【毕业学位论文】（Word原稿）基于技术分析原理的机械化交易模式设计及验证

兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 1 第一章 绪论 究背景及意义 随着经济的发展，金融商品的日益丰富，投资者可以根据不同金融品种的特点方便地进行资产配置，并且构造自己的投资组合，是资金达到有效的运用从而获取资产回报。在投资策略中，大致可以分为 4 类：基本面分析、技术分析、心理分析及资金管理。基本面分析就是对经济形势、公司经营状况、产能等因素进行分析，以此来研究投资价值；技术分析则是通过图表和指标来研究市场的价格变化，也就是历史重演假说；心理分析就是通过对投资者的行为和想法判断价格的变动方向；前面三者都是在做预测的工作，最后资金管理而是对 投资者自身财富进行有效的管理和风险控制。这四个方面是相辅相成的，作为一个理性投资者，就是应该结合上面 4 个方面，制定有效的交易策略从而避免损失，然而对于个人和普通机构投资者来说，及时获取政策消息、行业信息、公司状况是不太现实的，可能更加倾向于后三类的研究和操作。 长时间以来，传统的学术界一直对金融市场的技术分析持有怀疑的态度，早在六七十年代，就有相关学者提出了“技术分析无法击败大盘”的论调，同时世界著名金融学家 他撰写的漫步华尔街一书中指出“股价呈现的是随机游走的行为，无法用图 表或者指标分析的方式来预测未来的走势”。但是随着时间的推移，从民间到专业的金融机构，实证界通过采用技术分析的方法进行交易都不同程度的改善了各自的投资回报率。这个结果吸引了国内外一些投资专家和学者们的兴趣，纷纷想对此神奇的现象加以科学的印证： 1998 年， 表的用 理去验证 K 线形态上的普遍性意义； 2001年， 人提出利用移动平均和通道法则可以有效捕获短期不均衡的信息； 2002 年，著名金融学家罗闻全 (o)和 人指出了技术分析的确能有效的改善投资回报率，尤其能有效避免因市场暴跌而被套牢的情形； 2004 年， 到将迪马克（ 列应用于外汇交易市场有 70%以上的胜率，再加上一些过滤规则和条件甚至都可以接近 90%。 近年来随着技术分析越来越被业内人士的重视，再加上信息技术的迅猛发展，全球市场大约有 70%的任务是通过计算机系统完成的，这些系统可以将技术分析的理论和逻辑转化为计算机可识别的逻辑，从而让计算机系统去判断趋势和买卖时机，这个过程业内称之为交易过程的机械化，采用机械化的交易模式可以有效的避免人性 上面的非理性因素，排除人为主观情感和判断，具有相当好的执兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 2 行力。国内外众多金融机构也开始逐渐重视对机械化交易模式的研究来帮助他们降低交易成本和提高决策效率。本文主要尝试基于技术分析的策略去设计多种交易模式，并使这些模式的机械化，以股指期货 数作为实验对象，对比分析这些模式的特性及效果。通过本文的研究，可以为投资者提供一种全新的投资思路，帮助投资者树立理性投资的理念，提高投资决策效率。 械化交易模式研究现状 L 人（ 1994）在研究机械化交易的波动过程与标普 500 的日内波动性 呈现一定的相关性，证明了采用机械化交易能够较好的跟踪指数。 1995）发现将交易过程计算机化之后能够提升买卖指令的效率，但同时会造成指数的剧烈波动。 人（ 2006）在自适应机器学习算法的基础上设计了一套全自动的机械化的交易模型来应用于外汇交易市场，能够较好地控制资金风险。 名中国人（ 2008）在 表的论文“ by 提出了将技术指标结合概率模型的智能化交易模式，在标普 500 指数中取得了不错的投资表现。台湾的杜昭铭先生（ 2011）在自己出版的图书机械化交易新解：技术指标进化论里面提出了基于几个常用的技术分析指标进行机械化交易的理念，成为国内较早引入机械化交易理念的专家。 关概念的介绍 机械化交易模式：也称智能化交易模式，是指投资者在进行交易行为过程中严格遵守自己的交易规则，并将交易规则输入计算机系统交由计算机系统来执 行交易的过程称为机械化交易模式。 