公司金融作业及期中测试答案.doc

15因为ROE和r之间的差额较大，相对于股东要求的最低收益率r，A公司未来留存收益投资的收益率更高时间海飞公司的收益率1海飞公司收益率离差2市场组合的收益率3市场组合的收益率离差4海飞公司与市场组合收益离差之积2*4市场组合收益率离差的平方第1个月-1.00%-1.00%2.00%2.00%-0.02%0.04%第2个月-0.90%-0.90%3.00%3.00%-0.03%0.09%第3个月1.10%1.10%4.00%4.00%0.04%0.16%第4个月0.70%0.70%4.00%4.00%0.03%0.16%第5个月-0.80%-0.80%5.00%5.00%-0.04%0.25%第6个月1.20%1.20%3.00%3.00%0.04%0.09%合计0.02%0.79%注：收益离差等于当月收益率-六个月的平均收益率1.包尔德文公司发现了一个亮彩色保龄球细分市场。他认为其大有潜力，并且未被大的制造商占领。因此，公司决定评估该市场潜力。市场调查成本为250000美元。 保龄球生产厂址位于一栋靠近洛杉矶的，由公司拥有的建筑物中。该栋建筑物的价格为150000美元。 保龄球机器设备的成本为100000美元，预计5年末它的市场价值为30000美元。采用直线法计提折旧。预计每年的销售量为10000单位，销售价格为20美元。每单位经营成本为10美元。公司所得税率为34%。投产期初需垫付营运资金10000美元。 要求：编制该项目现金流量表，并判断该项目是否可行 012345一、初始投资150000+100000+10000=260000二、营业现金净流量1.销售收入2000002000002000002000002000002.经营成本1000001000001000001000001000003.折旧44000440004400044000440004.税前利润56000560005600056000560005所得税19040190401904019040190406.税后利润3696036960369603696036960营业现金净流量8096080960809608096080960四、项目终结现金流量30000+10000现金净流量（260000）80960809608096080960120960NPV=-260000+809601+10%+=0注：上题中调查成本为沉没成本，无需考虑2.包尔德文公司发现了一个亮彩色保龄球细分市场。他认为其大有潜力，并且未被大的制造商占领。因此，公司决定评估该市场潜力。市场调查成本为250000美元。 保龄球生产厂址位于一栋靠近洛杉矶的，由公司拥有的建筑物中。该栋建筑物的价格为150000美元，5年后无残值。 保龄球机器设备的成本为100000美元，预计5年末它的市场价值为30000美元。采用直线法计提折旧。销售价格为20美元。每单位经营成本为10美元。公司所得税率为30%。投产期初需垫付营运资金10000美元。 要求：计算项目的财务盈亏平衡点。 012345一、初始投资150000+100000+10000=260000二、营业现金净流量1.销售收入20Q20Q20Q20Q20Q2.经营成本10Q10Q10Q10Q10Q3.折旧30000+14000440004400044000440004.税前利润20Q-10Q-4400010Q-4400010Q-4400010Q-4400010Q-440005所得税3Q-132003Q-132003Q-132003Q-132003Q-132006.税收利润7Q-308007Q-308007Q-308007Q-308007Q-30800营业现金净流量7Q+132007Q+132007Q+132007Q+132007Q+13200四、项目终结现金流量30000+10000现金净流量（260000）7Q+132007Q+132007Q+132007Q+132007Q+53200+=0注：使净现值等于零的产销量及为财务盈亏平衡点。3.Downtown体育俱乐部正在对两种网球投掷器进行选择。两种设备的现金流量见下表。公司所得税率为40%，贴现率为10%。 项目 A设备 B 设备 购置成本 500 600 使用年限 3 4 年修理费 120 100 残值 20 30 要求，对两种设备进行选择。解：同样计算B设备的年平均使用成本选择年平均使用成本较低的设备4.Ang Electronics公司研发了一种新型的DVDR。如果DVDR可以成功，产品投放市场盈利的NPV为2000万美元。反之如果失败，项目的NPV为500万美元。产品