我国财产保险公司财务能力分析研究-gai

我国财产保险公司财务能力分析研究 摘 要 本文以企业能力为理论基础对其延伸至企业财务能力的内涵阐 述，进而对其国内外研究现状进行了概述，分析和陈述了一般企业 的财务能力评价体系，在与一般企业财务能力评价体系比较的基础 上根据我国财产保险公司这个行业的特殊性，同时也根据相关研究 者的理论成果构建了财产保险公司财务能力评价的指标体系，采用 主成分分析法进行了对我国财产保险公司财务能力的评价研究。 首先，回顾和阐述了与财务能力直接相关的企业能力理论，然 后提出对财务能力的研究。对财务能力的内涵及其构成要素和特征 都做了系统的表述，在此基础上也总结了一般企业所构建的财务能 力评价的指标体系，根据财产保险公司所从属的行业的特殊性进而 构建了本文所直接研究需要的评价指标体系。在分析方法的选取上 简要阐述了选取主成分分析法的原因和进行分析的基本步骤。最后 经过数据整理以信息披露较为完整的 39 家财产保险公司为研究对象， 其中包括上市和非上市的财产保险公司，也包括中资和外资的财产 保险公司，用主成分分析法评价了财产保险公司财务能力。从实证 的结果发现其限制和约束财产保险公司财务能力提升的影响因素， 并从问题本身出发提出了改善和提升财产保险公司财务能力的对策 和建议。 关键词 财产保险公司；财务能力；主成分分析法 第 1 章 绪论 1.1 研究背景及意义 1.1.1 研究背景 保险是具有分散风险、补偿损失和资金融通的功能， 是现代风险管理的手段之一。通俗的来讲，保险就是将许 多人的资金通过一种契约保证的形式将资金聚集起来，对 于被保对象出现的损失予以经济上的补偿的行业。据在柯四 春、何小峰的保险业的特殊性及其分类研究一文中提 到 2011 年版本的保险业分类，可以将我国的保险业分为人 身保险、人寿保险、健康与意外保险、财产保险和再保险。 我国第一家保险公司成立于 1805 年，到现在已经拥有 200 多年的历史。当新中国成立以后，中国的保险业经历了三 个阶段的发展：初步发展（1949-1958 年） ，停办（1958- 1979 年） ，恢复发展（1979 年至今） 。自从恢复经营发展以 后，我国保险业获得了飞速发展，从保费收入来看，2011 年我国保费收入为 2218.58 亿美元，占世界保险市场份额 的 4.83%。从保费收入结构来看，我国的人身险保费收入一 直多于财产险保费收入，且人身险保费收入占了原保费收 入的 60%以上，但是财产险的保费收入增长幅度很大。从目 前可掌握的数据来看，我国人身保险保费收入从 2008 年的 7500 亿元增长到 2012 年的 10200 亿元，其增长速度之快我 们可想而知，而我国财产保险收入 2008 年的 2300 亿元增 长到 2012 年的 5300 亿元，其涨幅更大于人身保险的保费 收入。 自我国加入 WTO 以后，我国政府致力于履行服务贸 易总协定 ，放宽了对我国保险业市场的监管，许多外资财 产保险公司纷纷涌入国内，据有关数据透露，截止 2011 年 年底，全国共有财产保险公司 60 家，其中中资公司 39 家， 外资公司 21 家。 面对国内人身险保险公司的强烈竞争和国外保险公司 的涌入，我国财产保险公司的竞争显得日趋的激烈，这些 激烈的竞争归根于财务能力的竞争，因此对我国财产保险 公司的财务能力的分析也是十分必要的。从对我国财产保 险公司的财务能力分析中，可以看到影响各财产保险公司 的财务能力的主要因素及在其对比中应该完善和改进的措 施。 1.1.2 研究意义 回顾中国的保险业市场，是从外国公司进入中国市场拉 开序幕的，从此中国的保险业市场进行了快速发展的轨道。 正是中国国内所蕴藏的巨大市场潜力，才吸引了如此多保 险公司进入中国来分享这份大餐。最先进入中国保险业市 场的是美国的友邦公司，1992 年，友邦公司率先在中国获 得经营执照，开启其中国之旅。同中国本土逐渐发展起来 的保险公司相比，外国的保险公司在国内市场上具有巨大 的竞争优势，因为外资公司具有很大的资本优势，加之我 国的保险业行业竞争显得日趋激烈，其中财产保险公司的 竞争也是如火如荼，而这些竞争根于财务能力的较量。因 而本论文试着从我国的财产保险公司的财务能力的分析和 对比中，找出影响我国财产保险公司财务能力的因素，然 后对其财务能力进行综合评价，最后提出我国财产保险公 司如何加强和提升自身的财务能力。 我国保险业的竞争能力和盈利能力的研究一直是学者 和政府所关注的，而本文的财产保险公司的财务能力研究 丰富了这一理论系统，具有一定的理论意义。此外，从实 践上来说，使我国的保险业监管市场在做出相关政策和具 体措施时有理论可依，从这个层面上说具有很大的现实意 义。从另外一个角度来说，我国财产保险公司的财务能力 研究，也是其利益相关者所关注的，这一研究也有利于利 益相关者对公司的了解，从而指导他们在关键的时候做出 正确的选择和决策，这也在现实中具有一定的指导意义。 1.2 国内外相关研究现状 1.2.1 国外研究现状 从笔者所掌握的文献和资料来看，国外直接研究财产保险公司 财务能力的资料少有，但是间接涉及到财产保险公司财务方面研究 的资料还是有据可查。例如对财产保险公司的经营绩效、盈利能力、 偿付能力、承保能力研究等多领域。 