（产业经济学专业论文）国有企业经营者激励机制研究.pdf

重庆人学硕士学位论文中文摘要 摘要 我国国有企业效率低下的主要原因之一在于缺乏有效的经营者激励机制。建 立有效的经营者激励机制对于提高国有企业经营者效率，实现国有资产的保值增 值具有十分重要的意义。长期以来，国有企业经营者的收入偏低，在计划经济向 市场经济的转轨过程中，国有企业经营者的“经济人”自利性倾向表现特别突出。 国有企业经营者在与国有资产委托人一各级国有资产管理部门的博弈过程中，不 可避免地会采取各种逆向选择行为以损害委托人的利益为代价，换取自身效用最 大化。因此，有效的经营者激励机制应该是既能实现国有资产委托人降低经营者 因逆向选择产生的代理成本的目的，同时又能实现经营者自身效用最大化的动机。 论文运用组织行为学和信息经济学的有关原理，对如何构建有效的国有企业 经营者激励机制进行了研究与探索。论文首先分析了国有企业经营者的经济人特 性与风险偏好特征，认为不同风险偏好下的经营者效用是有效的经营者激励机制 的一个基本设计前提；其次，分析了建立具有隐性激励特征的经营者市场的重要 性，认为通过经营者市场选拔国有企业经营者可以比较有效地消除由行政任命制 带来的弊端：最后，分析了国有企业经营者作为企业契约中心签约人在企业中的 作用，论证了经营者作为人力资本出资者是企业产权主体的重要组成部分，认为 经营者享有企业剩余索取权是一种有效的显性激励机制，并在此结论的基础上， 设计了国有企业经营者最优激励契约，构建了企业经营者享有的企业剩余分享系 数：同时，为了证明经营者享有企业剩余索取权这种显性激励机制的有效性，论 文以2 0 0 2 年公布年报的沪深1 0 7 0 家上市公司为有效样本，对经营者持股与公司 经营绩效进行了回归分析，得出了经营者持股与公司经营绩效存在显著性弱相关 的结论，从实证的角度说明了经营者享有企业剩余索取权这种显性激励机制的有 效性。论文通过以上三方面的研究分析，得出了对国有企业经营者采用带有隐性 激励特征的经营者市场激励和显性激励特征的企业剩余分享激励相结合的互补性 激励是一种有效的经营者激励机制。 关键词：国有企业，经营者，激励机制，激励契约 重庆大学硕十学位论文英文摘要 a b s t r a c t o n eo ft h em a i nr e a s o n sa b o u tt h el o we f f i c i e n c yo fo w n s t a t e de n t e r p r i s e si st h a t t h e r ei sl a c ko fe f f e c t i v ei n c e n t i v em e c h a n i s mt om a n a g e r s e t t i n gu pe f f e c t i v ei n c e n t i v e m e c h a n i s mt o m a n a g e ri sv e r yi m p o r t a n t f o r e l e v a t i n ge f f i c i e n c y o fm a n a g e ro f o w n - - s t a t e de n t e r p r i s e sa n da c h i e v i n gs t a b l ep r e s e r v a t i o na n di n c r e m e n to fo w n - s t a t e d a s s e t f o ral o n gt i m e ，i n c o m eo ft h em a n a g e ro fo w n - s t a t e de n t e r p r i s e si sn o th i g h ，s o d u r i n gt h ep e r i o do fc h a n g i n gf r o mp l a n n e de c o n o m y t om a r k e te c o n o m y , t h e t e n d e n c y o f e c o n o m yh u m a n ”s e l f i s h n e s si sv e r yo b v i o u s i nt h eg a m eb e t w e e nm a n g e ro f o w n - s t a t e d e n t e r p r i s e sa n dc o n s i g n o ro fo w n - s t a t e d a s s e t o w n - - s t a t e da s s e tm a n a g i n g d e p a r t m e n t ，i ti s i n e v i t a b l ef o rm a n g e rt oa c h i e v eo w n u t i l i t ym a x i m u mi np r i c eo f d a m a g i n gb e n e f i to fc o n s i g n o r s oe f f e c t i v ei n c e n t i v em e c h a n i s mo