（会计学专业论文）上市公司内部控制信息披露与盈余质量的实证分析.pdf

摘要 近年来，一系列由内部控制缺位导致的舞弊案件的发生，使得内部控制及其 信息披露成为中外各界研究的热门话题。2 0 0 1 年以来美国爆发的安然、世通等国 际大型上市公司的会计丑闻以及国内最近发生的国美董事局主席涉嫌经济犯罪事 件、三鹿奶粉质量问题事件等，无不与上市公司内部控制的薄弱以及内部控制信 息披露的缺乏相关。内部控制信息的披露问题引起了我国监管部门的重视。自2 0 0 0 年起我国监管部门就发布多个规定，对上市内部控制信息披露作出要求。上海证 券交易所于2 0 0 6 年发布的上海证券交易所上市公司内部控制指引( 以下简称 沪市指引) 更是要求一般上市公司披露董事会编制的( 或由审计委员会编制 的，经董事会审议的) 内部控制自我评估报告和会计师事务所核实评价意见。该 指引的发布标志着我国内部控制信息披露逐渐向强制性披露转变。 然而，目前国内对于内部控制信息披露的研究主要侧重于内部控制信息披露 的现状及影响内部控制信息披露的因素，对于内部控制信息披露的经济结果，尤 其是内部控制信息披露与会计信息质量的研究还比较匮乏，对于新的内部控制信 息披露制度的效益也没有相关研究进行讨论。本文通过研究内部控制缺陷与盈余 质量的关系，讨论了上述问题，为内部控制与盈余质量之间的关系提供了经验证 据，并延伸了对内部控制信息披露的研究。 本文选取2 0 0 7 、2 0 0 8 年披露了内部控制缺陷的沪市a 股上市公司作为样本， 采用配对研究法分析了内部控制缺陷与盈余质量之间的关系，并得出结论： 1 ) 上市公司内部控制的建立健全情况会影响到公司盈余质量，设计完善、执行有力 的内部控制是财务报告可靠性的有效保证；2 ) 上市公司内部控制信息披露能够改 善上市公司内部控制、提高盈余质量；3 ) 今后，我国实行强制性内部控制信息披 露制度是有效益的。目前作为我国强制性内部控制信息披露制度代表的沪市指 引，在促进沪市上市公司完善内部控制方面发挥了显著作用。从实证研究结果 可以发现，那些在2 0 0 4 年2 0 0 6 年存在内部控制缺陷的公司，拥有更低的盈余质 量，并且由于2 0 0 6 年沪市指引的颁布，在2 0 0 7 、2 0 0 8 年披露了内部控制缺 陷，这说明沪市指引是有效益的，它使得那些原来拥有“低盈余质量 的公 司披露了内部控制缺陷，减少了沪市的信息不对称程度、起到了监管上市公司内 部控制的作用，有利于沪市a 股市场会计信息质量的提高。 本文从整体看是按照“提出问题分析问题解决问题 的逻辑顺序。 本文将规范研究与实证研究相结合，共分为五部分展开。 第一部分是引言，主要介绍了本文的研究背景和意义，并提出了本文的研究 思路与研究方法。 第二部分是相关文献回顾，在这部分本文对国内外有关内部控制信息披露的 研究进行的综述，并进行了文献述评。 第三部分是理论分析与假设，首先对内部控制和内部控制信息披露的定义进 行了概述。接着分别从委托代理理论、信号传递理论和资本市场有效理论阐述了 内部控制，内部控制信息披露与盈余质量之间的关系。最后提出了本文的假设。 第四部分是实证研究，在这部分，本文利用选取的样本和定义的变量指标构 建模型，进行统计描述和回归分析，在得出实证结果后还进行了敏感性测试。 第五部分是完善我国内部控制信息披露的建议。结合前文的理论分析和实证 分析，对我国内部控制信息披露提出了建议。 关键词：内部控制信息披露盈余质量 2 a b s t r a c t i nr e c e n ty e a r s ，as e r i e so ff r a u d u l e n tc a s e sc a u s e db yt h ea b s e n c eo fi n t e r n a l c o n t r o l ，m a k i n gt h ei n t e r n a lc o n t r o la n di t si n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eb e c o m eah o tt o p i ci n r e s e a r c hc i r c l e sd o m e s t i ca n di n t e r n a t i o n a l e n r o n ，w o r l d c o ma n do t h e r l a r g e i n t e r n a t i o n a la c c o u n t i n gs c a n d a l so fl i s t e dc o m p a n i e sb r o k eo u ti nu s aa f t e r2 0 0 1 ，a n d t h er e c e n ti n c i d e n t ss u c ha sg o m ec h a i r m a no ft h eb o a r db e i n ga l l e g e de c o n o m i c c r i m e s ，l o w - q u a l i t ym i l kp o w d e ro f o fs a n l ug r o u p ，e t c ，a r ea l lr e l a t e dt ow e a ki