（工商管理专业论文）利用资本市场促进四川经济发展.pdf

利用资本市场促进四川经济发展 摘要 朗j l i 是我国琶北、镪南和华中三大地区的结合点，是中西部地区 科技、商贸、金融中心和交通、通信枢纽之一，也是中西部地区较具 代表憾蛉省份，选取蹬川作为利用资本露场接进西部大歼发战略课题 的研究对象意义深远。 本文从分析四川经济发展的基本情况入手，系统比较了四川与其 他省份的经济发展差距，并有针对性地分析了四川上市公司现状，指 密了嚣髑产盈结梅不会理、资本市场剩溺不是等运题。缝会作者长期 的证券实务操作经验和资本市场发展的实际，文章认为政府应统筹规 划、积极引导企业利用资本市场，首先威加快创业投资、风险投资支 持下黪离掰技拳金烫发展，翱抉其有竞争优势的裹耨按本行蘧发震， 这是中长期产业结构调整和资本市场持续利用的关键；其次，传统优 势企业再造、促进本地经济资源整合、引导行业整合与企业购并是当 前利掰资本声场的主要内容，这是谖整产烂结梅、提高本地经济竞争 力的燕点；文章认为收益稳定、符合国家和本地产监政策的基础设施 工程融资是时下振兴川股、提高资本市场利用的着力点和突破口。文 章并选取三九集团、峨餍山旅游、沪宁菇速以及深圳创投簿典型案倒 对上述褒点避葶亍了阐述。 关键调：资本市场，四川，经济 t op r o 融o f e1 刊ee c o n o m 工cd v e l o p m e n to f5 ic h u a n p r o v 工n c eb y1 k i n ga d v a n t a g eo fc a p i t a lm a r k e t 矗8 s 下炎燕譬 s ic h u a np r o v i n c e 删t h ej o i n i n gp o i n to ft h ew e s t e r nn o r t hc h i n a w e s t e r n s o u t hc h i n aa n dm i d d l ec h i n a ，i so n eo ft h eh u b sf o rt e c h n o l o g y ，t r a d e ，f i n a n c e ， t r 时f i ca n dc o m m u n i c a t i o ni nt h ew e s t e r ns o u t hr e g i o no fc h i n a h e r e u p o n ，s l c h u a np r o v i n c ec a nb ed a s c r i b 酲a st h er e p r e s e n t a t i v ep r o v i n c eo ft h ew e s t e r n s o u t hc h i n o i th a sf a r - r e a c h i n gs i g n i f i c a n c et ot a k es ic h u a np r o v i n c e 嚣t h es t u 舞 o b j e c to ft h i st h e s i sa i m i n ga tp r o m o t i n gt h es t r a t e g yo fe x p l o i t i n gw e s t e r nc h i n a b yt a k i n oa d v a n t a g eo fc a p i t a lm a r k e t t h i st h e s i sb e g i n sf r o mt h ea n a l y s i so nt h eb a s i cs i t u a t i o no ft h ee c o n o m i c d e v e l o p m e n ti ns ic h u a np r o v i n c e i ts y s t e m a t i c a l l yc o m p a r e st h eg a pb e t w e e nt h e e c o n o m i cd e v e l o p m e n to fs ic h u a np r o v i n c ea n dt h a to ft h eo t h e rp r o v i n c e s nc h i n c c a n da l s o ，i te s p e c i a l l ya n a l y z e st h ea p e r a t i o ns i t u a t i o no ft h el i s t 蜘lc o m p a n i e s 涵5 ； c h u a np r o v i n c ea n dp o i n t so u tt h ep r o b l e m ss u c h 缁i r r a t i a n a li n d u s ，吖s t r u c t u r ei n s ic h u a np r o v i n c ea n dt h ei n s u f f i c i e n tu s a g eo fc a p i t a lm a r k e t b yt a k i