克拉克森案例分析.pptx

克拉克森木材公司 案例分析 克拉克森木材公司为为什么在持续续盈利的 状况下还还需要增加借款？ 现金流量表 19941995 净利润 6877 应收帐款增加 -105-195 存货增加-95-155 应付帐款增加12736 应付商业票据0127 应付费用增加330 经营活动的现金流量-2-80 工厂、设备投资-29-126 投资活动的现金流量-29-126 银行贷款（应付银行票据）增加60330 股东权益收购-2000 收购股权融资2000 长期借款流动部分-20-20 收购股权负债的偿还（应付霍兹先生票据）0-100 融资活动的现金流量40210 现金净增加94 年初现金余额 4352 年末现金余额5256 应收帐款 存货 设备 投资 回购霍兹先生股权 19941995 应收帐款增加 -105-195 19941995 存货增加-95-155 19941995 工厂、设备 投 资 -29-126 19941995 收购股权负债 的 偿还 （应付霍兹 先生票据） 0-100 公司在1993-1995年间间是如何解决 融资资需求的？ 克拉克木材公司在1993-1995年间通过以下 两种方式筹得资金： 利用公司商业信用 向乡村国民银行贷款。 93年94年95年 应付银行票据 -60390 93年94年95年 应付账款213340376 应付商业票据 -127 公司的财务财务 状况是改善了还还是恶恶化了？ 行业情况克拉克森木材公司 利润较低的连 锁店 利润较高的连 锁店 1993199419951996年 第一季度 销售百分比 销售成本 76.90%75.10%75.39%75.75%75.77%75.30% 经营费 用 22%20.60%21.29%20.62%20.80%20.80% 现金1.30%1.10%1.47%1.50%1.24%1.02% 应收账款 13.70%12.40%10.48%11.82%13.41%13.41% 存货12%11.60%11.54%12.42%12.99%12.99% 固定资产净值 12.10%9.20%7.98%7.54%8.59%8.59% 资产总额39.10%34.30%31.46%33.28%36.22%36.00% 资产总额 百分比 流动负债52.70%29.20%29.92%48.83%66.46%57.21% 长期负债34.80%16%15.23%19.01%6.11%4.04% 权益12.50%54.80%54.84%32.15%27.43%27.27% 其他比率指标 流动比率 1.31 2.52 2.49 1.58 1.15 1.33 速动比率0.731.351.270.820.610.70 销售利润率 -0.70%4.30%2.05%1.93%1.70%1.66% 资产收益率 -1.80%12.20% 45%68%73%72% 权益报酬率 -14.30%22.10%11.9%15.30%18.76%18.43% 资产负债 率0.880.450.45 0.68 0.73 0.61 行业情况93年94年95年 流动比率1.312.522.491.581.15 销售利润率-0.70%4.30%2.05%1.93%1.70% 资产负债 率 0.880.450.450.680.73 流动负债52.70%29.20%29.92%48.83%66.46% 应应收账账款资资 金使用效率低 负债压 力增 大 对对公司来说说，供货货商提供给给公司的商业业 信用有多大吸引力？ 如果在如果在1010天内付款，可以得到天内付款，可以得到2%2%的折扣而的折扣而3030天后天后则则得不到得不到 这这一折，我一折，我们预们预 估估19961996年克拉克森木材公司的年克拉克森木材公司的购购入入42690004269000美美 元的材料。如果克拉克森木材公司元的材料。如果克拉克森木材公司购购入材料入材料42690004269000美元，若不美元，若不 利用商利用商业业信用也就是在信用也就是在1010天以内付款天以内付款则则只需付款只需付款4269000*4269000*（1-1- 2%2%）=4183620=4183620美元，若不利用商美元，若不利用商业业信用，在信用，在2020至至3030天内支付天内支付 货货款款则则要付款全要付款全额额42690004269000美元，也就是相当于利用美元，也就是相当于利用2020（30-30- 10=2010=20）天商）天商业业信用的信用的费费率率为为（4269000-41836204269000-4183620） /4183620= 4.08%,/4183620= 4.08%,相当于年相当于年37.2%37.2%，而，而银银行的年行的年贷贷款利率款利率仅为仅为 11%11%，远远远远 低于低于37.2%37.2%，因此供，因此供货货商提供商提供给给公司的商公司的商业业信用吸信用吸 引力引力较较大。大。 你是否同意克拉克先生对对于公司 贷贷款需求的估计计？ 资产负债 表 93年94年95年预期96年 （接受信用折扣、借款 750000） 资产 现金43.00 52.00 56.00 56.00 现金/销售额0.01 0.01 0.01 0.01 应收帐款306.00 411.00 606.00 738 应收帐款/销售额0.10 0.12 0.13 0.13 存货 337.00 432.00 587.00 714 流动资产 686.00 895.00 1249.00 1508 固定资产233.00 262.00 388.00 472 固定资产 /销售额0.08 0.08 0.09 0.09 总资产919.00 1157.00 1637.00 1980 负债 与所有者权益 应付银行票据 -60.00 390.00 750.00 应付霍兹先生票据流动部分-100.00 100.00 0.00 应付商业票据 -127.00 155 应付商业票据/销售额 0.03 0.03 应付账款 （应付账款=购入存货*10/365） 213.00 340.00 376.00 117 应付费用42.00 45.00 75.00 92 应付费用/销售额0.01 0.01 0.02 0.02 长期借款流动部分20.00 20.00 20.00 20 流动负债 275.00 565.00 1088.00 1133 长期贷款 140.00 120.00 100.00 80 应付霍兹先生票据-100.00 0.00 0 负债415.00 785.00 1188.00 1213 权益总值 （所有者权益=上年所有者权益+当 年留存收益） 504.00 372.00 449.00 540 96年应酬资金额227 负债 与权益总值 919.00 1157.00 1637.00 1980 损益表 93年94年95年预期96年 （接受信用折扣、借款 750000） 销售额2921 3477 4519 5500 销货成本 期初存货330 337 432 587 本期购入2209 2729 3579 4269 本期购入/销售额0.76 0.78 0.79 0.79 2539 3066 4011 4856 期末存货337 432 587 714 期末存货/销售额0.12 0.12 0.13 0.13 销货成本 2202 2634 3424 4141 毛利719 843 1095 1359 经营费 用622 717 940 1144 经营费 用/销售额0.21 0.21 0.21 0.21 营业利润97 126 155 215 利息费用23 42 56 93 税前利润74 84 99 122 所得税 14 16 22 31 税后利润60 68 77 91 如果1996年销销售额额达到550万元假设设公司接受信用折扣， 公司该该如何融资资以支持销销售规规模扩张扩张 ？ 出售克拉 克先生与 其夫人的 住宅 将他的个 人现金用 于木材公 司的投资 说服霍兹 先生再次 投资克拉 克森公司 227000 美元 你作为为克拉克先生的财务顾问财务顾问 ， 是否会鼓励他实现实现 既定增长计长计 划并增加借款？ 拔苗 助长 公司的财务 难以支持扩 张计划 财务风险 巨 大 盈利能力堪 忧 作为为一个银银行家， 你是否会