F_DE,F_DR,F_FA,F_NP,F_GP,F_EPS,F_ART,F_ROE,F_ROA,F_CR,C_DCS,C_DCC,C_MS,I_R&D,I_REC,I_IRR,L_PRD,L_EDU,L_AWY)(3-1)3-1-1、應變數：FV=企業價值(FirmValue)=Tobin’sQ本研究之生技類沒有公開發行特別股，且資產負債表中也無特別股帳面價值，故：Tobin’sQ＝年末普通股市價*普通股在外發行股數＋流動負債-流動資產＋長期負債）/資產總額的帳面價值(3-2)此外，年末普通股市價指的是公司當年度年底收盤股價。3-1-2、自變數：本研究根據前章節對企業價值影響因素之文獻回顧，針對平衡計分卡四構面選取下面變數，作為企業價值影響因素之自變數來源。3-2、統計估計方法與實證假說首先分析各績效指標與企業價值的關係，本研究依平衡計分卡四個構面順序，針對學者文獻論述，選取可能對企業價值造成影響之影響因素，作為探討是否與台灣生物科技產業特性相契合。根據前章節文獻探討，對衡量指標作如下假說：構面變數名稱預期係數正負值代號中文名稱財務構面F_DE負債占淨值比率-F_DR負債比率-F_FA固定資產占淨值比率+F_NP純益率+F_GP營業毛利率+F_EPS每股盈餘+F_ART應收帳款周轉率+F_ROE股東權益報酬率+F_ROA資產報酬率+F_CR流動比率+顧客構面C_DCS顧客滿意度+C_DCC顧客集中度-C_MS市場佔有率+內部流程構面I_R&D研發強度+I_REC人員流動率-I_IRR退貨率-學習與成長構面L_PRD員工生產力+L_EDU員工教育程度+L_AWY員工平均服務年限-本研究以廣義線性混合模式(generalizedlinearmixedModel，簡稱GLMM)進行多元迴歸分析，GLMM法適用於長期追蹤資料（longitudinaldata）及不平衡重複測量模式（unbalancedrepeatedmeasures）之應用。假設資料可以區分為N個族群，而第i個族群有ni個觀察值，則我們可以將廣義線性混合模式表示成：yij=x’ij+w’ijαi+εij，i=1,2,3,…….,N，j=1,2,3,…….,ni其中，｛w’ij,x’ij｝是我們解釋變數β為固定效應參數αi為隨機效應參數，αi~N(O,Σαi)，而Σαi為一共變異數矩陣(CovarianceMatrix)εij為殘差項，εij~N(O,σ2)，且彼此間相互獨立。四、實證結果分析4-1、變數之關聯性分析(實證結果彙整於表1)由於各項績效指標之間的不獨立性，故首先需要以皮爾森(Pearson)相關係數對各績效指標進行篩選，檢驗變數間的相關性。檢驗結果，負債佔淨值比率、純益率、每股盈餘、股東權益報酬率、應收款項周轉率、人員流動率與其他自變數間存高度之相關性，因此去除這些變數。再根據相關係數剔除部分指標，保留最有代表性的指標，再重新進行相關係數分析。除流動率與負債比率、員工生產力與市場佔有率之相關分別達54%及57%外，其餘變數之相關性並不高。再者，為避免自變數之間存在高度共線性，導致未達最有效率之迴歸模式配置，本研究採用VarianceInflationFactor(VIF)進行共線性檢定，一般而言，VIF值達到10以上才宣稱此模式共線性顯著。本研究經予剔除相關性高之六個變數後，分析各變數之VIF值皆介於1與6之間，因此符合非共線性之假設。4-2、敘述性統計分析(實證結果彙整於表2)由表2之敘述性統計可知，企業價值Tobin’sQ值平均為1.44，最大值為5.60，最小值為0.14；負債比率平均為29.13，最大值為65.40，最小值為0.14，表示生物科技產業企業間對舉債融資程度差異頗大；營業毛利率平均為44.82，最大值為100，最小值為0，可看出生物科技產業特性，研發時間長，沒有成果時獲利為零，一旦研發成果顯現，知識技術成本為零，相對的獲利百分之百；顧客集中度平均為38.27，最大值為90.09，最小值為4.2，相差頗大主要原因為上市櫃生物科技公司銷售通路不同所致，有的公司通路以醫院、藥房為主，所以顧客集中度很低，有的公司全權委託少數經銷商代理，所以集中度變很高；研發強度平均為0.10，最大值為3.82，最小值為0；員工服務年資平均為5.46，最大值為17.64，最小值為1.14，之所以如此大差異，主要是最大值為臺鹽公司，受限於臺鹽公司過去為國營事業、成立已久老字號公司，最近幾年慢慢轉型為生技公司。