（会计学专业论文）远洋运输企业船舶租赁财务决策研究.pdf

摘要 运洋运输业是世界经济和我国国民经济的重要组成部分。在世界贸易中， 8 5 一9 0 的货物是通过海洋运输实现的。随着我国市场经济的逐步建立和对外贸易 的日益扩大，我国海运市场也更加开放，本来对世界经济形势变化就很敏感的我国 航运企业与国际市场更加贴近。面对严峻的挑战，我国航运企业为了适应不同货种 的要求，或出于调整自身运力结构、调整资产结构、增加盈利等目的经常会进行船 舶租入、租出。 但是，在航运业进行大规模租船操作的同时，在财务上对租船决策的研究却不 多。已有的研究大多集中对租船合同和租船实务上，对船舶租赁财务决策的研究很 少。而且由于船舶租赁业务独有的特点，例如投入资金多，回收期长，管理弹性等， 使得船舶租赁决策更加困难。因此，如何有效地进行船舶租赁的财务决策是目前航 运企业面临的一个重要问题。 本文根据船舶租赁的特点，从航运企业的角度系统地分析阐述了船舶租赁财务 决策问题。首先，阐述了远洋运输企业船舶租赁财务决策的现状及其主要缺陷；其 次，在简要介绍船舶租赁对远洋运输企业的重要作用之后，界定了船舶租赁的主要 形式，包括航次租船、定期租船、光船租船，并分析了租赁形式对租赁财务决策的 重要影响：紧接着笔者分析了与船舶租赁财务决策相关的因素，包括财务因素和非 财务因素；然后本文重点研究了各种租船方式下的财务决策，从船队总体角度对船 舶租赁进行财务评价，对投入船舶种类、吨位、数量、租赁方式进行决策，并举例 介绍了购建船舶与融资租赁船舶的差异现金流量财务决策方法的应用，最后总结全 文并展望今后研究方向。 总之，本文的研究具有一定的理论意义和实践意义，为我国航运企业进行船舶 租赁决策提供了参考。 关键词：航运企业，租船，融资租赁，财务决策 a b s t r a c t o c e a ns h i p p i n gi st h ei m p o r t a n tc o m p o n e n tt ot h ew o r l de c o n o m ya n do u r n a t i o n a le c o n o m y i tt r a n s p o r t s8 0 - 9 0p e r c e n t a g ec a r g oo ft h ew o r l dt r a d e w i t h t h ec o n s t r u c t i o no fm a r k e te c o n o m ya n dt h ee ) ( 1 e n s i o no fo v e m e a st r a d e ，o u r s h i p p i n gm a r k e tw i l lo p e no u tm u c hm o r et h a nb e f o r e 。a n dt h es h i p p i n g e n t e r p r i s e sw i l la p p r o a c ht h ew o r l dm a r k e t f a c et ot h ea u s t e r eb a p t i s m ，o u r s h i p p i n ge n t e r p r i s e sc h a r t e rs h i pr e g u l a r l yi n o r d e rt oa d a p t i n gt od i f f e r e n t d e m a n d ，a d j u s t i n gt h ec a p i t a ls t r u c t u r ea n di n c r e a s i n gt h ep r o f i t h o w e v e r , t h e r ea r ef e ws t u d i e sa b o u tt h ef i n a n c i a ld e c i s i o n - m a k i n go fc h a r t e r p a r t y ，w h i l em o r er e s e a m h e sf o c u so nt h ec h a r t e rc o n t r a c ta n dp r a c t i c e s i n a d d i t i o n ，t h e r ea r es o m es p e c i a lc h a r a c t e r i s t i c si nc h a r t e rp a r t y , s u c ha sm a s s i v e b a n k r o l l ，l o n gr e c o v e rp e r i o d ，m a n a g e r i a lf i e x i b i l i t i e s ，u n c e r t a i nf a c t o r sa n ds o o n 。 