国外专门对保险公司进行经营绩效的评价始于 20 世纪初，如 Gunnins and Weiss 以美国财产保险公司 1980 年到 1988 年的数据位 样本评价分析了保险公司的经营绩效，得出的结果并不是公司的规 模与其绩效成正相关关系：大规模保险公司经营绩效最好，中型规 模的保险公司经营绩效最差，小规模保险公司则处于中间位置。 Vivian Jeng 在 2005 年对日本的非寿险保险公司的经营绩效也进行了 研究。这些绩效的研究都是建立在财务指标体系的基础之上。 在国外专门对于财产保险公司的盈利能力研究经常采用的是杜 邦分析体系，杜邦体系最初是应用于制造业中，后来经美国学者巴 里.D.史密斯的调整把它引入了财产保险公司的盈利能力评价分析中。 在 20 世界 60 年代初开始了保险公司的偿付能力研究， Campagne 以破产模型建立了最低偿付能力计量模型，并且运用这一 模型研究了欧洲八国的最低偿付能力额度。1967 年 Hofflander.A.E 与 R.M.Duval 用一个保险公司的数据做实证分析，研究了损失准备 金和经营的多元化等对公司破产的影响。1980 年 Heckman 分析保险 公司面临的风险，在其中利用信用模型来研究偿付能力，并给出了 一系列的研究结果。1983 年 Hesberg 采用了比率法综合模型，通过 回归方法可以实现对保险公司偿付能力的预测。在 1995 年 Browne.M.J 和 RobertE.Hoyt 运用财产保险公司 1970 年之后 20 年间 的数据分析研究了保险公司偿付能力与经济发展和市场环境变化之 间的关系。在 21 世纪初，随着 Segovi,Gil 等学者将粗糙集理论应用 于保险公司偿付能力的研究中，使得管理者在决策过程中易于决策， 减少了时间成本和费用。2006 年，Patrick Brockett 引入了神经网 络法来对保险公司的偿付能力做研究，这无疑又是一个创新，神经 系统概念源于生物学，是通过对生物神经系统的仿真，用这种方法 来进行对保险公司的偿付能力进行预测的结果比之前的 MDA 法和 Logistic 回归法都要好。 对于财产保险公司的承保能力的研究比较典型的有：Kenny 是 最早提出承保能力比率肯尼系数的研究者并将这一系数广泛应用于 研究中。他还提出了在一定的假设下，保单持有者的盈余与为赚保 费之间就决定了保险人的实力大小。Stone 在 Kenny 之后分析了影 响承保能力的其他因素，他使承保能力实现了量化的可能，即为最 大风险暴露比率和实际风险暴露比率之差。基于这两个比率他之后 还提出了行为模型，承保能力定义和保险报价等等。Nielson 实现了 从公司管理角度怎样去衡量承保能力的一个新方法，同时也提出了 可以用增加盈余的方法来提高承保能力。20 世纪初 Cummins 也提出 了新的评价承保能力的方法，并通过实证研究，他发现美国的财产 保险公司对巨大灾害所带来的损失具有足够的承保能力，因此他认 为政府不需要大幅度干预灾害保险市场。 虽然国外这些关于财产保险公司的研究没有直接阐述财务能力 的分析，但是这些分析都是基于财产保险业这样一个特殊的行业在 财务方面的分析和评价，它们有些属于财务能力中的某一个小的方 面或领域，因而对本文的研究还是有一定的参考价值。 1.2.2 国内研究状况 国内对于财产保险的系统研究起步较晚，据可查询的资料显示 最先关于保险财务方面的研究都是基于财务报表上面做文章，研究 较为单一，后来才慢慢的实现了财产保险财务方面研究的多样性。 大体说来，其研究分为理论探索和实证研究两大模块。 在财产保险业财务方面的理论研究，很多学者从不同的角度进 行了探索。在杨立旺（1996 年） 加强保险会计报表分析建立保险 经营风险预警系统一文中就阐述了保险会计报表的各项财务指标， 对多项财务指标进行了分析，在此基础上提出了建立经营风险预警 系统的理论构想。李谦（1998 年）在保险公司财务能力分析与保 险监管预警系统的建立中阐述了保险公司财务能力的定量指标， 强调了财务能力的分析需结合定量和定性指标，同时提出了对预警 系统建立的设想。 叶博松、高淑娟（2011 年）在财产保险公司 财务管理体系中阐述了财务管理工作在财产保险公司中的重要性， 从经营理念和国内外可借鉴的经验两方面提出了完善财务管理体系 的建议。靳新苗（2011 年）在财产保险公司财务管理问题分析 中分析了财务管理工作中存在着公司会计操作不当、内部控制失调 等管理问题并针对这些问题提出了针对性的对策。在李海燕（2013 年）的财产保险公司财务风险的管理与控制措施中分析了财产 保险的经营特点，正因为这种经营特点从而容易产生财务风险，并 提出了如何控制财务风险的有力措施。在鱼亚凤（2013 年）的财 产保险公司财务风险管控要点分析中也强调了财务管控的重要性， 同时阐述了财务风险管理的特征及存在的财务风险，并针对这些问 题提出了相关策略。 在财产保险公司财务方面相关的实证研究的大量出现大概出现 于 21 世纪初。张伟、邱长溶（2004 年）在财产保险公司偿付能 力实证分析中选取了保费收入增长率、所有者权益变动率等 13 个 财务比率指标采用主成分分析法对 18 家财产保险公司进行了偿付能 力的研究，并从研究中发现了中外合资和外资财产保险公司在偿付 能力上存在着较为明显的优势。