4-3、基本分析結果(實證結果彙整於表3)本研究主要目的在於使用平衡計分卡架構探討企業價值之來源，希望找出企業價值之影響因素，並以Tobin’sQ值為企業價值之代理變數。從表3之單變量分析結果可看出，負債比率、資產報酬率、流動比率、顧客滿意度、市場佔有率、退貨率、員工生產力、員工平均年資對企業價值之相關係數均達到顯著水準，且影響方向符合預期假說，惟顧客集中度分析結果與預期相反，即顧客集中度越高，企業價值就越高。4-3-1、單獨四構面對企業價值衡量(一)單獨財務構面對企業價值衡量實證結果顯示，財務構面因素之單獨迴歸中，負債比率係數為-0.02，達到0.05之顯著水準，代表負債比率與Tobin’sQ值間呈現負相關：負債比率愈高，則企業價值愈低。固定資產占淨值比率未達顯著水準。營業毛利率也未達顯著水準。資產報酬率係數為0.06，達到0.01之顯著水準，資產報酬率與Tobin’sQ值間呈現顯著正相關：資產報酬率愈高，則企業價值愈高。流動比率係數為0.00，達到0.05之顯著水準，代表流動比率與Tobin’sQ值間呈現顯著正相關：流動比率愈高，則企業價值愈高。另外，調整後R平方值分析結果顯示，財務構面自變數對企業價值具有39.6%解釋能力。(二)單獨顧客構面對企業價值衡量由實證結果可知，顧客構面因素之單獨迴歸中，顧客滿意度係數為0.01，達到0.1之顯著水準，顧客滿意度與Tobin’sQ值間呈現正相關：顧客滿意度愈高，則企業價值愈高。顧客集中度係數為0.02，達到0.01之顯著水準，代表顧客集中度與Tobin’sQ值間呈現顯著正相關，違反本研究假說：顧客集中度愈高，則企業價值愈低。市場佔有率係數為0.22，達到0.01之顯著水準，市場佔有率與Tobin’sQ值間呈現顯著正相關：市場佔有率愈高，則企業價值愈高。另外調整後R平方值顯示，顧客構面自變數對企業價值具有38.2%解釋能力。(三)單獨內部流程構面對企業價值衡量實證結果顯示，內部流程構面因素之單獨迴歸中，研發強度未達到顯著水準。退貨率係數為-0.15，達到0.01之顯著水準，與Tobin’sQ值間呈現顯著負相關：退貨率愈高，則企業價值愈低。但Adj-R2顯示，內部流程構面自變數對企業價值僅有1.6%解釋能力。(四)單獨學習與成長構面對企業價值衡量學習與成長構面因素之單獨迴歸結果中，員工生產力係數為0.00，達到0.01之顯著水準，與Tobin’sQ值呈現顯著正相關：員工生產力愈高，則企業價值愈高。員工教育程度未達到顯著水準。員工平均服務年資係數為-0.20，達到0.01之顯著水準，與Tobin’sQ值間呈現顯著負相關：員工平均服務年資愈高，則企業價值愈低。另外Adj-R2顯示，顧客構面自變數對企業價值具有32.8%解釋能力。4-3-2、平衡計分卡四個構面下對企業價值影響因素衡量四構面綜合迴歸分析實證結果顯示，財務構面之因素中，負債比率與資產報酬率，均達到顯著水準，其結果與單構面分析相同。固定資產佔淨值比率、營業毛利率、流動比率均未達到顯著水準。顧客構面之因素中，顧客滿意度、顧客集中度皆未達顯著水準。市場佔有率係數為0.12，達到0.1之顯著水準，代表市場佔有率與Tobin’sQ值間呈現正相關：市場佔有率愈高，則企業價值愈高。至於內部程序構面之因素，研發強度，達到0.01之顯著水準，與Tobin’sQ值間呈現顯著正相關：研發強度愈高，則企業價值愈高。退貨率達到0.05之顯著水準，與Tobin’sQ值間呈現顯著正相關，但與本研究假說預期方向不符，若從單變量分析及單獨內部流程構面分析中知道，退貨率與企業價值達到顯著水準，且呈負相關，可知在平衡計分卡架構下之退貨率受其他變數之影響，致違反原先預期假說。學習與成長構面之因素中，員工平均生產力、員工平均服務年資，均達到顯著水準，且符合原預期假說。員工教育程度大專以上占總員工之比率達到0.1之顯著水準，與Tobin’sQ值間呈現顯著負相關，與本研究假說預期方向不符，分析其原因，探究蒐集資料，大部份公司皆符合正向相關，唯五鼎與必翔之Tobin’sQ值與員工大專以上程度比率呈明顯負向相關，若予以去除此二家樣本公司，再重新予以分析，得到員工教育程度與企業價值呈正相關，但並不顯著，然由此尚無法明確斷定整體生物科技產業員工教育程度是否與企業價值呈現正相關或負相關，有待後續進一步研究。