（工商管理专业论文）银行业中小企业金融服务创新实践研究——以建设银行为例.pdf

银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例中文提要 中文提要 中小企业作为我国国民经济的一支重要力量，在促进市场竞争，增加社会就 业，推进产业升级，推动经济发展和保持社会稳定等方面发挥着非常重要的作用， 广大中小企业已经成为我国经济发展的主力军和生力军。而这些优秀的中小企业 却往往遭遇资金匮乏的发展瓶颈，为银行提供了巨大的商机，同时随着直接融资 市场的迅猛发展和金融脱媒现象的日益严重，商业银行依赖大型客户的传统金融 业务面临巨大考验，中小企业理所当然成为了商业银行竞争的对象。如何利用金 融创新提高银行的金融服务能力、抢抓中小企业资源，是现代商业银行必须积极 探索和努力解决的问题。世界发达国家和地区在中小企业金融服务方面有着很多 先进的经验，本文试图从建设银行在中小企业金融服务中的创新实践的研究出发， 通过对世界发达国家和地区中小企业的融资体系、制度、经验的比较分析，揭示 商业银行金融创新与中小企业发展之间的互动互利关系，同时对我国促进中小企 业发展的商业银行金融服务创新提出若干建议。 关键词：中小企业金融创新金融服务商业银行 作者：王芳 指导教师：乔桂明 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例英文提要 t h e p r a c t i c es t u d yo nb a n l d n gn n a n c i a l i n n o v a t i o ni nt h es e r v i c e sf o rs m e s c h i n ac o n s t m c t i o nb a n l ( a sa ne x a m p l e a b s t r a c t s m a ua n dm e d i u m s i z e de n t e 巾r i s e s ( s m e s ) i nt h en a t i o n a le c o n o m yp l a y e dav e r y i m p o m m t r 0 l e 硒锄i m p o r t 锄tf o r c ei np r o m o t i n gc o m p e t i t i o ni nt 1 1 em a r k e t ，i l l c r e a s i n g e m p l o y m e n t 锄dp r o m o t i n gi i l d u s t r i a lu p 伊a d i n g 锄de c o n o i l l i cd e v e l o p m e n ta n d m a j n t a i l ls 0 c i a l s t a b i l i t y t 1 1 em 旬o r i 够o fs m e sh 邪b e c o m et 1 1 e m a i nf o r c e r e i 响r c e m e n t so fc l l i n a i se c o n o m i cd e v e l o p m e n t t h e s es i e so r e n ( p e r i e n c el a c k o f 觚d s ，廿l i sp r o v i d e st 1 1 eb a n k 讹m e n d o u sb u s i i l e s s0 p p o 删t i e s w m l e 晰t l lt l l er a p i d d e v e l o p m e n to ft l l e d i r e c tf i n a n c i n gm a r k e t ，t l l e 乜a d i t i o n a lf m 锄c i a lb u s i n e s so f c o m m e r c i a lb a l l l 【sf a c i n ga 孕e a tc h a l l e n g e ，s m e sn 籼a l l yb e c o m e 纰o b j e c t0 f c o m p e t i t i o ni nm ec o m m e r c i a lb a n k s h o wt 0m a k eu s eo ff i i l 趾c i a li m l o v a t i o i l st 0 b o o s tt 1 1 e i rb 锄k i sf i n 觚c i a ls e r v i c e sc a p a b i l i t i e s ，s e i z et l 坞r e s o u r c e so fs m e s ，a r et h e p r o b l e m st l l a t 也em o d 锄c o m m e r c i a lb a i l l 【sm u s ta c t i v e l ye x p l o r e 锄de 丘o r tt 0s o l v e 1 k 、0 r l d sd e v e l o p e dc o m l t r i e sa n dr e g i o 璐i i lm ea r e ao ff i n a l l c i a ls e r v i c e sf o rs m e s h a sm a n ya