我国金融创新中存在的问题与对策研究

我国金融创新中存在的问题与对策研究 金融创新起源于金融市场发达的美国，而我国金融业尚处于体 制转轨阶段，货币市场基础薄弱，资本市场功能缺失，监管体 系极不完善，存在较大的系统性风险。我国发展衍生工具存在 诸多问题，必须引起管理部门和理论界的充分重视。 首先，我国金融市场缺乏有序的竞争。由于政府的过度介入、 法规的不健全、制度的不配套以及主体结构的不合理，致使外 汇市场、利率市场和证券市场缺乏有效的竞争，难以形成真正 的市场均衡价格。在现货市场不发达的情况下，很难开发出相 关的衍生金融工具，没有一个健康完善的基础市场作背景，会 使衍生交易失去存在和发展的前提，这是我国实施金融工程的 制度性障碍 。金融工程利用市场化的价格来实现金融风险的市 场分配和动态管理。我国必须加快金融法制建设，完善金融监 管制度，鼓励金融创新，逐步建立、健全金融资产价格形成的 市场经济机制，推进利率市场化和人民币自由兑换的进程。 其次，我国金融市场缺少理性的套期保值者。由于企业制度改 革不彻底，公司法人治理结构不健全，市场参与主体的行为不 规范等原因，我国缺乏真正需要规避风险的投资者群体。我国 股票市场的波动异常、国债期货市场的非理性投机、红小豆期 货市场的“多逼空”等现象说明，我国资本市场缺少理性的投 资者和套期保值者，这也是我国难以实施金融工程的市场因素 之一。我们必须按照现代企业制度要求，通过兼并、破产、出 售、租赁、托管、股份制改造等形式，把企业转变成真正的自 主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的经济实体。企业只 有面对激烈的竞争环境、变幻莫测的市场，才会产生套期保值、 风险管理的自然需求，金融工程才能发挥应有的作用。第三， 我国缺少高级金融管理人才。金融工程的实施以定量分析为基 础，将数理分析、计算机技术和系统工程等综合应用于金融领 域，需要操作者具备雄厚的数理基础和现代金融理论知识。目 前，我国这样的人才稀少，这已成为金融工程发展的重要障碍。 我们要加强金融工程的理论研究，大力培养金融工程人才。 2000 年 1O 月 21 日，南开大学与深圳市政府签订协议，在深圳 合作创办金融工程学院，设立了相关的学位或专业证书教育， 其它重点高校也应加强对金融工程的研究与教学。在金融工程 人才培养方面，应重点培养学员的数理分析能力与创新意识， 选用国际上著名高校的高品质教材，追踪金融工程的发展态势； 教学方式要从封闭走向开放，理论联系实际，通过加强金融工 程的研究与教育，为将来金融工程的大发展创造有利条件。 我国的金融创新尚处于初级阶段，简单模仿居多，自主创新较 少，金融创新多停留在创造概 念性的品牌效应、争夺市场份额上。一个成熟的金融机构要进 行一项创新活动，它首先要对该项活动的成本效益进行细致的 分析，分析创新产品推出后市场的反映和接受情况。经过一系 列的详细论证后，才能具体推出创新活动。但是，在我国，一 系列的创新主要来源于对海外产品形式性的模仿，缺乏前期对 市场的深人调研及产品引入中国后应有的成本收益测算，因而 也就不可避免地伴随着较大的风险。要使金融创新活动具有持 久生命力，金融企业自身就必须冲破简单的模仿型创新，克服 仅仅以争夺市场份额为重点的创新思路，做好创新的研究工作， 进行深入的市场调研，充分研究和利用各种信息。我国必须加 强高层次金融人才的培养，使其具备对信息的分析和深加工能 力，能够比较准确地分析出一项创新的成本效益，避免创新中 的盲目现象。 我国金融创新主动生不够，战略意图不明显，系统性设计不 足。对于一个企业来讲，任何创新活动都应该是从自身的具体 情况出发，根据市场的需求，弘扬自己的长处，展示固有的特 色，培育和提升企业的核心竞争力。因此，创新活动应是战略 意图鲜明的主动性创新，必须有系统性的设计。但是，我国多 数金融机构所进行的创新活动是市场推动的被动性创新，在创 新上存在着较为普遍的跟风现象，缺乏对整体市场情况和自身 发展战略的深入思考，没有主动从机构整体发展出发、从公司 战略高度安排创新策略。当前创新的活跃在一定程度得益于政 府监管部门的鼓励。面对人世后我国金融业对外开放程度的进 一步扩大，出于对我国金融安全和经济稳定、健康发展的考虑， 我国金融管理部门对金融改革的急迫性应该说有着较为充分的 认识，希望能够通过改革和鼓励创新使我国的金融市场尽快成 熟起来，以便应对金融业全面开放的局面。 此外，为推进我国金融创新的进一步发展，我们必须进一步推 进金融体制改革，构建现代化金融体系。切实实行政企分开、 银企分开，健全治理结构和内部控制机制，使内部激励和约束 机制充分发挥作用，使金融企业成为真正的市场竞争主体。我 们还应进一步完善我国的金融监管体系，完善金融法规，加强 金融监管部门的沟通与协调，提高金融监管的效率。我国金融 业务的创新必然会导致混业经营趋势的发展，势必会对我国当 前的分业经营、分业监管体制造成冲击。因此，如何改革金融 监管体制以顺应金融发展的客观要求，是当前金融体制改革的 重点课题。加强各监管部门之间的合作，建立各监管部门之间 相互沟通和协商的平台，以利于对有益的金融创新的鼓励和扶 植，并能更好地化解创新所带来的风险。对于金融管理部门来 说，应该对金融创新和金融发展等问题有一个清晰的思路，并 形成大致的战略布局。监管部门应该认识到，既然是创新就不 可能与原有的法律、法规完全一致。因此，在严格要求金融机 构遵纪守法的同时，对金融机构提出的每一项新动议、每一项 新业务方案，监管部门不能简单地拿现行制度进行衡量，只要 金融创新符合总体金融发展方向，基本符合金融稳定的原则， 就要积极扶植，这也要求监管部门要有高层次的专业人才，具 备强有力的研究和分析能力。 从金融自由化的进程来看，我国发展金融工程的条件尚不具备， 但加强金融工程的研究