（工商管理专业论文）融资租赁及其在中小企业融资中的应用——印刷企业案例分析.pdf

中文摘要 融资租赁作为一种新型的适合于中小企业融资的方式，长期以来一直被人们 所忽视。融资租赁与银行信贷等其他传统的融资方式相比，融资租赁在支持中小 企业发展方面具有无可比拟的优势，实质上是新形势下解决我国中小企业融资难 的一种现实选择。 本文从目前中国中小企业融资现状的大题目开始，进入到中小企业通过融资 租赁解决融资的主题。论文主要分为以下几个方面： l 、介绍中小企业目前的融资状况的同时，说明中小企业融资难现状的原因 以及可供选择的融资方式。 2 、融资租赁的理论背景以及发展现状和存在的问题。 3 、融资租赁在中小企业中的应用特点以及运作模式、管理方法。 4 、通过案例分析的方法详述了p s k 印刷有限公司融资租赁方案以及选择该 方式融资的比较优势。 目前对于融资租赁在具体行业中运用情况进行深入观察和分析的文章还非 常少。本文对融资租赁在印刷行业中的运用情况进行了宏观的分析，还通过对 p s k 印刷公司的实证分析详细介绍了融资租赁应用在印刷行业的优势。最后本文 预测了融资租赁的发展前景，希望能够对融资租赁及中小企业的发展起到一定的 参考作用。 关键词：融资租赁中小企业印刷行业发展趋势 f o rar e a l l yl o n gt i m e ，p e o p l eh a v eb e e ni g n o r i n gt h em o s tc o n g r u e n tw a yo f f i n a n c i n g , w h i c hi sf i n a n c i a ll e a s em e n t i o na b o v e c o m p a r i n gw i t l lb a n kl o a na n d o t h e rt r a d i t i o n a lm o d eo ff m a n c m 易f i n a n c i a ll e a s eh a saf a rb e t t e rp r e d o m i n a n c ei n s u p p o r t i n gt h ed e v e l o p m e n to fs m a l la n dm e d i u m s i z e de n t e r p r i s e t h e r e f o r e ，t h e e s s e n c eo ff i n a n c i a ll e a s ei so n ep r a c t i c a lc h o i c eo fs o l v i n gt h ep r o b l e m t h i sa r t i c l ef r o mt h ec u r r e n ts t a t u so fc h i n a ss m ef i n a n c i n gm a j o ri s s u ei nt h e b e g i n n i n go f ，i n t ot h ep r i n t i n ge q u i p m e n tl e a s i n gs o l u t i o nt ot h et h e m eo f f i n a n c i n g t h em a i nt h e s i si sd i v i d e di n t ot h ef o l l o w i n ga r e a s ： 1 i n t r o d u c e dt h ec u r r e n tf i n a n c i n gs i t u a t i o no fs m e ，t h es m e f i n a n c i n g d i f f i c u l t i e st l l a tt h er e a s o n sf o rt h es t a t u sq u oa n da l t e r n a t i v em o d eo ff m a n c i n g 2 f i n a n c i a ll e a s ea n dt h ed e v e l o p m e n to ft h et h e o r e t i c a lb a c k g r o u n da n d p r o b l e m so ft h es t a t u s 3 t h ec h a r a c t e r i s t i c so ff i n a n c i a ll e a s ei nt h ea p p l i c a t i o no fs m ea sw e l la st h e m o d eo f o p e r a t i o n , m a n a g e m e n t 4 w a yt h r o u g ht h e 阻s t u d i e sd e t a i l e di nt h ep s kp r i n t i n gc o ，l t d 1 e a s i n g p r o g r a m s , a sw e l la sf i n a n c i n go p t i o n si nt h ew a yo fc o m p a r a t i v ea d v a n t a g e b yn