w h i c hi e a dc h a r t e rd e c i s i o nt of a c em o r ed i f f i c u l t i e s t h e r e f o r e ，h o wt om a k ea c o r r e c ta n de f f e c t i v ec h a r t e rd e c i s i o ni sa ni m p o r t a n ti s s u et ot h es h i p p i n g e n t e r p r i s e s b a s e do nt h ec h a r a c t e r i s t i co fc h a r t e rp a r t y , t h i sa r t i c l ea n a l y z e da n d e l a b o r a t e d s y s t e m a t i c a l l y a n d d y n a m i c a l l y o nt h ei s s u eo fc h a r t e r d e c i s i o n - m a k i n go nt h ev i e wo fs h i p p i n ge n t e r p r i s e s f i r s t l y ，t h i sp a p e ra n a l y z e dt h ea c t u a l i t yo fs h i pc h a r t e rd e c i s i o n - m a k i n ga n d t h e i rl i m i t a t i o n s ；s e c o n d l y , a f t e ra n a l y z i n gt h en e c e s s i t y o ft h e s h i p l e a s e ，i n t r o d u c e dd i f f e r e n tm o d eo fc h a r t er s u c ha sv o y a g ec h a r t e 5t i m ec h a r t e 5 d e m i s ec h a r t e ra n ds o o na n dt h ea f f e c tt os h i pc h a r t e rd e c i s i o n - m a k i n g ；t h i r d l y , t h ea u t h o ra n a l y z e dt h ea f f e c tf a c t o rt ot h ec h a r t e rd e c i s i o nm a k i n g ；f o u r t h l y , r e s e a r c h e dt h em e t h o d so ff i n a n c i a ld e c i s i o nm a k i n go ns h i pc h a r t e rc o n s i d e r i n g t h ef l e e ta saw h o l e t h e nt om a k ed e c i s i o n so ns h i pm o u l d ，t o n n a g e ，n u m b e r ， f i n a n c i n gp a t t e r n ；f i n a l l y , s u m m a r i z e dt h ew h o l e a r t i c l e a p a r tf r o ma l lo ft h e s e ，t h i sp a p e rp r o v i d e st h ef o u n d a t i o nf o ra p p l y i n gt h e f i n a n c i a ld e c i s i o n m a k i n go fs h i pl e a s e h o l df o rs h i p p i n ge n t e r p r i s e s ，w h i c hc a nb e a sr e f e r e n c ef o rd e c i s i o n m a k e r sa n da p p r a i s e r sw h oa r ee n g a g i n gi ns u c hf i e l d g e n e r a l l y , t h es t u d yo ft h i st h e s i sh a s t h et h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a ls i g n i f i c a n c e z h a n gj i a n x i d i r e c t e db yp r t i a nj i a n f a n g k e y w o r d s ：s h i p p i n g e n t e r p r i s e s ，c h a r c e l f i n a n c i a l l e a s e ，f i n a n c i a l d e c i s i o n - m a k i n g 论文独创性声明 y i o o s 4 5 7 本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文 中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其他机构已经发表或 撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作 了明确的声明并表示了谢意。 