（企业管理专业论文）企业财务预警系统的理论及应用研究.pdf

摘要 在复杂的市场环境中，如何加强企业财务风险防范，建立一个有效 的企业财务预警系统，已成为当前亟待解决的现实问题。 目前，国内外对企业财务预警系统的研究多数是对某一类企业预警 模型的研究，另外，只有很少的企业建立了财务预警系统，主要是缺乏 理论指导。本文在借鉴前人研究成果的基础上，深入探讨了构建财务预 警系统的相关理论，大胆设计了该系统的组织、运行及责任机制。对该 系统的分析方法从定性与定量两方面进行了研究，尤其对定量分析法的 z 计分模型、f 计分模型、l p m 多元缌出漠型、l o g is t i c 回归模型及f i s h e r 二元线性模型，运用实例对其应用进行比较研究，旨在为企业建立跟踪、 监控、预警、排警的企业财务预警系统提供理论指导。 本文分五部分论述：第一部分，阐述了企业财务预警系统的含义、 研究的目的、意义及国内外现状；第二部分，对企业财务预警系统的原 理、特点、功能及程序进行了探讨；第三部分，阐述了企业财务预警系 统的构建原则，对企业预警系统组织机制、运行机制及责任机制的构建 进行了探索性研究，并指出构建工作中应注意的问题；第四部分，对企 业预警系统的分析方法及应用进行了论述，着重对定量分析的几种预警 模型进行了比较研究；第五部分，应用模型对企业典型案例进行了分析。 关键词：财务预警预警机制预警模型 a b s t r a c t t b d a y se n v i r o i l r n e n to fm a r k e te c o n o m i c si sc o m p l i c a t e d ，s oh o wt o s t r e n 昏h e nt h ep r e d i c t i n go fe n t e r p r i s e sf i n a i l c i a lc r i s i sa n de s t a b l i s hm e n n a n c i a lc r i s i s - p r 甜i c t i n gs y s t e mh a sb e c o m et h ei m p e m t i v ep r o b l e m a tp r e s e n t ，t h er e s e a r c ht of i n a n c i a lc r i s i s _ p r e d i c t i n gs y s t e mb o t l lh o m e a | 1 da b r o a di s m o s t l y m er e s e a r c ho fac e n a i nk i n do f 朋t e r d r i s e c r i s i s 巾r e d i c t i n gm o d e l i na d d i t i o n ，o n l yaf e we n t e r p r i s e se s t a b l i s ht h e 矗n a n c i a lc r i s i s - p r e d i c t i n gs y s t e ma n dt h e i rm a i np r o b l e m sa r e1 a c k i n gt h e t h e o r e t i c a lg i l i d e b a s e do nt h ea c h i e v e m e l l t so ft h e 口r e d e c e s s o r sd e v o t e dt o t h er e s e a r c ho fm i sf i e l d ，t 1 1 i sp a p e rm a k e sat h o m u g hd i s c u s s i o no nr e l a t i v e t h e o 靠e so fh o wt oe s t a b l i s haf m a n c i a lc r i s i s p r e d i c t i n gs v s t e ma n db 0 1 d l y d e s i 印sf i n a n c i a lm e c h a l l i c so f o 珞a | l i z i n g ，m f l f l i n g 柚dr e s p o n s i b i l i t ys y s t e m w ema ：k eaf m h e rs t u d yo nt h es y s t e mw i t ham e t h o do fq u 柚t i t a t i v ea n d q u a l i t a t i v ea n a l y s i sb yp r e s e n t i n gp r a c t i c a le x 锄p l e s ， e s p e c i a l l y o n q 啪t i t a t i v ea n a l v s i so f zs c o r i n gm o d e la n dd u a l i t y “n e a rm o d e la sw e ua s fs c o r i n gm o d e l ，l p mm u l t