胜率：总盈利笔数除以总交易笔数。 盈利业绩：交易模式在市场指数的某个时间区段最终获得的净利润总额。 平均交易利润：盈利业绩除以总交易笔数。 平均每笔盈利：所有的盈利单产生的利润除以所有盈利单的交易笔数。 平均每笔亏损：所有的亏损单产生的利润除以所有亏损单的交易笔数。 盈利损失比：平均每笔盈利除以平均每笔亏损。 最大交易盈利：所有交易中最大的资金盈利。 最大交易亏损：所有交易中最大的资金亏损。 最大资金盈利：是指交易账户上的资金最大的浮盈，即账户资金一次性上涨兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 3 间距的最大值。 最大资金回撤：是指交易账户上的资金最大的浮亏，即账户资金一次性下跌间距的最大值。 夏普比率： 夏普比率是一个可以同时对收益与风险加以综合考虑的指标 值，理性的投资 者一般会选择满足 在固定所能承受的风险下 有 最大报酬或在固定的预期报酬下 有 最 小 风险 的交易品种或和交易方式，本文主要用来表征针对 股指期货 设计的交易模式的性能好坏 。 究思路及研究框架 由于国内学术界对于机械化交易模式的研究相对较少，所以文献在国外杂志和书籍相对比较集中，另外技术分析和人工智能专家系统在国外已经有众多专家学者做了一定的 工作，这个工作还做得还不是很长，仍属于新兴领域，所以具有一定的研究价值。本文在市场技术分析 原理 （移动平均理论）的基础上，从参数优化、止损策略、时间周期选择、参数组合分析等角度一步步设计和完善交易模式，并将该模式应用于股指期货 数进行测试和验证。 具体研究框架如下（见图 1）： 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 4 图 1. 研究框架图 能的创新与挑战 (1)本文的创新之处 交易模式一：内核模式 研究背景及意义 国内外研究现状 相关概念的介绍 交易模式设计的基础 交易模式设计的基本原则 交易模式设计的理论依托 交易模式二：止损策略的设计 止损策略分析 交易模式的多参数组合分析 结论与展望 研究结论 交易模式的技术 分析陷阱 交易模式的未来 交易模式的进阶与评估 交易模式盈利能力的评估 分形市场下的模式应用 加大仓位的分析 交易模式的综合分析 单均线简单突破模式 双均线金死叉模式 内核模式的参数分析 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 5 本文以道氏理论中的移动平均理论作为机械化交易模式的设计理论基础，并以我国股指期货 数为例 ，借鉴了国外一些先进的设计理念，从机械化交易模式的内核模式设计到止损的设计，最后到加大仓位，并对所设计模式的性能及未来表现预期进行评估这些步骤，真实的反映了在我国金融市场中从技术分析的视角去探索一种机械化的交易模式是可行的。 本文的突出亮点主要集中在内核模式概念的提出，止损设计的流程，以及参数的组合优化等技术处理，主要提出了一种在自己的想法下去设计机械化交易模式的思路，另外所采用的数据也是国内某知名期货公司所提供的交易数据，极具实战意义。 (2)本文的难点 由于国内目前对于机械化交易模式的研究较少，在我国还 处于起步发展阶段，所以可参考的资料也大多集中于业内的专业人士手中，国内也有较少的成文的科研文献涉及此类内容。所以在资料查阅的集中度上面可能不具有一定的代表意义。其次，业内专业人士对机械化交易模式的概念理解也是百家争鸣，所以本人也只是基于个人的想法和观点撰写此文，具有一定的挑战性。 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 6 第二章 交易模式设计的基础 易模式设计的基本原则 (1)明确投资信仰 投资者所面对的金融市场，总是存在很大的不确定性，但是唯一确定的是投资者本身。投资者在进行投资活动的过程中所遵循的模式 ，往往反映了投资者的个性。这种个性就是投资者自身的信仰，当然不同的职业对投资者的影响也比较大。那么在设计交易模式之前，投资者必须认清自己，也就是明白自己的投资信仰，这种信仰将会反应在投资者自己设计的交易模式之中。