作者签名：多量壅亟 日期： 2 型么蜢矽 论文使用授权声明 本人同意上海海事大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权 保留送交论文复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公前i 论文的全 部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文 在解密后遵守此规定。 日期：趣! ：! zz ! 第一章引言 一、选题背景 第一章引言 随着我国市场经济的逐步建立和对外贸易的日益扩大，我国海运市场也更加开 放，本来对世界经济形势变化就很敏感的我国航运企业与国际市场更加贴近。面对 严峻的挑战，远洋运输企业在组织运输过程中，除了运用自有船舶进行运输生产外， 为了适应不同货种的要求，或出于调整自身运力结构、调整资产结构、增加盈利等 目的还经常进行船舶租赁。 船舶租赁是船舶所有人将船舶出租给承租人，供承租人用使用的一种业务。在 现代远洋运输企业中，船舶租赁被广泛地使用。目前，航运业务中主要的船舶租赁 方式即租船方式主要有航次租船、定期租船、光租租船三种，本文为了研究的方便 又将光租租船从会计角度进行了区分，将租赁方式划分为航次租船、定期租船、经 营光租与融资租赁四种方式。不同的船舶租赁方式之间存在着明显的差别，如何有 效地进行船舶租赁的财务决策是目前远洋运输企业面临的一个重要问题。 二、目的和意义 对于船舶租赁的研究有很长的历史，英国最权威的两本都有一百多年历史的航 运书籍s c r u t t o no nc h a r t e rp a r t i e s 与c a r v e ro nc a r r i a g eb ys e a ，都是着重 讨论航次租船( v o y a g ec h a r t e r ) 的。这两本书中只有一个章节是针对定期租船的， 且言之不详，可见当时定期租船并不盛行。定期租船是在二战后才开始多起来，而 起初亦是用在为租船人提供较长期的经营权。但在近年，由于经济情况不稳定，大 家无法看到太长远的前景，所以有两三年的期租，已算是较长期的租约了。但期租 并没有过时，这种租赁的营运方式，反而大行其道，今天的租船市场6 0 p a i 是定 期租船，只有4 0 是航次租船。 以航次估算做为决策手段进行船舶租赁决策的方法在一些航运经营类书籍中 常有介绍。毛侠在1 9 9 0 年出版的远洋船队经营管理第七章不定期船经营一章 中，详细介绍了航次租船与定期租船决策过程中保本费率与期租租金费率的计算方 第一章引言 法。保本费率是以航次的总成本除以航次货运量计算出来的。航次的总成本中即包 含了为完成这一特定航次所需支付的直接费用，也包括为了使船舶处于适航状态所 支出的各种费用的分摊数。当实际运费率高于保本费率时，可以接受航次租船合同。 当船舶进行定期出租经营时，期租租金费率成为一个很有用的决策指标。期租租金 费率的计算方法是利用航次租船运费率以“相当于”的水平加以转换，即根据两种 租船方式下船东负担成本的不同，用收入减除船东在定期期租中不负担的成本之后 的余额除以航次天数得出相当于定期租船每天可收到的租金，再将这一租金水平折 算成每月每一载重吨的金额。期租租金费率的主要思想是以航次租船市场上的水平 折算定期期租的水平。当实际租金费率高于或等于期租租金费率时则进行期租租 船。书中还详细介绍了航次估算的方法，具体计算公式如下： 航次总收入= 预计运费率x 航次货运量十滞期费+ 亏舱费 航次净收入= = 航次总收入一佣金 航次毛收益= 航次净收入一航次变动成本 航次净收益= 航次毛收益r 航次固定成本 每天净利润= 航次净收益1 航次天数 光船租船起源于战时政府对船舶的征用，战后把这种方式沿袭下来。近年来， 经营性光租租船有所增加，主要原因在于船舶信贷的发展和使用方便旗日益普遍 等。一些不愿意经营船舶运输业务，或者缺乏经营管理船舶经验的船舶所有人也将 自有的船舶以光船租船的方式出租。虽然这样的出租利润不高，但船舶所有人可以 取得固定的租金收入，对回收投资是有保证的。 融资租船是随着时代、经济的发展而发展的，现已成为航运企业筹措资金、调 整融资结构与扩大营运规模的重要手段。由于其发展时间不长，专门论述融资租船 的书籍还不多。 本论文研究的1 7 t 的是以远洋运输企业的需要为出发点，针对以往船舶租赁决策 中存在的不足之处，通过对船舶租赁业务的理论分析与实务调研，针对船舶租赁业 务形式多样，性质不同的特点，在分析船舶租赁决策的现状、决策中存在的主要问 题的基础上，根据船舶租赁的特点，对船舶租赁方式进行了合理的划分，并在充分 考虑与决策相关因素的基础上，提出各种租船方式的决策分析方法，建立财务决策 的模型，帮助远洋运输企业有效开展船舶租赁业务a 2 第一章引言 三、本文的研究思路 本论文研究的主要问题是远洋运输企业船舶租赁业务的财务决策问题。研究的 思路是先分析船舶租赁决策的现状及决策中存在的缺陷；根据船舶租赁的特点，对 船舶租赁租赁划分为船次租船、定期船舶、光租租船( 含经营性光租与融资租赁) 几种租船方式；在全面分析与船舶租赁相关的因素的基础上，重点研究分析了不同 方式下船舶租赁决策问题，并建立了相应的决策模型。 第二章远洋运输企业船舶租赁财务决策的现状及问题 第二章远洋运输企业船舶租赁财务决策的现状及问题 一、远洋运输企业船舶租赁决策现状 近年来，远洋运输企业的船舶租赁业务发展很快，尤其是经营不定期船舶的公 司，它们的租船业务占到总业务量的8 0 以上。在船舶租赁业务快速发展的同时， 船舶租赁财务决策的发展却显得较为滞后。在远洋运输企业进行船舶租赁财务决策 时，呈现出以下三个特征： 船舶租赁的形式多种多样，租赁的时间有长有短，没有统一的适合于全部租 赁方式的决策模型。