财务管理家族式企业融资问题研究

毕 业 设 计 （ 论 文 ）题 目 家族式企业融资问题研究系 （院）专 业班 级学生姓名学 号指导教师职 称二一三年六月I家族式企业融资问题研究摘 要顺应我国改革开放发展的潮流，家族企业在我国经济发展中扮演的角色越来越突出。然而由于家族企业存在产权不明，治理结构混乱，企业信用不足以及现行的金融体系对其缺乏足够的支持等原因，我国家族企业在资金募集、企业信贷等方面存在严重的融资问题。这些融资问题主要表现在家族企业融资渠道的狭窄，融资的期限较短，以及融资体系的不健全等方面。家族企业的融资问题的解决事关整个改革开放的兴衰成败，刻不容缓。要解决家族企业融资问题，一是要完善家族企业管理结构和产权制度，创建职业经理人制度；二是要通过政策层面加强对家族企业的引导和扶持力度，为其创造良好的政策环境和生存空间；三是要完善金融系统环境，建立健全服务于家族企业融资的中小金融体系，通过多种途径拓宽家族企业的融资空间。关键词：家族企业；融资；市场失灵；机制创新IIThe Study on Financing Problem of Family Enterprise AbstractComply with the development trend of Chinas reform and opening up, the family business is playing an important role in economic. However, due to presence of family business ownership is unknown,governance structure confusion, lack of corporate credit and the existing financial system to its lack of adequate support and other reasons,our family business in the capital raising, corporate credit and other aspects of serious problems.These financing problems mainly in the family business financing channels narrow, short term financing,and financing system is not perfect and so on. Family business financing problems related to the success or failure of the reform and opening up,without delay.To solve the problem of financing the family business, it is necessary to improve the management of the family business structure and property rights system, create professional manager system; second, through the policy level to strengthen the family business guide and support efforts to create a good policy environment and survival space; third is to improve the financial system environment, establish and improve the service to the family business financing small and medium financial system, through a variety of ways to broaden the financing of space for the family business.Key words: family business；financing；market out of order；system innovation i目 录第一章 绪论 .11.1 研究的背景 .11.2 研究的目的和意义 .11.2.1 研究的目的 .11.2.2 研究的意义 .21.3 国内外研究现状评述 .21.4 研究内容及研究思路 .31.4.1 研究内容 .31.4.2 逻辑框架 .31.5 研究方法 .3第二章 文献基础理论 .52.1 家族企业基础理论 .52.1.1 家族企业的定义 .52.1.2 家族企业经营的优缺点 .52.2 融资基础理论 .62.2.1 融资的定义 .62.2.2 融资的基本方式 .6第三章 家族企业融资存在的问题及成因分析 .83.1 家族企业融资存在问题 .83.1.1 融资渠道狭窄 .83.1.2 融资期限较短 .83.1.3 金融体系不合理 .93.1.4 信贷两极化趋势 .93.2 成因分析 .103.2.1 企业管理制度不健全 .10ii3.2.2 社会诚信体系不完善 .103.2.3 现有的金融体系存在弊端 .113.2.4 政府政策存在漏洞 .11第四章 家族式企业有效融资的对策建议 .134.1 拓宽融资渠道 .134.1.1 规范企业经营 .134.1.2.建立扶持基金 .134.1.3 开展其他业务种类 .134.2 延长贷款期限 .144.2.1 强化诚信理念 .144.2.2 健全信用担保体系 .144.3 完善金融体系 .144.3.1 拓宽金融渠道 .144.3.2 健全金融机构组织体系 .154.4 消除两极分化 .154.4.1 政府一视同仁 .154.4.2 适当的财税支持 .15结论 .16参考文献 .17谢辞 .181第一章 绪论1.1 研究的背景 自改革开放以来，家族企业以血缘关系为纽带，以经济利益为共同追求，在短时间内迅速壮大崛起，成为公认的最具普遍意义的民营企业类型。经济学者李亦园在对中国式的家族企业的评论时说到：“家族企业将家族利益与公司利益联系在一起，巧妙的将中国人对家族延续的责任感和现代企业制度合而为一，形成了中国人在商界奋斗的强烈动机 1。”