中船重工集团公司-招商局集团

（一）发行人信用资质情况 中国船舶重工集团公司（以下简称“中船重工集团”）成 立于 1999 年 7 月 1 日，是在原中国船舶工业总公司所属部分企 事业单位基础上组建的特大型国有企业，是我国规模最大的造 修船及船舶装备制造集团之一。同时，发行人还是我国十大军 工集团之一，最大的海军装备制造商。 发行人主营业务主要包括船舶制造、船舶修理、船舶装备、 科研设计和技术服务、物流贸易等五大板块。2011 年，上述五 大板块营业收入占比分别为 30.81%、1.14%、20.26%、7.74% 和 16.76%。船舶制造是中船重工集团公司的传统优势业务，近 年来发展态势较好，下属造船企业订单饱满，2011 年该板块实 现营业利润 51.3 亿元。在船舶装备方面，发行人具有生产复杂 船舶装备全系列产品的研发和生产能力，该板块是集团业务近 期的新增长点，2011 年实现营业利润 42.2 亿元。2011 年，发 行人在船舶修理、科研设计及技术服务、贸易板块表现平稳， 分别贡献营业利润 3.6 亿元、31.0 亿元和 8.4 亿元。 最近三年一期，发行人资产负债率维持在较高水平，并呈 小幅下降趋势，分别为 75.03%、74.53%、74.22%和 72.79%。 最近三年一期，公司的毛利率分别为 13.38%、13.16%、13.02% 和 12.51%，净利润率分别为 5.02%、4.81% 、4.63% 和 4.88%，2009-2011 年呈小幅下滑趋势，最近一期由于费用率控 制较好净利率有所回升。最近三年一期，公司经营活动产生的 现金流量净额分别为 138.69 亿元、94.40 亿元、-105.99 亿元和- 212.94 亿元，公司经营活动产生现金流量净额逐步恶化，主要 是因为公司受造船行业周期下行及紧缩性货币政策影响，新增 订单预收款比例较之前年度显著下降。 截至 2012 年 9 月末，发行人整体资产规模 3634 亿元，较 年初增长 3.7%；负债总额 2645 亿元，较年初增长 2.5%，资产 负债率为 72.79%。截至 2012 年 9 月末，中船重工集团实现营 业收入 1250.7 亿元，同比增长 13.54%；实现净利润 61.1 亿元， 同比增长-0.78% 。发行人在行业低迷情况下保持平稳的原因， 一是发行人在船舶调整中大力发展毛利较高的装备业务和非船 业务，且军工业务增长较为稳定，减缓毛利率下行；二是受到 造船周期下行的影响，发行人预收款增加导致利息收入上升， 费用率控制较好。 发行人所处行业虽然不景气，但是考虑到发行人为特大型 国有企业，为国内十大军工集团之一和最大的海军装备制造商， 且发行人主动优化收入结构、军工业务发展平稳和费用率控制 良好，盈利状况较为稳定。总体来说，发行人信用资质优良。 截至目前，中船重工集团可用资金业务授信 25 亿元，授信到期 日为 2013 年 1 月 25 日。 （二）发行人信用资质情况 招商局集团有限公司（以下简称“招商局集团”）前身为 轮船招商总局，创立于 1872 年晚清洋务运动时期，是中国最早 的股份制企业，在中国近现代经济史和社会发展史上具有重要 3 地位，是中国民族工商业的先驱。1986 年，招商局集团在北京 设立，旗下除了传统航运业，还包括 8 家金融企业，涵盖银行、 证券、保险和保险经纪。目前，招商局集团是国资委直接管理 的国有重要骨干企业。 发行人业务主要集中于交通运输及相关基础设施建设、经 营与服务，金融投资与管理，房地产开发与园区经营等三大核 心产业，主要分布于中国内地、香港、东南亚等新兴市场。截 至 2011 年 9 月末，三大主营业务板块占比分别为 50.82%、12.94%和 36.24%。作为中国最大的公共码头运营商和 领先的交运物流公司，交通运输及相关基础设施建设是招商局 集团的传统优势业务，2011 年 9 月末该板块实现营业利润 56 亿元。在金融投资与管理业务上，发行人依靠银行、证券、保 险和基金等四大领域形成的招商品牌，该板块利于推动集团横 向业务合作，2011 年实现营业利润 28 亿元。2011 年 9 月末， 房地产经营与园区经营贡献营业利润 50 亿元，抗风险能力较强。 截至 2012 年 9 月末，公司资产总额达 3860.07 亿元，负债 总额 2105.24 亿元。资产负债率从 2011 年末的 53.63%上升至 2012 年 9 月末的 54.54%。公司 2012 年 9 月末实现营业收入 418.58 亿元，比上年同期上升 9.80%；实现净利润 155.63 亿元， 同比下降 2.32%。2011 年 9 月末公司经营性现金流净额 33.02 亿元。 发行人为国资委直接管理的重要骨干企业，传统优势行业 交通运输及相关基础设施建设运营稳健，金融投资与管理业务 已