目前在国际航运界，船舶租赁的形式主要有航次租船、定期期 租、光船租赁( 可划分为经营性光租以及融资租船) 三种主要形式，不同的租赁形 式下，出租人与承租人所享有的权利与承担的义务有很大的差别。在航次租船形式 下，出租人几乎承担了与运输有关的一切风险，而在融资租赁方式下，承租人则负 责船舶经营的所有事务，几乎负担所有的风险。不同的租赁方式下，租赁的时问长 短有很大的差异，租赁从几天或十几天到几年甚至十几年。时间跨度的不同使得决 策的影响因素会有所不同。 在租赁决策实务中，财务人员的参与力度不够。在航次租船与定期租船中， 一般情况下由业务人员直接决定，财务人员基本不参与决策。在经营光租、融资租 赁情况下，财务人员的参与也只是局限于测算租船利润和租船对企业资产负债及现 金流量的影响。由于财务人员在决策中基本上只是提供一些财务数据供业务人员使 用，而财务数据的计算是以财务会计制度为基础的，包含了较多的人为因素，在实 务中业务人员误用对财务数据的情况屡有发生。 在租赁决策中，业务上对决策研究的多，而财务上的研究较少。在船队经营 管理的书籍及文章中，有一些指导业务人员进行租船决策的方法，如航次租船保 本费率的测算、定期租船租金费率的计算以及在较长期期租时对资本补偿的测算。 这些测算有一定的指导意义，也为我们进行船舶租赁的财务决策提供了较好的借 鉴，测算过程中也都包含的一定的财务知识。但由于业务人员对财务数据的不了解， 在财务数据的运用上不够灵活。 4 第二章远洋运输企业船舶租赁财务决策的现状及问题 通过这些现状，可以看出，船舶租赁决策的影响因素较多，给决策带来了一定 的难度。同时，船舶租赁财务决策的研究较少，在决策中财务人员没有发挥应有的 作用。现实情况要求我们加强船舶租赁决策在财务方面的研究。 二、远洋运输企业船舶租赁决策中存在的主要缺陷 通过远洋运输企业船舶租赁的财务决策的现状，我们可以看出，大多的租船决 策都e b j k 务人员直接做出，财务人员对决策的参与力度又不够，船舶租赁决策中普 遍存在缺乏完善的财务决策过程等缺陷，决策中的缺陷主要表现在以下两方面： 决策中使用的财务数据主要是以现行财务会计制度计算的，人为影响因素 多，不够客观。我们知道，在财务会计的利润计算是以权责发生制为基础的，在计 算时有一定的估计因素，这些估计很多是不够客观的。例如船舶折旧的提取，按中 远集团现行的财务制度，散货船舶按1 0 年提取折旧，1 0 年后船舶只剩下残值。而 一般情况下，散货船舶在国际市场的运营的时间为2 0 年，而在我国沿海可达3 3 年。 按这种折旧政策计算的船舶折旧会使前1 0 年内船舶的成本过高，影响其租赁的决 策。 在决策中，使用的财务数据是静态的，经常直接使用历史数据进行测算，没 有考虑通货膨胀等因素对未来财务数据的影响。在对较长期的租船业务进行决策 时，经常假定其成本在未来一定时期是固定不变的，但实际上由于通货膨胀等因素 的影响，其成本一般呈上升趋势。 由于以上缺陷，使得远洋运输企业的船舶租赁决策存在一定的不足，船舶租赁 业务存在一定的财务风险。在船舶租赁决策中，如何克服这些缺陷，建立合理的船 舶租赁决策的程序和方法，对现代远洋运输企业有重要的意义。 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 要想建立船舶租赁的财务决策模型，对船舶租赁业务进行合理的决策，就必须 先了解国际航运市场，以及市场上船舶租赁的各种不同方式。在不同的租赁方式下， 运输企业的权利和所负担的义务是不同的，反映在企业财务上，其取得的收入和负 担的成本也是不同的。 一、船舶租赁已成为船舶经营人取得船舶使用权的重要手段 国际航运市场的存在是船舶租赁业务得以产生的发展的前提，探讨船舶租赁问 题要先从国际航运市场说起。 国际航运业在世界贸易与经济的发展中发挥着极其重要的作用。航运一直是最 有效的，最安全的和最环保的远距离运输大宗货物的运输服务手段，承担着将近9 0 的世界贸易运输量；没有国际航运，各大洲之间的贸易往来是不能实现的。全球航 运市场在经历了2 0 0 1 年周期性回落之后，于2 0 0 2 年、2 0 0 3 年开始回转，并在2 0 0 4 年达到新的顶峰，根据 2 0 0 5 年海运回顾，2 0 0 4 年的世界航运贸易量又一次呈现 出持续性年度增长，达到创记录的6 7 6 亿吨，年度增长率上升到4 3 。从2 0 0 5 年下半年开始，国际航运市场显示出调整的趋势，这主要是根据国际经济和贸易形 势，全球船舶运力、运量情况等因素来判断的。 随着国际航运市场的发展，远洋运输企业的经营模式也发生了一定的变化，总 的展趋势是船东由过去买船经营向租船经营过渡。正如香港万邦航运集团主席、前 国际干散货协会主席曹慰德所言，船运业的经营模式已发生变化，由于购买船舶所 需资金庞大，不少船东现已转型为船务公司。目前，大部分船舶不像以往由船东独 资拥有，而是由具备资本的船舶管理公司和船舶融资公司等拥有。这一发展趋势是 船舶经营业务自身的特点所决定的。多年来，许多航运企业一直受到如何进行资产 优化这一难题的困扰，在资产负债率较高的情况下，船队结构失调、船舶设备老化、 船舶在市场上的竞争力较差等问题又急需解决。按照以往经验，企业只能采取买新 船、卖旧船的办法。而面对市场变化速度明显加快、竞争优势一旦失去不复再来的 新形势，只靠走“独木桥”显然不行，况且买卖船的方式还是条“慢车道”。