煤炭企业资金链管理问题研究VIP

1加强煤炭企业资金安全管理研究申报单位（公章）： 兖 矿 集 团 战 略 研 究 院 课 题 组 负 责 人 ： 牛克洪2012 年 3 月 1 日2011 年重大课题研究成果2课 题 组组长：牛克洪成员：宋瑞梅 田德凤 吴军琪 张桂香钟庆祝 王 蕾 马金泉 3内容摘要资金流的畅通是企业维持良性运转的关键。增强资金管理能力，防范资金链断裂风险，确保资金链的安全，并以资金链的安全确保业务链、效益链的安全，是一项涉及煤炭企业生存、稳定发展的现实课题。“十一五”期间，我国煤炭企业实现了跨越发展，投资规模快速增加，融资规模激增，融资方式不断创新，应收账款和经营成本也不断增加。 “十二五” ，煤炭企业将延续这种强劲的发展态势。大发展必定带来资金的高投入，我国大型煤炭企业快速扩张发展与资金供应紧张的矛盾逐渐凸显出来，资金安全问题日益受到广大煤炭企业管理者的普遍关注。受当前世界性金融危机和欧债危机的影响和冲击，在我国从紧货币政策宏观调控环境下，大型煤炭企业集团的资金链正面临着巨大的压力。为确保企业的健康平稳和可持续发展，煤炭企业应密切关注资金链的安全程度，严格防范资金链断裂风险。本课题共分五部分，第一部分，简要介绍了煤炭企业加强资金安全管理的研究背景，分析了当前研究资金安全问题的必要性。第二部分，从理论上界定了资金管理的内涵，并针对煤炭企业实际情况，系统梳理了煤炭企业资金管理现状，找出了影响资金安全的风险因素，为改善管理提供基础和依据。第三部分，从提升企业资金安全管理能力方面提出具体应对措施。第四部分，从建立资金风险预警管理体系方面提出具体应对措施。第五部分，对煤炭企业防范资金风险确保资金安全提出五条保障措施。4目 录一、加强煤炭企业资金安全管理的必要性 .1（一）煤炭企业规模扩张，资金投入大增 .1（二）煤炭企业产业链延伸导致资金缺口扩大 .2（三）国家金融政策环境变化导致融资难度增大 .2二、煤炭企业资金管理的内涵以及管理现状分析 .3（一）资金管理的内涵 .3（二）煤炭企业资金管理的现状分析 .5（三）影响煤炭企业资金安全的风险因素 .8三、规范和加强资金管理，提升资金链管理能力 .9（一）制定稳健的财务预算 .9（二）检修供应链，减少库存 .10（三）合理选择融资渠道 .10（四）科学设定资本占用匹配资金来源期限 .11（五） 制定保守的信用政策 .11四、实施资金风险预警管理，确保资金链安全 .11（一）准确掌握资金状况，分析预测风险动因 .12（二） 建立资金风险预警管理体系 .13四、加强资金安全管理的保障措施 .15（一）树立资金链战略与日常管理相结合的科学理念 .15（二）加强对国家货币政策的研究与应用 .15（三）加强资金的统一管理，有效筹集和运用资金 .15（四）运用计算机建立资金链风险的防范机制 .16（五）加强企业间交流与合作，构建战略合作联盟 .161加强煤炭企业资金安全管理研究战略研究院课题组资金流的安全畅通是企业维持良性运转的关键。企业在追求规模的持续扩张和利润增长的同时,若忽视了其背后不断扩大的资金缺口和债务规模,一旦遇到波折影响到现金流的平稳运行, 资金链断裂危机必将直接导致企业崩溃。增强资金链管理能力，确保资金链的安全，并以资金链的安全确保业务链、效益链的安全，是一项涉及煤炭企业生存、稳定发展的现实课题。近年来，随着煤炭企业资源扩张和兼并重组步伐加快，项目资金集中投入，融资规模激增，融资方式不断创新。但受当前世界性金融危机和欧债危机的影响和冲击，在我国从紧货币政策宏观调控环境下，大型煤炭企业集团的资金链面临着巨大的压力。为确保企业的健康平稳和可持续发展，煤炭企业应密切关注资金链的安全程度，严格防范资金链断裂风险。