d v a n c e de ) 【p e r i e n c e ，也ep a p e r 甜e m p t st 0r e s e a r c h 也ei m l o v a t i o no fc l l i i l a c o 璐仃u c 廿o nb a n ki i lt l 圯s m ef i r 眦l c i a ls e r y i c e sp r a c t i c e ，t 1 1 r d u 曲c o m p a r a t i v e 锄l y s i so fm ew o r l d i sd e v e l o p e dc o u i 埘e s 锄dr e g i o 璐s m ef i n 锄c i n gs y s t e ma 1 1 d e x p e r i e n c e ，r e v e a l st h ei n t e r a c t i o nb c 觚e e nc o 删n e r c i a lb 锄k f i r 姗c i a li 皿o v a t i o na 1 1 d m ed e v e l o p m e n to fs m e si l l 吐1 em l l t l 脚1 yb e n e f i c i a lr e l a t i o n s l l i p ，a i l dm a l ( e san 硼小e r o fr e c o m 瑚e n d a t i o r l so nc h j n a i sc o m m e r c i a lb 心r 培f i 】1 a n c i a ls e i c e si n r l 0 v a t i o no f p r o m o t i l l gt l l es m e s d e v e l o p m e n t k e yw o r d s ：s m a l la n dm e d i 啪一s i z e de n t e i p r i s e s ( s m e s ) ；f m a i l c ei 衄o v a 廿o n ； f i n a n c i a ls e i c e s ：c o n m e r c i a lb a n k s w r i t t e n b y ：w a n gf a n g s u p e r v i s e db y ：q i a og u im i n g n 苏州大学学位论文独创性声明及使用授权的声明 学位论文独创性声明 本人郑重声明：所提交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进 行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含 其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果，也不含为获得苏州大学 或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡 献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律 责任。 、y 研究生签名：土寺l 一日 期：量型l 盟 学位论文使用授权声明 苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文 合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文的 复印件和电子文档，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本 人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文 外，允许论文被查阅和借阅，可以公布( 包括刊登) 论文的全部或部分 内容。论文的公布( 包括刊登) 授权苏州大学学位办办理。 期： 盘璺：主：兰 一 期：1 4 蚪 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 引言 引言 一、研究背景 所谓金融创新，是指西方发达国家自二十世纪七八十年代开始至今，金融业 不断超越传统的经营方式和管理模式，在金融工具、金融机构、金融方式、金融 服务技术、金融市场组织等各个方面所进行的大量革新与创造活动。金融创新在 微观角度，主要指融资技术和手段的创新，包括金融市场、金融业务和金融工具 的创新等：在宏观角度，主要是指金融制度的创新，包括金融组织制度和金融监 管制度的创新。无论从微观还是从宏观角度看，金融创新都是市场发育和宏观调 控更加成熟的标志，所以说金融创新不仅推动金融及经济的发展，而且本身是衡 量市场经济成熟程度的标志。 金融创新在银行业的发展中一直扮演着十分重要的角色，金融企业的自主创 新关系到金融企业核心竞争力的提高，并在激烈的市场竞争中立于不败之地。随 着我国加入w t o ，外资银行业务的迅速拓展对我国的银行业带来了巨大的冲击， 在这种情况下，国有商业银行必须由传统经营模式向现代经营模式转换，我国银 行业的发展遇到了来自国内经济市场化和融入国际金融运行体系的双重压力，商 业银行对金融创新的要求越来越强烈。实践证明，国有商业银行只有通过金融创 新来不断完善业务功能，才能从容应战国内外银行业的竞争。 