（企业管理专业论文）我国商业银行利率风险管理研究.pdf

摘要 布雷顿森林体系瓦解后，世界范围内涌现利率市场化改革浪潮。西方发达国家相继 放松了会融管制，利率逐渐市场化，市场利率波动同益频繁，严重影响了银行的收益， 利率风险己成为商业银行经营中面临的主要风险之一。 由于我国长期处于利率管制之下，商业银行自身利率风险防范意识依然比较淡薄， 缺乏相应的利率风险衡量的手段和工具，也缺少利率风险管理的理念和经验。因此，深 入研究西方发达国家利率风险管理的先进技术、方法，结合我国商业银行实际加以借鉴 和应用，努力提高我国商业银行抵御风险的能力迫在眉睫。 文章以我国利率市场化改革为背景，以利率频繁变动为基本表现，首先介绍了利率 风险形成的原因类型，包括资产负债的重新定价、收益率曲线的异常变动等。继而分析 了利率变动对商业银行的盈利空i 日j 、资产负债结构、信贷状况、以及流动性资产等方面 的负面影响。然后找出国内利率风险管理的不足，如缺乏健仑的利率风险管理体制，利 率风险内部管理体系不完善、利率风险的识别、度量能力急待提升、缺乏有效的控制利 率风险的工具等等。在此基础上借鉴国外比较成熟的技术经验，对我国银行业的风险管 理体系进行了探讨，包括试图用风险矩阵辨识利率风险，应用v a r 模型预测和度量j x l l 逾， 建立持续期缺口模型规避风险，运用利率衍生工具预防和移除等闲等，最后，对商业银 行利率风险的外部环境提出一些保障措施，以保障商业银行改善利率风险，实现资产和 收益的最大化。 关键词：商业银行；利率风险：j x l 险管理 r e s e a r c ho ni n t e r e s tr a t er i s km a n a g e m e n t o fc h i n a sc o m m e r c i a lb a n k s ( b u s i n e s sm a n a g e m e n t ) d i r e c t e db yp r o f e s s o r ab s t r a c t t h ew o r l d w i d ef i n a n c i a ll i b e r a l i z a t i o nb e c a m ep o p u l a rb e c a u s eo ft h ec o l l a p s eo ft h eb r e t o n w o o d ss y s t e m t h ed e v e l o p e dc o u n t r i e si nw e s tg a v em o r ef r e e d o mt of i n a n c ea n dm a d et h e i n t e r e s tr a t e sm o r em a r k e t o r i e n t e d t h u s ，f l u c t u a t i n gi n t e r e s tr a t ew a sm o r ef r e q u e n td a yb y d a y ，w h i c hh a das e r i o u si m p a c to nb a n k s e a r n i n g s a sar e s u l t ，t h er i s ko fi n t e r e s tr a t e b e c a m eo n eo ft h em a jo rr i s k st h a tac o m m e r c i a lb a n kf a c e d g i v e nt h a t i nc h i n at h ei n t e r e s tr a t e sa r eu n d e rt h ec o n t r o lo fo u rg o v e r n m e n t ，c o m m e r c i a l b a n k sh a v el i t t l es e l f - a w a r e n e s so nh o wt ot a k ep r e c a u t i o n sa g a i n s tr a t er i s k s b a n k si nc h i n a a r el a c ko fw a y st op r e d i c tr i s k sa n de x p e r i e n c eo nh o wt om a n a g et h e ma sw e l l t h e r e f o r e ， i t s u r g e n tf o ro u rb a n k st oi m p r o v et h e i ra b i l i t i e st o w i t h s t a n dr i s k sw i t ht h eh e l po f i n t e g r a t i n ga d v a n c e dt e c h n o l o g ya n dt h e o r yw i t ho u rp r a c t i c a ls i t u a t i o n t h i sp a p e lw h i c hp e r c e i v e sm a r k e t o r i e n t e dr e f o r mo fi n t e