n t e r n a l c o n t r o la n dl a c k i n gi n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e s i n t e m a l c o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eh a sa r o u s e dt h ea t t e n t i o no fc h i n a sr e g u l a t o r ya u t h o r i t i e s s i n c e2 0 0 0 ，c h i n a sr e g u l a t o r ya u t h o r i t i e si s s u e dan u m b e ro f p r o v i s i o n s ，t om a k es u c ha r e q u e s tt oi n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo fl i s t e dc o m p a n i e s i s s u e db ys h a n g h a i s t o c k e x c h a n g e ( s s e ) i n2 0 0 6 ，d e m a n da l lt h el i s t e dc o m p a n i e st od i s c l o s u r ei n t e r n a lc o n t r o l s e l f - a s s e s s m e n tr e p o r tw o r k e do u tb yb o a r d ( o rw o r k e do u tb yt h ea u d i tc o m m i t t e ea n d c o n s i d e r e db yb o a r d ) a n dt h ea u d i to p i n i o no fa c c o u n t i n gf i r m s t h er e l e a s eo ft h e g u i d e l i n e si n d i c a t e st h a tt h ei n t e r n a lc o n t r o ld i s c l o s u r eo fi n f o r m a t i o ni nc h i n ai s g r a d u a l l yt r a n s f o r m i n gi n t ot h em a n d a t o r yd i s c l o s u r e h o w e v e r ，t h ec u r r e n td o m e s t i cr e s e a r c ho fi n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e m a i n l yf o c u s e so nt h es t a t u so fi n t e m a lc o n t r o l i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n d t h ef a c t o r s t h a ti m p a c ti n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，t h ee c o n o m i cr e s u l t so fi n f o r m a t i o n d i s c l o s u r eo fi n t e r n a lc o n t r o l ，e s p e c i a l l yt h er e s e a r c ha b o u tt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e n i n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n da c c o u n t i n gi n f o r m a t i o nq u a l i t yi ss t i l l r e l a t i v e l ys c a r c e t h ee f f e c t i v e n e s so fn e wi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e mo fi n t e r n a l c o n t r o lh a sn o tb e e nd i s c u s s e dy e t i nt h i sp a p e r ，w ed i s c u s st h ep r o b l e m sa b o v eb y c o n s i d e r i n gt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ni n t e r n a lc o n t r o lw e a k n e s s e sa n de a r n i n