中小企业作为我国国民经济的一支重要力量，在促进市场竞争，增加社会就 业，推进产业升级，推动经济发展和保持社会稳定方面发挥着非常重要的作用。 据统计，至2 0 0 6 年末全国中小企业和非公有制企业已达4 2 0 0 万左右，占全国企 业总数的9 9 ，其工业产值、利税总额和出口总额分别占全国企业的6 0 、4 0 和近6 0 左右，并创造了7 5 的城镇就业机会，已经成为我国经济发展的主力军 和生力军。而这些优秀的中小企业却往往遭遇资金匮乏的发展瓶颈，这为银行提 供了巨大的商机，同时随着直接融资市场的迅猛发展和金融脱媒现象的日益严重， 商业银行依赖大型客户的传统金融业务面临巨大考验，此时的中小企业理所当然 成为了商业银行竞争的对象。如何利用金融创新提高银行的金融服务能力、抢抓 中小企业资源，是现代商业银行正在积极探索的问题。本文从分析世界发达国家 和地区中小企业金融服务的现状出发，研究国外中小企业金融服务中的创新经验， 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例引言 并通过对中国建设银行在中小企业金融创新服务的实践研究，对国内银行业中小 企业金融服务创新工作提出进一步意见和建议。 二、国内外研究现状 l 、金融创新 国内外有关金融创新的研究是比较充分的。当代金融创新自二十世纪中后期 发展以来，经过7 0 年代的发展，至8 0 年代达到高潮，与此同时对金融创新的研 究也受到国际学术界的广泛重视。 ( 1 ) 从国外学者的研究来看，大致有以下几个领域的研究成果： 首先，对金融创新含义的认识。对于这一点，目前国内外尚未形成统一的认 识，但大多数是根据美籍经济学家熊彼特( s c 眦n p e t e r ) 对于创新的观点衍生而来 的，是熊彼特创新学说在金融领域里的沿用。弗里德曼( m i l t o n f r i e d m 觚) 认为， 金融创新实际上“是一种国际货币制度的变革 ，国际货币制度的空前发展，“使 得金融市场上的各种金融创新层出不穷，创造新的金融工具和结构”。托宾( t 0 b i n ) 认为，金融创新是一种“支付制度的改革 ，它通过电子支付系统的应用实现了货 币制度的变革，“这种技术和体制上的创新正在改变金融业的成本、机会和竞争关 系”。在美国的银行辞典( d i c t i o 加r yo f b 锄l 【i n gt e m s ) 中，金融创新被定义为 “支付制度促进银行及一般金融机构作为资金供求中介作用的减弱或改变 ，并指 出金融创新包括四个方面：技术创新、风险转移创新、信用产生的创新和股权产 生的创新。在1 9 8 6 年西方十国集团中央银行编写的研究报告近年来国际银行业 的创新( i 沁c e mi n n o v a t i o ni ni i l t e m a t i o m l b a n 虹n g ) 中，金融创新从广义的角度看 包括两种情况：一种是金融工具的创新，一种是金融制度的创新。 其次，对金融创新成因的解释，有关的理论流派也众多，且各有见地：有从 成本降低的角度解释的“交易成本”理论( 希克斯和尼汉斯，j r h i c l ( s 觚dj n i e h a i l s ) 、有从货币因素变化的角度解释的“货币因素 理论( 米尔顿弗里德曼， m i l t 0 i lf r i e d m a l l ) 、有从制度创新的角度解释的“制度改革 理论( 兰斯戴维斯， l e d a v i s 和道格拉斯诺斯，d c n o r t l l ) 、有从内外部供给制约的角度解释的“约 束诱导 理论( 西尔柏，w l s i l b e r ) 、有从金融监管的角度解释的 规避管制 理论( 凯恩，e j 勋n c ) 等等。应该说，就某个特定阶段和领域的金融创新，各 种理论对于金融创新的成因的剖析有其合理性，但是这些研究大多从某一个角度 来分析金融创新，未很好地将宏观与微观层面、供给与需求因素结合起来进行综 2 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例引言 合研究，缺乏全面性和系统性。 再者，对金融创新在微观和宏观不同领域的研究。在微观领域，主要侧重于 金融市场的工具创新及其定价原理；在宏观领域，主要分析金融创新与金融制度 之间的关系，特别是研究金融创新对货币政策的影响。 ( 2 ) 国内学者对金融创新问题的关注和研究始于2 0 世纪8 0 年代。早期的研 究主要偏重于对国外金融创新的成果和技术性、实务性的介绍，缺乏对金融创新 独立、深入和系统的理论研究。进入到2 0 世纪9 0 年代以来，随着大陆经济体制 特别是金融体制改革的不断深入，大陆学者的研究日趋深入、全面和系统化，一 部分有一定学术价值的论文和著作也相继出炉。大陆研究的主要成果包括： 其一、对金融创新含义从不同角度的深入认识，陈岱孙、厉以宁，徐进前， 生柳荣，杨星等均提出了各自的观念。 著名经济学家陈岱孙、厉以宁认为“金融创新主要是指金融领域内的创新， 在金融领域内存在许多潜在的利润，但在现行体制和现行手段下无法得到，因此 在金融领域内就必须进行改革，包括金融体制方面的改革和金融手段方面的发展， 这就叫金融创新。 ( 1 9 9 1 国际金融学史说) 。在他看来，金融创新除了金融机 构追逐利益而进行的工具创新外，显然还应该包括金融体制创新，而且随着金融 创新与金融监管二者之间日益密切的联系，金融体制创新是金融创新中极为重要 的一部分。 