如何发现自己的投资信仰，可以通过如下的示例表格（见表 1）进行自测发掘。 表 1. 投资者投资信仰自测清单 投资信仰 同意 不同意 喜欢使用基本面分析 喜欢使用技术分析 喜欢趋势交易 喜欢逆势交易 喜欢下跌时买进 喜欢上涨时卖出 喜欢较长的持 仓时间 喜欢较短的持仓时间 喜欢当冲了结 喜欢交易少数市场和股票 喜欢交易多元化组合 讨厌改变 喜欢应变 喜欢听取其他人对自己所交易品种的分析 喜欢相信自己对价格运动的分析 喜欢日线分析 喜欢周线分析 喜欢盘中分析 喜欢凭借对市场的感觉随意交易 喜欢使用固定的止损来控制风险 (2)一个正的盈利期望 对于盈利期望的定义我们可以表示为如下形式： 期望 =（盈利 P）（平均单 笔盈利） （ 1盈利 P） （平均单笔亏损）； 上述公式中，盈利 就是业内人士常说的胜率。平均单笔盈利是指所有盈利交易的平均盈利，同理，平均单笔亏损兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 7 就是所有亏损交易的的平均亏损。 (3)设计尽量简单清晰 投资者对于自身所能控制的变量具有局限性，所以越简单的模式往往操作起来更为实用。实验设计的统计学原理也将使用 5 7 个重要变量视为复杂过程，超过 10 个变量就是极少数的了，再多去进行控制就是相当困难的。另外，过多的控制变量可能会使得交易模式过于臃肿和复杂，降低了自由度，存在优化过 度的隐患。 (4)具有完善的参数体系 完善的参数体系能够使设计的模式适应不同的市场，确保设计的模式对参数的变化并不敏感，在不同时期或者不同市场能够具有较好的普适性。 (5)允许大单交易 当对市场判断正确时，交易大单能够让投资者获利更多，但是如果判断错误，也会让资金回撤更大。因此，模式的设计目标就是让总盈利大于总亏损。市场波动总是千变万化，纯粹死板的线性逻辑去交易，可能会令投资者放弃太多的利润，因此守住利润，减少亏损，更多的要求投资者采用非线性的逻辑去设计交易模式。 (6)合理的风险控制和资金管理 投资者都有 着规模有限的资金，都有一个对未来盈利的指导策略，而不管是否已经明确写出。这些策略对于账户的生存与长期发展有着巨大的影响。比如某种模式在 5个月的时间里亏损了 30%，之后表现又出人意料的好。有的投资者可能在亏损了 30%之后就关闭了账户 ,放弃继续交易；而有的投资者却继续交易，且收获颇丰。因此，不同的风险控制和资金管理规则可能会使它过早地关闭账户 ,又可能使它开放太长时间。所以，风险控制和资金管理对交易的成功是至关重要的。 (7)确保有效的执行 设计好了交易模式，如果未能有效的执行，再好的模式也是无用的。模式的成功与 否，需要长期的测试，如果投资者因为连续的几笔亏损而较早的否定了自己的模式，或者因为连续的几笔盈利而过度相信自己的模式，都是犯了投资的禁忌（后悔、焦虑、过度自信等）。所以长期有效的执行，客观的评价自己的模式才是模式成功的圣经。 易模式设计的理论依托 术分析的前提假设 市场中每天都会产生很多的数据，这些数据可分为外部数据和内部数据。外兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 8 部数据主要源自于国家的经济活动、宏观调控等经济行为；而内部数据主要来自于股票、期货、期权等金融工具的交易过程，这些数据主要由交易所收集和发布，这些数据又被成 为技术数据。技术分析的立足点就是分析市场内部交易过程产生的数据，在每笔头寸建立或了结的时候都会产生，比如开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量、持仓量等等。投资者可以根据这些历史数据所产生的图表，分析、发明、测试数百种投资策略，而运用这些策略所需满足的前提就是技术分析的三个假设： (1)历史会重演 ,过去的价格运动会对未来的价格运动趋势做出重要的反应； (2)当前趋势会按当前方向继续发展，直至被取代为止，而且在较长时间尺度中观测到的趋势比在较短时间尺度中观测到的趋势更重要； (3)与被交易工具相关的所有信息都 被完全反映在市场中，没有哪个交易者具有信息优势。 