r e s tr a t ea s t h eb a c k g r o u n d ， i n t r o d u c e st h en e g m i v ei n f l u e n c e so nv a r i o u sa s p e c t si nb a n k sa sar e s u l to ft h ei n c r e a s i n g i n t e r e s tr a t e s ，i n c l u d i n gt h ep r o f i t a b i l i t y , t h es t r u c t u r eo fa s s e t sa n dl i a b i l i t i e s ，t h ec r e d i t c o n d i t i o n s ，a n dc u r r e n ta s s e t s f u r t h e r m o r e ，t h i sp a p e rg i v e sa ni n s i g h ti n t ot h ec a u s e so f t h e s e i n f l u e n c e s b yt h e s ea n a l y s e s ，w ec a nf i n do u tt h ed e f i c i e n c i e so fd o m e s t i cm a n a g e m e n t ，s u c h a si n t e r n a li m p e r f e c t i o n s ，a n dt h el a c ko fs o u n dm a n a g e m e n ts y s t e ma n de f f e c t i v ew a y st o c o n t r o lr a t er i s k s ，e t c d r a w i n gm o r ef o r e i g nr e f e r e n t i a le x p e r i e n c eo nt h i sb a s i s ，im a k ea n i n v e s t i g a t i o no nm a n a g e m e n tp r a c t i c e so fc h i n a sb a n k i n gi n d u s t r yr i s k ，i n c l u d i n ga t t e m p tt o u s ea s s e t l i a b i l i t ym a n a g e m e n tt e c h n i q u e st om a n a g er a t er i s k f i n a l l y ，is u g g e s tt h a tb a n k s s h o u l de s t a b l i s hs p e c i a l i z e di n s t i t u t i o n st os u p e r v i s er a t er i s k ，e x p a n dt h ed e v e l o p m e n to f i n t e r m e d i a r yb u s i n e s sa n df o r mr e l e v a n tr u l e so ft h ei n t e r e s tr a t e i no r d e rt op r o t e c tt h e b e n e f i t so fb a n k s k e y w o r d s ：c o m m e r c i a lb a n k s ；i n t e r e s tr a t er i s k ；r i s km a n a g e m e n t 关于学位论文的独创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的 成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外， 本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得中国石油 大学( 华东) 或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志 对研究所做的任何贡献均已在论文中作出了明确的说明。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。 学位论文作者签名：z 垦虹 同期：沙口年厂月矽同 学位论文使用授权书 本人完全同意中国石油大学( 华东) 有权使用本学位论文( 包括但不限于其印 刷版和电子版) ，使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门( 机 构) 送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许：学化论文被查i 蒯、 借阅和复印，将学位沦文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、 缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 指导教师签名： 毒瑚k r 期：加向年f 月7 7 i = t 隅佛年岁月刁同 中困钉油人学( 华东) 颂l j 学位论义 1 1 研究的背景与意义 第1 章前言 布雷顿森林体系瓦解后，美国著名经济学家麦会农和肖分别精辟沦述了货币金融与 经济增长的关系，认为利率市场化是会融发展的核心，由此，世界范围内涌现利率市场 化改革浪潮。