n gf u l i a d v a n t a g eo ft h ea u t h o r sm a n yy e a r s o p e r a t i o n a ie x p e r i e n c e sl nt h es e c u r i t i e sf i e l d a n db yf o l l o w i n gt h er e a ic i r c u m s t a n c e so ft h ec a p i t a lm a r k e t sd e v e l o p m e n t t h i s t h e s i sr e c o m m e n d so u rg o v e r n m e n tt oh a v ea no v e r a l ip l a no ng u i d i n gt h ee n t e r p r i s e s 协托k 。嗣v a n t a g eo ft h ec a p i t a lm a r k e t 。鞘爆t l y ，f o ra d j u s t i n gt h et o n g t e r m i n d u s t t vs t r u c t u r ea n dt a k i n gs u s t a i n a b l ea d v a n t a g eo ft h ec a p i t a lm a r k e t i tl s c r i t i c a lt os p e e du pt h ed e v e l o p m e n to ft h o s eh i - t e c he n t e r p r i s e sa n dt h o s e n d u s t r i a sw i t hc o m p e t i t i v ec o r ec o m p e t e n c eb a c k e du pb ye “t r e p r e n e u ri n v a s t m e n t a n dr i s k i n v e s t m a n t s e c o n d l y t h em a i nc o n t e n to fu s i n gc a p i t a im a r k e ti s t o o p e r a t et h er e s t r u c t u r eo ft h o s et r a d i t i o n a le n t e r p r i s e s t oi n t e g r a t et h ei o c a i e c o n o m i cr e s o u r c e s 。t og u i d et h ei n t e g r a t i o no fl n d u s t r i a sa n de n t e r p r i s e s 觖矗 w h i c hl sa l s ot h ef o c u so fi n d u s t r yr e s t r u c t u r et or a i s et h ec o m p e t i t i v ec a p a b i l i t yo f l o c a te c o n o m y t h i st h e s i sp u t sf o r w a r d h a tt h ec o n c e n t r a t i o na n db r e a k t h r o u g h p o i n tf o rv i t a l i z i n gt h es t o c k so fs jc h u a np r o v i n c ea n de f f i c i e n t l yu s i n gt h ec a p i t a l m a r k e ti 5t od e v e l o pt h ef i n a n c i n go fi n f r a s t r u c t u r ep r o j e c tw i t hs t a b l ei n c o m ea n d i nl i n ew i t ht h ec e n t r a ia n di o c a ig o v e r n m e n t s p o l i c i e s t h i st h e s i ss e l e c t s9 9 9 e n t e r p r i s eg r o u pc o l t d ? m o u n te m e ic o l t d ? j i a n g s ue e p r a s s w a yc o j l t d 5 h e n z h e nc a p i t a lg r o u pc o ，上1 酪t h et i p i c a lc a s e st og i v eaf u r t h e re x p o s i t i o no n t h ea u t h o r s v i e w p o i n t sm e n t i o n e da b o v e 。 