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出口企业应收账款的风险管理探讨关键词：应收账款 风险 金融 工具 坏账准备 摘要：激烈的商业竞争引起了大量的应收账款，随之产生了不小的坏账。而出口 企业 不但要防范坏账的产生，还要规避汇率波动的风险。本文提出了通过金融工具转嫁风险和坏账准备消化应收账款风险的策略，并提出了笔者的建议。 引言：随着生产性过剩的加剧，国内市场需求的持续疲软，很多企业把目光放到了海外，大力开拓国外市场。由于现在是买方市场，出口商的激烈竞争已经从传统的商品质量、价格、服务竞争，延伸到了出口信用的竞争。事实上，信用支付已经成为了国际贸易的主要支付方式。据统计，国际贸易以赊欠方式支付的占65.18%。24伴随着信用支付方式的是不小的坏账。商务部对近千家出口企业所做的调查显示， 中国 出口企业的平均坏账率约在5%，有的企业甚至高达30%以上，远远高于西方发达国家平均0.25%0.5%的水平！因此，如何减少坏账成为我国出口企业的当务之急。432另外，自去年7月人民币汇改后，汇率波动的风险也成了企业必须面对的课题。 面对企业的应收账款风险 问题 ，国内不少专家提出了不少思路。如加强信用管理（包括信用调查）、积极催讨、选择信用证做结算方式等等。可是，信用调查、催讨货款等，企业没有比较优势；由于现在是买方市场，信用证这种基于银行信用的结算方式虽然非常安全，但是进口商却增加了开证费和开证保证金的负担，所以非常不受进口商的欢迎。 那么是否有更具有操作性的 方法 呢？而坏账准备作为企业防范坏账风险的基础，有没有起到应该有的作用呢？笔者拟从操作方便和按风险计提坏账准备的角度展开论述。 一、应收账款的风险转嫁 应收账款是企业因销售商品、产品或劳务形成的债权。具体说来，应收账款是指企业因销售商品、产品或劳务等原因，应向购货客户或接受劳务的客户或代垫的运杂费等。 24 因为一般企业对应收账款的风险管理没有比较优势，所以考虑转嫁应收账款风险是企业优先考虑的选择。随着金融市场的完善，企业也将会有更多的选择。 （一）应收账款的汇率风险转嫁 自从人民币汇率汇改以来，出口企业一下子被抛到汇率风险的风口浪尖中！ 出口企业的应收账款比内销的企业不但有更大的坏账风险，而且还有汇率风险。通常，出口货物签订合同时跟银行签订远期外汇合同来规避外汇风险。当然，企业也可以同银行签订货币互换协议，锁定汇率风险。 对比外汇期货合同和货币互换协议两种规避汇率风险的方式，两者各有千秋。因为企业签订外汇期货合同后，如果发生坏账，还须另购外汇对冲，风险较大，手续也较麻烦。（如果企业有外汇又另当别论。）相比之下，货币互换是交换一系列现金流的合约，互换协议到期时仅须结算差额。而且互换是比较优势原理在金融领域的 应用 ，显然成本相对较低。但是，货币互换主要适用于规避中长期汇率风险。另外，寻找互换交易的另一方有难度，而且有可能发生信用风险。 （二）应收账款的坏账风险转嫁 应收账款由于种种原因，会因为无法收回或者收回的可能性很小而产生一部分坏账。 （1）适当投保出口信用保险 出口信用保险（Export credit Insurance）是指国家为了推动本国的出口贸易，保障出口企业的收汇安全而制定的一项由国家财政提供保险准备金的非赢利性的政策性保险业务。53它主要承担出口企业在发货后收不到货款的责任，主要承保一般商业保险公司不愿意承保的商业信用风险和国外的 政治 风险。出口信用保险几乎能够承保商业信用支付方式下产生的一切收汇风险，涵盖范围大，费用相对比较低。434 去年9月，长虹签约中国出口信用保险公司。