随后，西方国家为了推动经济快速增长，逐步放松金融管制，步入利率市 场化进程，并深入会融体制改革i l 】。由于利率市场化要求利率出市场本身来决定，而市 场的瞬息万变决定了利率必然随之不断变动，由此会融市场上又出现一种新型j x l 险：利 率风险。 利率风险指由利率波动引起金融机构资产、负债，以及表外头寸巾- 场价值变化导 致金融机构市场价值及所有者权益损失的可能1 2 j 。利率变化会改变银行的净利息收入和 其他利率敏感性收入与营运支出，进而影响银行资产、负债及表外工具的内在价值。市 场利率波动的f 1 渐频繁，严重影响商业银行的收益，利率风险现在已成为商业银行面临 的主要j x l 险之一。8 0 年代的智利、阿根廷等国家在利率市场化进程中都曾有大批商业银 行等会融机构破产或倒闭。世界各国的银行及银行监管部门出此丌始重视利率风险的管 理工作，并丌创了利率风险管理理念、研究了风险管理技术等。尤其是发达国家，针对 利率波动带来的风险探索了一整套较成熟的风险管理方法。 我国f 处于经济体制转型期，建立市场经济体制必然要求配套的利率市场化体系。 利率市场化有利于加强我国会融问接调控，完善会融机构自主经营机制和提高竞争力， 一直是我国会融界长期关注的热点。我国利率市场化改革的总体思路为：先放丌银行问 同业拆借市场利率；再放开债券市场利率；逐步推行存、贷款的市场化：最终实现中央 银行不再统一规定金融机构的存贷款利率水平，而是运用货币政策i 、日j 接调节货币市场利 率水平。加入v 盯o 后，我国利率市场改革随着利率市场化改革的不断深化，金融市场 的利率波动频率加快，波动幅度加大。仅2 0 0 7 年，央行连续六次加息，一年期存款利率 由年初的2 5 2 提高到年底的4 1 4 ，提高1 6 2 ：一年期贷款利率由年初的6 ，1 2 提高 到年底的7 4 7 ，提高1 3 5 ，存贷利差减少0 1 8 ，至2 0 0 8 年，又连续4 次降息，回至1 j 2 0 0 7 年初水平。另外，2 0 0 7 年央行连续十次调整商业银行法定存款准备会率，由年初的9 到年底的1 4 5 ，极大提高了商业银行吸收存款的成本压力。 从以上数据可以看出，我国商业银行面临的利率风险无论是总量上、形式上还足内 第1 章前, - a 容上都发生了巨大的变化，已成为我国商业银行的主要风险之一，利率风险管理已经成 为我国商业银行风险管理的主要任务。对仍以利息收入为主要利润来源的我国商业银行 来说，利率j x l 险无疑会越来越大。并且，由于我国商业银行长期处于利率管制之下，商 业银行自身利率风险防范意识仍然比较淡薄，缺乏相应衡量利率风险的手段和工具，缺 少利率风险管理的经验。因此，深入研究西方发达国家利率风险管理的先进技术、方法， 努力结合我国商业银行实际加以借鉴和应用，努力提高我国商业银行抵御风险能力迫在 眉睫。 1 。2 国内外研究的现状 1 2 1 国外利率风险管理研究现状 目前，理论界对于利率风险管理的研究主要有以下成果； ( 1 ) 利率缺口分析方法。首先假没收益率曲线是平坦的、用于所有未来现会流的 贴现率是固定的。如果利率期限缺口为0 ，则利率波动对银行几乎没有影响；缺口为正， 银行权益价值与市场利率变化的方向相反；若为负，情况相反f 3 】。利率敏感性缺1 ：3 管理 的关键是衡量资产和负债利率敏感性，也就是衡量利率水平的变化引起资产和负债价值 水平的变化。它通常简单地按成熟期限将资产或负债分别加总求和的方法或采用平均期 限的办法确定缺口规模，然后认为只有有缺口的部分对利率敏感，存在利率风险，因而 只对这部分进行必要的管理。很显然，这种方法缺乏对资产和负债的利率敏感性的准确 衡量。 ( 2 ) 利率衍生品调整风险。由于缺口分析是银行事后对策的静念分析方法，缺乏 对银行资产安全性、赢利性和资本充足度监督。金融衍生品可以动念地调整暴露的风险， 典型的有：利率远期、利率期权、利率期货和利率互换等。这些远期交易工具l i 丁以在时 期上规避利率变动对商业银行资产结构的影响。但客户跳空时不履行合约的信用风险、 银行职员操作不当带来的风险等却难以控制，因此还需要借助其他风险管理机制。 ( 3 ) v a r 在险价值方法。此种方法是从银行风险监管部门的角度看待利率风险。 v a r 值强调的是在多大的可能下最大可能的损失是多少，而不是实际损失是多少。计算 出了一定时期一定置信度下的风险价值后，银行就可以对风险进行总体度量并计算出自 己需要计提多少资本来防范可能的风险【4 1 。此外，银行还可以根据风险值推算风险调整 后的资本收益率，通过调整业务结构以更高效的分配经济资本，从而提高经营、l 业绩。v a r 对不同风险因子、不同工具、不同资产种类的风险进行统一测量，大大提高了风险的透 2 中困厶油人学( 华东) 硕i 学位论义 明度。 