我国证券市场发展中的问题及对策

本 科 毕 业 论 文 题 目 我国证券市场发展中的问题及对策 学 院: 文法学院 专 业: 国际金融 学 号: 014910200218 学生姓名 : 黎孔新 指导教师 : 彭桂珍 日 期: 二一三年九月 武汉科技大学本科毕业论文 I 摘 要 我国经济的持续快速增长，为证券市场的发展创造了良好的条件；证 券市场的建立和发展，反过来促进了投融资体制改革，推动了企业重组和 产业结构调整，有力的支持了一批国家重点项目的建设，从而推动了国民 经济持续快速发展。20 世纪 90 年代以来证券市场成为中国经济转轨过程 中发展最快、影响最广的领域之一，但是由于种种因素的影响，它也是一 个争议话题最多、还远未成熟的市场。 本文从证券市场的概念、构成要素、特征、功能和作用出发，介绍了 我国证券市场的发展现状以及存在的问题，并在监管体制、上市公司治理 结构、投资者教育以及上市公司退出机制等方面提出了一些积极的建议和 思路。 关键词：证券市场；发展现状；问题对策 II 目 录 1 我国证券市场的现状.1 1.1 我国的证券市场发展状况.1 1.2 证券经营机构的发展状况.2 2 我国证券市场对经济建设和发展的作用.3 2.1 筹资功能.3 2.2 定价功能.3 2.3 资本配置功能.3 3 我国证券市场所存在的问题.4 3.1 证券市场规模过小.4 3.2 资本市场主体缺位.4 3.3 市场分割，整体性差.4 3.4 流动性不足.5 3.5 资本市场交易工具品种单一、结构残缺.5 3.6 证券市场制度不健全.5 4 解决我国证券市场存在问题的对策.7 4.1 提高上市公司质量，推进资本市场主体发展.7 4.1.1 取消额度管理代之以核准制.7 4.1.2 强化上市公司淘汰制度，提高上市公司质量.7 4.2 增加资本市场的交易品种.7 4.3 大力发展以投资基金为代表的机构投资者.8 4.3.1 扩大投资基金的发行数量.8 4.3.2 增加投资基金的种类.8 4.3.3 逐步解决国有股上市流通问题.8 4.3.4 培养和建立一批具有社会公信力的评估机构.8 4.4 国有股上市流通是我国证券市场进一步规范发展的客观要求.8 4.4.1 国有股单独设市流通.8 4.4.2 国有股与 A 股个股合并流通 8 4.5 加快立法进度，规范证券市场.9 5 我国证券市场的发展前景.10 6 总结.11 参考文献.12 致 谢.13 武汉科技大学本科毕业论文 1 1 我国证券市场的现状 作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981 年 到 1987 年国债年均发行规模仅为 59.5 亿元，进入 90 年代以来国债发行数额年均达到 千亿元。 而 1997 年已达到 2 412 亿元。实践证明，我国宏观经济的持续快速增长，为 证券市场的发展创造了良好的条件；证券市场的建立和发展，反过来促进了投融资体 制改革，推动了企业重组和产业结构调整，有力地支持了一批国家重点企业的发展和 重点项目的建设，从而推动了国民经济持续快速发展。我国证券市场从建立至今已经 有二十余年的历史，这二十余年是我国证券市场逐步规范的过程，是全社会对证券市 场重要性的认识不断深化的过程。经过二十余年的发展，我国证券市场的内外部环境 发生了巨大的变化，各方面共同推进证券市场改革发展的良好氛围日趋形成，支持证 券市场发展的政策环境也处于历史上的最好时期。同时，我国国民经济继续保持平稳 较快增长的发展势头，经济各方面的改革全面推进，也迫切需要加快证券市场的发展。 1.1 我国的证券市场发展状况 证券市场是有价证券发行与流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。证券 市场作为资本市场的基础和主体，通常包括证券发行市场和证券流通市场。 新中国成立后，作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开 放初期。 1981 年到 1987 年国债年均发行规模仅为 59.5 亿元，进入 90 年代以来国债 发行数额年均达到千亿元。 而 1997 年已达到 2 412 亿元。在股票市场上，迄今沪、深 两地上市公司已达 900 余家，上市股票市价总值达 2 万亿元。 