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上市公司非财务信息披露现状及对策研究 摘 要 资本市场作为资本融通的场所，能够引导稀缺经济资源流向高效企业，对整个社会资源优化配置发挥着重要作用。上市公司会计信息披露是保护投资者及利益相关者利益的重要制度安排，是信息使用者了解上市公司信息的重要窗口。高质量的信息披露能够缓解上市公司与信息使用者之间的信息不对称，增强投资者对资本市场的信心，提高资本市场的活力。本文首先从经济社会运行中存在的诸多困局出发分析非财务信息披露的必要性，其次通过对非财务信息披露的概念、内容、动机、影响因素、方式、经济后果、非财务信息披露与资本成本的关系、产权结构对信息披露质量的影响等维度进行回顾及梳理，总结非财务信息披露的现有研究成果，说明非财务信息对财务信息的重要补充作用，能够增强财务报告有用性，从而为后续理论与实证研究奠定基础。 下载 关键词 会计信息披露 非财务信息披露 资本市场 一、加强非财务信息披露力度的现实意义 改革开放三十多年来，我国经济长期维持在中高速发展水平，社会财富大量积累。近十年来，伴随着国际金融危机的影响持续释放，实体经济遭受重创，社会财富积累的资金难以找到良好的投资渠道，社会闲散资金大量流向房地产等领域，推高房价形成泡沫的同时，给社会经济秩序的稳定带来了极大挑战。而作为资金的需求方，由于缺乏有效的沟通渠道，企业与投资者之间的信息不对称。为数众多的企业特别是中小企业，即使具备良好的技术和市场需求，由于难以筹集企业发展的资金，不得不在苦苦等待中失去发展良机。 我国资本市场发展与经济发展不相适应，居民仍倾向于储蓄，储蓄率接近50%，企业融资手段以从银行进行债务融资为主，使得非金融企业杠杆率高企，债务风险不断累积，形成悬在企业头上的达摩克利斯之剑。党的十八届三中全会决定中提出，通过“推进股票发行注册制改革”“发展多层次资本市场”等举措，为中小型、创新型企业提供发展机会，为经济转型铺平道路；通过建立现代企业制度，完善公司治理结构，优化科学决策机制，完善信息披露制度，从股价中判断市场对自身运行情况和商业价值的评估；为投资者提供丰富的投资工具，从而使投资者分享中国经济成长转型的成果。通过发展多层次资本市场，提高企业直接融资比重，推进兼并重组等途径，逐步降低非金融企业的杠杆率，化解金融风险。然而，资金需求方与供给方的信息不对称、信息披露制度不完善、信息披露监管不到位等问题，成为制约国家一系列改革措施成败的关键。建立一套行之有效的信息披露制度与分行业信息披露标准，建立高效的信息披露监管制度，建立完善的违规企业的惩处规则，重拾市场及投资者信心，成为当务之急。 会计信息包括财务信息和非财务信息。传统财务信息在反映公司整体财务状况、经营成果和现金流量信息等方面发挥着重要作用，主要是由于财务信息属于强制披露的内容，其生成过程（确认、计量、记录、报告）受到统一的会计准则和会计制度规范，主要采用货币计量，具有统一的财务报表披露格式，在披露目标、原则、方式、内容上都比较规范。但是由于财务信息受到会计确认、计量等会计技术和方法的约束，披露的财务信息具有历史性、滞后性，缺乏相关性及完整性等局限。随着资本市场的发展及投资者的成长，财务信息难以满足投资者了解企业经营状况、识别潜在风险、预测未来业绩进而进行投资决策的需求。 近年来，随着国内外对非财务信息披露研究不断深入，公司非财务信息是财务信息的有力解释和补充，增加非财务信息披露能够增强财务报告的有用性，增强信息使用者对公司经营全貌的了解，有利于使用者作出正确的决策，已经得到了理论界和实务界的广泛认同。然而，由于我国资本市场发展时间较短，尚未建立统一的非财务信息披露制度规范，且从目前证监会等机构提出的信息披露要求来看，内容设定显得过于宽泛和形式化，还尚未建立非财务信息披露的一个完整性要求，上市公司非财务信息从收集、处理到披露的内容、方式、方法再到审计的机构和审计的形式等方面均未进行全面规范。这就使得上市公司非财务信息披露产生了披露动机不足、披露内容及形式缺乏规范标准、披露质量缺乏有效监管等问题，制约着非财务信息披露质量，使得非财务信息披露难以发挥应有的作用。此外，非财务信息可鉴证性较差使其可能成为一种策略性披露行为，为管理层进行盈余操纵提供了机会。 完善非财务信息披露制度，增强财务报告解释力度，已成为当前完善资本市场信息披露及会计改革的重要方向。近年来，国内外对非财务信息披露研究的不断深入，增加非财务信息披露能够增强财务报告的有用性，对财务信息起到解释性作用，能?蛱峁赜谄笠滴蠢凑雇?、预期和定性的信息，从更多方面预示企业的发展前景，已经得到了理论界和实务界的广泛认同。 二、非财务信息披露的现有研究成果概述 （一）非财务信息披露的概念研究 学术界在已有的研究文献中没有给出非财务信息的确定概念，而是选择以描述性及内容列举的方式直接呈现。如美国财务会计准则委员会（FASB）在企业财务报表项目的确认和计量中指出财务报表中的项目主要具有其可定义性、可计量性等不同特征，因此才被纳入财务报表中，对于不具有这些特征的项目如研究计划等就未被纳入财务报表中，正是这些反映企业经营活动、未来发展能力的信息被定义为非财务信息。