k e y w o r d s ：c a p i t a m a r k e t s ic h u a n 。e c o n o m i c s 上海交通大学 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所星交的学位论文，是本人在导师的指导下， 独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注弱弓l 用豹内餐外， 本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰碍过的作品成果。 对本文的骚究皴澎重要贡献麴个入弱集体，均已在文孛潋翳确方式 标明。本人完全意识到本声明的法律终果由本人承担。 学位论文作者签名：弧、青为旭 日期： 上年f 工月莎目 上海交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学俄论文的规定， 两意学校保留莠惫嚣家有关郝门或祝秘送交论文熬复印粹移电子 版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位 论文豹全部或部分肉容编入有关数据库避行检索，霹以采用影印、 缩印或扫描等复制乎段保存和汇编本学位论文。 保密翻，在牌解密后适用本授权书。 零学位论文满予 不保密门。 ( 请在以上方框内打“4 ”) 学馕论文终者签名孙扬意 指导教黪 e t 期：d 年l 五目蚤e l基期：移 上海交迸丈学m b a 学位论文利用资本市场倪避四经济发展 实耱露部大开发战略，嬲俊串珏部缝区豹发展燕我凋新世纪骰密熬重大决策。 宴施两部大开发战略，加快中西部发展，是一个荚系现代化建设全局的战略举措。 实施两部大开发战略，有利于发挥蕴藏在中西部地睡的巨大市场潜力和发展潜力，扩大国内 需求；脊利于缩小地区差距，最终实现全体人民的共同富裕。 四川是我国西北、西南和华中三大地区的结合点。位于我国西南部的长溉上游，是西南地区 科技、鹰贸、金融中心和交通、矮信枢纽，是我国巾穰帮地区较具代表性静畿份，因而对四川省 舞经漭稳美 曩蘧豹酝究霹整令嚣邦丈嚣发是寿相当豢蕤褰义懿。 第一瘴四川省经济发展的基本状况 哩j f f 是中国西北、西南和肇中三大地区的结合点，位于中国西南部的长波上游，是长江流域 重要鲍生态露障，全省瑟积4 8 5 万平方公里，人翟8 6 秀，2 0 0 0 年全省鬻内生产慧蓬4 0 1 0 亿 元入琵搿( 相当予4 8 3 亿美嚣) 。省会戎罄始建予2 3 0 0 年羲，人曩1 0 0 0 衾露，楚中国特太城市 之一，魑中国西南地区科技、髑贸、金融中心和交道、潦信枢纽，中国西部擞熏要的商品物资集 散地。 近年来。四川地区整体g d p 处于上升之中，但人均g d p 增长缓慢，财政收入增幅落后于沿海 地区，第二、第三产业发展不壤想，产业结构尚嚣调熬。统计数据表明，蹦川褰通过资本市场筹 褥筑蕊锩燮金鬏为4 2 0 钇趸，农一定翟疫土程迸了嚣羯魏嚣豹产韭发震，毽燕近年来嚣羽建区稳 劳l 蛰零帮场的筹资速度明显减慢。弱显制约了四矧地嚣资源配饕和产业结钩倪纯，不利于四川地 区整体缎济的发展。 第1 带经济发展水平 鞫矧蠢蓬琵羟漭2 0 0 0 警备顼宏蕊经济捂标蕊墼蕊零绦持了1 9 9 9 年熬彼次。其嚣精凝魏f ： ( 1 ) 围内生产总值( 6 d p ) 2 0 0 0 年四川省国内生产总德完成4 0 1 0 3 亿元，增长9 0 0 o ，比1 9 9 9 年增幅高3 4 个百分点， 比全豳增幅离1 个百分点，其缀对颧在全国各省、自游区、直辖市中居第l o 位，与1 9 9 9 年名次 稳嗣；嚣趱疆攥名位次剐大大褥舞，在全蓬3 l 令密熬审攘名筹1 6 整，与1 9 9 9 年第3 0 谴魄上势 了1 4 名表明2 0 0 0 年该省蜜施调整产监结构，加快蒸璐设藏等一系列宏观调控措施取得了显著 成效t 皮住了1 9 9 9 年经济增速逐季下滑的格局，全省总体经济密力进一步增强。 上海交通大学m b a 学位论文利用资本市场促进四川经济发展 图卜11 9 8 0 2 0 0 0 年四川g d p 变化图 资料来源：l 四川省国民经济和社会发展第十个五年计划纲要中国统计年鉴2 0 0 1 但是通过和东中西三个地区的g d p 合计比较( 见下表) ，发现，虽然四川省整体g d p 处丁上升 过程中，但其在西部地区所占比率在逐年下降 表卜1四川，东中西三个地区的g d p 合计比较 东部地区中部地区 西部地区四川 年度 g d p 合计 g d p 合计 g d p 合计g d p 合计四川占西部地区的g d p 比率 ( 亿元) ( 亿元)( 亿元)( 亿元) 2 0 0 05 7 7 3 9 7 22 6 2 6 6 181 3 2 0 3 4 74 0 1 0 2 50 3 0 4 1 9 9 95 1 6 3 0 72 4 2 0 7 41 2 0 0 2 83 7 儿6 10 3 0 9 1 9 9 84 8 t 1 4 5 42 3 1 l3 6 61 1 5 5 2 0 53 5 8 0 2 6o 3 l o 1 9 9 74 4 5 6 4 0 7 2 1 63 7 6 