gq u a l i t y ， t h i sp a p e rp r o v i d e se v i d e n c ef o rt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ni n t e r n a lw e a k n e s s e sa n d e a r n i n gq u a l i t y ，a n de x t e n d st h er e s e a r c ho ni n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e t h i sp a p e rs e l e c t e dt h es s ea s h a r el i s t e dc o m p a n i e sw h i c hh a v ed i s c l o s e d i n t e m a lc o n t r o lw e a k n e s s e si ny e a r s2 0 0 7o r2 0 0 8a ss a m p l e s ，a n du s i n gm a t c h i n g r e s e a r c hm e t h o da n a l y z e dt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ni n t e r n a lc o n t r o lw e a k n e s s e sa n d e a r n i n g sq u a l i t y ，a n dc o n c l u d e dt h a t ：1 ) n l ee s t a b l i s h m e n to ft h ei n t e r n a lc o n t r o lo f l i s t e d c o m p a n i e sw i l l a f f e c tt h ec o m p a n y se a r n i n gq u a l i t y w e l ld e s i g n e da n d e f f e c t i v e l yi m p l e m e n t e di n t e r n a lc o n t r o li sa ne f f e c t i v eg u a r a n t e eo ft h er e l i a b i l i t yo f 3 f i n a n c i a lr e p o r t i n g 2 ) t h ei n t e m a lc o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ec a l li m p r o v ei n t e m a l c o n t r o la n de a r n i n gq u a l i t yo fl i s t e dc o m p a n i e s 3 ) i nt h ef u t u r e ，c h i n a sm a n d a t o r y i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e s y s t e m o fi n t e r n a lc o n t r o li se f f e c t i v e ，a st h er e p r e s e n t a t i v eo fc u r r e n t l y m a n d a t o r yi n f o r m a t i o nd i s c l o s u r es y s t e mo fi n t e r n a lc o n t r o l s ，h a sp l a y e dai m p o r t a n t r o l ei np r o m o t i n gt h es s e l i s t e dc o m p a n i e st oi m p r o v et h e i ri n t e r n a lc o n t r 0 1 t h e r e s u l t sf o u n df r o mt h ee m p i r i c a ls t u d i e si n d i c a t e s ，t h o s ec o m p a n i e sw i t hi n t e m a lc o n t r o l w e a k n e s s e sd u r i n g2 0 0 4 2 0 0 6 ，h a sal o w e re a r n i n gq u a l i t y ，a n db e c a u s eo ft h e p r o m u l g a t i o no f i n2 0 0 6 ，t h e yd i s c l o s e di n t e m a lc o n t r o ld e f i c i e n c i e si n2 0 0 7a n d2 0 0 8 i ti n d i c a t e st h a t i sc o s t - e f f e c t i v e ， a n di tf o r