fm a n a g e ri s n o t o n l yt oa c h i e v et h ea i m o f c o n s i g n o ro f o w n - s t a t e da s s e tt oa b a s ea g e n c yc o s tp r o d u c e d b y a d v e r s es e l e c t i o no f m a n a g e r , b u ta l s ot oa c h i e v em o t i v eo f o w n u t i l i t ym a x i m u m t h ed i s s e r t a t i o nu s e s t h e o r y a b o u t o r g a n i z a t i o n a l b e h a v i o ra n di n f o r m a t i o n e c o n o m i c st od i s c u s sh o wt os e tu pe f f e c t i v ei n c e n t i v em e c h a n i s mt om a n a g e r f i r s t l y , t h ed i s s e r t a t i o na n a l y s e se c o n o m yh u m a n sp e c u l i a r i t ya n dr i s k b i a sf e a t u r ea n dd r a w t h ec o n c l u s i o nt h a tu t i l i t yo f m a n a g e r u n d e rd i f f e r e n tr i s k - b i a si sf u n d a m e n t a ld e s i g n i n g p r e m i s e o fe f f e c t i v ei n c e n t i v em e c h a n i s mt o m a n a g e r ；s e c o n d l y , t h e d i s s e r t a t i o n a n a l y s e st h ei m p o r t a n c eo fm a n a g e r m a r k e tw i t ht h ef e a t u r eo f i m p l i c i ti n c e n t i v ea n d d r a wt h ec o n c l u s i o nt h a ts e l e c t i n gm a n a g e r t h r o u g h t h em a n a g e rm a r k e tc o u l de l i m i n a t e m a n yd r a w b a c k sp r o d u c e db ya d m i n i s t r a t i v ea p p o i n t m e n t ；a tl a s t ，t h e d i s s e r t a t i o n a n a l y s e st h er o l eo f t h e m a n a g e r o fo w n s t a t e de n t e r p r i s e sa sc e n t e rs i g n e ri nc o n t r a c t o fe n t e r p r i s e ，i l l u s t r a t et h a tt h em a n a g e ra st h em a n p o w e rw h og i v e sa s s e ti st h e i m p o r t a n tp a r to fp r o p e r hr i g h t so fe n t e r p r i s e sa n d d r a wt h ec o n c l u s i o nt h a tm a n a g e r s h a r e ds u r p l u sc l a i m i n gr i g h t so f e n t e r p r i s e si se f f e c t i v ee x p l i c i ti n c e n t i v em e c h a n i s m ， t h e nd e s i g no p t i m u mi n c e n t i v ec o n t r a c to fo w n - s t a t e de n t e r p r i s e sm a n a g e ri nt h eb a s e o f t h i sc o n c l u s i o na n db u i l dt h es h a r e ds u r p l u sc o e f f i c i e n to f m a n a g e r ；o nt h eo t h e rh a n d ， i no r d e rt op r o v et h ea v a i l a b i l i