这 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 种情况下，航运企业必须下决心打破传统的单纯追求自有资产数量上扩张模式，而 是要放眼国际市场，结合自身优势，利用好外部资源，通过船舶租赁，实现由强调 绝对拥有权向强调实际控制权的转变，提高对资产的控制力和所控制资产的经营 力，做一条航运企业经营模式创新的“快车道”。其核心就是在明确船队总体发展 结构及规模的前提下，根据市场变化灵活租船经营，提高效益的前提下，使租入船 的比例逐年提高，从而实现从拥有船向控制船经营的转变。 二、国际航运市场上的船舶租赁方式 目前，海上运输通常采用如下两种基本方式进行；一种是定期船运输( l i n e r s h i p p i n g ) ，又称班轮运输。另一种是不定期船运输( t r a m ps h i p p i n g ) ，又称租船 运输。班轮运输是指船舶按事先制定的船期表( 或时间表) 在特定的航线上，以既 定的挂靠港口顺序，经常地从事航线上各港口之间的船舶运输方式。租船运输与班 轮运输不同，没有既定的船期表，也没有固定的航线及挂靠港，而是根据货源情况， 安排船舶就航的航线，组织货物运输，特别是整船运输的船舶营运方式。也就是说， 是通过船舶出租人( s h i p o w n e r ) 和承租人( c h a r t e r e r ) 之间签订运输合同或船舶 租用合同进行货物运输的基本营运方式。在这种运输方式下，船舶出租人将整船或 部分舱室出租承租人使用。 在现代国际航运市场上，租船运输的基本方式包括航次租船、定期租船和光租 租船三种，下面详细论述各种租船方式的概念、特征，为财务决策模型的建立奠定 基础。 ( 一) 、航次租船( v o y a g e c h a r t e r ) 1 、航次租船的概念 航次租船( v o y a g ec h a r t e r ) 又称程租租船，是出租人负责提供一艘船舶，在 约定的港口之间，运送约定的货物，进行一个航次可数个航次的租船方式。 2 、航次租船的特点 航次租船运输下，出租人负责提供整艘船舶或部分舱室供承租人使用，并用于 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 货物运输。与其他几种租船方式比较，具有如下特点： 出租人负责配备船长、船员，负担船长、船员工资、航行补贴、伙食费等。 航次租船下出租人仍有配备船长、船员的义务，通过配备船长、船员达到控制和占 有船舶的目的，并进行日常营运。 出租人负责运输安排和调度工作，并负担船舶的燃料费、修理费、港口费、 淡水费、物料费、折旧费、维修费、船舶保险费等全部航次成本、营运成本和资本 成本。 按照装载货物的数量或按船舶吨位的总和以及合同约定的运价，计收运费。 一般情况下按货物数量计收运费，但在出现货物实际装数量少于合同约定最低数量 时按合同约定数量或按船舶最大装载量计收运费。 合同中需明确有关装卸货物的费用由出租人还是承租人负担。航次租船合同 中通常都对卸货物的费用及装卸货有关的其他费用，例如积载、平舱费等的负担问 题做出明确规定。 在合同中约定用于装卸的时间、计算方法并规定速遣费、滞期费的计算标准。 3 、航次租船的种类 航次租船主要包括单航次租船( s i n g l et r i pc h a r t e r ) 、往返航次租船( r e t u r n t r i pc h a r t e r ) 、连续单航次或连续往返航次租船( c o n s e c u t i v es i n g l ev o y a g e c h a r t e ro rc o n t i n u o u sr e t u r nv o y a g ec h a r t e r ) 。所谓单航次租船，是指出租人 和承租人只洽租一个单程航次，将货物从一港送至另一港的租船方式。往返航次租 船是根据出租人和承租人之间的约定，同一艘船舶在完成一个单航次之后，紧接着 在上一个航次的卸港( 或其邻近港口) 装货，运回原装货港( 或其附近港口) 卸货 后，航次才告终止的租船方式。连续单航次租船或连续往返航次租船是指同一艘船 舶在同方向、同一航线上，连续完成规定的两个可两个以上的单航次或往返航次的 一种租船方式。 实践中存在一种包运合同c o a ( c o n t r a c to fa f f r e i g h t m e n t ) 运输，在形式上与 连续单航次类似，是指将协定的货物包运至指定的港口。在议定合同时，只是约定 承运货物的数量、承运的期限和运费及船舶的类型和特征等主要内容。至于具体的 航次数、每次运量多大以及用什么样的船舶，则由船舶所有人决定。当然，当船舶 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 所有人使用某一艘船舶从事运输时，应事先通知货主，以便及时安排货物装船。这 样只要船舶所有人在规定的期限内，将指定的包运货物从一港运至另一港，即有权 收取包运运费( 1 u m ps u m f r e i g h t ) 。 ( 二) 、定期租船( ti m ec h a r t e r ) 1 、定期租船的概念 定期租船又称期租，是出租人把船舶出租给承租人使用一定时期，并由承租人 支付租金的租船方式。承租人可以将租进来的船舶用于运输，还可以将船舶转租出 去，另作其他用途，但应符合合同约定的用途。 