o w , f e wa r t i c l e sw e r ew r i t t e nt os u m - u pa n da n a l y z et h ef i n a n c i a l l e a s e a p p l i c a t i o nc o n d i t i o n sc o n c r e t e l yi n d u s t r y i nt h i sp a p e r ，f i n a n c i a ll e a s ei nt h ep r i n t i n g i n d u s t r y , t h eu s eo fam a c r o - a n a l y s i s ，b u ta l s ot h r o u g ht h ec o m p a n y sp r i n t i n gp s k d e t a i l e de m p i r i c a la n a l y s i so ft h ea p p l i c a t i o no ff i n a n c i a ll e a s ea d v a n t a g e si nt h e p r i n t i n gi n d u s t r y f i n a l l y ，t h ep r i n t i n gi n d u s t r yf o r e c a s tp r o s p e c t sf o rt h ed e v e l o p m e n t o fl e a s i n g ，h o p et ob ea b l et of i n a n c i a ll e a s ea n dt h ed e v e l o p m e n to ft h ep r i n t i n g i n d u s t r yo fs o m er e f e r e n c ev a l u e k e yw o r d s ：f i n a n c i a ll e a s e ，t h es m a l la n dm e d i u m - s i z e de n t e r p r i s e s ， p r i n t i n gi n d u s t r y ，d e v e l o p m e n tt r e n d 独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的 研究成果，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表 或撰写过的研究成果，也不包含为获得叁鲞叁堂或其他教育机构的学位或证 书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中 作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作：秘字嗍7 秽月矽日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解苤鲞盘堂有关保留、使用学位论文的规定。 特授权苤鲞盘堂可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检 索，并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校 向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。 ( 保密的学位论文在解密后适用本授权说明) 学位论文作者签名：叼榭 导师签名： 替醐：7 吖肛日 彬艮 签字日期：。彳年f 月阳日 第一章导论 1 3 本文研究背景以及意义 第一章导论 中小企业已经成为当前我国国民经济中非常重要的组成部分，特别是近年来 的快速发展中小企业已提升到不可或缺的“组成部分”和国民经济支柱力量的新 高度，在吸纳就业、发展产业、优化城市服务功能、提高综合竞争力、完善社会 主义市场经济体制、拉动经济增长、增加国家财政收入、促进产业结构调整和社 会稳定发展方面，都发挥着举足轻重的作用。随着中小企业在经济发展的重要地 位逐步被认识，中小企业的融资问题也开始受到高度重视。在我国当前特殊的经 济体制发展阶段，由于国家金融支持体系尚不健全、相关的法律法规不完善、金 融市场运作不规范、中小企业自身发展不足等原因，使得融资难的问题显得格外 突出，成为了遏制我国中小企业发展的瓶颈之一，从而也成为制约我国中小企业 在经济增长中发挥更大作用的根源之一。探索具备广泛适应性的新型融资方式对 于中小企业来说具备一定的迫切性。 融资租赁兼有融资和融物的功能，在微观上有利于企业的融资，降低融资风 险；在宏观上有利于产品结构调整和产业优化升级，有利于宏观经济的调整。融 资租赁从2 0 世纪5 0 年代产生以来发展迅速，在经济中渗透率越来越高，目前已 成为仅次于银行贷款的第二大融资渠道。其原因包括：融资租赁自身的创新特点、 科技的进步及政府的支持等。我国金融租赁业开始于2 0 世纪8 0 年代，一直发展 缓慢；但最近几年来取得长足的发展，并且对经济的发展尤其是中小企业的发展 起到重要的作用。 融资租赁是我国中小企业的有效融资选择。