按照协议，长虹将借助中国信保、建立更加完善的、全球海外风险管理体系。长虹遭遇了APEX事件后，痛定思痛，选择了出口信用保险保障自己的权益。这是一个好的举措。因为出口信用保险一方面可以帮助企业开拓新市场，扩大业务量，还可以为企业提供风险防范和损失赔偿机制，帮助企业稳健运行，还可以帮助企业风险管理水平。同时，投保信用险后，收汇有了安全保障，企业融资也较方便，再做其它的避险业务也更为方便。事实上，有不少业务的开展需要投保出口信用保险。（比如说福费廷，出口信贷） 我国信用保险的不足之处在于国内信用保险公司没有推出国内的货物贸易信用保险业务，这严重限制了国内货物贸易的开展，同时也限制了国内保理等业务的开展。 （2）可以考虑付款保函业务 银行保函种类很多，进出口贸易一般使用付款保函，其担保金额一般为货物价款及相应利息。 182 付款保函（Payment Guarantee）是担保银行应根据申请人（进口商）的要求，向收益人（出口商）开出的保证申请人在收到符合合同规定的货物后向出口商支付全部货款，否则向担保行赔偿出口商损失的书面保证文件。 182 另外，根据保函与基础业务合同的关系不同，可以分为从属性保函与独立性保函。现在许多国家的国内保函基本是从属性保函，而国际贸易结算使用的保函大多是独立性保函。独立性保函的优点在于：受益人和银行都不会陷入商业合同纠纷中。因为独立性保函不依附于基础合同存在，是具有独立 法律 效力的文件。168 从收款安全方面看，银行保函安全收款系数比信用证高。从手续费繁简和银行费用方面看，银行保函比信用证费用低，手续相对简单。从占用资金方面看，信用证与银行保函没有什么区别。216因为银行在接受委托人申请开立保函时，通常也要求其提供保证金，或者提供抵押物或其它金融机构开具的反担保函。348这样，就限制了银行保函的应用。其次，如果交易项目不合法或者项目市场前景暗淡或者项目 经济 效益低下，银行会拒绝担保。176再次，美国和日本的法律不允许开立银行保函，只允许开立备用信用证。另外，信用证有融资功能，而银行保函没有。这也是银行保函的弱点。 出口企业不但要防范外汇风险，还要防范坏账风险，有没有一揽子解决的方法呢？ （三）应收账款风险完全转嫁 （1）选择国际保理作结算方式 国际保理（international factoring）,又称国际付款保理或保付代理，是商业银行或其附属机构通过收购货物出口债权而向出口商提供坏账担保、应收账款管理、贸易融资等服务的综合性金融业务。191保理业务手续简便，出口商以商业信用出售商品后，只需将代表应收账款的销售发票交给保理商，就能获得全部或大部分货款。191保理服务有利于出口商尽快回笼资金，转移风险，还有利于出口竞争，可以说是一种良好的国际贸易结算方式。可是长虹回收应收账款仍然失败，因为长虹公司与APEX和Hami银行签订的保理协议没有让Hami承担应收账款的无追索赔付责任，保理商仅仅是对应收账款的管理，而不是对应收账款的购买。45保理服务按已付款项是否有追索权分为无追索权保理和有追索权保理。无追索权保理意味着进口商无理拒付或无力付款，保理商对出口商所预付款项无追索权，而且保理商对其余部分款项也要承担付款责任。有追索权的保理实际上不具备信用风险保证功能，不属于标准意义上的保理业务。 与出口企业自己管理应收账款相比，保理商有很强的专业化优势。而且，企业有挑选保理服务类型的空间。比如说，企业资金充裕，只需要保理商提供坏账担保功能，那么可以选择到期保理，而无需选择融资保理，这样也减少了成本。与出口信用保险相比，企业选择保理服务不仅规避了坏账风险，还规避了汇率风险，而且费用相对较低。