证券市场作为社会主义市场经济的重要组成部分，在我国国民经济建设中日益发 挥其重要作用。我国的证券市场的现状表现在以下几个方面： (1）发展速度快，规模不断扩大，金融产品品种多样化趋势 (2）证券市场的交易体系初具规模。 我国证券市场的交易已经形成集体交易和分散交易相结合的格局。集中交易包括沪 深两大交易所和“ 两网” 。分散交易主要分布在全国 30 多个省、市、自治区的近 300 个 大中城市的证券营业网点，包括证券公司、信托投资公司证券业务部以及银行、信用 社的证券代办点。 (3）证券市场的管理走向规范化，法制化。 关于进一步加强证券市场宏观管理的通知中，对证券市场的管理作了明确规 定，同时成立了国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会，证券委是国家对全国 证券市场进行统一管理的机构，证监会是证券委的监督执行机构。在股票发行与交 易管理暂行条例中，条例不仅以法律的形式明确了我国证券市场的管理体制，而且 对股票的发行、交易，上市公司的收购、股票的保管、清算、过户、上市公司的信息 2 披露、证券违法行为的调查和处罚等等都做了详细的规定，是规范我国证券市场的一 部重要法规。 1.2 证券经营机构的发展状况 随着证券市场的发展，从事经营证券业务的金融机构和中介服务机构不断增加， 中介服务机构在企业和证券管理部门之间起到一种“保证人” 的作用，形成主管部门、 中介服务机构和企业三者之间一种制衡关系，并使证券管理部门从大量日常琐事中解 脱出来。中介服务机构的兴起，对推动证券市场的发展，无疑有着积极的作用。 截止 2002 年底，我国证券公司总数达 124 家，证券交易营业部 2828 家，从事证 券期待业务的会计师事务所分别为 72、422 家，只有五家证券公司注册资本金超过 30 亿元，有 17 家证券公司的注册资本金在 1330 亿之间，其余都在 15 亿以下，平均每 家注册资本金为 8.42 亿元，证券公司的注册资本金总额为 1035 亿元。我国券商资产规 模偏小、负债率高、数量较多、行业集中化程度低。而国外著名的大券商，如美林集 团、摩根斯坦利、所罗门公司、高盛公司等，资产总额均为千亿美元以上，其中最大 的美林集团为 2130 亿美元。美国有众多证券公司，大型券商占据支配地位。在日本， 大券商在资产规模、资产管理等方面都具有压倒性的优势，野村证券、大和证券、日 兴证券等占据了日本证券业的半壁江山。在经营业务方面，我国证券公司业务规范狭 窄，能运用的金融工具较少，创新意识薄弱。 中国证券市场经过十几年的发展，已经初步形成了具有一定规模的国债市场、金 融债券市场和股票市场组成，较为完善的证券市场体系，在吸引外资、加快国有企业 经营机制的转换、加快社会主义市场经济体制建立方面发挥着巨大作用。 武汉科技大学本科毕业论文 3 2 我国证券市场对经济建设和发展的作用 资本市场的发展对经济建设事业的发展所起的推进作用是不容质疑的。我国的资 本市场特别是证券市场，经过 14 年的发展，目前对国民经济建设所作出的贡献也越来 越大。不仅为上市公司提供了近 9000 亿元的直接融资，而且还为国家提供了 2100 亿 元的印花税收入。上市公司家数达到 1380 家，其市值达到 3.5 万亿元。特别是一批大 型骨干企业的上市，使中国股市的发展与中国经济的发展变得越发地密不可分。不仅 如此，中国股市作为提供直接融资的场所，已越来越受到经济界专家及企业界人士的 重视，提高直接融资比例已成为经济学家及企业家们共同的心声。因此，在这种情况 下，资本市场的发展在国民经济中所起到的作用也就变得越发重要起来。 2.1 筹资功能 证券市场的筹资功能是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能。这一功能的另 一个作用是为资金供给者提供投资对象。在证券市场上交易的任何证券，既是筹资的 工具也是 投资的工具。在经济运行过程中，既有资金盈余者，又有资金短缺者，资金 盈余者为使自己的资金价值增值，就必须寻找投资对象。在证券市场上，资金盈余者 可以通过买入证券而实现投资。而资金短缺者为了发展自己的业务，就要向社会寻找 资金。为了筹集资金，资金短缺者就可以通过发行各种证券来达到筹资的目的。 2.2 定价功能 证券市场的第二个基本功能就是为资本决定价格。