融资过程中存在的信息不对称导 致逆向选择和道德风险，使得资金提供方的管理监督成本增加，导致资金提供方 较为谨慎。资金供给具有规模效应的特点，而中小企业的资金需求特点与此相反， 这更增添了中小企业融资的困难。与其他融资方式相比，融资租赁能降低信息不 对称程度，从而降低资金提供者的管理成本，降低逆向选择和道德风险的可能性。 因此，融资租赁对中小企业来说，是一个可行有效的融资选择。 融资租赁是从2 0 0 1 年开始，成功地被引用在印刷行业。短短5 年的时间市 场渗透率就达到7 左右，大于融资租赁平均行业渗透率近一倍之多。而融资租 第一章导论 赁如此迅速发展的背后，是我国印刷业在2 0 0 0 年之后以年均1 0 以上的速度发 展壮大，其发展速度超过了国民生产总值的发展。那么融资租赁是如何在印刷行 业中被运用的，具体操作情况如何，为什么能够与印刷行业紧密结合，这正是引 起人们广泛关注的问题。但是到目前为止，还很少有文章系统地研究这些问题。 印刷行业中的企业绝大多数都是中小企业，且多数属于民营企业，其融资问 题具备相当的典型性。2 0 0 0 年以来，印刷行业结合自身产值较大依赖于设备更 新的特点，积极使用融资租赁的融资方式，在有效解决其资金困境的情况下取得 了长足的发展和进步。但是其中也有很多亟待解决的问题，需要获得改善。印刷 行业广泛应用融资租赁方式解决资金瓶颈的范例对中小企业融资难问题的解决 提供了一定的借鉴意义。 本论文的研究目的和意义在于通过对印刷行业融资租赁发展历程及现状的 回顾，结合对上述问题的解答以及对p s k 印刷有限公司具体运用租赁进行融资 案例的分析论证说明融资租赁是非常有效的解决印刷企业融资问题的方法。在此 基础上，希望本文的论述能够为探索中小企业融资路径研究提供有益的参考。 第一章导论 1 4 本文研究内容及框架 本研究的流程图如下： i 融资租赁理论背景 上 融资租赁的发展现状 以及存在的问题 上 中小企业应用融资租 赁的特点以及融资租 赁管理措施 j 通过p s k 印刷有限公 司的实例分析融资租 赁的优势 j 对融资租赁在中小企 业的应用前景做了展 望 第一章导论 本论文从目前中国中小企业融资现状的大题目开始，进入到中小企业通过融 资租赁解决融资的主题。论文主要分为以下几个方面 l 、介绍中小企业目前的融资状况的同时，说明中小企业融资难现状的原因 以及可供选择的融资方式。 2 、融资租赁的理论背景以及发展现状和存在的问题。 3 、融资租赁在中小企业中的应用特点以及运作模式、管理方法。 4 、通过案例分析的方法详述了p s k 印刷有限公司融资租赁方案以及选择该 方式融资的比较优势。 本文是从概念一方法一案例一实际应用的思路步步深入的。 在完成本文之前，作者积累了一定数量的中小印刷企业设备融资的实际案 例，进行了较多的实践活动，先后拜访了江苏地区3 0 多家印刷企业。在广泛了解 目前的融资租赁融资方式，并与其他融资方式比较的基础上，在导师的指导下， 慎重的完成本文写作。本文采用实证分析的方法。在实证的基础上深究其中的基 本原理并得出结论。 本文的作者站在企业的立场上，为融资租赁这一资金获取方式的具体操作流 程以及有效性提出了自己的观点和思考。同时也试图从金融从业者的角度来对企 业的需求状况进行了解，从而为融资租赁这一金融产品的不断延展和深入发展提 出意见和参考。 第二章融资租赁概述 第二章融资租赁概述 1 1 中小企业融资问题概述 中小企业在国民经济中占有非常重要的地位，是我国国民经济中最具活力、 发展最快的部分，但也是相对脆弱，容易波动的部分。中小企业在创业与发展过 程中无一不遭遇资金匮乏之痛，许多企业因为资金链的断裂而夭折，更多的企业 则因为缺少继续发展的资金而举步维艰。特别是去年以来，随着金融危机的影响 显现，以及世界性经济放缓，我国中小企业融资难问题日益突出，已成为影响我 国经济全局发展、制约经济增长的瓶颈。 2 1 1 中小企业的重要作用与特点 1 、中小企业的重要作用 中小企业作为市场经济中最为活跃的主体，在促进市场繁荣、解决就业方面 具有无可比拟的重要性。近年来，我国中小企业发展迅猛，截至2 0 0 8 年l o 月底， 我国中小企业已达到4 2 0 0 多万，占全国企业总数的9 9 8 。其工业总产值、销 售收入、实现利税、出口总额分别占全国的6 0 、5 7 、4 0 和6 0 左右。此外， 中小企业还提供了大约7 5 的城镇就业机会。 中小企业的重要性体现在很多方面： 1 ) 中小企业在国民经济中占有举足轻重的地位，促进了产业结构调整和优 化升级。 2 ) 中小企业能够激活市场竞争、提高效率，促进经济增长。从我国的情况 看，正是中小企业的长足发展才保证了国民经济整体素质的不断提高。 3 ) 中小企业日益成为扩大就业的主渠道，缓解了经济周期冲击。此外，中 小企业还以其特有的灵活性，在经济周期冲击中发挥了重要的稳定作用。 4 ) 中小企业能够帮助增加农民收入，转移农村富余劳动力。 5 ) 中小企业逐步成为技术创新的生力军。另外，中小企业在扩大进出口贸 易方面具有无法替代的作用。而且在开拓市场，推动对外合作中的作用日益增强。 因此，中小企业在我国的国民经济发展中具有重要作用。中小企业的健康快 速发展对于激发社会活力，满足多样化的社会需求有关键性影响。 2 、中小企业的特点 第二章融资租赁概述 各国中小企业的特点不尽相同，我国的中小企业发展由于受到体制、政策等 方面因素的影响，我国中小企业具有不同于其他各国的特点。