由以上分析可知，平衡計分卡四種觀點構面對企業價值有其明顯影響力，不可偏廢。在平衡計分卡架構下對企業價值解釋能力達到76.1%水準，與單財務構面自變數對企業價值僅有39.6%解釋能力，明顯高出許多，企業價值影響因素既廣且複雜，非傳統財務績效衡量所能完全解釋，惟有加入非財務資訊衡量，才可完整探究企業價值原貌，而平衡計分卡為一以驅動未來績效的量度，由組織的願景與策略所發展出來，兼顧財務與非財務資訊，實為衡量營運績效、企業價值之最佳模式。結論本研究以我國生物科技業為研究對象，以平衡計分卡架構探討企業價值之來源，希望找出企業價值之影響因素。實證研究結果顯示，以Tobin’sQ做為企業價值之代理變數時，財務構面的負債比率與企業價值呈現顯著負相關，代表企業使用舉債融資的總合程度越高，財務風險也就愈大，相對的，公司企業價值也越低。資產報酬率(ROA)與企業價值呈現顯著正相關，顯示企業資產配置佳、有效使用，獲利能力越高，企業價值也越高。財務構面衡量指標對企業評價具有舉足輕重的地位，我國生物科技產業應該多留意其財務構面下重要衡量指標，針對其財務作一完善整體規劃控管，如此才可以提昇公司之價值。顧客構面中的市場佔有率與企業價值呈現顯著正相關，市場佔有率越高，顧客認同、喜好程度越高，營收獲利也越高，公司企業價值也越高。市場佔有率是很多企業所追求目標，更是衡量企業競爭力的重要指標。所以市場佔有率對廠商而言是極為重要的參考指標。內部程序構面中，研發強度與企業價值呈現顯著正相關，符合文獻探討，生技產業是屬於知識密集的知識型經濟產業，其最大特色在於需要投資大量之研發經費，並由專業人才長時間投入於智慧財產權、專門技術（know-how）等無形資產之研發，努力尋求技術、產品創新，保有自身市場競爭優勢。因此企業的主要價值，除了計算可反映現況的有形資產外，更決定於可反映未來價值的無形資產。退貨率達到顯著水準，但與企業價值呈現顯著正相關，違反本研究假說，即企業價值越高，退貨率相對越高，但在單變量分析及單內部流程構面單獨迴歸分析中，退貨率對企業價值影響均達顯著水準，且與企業價值呈負向相關，故我們可相信退貨率與企業價值間應呈現負向相關。退貨率高低直接影響到銷售訂單數、顧客抱怨增減，相對的影響銷貨額增加、市場績效的提升、與企業價值的高低。至於學習與成長構面，員工生產力與企業價值呈現顯著正相關，員工生產力越高，表示產能使用效率愈佳，每位員工效率配置越適當，公司應致力於提高員工生產力，以提昇企業價值。員工平均年資達到顯著水準，與企業價值呈現負相關，員工平均服務年資越高，企業價值則越低，負相關其是否合理，有賴各種因素再進一步研究。對生物科技產業而言，「人」的因素至為重要，優秀人力素質及人力資源管理，加強組織內部員工質的提升，增強培訓工作，建立市場上差異化競爭優勢為企業如何延續經營的重要課題。最後，比較分析單獨構面衡量指標對企業價值解釋能力與平衡計分卡架構下四個構面衡量指標對企業價值解釋能力之大小，結果顯示在平衡計分卡架構下對企業價值解釋能力，明顯高於以單獨任一構面衡量指標對企業價值解釋能力。企業價值影響因素既深且廣，非單獨財務績效指標或其他任何單一構面所能完全涵蓋。參考文獻一、中文部份丁綉娟(民92)，「研發支出與人力資本對企業評價攸關性之實證研究」，中國文化大學會計研究所未出版碩士論文。朱道凱譯(民88)，平衡計分卡：資訊時代的策略管理工具，臺北：臉譜文化。吳怡銘(民93)，「員工承諾、企業競局勝出關鍵」，能力雜誌，第579期，頁64-66。李淑華(民92)，「產業價值鏈知識密度與企業績效」，國立台灣大學會計學系未出版博士論文。林義郎(民85)，「專營證券經紀商市場結構、行為興績效關係之研究」，中山大學企業管理學系研究所未出版碩士論文。林炯垚(民88)，企業評價：投資銀行實務，臺北：禾豐文教基金會。林怡芳(民91)，「市場價值與帳面價值之差異探討─以IC設計產業為例」，國立台灣大學會計學系未出版碩士論文。台灣經濟研究院編印(民88)，產業技術白皮書‧一九九八，經濟部技術處出版。華琪筠(民88)，「台灣會計師業務產業結構與績效研究」，文化大學會計學研究所未出版碩士論文。陳夢茹(民90)，「由經濟附加價值(EVA)檢視產業間價值驅動因子之差異性」，國立政治大學會計學研究所未出版碩士論文。