景丽音（2005 年）在我国财产保 险公司承保能力实证分析中以中国人保、太平保险等 21 家财产保 险公司为样本，收集和整理了财产保险公司实收资本金、实际自留 保费等 6 个指标为研究内容利用了主成分分析法对选择的样本进行 了承保能力的实证分析，分析结果显示人保、太保等 5 家财产保险 公司的承保能力水平处于所选取样本的平均水平之上，但是人保和 太保由于其承保能力超出了其实际资本能力，因而存在一定的财务 风险。闫妮（2007 年）在中国财产保险公司经营绩效的财务评价 中站在普通中小投资者和被保险人的角度，利用公开的可以获取的 数据信息采用灰色关联法来分析财产保险公司的经营绩效，为其利 益相关者做出相关决策提供一定的参考信息。在刘云霞、贺晋兵 （2011 年） 我国财产保险公司财务实力评价一文中建立了包含 规模实力、获利能力、偿付能力等一级指标的评价体系并采用 TOPSIS 方法评价分析了中国人民财产保险公司等 36 家公司的财务 实力。在魏伟（2012 年） 中国财产保险公司盈利能力分析中通 过对内部、外部等因素的分析，采用敏感性分析、情景测试等方法 进行研究得出盈利能力分析报告，再对这一报告应用于实证分析中， 检验和验证财产保险公司盈利能力的研究结果，最后经检验的结果 显示分析财产保险公司的盈利能力要结合公司的发展背景、所处地 域等因素。 1.2.3 简要评述 综上所述，国内外研究者基本上都是对财产保险公司关于财务 方面的研究，这些方面涉及到的是保险业的经营绩效、承保能力、 偿付能力等，但是没有直接对财务能力进行正面的研究，国外研究 者是将财务能力的概念隐含于研究之中。他们所采用的研究方法是 多种多样的，例如含有灰色关联法、不确定性评价法、主成分分析 法等。本文的研究是在借鉴了上述研究者的现有成果，将一般工商 类企业的财务能力概念引入了财产保险公司，基于财产保险公司具 有企业或公司的一般属性，也结合了财产保险公司这一行业的特殊 性，在参考这两部分的研究成果的基础上构建了财产保险公司财务 能力评价指标体系，并且应用于实证分析中。 1.3 研究方案 1.3.1 研究方法 本论文参考国内外相关理论的研究，将理论联系实际，通过数 据资料搜集、理论分析、建立评价体系结构、研究分析、得出结论。 本文研究采用如下这些方法进行： （1）比较与借鉴相结合 财务能力指标的选取以及本论文的评价 指标体系的构建是在比较和借鉴其他研究学者研究的基础上建立起 来的。 （2）实证研究和规范研究并用 在规范性分析了国内外关于企业 能力、企业财务能力理论的基础上，构建了我国财产保险公司的财 务能力评价体系，结合具体的财产保险公司情况进行实证性分析。 （3）理论与实践相结合 对财务能力和企业能力进行理论研究， 建立了评价指标体系；采用主成分分析法对我国财产保险公司进行 的评价分析属于实践检验部分。 （4）多学科交叉研究 本文的研究涉及了财务管理、保险学和统 计学基础学科与企业能力理论、财务能力理论等的相结合。 1.3.2 研究思路与创新 财务能力是企业能力的一个子系统，本论文在企业能力理论的分析 基础上，从财务能力这个子系统着手，研究分析过程中选取了我国的 财产保险公司作为研究对象，以财产保险公司的财务现状进行财务能 力的分析。本文选择财产保险公司这个行业作为研究对象是出于保险 业的特殊性以及之前很少有人对这个行业系统地做过财务能力这方面 的研究，但是这个行业也存在财务能力分析的必要，因而这个也是本 文的一个创新点所在，此外，由于财产保险业的特殊性，在构建其财 务能力的评价指标体系时，与一般企业所涉及的指标存在一些差异， 因而这是本文的另一个创新点所在。 1.3.3 研究内容 根据本论文的研究思路,本论文分五章进行论述,其中,本论文从第 二章起至第五章是论文的主体部分,具体的研究路径及结构安排如下： 第一章 绪论部分，阐述了本论文的研究背景、意义以及国内外的 研究动态，进而提出了本论文的研究内容、方法和研究创新点。 第二章 是理论基础部分，首先对企业财务能力直接相关的企业能 力概念做一个系统的梳理，然后对财务能力这个概念的涵义做深入的 诠释以及对其特征和构成要素进行论述。 第三章 我国财产保险公司财务能力评价的指标体系设计。第一步 就普通的企业其经常使用的财务能力评价的指标体系，在此基础上,通 过比较,探索性地选取财产保险业这个特殊行业的一些其他指标,并对 所选取的指标作了详细说明和解释，以此构建了财产保险公司财务能 力的评价指标体系。 第四章 财产保险公司财务能力评价的指标体系的应用。对信息披 露较为完整的 39 家财产保险公司的财务能力进行分析和评价，发现财 产公司在其经营和发展过程中存在的问题，为我国财产保险公司提高 其财务能力水平提出针对性的建议。 第五章 结论与展望。对本论文的研究内容的一个总结，对研究的 不足之处以及需进一步研究的问题予以说明。 本论文的结构框架如图 1-1 所示： 提出问题 国内外研究动态 第 2 章 企业财务能力理论基础 一个企业的能力大小包含多个方面，其中财务能力是不可或 缺的一部分，企业能力包括财务能力、生产能力、营销能力等多 种能力体系，它们之间是密切联系并且相互影响相互作用的。这 样也就是说财务能力具有企业能力的一些相关属性。 2.1 企业能力的涵义及特征 2.1.1 企业能力的涵义 自企业能力理论产生以来，各研究者并没有对这个概念达成统 一的认识，而是各执己见。