1 2 2 国内利率风险管理研究现状 与国外比较而言，国内理论界对于商业银行利率风险产生的因素分析和风险控制方 法的研究尚处于起步阶段，研究成果也主要表现为向国外先进管理技术的借鉴方面。 ( 1 ) 静念利率敏感性缺口分析，该分析可以直观显示不同时i 日j 段内商业银行对利 率变动的敏感程度。但是，利率敏感性缺口分析是静念的反映一段时期内利率敏感性资 产与利率敏感性负债的差额并分析利率变动对资产收入及负债带来的影响，没有考虑到 资金变动的两面性，也忽视了利率变动各时期现会流量现值的改变对银行市场价值产主 的影响f 5 j 。此外，银行风险管理人员往往根据个人经验划分考察期的长短。考察期选择 的差异，可能导致不同的利率敏感性缺口状况。缺口状况的不稳定将使商业银行的利率 风险管理陷于混乱。 ( 2 ) 持续期缺口模型。_ 由于单纯的敏感性缺口分析无法解决银行动态的资产负债 结构变化，持续期是对其较好的动念补充。它将利率敏感性缺口的时f 、日j 拉长至一段期限， 在一个动态的环境下对资产负债缺口进行分析，可以更真实客观的体现利率风险，并加 以规避。 但是，此种模型仍然有缺陷：隐含期权在这罩被忽略了。因为在现实生活中，利率 波动时，客户往往会选择提前取款或提前还贷【7 1 。因此，含有隐含期权的资产和负债的 未来现令流量会随利率的变化而变化，从而改变银行的持续期缺口。 目自仃，我国利率风险管理仍然是以利率敏感性缺口来进行度量，即使有使用持续期 缺口分析的也仅限于对国外利率风险管理技术的介绍，而能将其与中国实际结合的非常 少，在使用衍生1 具进行利率风险控制方面，由。丁：受目前衍生品市场发展的限制，研究 的文献还不多。 1 3 本文研究的主要内容和方法 1 3 1 研究的主要内容 要实现银行利率风险的规避和控制，必须解决如下问题：一是找出银行利率风险存 在的根源；二是分清利率风险的种类；三是根据不同的利率风险采取不同的解决和管理 对策，做到有的放矢，各个击破。而要解决这些问题，就必须有科学的利率风险分析体 系和科学而现代的管理方法。因此，课题主要从当的金融市场和商业银ij ：经营的实际情 况出发，首先构建一套商业银行利率风险评价体系，对商行当自订面临的各种利率风险做 第1 章前言 出客观、公正的评价，按照风险产生的不同原因、可能性大小和对商行资产负债的影响 程度，分门别类，然后一一分析，找出利率风险管理的具体策略，做到针对性强。鉴于 上述理解，我国商业银行利率风险管理的研究主要包括以下四个方面的内容： ( 1 ) 分析我国商业银行普遍面临的利率风险现状。要建立科学的利率风险管理方 法就必须对商业银行当前的实际情况进行客观具体的分析，即对不同类型的利率风险进 行科学的分类，明确不同的利率风险对银行的不同方面的影响。 ( 2 ) 追根溯源，深入剖析各种利率风险产生的原因，做到从源头上找出问题之所 在，为商业银行之所以必须进行利率风险管理提供理论依据和技术支持。并通过一些具 体案例来蜕明商行进行利率风险管理的必要性和迫切性。 ( 3 ) 对商业银行利率风险的管理方法进行研究。这部分是本课题重点研究的内容。 利用0 4 0 8 年以来，央行公布的各项有关存贷款利率变动幅度、法定存款准备会率变动。 各商业银行面临的存贷款总额的变动以及市场上各种金融行为、会融工具价格的变动， 等等，对比分析以前的各项数据资料，评价当前我国商行面临的空自，j - 的利率风险压力。 方面，我国利率市场化改革己基本完成，故可以充分借鉴西方会融体系成熟国家 商业银行的做法，找出一些在相同背景、相同表现情况下的利率风险管理方法( 主要表 现为利率风险控制技术上的借鉴) ；另一方面，由于当前我国会融市场无论在规模上还 是成熟度上都与西方国家还存在较大差距，所以在某些方面还需要有一套自己的利率风 险管理方法( 主要表现为商业银行外部管理机制上的革新) 。 除此以外，虽然商业银行的经营活动全部围绕货币资金进行，似乎脱离了直接的生 产行为，但是银行作为一科t 典型的金融机构，其本质仍然是企业，也追求自身利润的最 大化，还为企业的生产和经营提供最强有力的货币支持，自身也在不断完善现代企业制 度。因此，作者试图从管理学的角度去探讨企业风险管理的方法在商业银行利率风险管 理中的应用。将现代企业运用的非常娴熟的风险管理理论和方法渗透到会融利率风险的 分析和研究中去，将管理学的基本思路与金融学的实务操作较好的融合，丌创金融机构 管理体系的新局面。 ( 4 ) 对商业银行降低利率风险，实现稳健经营提出对策。 基于当自仃国内利率处于持续上升周期中，从商业银行角度而言，必然面临资产负债 对风险进行规避、约束和控制，从而更好达到银行经营的稳健性、流动性和盈利性目标。 4 中围缸油人学( 华东) 颂i ：学位论义 1 3 2 研究的主要方法 本论文研究主要采取调查研究、比较研究、定性分析与定量分析、实证分析与理论 分析相结合的方法进行研究，实现理论研究的创新性、前瞻性、操作性有机结合。具体 措施是： ( 1 ) 采用现代化信息技术手段，广泛收集和查阅国内外有关利率风险管理研究的文 献资料。 ( 2 ) 定性分析与定量分析相结合。通过对利率风险内涵的界定、利率市场化进程的 把握确定本课题的基本立足点；再通过具体数据的调查、分析、统计，为利率风险的研 究提供尽可能精确的背景数据和资料。 ( 3 ) 规范分析与实证分析相结合。论文通过规范分析，比较深入地研究利牢风险管 理的基本理论，为整个研究提供必要的理论框架。