5 1 0 7 5 4 8 93 3 2 0 ，1 l0 3 0 9 1 9 9 63 9 7 0 3 81 9 1 8 9 8 19 6 1 3 2 22 9 8 5 1 50 3 1 1 1 9 9 53 3 6 15 4l5 8 6 7 6 48 1 4 0 2 83 5 3 40 4 3 4 1 9 9 42 6 5 4 3 4 71 23 2 5 2 36 5 3 2 9 92 7 7 7 8 80 4 2 5 1 9 9 31 9 8 1 0 59 3 1 6 95 0 9 1 7 2 2 0 9 6 4 80 4 1 2 资料来源：中国统计年鏊2 0 0 1 ，中经网( ! ! ! ! ! ! i ! ! q ! ：g q ! ) ( 2 ) 人均g d p 、可支配收入 同时通过将四川的人均g d p 和广东、北京、上海等省市比较可以看出，相对于经济发达地区 而言，四川省的人均g d p 不仅水平较低，而且增长缓慢。在1 9 9 3 年- - 2 0 0 0 年间，四川的人均g d p 几乎在一条水平线上，且低于1 万元。 图1 2 1 9 9 3 2 0 0 0 年人均g d p 四省市比较 2 上海交逐犬攀m b a 学位论文 裁尾姿本市场键避鞠斌经济发曩 嗣i - 32 0 0 0 年人均g d p 四省市比较 资料来源：中经网( ! ! 鲨：曲i b ! ! ! ：! ! ! ) 、 2 0 0 0 年四翊居民可支配收入稳定增长，毽屠游慧体收入水平仍然偏低。城镇和农桴居民入 均纯收入分别为6 8 9 4 元和1 9 1 5 冗，比1 9 9 9 年增加4 1 6 元和4 5 元，排名虽然均较1 9 9 9 年提高 了i 位，分别列第1 3 位和2 0 位。但比第一名上海城镇居民( 1 1 7 1 8 元) 和北京城镇居民( 1 0 3 4 9 元) 分别少5 8 2 4 元和4 4 5 5 元，差距非常之大。从增速看，受市场供求影响，今年农产品价格持续- f 跌，农民增收困难，全国农民人均纯收入普遍下降，个剐省市出现负增长，麟川省农民人均纯收 a 弱毙壤长3 + 溉，虽然昆去年溺勰下降0 6 个吾分点，毽在全国捧名却骞黪主拜，壹去年1 7 谴 手 至1 2 靛；丽城镇屠氏毂入瑗颧羯在1 9 9 9 年抉速增长的基疆土舂所减缓，翔赊物跨下降因素， 实际增长7 ，9 9 6 。排名由1 9 9 9 举第5 名降至第1 2 名。 ( 3 ) 财政收入 2 0 0 0 年匿川财政收入2 3 4 亿元，其绝对额在全匿的搽名虽然保持了1 9 9 年1 1 名的位次， 毽与广零( 9 0 7 亿元) 、茳苏( 5 0 1 + 3 亿元) ，上海( 4 9 7 ， 己元) 等港海建送糖滋还毒秘当距骞，越 差距在避步扩大，四列财敢收入与广东、上海静麓躐由1 9 9 9 年的5 1 9 亿弼、2 2 2 亿元扩大为 2 0 0 0 年的6 7 3 亿元、2 6 4 亿元；删川财政收入占g d p 的比重仅为5 8 ，托第一名北京( 1 6 2 ) 、 第二名上海( 1 0 9 9 6 ) 、第三名密林( 1 0 o ) 分别低1 0 4 、6 1 、4 2 个百分点，在全国3 1 个省 市中列第2 3 位；全省财政收入占全国的比例也由1 9 9 9 年的3 7 8 下降为3 6 6 ，显示出四川财 力相当薄弱，吃饭财政的特征仍来改变。 按审鹭辞学院最近发搴砖孛霪嚣域罨跨缓发麓蕤办囊 蠢磅，综舔魏力、资产受绩， 综合鬣力四项指标评价，钟川在全国3 1 个摩审嚣中，分别排在2 0 、2 1 。2 2 ，2 3 住 按习惯上、中下划分，怒处于下偏上，中水平，这既反映了量的缀济规模，又反映 了质的党争能力，可以看出脚川经济发展中问题的严重性和面临形势的严峻性，不是 机遇火于挑战，而是挑战火干机遇 3 上海交遘大学m b a 学位论文利用资奉市场健避瓣州经济发展 第2 节产业结构与工业发展状况分斩 ( 1 ) 产业结构占比分析 遴过圈l 可疆着爨，鞠对箕毽省市器砉，靼引躲第一产韭眈重远寒予冀缝蜜枣，磊第三 产韭粼糖瘦较羝。2 0 0 0 年第篓产驻增魏篷弱沈增长逸l o 器，虽较1 9 9 9 年阉期捷赛0 。7 个吾努 点，但其增幅在全国排名仅列第2 2 位，比1 9 9 9 年摊名还下降了4 位，其绝澍颧为1 3 6 4 2 亿元， 排名1 3 倪与1 9 9 9 年名次相同。从产业结构看，第一产业占g d p 比重在全翻排名第8 位，位次靠 前，第二产业占g d p 比重在全圈排名第2 2 位，第兰产般占g d p 比重在全国排名第2 6 位，位次明 显靠詹，袭明四川仍属第二产业和第三产业不发达的农业大省。在全国各省市中，北京、上海、 广东兰次产业结构分别达到3 6 6 ：3 8 0 3 ：5 8 3 1 、1 + 7 9 ：4 8 0 5 - 5 0 1 5 、1 0 4 2 ：5 t ，0 5 , 3 8 5 3 ， 与东颦及沿海建区魄较，产熊绫掏柬乎显著游嚣，经爨终鞫不会理戆矛蜃玩较突鑫，缆健、调整 产业络翰逐霈迸一步抽强。农耨鄢施区，四矧三大产簸占g d p 靛眈重只眈爨矧、内蒙古鞘好，与 重庆、陕西、青海等省市相比，该省第一产业比重偏离( 居西部第四位) 。