i l i n e a rm o d e l ，l o 西s t i cr e 灯e s s i n gm o d e la 1 1 d f i s h e rd u a l i t vl i n e a rm o d e l t 1 1 i sp a p e rf o c u s e so nt h er e s e a r c ho ff i n a n c i a l 谢蕊s - p r c 击c t i n gs y s t 锄f b ra 1 1c n t e 删s et ol r a c e ，s u p e n ，i s e ，p r e d j c ta n d e l i m i n a t et 1 1 e 口o s s i b l yc o m i n gc f i s i si nt h ec o u r s eo f 恤ef i n a n c i a lo p e r a t i o n s t h e r e f o r e ，t l l ee n t e r p r i s ec a na v o i dm ed 撇a g et h a tm i g h tb ec a u s e db yt h e c n s l s t h i sa r t i c l ei sd i v i d e di n t o5 r t s ：p a r t1s t a t e sm ed e f i n i t i o n r e s e a r c h p u l o s e ，s i 蹲1 i f i c a n c e ，c u r r e n ts i n l a t i o no fh o m ea n da b r o a do fe r l t e r p r i s e p r e d i c t i n gc r i s i si nf i n a n c e ：p a r t2d i s c u s s e sm em e a n i n 置c h a r a c t e r i s t i c s ， 丘m c t i o na 1 1 dp r o c e d l l r eo fe n t e r p r i s ep r e d i c t i n gc r i s i sf i n a n c es v s t e m ：p a n3 s t a t e sm eo r g a l l i z i n gp r i n c i p l eo fe n t e r p r i s ep r e d i c t i n gc r i s i sf i n a n c es y s t e m a n dma ：k e st h es e a r c l l i n gr e s e a i ht ot l l ee s t a b l i s l l l n e n to fm em e c h a n i s mo f o r g a n i z i n 吕o p e r a t i n ga i l dl ia _ b i l i t y ta tt l l es 釉et i m e ，t h i sp a r tp o i m st h e p r o b l 锄m a ts h o u l db en o t i c e di nt t l eo r g a i l i z i n gp r o c e s s ：p a r t4d i s c u s s e sm e a n a l v t i cm e m o da n da p p l i c 砒i o no fe n t e r p r i s ep r e d i c t i n gc r i s i sf i n a n c es y s t e m ， a n di np a r t i c u l a r ，m d k e st h ec o 埘l p a r i s o nr e s e a r c ht o 廿1 e 锄o u n ta n a l y s i so f s e v e r a lc r i s i sp r e d i c t i n gm o d e l ；p a n5a n a l 、，z e st l l ea p p l i c a t i o nt ot 1 1 e c n t e r p r i s et y p i c a lc a s e s k e yw o r d s ： p r e d i c t i n gc r i s i si n6 n a n c e ，m e c h a n i c so f p r e d i c t i n gc r i s i s ， c r i s i s p i - e d i c t i n gm o d e l 第一章绪论 在市场经济体制的条件下，企业作为独立运行的经济实体，必然要 参与竞争，服从优胜劣汰的客观规律。因此，在企业管理的研究中，无 论是企业经营者还是专家学者都着重于探讨如何使企业获得成功，而对 如何防止企业遭受失败则注意不够。大量的企业管理安全研究表明，由 于客观环境的不确定性和人们对这种不确定性的认识能力的限制，又由 于企业内部管理不善而很有可能导致企业危机，而企业却没有预感到危 机的到来，也没有采取相应的措施加以防范，更没有预案加以解决，最 终导致了企业管理的失败。