在理论分析基础上，运用实证分析方 法，对商业银行面临的利率j x l 险现状、经验以及缺陷进行深入描述和研究，从而为整个 研究提供比较充分的论点和依据。 ( 4 ) 运用经验总结法，针对我国商业银行利率风险管理中存在的问题，寻求适合我 国国情的利率风险管理和控制方法。 1 。4 论文结构 论文结构严谨，逻辑严密，将分四部分进行论证： 首先，介绍商业银行利率风险管理相关理论，包括利率市场化背景并分析在此背景 下商业银行经营中面临的内、外部宏观环境的改变。对利率由市场决定时产生的变动以 及这种波动对银行的各种负面影响做详细的阐述，并对利率风险类型进行了客观的划 分。 其次，介绍我国商业银行利率风险管理的现状，并从中找出我国在利率风险管理中 存在的问题，包括利率风险认知制度，管理方法的以及人爿培养等方面都有待改善。 再次，分析国外银行界利率风险的现状，并借鉴它们较先进的利率风险管理经验， 包扩监管模式上、风险免疫上、管理方法和手段的借鉴。 最后，探讨一一些适合我国商业银行利率风险管理的方法，并对加强商业银行利率风 险管理提出对策：如通过持续期模型管理表内业务，利用利率衍生工具管理表外业务， 建立v a r 模型对风险进行度量和评估，建立完善的风险管理机制，等等。此外，还应 通过资产多样化分散利率风险，设立完善银行利率风险管理制度，并加快利率风险管理 人才的培养。 第2 章商业银行利率风险棚关理论 第2 章商业银行利率风险相关理论 提到商业银行利率j x l 险，首先明确的是我国目自订所处的利率市场化改革背景。因为 只有利率市场化了，利率才会随着市场环境的变化而变化，商业银行j 有可能面临利率 风险。可以说，利率市场化是利率j x l 险形成的宏观背景。宏观市场环境的变化以外，银 行自身经营过程中资产负债和收益的种种问题是形成利率风险的直接原因，它们都将对 商业银行产生各种不同的影响。 2 1 利率市场化背景 利率市场化指的是中央银行逐步放松和消除对利率的管制，遵循价值规律，由市场 自主确定利率水平。利率市场化至少应包括：利率水平有市场决定；货币当局对利率进 行间接调控；市场主体享有充分自主权【8 i 。1 9 9 6 年银行i 、日j 同业拆借利率正式放丌，标志 着我国利率市场化进程藏式丌始，1 9 9 9 年国债发行利率市场化取得突破，本世纪初我国 外币存贷款利率得以放开，2 0 0 4 年商业银行贷款利率上限扩大至基准利率的2 3 倍，并允 许人民币存款利率下浮。利率市场化由此进入到市场主体参与形成市场利率的新阶段1 9 l 。 随着利率市场化改革的深入，利率的变动由市场决定已经成为现实。而市场环境的 风云变化会不断影响着利率的走势。这种影响决定着利率的升降。自2 0 0 3 年始，我国经 济进入新轮经济周期的上升阶段，伴随着经济增长周期的延伸，利率也随之走高，仅 2 0 0 7 年，央行就连续六次加息，一年期存款利率由年初的2 5 2 提高至4 1 4 ，提商了 1 6 2 ，平均每次提高幅度为0 2 7 ：一年期贷款利率由年初的6 1 2 提高至7 4 7 ， 共提高了1 3 5 ，存货利差减少了0 1 8 。2 0 0 8 年央行又连续4 次降息，存贷款利率又回 多j 2 0 0 7 年初水平。当我国金融业利率整体水平上升时，存贷款利率e 升的不一致性和法 定存款准备金率的大幅上调，会进一步加大商业银行吸收存款的成本压力，商业银 r 面 临的利率风险无论是在总量上、形式上，还是内容上都会发生巨大的变化。 2 2 商业银行利率风险形成原因 商业银行利率风险简单来讲指的是由于利率的变动使商业银行资产或收益受损的 可能。由于经营状况不同，资产负债期限不同，面对的客户表现也存在差异，使得利率 风险来源不同，也表现出不同的类型，具体有以下四种。 2 1 1 产品重新定价形成风险 重新定价风险指的是商业银行的资产负债业务因期限、数量存在差异所产生的j x l 6 中困厶油人学( f # 东) 硕i 学位论义 险，也称之为成熟期错配风险【i 。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济 价值会随着利率的变动而变化。例如，银行以短期存款作为长期固定利率贷款的融 资来源，当利率上升时，贷款的利息收入仍然是固定的，但存款的利息支出却会随 着利率的上升而增加，从而使银行的未来收益减少和经济价值降低。实际情况是： 活期存款按结息同利率计息；定期存款按丌户r 利率计息；短期贷款按合同利率计息； 中长期贷款是浮动利率】。这使得一方面银行对于不同期限的存、贷款，需要确定不同 的价格，而且有些价格是不断变化的；另一方面资产和负债的成熟期限也千差万别。 我国商业银行虽然为客户提供了多种存、贷款期限的选择，但现实的情况是：随着 利率的波动，存款短期化与贷款长期化并存的局面难以改善。一方面是存款客户出于自 身流动性要求，期限通常较短，另一方面是贷款客户出于利率期限差异的不敏感，在保 证资金运用便利性条件下，期限却较长。这一现象反映到商业银行资产负债表上就体现 为商业银行资产负债成熟期的错位。因此，商业银行在降息时可能获得风险收益，在升 息时却会面临灾难性的风险损失。 2 2 2 收益率曲线异常变动 收益率曲线风险指的是存贷款利率或长短期利率的波动幅度不同引起的收益曲线 斜率变化的风险，也就是利率期限结构变化的风险。