我国中小企业资本运营

辽宁科技大学 班级： 学号： 姓名： 我国中小企业资本运营 摘要：在我国现阶段，中小企 业的作用越来越重要。中小企业虽然数量众多，但是很少能走远，原因就在于 它们规模小，抗风险 能力太弱，那么如何使其规模不断扩展，实力不断增强是中小企业面临的重要问题。所 以，通过资 本运营 的手段，促 进中小企 业的发展是当前中小企业走出困境的重要方面。但资本运营具有较大 的风险，尤其 对中小企 业来说，如何进行资本运营，是当前中小企业面临的重要难题。 关键词：素质 融资 资本运营 产权结构 一、资本运营的概念 资本运营，就是以最大限度的实现资本增值为前提，对企业所拥有的一切有形资产和无形 资产，通过流动、分配、优化配置、组合等方式进行有效运筹和经营。资本运营是市场经 济体系条件下通过调整资源配置，控制资源流动来优化企业的资源配置结构，达到优化配 置。从广义上讲， “资本运营是指以资本增值最大化为目的，以价值管理为特征，通过企业 全部资本与生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的全部资本进行有效运营 的一种经营模式。微观上来讲，资本运营是利用经济市场流动法则，通过资本本身的灵活 性运作，实现利润最大化，股东权益最大化，企业价值最大化。 资本运营的大致分为四种：扩张型资本运营模式，收缩型资本运营模式，整合型资本运营 模式，其他资本运营模式。扩张型资本运营是指在现有的资本条件，通过内部积累、增资 扩股、公司上市、企业合并、公司联营、托管等方式，实现企业资产规模的不断壮大。收 缩性资本运营是指企业为了追求利润，股东权益，企业价值的最大化，调整分配自己拥有 的部分资产，通过资产剥离、分拆上市、股权出售、股份回购、清算等使企业规模减小以 确保企业正常运营。整合型资本运营是指企业为了优化资源配置，保证企业持续发展适应 多变的市场经济，通过债务重组、股份制改造、资产置换、股权置换等方式进行的资本运 营。除以上三种类型之外，资本运营模式还有证券投资、租赁经营等。当企业面临困难， 可以采用资产重组、企业合并、融资租赁等方法使企业走出困境，扭亏增盈。 （一）我国中小企业中资本运营存在的问题 当前中小企业资本运营存在的主要问题长期以来我国的中小企业都有整体素质不高对资 本运营的相关概念和理论认识不足，无法制定有效的资本运营战略；政府、银行等相关组 织也没有给予中小企业长期有效的支持。具体说来，主要 存在以下几个方面的问题： 1、中小企业资本运营者的整体素质不高 资本运营是一项系统、复杂的工作，不仅需要企业领导者具有很高的市场分析能力和谈判 能力，更需要资本运营者具备完善的知识结构和丰富的财务、法律、税务以及管理知识， 但我国中小企业资本运营者的整体素质不高，如管理模式比较粗放、财务管理观念相对落 后、现代资本运营管理理念相对片面、缺乏应有的技术创新能力和激励机制等，这就在很 大程度上限制了企业的盈利能力和融资能力，更不利于高素质人才的引进、企业内部控制 的加强，不仅增加了企业资本运营的风险更是很难改变中小企业资本运营处于初级阶段 的现状，不利于企业 的长期稳定与发展。 2、融机构的支持力度不够 目前我国的中小企业的融资渠道主要来源于我国的银行系统，债券融资所占比例非常低， 这本身是不合理的。而中小企业由于长期缺乏诚信体系建设，在融资过程中很难赢得银行 的足够信任，各大银行对中小企业的金融支持力度更是远远不够，并逐渐拉大了中小企业 资本需求与金融体制资本供给之间的矛盾。因为中小企业在融资过程中受诸多条件的限制， 使他们不可能像国有企业和上市企业那样轻松募集资金，也就严重限制了中小企业各项资 本活动的运营，并逐渐成为影响中小企业发展的关键因素之一。 3、中小企业对资本运营的认识不足 在实际经营过程中，部分中小企业将资本运营认为就是股票投资或金融商品 的买卖，通过资本运营，把融资筹集来的资金进行其他方面的投资。些公司的管 理者只强调对企业产权资本进行有效地运营，忽视产业资本运营，在业内进行盲 目扩张，导致主业被忽视，这样不仅加大了企业的经营风险，也给企业的收益带 来了许多不确定性。如果企业将生产经营活动以外的闲置资金进行这些内容的投 资来实现企业资本的增值，追求企业利润最大化的经营目标，实属正常经营活动， 若企业放弃主营业务于不顾，将投资转化为投机，试图通过这种行为弥补主营业 务的不足。那么，该行为不仅违背了资本运营的初衷和本质，而且还有可能使企 业的财务状况恶化。 