（会计学专业论文）民营企业增长动因的实证研究.pdf

分类号：f275.1 密 级： 公开 学 号：092040046 管理学 硕士学位论文 民营企业增长动因的实证研究 学生姓名 童 瑶 指导教师 吴君民、李文昌 江苏科技大学 二 o 一二年六月 a thesis submitted in fulfillment of the requirements for the degree of master of management science empirical research on the empirical study on the private enterprises gross factors submitted by name : tong yao supervised by professor name: wu junmin, li wenchang jiangsu university of science and technology june, 2012 江苏科技大学学位论文原创性声明江苏科技大学学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研 究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个 人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集 体， 均已在文中以明确方式标明。 本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 年 月 日 江苏科技大学学位论文版权使用授权书江苏科技大学学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保 留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版， 允许论文被查阅和借阅。 本人授权江苏科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行 检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于： (1)保密，在 年解密后适用本授权书。 (2)不保密。 学位论文作者签名： 指导教师签名： 年 月 日 年 月 日 摘 要 i 摘 要 随着改革开放和市场经济体制的不断深化，我国的民营经济增长迅速，民营企业 总量不断扩大， 份额持续上升， 民间投资在全社会投资中的比重已超过国有经济投资， 对全社会投资增长的贡献值逐步提高。民营企业在促进经济增长、拉动社会投资、激 发市场活力、调整产业结构等方面发挥了积极的作用，民营企业已经成为我国未来经 济增长的活力所在。国务院也于 2010 年提出了“新 36 条”的实施细则，旨在进一步鼓 励和引导民间投资健康发展。 然而，近年来民营企业的增长速度明显放缓，严重影响了内需的扩大，减缓了经 济的增长速度。这表明民营企业的发展仍面临着许多有形的和无形的障碍，民营经济 增长的潜力仍然没有被充分发挥。因此，只有对我国民营企业增长的影响因素有一个 客观、准确、科学的综合分析，才能更有效的促进民间投资的发展。 本文将采用规范研究和实证研究相结合的研究方法，对民营企业的相关问题进行 研究，主要观点以及内容如下：首先回顾了国内外关于民营企业的研究现状，对民间 投资的相关理论基础进行阐述。然后，对影响民营企业的因素进行总结，并且具体解 释这些因素是如何影响民营企业增长的。最后，在研究民营企业的增长能力时，主要 考虑两方面的能力，一个是企业的短期经营效率，另一个是企业长期业绩的增长。本 文从这两个方面来研究，通过建立假设，构建模型，收集数据进行多元回归分析，针 对不同的变量进行逐步回归分析对比。研究结果表明民营企业的增长受投资现金流 敏感性影响程度显著，高新技术企业比非高新技术企业对现金流更为敏感，税收政策 对民营企业的增长也有显著的影响。 关键词：民营企业；影响因素；实证研究 abstract i abstract with the constantly deepening of reform and opening up and continuously improvement of the market economy system, the private economic in our country have a rapid growth. private enterprises unceasingly expand the scale and have a continuously rising share. the proportion of private investment in the whole society investment has been more than the proportion of the state-owned investment, the value of the contribution to the growth of the whole society investment gradually improves. private enterprises have played a positive role in promoting economic growth, pulling social investment, stimulating the vitality of the market and adjusting the industrial structure. the private enterprise has become chinas future economic growth in energy. in 2010, the state council also proposed the implementation of the new 36 rules, aims to further encourage and guide the healthy development of private investment. however, the growth rate of private enterprises in recent years significantly slow down, it has seriously affected the expansion of domestic demand and slowed economic growth rate. this indicates that the development of private enterprises still faced with many visible and invisible barriers. the growth potential of the private economy still has not been fully played. therefore, only an objective, accurate, scientific and comprehensive analysis of the growth factors of chinas private enterprises, we can promote and develop private investment more effectively. this article will use the method of combining normative and empirical research to study the issues related to private enterprise. the main ideas and content are as follows: first, the author reviews the research status of private enterprise from domestic and abroad, and expounds the related theory about the private investment. then, the author summarizes the factors that affect private enterprise and specifically explains that how these factors affect the growth. finally, in the research of private enterprise growth capacity, the main consideration two aspects ability, one is the short term efficiency of the enterprise; the