2 、定期租船的特点 定期租船与航次租船相比有很大的不同，其特点主要表现在以下方面： 由船舶出租人负责提供一艘船舶，并负责配备船长、船员，负担船长、船员 工资、航行补贴、伙食费等。如果船长、船员因听从承租人指示，承担了超出了与 船舶出租人之间订立的雇用合同或劳务合同规定范围以外的营运工作，则应由承租 人负担其劳务费或加班费用的支付。 承租人负责船舶的调度安排及营运工作，除船舶修理费、物料费、折旧费、 船舶保险费等营运成本和资本成本由出租人负担外，其他有关的费用如燃料费、港 口费等均由承租人负担。一般来说，定期租船情况下，出租人仅负责船舶航行安全 管理工作，至于具体营运安排，由出租人负责。在费用划分上，一般情况下出租人 承担营运成本、资本成本，而承租人承担航次成本。 租金率按船舶装载能力、租期长短以及航运市场价格等多方面因素，由出租 人和承租人在合同中明确约定。同时对租金支付的时间、方式、地点以及停租等方 面进行约定。 合同中需订明淡水费的分担，因为常常是锅炉用水的费用由承租人负担，而 船长、船员生活用淡水费由出租人负担。 定期租船仍然具有运输类租赁的特征，不属于财产租赁性质。在我国现行税 务和会计处理上，仍然把定期租船取得的租金收入界定为运输收入，其营业税适用 运输收入的税率。 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 3 、定期租船的分类 定期租船出于租船目的的不同，通常有短期租船和长期租船之分。短期租船实 际工作中一般是指期租时间在1 年以下的船舶。通常做法是以3 - 5 个月、 4 - 6 个月、5 7 个月、6 8 个月等不同时间方式租进船舶。这种租船主要是基于 对今后一段时间的市场判断较为乐观采取的经营方式，这种租入多是出于赚取短期 利润，或出于一时运力平均的目的。长期租入船。实际工作中一般是指期租时间在 一年以上的船舶，有的甚至长达1 0 年。采取这种期租方式的原因主要是基于手中 的长期货运合同或补充船队运力的不足或调整船队结构的需要。 2 0 世纪7 0 年代，实践中又出现了一种租船方式，即航次期租( t c t ，t i m ec h a r t e r o nt r i pb a s i so rt i m e c h a r t e r t r i p ) ，它是定期租船的一种，兼具航次租船的 特点。形式上仍以一个航次为限，租金则按该航次使用的实际时间及日租金率计算。 当装货港或卸货港条件较差，或航线的航行备件较差，比较难于确定完成一个航次 所需时间的情况下，采用航次期租，对出租人比较有利，这样可以避免因为不确定 因素的发生使航次时间延长造成船期损失。 ( 三) 、光船租船( d e m is ec h a r t e r ) 1 、光船租船的概念 光船租船又称船壳租船、光租、光船租赁，是指船舶出租人提供一艘不包括船 员在内的空船供承租人使用一定时期，并由承租人支付租金的一种租船方式。 2 、光船租船的特点 光租租船情况下，出租人己完全不再负责船舶的经营与管理，经营中的各种风 险全部转移给承租人，其主要特点有： 出租人中提供一艘空船( b a r eb o a t ) 。这里所指空船是符合合同约定并且没 有配备船员的适航的船舶，包括船舶上附属设备、仪器有其他相关的合格证书或文 件。 承租人负责配备船员、任命船长，并负担船长、船员的工资、奖金、补贴及 伙食费等。这是光船租赁与其他几种租船方式的最大不同，承租人通过配备的船员 占有、控制和使用船舶，俨然是一个船舶所有人。通常又称为二船东( d i s p o n e n t 1 0 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 o w n e r ) 承租人负责船舶调度和营运安排，并负担船舶保险费以外的一切营运费用。 船舶保险费应由谁投保并支付相应的费用，依据双方的约定并需在合同的订明。 光船租船一般租赁期限较长。与航次租船与定期租船相比，由于光船租船多 出于调整自身运力等长期目的，所以一般租赁时间较长。 合同中需订明超出一定数额的设备或仪器的变更费用如何分担。由于时间租 赁期一般较长，因法律或其他合理理由，需要对船舶上的一定设备或仪器进行修理 或添置，如果费用较大的话，合同中常订明在出租人与承租人之间如何负担的内容。 光租租船在会计、税务上界定为一项财产租赁。我国税法规定，光船租船按 资产租赁适用营业税税率。 3 、光租租船的分类 ( 1 ) 光租租船的基本分类 光租租船以租船的目的不同可以分为经营光租和融资租赁两大类。经营光租是 以取得船舶的使用权为目的，与定期租船所不同的只是承租人在船舶经营管理上的 程度不同。而融资租赁中出租人仅保留船舶的所有权，做形式上的船东。船舶的融 资租赁的期限较长，一般是1 0 - 1 5 年，与船舶的使命寿命相近。这期间，承租人除 了不拥有船舶法律上的所有权外，在船舶的管理使用方面，可以当作自有船对待。 融资租赁的出租人一般是将买船作为物业投资的公司或是银行。他们无意涉足 航运业务，只希望投资有一定的固定利润。银行之所以不愿意提供购船贷款而采用 融资租赁的方式，是因为船舶在租赁期满前，银行仍享有所有权，如果承租人不按 时交纳某一期租金，作为船舶所有人的银行有权把船撤回来，因此他不怕船舶投资 收不回来。些造船厂也以出租人的身份出现。他们通过这种方式达到增加买主， 扩大船舶销售的目的。舶融资租赁具有以下特征：1 、金融信贷与实物出租相结合。 融资租赁的实质可视为金融机构为企业提供的一项长期贷款。2 、租赁双方不得退 出或终止租赁，全部费用分期付款。