证券投资管理知识分析及财务报表(PPT49页)

HomeDepot案例分析,公司及产业背景资料,公司主要业务,仓储式的连锁零售商场销售的商品主要为家居装修材料DIY（doityourself）中低档的品牌商品销售对象,1978创建（BernardMarcus85较8419;86较859计算运营店数：84年运营店=432,799,000/19,371,500=22.3485年运营店=700,729,000/17,810,000=39.34,盈利预测-销售增长率？,运营店平均增长比率（22.34-19)/12+(39.34-31)/19/2=0.358586年新增运营店估计：0.3585*9=3.23-4(家)86年销售额增长比率（54*18,639,000700,729,000)/700,729,000=43%,盈利预测-销售增长率？,盈利预测,营运活动的现金流量,1985平均存货天数:83days售货成本与销售的比率:74%平均存货：(1023.06*74%/365)*83=168.31986年底存货应为184，增加184-152.6=31.4,问题,1986财政年度需要多少资金？,问题,1986财政年度需要多少资金？营业活动的现金需求：140万美金投资活动的现金需求：9*840万=7,560万美金偿还到期的长期债务：1,038.2万美金=8,738.2万美金其它现金需求？,长期资金本源：股票债务,资金需求：来源？,1985.11986.2股价下跌23%，与标准普尔指数大相径庭，86-2-3股价为13.125美金。如果完全通过发行股票筹资，必须发行多少新股？8738.2万/13.125=665.77万股这些新股将占总股本21%665.77/(665.77+2515.01)是否可行？是否值得？,资金需求：来源？,债务：使用循环额度？84年获得2亿美元新循环额度其中8,800万85底已使用，还可使用1亿1,200万美金1990年7月底减少1,500万美金1990年7月-1993年1月31日，每半年减少2,000万美金1993.1.31减少3,500万美金1994.1.31剩余5,000万美金到期额度内最大借款额不能超过存货、土地、建筑物设备占资产的一定比例承诺费（未用额度占用费）(1/43/8)%利率调增：(3/81)%,资金需求：来源？,比率限制1985年资产净值不低于1亿5,000万美金，至1989年1月3日每年必须增加直至2亿1,361.5万美金负债与有形资产净值比不大于2:1流动比率不小于1.5:1利息保障倍数不小于2:1,资金需求：来源？,资金需求：来源？,1986-2-2HomeDepot的情况：有形资产净值1亿6,080万美金1亿5,000万美金负债/有形资产净值=1.21.5:1利息保障倍数=2.12:1,完全通过债务筹资，最多可使用多少循环额度？1986税息前盈利预测为2,706万美金利息倍数最低为2利息最高为1,353万美金1986预计利息为873万美金新增利息最高为480万美金如利率为8%，新增债务最高为6,000万美金。资金的缺口为多少？,资金需求：来源？,其它筹资来源：扩张中以租代建170万美金较660万美金1986建9个新店：1,530万美金较4,410万美金节省利息费支出固定资产售后回租(5,000万美金?)其它中的其它？,资金需求：缺口和来源,其它中的其它提高价格提高营运资金的使用效率特许经营,资金需求：缺口和来源,目前最重要的考量：改善盈利表现,来源：新开商店或现有商店？改善