一、加强煤炭企业资金安全管理的必要性“十一五”期间，我国煤炭企业实现了跨越发展，投资规模快速增加，应收账款和经营成本不断增加，大型煤炭企业集团快速扩张发展与资金供应紧张的矛盾越来越突出，资金链安全问题正日益受到广大煤炭企业管理者的普遍关注。（一）煤炭企业规模扩张，资金投入大增近年来，在全国煤炭资源供应紧张大环境的影响下，各省、自治区积极推动煤炭行业整合、煤炭企业兼并重组工作。 “十二五” 期间,煤炭生产将以大型煤炭企业、大型煤炭基地和大型现代化煤矿为主。2作为并购主体的大型煤炭企业所面临的主要难题之一就是资金来源不足问题。近年来随着资源价款的市场化改革，并购中小煤矿的价格普遍较高，加之后续矿井改造也需要很大的资金投入，仅靠煤炭企业自有资金是难以支撑的，大部分都是依赖信贷资金的支持，企业在实现规模快速扩张的同时背负了沉重的债务负担。优化资本债务结构，降低财务成本，是煤炭企业当前迫切需要解决的问题。（二）煤炭企业产业链延伸导致资金缺口扩大煤炭行业处于产业链的上游，近年来，随着煤炭行业的持续景气 ,一些大型煤炭企业集团不断向下游产业链延伸。大多数煤炭企业实施了从煤炭到煤化工、煤电铝、机械制造、建筑建材、物流贸易等产业多元化战略和产业链延伸战略, 不断加大煤炭项目和非煤项目的投资力度。但随着资产规模的快速扩张，经营行业的跨度加大，煤炭企业所面临的资金缺口不断扩大，资金筹集和管理难度加大，在经营决策、运作管理和风险控制等方面的难度也将增加。加强资金风险管理，保持资金流畅通，是煤炭企业实现持续发展的关键。（三）国家金融政策环境变化导致融资难度增大受欧美金融危机和欧债危机的影响和冲击，近年来世界经济运行风险较大，全球经济增长放缓。为了维护中国经济的健康运行，近年来中国的货币政策已从适度宽松转向稳健，这一变化为未来进一步加息和控制贷款投放总量铺平道路。 “十一五”期间，煤炭企业规划建设了大批大型矿井以及煤基产业项目，目前大多都已进入项目建设投资关键期，资金需求量很大。在国家收缩银根的情况下，煤炭企业筹资难度进一步加大，融资成本不断上升，财务费用逐年3增加，财务风险加大。二、煤炭企业资金管理的内涵以及管理现状分析（一）资金管理的内涵资金管理的重点是资金链的管理。资金链是指维系企业正常生产经营运转需要的基本循环资金链条。它是企业现金流在某一时点上的静态反应。资金由股东或债权人投入后，经过企业的运营，最后销售产品回笼资金，实现资金的增值过程，即“现金资产现金(增值)的循环过程” 。根据企业资金的投入、使用和转回，资金链分为资金投入链、资金运营链、资金回笼链三部分。其中，资金投入链主要与企业筹资活动有关，是企业资金链管理的起点；资金运营链与企业主营业务经营有关，是企业资金链的核心；资金回笼链主要与企业应收账款的回收、投资项目的收益有关，决定企业资金循环周转的安全程度。所谓资金链断裂，是指企业发生债务危机，进而不能偿还到期债务，所以资金链断裂表现为一种瞬间现象。企业能否正常经营，主要取决于企业的资金链是否能够顺畅地运转。资金链断裂对企业影响很大，轻则导致企业缺乏营运资金而使生产中断，给企业造成资产损失；重则导致企业无法偿还到期债务而陷入财务危机，最终破产。资金链断裂主要有以下六种类型：(1)库存增加型资金链断裂。对于单个企业来说，企业产品库存明显增加，则其现金流会受到影响，如果企业不能得到及时的资金4补充，则可能导致企业生产受到影响，严重的会导致企业停产。当这种效用扩大时，就会影响到企业的上游企业(原料供应商)，原因是上游企业的货款很难收回，并且这种影响还会延续下去。库存增加型资金链断裂发生在资金回笼链上。(2)价值泡沫型资金链断裂。在市场经济中，许多商品(如股票、房地产等特殊商品)由于其自身的供给与需求特性，成为投机者追逐的对象。