证券是资本的存在形式，所以 证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双 方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券需求者竞争和证券供给者的竞争关系， 这种竞争的结果是：能产生高投资回报的资本，市场的需求就大，其相应的证券的价 格就高；反之，证券的价格就低。因此，证券市场提供了资本的合理定价机制。 2.3 资本配置功能 证券市场的资本配置功能是指通过证券价格引导资本的流动从而实现资本的合理 配置的功能。资本的趋利性，决定了社会资金要向经济效益最高的行业和企业集中。 在证券市场上，证券价格的高低是由该证券所能提供的预期报酬率的高低来决定的。 证券价格的高低实际上是该证券筹资能力的反映。而能提供高报酬率的证券一般来自 于那些经营好、发展潜力巨大的企业，或者是来自于新兴行业的企业。由于这些证券 的预期报酬率高，因而其市场价格也就相应高，从而其筹资能力就强，这样，证券市 场就引导资本流向能产生高报酬的企业或行业，从而使资本产生尽可能高的效率，进 而实现资本的合理配置。 4 3 我国证券市场所存在的问题 我国资本市场在短短二十年，达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取 得了不少成功经验；但也存在如下问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍 了证券市场的健康发展。 3.1 证券市场规模过小 以股票市场为例，虽然发展速度较快，但从总体规模有很大的潜力看，与国外还 有相当大的差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为 8%左右，发达 国家的比例则更高，如英美均在 20%以上。另外，从股市总值占国内生产总值的比重 看，世界平均为 30%左右，英、美、日等国均在 80%以上，而我国为 24.2%，况且在 总市值中还包括大部分不流通的市值。如果扣除这一部分，我国股市总值占 GDP 的比 重就更低了。由此可见，我国股市规模较小，国民经济发展的客观要求有较大差距， 同时也可 以看出我国扩大股市规模可挖。 3.2 资本市场主体缺位 在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而且前我国企业主体地位非常 脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要 特征，企业主体地位残缺。另外，我国资本市场主体残缺还表现在投资主体主要是个 人，其投资的质和量均较低，以投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。相比之 下美国等发达国家，机构投资者成为资本市场的重要主体，其机构投资者主要有年金 基金、商业银行信托部、保险公司、共同积金等。由于机构投资者是专业性金融中介 机构，其投资活动具有投资量大、交易费用低、交易风险小的特点，很受大宗投资者 的欢迎。如美国，每 4 户人家就有 1 户向投资基金投资。由于我国资本市场机构性投 资者发展滞后，这使得仅靠若干家大机构和数以万计的小股民散户所支撑的股市盛行， 股价暴涨暴跌难以避难，阻碍了股市的健康发展。 3.3 市场分割，整体性差 首先，一级市场的发行仍然按地区分配额度，限制企业进入资本市场，债券地区 性发行市场也是按省分派额度（企业债券发行）和按银行分支机构额度（政府债券发 行）。至于二级市场分割更为明显，把股票市场划分为 A 股、B 股、H 股，构成中国 股票发展中的一个非常显著的特征；即使在 A 股中，国家股流通与转让只限于极少部 分，而且 A 股不允许在沪、深两个交易交叉挂牌，限制了全国性市场的发展。在股票 市场中呈现 A 股与 B 股、H 股分割；个人股、内部社会个人股与内部职工股分割，个 武汉科技大学本科毕业论文 5 人股市场与法人股市场分割。如此繁杂的分割，不但不利于经济体制改革，也不利于 我国资本市场与国际惯例接轨。 3.4 流动性不足 流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具，同时又有大量参加流通的主 体，检验市场流动性通常可从交易和交价的关系入手，二者的关系越密切，流动性就 越差。