这些特点是我国中 小企业选择融资方式的基础性原因，带有我国经济自己的特色： 1 ) 投资主体和所有制结构呈现多元化，非国有企业发展速度较快。中小企 业特别是非国有企业的发展壮大，使之前单一所有制结构状况有了根本性改变， 中小企业中非国有性质占到绝大部分。 2 ) 我国中小企业多属于劳动密集型。我国经济发展中资本相对缺乏，劳动 力资源相对充裕，劳动力的机会成本比较低，于是劳动密集型的产业可以低成本 运行，而且创造较多剩余价值。我国科技型中小企业约有数十万多家，数量仅占 全国中小企业总量的一少部分，我国中小企业多属于劳动密集型。 3 ) 地方企业为主体，决定了中小企业的支撑层面在地方。而且中小企业自 身基础薄弱使得我国的中小企业在与大企业竞争时不具备足够的实力。 2 1 2 中小企业融资相关理论 中小企业融资问题中常会涉及到三种相关理论：信贷缺口理论、基于信息不 对称背景的信贷配给理论和关系型贷款问题。信息不对称所导致的逆向选择和道 德风险是中小企业融资困境形成的主要原因，中小金融机构在对中小企业提供关 系型贷款方面所具有的优势有利于缓解这种不对称状态。 1 、信贷缺口理论 早在2 0 世纪3 0 年代初，英国议员m a c m i l l a n 在向英国国会提供的关于中小企 业问题的调查报告中就指出，中小企业融资面临着“金融缺口”。m a e r n i l l a n 发现， 中小企业的长期资本供给存在短缺，这种短缺尤其明显地发生在那些只靠初始出 资人的资金已经无法满足运用，但规模又尚未达到足以在公开市场上融资的企业 身上。 英国学者r a y 等将金融缺1 ：3 的存在定义为以下两种情况： 1 ) 中小企业投资的边际收益大于边际成本，但由于资金供给的中断而不能进 行有盈利潜力的投资。 2 ) 中小企业获得资金的货币成本远远超过大企业的该项成本，致使小企业无 法通过正常投资来实现其增长潜力。 2 、信贷配给理论 一般认为，j 、企业均衡信贷配给是指不是由于货币当局对利率上限的管制，而 是出于银行的利润最大化动机而发生的在一般利率条件下信贷市场不能出清的 现象。关于信贷配给生成机制的理论解释很多，其中以s t i g l i t z 等人以信贷市场信 息不对称为基础所建立的理论模型最具影响力。s t i g l i t z 与w e i s s 在关于信贷配给 第二章融资租赁概述 的经典文献中指出，信息不对称导致的逆向选择和道德风险是产生均衡信贷配给 的基本原因。当面临对贷款的超额需求时，银行为了避免逆向选择，不会用提高利 率的办法来出清市场，而是在一个低于竞争性均衡利率的水平上对贷款申请者实 行配给，而中小企业在银行的这种配给中处于明显的劣势地位。 3 、关系型贷款与中小企业 、 信贷配给是信贷市场的内生机制，然而理论研究和经验证据均表明，信贷配给 中的被拒绝者主要是中小企业。关系型贷款作为解决中小企业融资问题的一种重 要手段，引起了国外有关部门和学者们的广泛重视。这类银行贷款的决策主要基 于通过长期和多种渠道的接触所积累的关于借款企业及企业主的有关信息而做 出。在关系型贷款下，银行的信息积累既可以通过平时办理企业的存款、结算和 咨询业务而附带取得，也可以从企业的利益相关者( 股东、债权人、员工、供应商 和客户等) 以及企业所在的社区获得。关系型贷款依据难以量化和传递的“软信 息”，部分地弥补了中小企业因无力提供合格财务信息和抵押品所产生的信贷缺 口，有助于改善其不利的信贷条件。 西方在中小企业和银行的关系型信贷方面，有“小银行优势”假说。即中小银 行在中小企业信贷方面相比较大银行更具备优势。中国中小企业投融资报告 调查结果显示，国内的中小企业也同样希望从中小银行机构贷款。关系型贷款是 银行和企业为克服交易障碍而共同构建的一种制度安排，这种安排可以明显地降 低融资中的交易费用。这是因为，依靠长期关系积累的“软信息”可以在很大程度 上弥补小企业难以提供高质量“硬信息”的缺陷，使中小金融机构更好地进行信贷 决策和贷款监督。由于中小银行在运用关系型贷款上的优势，无论是发达国家还 是发展中国家的中小金融机构，都乐于对中小企业发放贷款。 2 1 3 中小企业融资难的原因分析 大力发展中小企业是促进我国经济快速稳定增长、实现人民生活水平提高的 最佳途径。但是长期以来，存在许多因素造成中小企业经营上的困难，阻碍着中 小企业的良性发展。中小企业融资难便是其中一个主要因素。中小企业贷款难的 主要原因表现在银行的消极“惜贷”，这对于中小企业的成长和发展是极为不利 的。 l 、中小企业融资难的微观环境因素 根据迈克尔波特的理论，技术进步与人力资源是企业生产经营过程中所需 要的基础性生产要素。由于中小企业在这两个要素上的先天不足，造成其内部存 在着企业素质差、技术装备落后、管理水平低、产品质量差等问题，严重影响中 小企业解决融资难问题。我们从不同的方面进行分析。 第二章融资租赁概述 1 ) 中小企业综合素质差、信用缺乏 尽管有一部分小企业表现优良，企业素质较高，但绝大多数中小企业素质较 低，企业两极分化明显。中小企业素质差的另外一种集中体现就是信誉差。近年 来，个别中小企业的一些欺诈行为和诸如抽逃资金、逃废银行债务、恶意偷税欠 税、产品质量低劣等信用问题，已在很大程度上影响了中小企业的整体形象，成 为制约中小企业发展的突出问题。 