4、产权结构模式缺陷 据全国工商联的调查显示，我国99%的企业都是中小企业，而中小企业中有近80%是家族企 业或泛家族企业。截至2007年6月底，全国登记的私营企业超过550万户，占全国法人企业 总数的80%以上，从业人员达3.74亿人。而家族制管理模式更是我国私营企业普遍采用的方 式。家族管理模式比重最高，这也说明家族管理仍然是中小民营企业采用的主要治理模式。 尽管也有中小企业聘用专业管理人才对公司进行全面管理，但仍处发展阶段。专业管理人 才掌握高层决策权的企业比重并不大 二、我国中小企业资本运营分析 （一）人才素质和管理水平 中小企业多为家族式管理存在管理水平较低，缺乏监督机制，信息渠道单一，缺乏高素质 人才和长远发展的战略管理观念等突出的弱点。这就使他们在进行资本运营的具体业务 ； 如风险评价、资本结构分析、未来盈利分析等方面 缺乏判断力，导致投资决策失误。资本 运营决策不当难以适应市场的变化， 任何一个企业在发展过程中都需要严格的管理与优良 的服务。而多数中小型企业都没有这样的意识，他们更多的是把资金放在了如何扩大市场 如何去赚更多的钱0。所以中小型企业往往在快速发展中，在内部管理方面留下很多隐患9 在遇到突发事件时，这些隐患往往使企业变得非常脆弱，在复杂的市场面前无法做出正确 的决策判断， 难以拓展其经营领域和规模，无法发展壮大。 （二）融资 中小民营企业筹资渠道狭窄，大多依靠个人自有的储蓄或高出国家法定利率的民间资本中 拆借，所融资本数量小，成本高。融资难便成为中小民营企业的一大难题。目前中国实行 从紧的货币政策，自 2007 年至今，中国人民银行先后 6 次加息，15 次提高存款准备金率。 由于贷款额度受限，银行将仅有的额度在分配过程中偏向于大型国有企业，部分获得贷款 的中小企业，利率水平也在基准利率基础上普遍上浮 30%40%。商业银行改变粗放型的贷 款管理方式，普遍上收贷款权限，严格贷款发放程序和条件，重视对企业财务状况和信用 状况的考察，并要求提供抵押和担保。从财政政策方面来看, 自 1998 年中国实行积极财 政政策以来, 政府发行了 5100 亿元长期国债, 银行配套贷款 10000 亿元左右, 建设总规 模达到了 26000 亿元。但是，这些大规模的建设项目主要都是由国有企业以及国有控股企 业承担的, 而同时, 银行的那些配套贷款资金也主要用在了它们身上。中小型企业由于财 务制度不完善不透明，银行在对中小企业信息获取上要耗费比贷款给大型企业更多的人力 物力。在交易成本上，中小企业贷款的单笔金额相对较小，频率高，交易次数远大于大型 企业。因此和大型企业的贷款成本相比，中小企业的贷款成本要高得多。金融机构支持力 度小，债券融资所占比例非常低。中小企业由于规模小，缺乏诚信体系，在融资过程中很 难赢得金融机构的足够信任，各大银行对中小型企业的金融支持力度小，逐渐形成中小型 企业资本需求与金融体制资本供给之间的不平衡。中小企业在融资过程中受到诸多的限制， 使他们不可能像上市公司和国企那样便利的募集资金，严重限制了中小企业各项发展，影 响资本活动的运营，逐渐成为阻碍中小企业发展的关键因素之一。另外除了向各银行金融 机构贷款外,风险投资已成为国外中小企业发展的主要资金来源。由于风险投资起步较晚， 运作机制尚未完善,预期效益也不够高且缺少退出机制等，我国风险投资的整体规模还未扩 大,风险投资商对中小型企业投资的力度还比较小。至于吸引海外的风险投资,由于自能力 条件吸引不到风险投资商的关注，同时国内企业不熟悉吸引外资的流程,况且成本过高,所 以中小企业得到国外融资也不容易实现。 （三）自我认知度低 中小型企业整体文化素质参差不齐，部分资本运营者自身素质不高，导致无法从根本上分 析企业现状，选择最佳的运营模式。资本运营是一项系统且复杂的工作，不仅仅需要企业 领导者具有很高的市场分析能力和调控能力，更需要领导者具备完善的知识体系和有关资 本运营相关的实际经验。中小企业资本运营者的整体素质不高，管理模式选择有误，财务 管理系统薄弱，资本运营理念相对片面，缺乏丰富市场调控经验，很大程度上限制了企业 资源的优化配置，更不利于引进高素质人才。从而增加了企业资本运营的风险，不利于企 业的长期稳定与发展。 （四）产权结构 中小企业多为私营企业，产权结构单一，产权多为业主或家族所有。在企业初创期发挥了 高效的决策与控制。但随着企业规模的日益扩大，当企业发展到一定规模，大权在握独断 专行的管理模式就显现出明显的缺陷，给企业带来了诸多弊端。过分集权决策独裁是所有 中小型民营企业的通病。