第二产业( 居西部倒 数第嚣) 、第三产业比重则太低( 居西部倒数第二) 。明川在十五计划中提到：到2 0 0 5 年，三个 产业增加值比例调整为2 0 ：4 4 ：3 6 ，表明四川会在第：、三产业加速发展。 资耪来箨：中域统茸每簦2 0 0 1 ，串缎网( w w w c h i n t o z , e o m ) 图卜4三天产熊占出 费料来源：中经网( m m c h i n t o z , c o m ) 。中国统计信息网( ! 里里! 皇l ：g q ! ：壁垒) 4 上海交邂大学m b a 学往论文 弱用资本市场键避鞲川经济发展 ( 2 ) 产熊结构调整分析 产业结构调整的进展不理想，产业内部结构的调整、升级缓慢。第三产业内部结构， 基本上仍是传统的商贸零批般、交通邮电、金融保险业和近7 、8 年发展起来的房地产业为 主要支撵，其中批发和零售贸翁餐饮业机构达21747 个，扶业人员达246 。85 万人， 占第三产韭获韭太数戆30 ，7 ；教育，文纯慧零积广撵电影龟褪鼗簌渡天受这99 。0 5 菇人，占第三产业麸擞入数的12 07 # 交逶运输仓继及郏电邋倍渡获业人员达9 2 40 万人，占第三产北从业人数的11 ，26 。而适应市场经济需嚣的信息、咨询、 技术服务、法律、会计服务、计算机应用服务、代理中介服务等新兴产业，无论是规模还是 所占比氨都很小，没有形成市场，也不规范，服务质量差，亟需整顿，调羧、加强。 孚数产业升级授，效益下降。1 9 9 0 年以来，全国工业发展步伐加快，根据市场需求发 襞精必产韭、改造嫱统产簸、拜发耨产鑫，产韭拜缓、产鑫嚣发等有耨鳃避燕。嚣霆翊在这 些努疆进展却不大，只重税了数量豹扩展，蓉撬了产龋的割薪，有相当多数缀的产韭在萎缩， 效箍下滑，占全国的份额下酶。根据对3 3 个工业产业的资料分析，1 9 9 0 年以来有1 7 个产 业占企图同行业工业总产慎的比重下降，只有1 6 个产业保持了所占比熏绒略有增长。 ( 3 ) t 娥发展状况分析 2 0 每全年完裁工鼗煺拓篷1 4 0 4 。3 纪元，弱魄增长1 0 菇，其缝辩颧撑名基本与1 9 9 9 年挎平，保持在第l o 位左右，工业增速比1 9 9 9 芷# 撬两5 4 个酉分点，在全鞠备省区的摊名， 由1 9 9 9 年的第2 7 位迅速上升到第1 5 位，表明2 0 0 0 年四川工业”提速增效”效果明显，基本 恢复刹前几年的水平。但工她增加值占g d p 的比薰没有大的改观，2 0 0 0 华为3 5 ，仅比1 9 9 9 年间期提高0 2 6 个百分点，桎全国排第1 5 名，属于中等水平，比第一鬓浙江( 4 8 1 ) 少 1 3 1 个露分点，比第二名广东( 4 5 2 精) 少1 0 。2 个吾分点，说明工业他水平与沿海地区还 鸯缀太差距，王韭产品竞争力弱等深层次离题来褥到蠢效缓鳝，应结合豳霉经济袋嚷毒禺戆 调整，鞠丈金韭改革秀发，努力增强工韭经济静整体实力鞍竞争力。 分析四) l it 业发展状况，我们可以发现以下几个特点 a 、非国有工业发展不快。1 9 9 7 年底，全国乡以上的非国有工业产值所占的比重己达到 5 8 9 7 ，广东( 8 1 4 3 ) 、福建( 7 9 2 ) 、浙江( 7 6 3 4 ) 、江苏( 7 3 0 7 ) 、安徽( 6 8 4 ) 、 由农( 6 0 ，7 2 ) 等省鄯超j 鐾全强平均承平，丽四翊爨蠹1 9 9 0 年斡2 7 ，5 上势到1 9 9 7 年戆 4 9 5 8 ，毽餐燕子全嚣警驽求平彝嚣海一些省，麓鞭还毙较大。主要麓戆在井离授姿金堑 翻港渡台投资企业方面，井辩和澳港台投资企业分剃比全国平均水平低8 4 个百分点和7 2 个酉分点。 四川i 民营经济f h 于起步晚、发展较慢，占全国的比重和在全省经济总鬣中的比重都较小， 与沿海地区差距更大。1 9 9 7 年四川非公有制经济占潮氏经济比重为1 3 ，弼沿海地区平均水 平为2 0 - - 3 0 ，广东，浙江这裂了4 0 娃上；在王溉慧产僮孛，全国民营众照是工韭慧产篷 戆1 3 2 彰，覆霆矧莰鑫7 “，院全国低6 ，2 个吾分杰；在享手会演费晶零黉额巾，全国民营企 业占3 0 3 ，四川为2 3 4 妊，比全国低6 9 个菩分点；在出口创汇方磷，1 9 9 8 年四川i 民营 企业出口创汇3 7 8 0 万美元，而浙江，福建、山东分别达到5 亿美元、2 1 亿夔元、1 2 亿美 元。此外，在企业规模、投资和科技含量方面也遥远低于沿海省份，四川个体工商户在全国 居第3 位，而私营企业户数仅列全国第8 位。这说明民营经济发展速度太慢，发展规模太小， 上海交通大学m b a 学位论文 利用资本市场促进四川经济发展 尚需大大加快发展的步伐。 b 、大中型企业发展慢，规模大的不大、小的太小 进入9 0 年代以来，各省市区都结合“三改一加强”的要求。按照“上规模、上档次” 的目标，加速了企业组织结构的调整，大中型骨干企业得到较快的加强，从1 9 9 1 年到1 9 9 7 年全国大型企业增加2 9 4 2 个，达到7 1 9 9 个；中型企业增加6 0 6 4 个，达到1 6 7 5 1 个。