因此，认真研究企业管理失败的原因及预防 措施，即进行企业财务预警研究，则显得非常的重要。 1 1 企业财务预警系统的含义 目前，国内外理论界对“企业财务预警系统”的理论与应用研究尚 属探讨阶段，而对企业财务预警系统的定义也有多种，主要有以下几种 代表性观点： 第一种观点：“财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营 管理活动中潜在风险进行实时监控的系统”。这一观点着重强调了财务 预警系统的风险控制功能，忽视了财务预警系统的其他重要功能，因而 这种观点具有一定的局限性。 第二种观点：“财务预警系统是以企业财务信息数据为基础，以财务 指标体系为中心，通过对财务指标的综合分析、预测，及时反映企业经 营情况和财务状况的变化，并对企业各环节发生或将可能发生的经营风 险发出预警信号，为管理当局提供决策依据的监控系统”。1 。这种观点虽 然在风险控制功能的基础上侧重提出了对财务指标进行分析，但指标分 析只是财务预警分析方法中的一种，还有其他分析方法；另外，这个系 统除了分析方法以外，还应包括组织机制、运行机制及其他部分，因此 这种观点也有其局限性。 第三种观点：“财务预警系统就是通过对企业财务报表及相关经营资 料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，将企业所面 临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生 财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，提早做好防范措施的 财务分析系统”“1 。这个观点比较全面地涵盖了财务预警系统的工作过程 和功能。 在第三种观点的基础上，本文认为财务预警系统的定义不仅包括分 析系统，而且还应包括实施系统。 实施系统即根据各种数据资料的综合分析所发现的问题进行实时矫 正企业经营方向、经营决策，并有效配置企业财力，使企业免遭损失。 因此，本文认为下面观点更准确和全面： 第四种观点：企业财务预警系统就是为了防止企业经营偏离正常轨 道而建立的报警和实施的组织及运行系统。它是利用数据化管理方式， 以各种财务分析数据资料为依据，预先警示企业经营管理者关注企业财 务运行体系中隐藏的问题及现实中存在的差距和经营薄弱环节，以便实 时校正企业经营方向、企业经营决策，并有效配置企业才力，使企业免 遭损失。 1 2 企业财务预警系统研究的目的和意义 1 企业财务预警系统研究的意义 从国际经济形式看，19 9 4 年底墨西哥金融危机爆发后不久，国际货 币基金组织( i m f ) 总裁康德苏提出了一种耐人寻味的说法：“这是2 0 世 纪的第一次金融危机。”但他当时并没有料到，此后不到3 年，2 0 世纪尚 未结束，又爆发了一场更加严重的东南亚金融危机。此次亚洲金融风暴， 从宏观角度看是现金流量的危机，造成这一危机的原因：一是企业过度 负债的筹资观。二是企业盲目向高风险行业扩张，大肆推进国际化的投 资观。从而在比较宽松的金融市场氛围下形成了颇具特色的东南亚企业 多元化、综合型的发展战略格局。事实上亚洲金融危机产生的经济基础 是东南亚企业早已潜伏的财务风险和危机。高比例负债企业的财务结构 极不稳定，抵御风险的能力很弱。所以，面临危机时，这类企业均陷入 了困境。马来西亚综合型企业和曾经名噪一时的韩国大宇集团一夜之间 神话般地破灭了，成为亚洲金融危机最迅速的牺牲品，所有这些都在警 示我们：在市场经济中，对每个企业来说，风险无处不在，无时不有。 失败、破产的企业之所以然，其原因之一就是因为没有建立财务预警系 统，没有及时发现危机的征兆，没有及早制定并实施解决处理方案。 从国内经济形式看，随着经济体制改革的不断深化，竞争日益激烈， 财务失败以及由此导致的破产清算已成为许多企业可能面临的问题，这 样的企业屡见不鲜。这决非偶然，根本原因在于企业的管理者对企业财 务状况管理不利，调控手段还不完善，尚未建立对财务状况的景气预测、 动态监测等预警机制财务预警系统被专家美誉为“触按经济脉搏的手 指，”在企业财务状况出现警情之前，能够准确、科学地判断，及时报警、 确诊，开出药方，对症下药进行“调理。”实时、准确地对企业财务失败 进行预测分析是市场竞争体制的客观要求，也是企业生存发展的必要保 障。尤其在我国加入w t o 之后，面对国外企业参与国内竞争的形势，建 立财务预警系统更成为企业以先进的财务管理手段加强自身竞争和提高 应变能力的一种有效途径。为此，开展财务预警系统的研究更具现实及 深远的历史意义。 2 企业财务预警系统研究的目的 本文研究的目的主要有：( 1 ) 提高企业经营者及管理者对建立财务预 警系统重要意义的认识。针对目前众多企业对建立财务预警系统缺乏足 够认识的现状，深入探讨企业为什么要建立财务预警系统的问题，即建 立企业财务预警系统的重要现实意义。( 2 ) 提高企业经营者及管理者对财 务预警系统理论知识的掌握。本文将从财务预警系统的原理、特点、功 能及程序等方面探讨企业财务预警系统的相关理论，以达到使更多的企 业经营者及管理者了解和掌握财务预警系统的相关理论，提高认识的目 的。