[会计通]安然事件案例分析

会计通 安然事件案例分析 会计通 安然事件案例分析 1985 年 7 月成立的安然公司 以中小型地区能源供应商 起家 总部设在休斯敦 曾被认为是新经济时代传统产业发 展的典范 做着实在的生意 有良好的创新机制 其资产膨 胀速度如滚雪球一般快速壮大 到破产前 公司的营运业务 覆盖全球 40 个国家和地区 共有雇员 2 1 万人 资产额高达 620 亿美元 总收入达 1 000 亿美元 而下属公司 包括合作 项目 更是达到 3 000 多个 安然主要营销电力和天然气 1990 年 安然收入的 80 来自天然气传输服务业 而到 2000 年其收入的 95 来自能源交易与批发业务 壮大后的安 然已不满足于传统的经营方式 它开始把目光投向能源证券 安然管理层认为 为任何一个大宗商品创造衍生证券市场都 是可能的 安然公司不断开发能源商品的期货 期权和其他 金融衍生工具 把本来不流动或流动性很差的资产 盘活 在能源证券交易中获得垄断地位 至 20 世纪 90 年代末 安 然已从一家实体性的生产企业摇身一变成为了一家类似于 对冲基金的华尔街式的公司 另外安然通过运用巧妙的会计 手段 创造了一套十分复杂的财务结构 用于资本运作 90 年代末期至 2001 年夏天 安然在金融运作上获得极大成功 1995 年安然公司被经济界权威杂志 财富 评为 最富创新能 力的公司 连续 6 年都排在微软 英特尔之前 它的最主要 的 成就 就是对金融工具的创新运用 由于它的 出色表现 安然公司的管理人员被业界认为是资本运营的高手 可 是 安然的成功毕竟是个泡沫 这个泡沫导致安然的股价从 2000 年的每股 90 美元跌至不到 1 美元 安然最终于 2001 年 12 月 2 日申请破产保护 成了美国历史上最大的破产案 安然破产不仅使数百万持股人损失惨重 而且造成该公司大 批员工投资在本公司股票上的退休金血本无归 2001 年 11 月下旬 美国最大的能源交易商安然首次公开承认自 1997 年至今 通过复杂的财务合伙形式虚报盈余 5 86 亿美 元 在与关联公司的内部交易中 隐藏债务 25 85 亿美元 通 过大约 3 000 家 SPE 其中有 900 家设在避税天堂 进行自我 交易 表外融资 编造利润 管理层从中非法获益 消息传出 后 立刻引起美国金融与商品交易市场的巨大动荡 负责对 安然财务报表进行审计的安达信也成为传媒焦点 人们指责 其没有尽到审查职责 2002 年 12 月 4 日 安然正式宣 布申请破产 安然公司董事会特别委员会于 2002 年 2 月 2 日在纽约联邦破产法院公布一份长达 218 页的报告 据该报 告 安然公司之所以倒闭 是因为管理层经营不善 以及部 分员工利用职权之便为自己聚敛财富 报告揭露 安然 公司从 90 年代末期到 2002 年夏天的金融成功都是虚幻的 泡沫 多年来 安然公司一直虚报巨额利润 一些高级经理 不但隐瞒上一个财政年度 2000 年 9 月到 2001 年 9 月 安然 公司高达 10 亿美元的亏损 并且出售了价值数百万美元的 安然股票 报告还揭露 安然公司内部的高层经理们成 立了许多复杂的机构 并和公司外部人员勾结 操纵安然的 财务报表 从中赚取了数千万美元的本不该属于他们的黑心 钱 在美国证券与交易委员会 SEC 对安然破产事件的 调查过程中 德勤已经受委派进驻安然 调查安达信在美国 的会计和审计业务 尽管安然欧洲分公司已于 11 月 29 日宣 布与母公司分道扬镳 普华永道伦敦事务所依然受命监管安 然欧洲公司 结果为安然出具审计意见的安达信只能陪同安 然坐在火山口案例思考 1 安然通过什么方式虚构财务 数据 为什么 安然破产对国内企业有什么警示 2 安 然事件发生时 