【行业风险分析报告】国家发改委版2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告

2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 1 北京世经未来投资咨询有限公司 摘 要 一、行业占国民经济比重继续下滑 总体来看，自 2005年以来，铜冶炼行业的产值在我国 2008年该比重略有下降，这主要是由于铜行业具有双重属性（既有现货市场，又有期货市场；既具有实体经济属性，又具有金融属性）使得其在此次全球性经济危机中遭遇重创， 虽然 铜价 在 2009 年持续上升， 而且 我国以及世界范围内的铜冶炼企业 的 铜产量增速 有 也 所回升 ， 但 行业自身的产品生产和产品价格仍相对处于低位， 使得行业的产值 并未显著增长，反而出现 增速下降，产值占 近年来铜冶炼行业 产值占 重情况 单位：亿元、 % 2005 2006 2007 2008 2009 年 铜冶炼行业产值 比 料来源：国家统计局 世经未来整理 2007、 2008、 2009的产值数据均进行了年率化处理 但应该看到的是，经济危机的影响只是暂时的。铜行业是国民经济 中的基础性行业，特别是我国正处于工业化阶段，未来对铜的需求仍将保持较高速的增长，铜行业在国民经济中的地位也将会不断提高。 二、行业外部经济环境好转 2009年，国内生产总值 335353亿元，成功实现保八目标，全年实现增长 其中，四季度 增幅较上季度加快 现加速增长的趋势。经济自 08 年下半年以来重回两位数增长，显示经济复苏的步伐仍在继续。这主要是在政府主导的投资促使第二产业有力增长的结果。 2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 2 北京世经未来投资咨询有限公司 数据来源：国家统计局 1990中国 其增速 三 、产值与销售收入负增长 2009年 1，我国铜冶炼行业规模以上企业共实现工业总产值 2134亿元，相对去年同期下降了 速在 2008年末下降的基础上继续下滑。 050010001500200025003000 亿元020406080100%工业总产值 1 0 3 7 . 9 1 2 0 0 2 . 1 1 2 4 1 5 . 7 3 2 6 1 7 . 8 9 2 1 3 4 . 4 5 增长率 5 0 . 1 8 9 1 . 8 8 3 2 . 0 6 1 4 . 3 0 . 5 4 2005 2006 2 0 0 7 . 1 2 0 0 8 . 1 2 0 0 9 . 1 资料来源：国家统计局 2005 铜冶炼行业产值情况 2009 年 1，铜冶炼行业的销售收入继续呈现大幅下滑态势，行业共实现销售收入 比下降了 2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 3 北京世经未来投资咨询有限公司 050010001500200025003000 亿元020406080100%销售收入 1 0 9 0 . 2 2 2 0 4 7 . 7 5 2 5 9 4 . 3 2 2 7 2 5 . 4 7 2 4 1 1 . 6 8 增长率 4 3 . 1 8 8 5 . 9 6 3 8 . 6 5 1 0 . 7 4 . 8 2 2005 2006 2 0 0 7 . 1 2 0 0 8 . 1 2 0 0 9 . 1 资料来源：国家统计局 2005 铜冶炼行业销售收入分析 四、产量与消费量正增长 但增速下滑 2009 年，我国精炼铜产 量增速 有所上升 ，累计产量为 吨，同比增长 增速比 2008年末 上升了 近年来我国精炼铜产量及增速变化 时间 精炼铜产量（万吨） 产量增速（ %） 2003 年 004 年 005 年 006 年 007 年 008 年 009 年 料来源：有色金属协会 2009 年，我国铜材产 量增速也较去年同期和去年末有所下滑，累计产量为 比增长 增速比 2008年同期略有 下降 。 近年来我国铜材产量及增速变化 铜材产量（万吨） 增速（ %） 2003 年 004 年 005 年 006 年 007 年 008 年 009 年 料来源：有色金属协会 2009年，我国精炼铜消费 量达到 753万吨，比去年同期增长了 而 全球其它2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 4 北京世经未来投资咨询有限公司 地区铜消费量较 2008年同期 都有不同程度下降 。 