其结果是这些商品的价格被严重高估或低估，而更多的情况是高估，形成价值泡沫。但是，无论这些商品的价格被炒到多高，也只有在商品的价值实现后才能实现投机者增值的目的，而那些接了最后一棒的人却无法实现这种高价，当价格泡沫破裂时，这些投机者必然遭受惨重的损失，进而形成价值泡沫型资金链断裂。此种类型的资金链断裂也发生在资金回笼链上。(3)资本运作型资金链断裂。资本运作是通过各种方式(如包装、重组、并购等措施)使公司规模扩大或者使财务指标好转而对外部投资者构成吸引力的一种经济行为。资本运作是为企业发展融通资金，或者整合既定资源，以使公司价值最大化。一般情况下，资本运作如果离开了运作的主题，就会导致手段异化，使资本运作“游戏化” ，在某种程度上构成对外部投资者以及债权人的欺骗。资本运作的结果是少量资本运作大量资产，如果经营出现异常因素扰动，就会使企业建立起来的资金链受到严重影响，形成资本运作型资金链断裂。这种类型的资金链断裂发生在资金运营链上。(4)委托理财型资金链断裂。委托理财是一项很普通的信托业务，5这种业务不仅对受托人具有较高的资信要求，而且也对其操作能力有较高要求，二者缺一不可。否则，委托理财就会成为委托人与受托人之间的债权债务关系障碍，严重的会导致资金链危机。目前在中国的金融市场中，由于受托人普遍缺少上述两种要求且由于监管不力而导致委托理财最终酿成了很大的资金黑洞，成为资金链断裂的重要原因，形成委托理财型资金链断裂。(5)资金担保型资金链断裂。担保行为也是市场经济中的一种正常金融行为，担保的目的是为市场中的受信方提供信用支持，同时对受信方提供信用保证，从而使不可能的金融行为得以实现，对交易双方都有好处。但是当这种行为超过担保人的担保能力以后，就为危机埋下了伏笔，一旦受信方无法履行其债务责任，担保方就会卷入债权债务关系中，这种情况在我国上市公司中并不少见。更有甚者，有些企业之间还形成了复杂的互相担保网络，上市公司融资担保本来是一种正常的经济行为，但某些担保公司己经将担保演变为一种恶意的“圈钱”手段。逐渐形成资金担保型资金断裂。(6)关联方占用型资金链断裂。在市场经济中，由于业务上的紧密联系，导致企业相关方的经济往来相当频繁，互相持股成为一种普遍现象，以至于在相关方之间形成了复杂的债权债务资金链。在一般情况下，如果资金能够及时结算，一般业务往来会给相关方带来好处，但是，如果由于控制或被控制的关系而导致相关方恶意占用资金，就会导致资金链紧张或恶化。这就是关联方占用型资金链断裂。6（二）煤炭企业资金管理的现状分析从影响煤炭企业资金流的动因角度分析，我们需重点关注煤炭企业的资金流转、债务规模和融资情况。1. 流动资金和项目资金情况据统计， “十一五 ”期间煤炭行业完成固定资产投资 1.25 万亿元，2011 年预计完成 4700 亿元，六年来煤炭行业累计完成投资接近 1.7万亿元。煤炭企业的投资规模的大幅增长，导致经营资金和投资资金较为紧张。以兖矿集团为例，2008-2010 年，企业项目资金与流动资金均比较紧张，且流动资金紧张程度明显。企业长期债务大大超出营运资金，表明企业用于固定资产投资的资本比例过高。兖矿集团 2008-2010 年现金流动情况项目 2008 年 2009 年 2010 年经营活动产生的现金流量净额 -673.62 -27,572.84 -208,870.14投资活动产生的现金流量净额 -173,454.31 43,429.32 -150,817.62筹资活动产生的现金流量净额 6,998.79 66,262.29 452,398.54现金及现金等价物净增加额 -167,129.14 82,085.75 92,