适逢中国证券市场多起会计造假事件曝光 上市公司和会计师事务所面临诚信危机 你认为解决诚信危 机应从哪些方面人手 案例分析 1 安然通过什么方式 虚构财务数据 为什么 安然破产对国内企业有什么警示 创 造价值的手段 安然公司不断开发能源商品的期货 期权 和其他金融衍生工具 同时通过运用巧妙的会计手段 创造 了一套十分复杂的财务结构 用于资本运作 安然以金融工 具的创新运用被经济界权威杂志 财富 连续 6 年评为 最富 创新能力 的公司 这一做法是导致安然破产的直接原因 安然的营运现金流在 1998 年为 16 亿美元 1999 年为 12 亿 美元 而 2000 年的头 9 个月仅为 l 亿美元 尽管安然的营运 现金流在逐步下跌 但它所公告的净利润却在年年上升 这 本身就说明 安然的利润不是来自主营业务 而要么来自非 经常性收入 要么来自造假 资本市场扩大了企业的筹 融资渠道 活跃了金融市场 促进了资金的有效配置及有效 运用 它在国民经济中的作用至关重要 尤其是我国这样的 发展中国家 没有资本市场是万万不能的 但资本市场的确 也不是万能的 如果一家企业主要依靠财务手段来创造价值 那么这家企业的风险就相当大 作为一个企业 为股东创造 财富 不能靠筹资 而是要靠直接投资 不能通过资本运营 的手段甚至会计手段来使 一夜暴富 的美梦成真 生产型企 业还是要靠生产经营来创造利润 在其业 谋其事 才是正道 如果上市公司的心态扭转过来 为了生产经营来进行资本运 作 不是为圈钱来资本市场淘金 主业有长远的高幅度增长 的公司多了 股市健康发展就有了基础 精心包装的财 务黑洞 安然利用 资本运营 圈钱 真是费尽心机 安然 公司建立一系列子公司 将其大部分设在免税区 利用资产 置换关联交易达到避税目的的同时把不动产置换给子公司 由子公司用资产抵押发债 取得现金注入安然公司 如果资 产升值 就收回资产 用现金或优先股偿债 实现利润 而相 反 如果资产减值 损失便隐而不报 再建一个子公司 再用 资产抵押套现偿还债务 就这样用一种类似 传销 的链条式 手段进行着自己的资本运营 创造着虚假的利润 这个时候 安然仿佛已经忘了自己是一家能源公司 而俨然把自己看作 是一个真正的资本市场的弄潮儿 这个被精心包装的财务黑 洞也就越发深不可测了 而这一切到最后只能是一场空 复杂的财务合伙账户 根据安然发布的内部调查报告 安 然公司设立了大量的财务合伙账户 其中有许多账户是虚构 的 有几个账户甚至用的是电影 星球大战 中人物的名字 这些合伙账户除了被用来做假账掩盖债务和亏损 虚报盈余 之外 还使公司少数人在几乎没有风险的情况下很快赚钱发 财 在我国公司依靠做假账来制造利润 通过 资产置换 和关联交易包装业绩 用资本运营来处理 垃圾 等手法在近 年的资本市场上司空见惯 资产置换 把债务转移到子公司 的资产负债表上 母公司可以显示比较好的资产负债率 关 联交易 可以把利润显示在母公司的报表上 而亏损放在子 公司账上 这些公司的主要精力已不在生产经营上了 而是 以 财务为中心 运用会计手段 将意在 掏空上市公司 的 关联交易的破棉絮塞进 重组 这个华丽的外套里 再借着这 个 外套 在二级市场通过增发大捞一把 圈钱成为上市公司 进行资本运营的最终目的 安然事件对这类 资本运作 的公 司不能不说是个前车之鉴 上下串通转移财产 报告 指出 安然公司破产的主要原因是董事会决定错误 1999 年 董事会不顾职业道德 听从当时的董事会主席肯尼思 莱和 首席执行官杰弗里 斯科林的建议 允许当时的首席财务官 安德鲁 法斯特暗地里建立私人合作机构 非法转移公司财 产 董事会和公司高层完全忽视了对安德鲁 法斯特行 为的监控 甚至对他的盈利情况根本不闻不问 在此期间 大量的审计报表对此已经有所反映 