t yo fs h a r e ds u r p l u sc o e f f i c i e n to f m a n a g e r a se x p l i c i t i n c e n t i v em e c h a n i s m ，t h ed i s s e r t a t i o nc o l l e c t s1 0 7 0l i s tc o m p a n i e sw h o s e2 0 0 2y e a r s f i s c a lr e p o r tp u b l i s h e db e f o r ea p r i l3 0 ，2 0 0 3i ns h a n g h a ia n ds h e n z h e ns t o c km a r k e ta s e f f e c t i v es a m p l e s ，m a k er e g r e s s i o na n a l y s i sb e t w e e nt h eh o l d i n gs t o c ko f m a n a g e ra n d e n t e r p r i s e sp e r f o r m a n c ea n dd r a w t h ec o n c l u s i o nt h a tt h eh o l d i n gs t o c ko f m a n a g e r h a s 重庆人学硕士学位论文 英文摘要 e x p l i c i ta n dw e a kc o r r e l a t i o nr e l a t i o n s h i pw i t he n t e r p r i s e sp e r f o r m a n c ea n d i l l u s t r a t e s t h ea v a i l a b i l i t yo fm a n a g e rs h a r e ds u r p l u sc l a i m i n gr i g h t so fe n t e r p r i s e sw i t he x p l i c i t i n c e n t i v em e c h a n i s m f r o ma b o v et h r e es i d e st h ed i s s e r t a t i o nd r a wt h ec o n c l u s i o nt h a t a p p l y i n gm u t u a lr e p l e n i s h e di n c e n t i v ec o m b i n e dw i t ht h em a n a g e rm a r k e ti n c e n t i v e w i t hf e a t u r eo fi m p l i c i ti n c e n t i v ea n di n c e n t i v eo fs h a r e ds u r p l u sc l a i m i n gr i g h t so f e n t e r p r i s e sw i t hf e a t u r eo fe x p l i c i ti n c e n t i v ei s t h ee f f e c t i v ei n c e n t i v em e c h a n i s mt o m a n a g e r k e y w o r d s ：o w n - s t a t e de n t e r p r i s e ，m a n a g e r , i n c e n t i v em e c h a n i s m ，i n c e n t i v e c o n t r a c t i u 重庆大学硕士学位论文 l 绪论 1 绪论 1 1 论文选题及其意义 我国国有企业经过二十多年的改革，取得了令人欣慰的成就。但是，国有企 业效率低下问题却一直没有得到有效的解决，这种效率低下的直接表现是国有企 业的亏损情况持续恶化。1 9 9 8 年国家统计局公布的数据表明，从1 9 7 8 年到1 9 9 7 年的2 0 年中，除少数年份外，国有企业的亏损一直都在增长。在这2 0 年间，国 有企业固定资产净值增加了近1 1 5 倍，但其亏损总额却增长了近2 0 倍。另据2 0 0 2 年2 月1 日新华社报道，2 0 0 1 年我国国有企业经济效益出现回落累计亏损额达 1 1 1 2 亿元，全国有2 3 地区亏损额比上年同期增加，部分国有企业出现了重新亏 损现象。2 0 0 2 年l 一1 1 月，国有组织行业、化纤行业和化工行业利润分别下降 8 3 ，g 、9 8 7 、9 4 ，5 ，石油工业则成为最大亏损行业，前1 1 个月净亏损4 1 2 亿 元，同比增加1 3 9 亿元。2 0 0 2 年，国家经贸委的一位官员介绍，从1 9 9 6 年以来， 我国共有5 0 0 0 多家国有企为关闭和破产，从2 0 0 2 年开始，还将有2 8 0 0 家国有企 业以破产或并购方式出市场m 。 我国上市国有企业按理说是依照现代企业制度改造而成的资产质量比较良好 的企业，但其效益情况也是不容乐观的。