金融衍生工具概述及期货交易

金融衍生工具概述及期货交易金融衍生工具 金融衍生工具 ：指建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生产品。 分类： （一）按基础工具分类1. 证券衍生工具 ：以各类证券为基础工具的金融衍生品。2. 货币衍生工具 ：以各种货币和汇率作为基础工具的金融衍生工具。3. 黄金衍生工具 ：以黄金作为基础工具的金融衍生工具。（二）按交易方式分类：1. 期权 ：期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格（执行价格）出售或购买一定数量的标的物的权利。 期权的权利与义务双方没有对称性： 期权买方可以放弃行使权利； 买方行使权利时，卖方必须履行义务 买方：亏损有限，盈利 无限 卖方：盈利有限，亏损 无限 欧式、美式 期权期权 盈亏分析图 2. 互换 ：指交易双方约定在未来某一时期相互交换资产的交易形式。 3.远期合约 （ forward）：指交易双方约定在未来某一特定日期，按照约定的价格进行交易的活动。 4. 期货 ：在远期的基础上，将除价格以外的所有交易因素都进行 标准化 ，就产生了期货。 期货合约（ Futures Contracts）是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的 标准化 合 约 。 期货种类 按基础资产不同分类： 商品期货 ：基础资产是农产品、金属、石油等大宗商品 金融期货 ：基础资产是金融资产，包括国债、股票指数、外汇、利率等 二者差异：1. 储存成本2. 运输成本 商品期货3. 融资成本4. 生息：股息与利息 金融期货期货合约条款 标的物 ：商品、金融工具及其指标 数量和单位 ：统一的、标准化的数量和单位 质量和等级 ：商品在生产以及流通过程中因产地、品种、纯度等不同会产生质量等级差别。 交割期 ：按月计算 交割方式 ： 实物交割 ：期货合约的买卖双方于合约到期时，根据交易所制定的规则和程序，通过期货合约标的物的所有权的转移，将到期未平仓合约进行了结的交割方式 现金交割 ：用结算价来计算平仓合约的盈亏。 交割地点 ：商品期货、交割仓库 最小报价单位 ：期货交易买卖双方报价所允许的最小变动幅度。 保证金比例 ：交易所按成交金额向交易双方收取一定比例的交易保证金，但不是固定不变的 价格限制 ：成交价不能高于或低于该合约上一交易结算价的一定幅度，达到该幅度则暂停该合约的交易。商品期货的种类 国际主要期货品种和期货合约农产品期货林产品期货商品期货 畜产品期货有色金属期货能源期货 农产品期货非农产品期货国内商品期货品种和期货合约现有三家期货交易所： 上海期货交易所 （钢材）铜、铝、天然橡胶、燃料油 大连商品交易所 大豆、豆粕、玉米、豆油 郑州商品交易所 小麦、棉花、白糖商品期货标的物的特点 标的物必须是质量、等级、规格比较容易划分的商品 标准化合约 标的物必须是那些需求量大而且 价格容易波动 的商品 转移价格波动的风险 标的物必须是那些拥有众多买者和卖者的商品 价格发现功能 垄断产品不适合期货交易金融期货 金融期货 ：以各种金融工具或金融商品及相关指标（外汇、债券、股价指数）为标的物的标准化合约。 第一张金融期货合约： 1972年 5月 16日美国芝加哥商业交易所的分部 国际货币市场所推出的外汇期货合约外汇（货币）期货金融期货 利率期货股指期货货币期货 货币期货 ：以汇率为标的物的期货合约，用来规避汇率风险 与远期外汇交易的不同： 市场参与者不同： 流动性不同： 交易手段不同： 合约的标准化程度不同： 信用风险不同 履约方式不同利率期货 利率期货 ：以债权类证券为标的物的期货合约，它可以回避银行利率波动所引起的证券价格的波动的风险 。 利率期货 特点 ： 利率期货价格与实际利率水平成反方向变动 主要采用现金交割的方式 影响利率期货价格波动的因素 ：利率 货币供应量、经济发展速度、政府的财政收入、其他影响利率水平的因素：其他国家利率水平、社会政治环境、失业率等股票指数期货 股指期货 ：是一种以股票价格指数作为买卖基础的金融期货，是买卖双方根据事先约定的价格在未来某一特定的时间进行股价指数交易的协定。 