而上述这些假设并不是符合现实情况，国际学术界也曾对这些假设提出了质疑，其中内幕交易和随机游走理论便是两个典型的例子。但是为了实际操作的方便，投资研究人员也认为这些假设基本是正确的。 氏理论 道氏理论是市场技术分析思想诞生的鼻祖，也是市场趋势的追随者，它认为市场价格会随着市场的变化呈现一定规律性的变化和状态。 道氏理论陈述的市场状态主要有 3种：基本趋势、次级趋势、短期趋势。基本趋势即市场价格形成全面性的上攻或者下降的情形，一般这样的状态持续时间1年或者 1年以上，也就是行情的整体多头或者空头状态；次级趋势主要是指价格的修正形式，趋势一般与基本趋势相反，这种形式一般持续时间从 3周到数月不等，其价格上升或者下降幅度一般为基本趋势 1/3到 2/3左右；短期趋势则是几天之内变动的行情。投资者则可以根据自己的交易操作风格来决定关注何种变动趋势。 动平均理论 移动平均 (一种应用十分广泛的技术分析指标。它的理论基础是基于道氏理论的“平均成本理念”，即将一段时间窗内的价格变量 (比如收盘价、开盘价等 )加以平均求值，并将该值连成曲线，从而反映价格的历 史变动信息，通用的公式形式如下： 1/N N （ 第 i 个时期的价格信息） 移动平均主要被用于将价格数据平滑化 ,然后辨识潜在的趋势。时间窗的长兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 9 度和均值的计算方法可以有多种，不同时间尺度和方法将会产生不同平滑特性的均值，这也叫做移动平均的灵敏度或者移动平均的速度。值得注意的是，真实价格通常是在移动平均反映出价格变化信息之前便已运动，所以移动平均通常滞后于实际真实价 格的运动，这主要是因为移动平均的响应时间受到不同平滑方案产生的阻尼影响。 常见的移动平均有简单移动平均 (加权移动平均 (指数移动平均 (种类型。 简单移动平均是最符合通用公式形式的计算方案，就是赋给所有的价格变量以相等的权重，权重为 1/n ，其中 n 是计算周期的总数。因为计算周期的长度是固定的，所以在每个时间周期末，一个新价格数据的加入，则其最旧的价格数据将被删除，从而均值相应的产生动态 的变化。 加权移动平均与简单移动平均不同，它是把权重调节为所有的权重之和 为 1，且其最新数据比采样周期中较早的数据被赋以更大的权重，因此其具有较好的灵敏性。相同的是当一个新的价格数据加入时也要删除最旧的价格数据。 指数移动平均是在一些投资者认为即使是最旧的价格数据也应该包含在计算方案中而引出的。在指数移动平均中，当新价格数据被加入时并不删除最旧的价格数据，而是不断减少它们在计算时的权重。以下是 1( , ) 2 * ( 1 ) * ( , ) / ( 1 ) A X N X N E M A X N N 该公式是一个递归函数式，当前价格 信息的指数移动平均值要受到前一周期的价格信息的指数移动平均值的影响，离当前价格越近的价格信息赋予较大的权重，而且可以包含任意时间周期内所有的历史价格信息，所以比前两种均线更加灵敏，在实际操作中也更具参考价值。 此外人们还发明了自适应或动态移动平均，这种移动平均的平滑周期不是固定的，而是随市场的波动性而变化的。本文这里选用机器默认的均线函数，也就是上文中提到的简单移动平均，本文所设计的交易模式就是以技术分析最基本的道氏理论中的移动平均理论作为基础来制定出多种策略，研究在这些策略下衍生出来的交易模式的投资表现。 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 10 第三章 交易模式一：内核模式 所有的交易模式都是源自于最简单的模式，也就是内核模式，内核模式就是指交易模式的源头，它是所有模式最简单的组成成分。基于前文所述的移动平均理论，目前市面上流行的最简单的内核模式就是单均线简单突破模式和双均线金死叉模式，这两种模式也是本文研究的出发点。 