租赁期满后，承租人可优先以低于市场的价格 购租赁船舶；亦可继续租赁，但租金只是象征性的。 ( 2 ) 融资租赁方式的操作程序 国际航运业是以经营为主体的产业，船舶投资是航运企业发展战略中的一个重 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 要组成部分，是关系到船队整体结构优化、船队运输经济效益，进而影响航运企业竞 争能力和生存、发展能力的重大问题。自上世纪7 0 年代以来，随着对船舶投资资金 需求的增加与资金筹措的困难，融资租赁方式逐渐被重视并流行起来。 英国租赁( u kt a xl e a s e ) 是一种较新的融资方式。其特点是融资年限长( 可 达l o 年以上) ，提供1 0 0 融资( 对已交船舶按公平市场价格融资，对在建船舶可直 接购买合同) 且融资成本低。世界上虽然有很多国家者有类似的租赁方式，如美国、 德国、日本、芬兰等，但以英国租赁的好处最大，其缺点是操作上也最复杂。英国 租赁的核心是通过利用英国税法中的免税规定，达到降低融资成本的目的。以下以 英国租赁为例来介绍船舶融资租赁方式的操作程序。 甲公司在某船厂订造了一艘2 7 0 0 0 载重吨的散货船，由于当前市场低迷，船舶 经营极为困难，为了降低船舶成本，减轻企业承包财务压力，采取了如下融资租赁 方式。 首先，选择合适的银行或租赁公司。通过报价及融资条件的比较，选择英国某 银行a 。然后，双方委托律师进行详细谈判，甲公司将船舶以市价1 9 8 5 万美元出售 给银行a ，银行将买船款一次性付给甲公司。 其次，甲公司在巴拿马注册一家单船公司乙，作为承租人将该船舶光租回来， 租赁期为1 2 年。期末可再延期，中途也可提前终止租赁，但提前终止租赁的费用 由甲公司承担。 最后，在英国注册一家公司丙，丙公司再将船舶从巴拿马公司光租回来，与甲 公司签订船舶经营管理协议，交由甲公司具体经营管理，营运收入进入丙公司帐户 且费用也由丙公司承担。丙公司每3 个月从营运收入中向乙公司支付租金，且租金 额每3 个月调整一次，乙公司每3 个月向银行支付租金，实际上是分期支付银行贷 款。乙公司收取丙公司的租金与支付给银行的租金之差即为船舶盈利。英国丙公司 可从英国政府获得税收减免优惠。 ( 3 ) 融资租赁与经营光租租赁的界定 由于光租方式本身性的模糊和租赁条款的多样化，不同的光租合同在法律认定 上可能会形成经营性租赁和融资性租赁两种不同的结果，不同的租赁方式会使企业 在会计处理、税收政策、外汇管制等方面存在着不明显的不同，因此正确界定租赁 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 租赁与经营性光租具体十分现实的意义。以下从有关法律、准则、规定方面对融资 租赁的确定标准进行简要介绍。 国际会计准则第1 7 号：融资租赁是实质上将与一项资产的所有权有关的全部 风险和报酬转移的租赁。该所有权最终可能转移，也可能不转移。 界定融资租赁的具体标准： 在租赁期满时将资产的所有权转让给承租人； 承租人具有购买资产的选择权，其购买价格预计将显著低于行使选择权之 日的资产的公允值，并且在租赁开始日就可以合理地肯定承租人将行使该 购买权j 租赁期占了资产使用年限的大部分时间，资产的所有权最终可能发生转移， 也可能不发生转移； 在租赁开始日，租赁最低付款的现值实际上大于或等于租赁资产的公允价 值减去出租人应收到的各种补助金和税款减免后的净额。资产的所有权最 终可能发生转移，也可能不发生转移。 国内会计准则 企业会计制度和企业会计准则第2 1 号一租赁对融资租赁定义为：实 质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。所有权最终可能转移，也 可能不转移。 符合下列一项或数项标准的，应当认定为融资租赁： 在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人； 承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选 择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开开始日就可以合理确定承租人 将会行使这种选择权； 即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分； 承租人在租赁开始日的最低租赁付款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁 资产公允价值；出租人在租赁开始日的最低租赁收款额现值，几乎相当于 租赁开始日租赁资产公允价值； 租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。 外债统计监测实施细则的附注中将融资性租赁定义为“以获得租赁物所 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 有权为目的，并且租金包含租赁物成本的一种租赁方式”，根据国家外管局的解释， 满足以下两个条件的为经营性租赁：a 、租赁结束时，所有权不发生转让：b 、租赁 物不记入承租方资产负债表。 合同法规定：“融资租赁合同是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选 择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。” 