美国股市中二者变化的关系指数为 0.01，而我国沪、深 A 股市场的关系指数分 别为 0.52 和 0.40，说明我国股市整体流动性是比较差的。造成股市流动性差，一方面 与资本市场中介机构投资者参与不足有关，另一方面与国家不能使股票不能进行交易、 法人股在 STAQ 和 NETS 市场交易微弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲，资本 流动失去了动力和方向，资源配置功能受国有股不能流通，另外，由于国有股不能流 通，这将对国有资产的结构调整产生不利影响。 与国外成熟的证券市场相比，我国证券市场的规模偏小。-4J 据有关资料显示，到 2002 年 4 月底，纽约证券交易所 2383 家上市公司的市价总值已达 108757 亿美元， NASDAQ 的市价总值为 24018 亿美元，东京股票交易所的市价总值为 24804 亿美元， 法兰克福证券交易所为 10908 亿美元，伦敦证券交易所为 21697 亿美元。-5J 而同期， 中国沪深两市上市公司总数为 1164，市价总值 45424 亿元人民币(相当于 5493 亿美元)， 总流通市值为 14875 亿元人民币(相当于 1798 亿美元)。另外，证券市场的相对规模也 比较小，这可以从国民经济的证券化率来看。我国的证券化率远远低于发达国家，也 远远低于一些发展中国家，1998 年我国证券市场市价总值占 GDP 的比重为 244(到 2001 年底已上升到 45左右)，流通市值占 GDP 的比重为 72696(2001 年 为 15)。而同期，发达国家的证券化率英国为 1543，美国为 1355。发展中 国家的泰国为 502，墨西哥为 335，韩国为 294%。 3.5 资本市场交易工具品种单一、结构残缺 在发达的资本市场中，资本市场工具保持多样化趋势。相比之下，我国大陆的资 本市场除股票外，5年以上的交易工具几乎没有，而15年的交易工具又受到种种限制， 这不利于资源的有效配置 证券市场不仅按投资对象的权利和义务划分为普通股和优先股，而且按投资主体 的身份划分为国家股、法人股和个人股等。在上市公司中，能够流通的股本只占总股 本的30左右，约占70的国家股、法人股和内部职工股是不能流通的。这与国际证 券市场股权全流通的要求相差太远。而且在我国证券市场上，大多数上市公司的不能 流通的国家股或法人股占绝对控股地位，造成“一股独大”“同股不同权、同股不同利”等 不合理现象，违背了证券市场“同股同权，同股同价 ”的基本原则。 3.6 证券市场制度不健全 证券市场制度是支撑证券市场高效、公平运转的基础，包括信息披露制度和利益 保障与实现制度等。我国证券市场监管体制方面与发达国家和国际惯例相比有很大的 6 差距。主要表现在以下三个方面：一是监管体系不完善。没有建立起政府监管。行业 自律和社会监督等多层次的监管体系。二是监管制度不严。目前我国证券市场监管的 最大缺陷在于查处力度不够、制裁措施不严厉，导致我国证券市场的“违规成本太低” 。 市场上违规现象频繁发生。三是监管中的计划经济色彩过浓。政府的政令干预过，曾 经多次打压股市并获得成功，导致了“消息市” 和“政策市”的形成。我国证券市场的信息 披露制度无论从制度本身还是从执行上看都存在信息公开不够的问题，表现在一些重 大信息披露带有很大的随意性和主观性，极大的挫伤了股民，债券投资者的信心。我 国证券市场的利益保障与实现制度很不健全，使投资者面临的市场风险过大，严重挫 伤了股民的投资积极性。今年来虽然我国已经制定了（公司法）（股票发行与交易暂 有条例）、（证券交易所管理办法）、（证券投资基金管理暂行办法）等，然而证券 交易的基本法规（证券交易法）尚未规定，证券法是没有形成完整体系，导致证券交 易的某些 环节无法可依，加之对已颁布的法规执行不力，证券交易的违规和不规范行为时有发 生，我国 1995 年发生的“三.二七” 国债期货的严重事件，主要原因是证券法规不健全、 监管不严造成的。 朱从玖称，2005 年修订出台的（中华人民共和国证券法）实施 6 年多来，（证券 法）与市场改革发展实际不相适应的一些情况问题逐渐凸显出来，特别是“十二五” 规 划确定的加快转变经济发展方式、加强法制政府建设、提高对外开放水平、创新社会 管理方式等目标和任务，对资本市场法制建设包括资本市场功能定位、运行机制和监 管执法等方面提出了新的更高要求，客观上需要对现行（证券法）做出进一步修改和 完善。 