从 20 世纪 80 年代以来，企业能力理论 的研究观点众多，主要产生了四大流派：资源基础论、核心能力论、 知识基础论和动态能力论。 资源基础论学派认为企业能力是利用稀缺的资源生产出比同行 企业能力理论基础 基础 企业能力 财务能力 财务能力评价体系构建 主成分分析 数据计算 评价 发现问题并提出建议 结论 业成本更低、质量更好的产品，也就是说企业利用自身拥有的稀缺 资源在竞争中获得优势，同时也说明了企业能力的决定条件在于自 身内在，而不是外在的条件。核心能力论学派则认为企业的核心能 力来源于企业在其发展经营中所培育和积累起来的内在的知识。知 识基础论学派提出了这样的观点：一个企业之所以能维持其竞争优 势是因为其有着难以模仿和交易的知识，尤其是隐藏在企业背后的 隐性知识。动态能力论学者则认为企业总是处在不断变化的宏观和 微观环境中，而企业为了适应着不断变化的环境，需要有不断更新 自身能力的能力。 虽然对企业能力的理解和看法，各研究者从不同的分析角度提 出了不同的观点，但是其并不矛盾，企业能力是一个内涵极其丰富 的新概念,它以企业的组织、技术、知识、资源和文化等方面为依托, 学者们应该站在不同的角度进行研究,提出各自的逻辑推理和实证分 析过程,从而使产生多种相互渗透的学术研究成果。 2.1.2 企业能力的特征 企业能力是一个系统性的概念，它具有着多方面的特征： （1）系统性 企业本身就是一个能力系统，这个系统是自身拥 有的资源和能力的有机组合，它是一个综合的概念，这个综合的系 统包含着不同职能的子系统。 （2）全局性 企业能力作为自身资源和能力的有机组合，它在 一定程度上制约着企业的重大经营决策的制定，也就是说对企业的 各项活动的开展有着一定的影响，这就体现了企业能力的全局性特 征。 (3)从属性 企业能力须服从于企业战略的总体目标，符合企业的 发展方向，从这个意义上来说其具有从属性的特征。 2.2 企业财务能力的涵义和特征 同企业能力理论一样，从不同的角度来研究财务能力导致不同 的观点。本论文中关于财务能力的涵义比较赞同张芳的观点，同时 也借鉴其他研究成果，对财务能力进行分析。 2.2.1 企业财务能力的涵义 对于财务能力的涵义，从不同的角度进行分析，也会有不同的 定义。从目前来看，有些研究者认为企业的财务能力主要从多个方 面来体现：管理、活动和表现；还有的研究者认为一个企业财务能 力的体现是由资产运营能力、偿债能力、盈利能力和获取现金流的 能力这些部分的有机组合；甚至还有研究者提出，一个企业所具有 的财务能力是其长期以来积累的财务资源和财务学识，这二者有机 的结合起来就能很好的展现一个企业所具有的财务能力。研究者从 不同的角度进行分析，因而其涵义和概念也具有不一致性。 2.2.2 企业财务能力的特征 企业财务能力是企业能力的一个子系统，它除了拥有企业的本 身所具有的能力特征外，还具有在自己独特的特点。 （1）灵活性 财务能力的灵活性主要表现为其对经济环境的变 化作出的反应。企业在其经营发展过程中不可避免的会碰到这样那 样的变化，如通货膨胀、汇率波动、物价上涨等，那么作为企业能 力系统中的财务能力子系统会对其作出反应，重新分配财务资源， 及时地为企业的生产经营决策提供有效的财务信息。 （2）动态性 一个企业的财务能力是一个不断变化的过程，伴 随着企业的不断向前发展，企业的财务能力也是越来越成熟和老道。 当一个企业处于发展初期时，其财务能力一般是不稳定的，具有一 定的脆弱性，而在成熟期的企业，其财务能力也是成熟和稳定的， 因而其具有发展的动态性。 （3）创新性 创新是一个企业财务能力不断发展甚至是一枝独 秀的秘诀，创新过程是一个企业建立和不断提高自身财务能力的法 宝，也是其动力之源。 2.3 企业财务能力的构成要素 一个企业所具有的完整的能力是多个方面的，财务能力正是其 中的一个子系统。企业的财务能力主要包含三个方面：第一，企业 的财务管理能力；第二，企业的财务表现能力；第三，企业的财务 活动能力。 （1）财务管理能力 一个企业所具有的财务管理能力是在企业长 期的生产经营活动中积淀下来的经验和知识，是一种不断积累所形 成的能力。这种能力又包含多个分项：第一，财务决策能力；第二， 财务控制能力；第三，财务协调能力；第四，财务规范能力；第五， 财务创新能力。总的说来，要想评价一个企业的财务管理能力的大 小，就要通过其财务能力控制的强弱来体现。 （2）财务表现能力 一个企业财务表现能力的大小，其主要是通 过企业财务上的指标来进行表现的，这些指标主要包括企业的盈利 能力、企业在激烈竞争环境下的成长能力、企业在负债情况下的偿 债能力等等。 （3）财务活动能力 财务活动能力是企业在开展财务活动时，所 慢慢积累下来的学识等等经验，这这能力主要包括企业在生产经营 过程中的四个能力：第一，筹资能力；第二，投资能力；第三，资 金运用能力；第四，分配能力。 一个企业所具有的财务能力是由多种要素构成的一个有机结合 体，这些要素之间是紧密联系，相互帮助促进的关系，共同对企业 的财务能力做出贡献。 2.4 企业财务能力与企业能力的关系 总而言之，在一个企业中，企业能力与企业财务能力二者之间 的关系我们可以用整体与部分、包含与被包含、主系统与子系统的 关系。由于资本金是一个企业生存和发展的至关重要的要素，因而 财务能力成为了企业能力的关键部分，二者呈现的是一种辩证统一 的关系。