2 ) 中小企业企业资产规模低，经营效益相对较低 中小企业由于资金、技术等多方面因素的限制，客观上成为大型企业配套企 业，中小企业所处产业的水平也是相对低级化的，其占优势地位和占主体地位的 行业仍然以“夕阳产业”、劳动密集型为主。 3 ) 中小企业财务管理落后，财务控制薄弱 中小企业尤其是中小型民营企业，财务管理不健全，随意性较大，向银行申 请贷款时，很多企业难以按银行的要求依时提供有关财务报表，有的企业甚至无 法提供；即使提供了，也是临时编造出来的，极不真实，这样很容易使银行失去 放贷的信心。 4 ) 中小企业管理水平低、管理方式落后 长期以来，大部分中小企业仍习惯于传统生产型的经营管理方式，而缺乏对 市场的适应和把握能力，因此生产的盲目性很大。 另一方面，中小企业管理者的管理能力和管理素养差，企业领导者对于财务 管理的理论缺乏应有的了解和研究，致使其职责不分，越权行事，造成财务管理 水平低下，财务监控不严，会计信息失真等。 2 、中小企业融资难的宏观环境因素 从宏观环境看，金融机构对中小企业融资的重视程度不够，无与之配套的信 贷管理体制，国家政策对中小企业支持力度不够，缺乏相应的法律保障体系和社 会服务体系。 1 ) 我国现有金融体制不利于中小企业融资 我国金融体制历来不利于中小企业融资。没有建立起专门为中小企业服务的 金融机构，也没有相应的金融政策扶持，导致中小企业融资十分困难。 a 、国有商业银行信贷资金向大企业集团倾斜，中小企业信贷资金供给严重 不足。 b 、地方性中小银行资金实力有限，现代化程度低，尚未形成如大银行那样 的稳定大客户群，资金实力有限，使得以重点扶持中小企业发展为己任的地方性 中小银行心有余而力不足。 c 、银行授信体制、政策和程序不利于中小企业。我国现有的各大银行内部 第二章融资租赁概述 运作模式和控制政策不利于中小企业融资。 d 、基层银行效率低下。基层银行中员工素质普遍不高，管理混乱，难以担 当起甄选优质客户的重大责任。这使得许多极具发展前景的中小企业也得不到必 要的融资服务。 e 、银企相互之间信息不通畅。这主要体现在银行对申请授信的中小企业缺 乏了解，既没有充分的时间也没有合适的渠道进行了解，而中小企业也对于银行 融资模式不甚了解。 2 ) 政府的政策支持力度不够 我国目前还缺乏一些相应的政策和机构来支持中小企业的发展，如契合中小 企业信贷特点的贷款担保体制，包括各种形式的贷款担保组织、贷款风险补偿基 金和利息补贴基金等，这在客观上限制了中小企业的融资渠道和融资能力。 a 、缺乏为中小企业提供信贷支持的辅助体系。 b 、中小企业融资渠道不足，贷款的优惠政策少。 2 2 融资租赁的概念和理论 2 2 1 融资租赁的定义 融资租赁这一名称，是从英文f l n n a c i a ll e a s e 翻译过来的，f m n a c i a l 这个词的 意思是财政、金融，也可解释为筹集资金、提供资金。因此，f m n a c i a ll e a s e 通常 翻译为融资租赁，也常译作金融租赁。金融租赁与融资租赁的内涵是完全一致的。 融资租赁的本质是一种债权，关于融资租赁世界各国有待形成统一的定义，目前 国际会计标准委员会的定义能够准确表述融资租赁的内涵：“融资租赁是出租方 和租赁方以书面形式达成的协议，在一个特定的期限内，由出租方购买承租方选 定的设备和设施，同时拥有所有权，而承租方拥有使用权。” 在我国，由于涉及融资租赁业务的各部门职责不同，对融资租赁理解的角度 不同。但总的来看，对于融资租赁的本质认识并没有矛盾。1 9 9 9 年中华人民 共和国合同法规定：融资租赁合同是出租人根据承租入对出卖人、租赁物的选 择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金的合同。财政部 2 0 0 6 年企业会计准则第2 l 号一租赁规定：融资租赁是指实质上转移了与资产 所有权有关的全部风险和报酬的租赁；所有权最终可能转移，也可能不转移。上 述与资产所有权有关的风险是指由于经营情况变化造成相关收益的变动，以及由 于资产闲置，技术陈旧等造成的损失等；与资产所有权有关的报酬是指，在资产 可使用年限内直接使用资产而获得的经济利益、资产增值，以及处置资产所实现 第二章融资租赁概述 的收益等。中国人民银行2 0 0 7 年金融租赁公司管理办法指出：融资租赁业务 是指出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物件，提供 给承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租赁物的所有权和收 取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物取得占有、使用和受益的权利。 2 2 2 融资租赁的程序 目前，我国融资租赁业务的运作程序一般如下： l 、选定租赁设备 由承租人根据自己的需要选定拟租用的设备和供货入。承租人通过招标等方 式，选择最适合的设备和最优价格的供货厂商，并确定需求期限。 2 、申请立项 如承租人属于国有企业，承租人需提出对外租赁项目建议书和可行性研究报 告，并经上级部门和有关主管部门批准，持相关批准文件，方可租赁所需机械设 备。 