国内铜消费能独立于世界其他国家，有较明显的增长，一是由于国内的经济环境相对其他国家较为平稳，二是国家的收储行为产生了巨大的拉动效应。 近年来我国精炼铜实际消费量增长情况 年份 精炼铜实际消费量（万吨） 增速（ %） 2000 年 001 年 002 年 003 年 004 年 005 年 006 年 007 年 008 年 009 年 料来源：有色金属协会 五、精炼铜进口大幅攀升 但行业进出口总额负增长 从精炼铜的进口情况来看， 2009年，我国共进口精炼铜 319万吨，比去年同期增长了 ，进口金额达到 去年同期增长了 今年进口量变化情况看，各月进口量不仅是逐月增加，而且每月都保持在 20 万吨以上，全年月均进口量 2007年和 2008年月均进口量分别为 2004我国精炼铜进口情况 进口数量 增速 进口金额 增速 千吨 % 亿美元 % 2004 005 006 007 008 009 料来源：海关总署 从铜产品进口总额来看， 2009 年，我国的铜产品进口金额达到 美元，比去年同期 上升了 然在 2009年，我国精炼铜进口量大幅攀升，但其他铜相关产品的进口量都有所下滑，且产品的价格也较去年同期有大幅下降，从而导致进口金额 少量增加。 整体来看， 2009年铜产品的进口金额 并未大幅增加 。 2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 5 北京世经未来投资咨询有限公司 2004我国铜产品进口总额情况 进口金额 增速 亿美元 % 2004 2005 2006 2007 2008 2009 料来源：海关总署 从铜产品出口总金额来看， 2009年， 我国共出口各种铜材 去年同期下降了 口金额 去年同期下降了 材出口量和出口金额的下滑，也反映出我国铜材主要贸易国的整体经济状况低迷，需求疲软。 2004我国铜产品出口情况 出口数量 增速 出口金额 增速 千吨 % 亿美元 % 2004 005 006 007 008 009 资料来源：海关总署 从我国铜产品的进出口总额来看， 2004，行业 的进出口额不断大幅提升，增速维持在 30%以上； 2008 年，世界范围内爆发金融危机，大宗商品国际贸易热度降低，我国的铜产品进出口总额也出现了近年来的首度负增长。 2009年，虽然其他铜产品的贸易市场需求由于还未完全恢复金融危机前的水平，但由于我国精炼铜进口一枝独秀，使得 2009年我国铜行业的进出口总额与 2008年基本持平。 2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 6 北京世经未来投资咨询有限公司 2004我国铜产品进出口总额情况 进出口总额 增速 亿美元 % 2004 - 2005 2006 2007 2008 2009 料来源：海关总署 六、国内供给存在缺口 全球范围内供给过剩 在经济环境处于由底部 逐渐 恢复，下游需求 需求旺盛 的背景下， 2009年我国精炼铜产量增速 略有升高 。 需求方面，由于国内发电设备、家用电器、汽车等行业的 市场 有所恢复，对我国的精炼铜消费量增长产生了一定的积极影响。最主要的是由于国家大规模的收储行动，也带动了需求的增长。 但由于国内长期以来一直需要进口大量的铜来满足消费 需求，该局势短期内难以逆转，预计未来 三 年铜依然会有正的净进口。 2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 7 北京世经未来投资咨询有限公司 2005 来我国精炼铜供需平衡情况 2005 2006 2007 2008 2009 年 中国精铜产量（万吨） 260 速（ %） 国精铜消费量（万吨） 373 402 456 速（ %） 供需缺口（万吨） 料来源：有色金属协会 世界金属统计局（ 计， 2009年 1 年全球铜市供应过剩 191000吨 ，去年同期全球铜市供应过剩 205000吨 。 2009年 1 全球铜消费量为 1686万吨， 小幅高于 2008年同期水平 。1铜矿山产量为 1447万吨， 较去年同期增加 1精炼铜产量较去年同期增加 1710万吨。 七、铜价持续震荡回升 2009 年国内外铜价大幅上涨， 相对 2008 年底， 个月铜价上涨 百分点 。 