一方面是由于在一个企业中，企业所具有的企业能力是占 主导地位的，其对于财务能力起着指导作用，企业能力的不断增长 也会促进一个企业财务能力的不断向着强大的方向前进，其企业能 力的发展也会在其财务能力上有所体现；另一方面财务能力的发展 对企业能力具有着制约性的作用，当一个企业的财务能力得到发展 和提高时，也会在一定程度上促进企业能力的提升。 2.5 本章小结 经过企业能力理论的不断发展，其理论系统不断完善，从而逐 渐衍生出对财务能力这一子系统的研究，企业财务能力作为企业能 力的一个子系统，决定于并服务于企业能力，不仅如此，一个企业 能力是否能够得到提升，和企业的的财务能力能否向上发展有着直 接的关系。一个企业的财务能力是企业在财务方面能力的充分体现， 总而言之，企业能力的大小和企业财务能力之间有着藕断丝连的关 系。 第 3 章 评价财产保险公司财务能力的指标体 系设计 3.1 财产保险概念及其分类 3.1.1 财产保险概念 财产保险有很多不同的名称，在意大利、德国、日本和韩国均 称为损害保险，有的国家或地区称为产物保险，有的则包括在非寿 险中，不过非寿险一般包括财产保险、意外伤害保险和健康保险。 我国一般将这种险种称之为财产保险，同时，财产保险又分为广义 和狭义的财产保险。 广义的财产保险是以财产及其有关利益为保险标的的一种保险。 它是当保险财产遭受保险责任范围内的损失时由保险人提供经济补 偿的一种保险。这里的财产是金钱、财务及民事权利与义务综合起 来的总和。 一般而言，我们将财产损失保险定义为狭义的财产保险，其保 险的范围包括物质财产以及与物质财产相关的实体。狭义的财产保 险常见的主要有工程保险、农业保险、火灾保险以及运输工具保险 等等，这其中还可以继续细分，运输工具保险包括汽车保险、飞机 保险、船舶保险；工程保险可分为建筑工程保险、安装工程保险、 机器损坏保险、船舶工程保险、科技工程保险，其余各险种都可以 按此细分。总而言之，广义的财产保险与狭义的财产保险的关系可 以表示为： 广义的财产保险=狭义的财产保险（财产损失保险）+责任保险+ 信用保证保险 一般意义上所说的财产保险是指广义的财产保险。 3.1.2 财产保险的分类 由于财产保险具有不同的分类标准，因此，财产保险包括几种 不同的类别，下面，主要描述两种主要的分类方法： （一） 根据经营业务的范围分类 根据经营业务的范围，财险可以分为广义财产保险和狭义财产 保险。广义的财产保险包括各种财产损失保险，责任保险，信用证 保险等业务在内的一切非人身保险业务；狭义财产保险则仅指各种 财产损失保险，它强调的是保险标的为各种具体的财产物资。 （二） 根据保险标的的虚实分类 财产保险根据其具有的保险标，我们又可以将财产保险划分为 两类，既无形财产保险和有形财产保险。其中，无形财产保险主要 包括一些不是实体类的，比如信用保证保险，公众责任保险、雇主 责任保险等等，有形财产则相对来说要实际一些，主要有企业财产 保险，家庭财产保险，货物运输保险，农业保险等等。 3.2 财产保险的特征与职能 3.2.1 财产保险的特征 相比于人身保险，财产保险具有自己的特征，主要体现在下面 几个方面： 第一，不同的保险标。保险的对象上存在很大的差异，财产保 险主要包括和被保险人相关的财产以及财产相关的利益，而人身保 险则是被保险人的生命安全和身体健康。由此我们不难看出，对于 人身保险来讲，被保险对象的价值是难以计算的，而财产保险的对 象其价值是可以通过计算得出的，被保对象的保险价值一般是通过 保险的最高赔偿金额来体现的，在保险事故发生之后，保险公司会 根据保险对象的损失情况和投保情况来给与适当的赔偿。 第二，确定被保险人赔偿金额的方法不同。一般说来，财产保 险相对于人身保险要简单一些，因为财产保险的保险金额能够通过 计算而得出其保险价值。而人身保险则不同，人身保险的保险标是 投保人的生命安全和身体的健康，其保险金额难以确定，其保险金 额是在保险合同当事人双方约定的基础上依照投保人缴纳保险费的 能力确定的。 第三，保险期限不相同。财产保险的保险期限一般为短期的， 而人身保险大多数都是长期的，除了一些临时的意外伤害保险。 第四，基本职能有所不同。人身保险的基本职能是对于被保险 人的损失给与保险金给付，而财产保险的职能则是给与被保险人的 损失给与一定的经济补偿。 第五，两种保险在经营技术上有所不同。财产保险的事故发生 率是难以计算的，而人身保险出现意外情况的概率一般都是较为准 确的。财产保险由于事故发生存在很多的未知因素，因此其稳定性 非常低，其发生事故的损失率也是没有规律性可言的，因此要想精 确的计算出财产保险的费率是很难实现的。而人身保险中，死亡率 的出现和事故的发生都是比较有规律性的，因此计算其费率的相对 来说要简单一些。 第六，两种保险具有不同的纯费率厘定的依据，财产保险纯费 率厘定的依据是损失概率；人身保险中寿险纯费率厘定的依据是生 命表和利率。 3.2.2 财产保险的职能 职能是指人、事物、机构所应有的作用。财产保险的职能是财 产保险内在固有的职能，是由财产保险的本质和内容决定的。财产 保险的职能分为基本职能和派生职能。 （一） 财产保险的基本职能 财产保险的基本职能是保险原始和本身所固有的职能。