收益率曲线风险一般表现为两种形 式：一种是存贷款利率变化幅度不一致时，存贷利差缩小致使银行收益减少的风险：另 一种是利率期限波动幅度不同步时，由于这种不一致与银行资产负债结构不协调引起净 利息收入减少的风险【1 2 】。 正常情况下，收益率曲线具有向右上方倾斜的特征。这表明利率和期限呈证相关关 系。此时商业银行可利用短期负债来支持长期资产，长短期利率水平之差就是银行期望 的收入。但当收益率曲线表现为水平现、向右下方倾斜、驼峰状时，利率与期| 5 艮的关系 呈非正常化，收益率曲线风险就会发生。此时长短期利差会缩小甚至倒挂，商业银行利 差收入也会随之受损。比如我国的几年宏观经济调控的需要，利率总体水平较低，2 0 0 2 年时1 年期存款利率仅有1 9 8 ，而同期银行存款准备金率1 8 9 ，相差仪0 0 9 ，收益曲 线几乎水平，也就是说银行此时吸引来的存款几乎都上交了中央银行，自己几乎没有叮 供放贷的资金。2 0 0 4 年后国内利率水平持续走高，尤其2 0 0 7 年出现了较严重的通货膨胀 预期，一年期存款利率高达4 1 4 ，而自仃几年国债利率仅为2 8 9 ，此时银行面临的收益 曲线风险就完全暴露出来。个别商业银行由于投资长期国债比重太大，期限太长，债券 利息收益甚至不足弥补资金成本和债券投资的净损失。 7 第2 章商业银行利j 红风险相关理论 2 2 3 利率变化幅度存在差异 在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动幅度不一致的情况下，虽然资 产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但因其现会流和收益的利差发生了变化， 也会对银行的收益或内在经济价值产生不利影响。比如我国当日帕勺利率体系是：法 定存款利率由央行制定；国债、回购和拆借等利率则由市场供求决定，这使得商业银行 的资产、负债利率分属两种不同的利率体系。这样的结果是：即使资产负债期限完全匹 配，也存在利率本身变化导致的基差风险。 我国2 0 0 7 年至t 2 0 0 8 年9 次利率结构调整的分析表明，存贷款利率变动幅度经常不一 致，致使存贷款平均利差也不断波动。商业银行存贷款综合利差水平总体呈下降趋势， 不管存贷款各自利率是上升还是下降。这意味着当利率上升时，我幽商业银行不仅承担 了大量存款利率提高带来的高额成本，还同时承受着贷款利率的小幅度上调引起的相对 低收益；而当利率下降时，贷款利率下降的幅度又超过存款利率，存贷利差仍然进一步 缩小。这时，即便银行的缺口头寸处于完全匹配的状况，仍会导致银行的利润水平发生 较大损失。 表2 12 0 0 7 年以来历次利率调整中平均存款利率与平均贷款利率利差变化 t a b l e3 - 1s i n c e2 0 0 7 s u c c e s s i v ei n t e r e s tr a t ea d j u s t m e n t s i nt h ea v e r a g ed e p o s i tr a t ea n dt h ea v e r a g el e n d i n gi n t e r e s tr a t es p r e a d sc h a n g e 2 0 0 7 2 0 0 7 2 0 0 7 2 0 0 7 2 0 0 7 。2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 8 2 0 0 8 3 185 197 2 l8 2 29 151 2 2 l 10 81 0 3 01 1 2 7 存款平均利率 3 1 53 4 6 73 7 3 54 ，0 0 54 2 7 5 4 5 34 2 7 53 9 62 ，8 8 贷款平均利率 6 56 6 66 8 97 0 77 3 47 4 36 9 9 66 7 3 25 6 7 存贷款平均利筹 3 3 53 1 9 33 1 5 53 ，0 6 53 0 6 52 9 02 6 9 12 7 7 22 7 9 2 2 4 客户选择权形成风险 选择权风险源自商业银行对客户的存贷款业务中所包含的期权( 选择权) 。这罩主 要是指银行和客户之白j 作出- - 干e e 约定：允许借款人选择提自仃还款和允许存款人选择提前 取款而不收或只收极少一点象征性罚金。当客户与银行达成存贷款业务后，这种选择权 通常就被默认了。很显然，这种赋予客户的选择权由于具有高度不对称，如果不对此加 以有效管理，将带给卖主( 商业银行) 极高的风险。更让人担心的是，目日订越来越多的 期权品种带有极高的杠杆效应，这就使期权头寸对公司财务状况的影响进一步扩大。 一般利率波动的时候，客户作为期权买方，会作出对自己有利的选择。我幽现行的 利率政策下，客户可以根据自己的意愿提自订支取定期存款和归还未到期贷款。当利率上 中固缸油人学( 牛东) 硕i j 学位论义 升时，存款客户会选择提前定期取款，并会再次存入，获得较高利息收益：而贷款客户 就会选择提前还款来规避更高的利息成本。反之，利率下调时就会有客户进行反方向操 作。不管利率如何变动，只要客户行使其选择权，商业银行就会被动的处于不利地位， 获得更多j x l 险。 