武汉科技大学本科毕业论文 7 4 解决我国证券市场存在问题的对策 4.1 提高上市公司质量，推进资本市场主体发展 证券市场主体质量的高低，对我国证券市场能否健康发展起着至关重要的作用， 应从以下几个方面推进资本市场主体的发展。 4.1.1 取消额度管理代之以核准制 股票和债券市场的额度管理是一种典型的计划经济手段，由于对证券发行标准制 定较低，这给行政部门行使权力提供了较大空间，政府为企业包装上市，后患无穷。 为此，国家主管部门应该严格上市公司审批，提高上市标准，取消或减少行政干预， 将证券市场的额度管理换之以核准制，使符合上市标准的企业都能通过竞争达到上市 的目的。这样既增强了市场参与的公平性，又能提高上市公司质量，促使企业经营者 把精力真正放在如何转换经营机制、提高企业效益上，而不是通过旁门左道达到上市 的目的。 4.1.2 强化上市公司淘汰制度，提高上市公司质量 股份公司，特别是上市公司不但要转轨，更要转制。建议对于那些业绩长期不佳 的上市公司，证券管理部门应给予警告、停牌直至摘牌，形成优胜劣汰的机制。只有 上市公司质量提高了，我国证券市场的稳定和扩容才会有保障。还要进行信息披露， 信息披露是指上市公司主动、及时地将直接或间接影响到投资者利益及其决策的重要 信息以公开报告的形式提供给投资者（包括潜在投资者）。持续进行信息披露是上市 公司起码应负的责任和应尽的义务。上市公司能否真实、准确、完整、及时地披露公 司重大信息是判断其诚信状况的最重要标准，而个别上市公司则利用市场规则的漏洞 或财务会计手段来处理信息，使大量虚假信息充斥其中。有的上市公司对已经发布的 信息进行更改或补充；有的上市公司发布的信息对一些重要的问题比如银行贷款担保、 关联方交易、公司盈利状况等避重就轻，一笔带过；有的上市公司故意推迟重要信息 公布日期，以争取到对自己有利的时机。较之“无中生有” 的虚增利润现象，有的上市 公司则反其道而行之，故意隐瞒利润，如某能源公司，从 2003 年底起调整坏账计提比 例，账龄 1 年以内由 1%调至 10%，5 年以上的更调高至 70%，这种大幅度调低利润的 做法同样值得关注。 4.2 增加资本市场的交易品种 随着我国市场经济的发展，应根据居民、政府、金融机构、企业之间的不同投资 与筹资需求，在考虑流动性、安全性、盈利性不同组合的基础上，发展并完善门类齐 8 全的资本市场交易工具。特别是可通过发行可转换债券增加证券品种，拓宽融资渠道， 完善资本市场结构。此外，还可考虑进一步发展期货、认股权证等其它金融衍生工具。 因为，只有引入衍生金融工具才可达到转移风险、重新分配的目的，进而满足市场需 要。衍生金融工具还能促进相关基础市场的流动性，形成均衡价格，合理安排资源配 置。在发展金融衍生工具时应立足国情，着重发展以规避风险和保值为主的衍生金融 工具，而且要做到立法与监管先行，对于投机性过强的诸如股票指数期货等可暂缓发 展。 4.3 大力发展以投资基金为代表的机构投资者 发展投资基金，增加机构投资者是改善当前投资主体结构失衡、提高市场活动水 平、使资本市场逐步趋于规范的重要措施。这对于扩大证券市场规模、强化投资功能、 减少投机性和盲目性，使我国股市长期稳定发展有着极其重要的意义。为了更好地推 动投资基金的发展，应做好以下工作： 4.3.1 扩大投资基金的发行数量 我国目前的投资基金仅一百多亿元，在股市中所占比例还很小，远不能起到稳定 股市、优化资源配置的功能。目前，我国城乡居民储蓄存款余额已高达近 5 万亿元， 如果有 10%用于基金投资，就会给证券市场注入近 5000 亿元的资金，这将极大缓解股 市的扩容压力，又能化解一部分银行风险，可谓一举两得。同时，投资于基金的风险 较股票小，收益又较债券高，是一种较为理想的投资工具。 4.3.2 增加投资基金的种类 在今后基金的发行中，可以开设多种不同投资方向、不同投资风险的基金品种。 这样可以使广大投资者根据自身喜好，选择不同风险基金，从而大力推动投资基金的 发展。 4.3.3 逐步解决国有股上市流通问题 目前可对保险公司开展证券投资进行试点。在总结经验，完善法规的基础上，进 一步引导养老基金等进行证券投资，以起到基金保值增值的目的。 