经济补偿 就是其基本职能，它是指在保险标的发生保险事故造成损失时， 根据财产保险合同的约定对所承包的对象产生的实际损失在合理 的范围内给与一定的补偿。 （二） 财产保险的派生职能 除了拥有最基本的职能外，财产保险还有其派生职能，既防灾 防损和融资。 （1）财产保险所具有的防灾防损职能。这方面职能是属于风险 管理的一个重要内容，保险其实也就是一种风险行为，是体现在 防灾防损工作上，在承保前和承保后都体现这一功能。 （2）财产保险的融资职能。通过投保人递交的保费，保险公司 可以进行一定范围内的融资，这也就是财产保险的融资职能；另 外，保险公司将收到的保费进行证券投资和不动产购买，也是对 其投资职能的体现。 3.3 财产保险公司的经营特点 相对于一般的企业而言，我国财产保险公司的经营是有着自己 的特点的。 （1）保险经营活动是一种具有经济保障性质的劳务活动。这一 特点从保险的定义和其销售的产品就可以看出。投保人在递交一定 的保费之后，和承包人定理合同，双方按照合同的约定在被保险人 发生保险责任范围内的灾害或事故所造成的损失，给予一定经济补 偿的保险，其销售的产品就是一种契约，所以从这些意义上来看充 分的显示了保险经营活动的经济保障性质。 （2）保险经营资产具有负债性。保险业务的经营是对投保人的 一种负债，其实质是一种负债经营的操作模式，其经营和发展存在 着很大的变数和风险，如果经营不善将会给公司带来很严重的后果， 有时甚至是毁灭性的结果。 （3）保险经营成本具有不确定性。保险公司未来经营的成本和 费用都是根据自身以往进行的估计,具有很大的不确定性。如果未来 的实际情况超出估计的范围,将会给保险公司的生存和发展产生严重 的影响。 综上所述，一般企业不具有这样的经营特点，因而在构建保险 业的财务能力评价指标体系时不能照搬或者套用普通企业的评价体 系，但是可以做一定的参考和借鉴。 3.4 我国财产保险公司财务能力评价指标设计原则 对我国财产保险公司的财务能力进行评价时，首先要确立评价 指标体系，然后使用适当的方法进行评价。为了真实客观的反应财 务能力的本质，设计评价指标时本文参考了一般企业的财务能力评 价指标，但又结合了财产保险公司本身的特殊性，并遵循一定的原 则： 1、可操作性原则 在构建财产保险公司财务能力评价体系时应考虑相关数据的搜 集和整理难度，由于本文所涉及到的研究对象包括上市和非上市的 财产保险公司，而非上市的财产保险公司信息披露具有不完整性的 特点有的甚至不进行披露，因而在搜集整理数据时其难度较大。所 以在设置指标体系时所选取的指标一定要具有可操作性，否则后面 的实证部分无法进行分析。 2、全面性原则 全面性原则是指在构建财产保险公司财务能力评价指标体系时， 其所涉及的指标内容应涵盖财产保险公司财务能力各方面的状况， 尽可能做到全面、完整地反映财产保险公司的财务能力。本文所选 取的指标有些不能很直接体现财务能力，但是在侧面间接的体现了 财务能力状况。 3、科学性原则 在财产保险公司财务能力评价指标体系设计中，科学性原则主 要体现在正确把握财产保险公司所具有的财务能力，与此同时，财 产保险公司要具备完善的指标体系、和数据分析体系、对影响因素 进行有效的判断，做到尽量排除异常情况的影响，以保证评价结果 的客观性。 4、行业特殊性原则 在建立财产保险公司财务能力评价指标体系时，应考虑到这一 行业与一般工商企业行业的区别，也就是财产保险业行业的特殊性。 财产保险公司行业具有风险高、负债经营的特点，因而对其安全性 因素的考虑是必不可少的，而财产保险公司安全性因素主要体现在 承保能力和财务杠杆这些因子上面，因此在设置评价指标体系时这 些因素的考虑也是必不可少的。 3.5 我国财产保险公司财务能力评价体系的构建 3.5.1 我国一般企业的财务能力评价体系 根据查阅的文献和资料，我国的研究学者在研究一般企业的财 务能力时所构建的评价指标体系大致可以分为这两类： （1）这一类的研究者一般认为财务能力主要表现为企业的盈利 能力、偿债能力、营运能力和成长能力这四个方面，因此以此作为 构建这一评价指标体系的着手点，继续寻找可以衡量和进行定量化 研究的二级指标体系。以盈利能力为例，体现盈利能力的指标有净 资产收益率、资产收益率、净利润率和每股收益等。这些指标可以 在公司的相关年报或者相关的资讯上可以查找到，而且具有进行定 量化的操作的可行性，通过相关信息的披露，加上相关公式的运算 可以得到二级指标的量化值。 综上所述，持有这一种观点的研究者所构造出来的评价指标体 系基本上如下表 3-1 所示 表 3-1 企业财务能力评价指标体系 评价指标 具体指标 计算公式 每股收益 净利润/期末股本 净资产收益率 净利润/平均净资产盈利能力 净利润率 净利润/主营业务收入 资产负债率 负债总额/资产总额 速动比率 速动资产/流动负债偿债能力 流动比率 流动资产/ 流动负债 存货周转率 营业成本/平均存货余额 流动资产周转率 主营业务收入/平均流动动资产总额营运能力 总资产周转率 主营业务收入/资产总额 总资产增长率 本期总资产增长额/上期总资产 营业收入增长率 本期营业收入增长额/上期营业收入 净利润增长率 本期净利润增长额/上期净资产 成长能力 净资产增长率 本期净资产增长额/上期总资产 （2）而另外一类研究者则认为财务能力主要通过财务活动能力、 财务管理能力和财务表现能力这三个方面来集中体现，这样构造出来 的评价体系大体如下: 资金筹措能力 财务活动能力 资金运用能力 财务管理能力 财务控制的有效性 每股收益 盈利能力 主营业务收益率 净资产收益率 资产负债率 偿债能力 财务表现能力 速动比率 应收账款周转率 营运能力 总资产周转率 存货周转率 主营业务增长率 成长能力 净利润增长率 综上所述,目前关于企业的财务能力评价体系基本上就 是采用上述的相关财务比进行构建,然后通过相关的软件进 行数据处理而得出企业财务能力的评价结果。 