均线简单突破模式 模式的基本思想：该策略主要是利用均线理论的平均成本理念，当收盘价格突破了均线，意味着价格从低于平均成本的状态超越了平均成本，并在理论上认为该上升趋势必将保持；同理，当收盘价格跌破均线意味着价格从 高于平均成本的状态下破了平均成本，并在理论上认为该下跌趋势必将保持。 测试对象： 股指期货 线数据，见附录，下同） 1； 测试区间： 2010011同）； 入场规则：当今日收盘价突破 20日均线则在下一日开盘买入（空头反之）； 出场规则：当今日收盘价跌破 20日均线则在下一日开盘卖出 （空头反之）； 测试伪码（假设每次交易 1手合约，双向开仓，下同）： N(20); ); ); if uy if 测试结果（见表 2）： 1 由于本文研究的模式操作线级别较大（有别于超短线交易的高频模式），主要基于日线进行研究，所以将交易成本约定为零， 数各时间级别的指数均由 易数据生成，为研究方便和便于比较，约定指数 1 点对应于 1 个基本货币单位。 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 11 表 2. 单均线简单突破模式（ 20日均线）测试表 起始计算位置 1 21始资金（货币单位：美元、英镑、欧元等） 5000 总交易笔数 24 总盈利笔数 11 总亏损笔数 13 胜率（ %） 均交易利润 均每笔盈利 均每笔亏损 利损失比 大交易盈利 395 最大交易亏损 大资金盈利 大资金回撤 普比率 金曲线（见图 2）： 图 2. 单均线简单突破模式的资金曲线图 均线金死叉模式 1起始计算位置一定要大于均线的时间参数，由于单均线简单突破模式选用 20 日，所以起始计算位置一定要大于 20，以便于为机器腾出 20 根 K 棒值来计算均线值，本文为统一计算口径，在筛选出内核模式之后，将起始计算位置参数设置为 30，以便于参数遍历和比较分析。 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 12 模式的基本思想：该策略主 要是利用均线理论的价格长短期趋势表征功能，当短期均线上穿中长期均线，也就是金叉的时候，表征价格在短期内趋势将出现上升逆转，并在理论上认为该上升趋势必将保持；同理，当短期均线下破中长期均线，也就是死叉的时候，表征价格在短期内趋势将出现下跌逆转，并在理论上认为该下跌趋势必将保持。 测试对象： 股指期货 测试区间： 2010011 入场规则：当 5日均线上穿 20日均线（金叉）则在下一日开盘买入（空头反之）； 出场规则：当 5日均线下破 20日均线 （死叉）则在下一日开盘卖出（空头反 之）； 测试伪码： N(5),M(20); ),); ); ); if uy if 测试结果（见表 3）： 表 3. 双均线金死叉模式测试表 起始计算位置 21始资金（货币单位：美元、英镑、欧元等） 5000 总交易笔数 15 总盈利笔数 4 总亏损笔数 11 胜率（ %） 均交易利润 均每笔盈利 均每笔亏损 利损失比 大交易盈利 大交易亏损 大资金盈利 大资金回撤 普比率 州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 13 资金曲线（见图 3）： 图 3. 双均线金死叉模式的资金曲线 从上述两种模式的资金曲线图，可以显然的看出单均线简单突破模式的获利能力明显要比双均线金死叉模式强；单均线简单突破模式的胜率为 而双均线金死叉模式只有 单均线简单突破模式的最大资金回撤小于双均线金死叉模式，且最大资金盈利大于双均线金死叉模式，说明单均线简单突破模式在风险控制方面要优于双均线金死叉模式。 究其技术根源，双均线金死叉模式的两条均线在判断时机上面相对 比较滞后，导致投资错过时机，而单均线简单突破模式采用收盘价格突破，要比经过平滑处理滞后的 5日均线反应更加灵敏，所以在投资绩效方面的表现要胜于双均线金死叉模式。 核模式的参数分析 前文介绍了基于均线理论的两种最常用最简单的内核模式，并比较分析了这两种模式的特点与局限。由于单均线简单突破模式在敏感性、盈利性、控制变量的简单性方面均要优于双均线金死叉模式，所以本文之后的研究就把单均线简单突破模式作为内核模式。