徐进前在金融创新( 2 0 0 3 ) 一书中也指出：“金融创新是各种金融要素的新 的组合，是为了追求最大利润而发生的金融改革。一这一定义也体现了熊彼特关于 创新的理论。 其二、对金融创新效应特别是对金融创新的货币政策效应的分析，如徐进前、 杨星、于亦、马秋君、顾声乐等人都曾做过阐述。杨星( 金融创新2 0 0 0 年) 认 为：“金融创新可以在拓展金融机构的业务经营范围、加强利率的经济杠杆作用以 及推动金融自由化等方面起着积极的作用。与此同时，持续的金融创新会对一国 的货币政策、金融业的经营风险以及整个金融体系的稳定性带来危害。 这同时也 反映了国内学者也注意到了金融创新对金融体系和货币政策提出的挑战。 此外，国内的许多学者如生柳荣( 当代金融创新1 9 9 8 ) 、于亦、马秋君、 顾声乐( 中国金融改革与创新1 9 9 7 ) 等，还对金融创新的成因及生成机理进行 了考察。我国对于金融创新的理论和研究逐步趋于深入和全面。 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 引 言 2 、金融创新与中小企业金融服务的关系 国外对支持中小企业发展的金融政策和金融环境的研究已颇为成熟，在实践 中也己经有了比较成熟和有效的做法，如许多国家和地区都普遍建立了中小企业 的金融支持体系。通过成立专门的金融机构为其进行融资、通过商业银行贷款、 创立中小企业发展基金、政府提供直接的资金资助等多种方式为中小企业融资开 辟各种管道，同时还建立了比较完整的中小企业融资担保制度，并积极探索中小 企业融资的新途径，如利用二板市场等。 国内学者近些年来就中小企业融资问题也作了大量的分析和研究，提出了许 多从金融方面支持中小企业发展的相关政策和措施。如成立支持中小企业融资的 中小金融机构、建立中小企业的信用担保体系、完善风险投资体系、利用包括二 极市场在内的多层次资本市场体系、改善国有商业银行对中小企业的金融服务、 加强政府的作用和政策支持力度等等。国内诸多理论及实践研究者都对我国中小 企业融资服务进行了理论分析及实践研究，如李伟、成金华2 0 0 5 年所著基于信 息不对称的中小企业融资的可行性分析、刘宝凤的以科学发展观为指导，持续 改善小企业融资服务( 2 0 0 7 ) 、李丽霞、徐海俊、孟菲所著我国中小企业融资 体系研究( 2 0 0 5 ) 、郭田勇所著中小企业融资的国际比较与借鉴( 2 0 0 3 ) 、王 志峰及孙秀溱等的中小企业金融服务管理的创新策略( 2 0 0 7 ) 等诸多文献和著 作，对我国中小企业的融资现状及对策都进行了一系列的分析研究。但是，纵观 此类研究，大多是侧重于政府对中小企业的支持、政策对中小企业的保护以及担 保体系、直接融资体系的建立和完善等方面的研究，还没有人从商业银行的角度 出发，对中小企业金融服务中的金融创新进行全面深入的研究及探讨。金融创新 对商业银行有哪些重要性? 商业银行的金融服务创新对中小企业有着什么样的影 响? 中小企业又对商业银行的金融服务创新有什么样的迫切要求? 创新中小企业 的金融服务、促进中小企业的发展状大，对我国商业银行又有何重要意义? 商业 银行盼金融服务创新与中小企业的发展之间又存在什么样的互动互利关系? 二者 如何才能很好地结合起来，互相促进，共同发展? 这可以说是在中小企业和金融创 新研究领域的一个薄弱点，这也是本文研究的一个核心问题，希望能够在此有所 开拓和突破，为今后进一步的深入研究打下一个良好的基础。 三、研究目的及意义 金融创新被公认为推动银行业可持续发展的不竭动力，是商业银行提高竞争 4 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例引言 力的根本途径。当今我国银行业的发展遇到了来自国内经济市场化和融入国际金 融运行体系的双重压力。作为出路，商业银行对金融创新的要求也越来越强烈。 而中小企业在我国经济发展和社会稳定方面的重要作用，使中小企业成为了各商 业银行竞争的对象。借鉴世界发达国家和地区中小企业金融服务创新的成功经验， 我国商业银行在中小企业金融服务中在制度创新、产品及服务创新等方面已取得 了一定的成果，建设银行还成功开发了“速贷通、成长之路、贸易链融资贷款、 企业保理业务 等多项创新的信贷产品，在积极服务于中小企业发展的同时，抢 抓金融市场、开拓和发展自身的金融业务，努力实现银企的双赢。因此研究商业 银行中小企业金融服务创新，不仅对中小企业的发展而且对商业银行竞争力的提 升、业务的发展具有着积极的实践意义。 四、研究的对象及需要解决的问题 面对国外银行的进入，面对日益激烈的金融企业的竞争，如何赢得金融市场、 如何抓住中小企业客户资源，在竞争中取得胜利，是每个金融企业都在认真探索 的问题。中国建设银行作为我国原四大国有银行之一，及时转变发展思路，清醒 地认识到中小企业业务的发展是一项具有战略意义的变革，并将这项任务列入了 全行的战略发展纲要，成功开发了“速贷通、成长之路 等一系列的金融创新产品。 产品市场和客户定位于具有较好发展前景、较高科技含量和较高成长性的中小企 业，设立了专门的小企业中心，简化审批流程，积极配合中小企业融资方面“短、 频、快 的要求，努力实现银企的双赢。但正如我国大多数商业银行一样，建设银 行的中小企业金融服务工作中还存在诸多不足之处，如贷款抵押率偏低、抵押物 范围过小、业务产品有待进一步创新、办理流程还需进一步简化、服务思想还需 进一步放开等等，金融创新仍然是商业银行在中小企业金融服务中的一项长期而 且艰巨的工作。 