宏观经济分析的内容及意义

宏观经济分析的内容及意义 2010-05-25 清华领导力培训 清华领导力培训 宏观经济分析还需要关注财政和金融运行状况。财政收支情况，尤其是税收政策变化， 主要税种的征收情况以及国家的国债政策对宏观经济具有很大的影响。货币供应量增幅大 小反映出国家宏观金融的调节力度。 宏观经济分析方法以整个国民经济活动作为考察对象，研究各个有关的总量及其变动， 特别是研究国民生产总值和国民收入的变动及其与社会就业、经济周期波动、通货膨胀、 经济增长等之间的关系。因此宏观经济分析又称总量分析或整体分析。 一、宏观经济分析的主要内容 1 宏观经济分析：宏观经济运行与证券市场 （1） 宏观经济形势与政策因素：经济增长与经济周期，通货膨胀，利率水平，汇率 水平，货币政策，财政政策。 （2） 行业因素：行业周期，其它因素。 （3） 公司因素 （4） 市场技术因素：股票市场上的投机操作，股票市场规律，证券管理部门的管制 行为。 （5） 社会心理因素 （6） 市场效率因素 （7） 政治因素 2宏观经济分析： 宏观经济变动与证券市场 (1) 国内生产总值（GDP）变动对证券市场的影响： a. 持续.稳定.高速的 GDP 增长( 证券价格上帐)； b. 高通胀下的 GDP 增长(证券价格下跌)； c. 宏观控制下的 GDP 减速增长 (平稳渐升)； d. 转折性的 GDP 变动(由下跌转为上升)； (2) 经济周期与股价波动的关系， (3) 通货膨胀对证券市场的影响： a. .温和的.稳定的通货膨胀对股价影响较小； b. 通货膨胀控制在可容忍的范围内，但经济处于景气阶段，股价也会持续上升； c. 严重的通货膨胀是很危险的； 3. 宏观经济分析：宏观经济政策与证券市场 (1) 财政政策对证券市场的影响 财政政策有国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度、在我 国财政政策主要是发“相机抉择 “的作用、它分为松的财政政策、紧的财政政策和中性财政 政策. 松的财政政策对证券市场的影响：减少税收，降低税率，扩大减免税范围；扩大财政 支出，加大财政赤字；减少国债发行；增加财政补贴.这些都能刺激股价上涨. 宏观经济分析 ：当社会总需求不足时，可单纯使用松的财政政策，通过扩 大支出，增加赤字，以扩大社会总需求；证券价格上涨；当社会总供给不足时，单纯使用 紧缩的财政政策，通过减少赤字，增加公开市场上出售国债的数量，以及减少财政补贴等 政策，压缩社会总需求，证券价格下跌； 当社会总供给大于总需求时，可搭配运用“松“.“紧“政策，如果支出总量效应大于税收 效应，证券价格将上涨；当社会总供给小于总需求时，也可搭配运用“松“紧“的财政政策， 压缩支出的紧缩效应大于减少税收的刺激效应，对证券价格不利. (2) 货币政策对证券市场的影响 我国货币政策的目标是：保持货币币值稳定，并以此促进经济增长. 货币政策工具有： 1.法定存款准备金率.当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减 少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币流通量便会相应减少，在通货膨胀时，可提 高法定准备金率，反之，则降低； 2.再贴现政策.它主要着重于短期政策效应； 3.公开市场业务.主要指在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币供应量 的政策行为.要增加货币供应量时，就在金融市场上买进有价证券(国债) ，反之就出售有价 证券. 我国的货币政策分为紧的货币政策和松的货币政策. 紧的货币政策手段：如果市场物价上涨，需求过度，经济过度繁荣，被认为是社会总 需求大于总供给，这时会减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制； 松的货币政策手段：如果市场产品销售不畅，经济运转困难，资金短缺，设备闲置， 被认为是社会总需求小于总供给，这时应增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制；总 的来说，在经济衰退时，总需求不足，采取松的货币政策，在经济扩张时，总需求过大， 采取紧的货币政策。 (3) 利率对证券市场的影响 利率上升，公司借款成本增加，利润率下降，股票价格自然下降。 利率上升，将使负债经营的企业更加困难，经营风险进一步加大，使股票和债券的价 格下跌。 利率上升，将吸引资金转向储蓄，导致证券需求下降，证券价格下跌。 (4) 汇率对证券市场的影响 a. 汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，进口企业成本 增加，利润将受损。 b.汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，市场价格将下跌。 c.汇率上升，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货 膨胀。 d.汇率上升，为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，减少本币供应量， 市场价格将下跌；在同时回购国债时，国债市场价格将上扬。 二、宏观经济分析的意义 1宏观经济分析：把握证券市场的总体变动趋势 在证券投资领域中，宏观经济分析非常重要，只有把握住经济发展的大方向，才能把 握证券市场的总体变动趋势，作出正确的长期决策；只有密切关注宏观经济因素的变化， 尤其是货币政策和财政政策因素的变化，才能抓住证券投资的市场时机。 2宏观经济分析：判断整个证券市场的投资价值 证券市场的投资价值与国民经济整体素质、结构变动息息相关。这里的证券市场的投 资价值是指整个市场的平均投资价值。从一定意义上说，整个证券市场的投资价值就是整 个国民经济增长质量与速度的反映，因为不同部门、不同行业与成千上万的不同企业相互 影响、互相制约，共同影响国民经济发展的速度和质量。宏观经济是各个体经济的总和， 因而企业的 投资价值必然在宏观经济的总体中综合反映出来，所以，宏观经济分析是判断 整个证券市场投资价值的关键。 3宏观经济分析：掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 证券市场与国家宏观经济政策息息相关。在市场经济条件下，国家通过财政政策和货 币政策来调节经济，或挤出泡沫，或促进经济增长，这些政策直接作用于企业，从而影响 经济增长速度和企业效益，并进一步对证券市场产生影响。因此，证券投资必须认真分析 宏观经济政策，掌握其对证券市场的影响力度与方向，以准确把握整个证券市场的运动趋 势和各个证券品种的投资价值变动方向。这无论是对投资者