( 3 ) 使企业经营者及管理者了解和掌握财务预警机制的构建。本文将 从财务预警系统的构建原则、运行机制、组织机制、责任机制等方面探 讨如何构建企业财务预警机制，以使更多的企业经营者及管理者了解企 业预警系统构建的工作内容，以达到对其实际工作进行指导的重要目的。 ( 4 ) 使企业经营者和管理者了解和掌握财务预警系统的多种分析方法。本 文将借鉴前人及当代专家学者对财务预警系统分析方法的研究成果，探 讨如何使企业经营者及管理者针对本企业特点对预警模型进行选择及预 警分析。( 5 ) 使企业的经营者及管理者对企业经营进行实时监控、防范危 机发生。建立企业财务预警系统进行预警分析、警情预报并不是最终目 的，更重要的是根据预警分析的结果，挖掘警源，在财务危机的萌芽阶 段采取有效的措施改善企业经营，有的放矢地加强财务管理，防范财务 风险的发生，使企业免遭损失。 1 3 企业财务预警系统的国内外研究现状 1 国外研究现状 最早利用单变量模型来对财务状况进行预测的是美国学者w i l l i a m b e a v e r 。b e a v e r 在他1 9 6 8 年发表在会计评论上一篇论文中，通过对 1 9 5 4 1 9 6 4 年美国的上市公司的研究，认为债务保障率( 现金流量债务 总额) 、资产收益率( 净收益资产总额) 、资产负债率( 负债总额资产 总额) 这些单变量指标能够很好地预测公司的经营状况。后来经过众多 学者、实务专家的研究，认为资金安全率( 资产变现金额资产帐面金额 一资产负债率) 也是一个非常实用的单变量指标“”。在b e a v e r 之后，许 多专家运用多元线性模型对公司破产问题进行判别研究。19 6 8 年a l t 眦n 首先使用多元线性模型对公司破产问题进行判别研究。他选择了6 6 家33 对破产公司作为研究对象，选用25 个变量对公司破产前卜5 年情况进行 研究。最终确定5 个最佳判别变量。准确率非常高。尽管如此，这种多 变模式也有其局限性：1 ) 该模式是建立在自变量服从多元正态分布的假 设基础上，这种假设并不总是成立的。2 ) 对破产前两年预测率很高，而 两年以上的预测未必有用。3 ) 由于企业规模、行业等存在着差异、该模 式不具有横向可比性。在此之后，一些专家分别以不同行业、不同规模 的公司为对象进行破产研究。阿尔特曼多变模式专门适用于制造业中等 资产规模的企业。埃德米斯特( e d m is t e r ) 专门对小企业进行研究。日 本开发银行专门以上市公司作为研究对象，并提出了介于“优秀”与“不 良”之间的“灰色区域”的概念。 国外的研究成果为我国企业财务预警系统的研究奠定了理论基础和 提供了方法体系。但由于各国的法律制度、经济环境等情况各不相同， 国外的研究成果并不能直接运用到我国企业，需要我们结合我国企业实 际进行研究，才能构建适于我国企业特点的财务预警系统。 2 国内研究状况 国内对财务预警系统的研究，始于上世纪8 0 年代中期。当时，主要 集中在定性研究上。但以建立数学模型为基础的定量研究方面，尤其是 实证分析判断也取得了一定成果。吴世农、黄世忠( 1 9 8 6 ) 曾介绍企业 的破产分析指标和预测模型“”。陈静( 19 9 9 ) 以1 9 9 8 年2 7 对破产公司 和非破产公司进行分析研究。”。在单变量判定分析中，发现在负债比率、 流动比率、总资产收益率、净资产收益率中，前两者误判率最低。在多 元线性判定分析中，发现由负债比率、净资产收益率、流动比率、营运 资本总资产、总资产周转率6 个指标构建的模型，在破产发生的前3 年 误判率最低。张玲等学者又以深泸上市公司为样本，运用多元线性判定 分析方法通过s a s 或s p s s 统计软件建立了类似阿尔特曼的数学模型，对 “西方”的财务指标进行改良，使模型更符合中国企业的财务状况“”。 尽管我国学术界对企业财务预警系统的研究取得了一定的成果，但 仍存在一些问题：( 1 ) 大多数对企业财务预警的研究，以上市公司为对 象，对非上市公司的适用性不强。( 2 ) 很少企业建立财务预警系统，经 营者缺乏对财务预警系统的理解与构建财务预警系统的理论指导，缺乏 示范、感到茫然，从而在实际工作中只停留在表面上。( 3 ) 在理论上， 虽然已取得了一些成果，但远远不够对现代企业的指导，此方面的研究 仍属前沿课题，应引入“对弈”理论，针对不同类型、不同程度的危机 进行确诊、开方、诊治。 4 第二章企业财务预警系统的相关理论 企业财务预警是企业预警的一部分，其基本原理就是企业预警的原 理，企业财务预警属于微观经济预警。国外对经济预警的研究最早可以 追溯到上世纪初，我国对经济预警系统的研究虽然起步较晚，但已被广 泛地应用到农业、林业、工业及交通部门，并取得了显著成绩。 目前，我国的企业经营者对财务预警系统的有关理论还不甚了解， 因此，本文尽量对其进行详尽阐述，以求对财务预警系统的研究及操作 达到抛砖引玉的目的。 2 1 企业财务预警系统的原理 企业财务预警系统的原理，就是企业如何防止财务失败的机理。尽 管企业财务的成功与失败，形式多种多样，但究其原因就是两对矛盾的 互动作用，一是企业同外部财务环境的矛盾，即“正功一负功”、“效益 一弊端”；二是企业内部财务管理同财务绩效的矛盾，即“促进一促退”、 “有效一无效”、“成功一失败”1 。