陳燕慧(民92)，「績效指標與企業價值創造之關聯性研究—以台灣LED產業為例」，東吳大學會計研究所未出版碩士論文。鄭碧月(民88)，「上市公司營運危機預測模式之研究」，朝陽技術學院財務金融研究所未出版碩士論文。二、西文部份Bates,A.(2002),“Whatdrivesprofitinfranchising?”FranchisingWorld,34(April),pp.46-47.Beaver,WilliamH.(1998),“AlternativeaccountingmeasuresaspredicatorsasFailure,”AccountingReview,pp.113-122.Bosworth,D.andM.Rogers.(2001),“MarketValue,R&Dandintellectualproperty：AnempiricalanalysisoflargeAustralianfirms.”EconomicRecord77(December),pp.323-337.Bukh,P.N.,H.T.Larsen,andJ.Mouritsen.(1999),“Constructingintellectualcapitalstatements.”ScandinavianJournalofMamagement17(March),pp.87-108.Buren,M.E.V.(1999),“Ayardstickforknowledgemanagement.”TrainingandDevelopment5(May)：71-78.Edvinsson,L.andM.S.Malone.(1997),“Intellectualcapital：Realizingyourcompany’struevaluebyfindingitshidde.Successintherelationshipage：Buildingqualityrelationshipassetsformarketvaluecreation.nbrainpower.”1sted.NewYork:HarperBusiness.Hope,J.&Hope,T.(1998),“CompetingintheThirdWave:TheTenKeyManagementIssuesoftheInformationAge”HarvardBusinessSchoolPress,InformationToday,July-August,p.51.Heskett,J.,Jones,T.,Loveman,G.,Sasser,W,Jr.,&Schlesinger,L.(1994),“§Puttingtheservice-profitchaintowork.”HarvardBusinessReview,(March-April),pp.167-174.Ittner,C.D.,D.F.Larcker,andM.V.Rajan.(1997),“Thechoiceofperformancemeasuresinannualbonuscontracts,”AccountingReview72(April),pp.231-255.Kaplan,RobertS.andNorton,DavidP.(1996),“TheBalancedScorecard：TranslatingStrategyintoAction”HarvardBusiness.Kimberly,J.R.&Evanisko,M.J.,“Organizationalinnovation:Theinfluenceofindividual,organization,andcontextualfactorsonhospitaladoptionoftechnologicalandadministrativeinnovations,”AcademyofManagementJournal,24(4),1981,pp.689-713.Koys,D.(2001),“Theeffectsofemployeesatisfaction,organizationalcitizenshipbehavior,andturnoveronorganizationaleffectiveness:Aunit-level,longitudinalstudy.”PersonalPsychology,(54),pp.101-114.Leonard-Barton,D.