国内学者葛家澍认为财务报表是财务报告的核心部分，财务信息主要由财务报表传递，其他不通过财务报表传递的信息，不遵守GAAP准则，不经过审计的信息则属于非财务信息。 （二）非财务信息披露的动机研究 国内外学者对非财务信息披露的动机进行了深入研究，指出为了减少逆向选择，降低融资成本，提高公司股价，避免“劣币驱逐良币”的“柠檬市场”效应。公司管理者会出于其个人利益方面的考虑，披露包括非财务信息在内的一些私有信息，该理论不断扩充和完善逐渐形成了“资本市场交易动机假说”。 另有学者研究认为在一个竞争行业中，公司主动披露信息可能使竞争者以此为契机掌握公司的信息从而在市场竞争中采取不利于公司发展的行动，这种间接成本就属于专有成本，由此形成了“专有成本动机假说”。部分国内学者研究表明，“资本市场交易动机假说”的结论成立需要建立在资本市场发展较为成熟的基础上，而我国资本市场尚属于新兴市场，并不符合这一基本前提，所以资本市场交易动机假说受到了众多学者的怀疑。此外，专有成本动机假说是否适用于我国上市公司目前也存在一定的争议。 此外，监管机构对于信息披露规范的不断完善及披露标准的不断提高，也成为企业增加非财务信息披露的动机。 （三）非财务信息披露的应用研究 对于非财务信息披露的应用研究，主要包括三个方面：一是用于企业业绩评价，在已有的研究中主要表现为将非财务信息纳入企业业绩评价指标体系；二是进行风险控制，学者主要从非财务信息的预警效应方面展开；三是用于公司治理。 （四）非财务信息披露与资本成本的关系研究 在资本市场不断发展和完善的过程中，随着信息不对称理论和信号传递理论的不断发展，信息披露对企业资本成本的影响的关注度不断提高。通过众多学者对信息披露与资本成本关系的研究，可以得出增加信息披露从总体上能降低信息不对称，从而降低资本成本。信息披露可细分为财务信息披露和非财务信息披露，对于非财务信息与资本成本的关系研究主要集中在研究社会责任信息披露与权益资本成本的关系。 三、上市公司非财务信息披露存在的问题 （一）非财务信息披露动力不足 目前，受到多种因素影响，我国上市公司非财务信息披露动力不足。市场对非财务信息披露尚未建立披露标准和评价机制，信息使用者对非财务信息识别能力不高。上市公司披露成本较高制约了非财务信息披露的动力，非财务信息被竞争对手利用，使企业在竞争中处于不利地位，增加了上市公司进行信息披露的顾虑。 （二）未建立非财务信息披露标准 近年来，我国证券监管机构陆续发布了一些非财务信息内容披露规范文件，如2013年证监会发布了公开发行证券的公司信息披露编报规则第20号创业板上市公司季度报告的内容与格式中强调了对非财务信息披露的要求。但截至目前，尚未建立分行业的非财务信息披露标准，对于非财务信息披露内容的设定也十分宽泛，没有一个完整的披露规范。非财务信息披露的内容、方式、方法、监督方式等均未予以规范。 （三）非财务信息披露缺乏有效审计监督 目前，注册会计师审计的范围仅限于财务报表及相关附注等财务信息披露的内容，非财务信息不受公认企业会计准则规范，审计行业及监管机构尚未制定对非财务信息的审计准则。上市公司非财务信息披露的真实性、合理性缺乏合理保证。上市公司不受审计约束，极有可能选择性披露非财务信息。 四、完善上市公司非财务信息披露的对策 （一）加强非财务信息披露研究 目前，我国对非财务信息披露的研究还相对缺乏，受限于非财务信息自身特点的制约，理论界与实务界尚未对非财务信息披露的内容、方式、标准等达成共识。一是由政府及证券监督管理部门组织研究机构尝试制定分行业非财务信息披露规范，对非财务信息披露内容、形式、标准等进行研究，为上市公司披露更多非财务信息提供参考依据。二是由学术界及研究机构对非财务信息披露的内容、形式分行业拟定可行方案，为监管机构制定披露标准及上市公司资源披露提供参考依据。 （二）分行?I制定上市公司非财务信息披露标准 逐步制定分行业非财务信息披露标准，通过进行调查研究，综合考虑上市公司披露成本，结合各行业实际情况，推进披露标准的设计工作，通过强制披露方式，引导上市公司向社会公众披露更多与投资者利益相关的非财务信息，从而完善我国上市公司信息披露制度。 （三）制定非财务信息监管与审计规范 目前，我国证券市场还不够成熟，单纯依靠上市公司自愿披露相关信息，在缺乏有效监管的情况下，无法满足信息使用者对上市公司信息披露的需求。证券监管机构应结合不同行业非财务信息披露标准制定相应的监管标准，通过定期检查、不定期检查、专项检查等多种方式监督上市公司执行相关标准，同时应制定配套审计准则。 （作者单位为中国石油天然气股份有限公司广东销售分公司） 参考文献 涂姣.上市公司非财务信息披露对资本成本的影响研究D.兰州大学，2016. 宋旭霞.非财务信息、外部融资与投资效率的相关性研究J.财会通讯，2016 （09）：121-124. 刘晓玲，韦孟君.上市公司非财务信息披露研究J.财会通讯，2016（07）：27-30. 李亚玲.上市公司综合报告的非财务信息披露质量评价年度中国总