2 3 利率风险对商业银行的影响 利率的频繁变动对商业银行的影响是多方面而且深远的，具体表现为高风险借贷者 充斥信贷市场、银行盈利空间缩小、银行资产负债缺口扩大、存款短期化和贷款长期化， 等。 2 ，3 1 高风险借贷者充斥信贷市场 如果贷款利率提高，无异于加大了筹资成本，给企业带来更大经营困难。对于一砦 信用良好的优秀客户，会转而寻求其他更低成本的融资渠道，而愿意接受较高贷款利率 的客户往往又存在诸如信用状况不优等问题，风险程度较高。从而商业银行客户群体的 整体质量将下降。另外，由于成本提高，资金紧缩，某些企业将陷入经营闲境，资会链 一旦断裂，不良贷款会增加，银行抗风险能力也会下降13 1 。如果利率下降，则银行既定 收益也会减少。 2 3 。2 银行盈利空间缩小 目前，存贷利差仍然是我国商业银 j ：的= ；e 要收入来源。现实的情况是：利息的变功 往往不对称，一般来说，存款利息变化幅度会高于贷款利息变动幅度，存款利息l f 降的 幅度又小于贷款利率下降幅度。这样，不管利率朝着哪个方向变动，商业银行的存贷利 差都呈缩小的趋势，银行盈利空问必然随之缩小。另外，虽然名义上贷款利率可以上浮， 但激烈的竞争使得各家银行对优秀贷款客户普遍实行优惠利率，如首套房贷的7 折优惠 贷款利率等使得银行预期利息收入又会进一步下降；虽然存款利率也可以下浮，但银行 为了吸引资金，都不会给存款客户打折。综合各方面情形，最后银行将面临利息收入减 少、经营收入下降、以致贷款收益进一步减少的局面。 2 3 3 银行资产负债缺口扩大 利率变动对银行存贷款组合影响重大。以升息期为例：当人们预期利率水平会持续 上升时，他们就会选择提前支取利率较低的短期或活期存款，转存为利率相对较高的长 期存款以追求更高利润。对于贷款业务，利率的调高会降低贷款人贷款热情，转而向社 会其他融资渠道筹资。大量贷款的流失会扩大银行未来资产负债缺口，导致银行利率利 9 笫2 章商业银行利率风险拥父理论 息支出的净增加及贷款利息收入的相对减少，一边要付与提前支取存款人更高的利率， 一边贷款人提前还款以终结可能的高贷款收益，此时的银行必然面临一系列流动性问题 1 1 4 】 o 2 3 4 贷款长期化和存款短期化 我国商业银行存、贷款利率的期限结构长期以来呈水平化趋势，长、短期存款之问， 长、短期贷款之间的利率差别都很小。负债方面，即使利率上升，但如果同时期的证券 市场走势看好，银行存款的吸引力仍将降低。另外，由于高速发展的经济给人们的生活 带来更多不确定性，居民存款时仍会以短期为主以满足自身流动性需求。资产方面，由 于中国资本市场的发展还不完善，仍存在结构性缺陷，企业融资渠道单一，大量依靠银 行贷款，却历来对利率不敏感，贷款也以长期为主，这种长期的贷款会大大降低银行资 产流动性。 以上市场表现的结果就是：利率敏感性负债大于利率敏感性资j 虹，利率敏感性资会 缺口小于0 。此时，如果利率上升，商业银行就需承受净利息收入下降的损失风险。而 对于有些利息，总体利息损失会更高；有些存款如通知存款是敞结息同利率计算，自动 适用新的高利率，此时商业银行就会面临额外的利息损失。 2 4 风险管理简介 风险管理指的是在一个有既定风险的环境罩，把风险降至最低的管理过程。其中包 括对风险的识别、量度、评估和选择策略1 15 1 。 随着1 9 2 9 年世界经济危机的爆发，美国约有4 0 的银行和企业破产。许多大中型企 业设立保险管理部门负责各种风险以应对经营危机，这时的管理致力于对已经出现的损 失加以弥补或修正。直到危机过后，美国企业丌始采用科学方法对风险进行专门化管理 并积累了一些经验，并发展出一门学科风险管理，属于企业管理的重要组成部分。 7 0 年代以后随着企业面临的风险复杂化和j x l 险费用的f 1 益增加，法国、同本、英国、德 国等也丌始了风险管理研究，并将其推到了一个新的发展阶段f j 6 】。进入2 l 世纪以来，风 险管理已经广泛应用于多个领域，致力于解决企业经营中面临的各种风险。 风险管理具体包括风险识别、风险预测和度量、风险规避、风险预防和风险转移 四个阶段。这四个阶段贯穿于j x l 险管理始终，可以从头至尾拦截风险，因此也口丁以成为 全风险管理。在应对利率风险时，具体可以应用v a r 模型度量j x l 险，持续期缺口模型舰 避风险和利率衍生工具预防和转移风险。现对其基本理论加以介绍。 1 0 中固“油人学( o 产东) 形il j 学位论义 v a r 模型：计算的是在一定置信水平下，持有某种余融资产或证券组合未来可能 遭受损失的最大值。v a r 值首先需要确定以下三个因素：置信区间( i t 、持有期、资产价 格的分布特征。有v a r = e e 0 0 ( 1 + r ) 】一( i ) o ( i + r 木) = o ) 0 e ( r ) 一r 宰】 上式中即为该资产组合的v a r 值，根据公式如果能求出r 幸，即可求出该资产 组合的v a r 值i i7 。 持续期缺口模型：银行的持续期缺口模型可表示为：d g a p = d a - ( m v l m va ) d l ( 其中，d a 为资产的平均持续期缺1 ：3 ，d l 为负债的平均持续期缺口，m v l 为负债的市 场价格，为m v a 资产的平均价格) 1 8 1 。 第3 章我田利率风险管理缺陷及田m 、绛验僻签 第3 章我国利率风险管理缺陷及国际经验借鉴 由于我国利率市场化起步较晚，利率变动在前几年并不频繁，利率风险也并不突出， 商业银行应对利率j x l 险还没有形成非常有效的管理机制。