据中国证监会的统计，在2 0 0 0 年巡回检 查的3 1 0 案上市公司中，公司治理结构方面存在问题的占3 5 5 ；上市公司持续盈 利较差，报表性重组较多。另据2 0 0 2 年5 月2 3 日中国经营报的统计显示， 截至2 0 0 2 年4 月3 0 日，沪深两市公布的上市公司有1 1 7 3 家，加权平均每股效益 为0 1 3 6 元，比2 0 0 0 年同期的o 2 0 2 5 年下滑了3 2 8 4 ，创下了近年的新低。1 1 7 3 家上市公司中，2 1 6 家出现了亏损，亏损比率高达1 8 ，另外，增发上市的国有 企业的业绩也在不断下滑。统计数据显示，在2 0 0 0 年实施增发的1 4 只股票中有 1 2 只股票的业绩出现了不同程度的下滑。这1 4 只股票平均每股收益从2 0 0 0 年的 0 4 l 元下降增发为2 0 0 1 年的o 3 4 元，下滑幅度达1 6 9 7 ，2 0 0 1 年实施增发的1 8 只股票中有1 0 只股票业绩下滑。这1 8 只股票，2 0 0 0 年的平均每黢收益为0 3 9 元， 2 0 0 1 年则为0 1 3 5 元，平均下滑1 1 2 2 。其中，有4 家公司的业绩下滑幅度超过 4 0 ，金健米业和新亚股份则下降了8 3 3 3 与5 7 1 4 。这说明我国国有企业经营 效率低下的状况并没有得到有效的改善。 上述的数据，清楚地表明了我国国有企业存在的致命问题，缺乏效率，效益 低下。长期以来，国有企业效率低下问题一直困惑着经济学家与国有资产的各级 管理部门。有人认为，政企不分是导致国有企业效率低下的主要原因；也有人认 为，国有企、监包袱太重，设备陈f 日，资金短缺，人员太多，阻碍了国有企业的发 重庆大学硕+ 学位论文1 绪论 展；还有人认为，国有企业管理落后、漏洞太多，致使大量资产流失导致国有企 业缺乏效率。应该说，上述观点都有一定道理。但是，当我们将中国上市国有企 业作为标本进行分析时，就会发现，上述三个问题在上市国有企业中存在得比较 少，但上市公司的效率并不理想，越来越多的上市公司陷入了困境，一年绩优、 二年绩平、三年绩差、四年绩劣，几乎成了我国上市国有企业较为普遍的现象0 1 。 我国国有企业效率低下的症结究竟是什么? 了解与把握这个问题的实质，是 解决国有企业效率低下的前提与关键。通过对国有企业的研究，发现了一些国有 企业普遍存在的现象，一些企业明明是亏损的，却大量买住宅，进行福利发展， 高额发放奖会，资金来源却是银行货款，一些企业经营者在位时是盈利的，离任 审计时却发现了巨额的亏损，一些企业经营者到了5 8 、5 9 岁时，大肆挥浪费甚至 侵吞国有资产，最终走上了被审判席。这些问题发生的真正原因在于，国有企业 没有建立完整的经营者激励体系；不仅缺乏竞争性经营者市场给经营者带来的隐 性激励，而且也缺少让真正拥有企业控制权的经营者享有企业剩余索取权的显性 激励，使企业的资产成为“阳光下的积雪”被一点点地消耗掉了，使国有资产的 保值增值失去了制度上的保障。 论文的理论意义在于试图从委托代理理论与组织行为学相结合的基础上，从 国有企业经营者行为分析入手，研究在国有企业内部建立由隐性激励与显性激励 组成的激励体系的必要性。揭示了在国有企业转轨过程中，建立具有隐性激励特 征的经营者市场对改变经营者行为的重要作用，同时重点分析了具有显性激励性 质的企业经营者剩余索取权，在我国国有企业所有权“虚置”的现实情况下，对 企业经营者激励的重要性，从隐性激励与显性激励两个方面构建有效的激励体系 提供了理论依据。 论文的现实意义在于在我国国有企业所有者“虚置”的这一特殊背景下，在 建立现代企业制度的过程中，探索国有企业经营者激励创新的途径成为十分急迫 的，急需解决的问题，它不仅影响到企业的经营效率：而且也关系到国有资产的 保值增值。 1 2 国内外研究现状 长期以来，因非货币资本所有者的管理者控制企业而产生的问题，一直为经济 学家所关注。由此形成了鲍莫尔、威廉姆森为代表的“经理厂商理论”，以及西蒙、 塞尔特和马奇为代表的“行为厂商理论。“。这些理论摒弃了追求利润最大化的资本 所有者与管理者合一的古典企业模式，把重点放在研究经营者动力问题的理论上。 对同一问题的近期研究形成了“委托代理理论”，即“激励理论”。激励理论最早的 模型化方法是由威尔逊( w i l s o n ，1 9 6 9 ) 、斯宾塞、罗斯( r o s s ，1 9 7 3 ) 提出的状态 2 重庆大学硕士学位论文 绪论 空问模型化方法”，莫里斯( m i r r l e e s ，1 9 7 4 ，1 9 7 6 ) 和霍姆斯特姆( h o l m s t r o m ，1 9 7 9 ) 在此基础上提出使用了分布函数的参数化方法，这种方法已成为一种标准化方法”1 。 霍姆斯特姆( 1 9 8 7 ) 利用委托代理理论一般模型证明，如果委托人不能观测代理人 的行动，为了诱使代理人选择委托人所希望的行动，委托人必须根据可观测的行动 结果来奖惩代理人“3 。这样的激励机制称为“显性激励机制”，主要运用于短期契约。 