3.5.2 我国财产保险公司财务能力评价体系的构建 我国保险业行业是一个特殊的行业，它属于一个具有极大财务 杠杆能力的一个行业，有着高风险的特点。因而对其财务能力的评 价和研究中应侧重于对它的承保能力的一个研究，这在评价指标体 系的构建中是不可缺少的一部分，同时也是财产保险公司与一般企 业在评价财务能力方面的不同之处，这也是本文的研究意义所在。 首先对于承保能力这个名词，它是保险业独有的一个概念，通 俗的说就是保险公司承担风险、接受风险的能力。保险人的承保能 力限制了保险公司签发新保险单的能力，这也在很大程度上影响了 财产保险公司的保费收入，这在一定程度上限制了保费利润的赚取， 这无疑也对保险公司的财务总量的增加和能力的发展造成了很大的 约束。 与此同时财产保险公司也具有同一般公司企业的属性，其总体 目标也是实现利润的最大化，因此在构建财产保险公司财务能力评 价指标体系时既参考了一般工商类企业的财务评价指标体系，同时 也根据财产保险业这个特殊行业的具体情况添加了新的指标，因而 使本文的研究更具有针对性。 基于上面的所述，本文所构建的财产保险公司财务能力评价体 系如下所示： 表 3-2 财产保险公司财务能力评价体系 评价指标 具体指标 计算公式 再保险率 X1 分出保费/保费收入100% 赔付比率 X2 赔付支出保费收入100%承保能力 净资产率 X3 （资产-负债）资产100% 盈利能力 净资产收益率 X4 净利润/近两年平均净资产100% 保费收入利润率 X5 净利润/保费收入100% 所有者权益增长额 X6 当年所有者权益-去年所有者权益发展能力 利润增长效率 X7 （当年净利润-去年净利润）/近 两年平均资产100% 人均利润 X8 净利润/公司总人数经营能力 人均保费收入 X9 保费收入/公司总人数 3.5.3 数据来源及入选指标说明 本文所涉及的指标主要来源于国泰安数据库和中国保险年鉴 ， 有些指标根据研究需要通过 EXCEL 软件计算而得。 （1）承保能力 承保能力简单地说就是保险公司承担风险、接受风险的能力。 承保能力的大小制约了保单签发的多少，所以在一定程度上也限制 了财产保险业的营业收入，是影响财产保险公司财务能力的一个重 要因素。 再保险率：为了保证保险公司有足够的承保能力，也是为了保 险人的利益，我国保险法规定，保险公司对每一风险单位的自 负责任不得超过实缴资本加公积金总和的 10%，超过部分要办理再保 险。而经营产险业务的保险公司当年自留保费，不得超过其实有资 本金加上公积金总和的四倍。这就要求保险公司对超过自身承保能 力的风险必须合理地进行再保险安排。其计算公式为：再保险率=分 出保费/保费收入100% 赔付比率：赔付比率=赔付支出保费收入100%，从其表达式 可以看出赔付比率反映了支出与保费收入之间的比例，这一指标衡 量了财产保险公司的偿付能力，也从一定程度上反映了公司的承保 能力的强弱。 净资产率：净资产率指的是公司或者企业的净资产占总资产的 比例，在保险行业考察这一指标主要是为了经营的安全性考虑，也 是考虑到被保险人和其他利益相关者的权益受到保障，净资产率越 高的话被保险人和其他的利益相关者的权益就会更受到保护，也从 一定程度上反映了保险公司的承保能力大小。 （2）盈利能力 财产保险公司除了自身的特殊性以外，也具有同一般企业的特 点，因此盈利能力也就自然而然地纳入了考核财产保险公司财务能 力的一个指标。 净资产收益率：净资产收益率反映的是净资产的赢利能力，或 者说净资产去获取利润的能力。这一指标无疑直接反映了一个公司 企业的盈利能力。 保费收入利润率：保费是由纯保费和附加保费构成，纯保费是 保险人用于赔付给被保险人的保险金，它是财产保险费的最低界限； 附加保费是由保险人所支配的费用，由营业费用、营业税和营业利 润构成。因此保费收入不全是利润，所以用保费收入利润率才可以 衡量财产保险公司的盈利状况。 （3）发展能力 发展能力反映的是企业动态发展的情况，指企业在生存的基础 上，扩大规模壮大实力的潜在能力。因为事物的存在是不可能一成 不变的，所以要以发展的眼光看待问题，在研究财产保险公司财务 能力时也是如此，这样去看待问题和研究问题就会更为客观和全面。 所有者权益增长额：所有者权益增长额是本期所有者权益与上 一期所有者权之差，这个指标反映了企业的规模是否发展和壮大的 情况，体现了企业规模的动态发展状况。 利润增长效率：利润这个指标反映的是在一定期间内公司或企 业收入与费用的构成情况，一般在公司的财务报表中会直接体现。 这个指标直接衡量了企业的盈利能力的大小。 （4）经营能力 经营能力是指公司或企业运用自身内部的条件和资源在生产经 营中所体现的管理能力，这是一个抽象和笼统的概念。这也是衡量 一个公司或企业的生存能力的强弱，如果企业的经营能力强大，那 么它抵御风险的能力越强，反之则风险容易发生。