关于污水处理厂bot项目风险分析及对策研究-

基于污水处理设施 BOT 项目风险分析及对策研究 摘要：BOT 作为一种新的投资方式，在发展中国家广泛采用。本文通过对污水 处理设施 BOT 项目进行风险分析，找寻应对风险的对策，为决策参考。 关键词：污水处理，BOT，风险分析 1引言 BOT（BuildOperateTransfer） ，即建设- 经营- 移交，是一种投资方式的 简称，是公共服务特许经营制度的一种代表模式。是 20 世纪 80 年代在国外兴 起的一种将非政府资金应用于基础设施建设的投资模式。BOT 项目模式的基本 内涵是指针对一个工程项目，政府或者项目所属机构同一个投资企业(项目公司) 签订协议，授予该项目公司特许经营权，由项目公司筹集资金、完成项目的建 设，在政府授予的特许经营期内经营和管理该项目，并通过提供产品、收取服 务费来回收投资、偿还贷款并获得合理的利润。特许经营期满后该项目无偿移 交给政府。对于政府，BOT 模式存在以下优势：有利于缓解建设资金不足问题； 有利于分散投资风险，投资回报率和回报方式明确；有利于减少建设单位和承 包单位间的纠纷；有利于提高项目的建设质量和效率；有利于在投资建设和运 营管理中引进先进技术和管理方法。对于投资商，承担了项目建设和经营的主 要风险，但从中获得了一定的收益。 对于污水处理设施 BOT 项目，它的特点主要是政府通过污水处理服务费招 标的方式选择有经验的投资商，再与投资商签订特许经营协议。投资商通过竞 标取得此项目的经营许可协议，风险也随之转移到投资商，现对风险进行分析 和对策的研究。 2污水处理设施 BOT 项目的风险 BOT 模式多用于投资额度大而期限长的项目，所以此类项目风险是比较大 的。项目风险分析是认识项目可能存在的潜在风险因素，估计这些因素发生的 可能性及由此造成的影响，分析为防止或减少不利影响而采取对策的一系列活 动。 对于污水处理设施 BOT 项目属于市政公用事业项目，一般都是盈利水平较 低的，投资回收期长等特点，其核心问题主要是特许经营协议、项目融资、项 目运营三个方面。通过风险识别可知存在如下风险： 政治风险。战争、军事政变等都是政治风险，对于国外 BOT 投资，他关系 到项目的成败。但对于我们国家可以不考虑。 政府风险。政府风险主要来源于不履行特许经营权规定义务的风险。从我 国的国情出发，政府风险可能是在所有风险中最大的也是最难遇测的风险。例 如由于地方财政赤字等原因，下一届上任的领导对上一届领导所签订的合同不 完全或不履行所致，这方面有很多的例子，暂不多说。 政策风险。主要指国内外政治经济条件发生重大变化或者政策调整，项目 原定目标难以实现的可能性，包括经济政策、技术政策、产业政策等，涉及税 收、金融、环保、投资、土地、产业等政策的调整变化，都会对项目带来风险。 我国现在的环保政策鼓励污水厂的建设和运营，并且有相应的减免税收政策， 这是有利的风险。 经济风险。物价的上涨下跌属于经济风险，汇率的波动也是一种经济风险， 建设期地质条件的不确定性也会带来经济风险。一般 BOT 项目时间都比较长， 从经济规律看物价一般都从上涨的趋势，这是不利于投资的风险，但也有物价 下跌的可能，一般很小。如果投资用的是外国货币，外国货币与本国货币的汇 率变动也是较大的风险。BOT 投标主要是在初设阶段或可研阶段，地质条件勘 探详细程度受到一定的限制，地质的不确定性也是一种经济风险。 外界风险。由于外界某些原因至使一定的条件改变所带来的风险，包括社 会的不稳定因素，未达到不可抗力的自然风险。 融资风险。由于通货膨胀率、利率和汇率超过了预期外的变化而带来的风 险，是融资风险。若发生预期高的通货膨胀，污水处理 BOT 项目预定的水处理 价格则会偏低。如果利率升高，由于高的负债率，则 BOT 项目的融资成本大大 增加，经济上可行的项目可能面临亏损，例如 2009 年 5 月现在的贷款利率比较 低，全球经济下滑，若干年后经济复苏，贷款利率必定上调。汇率的变动也是 融资风险很大的部分，例如人民币对美元、欧元的价格 2007 年至 2009 年初变 化很大，所有的利润也很难弥补汇率损失，如果在国内投资没有此风险。 3 运营风险。运营风险有很多方面。方面一，对于处理不同性质的污水，运 营风险不同。