我们在研究“正功、促进、有效”等 企业财务成功机理的同时，更要研究企业生存的财务安全机理。从失败 中吸取经验教训，前车之辙，后车之鉴。 企业预警管理的研究范畴有企业环境、企业目标、管理行为、管理 周期、管理失误、企业危机、管理波动和管理预警等八个方面，其中管 理失误与管理波动是产生警情的根源。管理失误是因应变不力而使企业 目标无法实现的错误管理行为，应对其进行成因分析，见图2 1 所示： 管理波动是企业管理周期活动的一种不良或错误的运动状态，主要对它 进行趋势分析，其运动状态如图2 2 。 企业财务活动过程包含有三对基本矛盾关系和两个活动过程。三对 基本矛盾是：财务目标一财务危机、财务稳健一财务波动、财务正确一 财务失误；两个活动过程是：财务行为一财务效益一财务目标、财务失 误一财务波动一财务危机三对矛盾关系的运动产生了两个活动过程的 轨迹，形成了企业财务活动的安全机理与成功机理过程。 图2 1 管理失误的成因分类 耍 鸯w 曜 - 帆带 图2 2 管理波动的运动趋势 所谓“安全机理”，是指企业在财务活动中避免失败或失误的机制。 研究表明：各种企业财务危机的出现具有再现性和可逆性，既使是不同 的企业和部门也表现出了相同的规律；并且任何财务危机都有一个逐步 显现，不断恶化的过程，最终会通过财务指数反映出来。因此可以建立 财务监测系统和财务预警指标，对不断再现的，易突变的环节进行预报 和预控。从现实管理实践角度看，没有从不失误的企业，也没有从不犯 错的企业家。成功的企业与企业家秘诀在于能迅速察觉失误、纠正失误 并不再犯同样的错误。成功企业的经历充分证明，成功之中包含着对失 误与失败的预防和摆脱过程。这种“安全机理”，实质就是构建一种监测、 诊断、预控、矫正这个活动过程的管理预警机制，来充分运用企业机体 的“免疫”和“自组织”机能。而“成功机理”，则是指企业在财务活动 获取成功的机制，它已形成体系化的研究成果，即是现有财务管理学的 理论内容。安全机理解决的是企业生存问题，保证“不失败”；成功机理 解决的是企业发展问题，追求“最优化”。“安全机理”下的财务评价标 准和方法要借鉴“成功机理”下的财务管理行为规范，但财务评价指标 的种类、数量和权重应有所不同，而且标准也不一样。 企 业 活 动 过 程 图2 3企业财务预警的矛盾关系 2 2 企业财务预警系统的特点 企业的财务预警系统是通过对企业的有关财务指标进行综合系统分 析来判断企业目前的财务状况的一种方法体系。一般来讲，企业的财务 预警系统应该具备以下特点： 1 系统性。财务预警系统是把企业作为一个整体来考虑，以整个企 业的生产经营过程作为它跟踪，监测的范围，从生产供应、销售财 务等各层面实时收集敏感性数据，同时从外界导入有关产业、市场竞争 状况等相关信息。从而形成对企业可能面临的经营风险、管理风险和财 务风险的评价，实现全面地对企业物流和资金流监测，完整地反映企业 运行状态。 2 实时性。企业财务状况恶化是个逐步累进的过程。财务预警系统 在监测企业经营的过程中，必须把企业的过去与未来连接起来，把企业 整个经营活动视为动态的过程，在分析过去的基础上，把握未来的发展 趋势，所以财务预警系统必须建立实时、动态信息系统。实时采集数据， 适时诊断，实时掌握实际与计划之间的差异，实时反映每时点上的企业 的状况及变化趋势。要实现这一点，一方面要求财务预警系统有较高的 灵敏度，另一方面要求该系统直观。 3 预见性，也叫预知性。财务预警系统应具备预测未来的本领。即 依据企业经营活动中形成的历史数据资料分析预测未来可能发生的情 况。在企业发生危机之前有时间及时采取相应的措施，扭转企业财务状 况的不利变化。要做到这一点，必须科学地对大量数据做系统分析与对 比，从中捕捉微小的危机征兆，在危机潜伏期及时地发现其中的弊端及 根源。当企业对外部资金过分依赖，利息负担就会加重，也就存在债务 到期违约不支付的可能性。 4 反馈性。财务预警系统需要对企业实体的康复进行监控，及时反 馈控制措施执行状况及效果，使经营者了解危机化解的情况，是否已有 效地阻止财务状况的继续恶化，或是否需要调整解决方案。 5 成长性。危机隐患解决后，它的起因、处理过程、措施效果及相 应的反馈与改进建设，可以转化成企业经验、教训，增强企业抗拒风险 的免疫能力。 6 针对性。每个企业的具体情况不同，同一企业在不同时期的具体 情况也不同。所以，建立企业财务预警系统必须具有较强的针对性。 2 3 企业财务预警系统的功能 企业财务预警系统是以企业信息化为基础，对企业在经营活动中潜 在的风险进行适时监控以防财务失败的系统。本丈认为企业财务预警系 统有以下几种功能。 1 信息收集功能：财务预警的过程同时也是一个收集信息的过程， 它通过收集与企业经营相关的产业政策、市场竞争状况、企业本身的各 类财务和经营状况的信息，进行分析比较开展预警，信息收集也是一个 贯穿财务预警始终的活动。 2 监测功能：根据预先设计的财务预警指标体系，收集整理各种静 态数据和动态信息，以实现对经营过程的适时跟踪监控。将监测指标实 际值与预警值进行对比分析，以发现企业经营活动的异常情况，并将其 以价值形式显化。 3 预报功能：当危害企业财务状况的关键因素出现之时，可以提出 警告，提醒企业经营者早日寻求对策，避免潜在的风险演变成现实的损 失，起到未雨绸缪、防患于未然的作用。 