c e dt h o s ec o m p a n i e sw h i c hh a sl o w e re a r n i n g sq u a l i t yt od i s c l o s ei n t e m a l c o n t r o ld e f i c i e n c i e s ，a n dr e d u c e dt h ed e g r e eo fi n f o r m a t i o na s y m m e t r yi ns h a n g h a i s t o c km a r k e t ，a n dh a sp l a y e das u p e r v i s o r yr o l eo ft h ei n t e r n a lc o n t r o lo fl i s t e d c o m p a n i e s ，a l la b o v ew i l lh e l pt h ec o m p a n i e si ns h a n g h a is t o c km a r k e tt oi m p r o v e t h e q u a l i t yo fa c c o u n t i n gi n f o r m a t i o n o v e r a l l ，t h el o g i c a lo r d e ro ft h i sp a p e r ”t oa s kq u e s t i o n s - a n a l y s i so ft h ep r o b l e m t os o l v et h ep r o b l e m ”t h i sp a p e rc o m b i n et h et h e o r yr e s e a r c h e sa n de m p i r i c a ls t u d i e s ， i sd i v i d e di n t of i v ep a r t s t h ef i r s tp a r ti sa ni n t r o d u c t i o n i ti n t r o d u c e dt h er e s e a r c hb a c k g r o u n da n d s i g n i f i c a n c eo ft h i sp a p e r ，a n dt h e np r o p o s e dt h ei d e ao ft h i ss t u d ya n dr e s e a r c h m e t h o d s t h es e c o n dp a r ti sa b o u tl i t e r a t u r er e v i e w ，i nt h i sp a r tt h ep a p e rd i s c u s s e dp r e v i o u s r e s e a r c h r e l a t i n g t oi n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e ，b o t hd o m e s t i ca n d i n t e r n a t i o n a l t h et h i r dp a r tm a i n l yf o c u s e do nt h e o r e t i c a la n a l y s i sa n dh y p o t h e s i s i nt h i sp a r t t h ep a p e re x p o u n d e dt h ec o n c e p t i o no fi n t e m a lc o n t r o la n di n t e r n a lc o n t r o li n f o r m a t i o n d i s c l o s u r e t h e na n a l y z e dt h er e l a t i o n s h i pb e t w e e ni n t e r n a lc o n t r o l ，i n t e m a lc o n t r o l i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r ea n dt h ee a r n i n gq u a l i t y ，r e s p e c t i v e l yf r o mt h ep e r s p e c t i v eo f p r i n c i p a l a g e n tt h e o r y ，s i g n a l i n gt h e o r ya n dc a p i t a i lm a r k e te f f i c i e n c yt h e o r y a tl a s t , p u tf o r w a r dt h eh y p o t h e s i s t h ef o u r t hp a r ti se m p i r i c a lr e s e a r c h ，i nt h i sp a r t ，t h es e l e c t e ds a m p l e sa n dt h e d e