国内沪铜指数也从 2008年年底的 22494元 /吨 上涨到今年 年底 的 59125元 /吨 ，上涨 资料来源： 经未来整理 2007 年以来 铜和上海现货 价格走势 从国内外上涨的特点来看 2009 年铜价， 4 月中旬之前国内铜价上涨 国内铜价涨幅明显快于外 盘，但 4月中旬之后国外铜价创新高，至 2009年年底达 7375 美元 /吨，总涨幅达到 国内铜价却出现滞涨， 2009 年底达 59125元 /吨，国内外铜价比值先强后弱特点明显 ，这反应出铜价上涨的原因各不相同，即 4月中旬之前铜价上涨动力主要来自中国， 4月中旬之 后动力主要来自国际市场。 八、行业财务状况仍不容乐观 2009年，铜冶炼行业的外部发展环境依旧不容乐观，产品价格虽有所回升， 价格水2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 8 北京世经未来投资咨询有限公司 平仍较低 ，上游矿石供应也不稳定，给行业内企业的经营带来了巨大压力，这些都在行业的财务状况变化上有所体现。 2009年 1 ，我国铜冶炼行业的盈利能力处于低位； 2009年 1 ，我国铜冶炼行业的营运能力略有提升； 2009年 1 ，我国铜冶炼行业的偿债能力继续恶化； 2009年 1 ，我国铜冶炼行业的发展能力不容乐观。 总体来说，铜冶炼行业的财务状况在保持了近 5 年的上升及稳定状态后，在 2008年急转直下，而后在 2009年里，也没有发生较积极地转变，而是继续维持下滑态势。 2005 铜冶炼行业盈利能力 2009 年 11 月 2008 年 11 月 2007 年 11 月 2006 年 2005 年 销售毛利率（） 销售利润率（） 资产报酬率（） 资料来源：国家统计局 2005 铜冶炼行业营运能力 2009 年 11 月 2008 年 11 月 2007 年 11 月 2006 年 2005 年 应收帐款周转率（次） 产成品周转率（次） 流动资产周转率（次） 资料来源：国家统计局 2005 铜冶炼行 业偿债能力 2009 年 11 月 2008 年 11 月 2007 年 11 月 2006 年 2005 年 负债率（） 产权比率（ %） 利息保障倍数（倍） 资料来源：国家统计局 2005 铜冶炼行业发展能力 2009 年 11 月 2008 年 11 月 2007 年 11 月 2006 年 2005 年 应收帐款 增长率（） 利润总额增长率（） 资产增长率（） 销售收入增长率（） 料来源：国家统计局 2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 9 北京世经未来投资咨询有限公司 九、行业机遇与风险并存 2009年，国内铜市场价格在低位中反弹。在世界各国为应对金融危机，共同采取多项救市措施的情况下，全球性 的资金流动性充裕，市场信心回稳，加上经济数据不断回升，铜市场整体表现向好。国内生产稳定增长，进口铜数量大幅增 加 ，铜价走出低迷状态，整体铜市场走势逐步由疲弱向好方向转化。 预计 2010 年，市场铜价将走出震荡格局。国内经济率先复苏，大规模投资拉动，市场通胀预期等都将给铜价上涨以有力的支撑；同时市场的供求矛盾、外部的恶劣环境以及诸多不确定性等又将制约铜价的上扬。因此，后市铜价将会处在震荡格局之中。 铜价的变动趋势直接影响到整个铜行业的景气程度，因此，从这个角度来说， 2010铜行业的发展也将处于整体向好，但伴随着一 定程度 的 震荡状态。 总体来说，对银行而言， 2010年的铜行业发展中存在着很多的机会，但同时也伴随着相应的风险，机会与风险基本均等，这就要求银行在针对铜行业展开信贷业务时，需要报以谨慎的态度，但同时也应保持一定的积极性。 2009 年铜行业风险因素分析表 行业评价指标 有色金属行业现状 评分 权重 供需状况 受政策和国家收储影响，消费回升，国内供需上存在缺口，但全球范围内呈现过剩态势 0% 国家政策支持程度 振兴规划、关税调整、国家收储等都表明 国家在政策上支持铜行业的平稳发展 5% 产品替代可能性 较小 0% 行业壁垒 较高 0% 与经济周期同步性 行业随着外部经济环境的好转有所回暖 5% 供应商议价能力 较高 0% 综合得分 ：行业评分范围为 、行业总体信贷原则 2009年，在世界各国为应对金融危机，共同采取多项救市措施的情况下，全球性的资金流动性充裕，市场信心回稳，加上经济数据不断回升，铜市场整体表现向好。