4 诊断功能：根据跟踪监测发现的异常情况，运用现代化企业管理 技术、企业诊断技术进行分析判断，确定经济运行中存在的弊端及其根 源所在，以达到把有限的企业资源用于最需要或最能产生经营成果的地 方的目的。 5 纠偏功能：针对弊病之根源，对症下药，纠正企业营运中的偏差 或过失，使企业经营恢复到正常运转的轨道。 6 辅助决策功能：要通过财务预警及时为企业高层提供决策所需信 息，保证决策的科学性和可行性，结合其信息判断企业何为有所为，何 为有所不为。例如，对于预警系统指出财务状况有显著恶化且不易逆转 的趋势的领域，应综合其他信息考虑是否引入退出机制， 7 健身功能：通过预警系统，企业能系统而详细地记录危机或偏差 发生的缘由、处理经过、改进建议及反馈处理，并将其中有共性的部分 上升为企业管理活动的规范，从而不断增强企业的免疫能力。 总之，企业财务预警系统应该是企业预警系统的一部分，它除了能 够预先告知经营者、投资者企业组织内部财务运行体系隐藏的问题之外， 还能清晰地告知企业经营者应朝哪一个方向努力来有效地解决问题，使 企业的资源得到克分利用，创造最大效益。 2 4 企业财务预警系统的程序 企业财务预警的程序，按逻辑顺序包括：收集信息、明确警= ；l 、寻 找警源、分析警兆、预报警度排警对茕。 1 收集信息：财务预警的主要依据是财务信息，因此，必须建立一 套灵敏的财务信号系统。财务信息不仅包括企业的账簿，财务制度等的 直接财务信息，还包括对企业的报表、财务效益等进行分析的综合信息； 不仅包括企业历史的评价信息，还包括现时财务信息及未来预测信息； 不仅包括同行业其他企业的信息，还包括相关行业及竞争对手的信息； 因此，一个完整的财务预警系统需遍布全国及海内外的信息网来支撑， 还应包括高效的中央信息处理系统。 2 明确警义：警叉主要从两个方面考察，一个是警素，一个是警度。 所谓警素是指构成警情的指标是什么；所谓警度是警情的程度。 3 寻找誓源：警源是警情产生的根源，是“火种”，从其生成机理看， 警源可分为外生警源，内生警源二种。对警源的可控性可分为：可控性 较弱的a 类警源( 如企业外部环境) 及可控性较强的b 类警源( 如企业 内部环境) 。 表2 1企业的财务警源分类( 外生和内生) 企业外生财务警源企业内生财务警源 利率升降警源政治因素警源筹资警源 汇率变动誓源道德败坏警源投资警源 通货膨胀警源自然灾害警源流动资金的回收与运作警塬 经济波动警源 收益分配警源 ( 1 ) 企业破产倒闭的原因分类 企业破产倒闭的财务原因很多，不仅与企业的产、供、销、存等环 9 节有关，而且与资金的筹集、运用、分配、结算、核算等有关系，如表 2 2 。 表2 2我国企业破产倒闭的财务原因 收不抵支亏损过多资金周转困难 盲 商目 盲 盲 口 赊 目 一 口口 目 1 预 销销利 操 投 盲缺销投 虚损 资 担 付 开 售售 费 息帐资购 库 资 办 收成用 负损损 目乏 置 存增分 太 保订 费 入 太过担 失失 基 开应 利 “ 过 赔 金 减 过多过 过 过 债发收 固过 盲过 能帐 定多 润利 少 偿过 多 少高重多多资 目 多 力款 产 建 过 设 多 ( 2 ) 警源分析的重点内容 警源分析的重点包括：在资产方面，重点检查现金、银行存款、 应收账款、应收票据、固定资产、长期投资、存货和递延资产的实有状 况和变动状况；在负债方面，重点检查各种借款、应付债券、长期应 付款等的实有状况和变动状况；盈利或亏损的形成，利润分配情况； 各种资产的损失。 ( 3 ) 警源分析的方法 对企业财务警源进行分析，主要采用杜帮财务分析法、本量利分析 法、成本差异分析法和财务内部控制法。 4 警兆分析 对警兆进行分析是预警过程中的关键环节。警兆是指警情的先导指 标及其表现，是预警的信号系统。它有显性与隐性、单一与综合之分。 一般不同警素对应着不同的警兆。当警素发生异常变化导致警情爆发之 前，总有一定的先兆，这种先兆与警源可以有直接关系，也可以有间接 关系。警兆的确定可以从警源入手，也可依经验分析。警兆分为景气警 兆和动向警兆。景气警兆表示其不仅仅是一种先兆，而且自身还直接反 映某种景气程度，它有恶性与良性之分。动向警兆则表示这类警兆本身 不表示景气程度，它的出现或高或低，一般有两面性。 警源产生警情是一个动态过程，它包含着警情的孕育、发展、扩大、 爆发等阶段。按发展阶段可分为：潜伏期、发作期、恶化期。 ( 1 ) 财务危机“潜伏期”的警兆识别 财务危机潜伏期警兆主要是景气警兆，有：盲目扩张。无效市 l o 场营销。疏于风险管理。缺乏有效的管理制度。企业资源分配不 当。无视环境重大变化。投资方向不受到国家政策的鼓励。没有 对筹资方案进行科学评价。 ( 2 ) 财务危机“发作期”的警兆识别 在发作期景气警兆与动向警兆分别表现为： 景气警兆：自有资金不足。经营活动现金净流量出现负数。 过度依赖短期借款，利息负担过重。债务拖延偿付。累计经营性亏 损数额巨大。存在大额的逾期未付利润。存在大量不良资产，且长 期未做处理。重要子公司无法持续经营且未做处理。无法获得供应 商的正常商业信用。难以获得开发新产品及配套投资所需资金。 或 有事项出现，如贴现、担保、抵押借款、未决诉讼等。o 缺乏会计的预 警作用。 动向警兆为：财务扛杆系数、流动比率等能够反映警情的比率。 ( 3 ) 财务危机“恶化期”的警兆识别 在这一阶段，景气警兆的表现主要有：主要财务指标显示财务状 况恶化，如资产负债率急剧上升，大大超过了1 0 0 ，每股收益为负数等 等。无法偿还到期债务，或无法偿还即将到期且难以展期的借款。 经营者无心经营业务，专心于财务周转、躲债。关键管理人员离职且 无人替代。严重违反有关法律、法规或政策。异常原因导致非季节 性停工、停产。 5 警度预报 预报警度是预警的目的，根据警兆的变化状况，联系警情的警界区 间，参照警度评价标准，并结合实际或未来情况做适当修正，即可预报 实际危机警情的严重程度，得到危机警度。根据警度的大小，企业危机 可划分为：无警、轻警、中警、重警、巨警。设置警度可有中间型乖极 大( 小) 型两种，如图2 4 为中间型警度设置示意图。图中x a 和x b 是 有警与无警临界点，【x a ，x b 为无警区域，一般用绿灯表示。 x c ，x a ) u ( x b ，x d 】、【x e ，x c ) u ( x d ，x f 】、 x g ，x e ) u ( x f ，x h 】、( 一o 。，x g ) u ( x h ，+ * ) 分别为轻警区、中警区、重警区、巨警区，以黄灯、蓝灯、紫灯和红 灯表示。 x y _ ? f 一 i 广h阿1 x g x ex cx ax bx dx fx h 图2 4中间型警度设置图 图2 5 为极大( 小) 型警度设置图，x 。为有警与无警的临界点，【x ，+ 。) 、 x 2 ，x t ) 、 x ，x ：) 、 x ，x ，) 、( 一一，x 。) 分别为无警区、轻警区、中警 区、重警区和巨警区，以绿灯，黄灯，蓝灯、紫灯和红灯表示。 图2 5极大( 小) 型警度设置图 6 排警对策 在明确企业财务危机的根源，警兆和警度之后，就应立即采取相应 的防范与转化措施，使企业回复到正常运转的轨迹。一般排警对策大多 是提示性的。通常的排警措施有：( 1 ) 拓宽、拓新产品的市场；( 2 ) 找 涨价原料的替代品；( 3 ) 削减和压缩资本性支出，延缓非生产经营性支 出；( 4 ) 寻找新的抵押和担保贷款；( 5 ) 寻求并获得新的投资；( 6 ) 实 施资产重组；( 7 ) 售后回租资产；( 8 ) 处置资产；( 9 ) 债务重组等等。 第三章企业财务预警系统的构建 3 1 企业财务预警系统的构建原则 构建企业财务预警系统，必须充分利用企业财务会计信息，即以财 务报表分析为基础进行财务信息加工处理来构建财务预警系统。因此， 它要求有关的财务比率在设计上应力求遵循如下原则： 1 目的性原则。现代企业制度的建立，资本金制度的实施，抛开资 本金的保值、增值和安全完整，来衡量企业财务状况的好坏是没有实际 意义的。因此，建立财务状况预警系统，应以企业长远发展目标作为选 择和确定预警指标及警线的重要依据。 2 真实性原则。所谓真实性原则是指信息来源必须真实可靠，而且 计算方法必须正确，它是正确预警的前提条件。预警结果的错误，将会 误导经营者做出错误的决策。 3 系统性原则。企业的财务状况是由筹资能力、资本状况、营运资 金、投资及利润等子系统构成的一个整体。因此，财务预警系统的建立， 要从系统角度出发，处理并协调好各子系统之间的关系，使预警指标及 警界线的确定能以提高整个系统的整体效果为原则。 4 灵敏性原则。所选指标对财务活动过程中的变化情况能准确、科 学、及时反映，成为企业财务活动运行的“晴雨表”。 5 可比性原则。既要以我国目前通用的财务报表和统计报袁为基础 设置指标，又要尽量与国际赝例接轨。 6 简单实用、易操作。所选择的指标体系既要全面反映问题，又不 可过于复杂，要简明、适用、便于操作。 3 2 企业财务预警系统的组织机制的构建 为使企业财务预警分析的功能得到正常、充分发挥，企业应建立健 全财务预警的组织机构，财务预警系统是对企业现存组织体系的一种进 入和补充。而预警的组织机构在预警机制中又起着组织和决策的作用， 是预警机制的神经中枢，是构建风险预警机制的准备和基础。本文设置 了如下几种预警的组织机构模式。 第一种模式：由风险投资公司的董事会直接领导，负责研究预警方 案，确定预警目标，及时解决经营过程中出现的问题。 投资公司 i 董事会 i f 预警机构 预i+ 反 警ji 储 被投资公司 图3 一l组织模式1 第二种模式：设立企业预警部实行预警管理，将财务预警组织作为 企业预警部的一个分支。如下图： 图3 2组织模式2 在现有的企业职能中，战略管理组织和执行管理组织已经设定，而 预警管理组织则是在中国大多数企业的组织结构中尚不具备。企业必须 充分认识预警管理的重要性，并建立相对独立的预警部。这种模式的优 点在于：将财务预警的职能和其他预警的职能全部交给一个单独的预警 部来执行。有利于对企业经营状况的总体把握，而且进行预警功能管理 将成为预警部人员的主要工作职责。有利于深入持久地开展预警工作 局限性为：预警部人员所执行的部分财务预警职能可能会与财务部门执 行的部分财务分析、财务控制的职能重复，造成企业人财物资源的浪费。 若两个部门分析结论不一致还可能导致部门之间的冲突，不利于工作的 继续开展。 第三种模式：在财务部门中设立财务预警分析员的工作岗位。这一 岗位可以由财务经理、企业高层管理者、企业外部财务管理咨询专家等 1 4 兼任，也可以实行专人专职负责。