其后，维克斯( j o h nv i c k e r s ，1 9 9 7 ) 认为，委托代理关系一般不是一次性的而是多次 性、动态的，在这样的长期契约中，除了显性激励机制发挥作用外，“时间”本身可 能会解决代理问题，这就是“隐性激励机制”o3 伦德纳( r a d n e 9 1 9 8 1 ) 和罗宾斯泰 ( r u b b i n s t e i n ，1 9 7 9 ) 使用重复博弈模型证明，如果委托人和代理人之间保持长久的 关系，双方都有足够的耐心，那么帕累托一级最优风险分担和激励可以实现”1 。莱 瑟尔( l a z e a r ，1 9 7 9 ) 证明，在长期的雇佣关系中，“工龄工资”制度可以遏制员工 的偷懒行为，因为偷懒者被开除将损失工龄工资，增加了偷懒的成本“。在动态激 励模型中，有两类著名的模型，一类是代理人市场声誉效应模型，另一类是棘 轮效应模型。法码( f a m a ，1 9 8 0 ) 创立了代理人声誉效应模型的理论基础，他认为， 从长期看，由于经营者市场的竞争，即使没有显性激励契约，经营者业也会积极努 力工作，以改进自己在经营者市场的声誉，从而提高未来的收入1 。霍姆斯特姆 ( 1 9 8 2 ) 模型化了法码的上述思想。相对业绩比较是激励机制设计常用的方法“。 “棘轮效应”一词最初来自对苏联式计划经济制度的研究。在委托人一代理人关系 中，委托人试图根据代理人过去的业绩建立起评价标准，然而代理人越努力，好业 绩出现的可能性越大，委托人对其业绩考核的标准也就越高，当代理人预测到他的 努力将提高标准时，他努力的积极性就会下降。这种标准随业绩上升的趋向被称为 “棘轮效应”。在国外激励理论研究中，无论静态激励模型还是动态激励模型，都讨 论了考虑代理人相对业绩的情形，即委托人对代理人的激励契约设计不仅依据代理 人自身的产出，还要考虑其他同类代理人的产出状况等，即充足统计量。莱瑟尔和 罗森( 1 9 8 1 ) 证明“3 1 ，如果代理人的业绩是相关的，锦标制度( 经理人之间的业绩 比较制度) 是有价值的，因为它可以使委托人剔除更多的不确定判断因素，降低委 托人与代理人的风险成本，同时强化激励机制，这是在所有静态模型中使用“相对 业绩比较”得出的共同结论。而在动态模型中引入“相对业绩比较”后，迈耶和维 克斯( m e y e ra n dv i c k e r s ，1 9 9 4 ，1 9 9 7 ) 证明结论是不确定的”1 。在声誉效应模型中， 过去的业绩传递的是有关经营者经营能力的信息，经营能力的所有权属于经营者。 经营业绩越好，市场所认为的经营能力越高，经营者的报酬越高。因此，经营者努 力工作的积极性也就越大。引入相对业绩比较弱化企业经营者自己的业绩在评价经 营者经营能力上的作用，因而弱化激励机制；相反，在棘轮效应模型中，过去的_ k 绩传递的是有关企业内在生产能力的信息，企业内在生产能力的所有权属于企业所 重庆大学硕士学位论文1 绪论 有者，经营业绩越好，企业所有者认为企业内在生产能力越低。引入相对业绩比较 弱化经营者自己的业绩在评价企业内在生产能力上的作用，因而强化激励机制( 弱 化棘轮效应) 。这些结论为在非对称信息下基于相对业绩比较的动态激励机制设计问 题提供了广阔的思路。以上综述了激励理论的道德风险模型，其核心是设计一个最 优的激励机制使代理人选择委托人所希望的行动。从某种意义上说，道德风险模型 更多地要解决如何使人不偷懒的问题。而构成激励理论的另一模型一逆向选择模型， 核心问题是选择什么样的契约以获得代理人的私人信息。从某种意义上说，逆向选 择更多的是要解决如何说真话的问题。逆向选择的代表包括阿克劳夫( a k e r l o f , 1 9 7 0 ) 的“旧车市场模型”，罗斯查尔德和斯蒂格旱茨( r o t l l s c h i l da n ds t i g l i t z ，1 9 7 6 ) 的“保 险市场模型”，斯蒂格罩茨和温斯( s t i g l i t z a n dw e i s s ，1 9 8 1 ) 的“信贷市场模型”，斯 宾塞( s p e n c e ，1 9 7 4 ) 的“劳动力市场模型”等“。国外激励理论的方法研究取得了 令人瞩目的成果，并运用于工业组织，企业效率，金融，保险等诸多领域，有待我 们不断地吸收，消化，应用与拓展。 随着我国经济体制改革的深化和现代企业制度的建立，激励机制得以强化并 发挥了行政手段不可替代的作用。有关激励理论的研究著作，论文屡见不鲜，然 而文献内容大多为定性，描述性的，难以发现激励机制中的较深层次的问题，与 国外激励理论的研究成果比较相距甚远。但近几年，国内一些学者开始涉足这一 领域的研究，并取得了一些初步成果。张维迎可称为国内研究激励理论并应用于 中国改革实践的代表人物之一。在他的著作一一企业的企业家一一契约理论 ( 1 9 9 5 ) 中“，他建立了一个模型，试图解释企业内部最优委托权安排的决定因 素。区别于国外文献的重点，张维迎侧重研究了企业委托权的内生性，解释了为 什么资本家是委托人而劳动者是代理人，弥补了委托一代理理论的不完全性，他 从激励角度证明了剩余索取权应该分配给经营成员，证明了充当企业家的优先权 要让给资本所有者，并建立了一个企业的企业家一般均衡模型。他将现代激励理 论应用于中国改革的实践，分析了改革是如何提高国有企业绩效等问题。他的著 作为国内学者研究激励机制理论奠定了基础。