合约主要条款： 标的指数 每点价格 最小报价单位 交割期 交割方式 保证金比例 价格限制沪深 300股指期货交易合约表 股指期货特点： 交易成本低 杠杆比例高 流动性高 股指期货对现货市场的影响： 引入做空机制 导向作用 避险工具 资金分流作用 到期日效应 激活大盘股期货套期保值与投机 套期保值 ：是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。 买入保值 ：交易者先在期货市场上买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不会因为价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。 卖出保值 ：指交易者先在期货市场上卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失，从而达到保值目的的一种套保方式基本分析方法一、基本分析法的概念 根据商品的供给与需求（产量、消费量和库存量和进出口等）来预测商品价格走势的分析方法。二、基本分析法的特点 分析价格变动的中长期趋势 研究的是价格变动的根本原因 主要分析的是宏观性因素商品供给与需求分析 供给分析：考察本期商品供应量的组成及其变化。 商品供给： 商品期初库存 、 本期产量 和 进口量三部分 商品供求状况的变化与价格的变动是 互相影响 、 互相制约 的： 商品价格变化受供给与需求变动影响 商品价格的变化又反过来对供给和需求产生影响期初存量 期初存量 ：期初存量是指上年或上季积存下来可供社会继续消费的商品实物量。生产供应者存货经营商存货政府存货可随时上市供给不会轻易投放市场 本期产量 ：本期产量是指本年或本季的商品生产量，它是市场商品供给量的主体。 从短期看，它主要受 生产能力 制约， 资源 和 自然条件 、 生产成本 及 政府政策 的影响 不同商品生产量的影响因素可能相差很大，必须对 具体商品生产量的影响因素 进行具体的分析，以便能较为准确地把握其可能的变动本期产量本期进口量 本期进口量 ：本期进口量是对国内生产量的补充 通常会随着国内市场供求平衡状况的变化而变化。 进口量还会受到国际国内市场价格差、汇率、国家进出口政策以及国际政治因素的影响而变化。需求分析 商品市场的需求量 ：是指在一定时间、地点和价格条件下买方愿意购买并有能力购买的某种商品数量，通常由以下三部分组成： 国内消费量 出口量 期末结存量国内消费量 国内消费量 ：国内消费量主要受消费者的收入水平或购买能力、消费者人数、消费结构变化、商品新用途发现、替代品的价格及获取的方便程度等因素的影响。 这些因素对期货商品需求及价格的影响往往大于对现货市场的影响。出口量 出口量 ：出口量是本国生产和加工的商品销往国外市场的数量，是影响国内需求总量的重要因素之一。 分析其变化应综合考虑影响出口的各种因素的变化情况，如国际、国内市场供求状况，内销和外销价格比，本国出口政策和进口国进口政策变化，关税和汇率变化。期末结存量 期末结存量 ：期末结存量具有双重的作用。 一方面，它是商品需求的组成部分，是正常的社会再生产的必要条件； 另一方面，它又是在一定程度上起着平衡短期供求平衡的作用。当本期商品供不应求时，期末结存将会减少；反之，则会增加。 因此，分析本期期末存量的实际变动情况，既可从商品实物运动的角度看出本期商品的供求状况及其对下期商品供求状况和价格的影响。现货市场和周边市场分析 现货市场分析 期货市场价格影响未来现货市场价格 现货市场价格将影响未来现货的供需状况，未来供需状况又将影响期货市场价格 周边市场分析 同类期货市场价格变动的同步性和相关性：沪铜和伦铜市场相关系数达到 0.98金融市场和经济环境分析 金融市场 ： 商品期货和金融期货都与金融市场有这密切的联系，尤其是金融期货。 利率、汇率及股票市场的波动 经济环境 -经济周