3 、合作方意向确定及方案确认 租赁公司需要审查承租人财务状况和经营状况，以确定是否与其合作，在这 一阶段，承租人应递交承租企业的营业执照和财务报表、还款计划书、履行租赁 合同的担保、租赁委托书等文件。租赁公司审查了解承租人的企业经营状况和偿 付租金的能力，确定接受承租人的委托后，向承租人提供初步租赁要素方案。 4 、签订供货合同 出租人根据承租人的要求，与选定的供货人洽谈，签订供货合同。多数租赁 公司的通常作法是：由承租人与供货人商定设备的规格、型号、品种、价格和交 货期等，租赁公司按商定的条件与供货人签订合同购买设备。 5 、承租人和出租人签订租赁合同 租赁公司与承租人商定租赁条件，制订租金概算方案，签订租赁合同，并由 担保人出具担保合同或担保函( 如需担保时) 。在租赁公司收到承租人的设备交 付方案和进口许可证，并收到按合同约定交付的保证金( 一般为三个月) 后，即 由租赁公司将购货合同生效日期书面通知承租人。 2 2 3 融资租赁的特点 l 、融资租赁至少涉及出租人、承租人和供货商三方当事人，并且至少由融 资租赁合同和租赁物件购买合同两个合同构成。 2 、租赁物件的所有权与使用权相分离。设备的所有权在法律上属于出租人， 设备的使用权在经济上属于承租人。 第二章融资租赁概述 3 、融资与融物相结合。租赁是以商品形态与货币形态相结合提供的信用活 动，是借物还钱，并以分期支付租金的方式来体现。租赁的这一特点使银行信贷 和物资信贷融合在一起，成为企业融资的一种新形式。融资与融物相结合使得作 为专营租赁业务的租赁公司或兼营租赁业务的公司具有了金融机构( 融通资金) 和贸易机构( 提供设备) 的双重职能。在租赁期内，租赁公司始终控制着设备的所 有权，控制着资金的使用方向。因此，租赁不仅使资金安全可控，而且表现出比 银行信用更强的约束力。 4 、租金的分期回收。在租金的偿还方式上，租赁与银行信用，消费信用一 样，采用了分期回流的方式。出租人的资金一次投入，分期收回。而银行贷款一 般是一次性还本付息，借款单位往往感到还款压力大。融资租赁不仅可以分期付 租金，而且每期所付租金数额及间距时间比较灵活，可以为企业量身打造合适的 方案。有利于企业的资金周转。 这些特点正是它被广泛运用的原因，融资租赁使承租企业不必依靠贷款筹 资，依托具有直接进口能力与经验的租赁公司便能很方便地获得所需的设备，并 减少风险损失。对企业来说，无疑是开拓了一条“小钱办大事，零钱办小事，暂 时没钱也能办好事”的融资融物的途径。我国在近1 5 年来，仅民航系统企业就以 融资租赁方式获得了价值1 2 0 多亿美元的大型民航客机，使我国的民航事业得到 了长足的发展。浙江的万向钱潮、亚东制药等中小企业，当年也是最早通过融资 租赁方式在创办初期使业务得到较快发展从而成为浙江今天的明星企业的。 2 2 4 融资租赁的优势 l 、程序相对简单 大多数融资租赁公司主要关心租赁项目自身的效益，而不是企业的综合效 益，对企业的信用状况的审查也仅限于项目本身，一般不需要第三方担保，可以 大大简化办理手续。 2 、融资租赁能延长资金使用期限，增加中小企业的现金流量 通常银行贷款期限比设备使用寿命短，而租赁融资期限一般达到设备寿命的 一半以上，可以降低中小企业还款压力，缓解中小企业资金周转困难。 3 、融资费用相对较低 虽然融资租赁的租金比银行同期贷款利息高一些( 一般高1 3 个百分点) ，融 资租赁的租金不但包含了设备价款，而且还包含项目评估和选择设备型号等前期 工作产生的费用，以及设备采购与服务上的费用。如果把这些费用计算在内，银 行贷款的费用则高于租赁的费用。此外，银行贷款虚贷极有可能产生隐形成本。 4 、付款方式灵活 第二章融资租赁概述 出租人根据承租人对自身未来现金流的预测，采取与承租人未来现金流相匹 配的还款方式，每期还款金额可以不相等。一般来说，承租人一旦签订合同，约 定每期还款金额，就必须按照合同忠实履行。但如双方签订变更租金方案的合同， 则可执行新的还款方案，总体而言，还款方式较为灵活。 5 、有利于使用外资 利用融资租赁方式引进国外技术设备，可以不必筹措购买设备的巨额外汇资 金，还可以绕过一些国家的贸易壁垒和技术封锁，并且借助专业租赁公司的运作， 可以大大缩短运作周期，有利于中小企业提高设备技术水平。 6 、融资租赁可以改善中小企业的财务状况 采用“售后回租赁”时，原有的固定资产被“出售”，承租企业既保留设备的使 用权，又可以将出售设备的资金用于扩大再生产，还可以合法优化企业财务报表， 改善中小企业资信状况，便于中小企业通过多种渠道融资。 7 、双向逆市发展 融资租赁具有融资功能和促销功能。在经济繁荣时期，银行信贷政策宽松时， 它能充分发挥融资功能，推动经济迅速发展：在经济不景气时期，需要促进投资 和拉动消费时，可以充分发挥它的促销功能，促进经济良性发展。 8 、取得税收优惠 国家为了鼓励投资，专为融资租赁提供了税收优惠政策。税法规定融资租赁 按租赁物法定折旧期限与租赁期限孰短原则确定实际折旧期限，可以加速租赁物 的折旧，降低当期所得税的交纳，享受延缓交税的益处。 9 、缩短项目运营周期 融资租赁将融资和采购两个程序合二为一，因此可以减少项目推进时间，从 而提高项目的运行效率。这样就可以使企业早投入，早产出，抢先抓住发展机遇， 提高市场占有率。其次，租赁设备的手续通常比正常贸易简便、快捷，而且管理 程序简单，尤其是进口项目中，租赁公司可代签进口合同，利用其专业优势，这 会大大地缩短进口时间，通常租赁公司进口设备只需要l - 2 个月。 