这也在一定程度 上反映了公司或企业的财务能力，如果经营能力强大的话就会避免 相关风险的发生，公司仍然正常运行，因而会对其财务能力产生正 面影响，否则会产生负面的影响。所以将经营能力指标纳入财产保 险公司的财务能力评价指标体系也是合理的。而在经营能力指标中 选取了人均利润和人均保费收入这两个二级指标，这两个指标客观 全面的反映了财产保险公司的经营能力状况，具有一定的科学性和 可行性。 人均利润：从其计算表达式中可以看出人均利润就是反映了财 产保险公司在一定期间内经营成果的平均分配值，该值越大表明财 产保险公司的经营状况很好，经营能力强；反之财产保险公司的经 营状况欠佳，经营能力有待于提升。 人均保费收入：保费收入是财产保险公司的主要收入，或者说 是其营业收入，人均保费收入指的是保费收入的人均分配，它客观 地反映了财产保险公司经营能力，均值指标在一定阶段内一般较为 稳定，所以在评价时具有一定的客观性，减少了偶然性和随机性的 可能，使评价结果更具有参考价值。 第 4 章 我国财产保险公司财务能力的实证 分析 4.1 我国财产保险公司的发展概述 在我国，保险这一思想具有悠久的历史，很早的时候就有人提 出，但是由于我国的经济状况比较落后，因此发展保险业务的客观 条件一直都不具备，因而真正的起步是比较晚的。所以我国的财产 保险和我国的保险业也一样，大致以新中国成立为界分为两个时期。 （一）新中国成立以前的中国财产保险业 新中国成立以前的中国财产保险业大致分为两个时期： 1.外国保险公司垄断时期 我国的财产保险时间非常短暂，在 1840 年之前，我国开放的关 口只有广州，为了保障运输货物和船舶的安全，1805 年英国人在我 国广州设立谏当保险行，当时也称广州保险公司，这是外商在中国 开设最早的保险公司，主要经营海上保险业务。随之其后，欧美和 日本也陆续在我国成立保险公司和机构，将我国的保险市场进行了 完全的垄断。 2.民族财产保险业的产生和发展 1865 年 5 月，我国首家保险企业，上海华商义和公司保险行在 上海成立，标志着我国保险业冲破了外国保险公司垄断的局面，开 辟了自己的市场，也同时标志着我国保险业的正式起步。 在这之后，我国的保险业得到了飞速的发展，到 1912 年为止， 我国已相继成立 35 家保险公司，其中包括 27 家财产保险公司。从 1912 年到 1925 年仅仅十余年间的时间，我国的保险公司更是呈雨后 春笋一般，新成立了近 40 余家保险公司，财产保险公司就占到了一 般的数量。与此同时，越来越多的保险公司出现了民族资本的身影。 抗日战争胜利后，再保险公司业务得到了一定的发展。我国的 保险业先后成立了众多的分保集团等。同时，涉及财产保险的法律 也得到了一定发展，民国政府为保障我国保险业的健康发展，先后 颁布了保险法 ， 保险也法 、 保险业法实施法 ，但值得一提的 是，这些法律均未得到实施。 新中国成立之前，我国的保险市场还基本处于外国保险公司控 制的局面，我国自己的保险企业还十分不稳定，自身也还未形成完 整的行业规范和监管体系，作为保险市场一部分的财产保险市场也 具有这样的特征，民族资本的保险公司由于力量弱小，只能处于被 支配地位。 （二）1949 年后的中国财产保险业 总体来说，我国 1949 年以来的保险业经历了三个阶段的大发展， 既创立、萧条和发展。 1949 年 10 月 1 日以后，我国政府对于保险业进行了一系列的整 顿措施，首先，改造原有的保险市场；其次接管旧官僚资本创立的 保险公司；然后，批准成立部分私营性质的保险公司。1949 年 10 月 20 日，新中国第一家国营性质的保险公司：中国人民保险公司经 中央人民政府批准成立了。 1958 年针对两种不同的经济体制，采用了两种不同的风险管理 方式。由于我国计划经济制度的建立，国有企业由财政统收统支， 盈利上缴财政，亏损由财政补贴，因此当时认为财政已经为国有企 业承担了风险，保险作为风险管理的一种方式也就没有存在的必要 了，12 月在武汉召开的全国财政会议作出“立即停办国内保险业务 的决定” 。直到 1979 年才恢复正常。 自从国务院批准恢复国内业务以来，我国的财产保险行业发生 了翻天覆地的变化：保费收入的增长越来越快；保险公司的格局越 来越多元化；保险公司的业务范围不断扩张；保险行业的监管体系 日益完善。 1、财产保险公司格局日趋多元化 自从国务院恢复我国的保险市场以来，我国的大型保险公司陆 续成立，从最开始的中国人民保险公司发展为后来的平安保险、太 平洋保险等等多家大型保险公司鼎立的局面。直到 2009 年，我国已 拥有 52 家财产保险公司，包括 34 家中资和 18 家外资公司。根据入 世承诺，我国未来保险公司的巨大数量是必然的事实，同时为了促 进竞争、改善服务，也要求有大量公司的存在。 2、财产保险费收入长期快速增长 财产保险费收入从最开始的几亿元发展到现在的接近三千亿， 平均年增长率达到了 24.9%。中国财产保险保费收入增长情况如下表 所示（表 4-1） ，从下表中可以看到保费收入增长速度之快，以及增 长幅度之大。 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 保 费 收 入 （ 单 位 ： 亿 元 ） 1980年 1990年 2001年