国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知中规定：“融资租 赁是指具有融资性质和所有权转移特点的设备租赁业务。即：出租人根据承租人所 要求的规格、型号、性能等条件购入设备租赁给承租人，合同期内设备所有权属于 出租人，承租人只拥有使用权，合同期满付清租金后，承租人有权按残值购入设备， 以拥有设备的所有权。” 以上各项规定可以看出，合同法与国家税务总局关于融资租赁业务征收 流转税问题的通知侧重于融资租赁作为一项金融工具的结构组成，在对结构相对 简单的光租行为进行定性上的问题上，不会完全适用，而外管局批复中的解释显然 在很大程度上以会计原则为准，因此，会计准则以其注重实质、标准明确的特点， 在合同法与国家税务总局关于融资租赁业务征收流转税问题的通知不适用 的情况下，可以作为我们判断租赁性质的主要依据。 ( 四) 、各种租船方式的对比 通过以上对各种租船方式的介绍，我们可以发现各种船舶租赁方式间有相同之 处，也有不同之处。航次租船和定期租船属于运输性质的租船形式，而光租租船( 包 括经营光租和融资租赁) 属于财产租赁。由于经营性光租与融资租赁有着本质的不 同，基本上可以将船舶租赁方式分为航次租船、定期租船、经营光租和融资租赁四 种方式。认清各种租船方式之间的异同点，才能正确建立各种租船业务的财务决策 模型。下表列示了不同租船业务经营方式对比见： 租船方式航次租船定期租船经营光租融资租赁 选配船员出租人 一 出租人承租人承租人 任命船长出租人出租人 承租人承租人 经营管理 组织运输出租人承租人承租人承租人 维护保养 出租人出租入承租入承租人 1 4 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 货运单价船舶装每天租金出租营每天租金出租的每天租金x 出租的 收入计算 载数量运天日历天数日历天数 出租人承租人出租人 承租人出租人 承租人 出租人承租人 燃料费 滞期费 燃料费燃料费 港口费 装卸费港口费港口费 十装卸费垫舱物剃 装卸费装卸费 航次成本 洗舱费洗舱费洗舱费 垫舱物料垫舱物半斗垫舱物料 速遣费速遣费 各项成本 船员工资昭员工资 船员工资所有费用 费用的负 船员伙食船员伙食船员伙食均由承租 捆 修理维护修理维护 修理维护 人负担 营运成本 物料供应 物料供应 物料供应 滑油备件滑油备件滑油各什 保险费保险费 保险费 折旧费折旧费折旧费 资本成本利息费用 利息费用利息费用 船舶租金船舶租金 三、船舶租赁方式对船舶租赁财务决策的影响 通过以上对国际航运市场上各种船舶租赁方式概念、特点等的了解，可以看出 不同的船舶租赁方式之间存在着较大的差异，不同租赁方式下决策的重点考虑因素 有所不同。目前还无法建立能够适应所有租赁方式的决策模型，只能针对不同的船 舶租赁方式建立各自的财务决策模型。船舶租赁方式对对财务决策的影响主要表现 在以下几方面： 1 、不同租赁方式的时间跨度不同，决定了财务决策中考虑的重要影响因素不同。 航次租船、定期租船一般时间跨度较小，航次租船的时间大多在十几、几十天左右， 定期租船稍长一些，一般在几个月或一、二年左右，超过5 年的定期租船很少出现。 第三章船舶租赁方式及其对租赁决策的影响 在决策时，不用考虑货币时间价值的影响，成本增长因素对决策的影响也不大，多 采用静态财务分析法进行决策。而经营光租、融资租赁时间跨度较大，大多在1 0 年以上，在决策时必需考虑货币的时间价值，多采用现金流量法折现法时行决策。 2 、不同的租赁方式其实质是不同的，决定了决策时的对比对象不同。航次租船、 定期租船多出于赚取利润或弥补一时运力不足的目的，其实质还是租出或租入一种 运输手段。经营光租则主要是出于调整中长期船队结构的目的，其实质是租赁一项 资产，取得资产在一定时期的使用权。融资租赁多出于利用国际税务优惠、增加买 船资金来源的目的，其实质是一种融资手段。得在进行财务决策时必需考虑租赁的 不同的目的、不同的实质，在进行决策对比时才会有针对性。比如，在融资租赁决 策时，应当重点与自有资金购船或贷款买船进行比较，而不是与其他租赁方式进行 比较。 3 、不同租赁方式下，出租人与承租人的权利与义务不同，决定了财务决策模型 中的变量有不同。航次租船情况下，出租人几乎负担了所有成本，承担所有运输j x l 险，而融资租赁方式下，承担人则承担所有风险、负担所有成本。在决策模型中， 针对成本与风险的不同，其决策变量的数量会有所不同。 总之，区分不同的船舶租赁方式对进行财务决策研究建立财务决策模型有着重 要意义，没有对租赁方式的界定，就无法建立相应的财务决策模型。 第四章与船舶租赁决策的相关的因素分析 第四章与船舶租赁决策的相关的因素分析 在对船舶租赁方式进行了正确的界定后，为了建立船舶租赁的财务决策模型， 还需要了解与船舶租赁决策相关的各种因素。与船舶租赁决策相关的因素较多，可 以将相关因素分为财务因素与非财务因素两部分。本章从远洋运输企业角度出发， 分析影响其船舶租赁财务决策的各种因素。 第一节船舶租赁决策的财务因素 要在财务、会计上正确定区分各种船舶租赁方式并对各种租赁业务建立有用的 财务决策模型，就需要了解相关的财务因素，对财务因素的分类及分析有助于对深 入地理解各种租船方式，分析各种租赁方式下财务因素的不同。本节即从船舶收入、 船舶成本等方面分析与租船业务相关的财务因素。 一、船舶收入 收入是指企业销售商品、提供