一方面是银行自身x 寸j x t , 险认识 还不足，现有的利率风险管理办法比较单一，能够起到的作用也比较有限：另一方面， 我国整个利率风险外部控制和管理意识、体制也还有待加强。而国外由于对利率风险接 触较早，余融市场化程度较高，因此已经形成一套相对完善的利率风险管理机制，这对 我国利率风险管理研究可以起到很好的借鉴。 3 1 国内利率风险管理存在的缺陷 我国利率风险管理的缺陷既来自于商业银行自身管理制度上的不健全，也有许多外 部因素的制约。 3 1 1 i p t s - 内部利率风险管理体制不1 建全 商业银行利率风险管理需要一套科学、严密且权威的决策机铕j l , g i 组织体系，以保障 对可能的风险做出及时、准确且科学的决策。目前，我国商业银行仍没有专门的利率风 险管理部门，而通常只是独立出某一部门负责执行央行的利率政策，对于银行自身的利 率风险相当被动，缺乏理论政策、决策机制和内部控制机制。j l c j b ，国内尚未丌发出可 供广泛运用的率风险管理相关系统或软件，利率风险的基础数据采集刚难，信息加工处 理运作难以证常，及时、准确进行利率风险的识别、计量、监测和控制也难以实现，以 致于利率风险管理方法手段滞后，很难适应利率市场化对利率x l 险管理的要求【j9 1 。具体 表现为： ( 1 ) 资产负债结构失衡。商业银行的资产负债管理要求其资产负债存结构及总量 上必须协调，这样j 能满足我国商业银行同常经营的流动性、安全性和盈利性原则。但 我国商业银行的资产负债表中存在一定的结构性隐患。负债方面：我国商业银行的资金 来源和运用渠道非常单调，呈现出被动性强、种类较少、融资渠道单一、存款负债比重 大的特点。资产方面，其运用受到很多方面的限制，过于依赖于贷款，利差收入占总收 入的比重严重偏高，几乎达n 9 0 ，其他业务品种特别是中i 白j 业务所占比重则偏低f 2 0 】。 而国外优秀商业银行则将表外业务收益做到一半以上。很显然，过于单调的存贷款结构， 既不利于分散风险也不利于资金周转。由于银行巨大的存款基数必然形成巨额的利息负 债，再加上越来越低的存贷利差，利率的频繁波动下，我国商业银行的利率风险随之更 中围油人学( o 二东) 埘! i j 学位论义 大。 ( 2 ) 利率敏感性分析缺乏动念效应。商业银行现在用于实践的利率风险管理手段 就是利率敏感性缺口分析。由于该分析是静态的观察银行资产负债缺口，虽然可能能检 测到利率在某个时点面临的风险，但是对于频繁变动的利率，很显然这种方法只能望尘 莫及。 ( 3 ) 金融工具创新缓慢。这些年来，我国商业银行不但业务品种比较单一，各行 在余融创新方面也步履缓慢。从国外的实践来看，发展受利率影响小的中l 、日j 业务及其他 创新业务尤其是表外金融工具，对商业银行防范利率风险具有极好的改善功能。我困商 业银行在对表外金融工具的引进方面却一直处于徘徊不自订的状态，利率期货、利率期权、 利率掉期等金融工具的使用难以在国内实现，在防范和抵御利率风险的方法和手段上也 受到极大限制。总之，我国商业银行集中热衷于受利率影响较大的利差业务，不注重发 展受利率影响小的中i 日j 业务和其他创新业务，这是我国商! 【匕银行必然面临巨大的利率风 险的重要原因。 3 。1 2 利率风险管理的外在条件不成熟 利率风险是由于市场利率情况变化而形成，风险的管理当然也必须考虑外部市场环 境的净化和外在条件的的优化。我国商业银行在利率风险的外部环境建设方面几乎是空 白。具体表现为： ( 1 ) 行业利率风险管理体制缺乏。咄内整个会融干i 、_ l kl li 玎还没有形成食系统的 从t x l l 瑜识) j u 剑风险计域l ：f 剑肛l 险处绅的完善利率风险僻胖流年謦，史缺乏外部州天盼l t ：部 f j 的指导。商、银 j ：f r , j 和j 率撤除管理工作郡只能在小范隔内摸索进行，雄成。e 候。这是 目的制约利率风险管理水平提商的最大瓶颁。 ( 2 ) 会融市场体系不完善。利率风险的管理主要表现为利率风险的预防和转移。 银行在利率风险的处理中通常需要一个流畅的外部途径对风险加以规避。但由于我固传 统金融体系非常单一，中央银行“大一统”模式痕迹明显。这严重制约了会融市场的发 展，也不利于商业银行的独立化经营。我国会融体系还不完善，某些市场还没有建立起 来，相关的工具还没有形成，即使有相关市场也不成熟，风险相对太大。这样的途径难 以获取，风险就只能积压在银行内部，进而影响其资产负债甚至收益。 ( 3 ) 利率风险管理的高级人彳。匮乏。对于利率风险管理，仅仅有风险管理制度和 风险控制措施远远不够，一支掌握先进利率风险管理理念、方法和技能的高素质人彳+ 队 伍才是根本。从当前我国商业银行利率风险管理类工作人员的整体状况来看，大部分商 第3 章我固利率风险管理缺陷及图m 、终验借峪 业银行的下属分支行都没有设置专职利率管理人员，接受系统培训的人员较少，也没有 专门的部门和岗位，相关工作大部分由总行代劳。由于这些工作人员对利率风险本身知 之甚少，对于如何学习并运用有关分析方法去预测市场利率变化思考较少，对于利率风 险的识别及控制更无从谈起。利率走势预测工作的薄弱导致整个j x l 险管理工作缺乏有效 及时的指导，也难以形成高效的运作，因而利率风险管