在之前该模式的出入场规则中，仅用到了收盘价格突破（或下破） 20日均线这样的规则，在这条规则里面， 可以选择的参数只有均线的时间周期，到底选择哪种时间周期更能适合我们所研究的市场，本文采用穷举法，兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 14 遍历参数的选择范围来进行该模式的效果比较。 我们选择时间周期参数 30（为参数遍历提供空间，设置起始计算位置为 30步长为 1，遍历结果按盈利业绩进行排序，研究对象依旧是 股指期货 得到的排名如下（见表 4， 16页）： 通过表 4可以得知： N=18时的盈利业绩最高，为 是在这个状态下，它的胜率一般，总交易次数 28笔，总盈利次数只有 11笔，胜率 而胜率最高的 则是 N=20的时候，总交易次数 22笔，总盈利次数 10笔，但是交易次数相对较少，可能不具有代表性。所以权衡盈利性、交易次数的代表性、高胜率这些方面的因素，可以考虑选择 N=16或 17作为参数的值， N=16时的交易次数为 32笔，胜率为 盈利业绩排名第二； N=17时的交易次数为 34笔，胜率为 盈利业绩排名第三；二者盈利业绩差别不大，因此这里研究选择 16作为 图（ 见 图 4）为 N=16时的单均线突破模式，图中包含 16日均线和买卖信号。 图 4. N=16日均线的单均线突破模式美国线图 单 均线突破模式（ N=16日均线）测试结果（见表 5）： 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 15 表 5. 单均线突破模式（ N=16日均线）测试表 起始计算位置 30始资金（货币单位：美元、英镑、欧元等） 5000 总交易笔数 32 总盈利笔数 13 总亏损笔数 19 胜率（ %） 均交易利润 均每笔盈利 均每笔亏损 利损失比 大交易盈利 大交易亏损 大资金盈利 大资金回撤 普比率 金曲线（ 见 图 5）： 图 5. 单均线突破模式（ N=16日均线）的资金曲线图 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 16 表 4. 单均线简单突破模式的参数分析表（剔除了 N=10、 12、 13收益较差的情况） 盈利业绩 总交易笔数 胜率 总盈利笔数 总亏损笔数 平均每笔盈利 平均每笔亏损 盈利损失比 盈利因子 N 8 1 17 153 8 1063 32 3 19 6 4 4 20 7 2 0 12 0 0 40 8 12 1 4 1 23 5 771 57 1 36 6 1 15 9 0 40 8 12 2 4 15 5 4 15 6 1 3 38 2 14 4 0 30 6 14 3 1 2 39 0 40 8 12 0 6 1 15 8 2 14 9 4 16 7 8 0 28 4 5 36 27 48 2 5 37 1 5 7 38 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 17 第四章 交易模式二：止损策略的设计 损策略的分析 我们都知道，如果投资者买入某个证券，一直持有不管，则该证券的市值就是随着市场的节奏同样幅度的上下波动（这里假设投资者所有的资金都用于购买该证券），这样投资者的最大交易盈利将是该证券的最大上升趋势段，最大交易亏损将是该证券 的最大下跌趋势段，投资者的资金承担了与该证券波动同步的风险，有获得市场最大盈利段的机会，也同时有碰见市场最糟糕亏损段的情况，这正好符合投资者传统思维上的风险与收益成正比的观念。然而，这又和设计交易模式的目标有所矛盾，交易模式的设计目标是尽可能获取高额的利润，同时尽可能承担较小的风险。这个目标能否达到往往取决于交易模式止损策略的设计。无论投资者进行建仓的点位再好，如果没有好的止损策略来保住已有的利润，投资者已经获得的利润也将付之东流，还给市场。下面是基于 16日均线突破模式的框架来进行不同止损策略的对比分析。 