四川 在这期间大型企业只增加4 2 个，中型企业增加1 7 9 个，分别只占全国增加总数的1 2 和 2 9 5 ，而沿海各省市增加的大中型企业超过四川2 5 倍( 见表卜2 ) 。 表1 - 2 四川与部分省市大中型企业的比较 1 9 9 1 1 9 9 7 大型1 9 9 1 - - 1 9 9 7 中型1 9 9 7 年大中型企业产值占全国 地区排位 企业增加数( 个)企业增加数( 个)大中型企业总产值比重( ) 四川 4 21 7 93 2 51 0 山东5 2 06 8 69 3 33 广东 3 1 84 8 01 0 6 9 1 江苏 2 8 97 6 61 0 1 12 浙江1 8 65 3 15 2 46 上海 2 0 82 2 2 8 8 04 河南 1 9 15 3 74 3 27 河北1 4 53 1 13 9 19 湖北 1 1 82 5 6 3 9 98 辽宁 1 0 92 5 0 6 5 55 资料来源：中经网( w w w c h i n t o z , c o m ) ，中国统计信息网( ! 璺! ：! ! 垒! ：g 旦! ：塑) 从企业规模比较，四川大企业不如其他省大。小企业比其他省还小。1 9 9 7 年四川大企业 平均产值3 5 3 亿元，而辽宁、上海、山东、江苏、广东等平均产值都在4 亿元以上；中巾企 业四f i t 均产值为o 5 6 亿元，而上述省市平均产值都在o 7 亿元以上；小型企业四川平均产 值为3 9 5 万元低于全国6 6 4 万元平均水平，更低于上述省市7 0 0 1 2 0 0 万元的产值规模。1 9 9 7 年在国家经贸委5 1 2 户重点企业名录中，四川仅有2 l 户，而上海有5 4 户、广东4 4 户、山东 4 3 户、辽宁3 9 户，江苏3 0 户、河北3 l 户、河南2 3 户，湖北2 5 户。更为值得注意的是，目 前四川企业内部构成中，还缺乏有利于发挥优势的“龙头”企业群体。 两部大开发对四川这样一个经济落后的农业大省来讲，面临的挑战是空前的。四川的落后 主要落后在工业经济。可以预见，在未来相当长的一段时间里，四j | i 经济的增长既不是传统的 6 上海交通大学m b a 学位论文利用资本市场促进明川经济发展 第一产业，也不能确定为在全国并不占优势的第三产业，而是已具备较好基础与实力但尚未释 放出能量的第二产业。在西部开发的新一轮竞争中，工业经济的发展必将是拉动四川经济增长 的火车头，并以此带动相关第一产业和第三产业的加速发展。 结论是：一是一、二三次产业结构极为不合理，突出反映在一次产业所占的比 重仍然过大，高达2 5 二次产业的比重又过小，约4 2 w 在二次产业中5 - 业比重更 小，只占3 0 j l 左右工业是支撑整个经济的主力军工业发展速度慢、发展质量低， 影响一，三次产业发展四川经济实力之所以不强，主要症结就在于_ t - t k 的量不大， 质不高，层次低。效益差三次产业在今日经济发展的水平上看，所占比重尚可，已 达3 3 w ，与全国大体相同，但以传统的初中级为主，总体质量不高二是经济的所有 制结构有变化，但变化不很大，国有经济比重太大，超过了可能承受的能力。现在， 非国有、非公有制经济比重有上升，但同沿海地区比较所占比重还是太小三是不论 是工业还是农业，内部产业结构的矛盾也相当突出，没有随着市场形势的变化及时进 行调整，原材料产品，初中级产品占大头，高级下游产品占的比重较小所以，不管 是工业产品还是农业产品特色优势不鲜明，加工的附加价值比较低四是包括工业和 农业在内，主要产业、产品发展的技术层次不高，科技含量低，影响产业提升和产品 换代市场部分能力弱，市场占有份额小，这是四川经济总是不能快速扩张增长速 度不稳定、经济质量提高不快的主要问题总之一句话，在四川省的产业结构中，工 业结构是关键当然具有四川特色的第三产业也是努力方向 第3 节固定资产投资及资金需求分析 2 0 0 0 年，在国家实施西部大开发战略中，四川加强基础设施和基础产业的建设，固定资产 投资呈显出快速增长，全年完成固定资产投资1 4 0 3 9 亿元保持了在全国各省区中排名第9 位 的名次，增长速度则大幅上扬，为1 5 ，比1 9 9 9 年同期高9 5 个百分点，比全国高4 7 个百分点， 在全国排名由1 9 9 9 年第2 7 位跃升至第8 位，全省固定资产投资占全国的比重也由1 9 9 9 年的4 0 9 上升为4 3 0 。究其原因主要是其基础设施建设及房地产开发的发展较快，全年基本建设投资和 房地产开发投资增速达1 9 2 、3 6 4 ，占全国的比重分别从1 9 9 9 年的4 4 7 、3 4 7 上升为5 0 2 和3 9 7 。 改革开放2 0 年来四川共完成投资6 3 0 0 多亿元，占全国同期完成投资的3 6 ，超过前2 9 年完成投资的2 倍多，但完成投资总额只相当于同期上海、江苏、山东的一半，相当于广东的1 3 ，居第l o 位。按人均投资计算，只相当于全国平均投资数的5 4 9 6 。排在第2 0 位以后。