出口信用保险费用一般是出口金额的4%，而保理一般是发票金额的1%1.5% 。另外，赔付的金额也更高，在信用额度内，一般是100%，而出口信用保险是70%90%。30当然，出口信用保险有避税的功效。根据税法的规定，保险公司赔偿的金额不计入应纳税所得额中。所以出口信用保险与保理各有优势。出口信用保险适合风险相对大的应收账款，而保理业务比较适合风险相对小的应收账款。当然，风险非常大的业务，保险公司也会拒绝提供保险的，长虹选择APEX做代理商时，也曾经找到中国出口信用保险公司，试图投保出口信用保险，因为APEX是一个劣迹斑斑的公司，中国出口信用保险公司拒绝了长虹投保的投保要求。 保理业务的缺点主要是有信用额度的限制，保理商对超过信用额度的部分不予担保。另外，国内很多商业银行在做保理业务时特别谨慎，大都选择有追索权保理，所以保理业务在我国的开展受到一定的限制。而且保理协议通常都规定，如因出口商品质量等问题而导致进口商拒付，出口保理商对该项融资保留追索权。因而出口商必须严格按照合同规定交付货物，且不要超额发货。356 （2）选择应收账款出售 应收账款作为 企业 持有的一种债权，是企业的一种财务资产，可以考虑转让。应收账款转让分为两种，即以应收账款抵押借款和应收账款让售。应收账款让售后，假如出现应收账款拖欠或客户无力清偿，企业无需承担任何责任，信贷机构不能向企业追索。9 应收账款让售实质上一种融资，不过，转让了应收账款也就转让了风险！这样，应收账款让售也有了抵御坏账的风险，又由于及时回笼了资金， 自然 也没有了汇率风险。只能自己追索或承担损失。 应收账款出售与负债融资相比，成本相对较低，是一种值得考虑的转移风险的方式。从本质上来看，保付代理是应收账款出售的一种。包买票据（Forfaiting），又称福费廷，也是一种特殊的应收账款让售，即包买商（Fortaiter，银行或其它 金融 机构）从本国出口商那里无追索地买断经过外国进口商银行承兑或担保的中长期汇票、本票或其它应收债权凭证的金融交易。234因为包买商买断的汇票、本票、或其它应收债权都有银行独立性保函备用信用证担保，风险比较小，而福费廷业务的加入，进一步降低了坏账风险，更主要的是它作为一种融资方式，及时收回了资金，转嫁了汇率风险，提前了办理核销和退税手续，改善了企业的资金流动状况。 福费廷业务主要针对大型设备和BOT项目的出口，因为收款周期长，金额较大。福费廷业务的缺点是：1、必须进口商同意并能找到高资信担保人时；2、出口商必须确保债权凭证的有效性和银行担保的有效性，才能真正免除包买商的追索权。而且福费廷业务的融资成本相对较高。241所以福费廷业务的缺点是相当明显的，只能有选择地做。 （3）提供进口买方信贷 买方信贷（Buyer Credit）是指出口地银行为支持本国大型或成套的资本类货物的出口贸易，而对外国进口商或进口商银行提供的中长期优惠信贷。227 它一般要求与出口信用保险相结合。（当然，也可以申请国家担保机构担保。）由政府支持的出口信用保险机构提供保险，这样出口商可以较快收回货款，减少了收款风险。因为信贷风险完全由政府承担。 买方信贷结合出口信用保险适合大型项目或成套设备，而不适用于一般的贸易。在这一点上，它跟福费廷业务类似。 二、坏账准备消化应收账款风险的基础 坏账风险是客观存在的，只要有赊销就可能有坏账。并不是所有应收账款都可以转嫁，都可以避免，于是必须计提坏账准备。其计提依据是稳健性原则和配比原则。 我国企业 会计 制度规定，企业只能采用备抵法核算坏账损失。备抵法是按期估计坏账损失，形成坏账准备。坏账准备具有防范风险，抵御损失的特性，是企业防范应收账款风险的第一道屏障！