1 0 、防范汇率、利率风险 从国外购买设备，需要使用外汇。但是融资租赁就可以不用外汇，国内融资 租赁通常是以人民币计价租赁的，可以使承租企业避免因人民币贬值而带来的汇 率风险。由于融资租赁可以采用固定利率，所以承租企业可以避免利率波动带来 的利率风险。 第二章融资租赁概述 2 3 融资租赁的发展现状 1 1 1 国外融资租赁发展状况 金融租赁业始于2 0 世纪5 0 年代的美国，美国的一个企业家在采用长期租赁 设备的方式来进行生产的同时，预见到了这种租赁是融通资金的有效工具，在 1 9 5 2 年创建了第一家专业租赁公司一一美国租赁公司( 现更名为美国国际租赁公 司) ，专门从事金融租赁业务，开辟了现代租赁业的新篇章，以独立的企业形态 大规模经营金融租赁的序幕就此拉开。随着美国海外势力的扩张，金融租赁这种 新兴融资方式也逐渐为欧洲大陆国家采用。六十年代末七十年代初，金融租赁方 式在亚洲和拉丁美洲等国家开始普及。 据世界银行国际金融公司统计，1 9 9 2 年全世界的设备购置中有6 7 是通过 金融租赁方式取得的。至1 9 9 5 年，全世界己有8 0 多个国家引入了租赁业；金融 租赁业在出现至今短短的5 0 年时间里，己经成为仅次于银行信贷的第二大融资 方式。金融租赁业在全球设备投资中所占比例相当高，截止到2 0 0 0 年底，美国 金融租赁业在设备投资中所占比例已连续5 年保持在3 0 以上，日本及欧洲等国 家均在9 一2 0 之间。韩国则在1 9 9 7 年面临金融危机、租赁业务量下降5 3 的情况下，仍达到其设备投资额的2 8 3 。以上这些数据充分说明了金融租赁在 促进设备更新以及国民经济发展方面起到的巨大作用。 根据世界租赁年报资料，在5 种融资方式中，融资租赁方式的融资总量 居第二位，仅次于贷款。1 9 9 5 年“贷款”业务额为5 5 9 0 亿美元，“融资租赁”业务 额为3 4 5 0 亿美元( 其他“欧洲债券”2 4 8 0 亿美元，“欧洲商业债券5 5 0 亿美元”，“中 期票据”4 6 0 亿美元) 。至1 9 9 7 年融资租赁业务额己达到4 2 8 0 亿美元。 2 3 2 国内融资租赁发展状况 在改革开放之初的1 9 8 1 年，经荣毅仁先生倡导，以中国国际信托投资公司 为主要股东，成立了中外合资的东方租赁有限公司，开创了我国的融资租赁业。 到1 9 9 1 年，融资租赁业经历了1 0 年的持续发展后渗透率达到6 5 4 ；但此后， 中国租赁业却走向低谷，截至1 9 9 9 年，我国有融资租赁资格的企业只有2 类：4 0 家中外合资和1 2 家金融租赁公司，租赁资产余额仅2 。9 5 亿美元，全部公司注册 资本金总计不足4 0 亿元人民币，可控资产2 0 多亿元人民币。到20 0 0 年，租赁 市场渗透率降至o 2 ，发展落后、脱离主业、租金拖欠严重，资产质量低下， 许多公司被迫停业，甚至破产，进入全行业的增资整顿阶段。 2 0 0 0 年经国务院批准，租赁业被列入“国家重点鼓励发展的产业”，2 0 0 1 年 第二章融资租赁概述 开始终于迎来了我国融资租赁业的快速发展阶段。融资租赁理论与实践经验的积 累及国外先进经验的借鉴，使得我国融资租赁业不断成熟，开始走向规范、健康 发展的轨道；新公司积极进入，各种类型日趋完备，在市场上共存发展、各行其 道。截止2 0 0 8 年l o 月底，我国已经有各类融资租赁机构1 4 7 家，按照我国现行 法规，按监管对象分，融资租赁机构可分为三大类：金融租赁公司( 银监会监管， 共1 5 家) 、外商投资租赁公司( 商务部监管，共9 5 家) 和国内融资租赁试点单 位( 2 0 0 4 年底开始审批，共5 批3 7 家) 。 截止2 0 0 8 年l o 月底，融资租赁行业总注册资本金超过5 0 0 亿元人民币，可 承载的资产管理规模可达60 0 0 亿元，据“2 0 0 8 中国融资租赁发展论坛”上公布： 融资租赁公司2 0 0 8 年交易额可能超过l4 0 0 亿元，据国家统计局统计，2 0 0 8 年3 月份租赁市场渗透率估计值在4 7 7 ，比2 0 0 7 年同期提高了6 5 ，是近几年的 高点位。2 0 0 8 年融资租赁业开始进入快速发展阶段。虽然截止到2 0 0 6 年底，我 国租赁额只占到世界租赁额的l 左右，与发达国家相差甚远，美国在2 0 0 5 年占 到世界租赁额的3 7 ，但从2 0 0 0 年的49 9 0 亿美元到2 0 0 6 年全球融资租赁交易 额63 3 7 亿美元，年均增长率为4 1 ，而我国2 0 0 5 年增长7 7 5 的基础上，2 0 0 5 年至2 0 0 8 年的平均年增长率达到6 7 7 。 由此可以看出，我国与其差距正在缩小，世界份额不断扩大，发展势头迅猛， 被公认为新世纪最具有潜力的现代租赁业发展市场，我国在世界租赁市场中的地 位和作用越来越重要。 2 4 我国融资租倭业存在的问题和相应建议 2 4 1 国内融资租赁业存在的问题 1 、发展环境存在局限 首先，存在观念陈旧，认识不足的问题。我国社会上对融资租赁的宣传和理 论研究滞后，使企业没有深刻了解融资租赁的内容和优越性。加之受传统观念的 影响较深“，重买轻租 的观念普遍存在，使得企业在选择设备的投资方式时首 先想到自筹资金购买，把融资租赁只作为解决资金困难的权宜之计。 