近几年有关企业激励理论研究的几 项国家基金资助项目的成果基本上代表了目前国内在这一领域的研究水平。主要 研究成果如下： 在道德风险下代理人私有信息的价值分析，在数量化定义基础上，得出了 私有信息价值的上下限及其与效用函数率之间的关系“。 当信息不对称时对激励机制的选择，主要分析了风险及经营者对风险的态 度对激励机制的影响，得出了不同风险态度下的最优激励机制“。 团队生产中分成制与相对绩效评价机制的优化，主要分析了分成制中考核 指标的权重与激励强度，而后优化设计了团队成员的利益分享机制，提出了团队 4 重庆大学硕士学位论文 绪论 成员之间的相对绩效评价机制”。 多重激励机制设计，考虑将代理人的激励内容由货币工资扩展到非货币工 资的方面，分析建立了委托代理多重激励模型。 企业组织激励研究，阐述了组织激励的内涵及特征，指出了我国企业组织 激励存在的若干问题，分析了不同目标组合条件下的组织激励效果1 。 企业经营者的道德风险行为的环境因数及其产生原因，提出了经营者道德 风险行为防范对策。“。 综上所述，国内有关激励理论的研究刚刚起步，尚处于国外激励理论方法的 初步应用阶段，缺乏一定的深度和广度，而且一些重要方面如关于动态激励问题 的研究和应用尚属空白。 1 3 研究的目的、内容和创新 1 3 1 研究目的 我国国有企业过去2 0 年来的改革措施( 扩大企业自主权、利润留成、利改 税、承包制、股份制试点等) ，在解决经营者激励方面取得了一定的成效，然而随 着现代企业制度的建立，经济改革中出现的各种新型契约关系( 如政府与企业、 股东与经营者、经营者与下属等) 日趋复杂，特别是国有企业在所有者“虚置” 的情况下，国有企业经营者成为企业实际控制人，企业的赢利与亏损在很大程度 上取决于经营者的个人能力，即通常所说的企业经营者素质，但国有企业产权的 国家属性剥夺了企业经营者因赢利享有的剩余分享权和亏损应承担的风险责任， 在固有产权高度集中的情况下，国有企业赢利得不到应有的激励，亏损不承担或 承担很少的责任， 这必然会弱化企业经营者对国有资产进行保值、增值的动力，强化企业经营 者的“偷懒”动机，这实际上成为国有企业经营效率长期低下的一个根本原因。 另一方面，我国国有企业经营者的代理问题远比资本主义国家的问题要多得多。 原因在于资本主义国家里企业的委托人是自然资本家，资本家很关心代理人是否 维护他的资产安全。而我国国有企业的委托人是政府，这种机制下的代理人出问 题的可能性要比资本主义国家的概率大。在资本主义园家的企业里，董事会常常 持有相当大的股份，成为企业的内部所有者。国企的委托人一政府则不是采用这 种方式，而是以一种虚拟的方式将国有资产委托给企业的经营者。经营者只要获 得领导的信任，就会有较长的任期。因此，不难理解为什么有的国企经理人好几 年前的过失，直到几年后才被发现。国有企业经营者的错误只有等到组织怀疑他， 他的问题才有可能被揭露。由此推断，国有企业经营者的激励与监督机制是很单 重庆大学硕十学位论文1 绪论 向、很微弱、近于无效的。在推行现代企业制度的过程中，建立适合我国国情的 企业经营者激励机制，便成为首要解决的课题之一。国内这方面的研究与国企推 行现代企业制度的进程相比，尚显落后。本文结合激励的有关理论，对国企经营 者的激励机制进行了理论分析与实证研究，提出了国有企业经营者激励创新的途 径。 1 3 2 研究内容 企业经营者假设，作为经济人的企业经营者自身存在追求效用最大化的动 机，在委托代理关系存在的客观情况下，正视企业经营者的经济人特性，有助于 客观地分析企业经营者的行为特征，是委托人制定代理人( 企业经营者) 激励契 约的前提 激励契约要得以有效的实施与存续，企业经营者就必须具有其合格性，因 此有必要建立企业经营者的选拔标准，逐步改变由行政任命的任命机制，建立经 营者市场。 国有企业长期以来缺乏对经营者比较全面的评价标准，在经营者市场建立 的同时，有必要制定一套比较完备的企业经营者评价标准，论文在这方面做了 些探讨 企业经营者作为一种特殊的处于企业委托代理链体系顶端的人力资本，在 企业的经营活动中起着最重要的作用，享有与剩余控制权相对应的剩余分享权， 论文对企业经营者享有剩余分享权进行了理论分析 在承认企业经营者享有剩余分享权的基础上，根据委托代理模型，构建了 最优激励契约模型，并提出了剩余分享系数 有效的激励包括隐性激励与显性激励，隐性激励指经营者市场激励，显性 激励年薪激励和企业剩余索取权激励，论文对隐性激励与显性激励的作用进行了 阐述。 现阶段，年薪激励和企业剩余索取权激励是企业经营者的有效实现形式。 论文以我国上市公司为样本，对这两种激励进行了实证研究 1 3 3 研究创新 提出了国有企业经营者具有两阶段风险特征，即风险保守与风险喜好特征。 在承认企业经营者拥有剩余分享权的基础上，参照委托代理模型，构建了 最优激励契约模型。 提出了剩余分享系数，并分析了剩余分享系数具有动态性的理论依据( 因 为委托人与代理人的契约具有不完全性) ，因此在契约的执行过程中，存在根据现 实条件的变化，对剩余分享系数进行修正。 6 重庆大学硕十学位论文 1 绪论 提出了构建完整有效的激励体系的设想，即完整有效的激励体系包括具有 隐性激励特征的经营者市场和具有显性激励特征的经营者对企业剩余的索取权。 