对于处理生活污水的水处理厂，进水水质直接影响出水水质能否 达标，例如生活污水中是不含重金属的，如果有部分没有达标的工业污水流入 生活污水中，可能引起水处理的微生物中毒而失去水处理能力，出水水质达不 到要求。进水水质的生化需氧量、化学需氧量等浓度超过了设计的允许浓度， 也可能导致出水水质达不到要求或增加很大的水处理成本。方面二，在项目回 收全部投资以前市场上出现了更廉价的竞争产品，或更受欢迎的替代产品（生 产工艺） ，以致必须进行设备过早的更新带来的风险。 不可抗力风险。不可抗力一般指不能预见、不能避免和不能克服的客观情 况。不可抗力主要包括以下几种情形：（1）自然灾害如台风、洪水、暴风雨； （2 ）政府行为，如征收、征用；（3）社会异常事件，如罢工、骚乱。 3污水处理设施 BOT 项目的风险对策 项目风险分析程序的基本流程分四个阶段，风险识别、风险估计、风险评价、 风险对策。风险对策是风险分析程序的最后一环节，也是决定性的一环，对策 的好坏在一定的程度上关系到项目投资的收益率或项目的成败。我们知道风险 处理对策有四种方法，风险回避、风险自留、风险控制和风险转移。风险回避 一般适用于某种风险可能造成相当大的损失且发生的频率较高，或者是应用其 他的风险对策防范风险代价昂贵，得不偿失。后三种方法是我们应对污水处理 项目风险的常用方法，现就这些方法提出应对污水处理设施 BOT 项目风险的对 策。 经过前面风险识别提出了很多的可能发生的风险，现有多种方法对风险进 行评价。方法一，利用风险概率可知，发生概率从高至低依次为运营风险、经 济风险、外界风险、融资风险、政府风险、政治风险、不可抗力风险。方法二， 对风险发生后对项目产生的严重后果从高至低为政治风险、不可抗力风险、经 济风险、运营风险、政府风险、融资风险、外界风险。把方法一和方法二结合 起来，运营风险、经济风险、政府风险、融资风险是主要面对的，其他的也是 不可乎视。 对于运营风险，进水水质带来的风险可以在特许经营期中进行明确，工业 污水未达标排放进入生活污水中，产生出水水质不达标由政府承担的策略。在 项目运营期间有新的工艺产生，可进行经济评价分析来决定是否要提早更换设 备。购买运营保险，增加少量投入有利于减小风险。 经济风险，因是发生概率高且产生的后果较严重，必须进行风险控制和风 险转移，污水处理服务费采用两年或三年根据物价指数变化而调整是比较好的 方法，也是政府可以接受的方法。对于地质条件的不确定性，可以在特许经营 权中明确写明未发现的重大的地质缺陷是调整水处理服务费的依据，有利于投 资方减少风险的损失。 政府风险，发生的概率虽然不大，但发生后影响还是比较严重，不利于特 许经营合同的履行。主要的处理方法是加强与政府主管部门的沟通，经常关注 所管辖区的政府财政收入变化，法庭上见是下下策，最好不用。 融资风险，主要是通货膨胀率、利率和汇率波动带来的风险。对于通货膨 胀，先需要进行估计，多少是自己能承受的范围，短时间内是可以风险自留的。 污水处理服务费两至三年调整一次，有利于对长时间通货膨胀的控制。利率的 风险比较大。我国一般是政府发布银行利率，经常变动，2009 年是我国银行利 率比较低的时期，多年后可能利率上涨，对投资及为不利，污水服务费的计算 中适当提高内部收益率有利于减小风险，但同时会有难中标的情况，决策者需 要各方面权衡考虑。汇率的波动也是大的风险，尤其是全球经济不景气的情况 下，对外投资需要慎重，可以采用多种货币相结合的方式来降低汇率风险的影 响，国内投资时使用单一货币可以不考虑。 不可抗力风险，一般会在合同中明确，政府承担了很大一部分的风险，投 资商也可以采用购买保险的方式转移风险，以小的投入降低损失。 外界风险发生的概率比较高，但损失比较小，适当的在管理等方面加以控 制，是可以风险自留的。 政治风险，对于某些国家可能会发生，从某国发生的概率和严重程度进行 分析可以得出，高风险必须有高利润，否则应该放弃投资。我国这个风险很小， 不必考虑。 总的来说，对于污水处理设施 BOT 项目的风险不大，只要把握好特许经营 协议是较容易想出对策并进行风险控制的。 5 4结语 经过以上的风险分析及对策研究可知，污水处理设施 BOT 项目风险相对是 比较小的，对策并不复杂，是比较稳定的投资项目，适宜投资，但收