然而 安然公司高层却 对此所反映出来的问题置若罔闻 安德鲁 法斯特 2000 年在一笔合作交易中投入 2 5 万美元 在短短两个月中就轻 而易举地赚取 450 万美元的个人巨额利润 另外 他唆使安 然公司的另两名员工参与交易 每人投资 5 800 美元 各赚 取了 100 万美元 特别委员会还特别指出 凡是和安德 鲁 法斯特勾结的安然员工都一夜暴富 数千万美元被他们 鲸吞 在我国董事会和公司高层忽视中小投资者现象是 公司治理中较难解决的问题 一个缺乏监督和制约的公司会 加大证券市场的监督难度 容易让投资人丧失信任 董 事会主席疏忽过失 报告还披露 安德鲁 法斯特是安然 账目欺骗事件的主要操纵者 董事会主席肯尼思 莱则犯有 疏忽过失 虽然首席执行官杰弗里 斯科林尽量淡化自己的 过失 他一直推卸说 他并不知道所发生的一切 但是他的 账目还是引起了其他一些管理人员的注意 一位曾和安德 鲁 法斯特有过紧密合作的前安然管理人员说 安德鲁非常 精明 他做任何事都畅通无阻 其他公司员工还透露 董事会 主席和首席执行官都一直批准虚假报表的通过 并且对董事 会隐瞒了有关财务报表的许多重要信息 据悉 此次公 布的报告没有具体说明安然的管理人员是否违反了证券法 但报告却明确指出 凡是与此次事件有关的安然公司的管理 人员都犯有严重的错误 仅就涂改财务报表 虚报利润一点 他们就已经严重地违反了财务会计制度 安然的管理人 员为什么出具虚假报表 董事会主席和首席执行官为什么一 直批准虚假报表 为什么公司 CEO 对董事会隐瞒报表的许多 重要信息 安然用了四年时间使其股票市值增加了 500 亿美元 因为经理们的薪酬是用一个市值公式计算出来的 其中的数据则依靠内部估算 其结果是 大家实际上是迫于 压力去高估合同的价值 尽管这样做与实际赚来的钱毫无关 系 但坏消息可能砸掉饭碗 所以所有的问题都被掩盖起来 大家都维持着谁也不会出错的神话 投资失误血本无归 对于安然破产的原因 还有其他的说法 资讯科技顾问 公司 META 集团 执行长库特尼克认为 后来安然公司并没 有固守自己在网际网路在线交易平台的成功策略 逐渐偏离 避险的做法 终于重蹈 1998 年长期资本管理公司 LTCM 失 败的覆辙 长期追踪安然营运状况的瑞士信贷第一波士顿 CSFB 分析师劳纳则指出 安然在投资上浪费了巨额资金 却又无法创造利润 一个明显的例子就是安然曾投资 20 亿 美元试图改善企业内部网路 但完全是血本无归 另一方面 安然又试图扩大线上交易规模 以便涵盖电力与天然气之外 的产品 然而最终失败 安然曾经是美国最大的能源贸 易公司 2001 年总收入达到 l 000 亿美元 利润达 10 亿美元 但是 2001 年 10 月中旬 安然宣布其收入损失了四分之三 并且由于收支不平衡的一些账目仍存在疑问 股东权益下跌 10 亿美元 由于安然公司的信用评估被降至 垃圾级 junk bond 一些合作者撤走了大部分能源交易 迪奈基公司也终 止了 11 月 9 日开始的神速收购计划 使得安然迅速濒临破 产 国内证券市场上的银广夏通过伪造购销合同 伪造出口 报关单 虚开增值税专用发票来虚构巨额利润 7 45 亿元 这 类低级的造假是拿天下人当傻瓜戏弄 会计界应该努力提升 执业水平 防范复杂财务包装之下的造假行为 2 安然事 件发生时 适逢中国证券市场多起会计造假事件曝光 上市 公司和会计师事务所面临诚信危机 你认为解决诚信危机应 从哪些方面人手 安然事件暴露了证券市场信息披露和 财务报告系统存在的漏洞 会计师事务所经营方式 职业纪 律和质量控制方面的不足 美国证券交易委员会 SEC 主席 哈特 皮特呼吁财务会计准则委员会 FASB 进一步修缮会计 准则 敦促证交会改进信息披露和财务报告系统的监督方式 