4.3.4 培养和建立一批具有社会公信力的评估机构 在政府有时也缺乏足够社会公信力的情况下，我国证券市场上缺乏像穆迪公司、 标准普尔那样具有高度权威的评估机构。我国应该重点培养几个超强资信的评估机构， 并带动建立一大批具有高度诚信的资信评估机构，引导并联合他们共同对证券市场进 行管理，给证券监管再添一双“火眼金睛” 。 4.4 国有股上市流通是我国证券市场进一步规范发展的客观要求 当前国有股上市可以采取以下两种模式： 4.4.1 国有股单独设市流通 这种方式可以满足国有企业实现战略性改组的需要，同时由于未与 A 股、个股并 武汉科技大学本科毕业论文 9 轨流通，也不会对 A 股、个股市场形成直接冲击。将国有股单独设市流通还可使国企 间的收购、兼并等重组活动公开化、市场化，促进国企增强危机感和紧迫感，以自觉 努力增强竞争力，加快国企改革步伐。 4.4.2 国有股与 A 股个股合并流通 可以根据上市公司每股净资产额来对国家股、法人股和内部职工股进行缩股，从 而大大缩小上市公司中的国家股、法人股和内部职工股的规模，以便在缩股后分阶段 上市，这样可以大大减小对个股的冲击，同时也不会对新股发行造成过大压力。 4.5 加快立法进度，规范证券市场 证券市场是高度信用化的市场，只有建立起严密的法律体系，各交易环节严格按 法规操作，才能保证交易活动的安全和可靠，保护交易各方的合法权益，降低证券交 易风险，使证券市场健康、有序地发展。因此，应尽快制定证券法及与其相配套 的法规制度，使证券交易活动的各环节有法可依。同时在法规制定后，严格贯彻执行， 加大监管力度，对在证券交易活动中的违法违规活动，一定要严肃查处，对那些置国 家政策法规于不顾，从事严重证券交易违法活动的当事人要给予坚决打击，使我国证 券市场尽快走向法制化和规范化的轨道。 中国证券市场是一个新兴的市场、转轨的市场。要想让我国证券市场健康、稳定、 有序的发展壮大，不仅要求监管部门不断强化监管的措施，加强对证券市场的监管力 度，而且也要求广大投资者也应加强风险意识，树立正确的投资理念，防止非理性投 资行为。只有这样，才能使我国的证券市场越做越强，继续保持良好的发展势头。 10 5 我国证券市场的发展前景 我国的证券市场是新兴市场，尽管目前还不是很完善，但是其在我国经济快速稳 定发展的基础上具有了巨大的发展潜力与极好的发展前景，同时也是国际金融市场发 展的重要推动力量，因此必须不断推进我国证券市场的建设与发展。 而中国证券市场的发展必须在总结参考国内外发展经验及教训的同时从中国的实 际出发坚定地走自己的发展道路。根据我国证券市场的现实情况，我认为应该从以下 几个方面来促进我国证券市场的发展。首先，建立与完善相关法律与制度条规，从制 度层面保证证券市场的正常运行与发展，促进公平和有效的竞争格局形成，充分利用 市场自有机制进行发展。其次，大力推进多层次证券市场体系建设，满足多元化的融 资和投资需求并以此促进我国金融市场的安全与稳定。再次，在确保我国金融安全的 前提下加大对外开放力度，建设开放的、有国际竞争力的证券市场，在国际金融证券 市场上寻求更大的发展。最后，推进证券市场文化建设，提高市场参与者的文化水平， 营造有利于证券市场持续发展的文化环境，促进投资者的理性投资与市场的理性发展。 总之，只有不断努力发展证券市场，使其更好地为我国的经济建设服务，才能更好地 促进我国的金融市场和经济建设的发展，也才能加快我国的现代化建设，提高我国经 济社会发展质量与水平。 武汉科技大学本科毕业论文 11 6 总结 综上所述，中国证券市场走向国际化是由本国国民经济日益稳步发展的要求决定 的。自从改革开放以来，我国逐步实行了更加自由、开放的社会主义市场经济，经济 发展速度令世人瞩目，人民生活水平迅速提高，市场潜力也随之增大，吸引了越来越 多的外国投资者，这些外国投资者有的是直接投资，也有的希望通过证券投资来参与 中国经济建设、分享由此带来的收益。同时国内也有大量企业希望到国际证券市场按 国际惯例进行投资、筹资以博取更大的收益。其次，中国证券市场国际化是由中国证 券市场自身发展的要求决定的。当前，完善我国证券市场法律体系，着重点在于使我 国的法律体系和监管制度方面与国际惯例接轨，中国证券市场自成立以来已经走过了 11 年的风雨历程，在其发展过程中存在着不少问题，如股权结构分割、资金供给不足 等等