目前，家族企业占私营企业的比重已经达到 90%以上，这个比例在东部沿海地区更高，家族企业已经成为我国现代企业的主体部分。从总的市场占有率角度分析，家族企业所占比例已经超过了 30%。种种分析表明，我国家族企业已经成为我国经济的支柱类型。融资问题是家族企业在发展过程中不可避免的问题。从本质上说，家族企业的融资是企业主出于特定的行为动机而对企业实施的的金融活动。它属于企业理财的基本目标，是构成企业资本结构的决定性因素。融资行为能否实现直接关系着家族企业存亡。家族企业的融资行为伴随着经济的不断发展由内而外不断交替变化的过程。在企业创立之初，企业由于规模狭小，市场需求不旺盛，资本和人际关系有限，因而总是刻意避免过度负债经营，重视自身的资本积累。而伴随着企业规模的扩大，单纯依靠缓慢的资本积累难以满足企业生产经营需要时，通过外部融资就成为家族企业融资的重要手段。从依靠内部积累到寻求外部融资，在这个过程中家族企业盈亏状况，企业信誉，外部关系处理，政策大环境等都是影响企业融资能否顺利实现的重要因素。家族企业融资问题的产生也往往是由这些因素引起的。1.2 研究的目的与意义1.2.1 研究的目的然而我国家族企业在不断发展的过程中不可避免的存在部分问题。这其中对家族企业产生最大制约的便是家族企业自身融资问题，其融资环境并不宽松，供其选择的余地也相对狭小，因此家族企业融资所面临的首要问题是如何获得充足的和稳定的资金来源。家族企业的融资困难的存在，使得整个企业的运行缺乏足够资金支2持，这势必会影响企业规模的扩大，制约企业的发展，同时对企业的信誉及社会影响力也会产生一定的冲击。因此，本文研究的根本目的是探索实现家族企业顺利融资的根本途径。1.2.2 研究的意义家族企业是我国经济发展的重要生力军，作为非公有制经济重要组成部分，家族企业在繁荣市场经济，促进社会发展，带动就业等方面发挥着无可取代的作用。本文将以家族企业融资的融资问题为研究对象，分析家族企业融资的相关环境和条件，明确制约家族企业融资的原因，探索实现顺利融资的途径。这有利于家族企业解决自身的融资问题，促进其长远发展，对于整个国民经济的繁荣具有重大的推动作用。1.3 国内外研究的现状评述资金作为企业的血液，对企业的正常运行和可持续发展具有重要影响，成为决定家族企业发展的决定性因素。家族企业因为内部管理不善，企业信用较低，经济实力较弱，在大多数情况下难以实现顺利融资。随着资本主义的发展，西方近代企业也不断发展起来，这其中最具代表行的便是家族企业的发展壮大和发展，按照经济基础决定上层建筑的理论，在西方世界中对其的研究也逐渐发展起来。西方学者这个领域的研究在 19 世纪 40 年代便已经出现，其理论成熟程度远远早于我国近期以来的研究。西方经济学者针对家族企业的融资状况，提出了各种具有代表性的经济理论。麦克米伦在上世纪初期就中小企业的融资现状向英国国会提出了“麦克米伦缺口” 2。他指出，金融体系对家族企业资金支持远远低于家族企业自身发展对资本的强烈需求，资金的不足严重制约这家族企业的发展。这是关于家族企业资金缺口的最早论述。梅耶思则在 1984 年提出了资本结构的排序假说，指出相对于企业所有者而言，投资者对企业经营信息和融资信息的掌握严重不足;而罗斯则提出了公司资本结构信号理论，明确指出财务结构对企业经营的财务管理和经营效益的的双重影响。这两种假说共同构成了不对称信息理论。融资偏好理论是指企业在融资过程中，往往偏好对企业干预较小的内源性融资方式，只有在内源性融资不足以满足3企业的正常发展需要时，企业在转向外源性融资，外源融资也是坚持先债权后股权，以尽量避免企业控制权的丧失。改革开放以来，顺应家族企业迅速发展的潮流，针对其融资问题解决的迫切性，我国专家学者在此领域也进行了比较深入的探讨。他们认为，家族企业规模小，资金少，企业信用保证不足，信息不对称等是构成中小企业融资困难的根本原因。林毅夫（2001）认为“民营中小企业融资难的根本原因是中小企业的经营透明度比较低，财务制度不健全。 3”陈东升（2000）则认为中小企业融资存在观念障碍、信誉障碍、保证障碍、信息障碍、成本障碍 4。1.4 研究内容及研究思路1.4.1 研究内容本文在论述从家族企业如何实现顺利融资的论题出发，首先明确界定家族企业及融资的科学内涵，指出家族企业融资中存在的问题，分析问题产生的原因，找出解决问题的对策。以此为内容，本文研究包括绪论共分为五章，其结构安排如下：第 1 章，绪论。明确本文的研究背景，研究意义，写作框架。第二章，文献综述。明确家族式企业的界定及经营特色优劣势，融资问题的文献定义，融资方法以及融资的作用。第三章，家族式企业融资存在的问题及成因分析。本章指出家族式企业融资存在的问题，分析其形成的深层次的原因。第四章，家族式企业有效融资的对策建议。针对家族企业融资问题产生的原因，探讨解决融资问题的根本方法。1.4.2 研究思路本文从家族式企业的融资问题的研究出发，首先通过严密的逻辑体系，详述家族企业融资问题的理论基础知识，分析家族企业融资问题的具体表现，指出产生这些问题的原因，系统总结，找出解决问题的方法。41.5 研究方法（1）文献研究法，了解有关融资问题的现状，确定家族企业融资全貌，帮助确立本文的研究主题。（2）定性分析法，综合运用归纳和演绎，抽象与具体的研究方法，探讨家族企业融资问题的根本原因，获得对家族企业融资的根本性认识。（3）跨学科研究法，综合运用多学科的理论、方法和成果从整体上对本课题进行综合研究，系统总结，明确家族企业融资问题的具体表现，分析其成因，归纳总结的解决方案。5第二章 文献基础理论2.1 家族式企业基础理论2.1.1 家族式企业的界定家族式企业的研究通常是从如何认定家族式企业开始的。钱德勒似乎是最早给家族企业下定义的学者。钱德勒认为，家族企业是指一个企业的大部分股权掌握在某一特定的家族手中。企业的经营管理权则交予与家族保持亲密关系的职业经理人手中，最高决策权由家族掌控。更具体地说，只要企业的决策权有家族掌控，并且家族与职业经理人保持密切的关系，就可以称之为家族企业。台湾学者叶银华根据以前学者的研究，提出具备以下三个条件就可认定为家族企业：（1）家族的持股比率大于临界持股比率；（2）家族成员或具二等亲以内之亲属担任董事长或总经理；（3）家族成员或具三等亲以内之亲属担任公司董事席位超过公司全部董事席一半以上。 总的来说，家族企业主要是指一群具有血缘关系的人，出于共同的经济利益考虑，共同创立和经营的企业，其所有权均由家族所有或由家族完全控股。虽然目前学术界尚无统一的界定标准，可总得来说家族企业均有以下三个共性：首先，