以保护投资者免受公司倒闭所带来的损失 1 证监会应加强 信息披露控制 表外业务 关联交易与场外衍生证券合同 等业务对公司业绩影响很大 它们是增加公司风险的重大交 易 也是导致安然崩溃的关键因素 所以 应加强对此类信 息披露的控制 增加信息披露的含量 1 月 4 日 五大会 计师事务所联合向证券交易委员会请愿 要求上市公司详细 公布表外业务的内容和目的 以及未计入表中的具体原因 五大会计师事务所建议公司特别提供一张表 清晰描述契约 型现金负债 如长期债务 租赁债务及其他如担保书等的商 业承诺 对于衍生工具 公司应公布更多的衍生交易的详细 情况 包括它们的合同公允价 公允价是否基于市场报价 外部数据或内部模型 关联交易等的结果会影响公司财 务报表 并产生特殊的风险 我国在完善证券市场监管过程 中 也应提高此类信息的披露 2 简化会计表述 规范 报表信息安然使用了最复杂的 被称为特殊目的主体或财务 合伙账户 SPE 的金融工具和其他资产负债表表外融资 诸 如此类的工具允许公司在资产负债表中看不出负债的情况 下增加融资 尽管这些资产和负债包含了大部分相关的风险 和报酬 同时安然使用的复杂难懂的会计表述令资深的会计 教授也大惑不解 所以 会计准则制定者应在提升会计信息 披露质量的同时 简化会计表述 给予报表读者清晰易懂的 财务信息 对于容易虚构财务报表的多元产品收入 服务收 入 无形资产确认等问题应制定更严谨的会计准则 安然的 倒闭提醒我们 以历史信息和单一盈利数字为重心的财务报 告模式已经不适应当今新的商务模式和复杂的财务结构以 及与此相关的商业风险 安然披露了大量的信息垃圾 包括 2000 年报中一份 8 页纸的管理讨论及分析和 16 页纸的报表 附注 资本市场上的财务报告不能只提供大量复杂的有关过 去的信息 而不提供当前正在发生和未来可能发生的信息 FASB 正计划加强同美国注册会计师协会 AICPA 急项会 计问题小组 EITF 和证监会 SEC 的合作 以减少会计陈述复 杂化的状况 我国在会计改革进程中似应吸取此类教训 3 会计师事务所分业经营已成定局 受利益驱动 会计师 事务所广泛涉足客户的内部事务 既是客户的外部审计员 又是客户的咨询顾问 这样的角色令会计公司面对上市公司 弄虚作假时 往往是 网开一面 会计师事务所担心 一旦得 罪这些公司客户 将无法获得高额的咨询收入 以安然公司 为例 安达信 2000 年获得的咨询收入达 2700 万美元 而审 计收入是 2 500 万美元 2001 年 2 月离职的 SEC 前主 席列维特 ArthurI evitt 在其任期内欲拿 五大 开刀 于 2000 年曾要求他们分离咨询业务 列维特认为 贪婪与狂妄 已经 使得会计师在传统上确保提供股东健全财务报告的使命产 生偏离 致力于拓展利润丰厚的咨询业务使得会计师事务所 疏于其主营的公司审计 导致上市公司的财务报表质量下降 这从 五大 的官司诉讼层出不穷可见一斑 曾是纳斯达克明 星股的 LH 公司由于财务弄虚作假 2001 年 11 月被 摘牌 创始人 Lernout 和 Hauspie 以诈骗罪被提起诉讼 负责 其审计兼咨询顾问的会计行自然也受到 株连 在 1997 年 1 月至 2001 年 9 月的 3 年间 纽约证交所及纳斯达克计有 362 家上市公司重新修正年报数据 占披露总量的 1 其中 仅 9 件重编案就使投资者在宣布重新披露年报后的一周时 间内损失了 408 亿美元 2000 年初 SEC 特别对 五大 会计 师事务所之一的事务所进行审查 结果发现其 严重违反 会 计师行业应有的独立性 调查显示 该公司的 2 698 名合伙 人 占全部合伙人的 86 5 自动申报至少违反一项事务所及 会计师公会所规定的独立性