f i n i t ev a r i a b l e sw e r ep u ti nb u i l tm o d e lf o rs t a t i s t i c a ld e s c r i p t i o na n dr e g r e s s i o n a n a l y s i s t h ee m p i r i c a lr e s u l t so b t a i n e da l s oc a r r i e do u ts e n s i t i v i t yt e s t s 4 i nt h ef i f t hp a r t ，c o m b i n i n gt h ep r e c e d i n gt h e o r e t i c a la n a l y s i sa n de m p i r i c a l a n a l y s i s ，t h i sp a p e rp r o p o s e ds o m er e c o m m e n d a t i o n so ni n f o r m a t i o nd i s c l o s u r eo f i n t e r n a lc o n t r 0 1i nc h i n a k e y w o r d s ：i n t e r n a lc o n t r o l i n f o r m a t i o nd i s c l o s u r e e a r n i n gq u a l i t y 5 独创性声明 本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工 作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢 的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也 不包含为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用 过的材料与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在 论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签名：趣幺鱼日期：三翌：! 兰：竺 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定， 即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅； 学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其 他复制手段保存论文 ( 保密的论文在解密后遵守此规定) 0 引言 0 引言 o 1 研究背景 近年来，国内外发生了一系列重大的财务舞弊案件，给资本市场的建设带来 了极其不利的影响。了解这些财务舞弊案件后不难发现，每一个丑闻公司的背后 总是有一个薄弱的内部控制体系。例如2 0 0 1 年以来美国爆发的安然、世通等国际 大型公众公司的会计丑闻就与美国公众公司内部控制缺位，内部控制信息披露形 式化有着千丝万缕的联系。亡羊补牢，为时未晚，为规范公众公司内部控制与内 部控制信息披露，2 0 0 1 年美国通过了公众公司会计改革与投资者保护法案( 简 称萨班斯法案或s o x 法案) 。s o x 法案对内部控制及其相关信息披露做出近 乎苛刻的要求，规定公众公司c e o 、c f o 等公司管理层在年度财务报告中披露其 对公司内部控制系统的责任声明，对公司财务报告内部控制制度有效性评估的结 论意见，以及注册会计师对公司内部控制自我评估报告的审核认证报告。虽然萨 班斯法案对恢复投资者信心，稳定美国证券市场起了很大作用，但是其高昂的 执行成本一度成为美国各界争论的焦点。然而该争论还未平息，2 0 0 7 年美国又爆 发了后来席卷全球的金融次贷危机，其产生的直接原因是美国联邦储备局采取宽 松的货币政策刺激了美国房地产市场，次级抵押贷款市场的许多放贷机构面对日 益增加的贷款需求，并没有坚持内部控制机制，而是为了追求更多的利润降低了 发放住房抵押贷款的标准。由于缺乏内部控制机制的约束，一些放贷机构甚至不 要求贷款借款人提供财产资质的相关证明，而更多地依赖机械的计算机程序对贷 款人资质做出的评估结论。这一短期行为最终导致了严重的后果，2 0 0 8 年美国花 旗银行、美林公司、贝尔斯登资产管理公司、房利美和房地美两家房贷公司以及 雷曼兄弟公司等多家房贷机构发生了巨额亏损，甚至破产。这些美国金融机构在 获利动机驱使下无视内部控制机制、丧失了应有的风险控制机制，最终在这次金 融危机中付出了惨重的代价。 同样，近年来在我国也出现了一系列上市公司财务舞弊案件，而这些财务舞 弊案件大多都与上市公司内部控制问题有关。从前些年的郑百文案、中航油集团 巨额亏损、伊利股份高管被拘留、四川长虹巨额应收款欠款案、华源集团财务丑 闻以及科龙电器顾雏军被刑事拘留等事件，到最近发生的国美董事局主席涉嫌经 济犯罪事件、三鹿奶粉“三聚氰胺 事件等，无不暴露出上市公司内部控制的薄 弱以及内部控制信息披露的缺乏。例如，三鹿奶粉事件。