五、研究方法 本文通过对中小企业发展的特点、发展障碍以及中小企业发展对金融创新的 迫切要求的研究分析，指出金融创新对中小企业发展的巨大推动作用；同时对世 界发达国家和地区中小企业金融服务的经验进行比较和分析，并通过对中国建设 银行在中小企业金融服务创新的构思、实施过程以及取得成效的实践研究，探讨 如何结合我国国情，进一步借鉴国际中小企业金融服务方面的先进经验，加快发 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例引言 展我国商业银行的中小企业金融服务创新工作。 六、研究构架 在分析国内外中小企业发展中金融服务现状的基础上，总结世界发达国家和 地区中小企业金融服务创新的成功经验。通过建设银行在中小企业金融服务创新 的实践研究，提出进一步发展中小企业创新的意见和建议。全文共分引言和五个 部分。 引言说明了论文写作的背景及研究商业银行中小企业金融服务创新的意义。 第一部分为金融创新的理论及发展概述，阐述了金融创新的主要理论及发展。 第二部分讨论了中小企业发展对金融服务创新的新要求。阐述中小企业的界 定及特点，分析中小企业发展在经济发展和社会稳定中的重要作用，以及中小企 业发展中遇到的问题，论述中小企业发展对金融服务创新的新要求。一般说来， 中小企业具有以下特点：( 1 ) 中小企业创办容易，转向灵活；( 2 ) 中小企业分布 广；( 3 ) 中小企业规模小，经济活动过程简单；( 4 ) 中小企业的产品有较强的适 应性和互补性：( 5 ) 中小企业的发展有利于促进中国科技革命和生产专业化的发展。 快速发展的中小企业需要金融变革，增加新兴业务，同时也要求金融观念的 创新、制度的创新，进而推动金融创新。 融支持，商业银行基于业务发展的需要， 发展的要求。 中小企业的发展迫切需要商业银行的金 积极创新中小企业金融服务也是其战略 第三部分重点是建设银行中小企业金融服务仓| j 新的实践研究。对建设银行中 小企业金融服务创新实践的背景、实践过程、创新内容的调查和研究，总结其取 得的成效及存在的不足。 第四部分是对中小企业金融服务的国际经验的比较及借鉴，提出推进我国银 行业中小企业金融服务创新的对策和建议。世界发达国家和地区在中小企业金融 服务创新方面有着许多先进的经验，我国商业银行需要在借鉴国内外先进经验的 基础上，结合我国中小企业发展以及商业银行中小企业金融服务的实际情况，不 断创新金融服务，促进中小企业的更快更好的发展。 第五部分为结束语，进一步概括本文的主要观点，并对后续研究提出自己的 想法。 6 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例引言 七、本文的创新之处 国内外对于中小企业发展中的融资服务及金融创新问题已有很多研究和论 述，本文的创新之处在于主要从商业银行的角度出发，通过对建设银行中小企业 金融服务创新实践的具体研究和认真分析，总结我国商业银行在中小企业金融服 务创新工作中取得的成绩，发现商业银行中小企业金融服务创新中尚需解决的问 题，努力探索解决问题的方法和对策，并针对性地对我国商业银行在中小企业金 融服务创新工作提出若干意见和建议。 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 一、金融创新的理论及其发展 ( 一) 金融创新的概念 金融创新的诸多定义大多自熊彼特对创新的研究结果衍生而来。著名经济学 家熊彼特在其1 9 1 2 年出版的经济发展理论一书中对创新的定义包含这样几个 意思：创新是生产函数的变动，是生产要素的重新组合，是经济生活内部的一种 变动，是经济过程的质的变化，是对旧均衡的打破，是创造性的毁灭。它包括五 种情形：( 1 ) 新产品的出现；( 2 ) 新生产方法或技术的采用；( 3 ) 新市场的开拓； ( 4 ) 新原材料供应来源的发现；( 5 ) 企业新的管理方法或组织形式的推行。 关于金融创新的定义，国内外经济学者给了很多解释，这些说法基本上都源 自熊彼特的创新定义。比如： 西方经济学家弗里德曼认为“金融创新实际上是一种国际货币制度的变革， 正是国际货币制度的空前发展“使得金融市场上的各种金融创新层出不穷，创造 出新的金融工具和结构一。 中国著名经济学家厉以宁认为“金融创新主要是指金融领域内的创新，在金 融领域内存在许多潜在的利润，但在现行体制和现行手段下无法得到，因此在金 融领域内就必须进行改革，包括金融体制方面的改革和金融手段方面的发展，这 就叫金融创新。”在他看来，金融创新除了金融机构追逐利益而进行的工具创新外， 显然还应该包括金融体制创新，而且随着金融创新与金融监管二者之间日益密切 的联系，金融体制创新是金融创新中极为重要的一部分。 徐进前在金融创新一书中也指出：“金融创新是各种金融要素的新的组合， 是为了追求最大利润而发生的金融改革。”这一定义也体现了熊彼特关于创新的理论。 1 9 8 6 年，西方十国集团中央银行编写的近年来国际银行业的创新的研究 报告中指出：金融创新从广义上看，包括两种情况，一种是金融工具的创新，另一 种是金融创新的三大趋势，即金融领域的证券化趋势、资产表外业务与日俱增的 趋势、金融市场越来越全球化趋势。这种定义则给出了金融创新的趋势， 从一般意义上，可以将金融创新理解为在一定的技术环境下，采用新的制度 和管理方法，改变金融体系的基本要素搭配和组合，提供新的金融业务的过程， 以及通过这一过程所创造或引进的新事物。