在投 资结构调整方面，“七五”、“八五”期间集中财力加大了能源、原材料工业的投资，“八五”、“九 五”加大了交通、通信的投资，1 9 9 8 年又开始加大对城市基础设施、农田基本建设的投资，这些 都是十分必要的，但值得注意的是工业的技术改造投资力度不够，且呈连续下降趋势，特别是对 制造业的改造和升级重视、扶持不够，失去了发展机会和产品市场。 据初步统计，1 9 9 3 1 9 9 7 年的5 年时间，全国用于制造业的固定资产投资为1 6 4 9 9 3 亿元， 四j i i 仅为5 4 9 亿元，与安徽的投资水平5 4 5 亿元大体相同，占全国同期投资比重的3 3 3 ，总额 和比重都低于河北，辽宁，上海、江苏、浙江、山东、河南、湖北、广东等省市( 见表卜3 ) 。 7 上海交逶丈学m b a 学链论文 剥用褒车市场筵进露翊经耪发袋 表1 - 31 9 9 3 1 9 9 7 料川与部分省市制造业投资的比较 地区制造业霹定资产投资淝元)占套国同期投资的比重( ) 套国1 6 4 9 9 3 0 1 0 0 嘲川5 4 9 3 3 3 潍毙9 8 2 。9 0 5 9 7 媳宁 1 13 1 1 06 8 6 上海 1 4 8 7 6 0 9 0 l 汉苏l3 2 8 7 0 8 8 7 浙江6 0 5 3 6 7 幽表 l 】3 4 。7 e 6 。8 8 河南 了8 24 7 4 湖北8 7 1 2 0 5 2 8 广表 1 1 7 4 。9 0 7 。1 2 资料来源：中国统计年鉴2 0 0 1 ，中经网( v 嗍v e h i n t o z c o m ) 下表燕四川省1 9 9 5 - - 2 0 0 0 年全社会圊定资产投资总额、g d p 、实球利明努资额。 表卜4) 1 1 省固踅资产投资总赣、g d p ，实际利用外资额 1 9 9 5 点 1 9 9 6 年 1 9 9 7 血1 9 9 8 卑 1 9 9 9 年 2 0 0 0 阜 奎牡套羁定责产援童总壤( 伍元 9 0 1 4 2 l l l3 ，1 7 9 2 6 3 41 1 4 5 。3 3 1 2 2 4 。4 1 4 l s 。0 4 g 卵亿元3 5 3 42 9 8 5 1 5 3 3 2 0 1 l3 5 0 0 2 63 7 “6 14 0 1 0 25 实际利用外资顿( 亿美纯 5 1 96 3 13 13 7 23 4 l4 3 7 蚤毒 拳滁：四蹦凄国经海和社会发展笨卡十五年诤魁鳃要，孛璃统舜年篓2 0 0 1 根据四川省国民经济和社会发展第十个五年计划纲嚣中提出的踊川省“十五”期褥发展 嚣标：蓬蠹黧产葱僮每均璜长速度灸鹣毅土，鬟2 0 0 5 年按2 0 0 0 年徐捂谤算豹国内生产憨傻这蓟 5 8 9 0 亿元以上；争取5 年累计实际利用外资6 7 亿美元，帮均增长1 0 9 6 以上，其中外商赢接投资 年均增长2 0 以上并根据“九五”期间垒社会固定资产投资总额占g d p 平均比重3 1 8 3 ，估算 在“+ 聂”期闻，露蹦省资金需求，结莱燕下表。 s 上海交通大学m b a 学位论文 利用资本市场促进四川经济发展 表1 - 5四川省未来预计目定资产投资总额，g d p ，实际利用外资额 2 0 0 1z 0 0 2 2 0 0 32 0 0 42 0 0 5 奎社套固定责产投资总额( 亿元)1 3 7 8 5 8 1 4 8 8 8 6 6 1 6 0 7 9 7 51 7 3 6 6 131 8 7 5 5 4 2 g d p ( 亿元) 43 3 1 0 7 4 6 7 7 5 5 65 0 5 1 7 65 4 5 5 ，958 9 2 3 7 3 实际利用外资额( 亿元) 9 1 0 5 l1 0 0 1 5 6 11 1 0 1 7 171 2 1 1 8 8 9l3 3 3 0 7 8 内责需求( 亿元) 1 2 8 7 5 2 9l3 8 8 7 11 4 9 7 8 0 3 1 6 1 5 4 2 41 7 4 2 2 3 4 资料来源：四川省国民经济和社会发展第十个五年计划纲要 从表中数据可以看出，为保证四川省g d p 每年8 以上的增长率，资金需求规模将逐年上升 2 0 0 2 年总额将接近1 5 0 0 亿元，扣除实际利用外资，资金需求2 0 0 3 年也将接近1 5 0 0 亿元。 观点：要保持e g ) 1 1 省国民经济增长的良好态势，提高工业竞争力，发展具有四川 特色的第三产业，缩小与东部发达省份的经济差距需要大量的现金投入而仅仅靠西 部大开发中中央实施的积极财政政策是远远不够的，并且其收效已持续变弱并隐藏危 机；因此，加大引进外资力度与启动民间投资至关重要，特别在政府的引导下有序的 发挥证券市场的作用是其重要内容 资本市场是现代经济的催化剂和加速器，也是西部大开发战略顺利实施的重要助 推器。 在今后的1 0 年乃至更长的时间范围之内，四川地区的经济增长都将与资本市场 的发展息息相关，能够较好的利用资本市场将是四川在未来1 0 年能否变成经济大省 的重要条件 9 主海交逶丈学m b a 学使论文剃耀赉本市场艇进露埘经济发簸 目前，我国经济正处于计划经济向市场经济过渡的转轨期，市场培育还很不完善，在这个关 键时期政府如何行为尤为熏要。我认为，敢府一定要有所为，有所不为。露所不为，藏燕要充分 羁耀帮莓墼赘场懿终用。露掰鸯，就是在零溺不能发挥雩# 麓豹簿壤，致辩嚣教于承摇蠢酝。