对我国发展私募股权基金的思考

-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 对我国发展私募股权基金的思考 摘 要：私募股权基金对一国经 济发展具有至关重要的作用，因此本文 在分析发展 PE 对于我国经济发展的积 极作用的基础上，结合我国 PE 行业的 现状，提出了加快其发展的相关建议。 中国论文网 /2/view-12907511.htm 关键词：私募股权基金 积极作 用 发展 一、私募股权基金的定义及特点 私募股权投资基金（private equlty 简称 PE）是指通过非公开募集的 形式募集机构投资者或个人的资金，主 要对非上市企业进行权益性投资，并通 过控制或管理所投资公司，使投资企业 实现价值增值。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 通过上述定义可以看出私募股权 基金存在着以下几个特点：一、基金的 组织形式是私募。它又包含两层意思： 其一、私募是指基金的发行形式采取非 公开的形式。其二、私募股权基金的募 集对象或者投资者需具备一定的资格。 二、投资的对象是股权，私募股权基金 涵盖了企业 IPO 前各阶段的权益性投资， 有时也包括上市后私募投资不良债权投 资和不动产投资等。三、投资的目的是 实现投资企业的价值增值。即不以取得 投资企业的控制权为目的，而是通过为 企业提供资金和技术支持，帮助企业实 现发展和扩张，然后再选择合适的时机， 通过出售股权并购等方式获利退出。 二、发展私募股权基金的积极作 用 在不过短短 10 年时间，PE 行业 在中国已经成为推动经济增长、创造就 业、促进创新和培育企业家成功的推动 力。而十二五期间在政府工作报告、规 划纲要以及多个行业的产业规划中，更 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 是明确提到对股权投资基金的鼓励和认 可。由此可见，无论是从微观还是从宏 观的角度，私募股权基金对一国经济的 发展都具有不可小觑的推动作用。 （一） 私募股权基金的微观作 用 1.有助于解决中小企业融资难的 问题 当前在国内信贷规模紧缩的背景 下，发展私募股权基金对于解决中小企 业融资难的问题具有非凡意义。原因在 于私募股权基金所需资金门槛比较低， 不需要抵押和担保，同时投资给企业的 资金不需要偿还，更不需要支付高额的 利息费用，可以帮助中小企业在几年内 获得稳定充足的资金来源。 2.改善公司的治理，提升管理水 平 由于私募股权投资者可以参与到 所投资企业的管理过程中来，因而能够 为企业引入具有战略眼光的股东，从而 帮助中小企业，同时也有利于企业建立 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 长期发展以致未来上市的治理结构监管 体系财务制度和法律框架，进一步提升 其经营管理水平。 3.拓宽企业的外部资源，形成品 牌效应 私募股权基金作为专业的投资中 介，拥有多个行业的领域的丰富经验， 他们能够利用自身的资源优势帮助投资 对象进入新市场、寻求战略伙伴、扩展 财务资源以及商业伙伴，从而有效的节 省中小企业的寻求成本。除此之外，私 募股权基金通常拥有良好的品牌及声誉， 能够给投资的企业带来增值服务，有利 于中小企业寻求上市时更容易找到声誉 良好的国际承销商。 （二）私募股权基金的宏观作用 1.促进产业整合 从西方发达国家的经验看，无论 是哪一个工业化国家，都曾发生过多次 产业结构升级，并最终形成了成熟的产 业结构。当前中国正处于经济转型的关 键时期，产业结构升级势在必行。然而 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 产业整合需要巨额的资金支持，在我国 现行的金融体制内，融资渠道的匮乏以 及外资私募股权基金对产业整合主导权 的争夺，使得发展本土私募股权基金对 于产业整合的重要性不言而喻，这也正 是当前各个地方政府纷纷出台支持私募 股权基金发展新政策的原因之一。 2.改善金融体系的效率 私募股权基金作为专注于企业 IPO 前各阶段股权投资的金融中介，具 有明显的自身优势，可以有效降低投资 者与企业的融资成本，更好的服务于成 长中的中小企业，填补现有金融体系的 空白区域，使富裕的资金与亟需发展的 行业企业对接，进而改善我国的金融效 率。 3.平滑经济周期 私募股权基金反周期的投资方式 可以起到平滑经济周期的作用，从而促 进经济平稳较快增长。通常来说，在经 济衰退时，企业估值较低，正是其投资 的良机。反之，经济高涨时，企业估值 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 较高，私募股权基金通常借机退出，也 间接起到为经济降温的作用。如蒙牛乳 业金凤科技等著名的投资案例时点都是 在 2005 年或之前，那时正是上轮经济 周期的衰退阶段，退出时点在 20062007 年的经济高涨阶段。 三、加快发展我国私募股权基金 的几点思考 当前我国私募股权基金无论是在 法律法规、市场基础，还是资本市场发 展的成熟程度和思想观念等方面都与发 达国家存在较大差距。通过借鉴国外 PE 成功运营的经验，不难发现未来我 国 PE 行业要想在国际市场上展露头角， 就必须从以下几方面着手： 1.明晰监管主体 当前我国没有确立明确的私募股 权基金主管机构，各级政府在监管中发 挥核心作用的部门不同，监管重点和力 度存在差异，这就不可避免的带来监管 交叉以及监管真空。监管交叉可能会带 来过度监管，不利于行业的创新，而监 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 管真空则会导致其行业偏离健康发展的 轨道。因此明晰监管主体，加强立法建 设，构建完善的监管体系，成了当前 PE 发展的当务之急。 2.打造专业化的基金管理团队 随着私募股权基金行业的快速扩 张以及我国金融人才的欠缺，很多非专 业人士加入了 PE 行业，专业能力的欠 缺严重制约了我国 PE 行业的发展。加 强基金管理人才的培育和严格的主体资 格审核将有利于基金管理团队专业化水 平的提升，从而为我国私募股权基金的 发展迎来更多的契机。 3.培育多元化的投资者 目前我国私募股权基金合格的投 资者群体较为狭窄，本土私募股权基金 的资金来源单一，结构也有待优化。这 就需要政府逐步放宽市场准入，扩大私 募股权基金的资金来源，建立一个包含 社保基金、企业和社会闲散资金多元化 的资金体系，不仅有助于本土机构投资 者的成长，同时也利于更多投资者分享 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 我国企业创新和成长中形成的利益。 4.构建良好的 PE 运营环境 良好的运行环境对于私募股权金 的发展至关重要，当前我国私募股权基 金的设立不仅门槛较高，而且手续相对 繁琐。同时在投融资