具体是指金融制度供给部门，即金融 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 一 机构和金融管理当局，出于对微观利益和宏观效益的考虑而对机构设置、业务品 种、金融工具及制度安排所进行的金融业创造性改革和开发活动，或者由金融制 度的使用者提出金融制度供给的要求，由商业金融机构或政府用金融制度的变化 来满足这一需求。 金融创新具有广义和狭义之分。广义上是指包括金融工具、金融市场、金融 制度在内的整个金融体系的创新：狭义上是指金融工具的创新。 ( 二) 金融创新的主要理论 从2 0 世纪7 0 年代开始，当代金融创新一直呈现着蓬勃发展的趋势，为了从 理论上阐述金融创新动因问题，西方经济学家提出了许多不同的见解，产生了诸 多不同的当代金融创新的理论流派。 1 、交易成本型金融创新理论 金融创新的“交易成本 理论的代表人物是希克斯( j r h i c k s ) 和尼汉斯( j n i e h a i l s ) 。该理论的基本要点是“金融创新的支配因素是降低交易成本”，即交易 成本的变化( 主要是交易成本的降低) 是金融创新的主要动因：第一、降低交易 成本是金融创新的首要动机，交易成本的高低决定了金融业务和金融工具的创新 是否具有实际价值；第二、金融创新实质上是对科技进步导致交易成本降低的反应。 交易成本降低的发展趋势使货币向更高级的形式演变和发展，产生新的交换 媒介、新的金融工具。不断降低交易成本就会刺激金融创新，改善金融服务。 2 、货币因素型金融创新理论 该理论的代表人物是货币学派的米尔顿弗里德曼。该理论认为，金融创新 的出现主要是货币方面的因素促成的。 弗里德曼认为：“前所未有的国际货币体系的特征及其最初的影响，是促使金 融创新不断出现并形成要求放松金融市场管理压力的主要原因。 2 0 世纪7 0 年代 的通货膨胀和利率、汇率反复无常的波动是金融创新的重要成因。7 0 年代产生的 大量对通货膨胀率、利率和汇率高度敏感性的金融创新工具，如可转让支付命令 账户、浮动利息票据、外汇期货等，便是国家和金融机构为了抵御通货膨胀、利 率和汇率波动造成的冲击，获得相对的稳定收益而创造的。 3 、制度型金融创新理论 该理论的主要代表人物是经济学家如兰斯戴维斯( l e d a v i s ) 和道格拉斯诺 斯( d c n o r t h ) 等。 9 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 一 制度学派的金融创新理论包含两个方面的内涵：一方面，政府的管制和干预 行为本身就暗含着金融制度领域内的创新；另一方面，在市场活跃、经济相对开 放以及管制不很严的经济背景下，针对政府的管制和干预，市场出现各种规避和 摆脱管制的金融创新行为，而这些金融创新行为又促使政府要求采取一系列有针 对性的制度创新。 该理论认为，金融创新是一个复杂的过程，也是一个制度相互影响、相互推 动、共同形成的过程，因此，金融体系的任何因制度改革而引起的变动都可以视 为金融创新，政府为稳定金融体制等而采取的一些措施，如存款保险制度，也被 视为金融创新。 4 、约束型金融创新理论 该理论的代表人物是西尔柏( w l s i l b e r ) 。西尔柏认为金融创新是微观金融组 织为需求最大的利润，减轻外部对其产生的金融约束而采取的“自卫 行为，包 括各类新金融工具和服务种类等的发明。 该理论主要从供给方面探讨金融创新。理论认为，金融业回避或摆脱其内外 部的制约是金融创新的根本原因。金融机构之所以发明种种新的金融工具、交易 方式和服务种类、管理方法，其目的在于摆脱或逃避其面临的种种内部( 指传统 的增长率、流动资产比率、资本率等管理指标) 和外部制约( 指的是金融当局的 种种管制和制约) 。当经济形势的变化使这些内、外制约阻碍了金融机构实现其利 润最大化的终极目标时，势必迫使他们探索新的金融工具、服务种类和管理方法， 来回避内外制约，增加其实力和竞争能力。 5 、规避型金融创新理论 该理论的主要代表人物是凯恩( e j k 锄e ) 。凯恩认为，“规避是指对各种规 章制度的限制性措施实施回避，“规避创新则是回避各种金融控制和管理的行为。 当外在市场力量和市场机制与机构内在要求相结合，回避各种金融控制和规章制 度时，就产生金融创新行为。 该理论认为，许多形式的政府管制与控制，实质上等于隐含的税收，增加金 融业的实际成本，阻碍了金融机构从事已有的盈利性活动和利用管制以外的利润 机会。因此，金融机构会通过创新来逃避政府管制。而当金融创新可能危及金融 稳定与货币政策的实施时，政府和金融当局又会加强管制，新管制又会导致新一 轮创新，两者不断交替，形成一个相互推动的过程。 1 0 银行业中小企业金融服仉创新实践研究以建设银行为例 一 该理论主要、，调金融创新主体是企业，而不是政府，政府是被动的创新者- 金融创新主要源；外部环境( 约束) 的影响，并且强调外部约束与金融企业规避的作 用力与反作用力。“规避创新”理论与“制度创新”理论的主要区别在于对金融管 制的定位不同，前者将金融管制视为金融创新的外部压力，是金融创新的动因； 后者则将金融管制视为金融规避创新的一个组成部分。 ( 三) 金融创新的主要内容 金融创新主要包括金融工具的创新、金融市场创新、金融机构的创新、金融 制度的创新。 1 、金融工具的创新 进入2 0 世纪8 0 年代以来，金融工具有了进一步的发展，除了现货、远期、 期权、期货之外，一些组合型的新型工具不断涌现出来。