作为中国食品工业百强、 农业产业化国家重点龙头企业，三鹿集团对于内部控制不能说不重视，因为其产 品是经过“1 1 0 0 道检测”的。而对于为何没有检测出有毒的三聚氰胺，有关专家 给出的解释是在现有的检测指标中主要是通过检测氮元素来确定奶粉的蛋白质含 量，没有针对三聚氰胺的专门检测。三聚氰胺这种化工原料的含氮量高达6 6 ， 不法分子正是通过增加牛奶中的氮元素含量来达到通过检测的目的。然而，在三 鹿奶粉事件曝光后，根据警方抓获的耿某介绍，在2 0 0 7 年底前其向三鹿集团销售 的牛奶就屡次因检验不合格而被拒收。三鹿集团对这种“屡次不合格 牛奶的提 供者居然没有“诚信记录”，在其向牛奶中添加三聚氰胺，使得“问题”奶进一步 演化为“毒奶”而顺利通过检测后没有保持“合理怀疑 。从事实看，三鹿集团能 够在2 0 0 7 年前“屡次 查出耿某提供的牛奶不合格，说明企业拥有严格的采购验 收制度并得到切实执行，但如果能对日常控制活动中发现的一些不良信息进行收 集、整理，并对异常现象( 屡次不合格的原料提供者后来提供的都是合格原料) 寻找合理解释，可能三鹿事件就不会发生。从1 9 5 6 年只有3 2 头奶牛和1 7 0 只奶 羊的幸福乳业合作社，发展到品牌价值近1 5 0 亿元的大型企业集团，三鹿用了整 整5 0 年时间。由于内部控制的一个致命缺陷，从年销售收入亿元走向破产，三鹿 却只用了不到一年时间。 为了规范我国上市公司内部控制及其信息披露，我国监管部门也陆续出台了 一些规定。2 0 0 0 年l1 月证券交易监督委员会就发布了公开发行证券公司信息披 露编报规则第7 号商业银行年度报告内容与格式特别规定和公开发行证 券公司信息披露编报规则第8 号证券公司年度报告内容与格式特别规定，其 后又发布了公开发行证券公司信息披露的内容与格式准则第2 号年度报告 的内容与格式、国务院批转证监会( 关于提供上市公司质量意见) 的通知 等。上海证券交易所于2 0 0 6 年发布的上海证券交易所上市公司内部控制指引 ( 以下简称沪市指引) 要求一般上市公司披露董事会编制的( 或由审计委员会编 制的，经董事会审议的) 内部控制自我评估报告和会计师事务所核实评价意见。 沪市指引标志着我国上市公司内部控制信息披露逐渐向强制披露转变。2 0 0 8 年6 月2 8 日由财政部、证监会、银监会、审计署、保监会五部委联合成立的企业 内部控制标准委员会发布了企业内部控制基本规范简称基本规范，并已于 2 0 0 9 年7 月1 日起在上市公司范围内实施。这一系列法律法规、标准的颁布和实 施，有效地推进了我国内部控制理论研究，也大大加快了我国上市公司内部控制 建设的步伐。 o 2 研究目的与意义 本文试图从内部控制缺陷与盈余质量的关系切入，来揭示内部控制信息披露 与盈余质量的关系。一个设计健全，执行有力的内部控制系统能够有效地抑制公 该规范于1 9 9 1 年1 月l o 日由中国证监会颁布实施后，分别于1 9 9 8 年1 2 月、2 0 0 3 年1 2 月、2 0 0 4 年1 2 月、2 0 0 5 年1 2 月和2 0 0 7 年1 2 月进行了修订。 2 0 引言 司管理层的盈余管理行为，防止上市公司财务造假。而在一个弱的内部控制环境 中，以下有可能发生：1 ) 由于会计人员素质低下或过失等原因，在会计规范的范 围内选用会计政策不当，导致对会计应计利润的估计误差，使得加工出来的会计 信息不能如实反映企业的财务状况和经营业绩；2 ) 公司管理层出于私利，不遵守 有关会计原则，故意扭曲会计应计，提供虚假的会计信息。不论上述何种情况， 势必降低盈余质量。内部控制缺陷作为内部控制最严重的问题，相对于其他内部 控制问题，对公司盈余质量的影响更大。本文通过实证分析，试图揭示内部控制 缺陷与盈余质量之间的关系，主要有以下意义： 1 ) 设计健全、执行有效的内部控制系统是高质量财务报告的基础，因为有效 的内部控制会减少应计估计错误和盈余管理行为。本文为盈余质量和内部控制的 关系提供了经验证据，延伸了盈余质量与内部控制的研究。 2 ) 我国正处于内部控制信息披露制度的改革阶段，执行新的内部控制信息披 露制度的成本效益有待研究。本文通过实证分析和推论，讨论了新的内部控制信 息披露制度的效益，为我国内部控制信息披露制度的变革提出了建议。 o - 3 研究思路和研究方法 本文采用理论分析与实证分析相结合的方法，首先阐述了内部控制及内部控 制信息披露的内涵，然后分别从委托代理理论，信号传递理论和资本市场有效理 论出发，分析了内部控制、内部控制信息披露与盈余质量之间的关系。接着，把 内部控制缺陷这一内部控制中最严重的问题提取出来，并分析其与盈余质量之间 的关系，然后提出了本文研究假设。在实证研究部分，根据理论分析提出的假设， 使用配对研究法，分行业按总资产选取缺陷公司的配对样本，并借助统计软件对 研究模型进行统计描述，线性回归。在实证研究后本文还进行了敏感性测试，以 此检验实证研究结果的正确性。最后，在理论和实证研究的基础上，针对目前我 国内部控制信息披露的不足，本文提出了一些的建议。 o 4 研究框架 本文共分为五个部分，各部分内容如下： 第一部分为引言，共分四节。第一节研究背景、第二节研究目的与意义、第 三节研究思路和方法、第四节研究框架。 本文第二部分为文献综述，共分为三节。第一节国外文献综述、第二节国内 文献综述、第三节文献述评。 