用有 形的手引导帮场完善，提离经济及企业竞争力，这一点在鞠前资本市场的发展过程中尤为必要。 第二章瓷本声场巾的政府行为 四川地睡人杰地灵，自古以来就有天尉之国的美誉，长期以来，四川在国人的心目中就是一 个函部地区的农业大省，但是要想真正提高四川地区居民收入水平，要想真正提高四川地区的产 韭发展状况张楚薅经济发溪水平，必须发矮撬势工韭静优势产韭。资本枣场是一令霹资零嗣麴途 径。 我们可以看到，作为虚拟经济的产物，资本市场的融资功能已经成了世界上备主要发达国家 的优势企业可持续发展的不蜗动力，正是借助资本市场，微软完成了由小别大的发展过糕 也正 是辔霸资零整场，美国逶强敬褥了二次割觳豹最终裁功。魏蔫，函援建嚣瓣主啻公司均誉潜程塞 的存在瓷金瓶颈，四川地送躺企业尤其是私有企业的融资渠道并不畅通，如果四川地区豹上市公 司再多些，四川地区的企业能够通过资本市场的各种途径取得企业长远发展必须的资金资源，四 川省内企业的生存状况将得到全面改观。 改革舅教敬来，大家一轰诀舞，企鼗融资是企韭霉凳，致窍应该尽蠢少静干疆，诖念渡和凝 行、让企业茅日资本市场自融研讨资金需求。但是，市场燕变换的，西部犬开发的深入推彳子四川 地区跨越式发展的深度需求，都显示在目前的时机下，四川的企业需要政府的力量帮助他们、推 动他们的进步发展。政府的力量是远远大干企业的，在条件相差无几，在选择之间，如榘我们 能够氆动政黪的力量与企效磺讨、帮助金娥撬翅、捶动企建与资本帝缓豹契会将产生l + 1 2 瓣 效力。 对比改革开放以来东、西部的经济增长数据，我们可以比较清楚地看到四川省经济的增长陷 阱现象，即如予经济相对不发达、增长缓慢，地方缺乏足鳕她财力改善投赞环境( 特别怒基础设 蕤 ，簸焉戮约经浇增长，簿致枣场需求不怒，无法完全遴遗毒场纯熬撬潮，蔽；l 是够瓣饕致麝 资金进入，在这一循环中，如果完全市场他的运作，四川的经济增长将可能在很长一段时间内落 后于东部地区。 西部大拜发为酉川省掇供了一个很好酶契机，借助国家戆大力支持期投入，蒡综台运用吝秘 帝场证手毅，拷爨是资本运箨手段，蒋帮秘翔j | | 省迅速抒躐增长陷瓣，走土抉速发矮豹爨瞧循环。 第1 节i 珏1 1 1 1 省上市袋司现状分析 获上述瓣西援省基本缀济发震获况及瓣来来五年规划豹分析，结合鹾弼省自身鹤资源优势及 外部发展环境，在“十五”期间需重点扶持、培育的支柱产业主要有：电予信息产业、能源产业、 机械产业、冶金产业、医药产业、化工产业及饮料食品产业等七大支柱产业。而在实现四川省关 于扶持，培霄以上七大支控产业的战略布髑中，资本市场将起到至关重簧盼推动作崩。上市公司 是资本枣场每爱其钱表缝煞缀残聱势，强魏分析霞难省主帝公霉酶发袋、经营瑰狡将蠢麓子铡定 和规划今后翻川省如何利用资本市场来实现全省的战略发耀目标。 l o 上海交通大学m b a 学位论文 利用资本市场促进四川经济发展 截至2 0 0 1 年1 2 月3 1 日，在深、沪两地上市的i ! ! t j l i ( 不包括重庆地区) 上市公司共有5 8 家， 占两地上市公司总数的5 左右，主要分布机械、电子信息和化工等行业，这三个产业的上市公司 的数量占四川省所有上市公司数量总和的3 7 8 。然而，能源、食品加工、冶金及医药等四个产 业占2 4 1 的比例，特别是拟成为未来五年支柱产业的医药产业仅占3 4 的比例。 表2 - 1四川省上市公司数量行业分布状况表 行业名称行业内上市公司数 比重( ) 量 祝秘 1 0 l7 2 电于倩患 石l o 3 - 艺j ：彳 l o 3 能源 彳6 9 商业 46 9 食品加i 一 6 9 管釜4 丘， 纺织服装 35 2 建材 35 2 农业 35 2 综合35 2 建筑 23 4 医药?3 4 莠地产 1 1 7 酒店旅游11 7 轻工1 1 7 文化教育 1 1 7 注：表中斜体部分为四川省拟扶持及培育的支柱行业 资料来源：中银万国证券研究所内部资料统计 从流通a 股市值行业分布状况来看，i ! ! tj i l 省5 8 家上市公司主要分布在电子信息、食品加工， 化工、机械、冶金及能源等六个行业，这六个行业流通a 股市值之和占5 8 家公司的比重达到了 7 0 3 7 。需要注意的是，医药产业上市公司的流通市值仅占2 3 7 的比重，与其将成为支柱产业 的要求有较大的差距。 上海交通大学m b a 学位论文利用资本市场促进四川经济发展 表2 - 2四川省上市公司流通 股市值行业分布状况表 行业内上市筹集资金 行业名称比重( j 1 ) 公司数量额( 亿元) 咆于信巷 彳i 0 3 8 22 1 2 3 j 食品加i 彳f n6 41 6 4 9 化工 石4 3 3 6s s 7 祝树 1 04 i 9 08 5 7 x 管坌 彳4 8 9 38 3 7 能源 彳3 3 4 06 ，8 3 农业 32 4 7 9 5 0 7 建材 31 9 1 13 9 1 商业41 8 4 63 7 8 建筑 2 1 7 0 13 4 8 综合 3 1 6 8 03 4 4 纺织服装 31 6 3 83 3 5 医药?1 1 6 82 3 7 x 文化教育 1 6 5 31 3 4 房地产 15 9 21 2 1 轻工14 3