(1992),“Corecapabilitiesandcorerigidities:Aparadoxinmanagingnewproductdevelopment.”StrategicManagementJournal13(Summer),pp.111-125.Merwin,C.(1942),“FinancingSmallCorporationsinFiveManufacturingIndstries,1926-36.”NewYork:NationalBureauofEccnomicResearch,1942.Morck,R.,Shleifer,A.andVishny,R.W.(1988),“ManagementOwnershipandMarketingValuation”JournalofFinancialEconomics,Vol.20,pp.293-315.Morin,R.A.andS.L.Jarrel.(2001),Drivingshareholdervalue.NewYork：McGraw-Hill.Rappaport,A.(1986),“Creatingshareholdervalue：Thenewstandardforbusinessperformance”NewYork:TheFreePress.Rogers,E.M.,&Shoemaker,F.F.(1971).“Communicationofinnovation:across-culturalapproach,(2nded.)”NewYork:TheFreePress.Smirlock.M.,T.Gilligan.andWilliamMarshall.(1984),“Tobin’sqandthestructure-performancerelationship”TheAmericanEconomicReview74(December),pp.1051-60.Sveiby,K.E.(1997),Theneworganizationalwealth:managing&measuringknowledge-basedassets.1sted.SanFrancisco,Calif.：Berrett-KoehlerPublishers.表1變數之共線性檢定表變數名稱共線性檢定代號中文名稱VIFF_DR負債比率2.32F_FA固定資產佔淨值比率2.21F_GP營業毛利率3.77F_ROA資產報酬率4.98F_CR流動比率2.60C_DCS顧客滿意度2.08C_DCC顧客集中度3.83C_MS市場佔有率4.25I_R_D研發強度4.56I_IRR退貨率1.91L_PRD員工生產力5.71L_EDU員工教育程度2.76L_AWY員工服務年限3.71表2變數之敘述性統計資料表變數名稱平均數標準差最小值最大值樣本數代號中文名稱Q企業價值1.441.430.145.9949F_DR負債比率29.1315.590.1465.449F_FA固定資產占淨值比率0.490.280.0151.40549F_GP營業毛利率44.8211.76010049F_ROA資產報酬率9.779.67-24.3930.1149F_CR流動比率339.71172.7179.5236949C_DCS顧客滿意度16.4422.31-12.24114.7549C_DCC顧客集中度38.2725.244.290.0949C_MS市場佔有率3.362.52012.1249I_R_D研發強度0.100.2903.8249I_IRR退貨率2.763.01015.2249L_PRD員工生產力5137.655727.59027451.6449L_EDU員工教育程度53.9218.9021.3810049L_AWY員工平均服務年資5.462.611.1417.6449註：因部份變數有資料遺缺，故將這些觀察值刪除，剩餘變數觀察值共49筆。，表3變數迴歸分析水资源的浪费现象:农业工业浪费及生活浪费,课题研究结题报告篇一：水资源小课题研究结题报告

小课题研究结题报告

——阴平马泉流域上游段水资源调