家族管制下的企业决策缺乏科学有效的集体决策机制，决策质量 低，有效性差，适应能力低。这种结构缺乏社会化监督机制，从而制约其他人参与资本运 营，妨碍成员积极性、主动性、创造性，影响企业的再发展。 三、完善企业资本运营的策略 （一）加大资本运营人才的培养力度，提高企 业整体素质 阻碍企业资本运营发展的重要因素也包括人才的缺乏，尤其是专业技术人才 和中高级管理人才。在原始积累阶段，中小企业主要重视物质资本（包括资金、 技术）的积累，关心的重点是物质效益，而对于人力资源这一软资本却投入很少。 人力资本经营是一项效益可观的战略性投资，其收益大、风险相对也比较大。人 是企业流动性最大的资产，控制人力投资风险成为人力资本经营的一个难点，资 本市场的竞争历来被看成是资本实力加上人才实力的竞争，特别是资本运营人员 的业务素质更是至关重要。中小企业应加大资本运营复合型人才的培养力度，加 强人力资本的经营，通过人才的培养可以有效的提高整个企业的专业素质，以便 在资本运营实践中做出更加科学合理的投资决策 （二）融资 综合运用兼并、收购与重组，促进中小企业的资本运营企业在创业之初，通 常利用自有资金或自筹资金来保证企业的正常运转，随着企业的扩展，资金的需 求量增大，筹资必然走向社会化。实行兼并和收购，促使中小企业资本的扩张兼 并、收购往往是企业获得资本扩张的最有效途径。而通过重组又能使并入的资源 与内部资源形成互补与协应。正确选择筹资决策，强化投资约束机制 要进行从间接融资到直接融资的转变。为了启动资本在高起点上顺利运行， 中小企业应开拓多渠道筹资渠道，搞好筹资决策。既要满足生产经营的资金决策， 又要降低筹资成本，避免和降低财务风险。单一渠道筹集资金的局面必须改善， 不能只依靠间接融资，还必须发展直接融资。中小企业吸纳资金，直接融资的方 式是多种多样的，可以根据企业自身发展的需要决定采用什么样的方式。如股票 上市、发行债券、吸引外资、融资租赁等多种方式都可以使企业获得资金。强化 投资的约束机制，提高资本运营效率。提高投资效果难点不在于技术问题，而在 于体制和机制问题。从微观来讲，强化约束机制是确保投资效果的前提条件。通 过企业机制的约束，使企业适度投资，着眼于实际能力，保证投资效果。从宏观 来讲，要提高资本运营效率，必须把握住投资这一关，形成一批技术工艺装备先 进、产品质量高、品种全、消耗低的具有市场竞争力的主导产品和骨干企业。是 使中小企业成为受益主体。 （三）提高对资本运营的认知度 正确认识资本经营的内涵 资本经营是一种以生产经营为基础，又超越生产经营的经营观 念，它不仅包括货币资本经营，而且包括实业资本经营、产权资本经营以及无形资本经营 等各种形式3。如果把资本经营仅理解为炒货币、炒股票，最大的危害就是可能使企业不 安心于实业资本的开发，不把资本用在生产经营上，看不到资本经营的最终实现成果必须 通过生产经营才能得到，其结果就会使资本经营成为一种追求泡沫的行为。生产经营是企 业发展永恒的主题，任何一个企业，当生产经营达不到一定程度的时候，也就是生产经营 收益不好的时候，要想进行资本经营，那必然是很难的。资本经营是服从和服务于生产经 营的企业行为，生产经营是资本 （四）规范企业的管理结构 企业的管理结构决定着企业的融资能力，企业管理结构是否规范不仅影响资金的筹措，同 时也影响公司的管理效率企业的生产效率，因此中小企业务必要规范调节自己的管理结构。 中小企业规模较小,经营稳定性较差,没有形成合理的企业管理模式,管理结构单一，没有系 统的做到高效率管理。企业制度尚未完善,日益显现的问题逐步制约了中小型企业的长远发 展，调整合理高效的管理结构是整个改革环节的基础。 四、结语 通过本文对中小企业资本运营状况的研究分析，可以看出资本运营不是大企 业的专利，中小企业要想长远发展，应当以企业的生产经营为基础，引进先进的 资本运营理念，加大资本运营高素质人才的培养力度，学习成功企业的资本运营理念的同 时也要结合自身企业的实际情况来选择相应的资本运营方法，只有这样，中小企业才能摆 脱发展束缚，从而在日益激烈的市场环境中立于不败之地。当然，中小企业的资本运营也 离不开政府的支持，政府应当不断完善金融机制，加快资本市场的建设步伐，同时加大对 中小企业的政策扶持力度，给中小企业的发展创造良好的外部环境，帮助中小企业改善其 信用担保体系，摆脱融资难融资渠道狭窄的局面。总而言之，中小企业的资本运营需要企 业自身与政府努力相结合，通过资本最高效率的运营进而提高企业的经济效益 和整体竞争力。 参考文献： 1张健,中小企业资本运营中应注意的几