唐予华、李明辉内部会计控制与会计信息质量研究，第一版北京：中国财政经济出版社，2 0 0 3 ，5 8 3 本文第三部分为理论分析与假设，共分为四节。第一节内部控制的定义、第 二节内部控制信息披露概述、第三节内部控制、内部控制信息披露与盈余质量、 第四节研究假设。 本文第四部分为实证研究，共分为七节。第一节研究设计、第二节变量定义、 第三节样本选择、第四节统计描述、第五节回归分析、第六节敏感性测试、第七 节研究结论与研究局限。 本文第五部分为完善我国内部控制信息披露的建议，共分两节。第一节完善 我国内部控制信息披露法律环境的建议、第二节完善我国内部控制信息披露制度 的建议。 4 1 相关文献回顾 1 相关文献回顾 1 1 国外文献综述 国外关于内部控制信息披露的研究大致有以下几个方面： 1 ) 关于内部控制与盈余质量关系的研究 s o x 法案对于美国公众公司内部控制及其信息披露的严苛要求，使得内部控 制得到了前所未有的关注。许多学者通过对盈余质量与内部控制进行实证分析， 揭示了内部控制与盈余质量之间的关系。 c h a n 等( 2 0 0 5 ) 通过实证研究发现那些按照萨班斯法案4 0 4 条款披露内部控 制实质性缺陷的公众公司，相对于其他“干净的”公司有更高的盈余管理程度和 更低的投资回报。d o y l e 等( 2 0 0 5 ) 采用抽样调查法，研究了内部控制报告和公司盈 余质量之间的关系，发现内部控制是盈余质量的一个驱动因素，论述了内部控制 和盈余质量之间的关系。 b r y a n 和l i l i e n ( 2 0 0 5 ) 分析了萨班斯法案4 0 4 条款颁布后公众公司的特征， 发现那些披露了实质性缺陷的公众公司的平均规模和盈利能力与他们所在行业应 有的水平不匹配。 d o y l e ，g e 和m e v a y ( 2 0 0 6 ) 以2 0 0 2 年8 月至2 0 0 5 年8 月披露了内部控制实质 性缺陷的7 7 9 个公司为研究样本，分析了这些样本公司的内部控制实质性缺陷的 影响因素。研究结果证实了公司的规模、年龄、业务复杂度、发展速度、财务状 况等因素都与内部控制实质性缺陷有关，那些规模小，经营时间短，业务复杂、 发展速度快、财务状况糟糕的公司更有可能披露内部控制实质性缺陷。文章还调 查了内部控制与盈余质量之间的关系，发现内部控制实质性缺陷与没有转化为现 金流量的盈余估计之间存在相关性。d o y l e ，g e 和m c v a y ( 2 0 0 7 ) 选取了2 0 0 2 年 8 月至2 0 0 5 年1 1 月披露了实质性缺陷的7 0 5 家公司，并将其披露的缺陷划分为公 司层面缺陷与账户层面缺陷，研究发现披露了内部控制实质性缺陷的公司在披露 前几年的应计质量更低，并且披露公司层面缺陷的公司的应计质量要低于那些披 露账户层面缺陷公司的应计质量。 2 ) 关于内部控制信息披露的成本与必要性的研究 k r a g a h u n a n d a n 和r a n a ( 1 9 9 4 ) 对“财富1 0 0 中公司年度财务报告的研究发现， 有8 0 家公司对内部控制信息进行了详尽程度不一的披露，其中有6 家公司的内部 控制系统经评估后被认为是有效的，但在披露形式上没有遵循统一的标准，当时 的内部控制信息披露属于“自愿性披露 。 h e a t h e r ( 2 0 0 0 ) 采用问卷调查法( 共3 6 3 份有效问卷) ，调查了个人投资者、机构 投资者、公司主管、公司董事、证券经纪人、银行家、内部审计师、注册会计师， 分析师等九种财务报表使用者对内部控制报告的需求。调查结果显示，被调查者 对于内部控制的重要性持认同态度，并认为内部控制建设能够为公司带来长远利 益。h e a t h e r 随后分析了财务报表使用者的需求，得出了内部控制能够有效减少财 务报告的错弊，改进企业管理，披露内部控制报告可以促使管理层改进内部控制 等结论。 萨班斯法案颁布后，公司需要进行一系列的工作，包括记录内部控制的 执行过程、记录会计程序与政策、审核与评估内部控制、弥补内部控制缺陷、鉴 证内部控制，培训员工和购买外部咨询等。因此为了执行萨班斯法案的要求， 企业必须详细披露内部控制信息，而这要大大增加企业的成本。国际财务经理协 会( f e i ) 为了研究萨班斯法案的执行成本，调查了3 2 1 家公司。调查结果显示， 第一年执行萨班斯法案4 0 4 条款，公司至少要花去4 6 0 万美元，其中外部顾问 费和软件费、额外审计费分别占1 3 0 万美元和1 5 0 万美元。其中额外审计费用的 增幅甚至达到了3 5 。根据美国减少文书工作法的要求，2 0 0 2 年s e c ( 美国 证券交易委员会) 也估计了执行4 0 4 条款的成本。s e c 认为，所有美国公众公司 年信息披露成本最多为4 0 5 0 万美元，平均每家公司的年报和季报增加5 小时额外 工时，执行4 0 4 条款年度总成本约为1 2 4 亿美元，平均每家公司9 1 万美元。但 随后的调查表明，s e c 对执行成本的估计过于乐观，实际执行成本远高于s e c 的 估计。 b u p a ( 2 0 0 4 ) 认为萨班斯法案强制要求符合条件的公众公司披露内部控制 信息，能够强有力地抑制财务舞弊行为，但是必须慎重考虑由此带来的巨大执行 成本。