other is the long-term performance growth of the enterprise. this article does the research from two aspects by multiple regression analysis after establishing a hypothesis, constructing models, collecting data of multiple regression analysis and then compares different variables. the results of the study show that the investment-cash flow sensitivity effect the growth of the private enterprises significantly. the high and new technology enterprise is more sensitive to the cash flow than non-high and new technology enterprise. tax policy also has significant influence of private enterprise growth. abstract ii keywords: private enterprise; influencing factor; empirical study 目 录 i 目 录 摘要 . i abstract . i 目录 . i contents . i 第 1 章 绪论 . 1 1.1 研究背景和意义 . 1 1.1.1 研究背景 . 1 1.1.2 研究意义 . 1 1.2 国内外研究综述及评述 . 3 1.2.1 国外相关研究的进展 . 3 1.2.2 国内相关研究现状 . 4 1.2.3 国内外相关研究的评价 . 5 1.3 研究思路、内容及创新点 . 6 1.3.1 研究思路 . 6 1.3.2 研究内容 . 6 1.3.3 创新点 . 7 1.4 本章小结 . 8 第 2 章 相关理论基础 . 9 2.1 企业增长理论 . 9 2.2 企业投资优化理论 . 11 2.2.1 投资学视角 . 11 2.2.2 投资税收筹划视角 . 12 2.2.3 多元化投资与内部资本市场视角 . 14 2.3 企业投资的产权结构和委托代理理论 . 15 2.3.1 产权结构理论 . 15 2.3.2 委托代理视角 . 16 2.4 企业投资与财务结构 . 18 2.4.1 企业投资与融资约束 . 18 2.4.2 融资优序理论 . 18 2.4.3 企业投资与现金流 . 18 2.5 本章小结 . 20 目 录 ii 第 3 章 民营企业发展现状和民间投资动态模型 . 21 3.1 民营企业的概念界定 . 21 3.2 民营企业的发展现状 . 22 3.3 民间投资的积极作用 . 24 3.3.1 促进国民经济 . 24 3.3.2 拉动社会投资 . 25 3.3.3 扩大市场需求 . 25 3.3.4 增加财政收入 . 26 3.3.5 优化产业结构 . 26 3.3.6 提供就业岗位 . 28 3.3.7 推动国企改革 . 29 3.4 民营企业增长的影响因素分析 . 29 3.4.1 民营经济发展的内部影响因素 . 30 3.4.2 民营经济发展的外部环境因素 . 32 3.5 民间投资增长的财务动态模型 . 36 3.5.1 考虑融资约束的民间投资增长基本模型 . 36 3.5.2 民间投资增长基本模型基于代理成本的扩展 . 37 3.5.3 该模型的参数估计 . 38 3.5.4 对模型及应用的说明 . 39 3.6 本章小结 . 40 第 4 章 民营企业投资增长的财务动因实证研究 . 41 4.1 国内外本领域的实证研究现状 . 41 4.1.1 投资增长的财务动因实证研究的起源 . 41 4.1.2 fhp 研究基础上的国外实证研究拓展 . 42 4.1.3 国内相关实证分析的研究拓展 . 43 4.2 理论分析与研究假说 . 45 4.3 研究设计 . 45 4.3.1 样本选择与数据来源 . 45 4.3.2 变量定义 . 46 4.3.3 描述性统计 . 46 4.3.4 模型设计 . 47 4.4 模型 1 的实证检验与分析 . 47 4.4.1 变量间的自相关系数分析 . 47 4.4.2 企业微观财务指标的回归分析 . 49 目 录 iii 4.5 模型 2 的实证检验与分析 . 51 4.5.1 变量间的自相关系数分析 . 51 4.5.2 投资现金流敏感性的回归分析 . 53 4.5.3 高新技术企业的回归分析比较 . 54 4.5.4 税制改革前后的回归分析比较 . 55 4.6 研究结论 . 56 4.7 本章小结 . 56 第 5 章 促进民营企业增长的对策建议 . 58 5.1 微观层面 . 58 5.1.1 技术创新 . 58 5.1.2 人才建设 . 58 5.1.3 产权制度 . 58 5.2 宏观层面 . 59 5.2.1 政府制度角度 . 59 5.2.2 金融机构角度 . 59 5.2.3 税收政策角度 . 59 5.3 本章小结 . 59 第 6 章 结论与展望 . 60 6.1 结论 . 60 6.2 展望 . 60 参考文献 . 62 攻读硕士学位期间发表的学位论文 . 65 致谢 . 66 contents i contents abstract(chinese) . i abstract . i contents(chinese) . i contents . i chapter 1 introduction . 1 1.1 background and significance of topics . 1 1.1.1 background of topics . 1 1.1.2 significance of topics . 1 1.2 the domestic and foreign research review and comments . 3 1.2.1 the progress of the study abroad. 3 1.2.2 domestic related research. 4 1.2.3 evaluation of domestic and foreign research . 5 1.3 research ideas , content and innovation. 6 1.3.1 research ideas . 6 1.3.2 research content . 6 1.3.3 innovation . 7 1.4 chapter summary . 8 chapter 2 the basis of the theory . 9 2.1 enterprise growth theory . 9 2.2 enterprise investment optimization theory . 11 2.2.1 investment perspective . 11 2.2.2 investment tax planning perspective . 12 2.2.3 diversification of investment and the internal capital market perspective 14 2.3 enterprise investment structure of property right and principal-agent theory . 15 2.3.1 structure of property rights theory . 15 2.3.2 principal-agent perspective . 16 2.4 enterprise investment and financial structure . 18 2.4.1 enterprise investment and financing constraints . 18 2.4.2 financing optimal ordering theory . 18 2.4.3 enterprise investment and cash flow . 18 2.5 chapter summary . 20 chapter 3 the private enterprise development present situation and private investment in the dynamic model . 21 3.1 the definition of the concept of private enterprise . 21 contents ii 3.2 the current development of private enterprises . 22 3.3 the positive