行业走势逐步由疲弱向好方向转化。但同时市场的供求矛盾、外部的恶劣环境以及诸多不确定性等又 给行业带来一定的风险因素。 针对铜冶炼及压延加工行业，我们给出的总体信贷原则是：关注外部经济环境，关注行业长远发展，总体上积极介入，细分企业类型谨慎考察。 具体来说：通过对铜行业 2009 年发展情况和外部政策环境的分析，我们认为目前2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 10 北京世经未来投资咨询有限公司 铜行业存在着较多的业务机会，可以积极介入，但同时对风险因素也不能忽视， 对于风险的规避需要体现在具体的业务类型之上，如采取标准仓单质押融资（适用于在标准交易所注册的企业）、质押开证融资以及货押融资等； 对于固定资产投资贷款，应特别关注国家的相关规定如铜冶炼行业准入条件等，将企业 的新建或改建项目的各方面标准与国家的政策标准一一核对，对于不符合国家要求的项目，坚决予以回避。 对于流动资金贷款，银行应对企业的产品结构、销售渠道与方式、现金流等情况进行严格考察。 通过提供适当的信贷类型，可以在很大程度上规避风险。 2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 11 北京世经未来投资咨询有限公司 目 录 第一章 铜冶炼及压延加工行业基本情况 . 1 铜冶炼及压延加工行业的定义 . 1 业定义 . 1 业在国民经济中的地位 . 1 铜冶炼及压延加工行业分类 . 3 第二章 2009 年铜冶炼及压延加工业发展情况分析 . 4 2009年铜冶炼及压延加工业 . 4 济环境分析 . 4 策环境分析 . 12 会环境分析 . 16 术环境分析 . 16 2009年铜冶炼及压延加工行业发展分析 . 20 009年铜冶炼及压延加工行业运行情况及特点分析 . 20 009年铜冶炼及压延加工行业投资情况分析 . 28 009年铜冶炼及压延加工行业集中度分析 . 30 009年铜冶炼及压延加工行业节能减排分析 . 31 009年铜冶炼及压延加工行业产品结构分析 . 32 冶炼及压延加工行业规模经济分析 . 34 冶炼及压延加工行业与宏观 经济相关度分析 . 34 冶炼及压延加工行业生命周期分析 . 35 2009年铜冶炼及压延加工行业全球市场及我国进出口状况分析 . 37 009年铜冶炼及压延加工行业全球市场现状分析 . 37 009年铜冶炼及压延加工行业进出口状况分析 . 40 009年铜冶炼及压延加工行业全球贸易政策分析 . 44 球铜冶炼及压延加工行业发展趋势分析 . 44 2009年铜冶炼及压延加工行业竞争状况分析 . 46 冶炼及压延加工行业进入和退出壁垒分析 . 46 . 46 2009年铜冶炼及压延加工行业区域发展分析 . 49 冶炼行业重点区域分布特点及变化 . 49 东地区铜冶炼行业分析 . 53 南地区铜冶炼行业分析 . 54 北地区铜冶炼行业分析 . 56 南地区铜冶炼行业分析 . 57 北地区铜冶炼行业分析 . 59 北地区铜冶炼行业分析 . 60 第三章 2009 年铜冶炼及压延加工行业产业链及子行业发展分析 . 62 铜冶炼及压延加工行业产业链分析 . 62 游行业分析 . 62 游行业分析 . 73 2010年铜冶炼及压延加工行业风险分析报告 国家发展改革委中国经济导报社 12 北京世经未来投资咨询有限公司 铜冶炼及压延加工行业子行业发展分析 . 84 用有色金属压延加工行业发展分析 . 84 第四章 2009 年铜冶炼及压延加工行业财务状况分析 . 89 2009年铜冶炼及压延加工行业经营效益分析 . 89 2009年铜冶炼及压延加工行业盈利能力分析 . 91 2009年铜冶炼及压延加工行业营运能力分析 . 91 2009年铜冶炼及压延加工行业偿债能力分析 . 92 2009年铜冶炼及压延加工行业发展能力分析 . 93 2009年铜冶炼及压延加工行业财务总体评价 . 95 第五章 2009 年铜冶 炼及压延加工行业重点企业分析 . 96 2009年行业内上市公司综合排名及各项指标排名 . 96 资产排名 . 96 营业务收入排名 . 96 利润排名 . 96 利润增长率排名 . 96 2009年江西 铜业发展分析 . 97 2009年云南铜业发展分析 . 101 2009年铜陵有色发展分析 . 105