提出了在我国国有企业所有权“虚置”的现实情况下，提高企业经营效率 降低委托代理成本的最佳途径是使企业拥有与剩余控制权相对应的剩余分享权， 即对经营者实施产权激励 1 4 研究方法 本文通过深入的文献调研等工作，运用组织行为学，产权经济学和信息经济学 的思想和方法探讨建立有效的国有企业者经营者激励机制，并对上市公司经营者 的年薪与股权和公司绩效的关系进行了实证研究。 重庆大学硕士学何论文2 企业经营者的经济人特性与经济行为分析 2 企业经营者的经济人特性与经济行为分析 著名的管理学家麦格雷戈认为：在每个管理决策与每项管理措施的背后，都 必须有某些关于人性本质及人性行为的假设o 。经济学家把企业经营者作为“经 济人”来看待，这已成为经济学各种理论产生和演绎的基本理论前提。因此，在 研究企业经营者激励机制的过程中，也就顺理成章地将企业经营者的“经济人” 特性视其为前提性假设。 2 1 西方经济学中的“经济人”假设 “经济人”假设是市场机制运行的一个基本前提。以市场为分析对象的现代 微观经济学肯定了“经济人”假设，认为人具有自利性，在一定的约束条件下存 在追求个人利益最大化的行为动力与动机。 约翰斯图亚特穆勒是最早提出“经济人”概念的学者，他认为，经济人就是 会计算，有创造性，能寻求自身利益最大化的人”“。 亨利勒帕目明确指出，社会中的所有人都是经济人，没有脱离经济人特性而 存在的个体”3 3 。 经济人假设中隐含着人具有理性的假定。正如赫伯特西蒙所指出的那样“： “传统经济理论假定了一种经济人，这种人在行动过程中既具有“经济”特征， 同时又具有“理性”。通俗地理解，理性就是指每个人都能通过对成本收益的运算 或趋利避害，对其面临的一切机会和目标以及实现目标的手段进行优化选择。 西蒙认为，理性指的是：经济人具有关于他所处环境的完备知识，有稳定和 条理清楚的偏好，有很强的计标能力，从而使其选中的方案自然达到其偏好尺度 的最高点。“。路斯和莱法从博弈理论的逻辑出发，把理性定义为：“在两种可供选 择的方法中，博弈者将选择能产生比较合乎自己偏好的结果的方法，或者效用函 数的术语来说，他将试图使自己的预期效用最大化”1 。” 2 2 对经济人假定的修正与发展 古典经济学理论中的最优的经济人假设与现实经济生活中的经济人特性存在 较大的差距，因此，导致了许多经济学家的批评。同时也在各种批评的促进下， 获得了修正和发展，使这一假设更接近现实。对经济人假定的修正主要来自以下 方面。 一是对经济人全面理性假设的修正。其代表人物是赫伯特西蒙，在经济理论 中，经济人被假定为是全面理性的，即决策者掌握了完善的信息并具有完备的知 识，并能做出自己收益最大化的选择。西蒙认为：“经济理论对人的智力做了极其 重庆火学硕士学位论文 2 企业经营者的经济人特性与经济行为分析 苛刻的假定，为的是产生那此非常动人的数学模型，用以表示简化的世界。”但 是这种假设是不现实的，因此，西蒙提出了“有限理性假设”和由此而引出的“寻 求满意的人”的假设。所谓有限理性就是“一种受到较多限制的理性”。西蒙认为： “人的理性要受三种限制，即每一备选方案所导致的后果的不确定性，不完全了 解备选方案，以及必要计算无法进行的复杂性”“。”西蒙以下棋为例子，说明人们 在有限性理性条件下的决策过程。棋手在上述三种限制条件下往往不可能找到全 部可行方案并从中选择最佳者。但是，如果他发现了一个能将死对方的令其满意 的策略，就会立即做出抉择，而不是等待找到所有的能将死对方的策略，并采用 其中的最佳方案。在这种情况下。最优化决策变成了满意化决策，理论中的“经 济人追求最优”，变成了“经济人寻求满意”，因此，寻求满意的经济人就是对追求最 优的经济人的修正。 二是对经济人的“个人”特征所做的修正，这主要来自于制度学派。选择 最优化经济人的一个基本假设，是人们豹选择是在内化于个人的偏好基础上作出 的，这种偏好不受其他个人的决策，或行动的影响，完全属于个人的行为。针对 经济人的这种“个人性”，制度学派提出所谓“个人选择的社会性”或“社会一文 化人”。其基本观点是：人是一种社会存在，他们所做出的选择，并不仅仅是以其 内在的效用函数为基础的纯粹的自主性和独立性选择，而要受到其他人的影响。 例如要受生产者诱导和社会文化传统的影响。而且，经济人的目标也不是单纯追 求经济利益最大化，而是包括其它的很多因素，诸如对虚荣的追求，对个人价值 实现的要求的满足。制度学派用具有多重目标，其决策受到他人及文化传统影响 的“社会人”来取代单纯追求经济利益最大化的独来独往的“经济人”，揭示出了 人在经济活动中的多面性和复杂性，把对经济人的假定又向现实推进了一步。 对经济人假设作出革命性突破的当属加里s 贝克尔。他认为，经济分析适用 于说明全部人类行为，而经济分析由经济人，市场均衡和偏好稳定三种假定有机 构成。所谓经济人假定，即更明确更全面地假定最大化行为，即假定经济人的各 种载体，即个人、家庭，企业政府的效用或福利函数能够极大化：所谓市场均衡 假定，就是假定存在着具有不同效率的市场以协调各方参与者，即个入、家庭、 企业甚至国家的活动，并使这此行为彼此调和，所谓偏好稳定假定，就是假定偏 好不随时问的变化而发生根本性变化，而且各种人的偏好没有很大的差异。贝克 尔认为，各种人的活动目的只有一个，那就是追求效用最大，而不管这些人的职 业或活动是否具有商业性质。换句话说。