其次，缺乏专业化的人才。融资租赁作为一个跨行业、跨部门的边缘性交叉 行业，对从业人员有较高的要求：既要懂经济、管理、财务、法律、金融、贸易。 财政等知识，又要懂租赁物件性能、技术等专业知识。而现在真正懂得租赁业务 又善于经营管理的专业人才非常缺乏，并且从事租赁业务的人员存在数量偏少、 素质不高、业务不熟的现象，这也制约了我国融资租赁业的发展。 第二章融资租赁概述 2 、资金来源及周转不畅，融资困难 融资租赁公司仅靠自身的资本金开展租赁业务是难以为继的，必须开辟多种 融资渠道来筹措资金。按照现行政策，融资租赁公司资金来源的范围十分狭窄， 仅能吸收少量信托、委托存款，且数额有限，并且以短期资金居多。而融资租赁业 务主要用于设备购置、技术改造、高科技成果转化等项目的资金需要，一般需要 二年至三年，长的要四年到五年，属于中长期性质的融资。由于没有相应配套的法 律法规限制，使得租赁公司的租金回收风险过高，阻碍了银行和资金雄厚的企业 进入融资租赁业的步伐。国家财政支出中对租赁业没有任何投资，中央银行信贷 资金中也没有专项贷款，这些导致了我国融资租赁资金严重不足。此外，客户拖 欠问题严重。由于租赁立法严重滞后，上世纪9 0 年代中后期，国内信用环境下降， 导致承租企业拖欠问题十分严重，平均欠租比例占租赁公司经营总额的 l o 糊o 严重的达到5 0 - - - 6 0 。由于租金不能及时收回，租赁公司资金周转发 生困难，难以开展正常的租赁业务，更无力进行业务创新。租赁公司宁愿开展一些 利润不高但风险小的贷款业务或是一些利润高风险大的投机业务，从而偏离了主 业，更使外方投资者对在我国经营租赁业务失去了信心。 3 、政策、法规不健全，尚未建立健全的法律 缺乏统一的行业管理 我国1 9 9 9 年生效的新合同法虽然结束了融资租赁没有法律依据的历史， 但该法律没有区分实质性违约和非实质性违约，这对处理重新拥有和清偿损失的 权利失去了意义。合同法也没有对融资租赁的投资主体、市场准入、业务监 管等问题进行规定。由于融资租赁立法的严重滞后，融资租赁业务开展过程无法 可依，使融资租赁业长期处于无序状态。 2 4 2 发展融资租赁业的建议 l 、加强理论研究与宣传 树立现代租赁理念，加大对融资租赁的宣传力度和理论研究，加深企业对其 作用的认识，改变企业的传统观念，树立“所有并不重要，使用创造价值”的现代 租赁理念。例如远东租赁公司所宣传的“借您翅膀，与您共飞翔”的理念就很好 诠释了合作双赢的现代租赁理念。 2 、建立租赁立法，完善对租赁业的监管 要改变当前我国融资租赁活动无法可依的局面，应参照国际惯例和发达国家 成熟经验，尽快出台融资租赁法及与之相配套的法律法规，对融资租赁公司的 注册资本、资本来源、融资途径、融资额度、租赁物件的范围、违约行为的处理 及融资租赁业的会计处理方法等方面做出具体明确的规定，以规范我国融资租赁 业的发展。同时也应对融资租赁业实施统一监管，由于融资租赁活动主要属金融 第二章融资租赁概述 活动，应由央行来统一负责融资租赁机构的审批和管理，当条件具备时可以建立 全国性的融资租赁同业协会，以开展与境外租赁行业协会的信息交流，促进业务 的发展与创新。 3 、拓宽融资渠道，扩充资金来源 目前，资金不足是我国融资租赁企业面临的显著问题。针对我国融资租赁公 司融资难、渠道窄的现状，我们应从以下方面入手：首先，允许其吸收1 年以上的 企事业单位定期存款和各种期限较长的发展基金、专项基金等：其次，中国人民银 行应制定租赁业贷款指导原则，鼓励为各类租赁公司提供贷款，对于国家急需的 战略工业、基础设施或高新技术的租赁项目，国家可考虑由政策性银行向承接此 类项目融资的租赁机构提供与租赁项目期限相等的部分中长期贷款，并给予一定 优惠：最后，政府可考虑允许某些实力雄厚、信誉卓著、经营管理水平高、效益好 的租赁公司通过发行股票或公司债券的方式从资本市场上筹措资金。 4 、加大政府扶持力度，制定税收优惠政策 纵观发达国家的经验，其融资租赁业的迅速发展，都是在政府的税收、信贷等 优惠政策下实现的。而我国融资租赁业尚未成熟，更需要政府的大力扶持。因此， 我国可借鉴国际惯例，一是可考虑实行投资减税政策，如美国投资税收抵免政 策中规定：出租人投资购买租赁设备时，可享受相当于投资设备购置成本1 0 9 6 的 优惠，这一优惠可以通过降低租金的形式使得承租人也受益：二是创造宽松税收 环境，目前承租企业采用加速折旧法，把租金计入成本，从而减少所得税费用的做 法必须通过地方税务机关的批准方可执行，今后可以考虑普及实施这一优惠措 施，从而刺激企业的租赁需求和加速设备更新改造：三是统一融资租赁业的营业 税税率和税基，原则上按租金收益扣除融资成本缴纳营业税：四是对于以融资租 赁方式从国外引进的设备在关税上给予合理的优惠。 第三章融资租赁与中小企业 第三章融资租赁与中小企业 3 1 中小企业融资租赁概述 3 3 1 中小企业融资租赁的特点 目前融资租赁在我国的实际应用绝大多数集中于中小企业融资中，这是基于 中小企业自身特点的现实选择。虽然融资租赁公司的资金成本高于银行，因而融 资租赁的利率水平比银行高。但是，很多中小企业仍然特别青睐这种方式，这是 因为通过融资租赁取得的固定资产比其他方式获得的收益大，足以抵消利率高的 不足。 l 、融资租赁有助于中小企业及时完成设备的更新换代和技术进步 在当代社会科技发展日新月异而中