金融工具的产品众多， 不胜枚举。目前，最具代表型的创新工具主要有：票据发行便利、远期利率协议、 货币互换与利率互换、金融期货和金融期权。 ( 1 ) 票据发行便利 票据发行便利是一种具有合法约束力的中期融资方式。在这种方式下，借款 人事先和金融机构缔结一系列具有法律约束力的协议，然后在一个中期的时间内， 以自己的名义发行一连串的短期票据以筹措资金，做出包销承诺的银行，则依约 负责承购借款人卖不出去的全部票据，或者为借款人提供支持性的信用服务。 票据发行便利之所以能迅速发展，与它的两大基本特点息息相关。一个特点 是指票据发行便利的筹资成本要低于辛迪加贷款成本。辛迪加贷款是指，由若干 分属不同国家的银行组成银团，共同向某一国家的借款人提供贷款，使借款人能 在短期内，筹措到独家银行所无法提供的巨额资金。辛迪加贷款虽然具有期限长、 本金大的特点，但其贷款成本以及相关其它费用也是相当高的。然而，票据发行 便利正好起到了取长补短的作用，一方面，它像辛迪加贷款那样，有众多的银行 参与、可满足客户金额巨大的借款需求，获得短期资金中期使用的优点；另一方 面，通过短期直接融资以及将辛迪加贷款中，单个机构的各种职能分解到由几个 不同机构分别承担和履行，降低了贷款的高成本。同时票据发行便利所发行的票 据都是短期的，而通常短期利率要低于长期利率，并且借款人能够以循环方式， 用短期利率来支撑中长期资金的使用，因而对于借款人十分有利。 另一个特点在于它的提款方式的灵活性。在票据发行便利发展的中期，多种 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 一 成分融资便利得到了运用，这种技术允许借款人采用多种方式，以最适合的选择 和在最适合的情况下提取资金，如短期贷款、循环动用额度、银行承兑票据等。 基于以上两个优点，票据发行便利这种融资方式深受借款者的欢迎，且被广 泛运用。 ( 2 ) 远期利率协议 它是一种利率远期和约，是指交易的双方同意在未来某一确定的日子，对一 笔确定了期限的象征性本金，协议利率交付利息的交易合约。其目的在于防范未 来利率水平的波动，给双方带来的不利影响。客户可以根据自己需要的期限和利 率种类来签订合约，而不像期货合约那样一定要标准化。在金融创新工具中，发 展最快的就是远期利率协议。 导致远期利率协议技术产生的原因主要是两个方面：其一是银行资产和负债 的不相匹配。在商业银行的经营管理中，常常会出现两种缺口：一类是利率敏感 性资产与利率敏感性负债形成的缺口，即利率匹配缺口；另一类是资产与负债的 期限形成的缺口，即期限匹配缺口。资产期限长于负债期限的可能性极大，从而 银行经营面临利率缺敞口风险的威胁。而对这种情况，商业银行通常采取利用远 期市场来抑制失调。一种做法是利用远期存、贷款交易，保证在未来的某一段时 间内，无论利率如何变化，都以即定的利率存款获贷款；另一种做法是通过远期 债券、存单等优价证券市场，进行与利率敞口期限相同的前后反向买卖，实现套 期保值。 巴塞尔协议关于资本充足度的规定，是导致银行从事远期利率协议业务的第 二个原因。该协议和规定，从事国际业务的各大银行其总风险资本比例应在8 以 上。这一规定为传统上通过事先支付风险管理费用，扩大资产负债表来降低风险 的做法设置了障碍。于是，银行为了摆脱传统的业务风险管理的束缚，转向了在 不断扩大资产负债表的情况下，避免风险的远期利率协议业务。 远期利率协议是一种信用化了的金融创新工具，它利用了交易双方因借贷的 目的不同，所致的利率看法的分歧，以完全信任为基础，采取名义本金、差额利 率支付等方式，是商业银行的资产负债期限得到了比较理想的匹配，在不扩大资 产负债表的情况下避免了风险，增加了收益。 远期利率协议自1 9 8 3 年由欧洲货币市场推出后，得到广泛的运用。目前，它 已作为一种主要的金融工具，在避免风险方面发挥着重要的作用。 1 2 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 一 ( 3 ) 货币互换与利率互换 货币互换是根据交易双方的互补需求，相互交换不同种类的货币的本金和利 息的交易行为。在交易之初，双方按协议的汇率交换两种不同的货币本金，以便 计算应得的利息。期初交换可以以即期利率为基础，也可以交易双方协议的远期 汇率为基础。到了期中，双方按交易前的协议利率，以未偿还本金为基础，支付 交易利息。在合约到期日，交易双方便可再换回交易开始时所确定的本金。 目前，在国际金融市场上已经形成了一个相当完善的货币互换市场。 利率互换是指交易双方按事先商定的规则，在一笔象征性本金数额的基础上 相互交换具有不同性质的利率( 如同一数量欧元的固定利率和浮动利率) 款项的 支付行为。在利率互换中，初期或到期日都没有实际本金的交换，交易双方只是 按照事先商定的名义本金交换利息的支付。利率互换的基本原理是，交易双方在 不同的利率借贷市场所具有的比较优势。 需要注意的是，利率交换的交易对手的信用等级必须是不同的，即只有在不 同的市场上，具有比较优势的双方之间才能进行利率交换。目前，利率互换主要 形式有三种：息票利率互换，即固定利率对浮动利率的互换；基础利率互换，即浮 动利率对浮动利率的互换；交叉货币利率互换。 ( 4 ) 金融期货 金融期货是指交易双方按约定的时间、约定的价格买卖某种标准化金融资产 的和约。