人类的一切活动都蕴含着效用最大化动 机，都可以运用经济分析加以说明“1 。 重庆人学硕+ 学位论文2 企业经营者的经济人特性与经济行为分析 2 3 经济人假设的客观性与企业经营者激励机制的关系 “经济人”假设把人看成是“白利”的，认为当人们在若干取舍之问做出选 择时，都会自觉或不自觉地进行成本收益核算，做出试图使自己的预期效用最大 化的选择。经济假设说明了大数人在大多数场合普遍具有的行为特征或行为模式， 是对普遍存在于人类行为中的一种原则进行抽象。因此，它具有比较强的客观性， 并且能够获得广泛的经验支持。 经济人假设是一种客观存在，它是不依人的意志为转移的，我国几十年的社 会主义实践，正反两方面的经验都证明了这一点。传统的计划经济体制下不承认 经济人假设，贬斥“自利”行为，强调个人、企业、国家具有一致的整体利益， 个人利益和局部利益，都要服从整体利益。在这种理论指导下，提倡自我牺牲， 集体主义精神，要求广大职工“无私地”为实现社会主义生产目的而自我工作。 但是经济人行为却在这种机制下以扭曲的形式顽强地表现出来。这一点，在国有 企业经营者身上体现得尤为明显，其中最为典型的就是所谓的“5 9 现象”。“5 9 现 象”通俗地讲，就是一些颇有成就，甚至十分优秀的企业家在6 0 岁左右，也就是 在他们即将退休之际大捞一笔，翻了船。“5 9 现象”是存在于国有企业经营者中一 个相当普遍的问题，这些企业家在面临退休，晚节不保时，遵循的几乎都是心理 失衡的心灵扭曲过程，在扭曲之际与制度规则，法律法规进行博弈。这一博弈过 程实质上是企业经营者的经济人“白利”本性在长期被压抑，被忽视的一种报复 性的，对自身的“自利”本性进行强烈释放的一种表现极其极端的过程。 企业经济者是最讲求实际的人，尤其是在我们这样一个经济不发达的国家， 当快要退休的时候，养老问题便成为最实际的问题。这个时候，企业经营者的“经 济人”自利本性便开始淋漓尽致地表现出来，企业经营者考虑的往往已不是企业 将来的命运，而是将主要精力放在自己的退路上，退休后谁来养活我? 退休费会 使我论为贫困阶层吗? 正是从对这些实际问题的思考中，产生了一个又一个“5 9 现象”式的企业家。从本质上来说，“5 9 现象”是由于在激励制度层面上，对企业 经营者的激励不足，企业经营者获得的报酬，不足以抵偿他为企业付出的辛劳， 使企业经营者很容易产生某种失落感，产生心理不平衡，从而以各种方式去捞、 去拿。企业家的付出与获得之间长期的巨大差距使得他们中间有的人从功臣走向 罪臣，从而造成“5 9 现象”不断出现。 企业经营者作为经济人追求自身效用最大化的行为在现实社会中是普遍存在 的，这是在对企业经营者激励机制进行选择与设计时必须面对的一个基本前提。 在承认经济人假设的前提下，通过一种恰当的激励机制，使企业经营者追求自身 利益的行为客观上有助于企业整体目标的实现，正如哈耶克所说：“真正的问题不 1 0 重庆大学硕士学位论文2 企业经营者的经济人特性与经济行为分析 在于人类，是否由自私的动机所左右，而在于要找到一种制度，从而使人们能够 根据自己的选择和决定其普通行为的动机，尽可能地为满足所有他人的需要贡献 力量” 重庆大学硕士学位论文3 国有企业经营者行为模式分析 3 国有企业经营者行为模式分析 3 1 国有企业经营者行为的制度背景分析 激励契约的制定与代理人，即企业经营者的行为动机或模式有着极其紧密的 因果关系。什么样的行为模式决定委托人针对代理人制定何种形式的激励契约与 激励条款，以便能在双方的博弈中实现最大的期望效用，同时把委托代理成本减 少到最低水平。 在假定每个经济主体都是理性选择的前提下，经营者的行为都是对制度环境 的一种理性反应。合作性行为、非合作行为和生产中的破坏性行为等众多行为中， 经营者究竟采取哪一种行为策略取决于社会对这些行为的回报规则，也就是说， 在不同的制度环境下，经营者的行为特征具有很强的路径依赖性。并且表现出很 大的差异性。因此，在分析国有企业经营者的行为模式前，首先应分析我国国有 企业经营者所处的制度环境。 从8 0 年代中后期丌始，我国国有企业全面地推行了经营者承包责任制，在一 定程度上形成了经营者和职工的一部分收入与企业绩效挂钩的制度。在9 0 年代推 行的股份制试点中，部分国有上市公司实行了让经营者持股的激励手段，这又在 一定程度上增加了经营者收入与企业绩效挂钩的紧密程度。但是，我国国有企业 经营者的任免仍幽上级主管部门委派和任命，这就使逐渐变化了的收入激励制度 与仍未变化的组织制度之间产生了不相容的现象。一方面企业的主管部门是各级 行政主管部门，由于行政部门自身肩负有较多的行政管理与社会协调职能，因此， 他们不可能像股东一样以企业盈亏为惟一尺度，并千方百计地采取各种方式来监 督经营者的各项经营活动。另一方面政府官员虽然代行国有资产委托人的职权， 但他们并不是企业真正意义的股东，他们的收入不会伴随着企业收益的增加而增 加，因此，他们对于制定和推进企业经营者的激励方案实施的积极性并不是很高， 这种消极的态度不仅会损害经营者的生产经营积极性，进而影响国有企业保值增 值的力度，同时更为严重的是减缓了国有企业经营者激励机制的形成与制度化， 造成了激励机制的制度性瓶颈，我们把现阶段的这种制度环境称为由政府控制企 业经营者型制度环境向经营者自我支