当某一应收款项全部或者部分被确认为坏账时，应根据其金额冲减坏账准备，同时转销相应的应收账款金额。 备抵法首先要按期核算坏账损失。估计坏账损失的 方法 主要由四种：应收款项余额百分比法、账龄 分析 法、销货百分比法、个别认定法。其中，账龄分析法是最合理的方法，因为一般来说，账款拖欠的时间越长，发生坏账的可能性就越大。而账龄分析法是根据应收账款入账的时间长短来估计坏账损失的方法。根据邓百氏（DunBradstreet）的一份调查数据显示，应收账款逾期的时间越长，追账的成功率越低。当逾期时间为一个月时，追账成功率为93.8%，当逾期为半年时，成功率急降至57.8%，一年之后，成功率锐减为26.6%，而逾期两年左右时，成功率只能达到13.5%。433 虽然，账龄分析法是最合理的估计坏账损失的方法，但是它实际上是按照流动性来估计坏账损失的，实质上是对应收账款的事后估计，而不是按照发生坏账的风险程度来估计坏账损失的，所以这也是不够合理的。 笔者认为，借鉴金融企业的五级分类法，按照应收账款的风险提取坏账准备，而不是按照应收账款发生的时间长短来提取坏账准备，这样才能更有效地起到防御风险的作用！虽然对应收账款按风险分类操作起来有一定的困难，但是还是有 规律 可循的。首先要调查客户的信用，然后根据客户的道德品格、资本实力、偿还货款能力、担保或抵押、环境条件等情况进行系统分析（即5C评估法）。对客户进行信用分析是银行管理信用风险的主要方法，也同样是企业管理应收账款风险的主要方法。通过对客户进行信用分析，企业可以了解该客户履约还款的可靠性程度，从而为有针对性地加强应收账款管理，防范信用风险提供依据。144 五级分类是定性与定量的相结合的一种描述，相比而言，未来现金流量折现法比五级分类法更为准确。从纯 理论 的角度来讲，未来现金流量折现法是最理想的计量资产减值的方法，但是这种方法的 应用 有很大的困难。比如说：现金流预测的不准确性，根据现金流量的风险程度确定贴现率是一件很困难的事情，操作性较差。63五级分类法更多的是对资产的管理，对风险的控制，而未来现金流量折现法则更多的是体现一种计量方法，更适用于披露时使用。当然，随着条件的成熟，这种计量方法能够得到更广泛的应用，但是笔者觉得不能排斥五级分类法的应用。 税法规定经批准可提取坏账准备金的纳税人，除另有规定者外，坏账准备金提取比例为年末应收账款余额的5。 245显然，税法只接受应收款项余额百分比法，且对比例有严格限制。笔者认为计提坏账准备金的比例过低，不符合 目前 企业的实际。虽然立法者的目标是促进企业对应收账款的管理，保证稳定的税收收入，但是却严重加大了企业的税收负担。本着收入与费用配比的原则，应该提高坏账准备金计提的比例，只要才能确实减轻企业的税收负担。笔者认为，对公司计提的坏账准备予以扣除，实际发生时再调整，确实减轻企业的负担，这是最好的。同时为了避免企业避税，可以规定，如果实际发生的坏账损失与计提的坏账准备有较大的出入，企业应该补缴相应税款的利息并给于一定的罚款处罚。如果做不到这一点，至少也应该提高扣除比例！结合企业的现实情况和国际坏账的平均水平，坏账准备扣除比例定为1%较妥当，这应该是一个比较折中的比例。或者可以规定企业产生的坏账如果大于应收账款发生年度计提的坏账准备，可以向前结转，规定两年的结转期限。 思想汇报 结语 本文较全面地论述了利用金融工具转嫁应收账款风险的各种策略，同时比较了各种策略的优劣及适用条件并提出了笔者的建议。对于坏账准备，笔者引入五级分类法、未来现金流量折现法进行计提，有效提高了坏账准备的风险防范作用，同时也对税法关于坏账准备计提比例提出了笔者的改革设想。 总之，坏账准