金融期货所交易的标的物是诸如外汇、债券、利率、股票价格指数等金 融产品，交易的目的是为了套期保值或投机。在实际操作中，金融期货很少用于 实际投资和融资的到期交割。因此，金融期货市场的投机性比商品期货市场的投 机性要强得多。金融期货交易通常是由交易所的会员，在交易厅内的交易柜台上 进行的。其具有两大特点：一是它的透明度，交易所内所有交易程序都是公开的； 二是它的清算机制，这是其它场外交易所没有的。投资者通过期货经纪商，用各 种委托单指示场内经纪人以公开叫价的方式代为买卖期货。 金融期货具有三大功能：价格发现、套期保值和投机功能。金融期货市场近似 于一个完全竞争的市场，比较真实的反映了市场的供需情况，因而也就成为现货 市场的指导价格。价格信息的充分披露，使得社会资源得到了有效的配置，从而 实现了期货的价格发现功能。 同时利用金融期货市场，投资者在现货市场上买入或卖出某种商品的同时， 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 一 可以卖出或买入同等数量的金融商品，当该商品的价格波动时，就可以以期货的 盈利来弥补现货的亏损，实现了通过套期保值来转移风险的目的。 金融期货还经常被有一定能力并且愿意承担风险的投资者利用，从而使他们 得以在风险中投机获利。 ( 5 ) 金融期权 金融期权是一种权利合约，它是在买方向卖方支付一定的期权金后，赋予买 方在规定的时间内，按双方事先约定的价格，购买或出售一定数量的某种金融资 产的权利。 金融药敝具有三大特点。一是金融期权交易的对象不是任何一种金融资产实 物，而是一种买进或卖出某种金融资产的权利；二是金融资产的权利交易具有很 强的时间性，它只能在合约的有效期内行使，超过有效期则期权购买者的权利随 之失效；三是期权合约的买方或卖方各自的风险和收益是不对称的。这种不对称 体现在一方行使权利，另一方履行义务之外，还体现在风险与收益的不对称。 正是由于期权给予买方一种权利，使得他既可以避免不利结果，又可以保留 有利结果。也就是说，他享有履约或不履约的权利，而不负必须履约的义务。因 此，金融期权以及由它衍生出来的所有产品，成了投资者的最好选择，得到了最 为广泛的应用。 目前，金融期权的种类繁多，按照合约持有者买卖标的物的行为可分为：看涨 期权、看跌期权、双重期权；按照合约的标的物的不同，可分为：外汇期权、利 率期权、股票期权、期货期权、指数期权等等。 2 、金融市场的创新 近年来，金融市场出现了两个重大变化。一是国际金融市场实现了一体化。 由于信息技术的进步，全球金融市场一体化，外汇市场已经实现了2 4 小时连续不 断营业；欧洲货币市场和国际证券市场迅速发展并不断壮大。二是全球金融衍生 品市场迅速崛起，并在很多情况下超过了现货市场的规模，特别是金融衍生品的 场外交易，早在8 0 年代就迅速超过了有组织的交易所交易，并且两者之间的差距 有进一步扩大的趋势。 ( 1 ) 离岸金融市场 离岸金融市场的建立是2 0 世纪7 0 年代中叶兴起的金融市场创新，它是一种 真正意义上的国际金融市场。在这个市场中，资金的需求者和供应者都是本国的 1 4 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 一 非居民。与传统的国际金融市场比较，离岸金融市场是一种完全的境外市场，它 既不受货币发行国的法律、法令管制，又不受所在国金融法规和利率的约束，它 所经营的是可以在发行国以外进行交易的自由货币，并且主要是为非居民提供借 贷资金。 离岸金融市场的形成和发展，加速了资本和生产的国际化，对国际收支的不 平衡达到了调节作用，对优化资源，建立合理的国际分工体系达到了推动作用， 促进了银行业务的国际化。 除此之外，欧洲货币市场也是一个重要的金融市场创新，它标志着一个新的 方向区域经济一体化步伐加快。 ( 2 ) 金融衍生市场 金融衍生市场也称派生市场，是相对于商品市场、资金市场、证券市场等基 础市场而言的。金融市场上的金融衍生工具称衍生金融工具，它们是一种双边合 约，其价值取决于基础市场商品或资产的价格及其变化，按合约是否有选择权， 分为远期类和期权类衍生工具。所谓远期类合约，有两个特征：一是合约设计的 商品和金融资产的交割日是未来的某一天；二是合约签订时的价值为零，这类合 约的行使主要有远期合约、期货合约和互换合约。 当今的全球衍生品市场，特别是场外市场的交易规模仍保持着较快的增长速 度。利率、汇率以及股票价格的波动，带动了整个衍生品交易的行为。整个国际 金融市场近年来的利率、汇率以及股价的波动越来越剧烈，市场上保值和投机的 需求相应也越来越强，而衍生品的交易也更加活跃。 根据当今金融衍生品市场的发展状况，该市场的发展将呈现以下几个主要趋 势：第一、宏观经济因素的变化，仍可能导致市场风险的进一步加大，从而增大 市场对衍生品的需求，衍生品市场的交易规模和资金暴露也将因此扩大。第二， 利率衍生品的交易进入相对稳定的增长阶段，而信用衍生工具将呈现快速的发展 态势。第三，科学技术的飞速发展以及金融证券化的进程，都为衍生品的创新和 市场的持续扩张提供了动力。第四，衍生品市场上的集中趋势会进一步加剧。特 别是在欧洲，由于欧元启动后各国衍生品市场将面临统一，交易所为确保市场数 额，必然将加紧彼此之间的业务联系，并进行大量合并。第五，随着全球金融一 体化的进程，新兴市场国家金融衍生市场在未来的发展潜力巨大，这将在量上带 动金融衍生市场规模扩张。 银行业中小企业金融服务创新实践研究以建设银行为例 一 3 、金融