j e f r i m b o r i t z ，p i n g z h a n g ( 2 0 0 6 ) 研究发现，内部控制信息披露的成本过大， 以至于公司管理层会怀疑披露内部控制信息带来的收益能否弥补成本，并运用博 弈理论模型分析了管理者薪酬和内部控制报告之间的关系。m a f i a 等( 2 0 0 6 ) 选取按 照s e c 要求进行披露的公司为样本，研究了内部控制健全有效与执行内部控制的 隐含成本之间的关系，发现披露存在内部控制缺陷的公司的成本显著大于那些不 存在内部控制缺陷的公司的成本。 h o l l i s 等( 2 0 0 6 ) 发现萨班斯法案4 0 4 条款对于公众公司内部控制信息披露 严厉的要求，使得一些公众公司在仓促执行该要求时出现了许多问题，比如在披 露内部控制信息前公司内部组织结构的调整、为了规避内部控制信息披露带来的 责任导致审计人员辞职等。 3 ) 关于内部控制信息披露影响因素的研究 m e m u l l e n 、d o t h y 和r a g a h u n a n d a n ( 1 9 9 6 ) 选取的1 9 8 9 - - - 1 9 9 3 公司为样本进行 了实证研究，发现在样本年度中平均有2 6 5 的公司出具了内部控制自我评估报 告，而那些存在财务报告问题的公司中，只有1 0 5 提供了内部控制报告，这一披 6 1 相关文献回顾 露比例的差距说明：财务报告有问题的公司倾向于不出具内部控制自我评估报告。 同时，该研究还发现规模较小的公司，是否出具内部控制自我评估报告与财务报 告问题之间的关系更为显著。m e m u l l e n 等( 1 9 9 6 ) 的研究发现，存在财务报告问题 的小公司以及不存在财务问题但人员较少的公司更不可能出具内部控制自我评估 报告。 g e ，m c v a y ( 2 0 0 5 ) 采用统计方法分析了萨班斯法案颁布后的样本公司，分 析结果表明公众公司披露实质性缺陷和公司经营的复杂度有关，但与公司规模、 盈利能力之间关系不明显。 a n d r e w j l e o n e ( 2 0 0 7 ) 以在年报中披露内部控制实质性缺陷的公司为样本，研 究了影响内部控制信息披露的因素，发现公司经营结构的复杂程度、经营结构的 重大变化以及对于内部控制系统的投入等因素都会影响到内部控制信息披露，文 章为内部控制信息披露的影响因素方面的研究提供了经验证据。 4 ) 关于内部控制信息市场反应的研究 f e l ( r a t 等( 1 9 9 9 ) 认为投资者可以从公司披露的内部控制信息中了解到公司现在 或潜在的竞争优势，加深对公司的理解，即内部控制信息披露能够给外部投资者 带来增量信息，有利于投资者做出正确投资决策。 w i l l i s ( 2 0 0 0 ) 认为公司管理层在内部控制报告中往往提供了那些在年报中无法 提供的内容。公司的内部控制报告不仅可以使得投资者相信公司处于有效的控制 之下，还可以通过内部控制报告与现有的和潜在的投资者讨论公司的经营战略与 相关政策。从这个角度看，公司提供内部控制报告可以被视为是有效的公司治理 行为，有利于增加企业价值。n e w s o n 和d e e g a n ( 2 0 0 2 ) 调查了欧美等国1 5 0 个机构 投资者在新加坡、澳大利亚和韩国的跨国公司，发现这些公司披露内部控制信息 的主要目的不在于使得投资者相信财务报告的可靠性，而是为了向投资者传递有 关公司核心能力和全球化竞争策略方面的信息。h e r m a n s o n ( 2 0 0 0 ) 的调查研究结果 显示，被调查者对于内部控制的重要性的认同度较高，并且认为内部控制能为公 司的长远发展提供更好的保证。 h a r n m e r s l e y 等( 2 0 0 7 ) 以股票价格为度量标准，检验了公司管理层披露的内部 控制实质性缺陷特征，如管理层对内部控制执行效果的结论、公司内部审计能力、 信息披露的模糊性等特征及其他重要公告的市场反应，同时还分析了管理层的报 酬与内部控制缺陷之间的关系。 1 2 国内文献综述 一 国内有关内部控制信息披露的研究主要集中在以下几个方面： 1 ) 对我国上市公司内部控制信息披露状况的研究 7 李明辉、何海、马夕奎、唐予华( 2 0 0 3 ) 采用统计分析法研究了我国上市公司2 0 0 1 年年度财务报告以及配股说明书中的内部控制信息披露状况，并借鉴了美国内部 控制信息披露理论及实务的相关经验成果，提出了一些改进我国上市公司内部控 制信息披露的建议和对策。张立民等( 2 0 0 3 ) 选取我国四家上市商业银行的内部控制 信息披露作为标准，分析了2 0 0 1 年、2 0 0 2 年的我国a 股上市公司内部控制信息 披露状况。文章重点研究了s t 公司的内部控制信息披露状况，发现s t 公司2 0 0 2 年的内部控制披露相比2 0 0 1 年有一定的改善，但是存在内部控制信息披露在年度 财务报告中前后矛盾的现象。文章建议强制要求所有s t 公司出具内部控制自我评 估报告，还要求s t 公司聘请注册会计师对其内部控制自我评估报告发表鉴证意见。 陈关亭、张少华( 2 0 0 3 ) 认为我国上市公司的经营管理业绩、财务报告质量和相 关法律法规遵循的情况都会受到内部控制建立健全与否及执行有效与否的影响，