这种模式的优点是作为预警分析依据 的财务信息更全面、更可靠。其局限性为：由于财务预警分析人员隶属 于财务部，某些不利于财务部形象的结论可能被隐瞒。因此，可能使预 警过程缺乏独立性、预警结论缺乏客观性。 第四种模式：由企业除财务部门以外的某些职能部门，如审计部门、 安全部门等承担财务预警工作。这种模式的优点是能将财务预警与企业 的内部审计或安全管理结合起来，并能保证预警工作的独立性和结论的 客观性、公正性。可以防微杜渐，随时调整监督企业的财务状况。 第五种模式：企业在面临不正常的经营波动和财务危机的状态下设 置临时性的机构，如财务危机处理小组、财务预警咨询小组、领导小组 等，其成员由临时从主要职能部门中抽调的负责人及专业财务预警分析 人员组成。优点是：由于这些人员对企业财务危机的原因及过程非常了 解。所以预警分析质量较高、结论准确。局限性是：由于这是临时性的 机构，是企业应对危机采取的应急措施，它不能完成日常监控的财务预 警功能，容易产生亡羊补牢的制后效果。 综上所述，企业应根据自身的特点和条件选用适合自己的财务预警 模式，无论采用哪种模式，首先要把握如下两项原则：( 1 ) 建立财务预 警组织应符合经济效益的原则，即企业建立财务预警组织后，进行预警 分析，采取措施防警，给企业带来的收益应大于企业建立此组织投入的 成本。( 2 ) 应符合机构精简的原则。企业设立新的财务预警组织应尽量 利用原有管理系统中的各种资源，在组织职能分配上做局部调整。财务 预警系统建立的目的之一，就是通过帮助企业更加稳妥的经营来提高企 业经营效益。如果所选择的财务预警组织模式造成机构臃肿、工作效率 降低，则这种财务预警模式是不可取的。 3 3 企业财务预警系统的运行机制的构建 财务预警系统的组成，按各组成部分的性质划分，包括财务预警指 标体系、数据库系统和财务预警软件三部分。按功能划分，包括8 个子 系统：信息存储子系统、预测子系统、传感子系统、警报判别子系统、 跟踪监督子系统、对策库、警报及对策输出子系统、自适应性与学习子 系统。 1 按组成部分的性质划分的三部分 ( 1 ) 财务预警指标体系 依照建立财务预警系统的原则，并结合我国企业的现状，为了能够 准确分析警情及预报警度，本文设置了一套财务警情指标体系。如图3 3 即为该指标体系，其包括目标层、准则层及指标层。 目标层 财务预警指标体系 准则层l 偿债能li 资产管理比率il 负债管理比率i i 盈利能力il 成长能力 指 标 层 流 动 比 盎 速 动 比 盎 应 收 帐 款 周 转 盘 存 货 周 转 盎 总 资 产 周 转 盎 负 债 比 蛊 已 获 利 息 倍 数 现 金 流 量 比 蛊 净 值 报 酬 韭 图3 3财务预警指标体系图 销 售 利 润 蛊 成 木 费 用 利 润 蛊 销 售 增 长 童 资 本 保 值 蛊 资 产 增 值 直 ( 2 ) 数据库系统。企业财务预警主要是运用财务报表数据对企业财 务状况、经营成果及异常现象做出预测预报，为财务决策、计划和控制 提供广泛的信息资源。数据库基本数据来源：数据主要来源于资产负 债表、损益表、财务状况变动表及现金流量表，包括同企业、同集团甚 至同行业的财务信息数据及其相关其他数据资料。数据库的作用。由 于计算机的自动性，能够提供同期的财务比率分析数据；不同时期财务 比率分析资料；企业之间的比较数据。 ( 3 ) 财务预警软件。该预警软件应具有审核、汇总、统计分析、预 测预报及献计献策的功能，即软件能够审核数据的真实性，并进行提炼 汇总功能，还能够利用数理统计的方法对已经提炼的数据进行计算分析， 输出警情、警度结果。该软件还应该包括专家的经验知识库。当有不同的 警情、警度的结果输出时，就有针对性很强的排警对策提供给企业的经营 者，以备经营者参考制定正确的排警方案，防止企业遭受更大的损失。 2 按功能划分的8 个子系统 ( 1 ) 信息存贮系统一一数据库 信息库的主要功能是存贮系统所需要的信息资料，并能进行信息“滤 波”，除去伪信息或系统不需要的信息。 ( 2 ) 预测系统 本系统通过动态的综合预测，判断出各种迹象指标，所谓迹象指标， 也称征兆指标或预测指标，是指在某一时刻测算的，用于指示未来的指标。 预测方法可采用“交叉影响分析法”、“超前一一滞后预测法”、“定 1 6 生与定量相结合的模拟模型”等技术。 ( 3 ) 传感系统 它的作用在于将接受到的信息加工处理后，转换为下一系统所能识 别的有用信息。 ( 4 ) 警报判别子系统 该子系统主要运用传感系统中的传感信息来判断是否发出警报和警 报程度。 ( 5 ) 跟踪监督系统 本系统的作用是对企业各种财务活动和财务关系进行监督，保证系 统运行的安全和可靠。 ( 6 ) 对策库一一专家系统 贮备各种情况下的备选方案，一旦风险因素发生即可调用或参考相 应对策或提案。 ( 7 ) 警报及对策输出系统 该系统的作用是输出警报，并可以通过“人机对话”进行咨询。 ( 8 ) 自适应性与学习子系统 采用“神经网络技术”b p 算法，使系统具备时变特性、自适应性和 自学能力。企业财务预警系统的运行框图见图3 4 。 图3 4财务预警系统的运行框图 3 4 企业财务预警系统的责任机制的构建 责任机制是财务预警机制能否正常连续运转的重要条件。财