定止损策略 这里我们采用固定止损策略，就是当亏损达到多少的时候及时平仓，然而如何设置亏损额的多少则是取决于 16日均线突破模式的最大交易亏损的，因为如果设置过大，则无法达到止损的目的，因为已有模式的亏损根本不可能达到所设置的亏损额，所以根本不会触发平仓事件；但如果设置过小，又会因为市场的短期震荡回调而被触发平仓事件，被洗出市场，结果放弃了之后预判准确的盈利方向。 由表 5可以知道， 16日均线突破模式的最大交易亏损为 以我们设置的固定止损额不得大于 里分别尝试设置 10、 20、 30、 40、 50、 60、 70、80、 90、 100、 110的止损额来进行该模式的盈亏状况的观察（ 见 表 6， 19页）。 由表 5、表 6可知，原始的 16日均线突破模式的盈利业绩为 1063，经过添加固定止损策略之后，其中止损额设置为 30、 40、 50的状态的盈利业绩在 1063以上，且最大 交易亏损 也比 就是意味着单笔交易的亏损额得到了控制，风险也被控制在较小的范围内。从这里可以看出，交易模式的设计目标还是可以通过一定止损策略得以优化的，实现较高的盈利，承担较小的风险在合理的止损策略下完全是可行的。 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 18 图 6. 止损额等于 30的 16日均线突破模式的资金曲线图 从止损额等于 30的资金曲线图（ 见 图 6）和前文的图 5进行比较可以发现，图6的资金曲线相比图 5走的更为平稳，没有像图 5中存在较大的资金下挫波动，尤其是图 6中标注的矩形区域，该区域在指数中对应为震荡区域，该区域止损策略被较早的执行而避免市场价格的剧烈波动。 然而，这并不意味着投资者可以选择止损额为 30、 40、 50来进行操作，因为胜率在这些止损参数下的表现并不理想，都低于不设止损状态下的胜率。所以对于此种止损策略是否被实际采纳需要投资者长期的实盘测试。 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 19 表 6. 不同止损额下的 16日均线突破模式的盈亏状况表（按盈利业绩进行排名） 盈利业绩 总交易笔数 胜率 总盈利笔数 总亏损笔数 平均每笔盈利 平均每笔亏损 盈利损失比 盈利因子 M（止损额） 2 0 22 0 2 0 22 0 1079 32 2 20 0 2 3 19 0 2 3 19 10 2 2 20 0 2 3 19 0 1005 32 25 8 24 0 2 3 19 00 2 2 20 0 2 27 0 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 20 道突破跟踪止损 策略 本策略包含两条信息，一个是通道突破，另一个是跟踪止损。跟踪止损就是实时的去跟踪价格的变化信息，一旦某种价格状态触发了预先设定的出场规则就止损出局。这里的模式采用通道突破的规则。既然是通道突破，必然要建立相应的价格通道，本文采用 立的 M=5时的价格通道图（见图 7）如下： 图 7. M=5日内最高最低价格通道图 这里我们在原有的内核模式（ 16日单均线突破模式）的基础上，添加跟踪止损的规则如下： 多头止损：在最近 ），即当日的最新价格一旦下破前 空头止损：在最近 ），即当日的最新价格一旦上穿前 测试伪码： N(16),M(5); ),x(0),y(0); ); x = (); y = (); 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 21 x; y; if 0 d) if 0 k) if 1 if -1 M=5时的跟踪止损策略测试信号图（见图 8）如下： 图 8. M=5日通道突破跟踪止损策略美国线图 测试结果（见表 7）： 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 22 表 7. 通道突破跟踪止损策略（ M=5）测试表 起始计算位置 30始资金（货币单位：美元、英镑、欧元等） 5000 总交易笔数 10 总盈利笔数 6 总亏损笔数 4 胜率（ %） 60 平均交易利润 均每笔盈利 均每笔亏损 利损失比 大交易盈利 大交易亏损 大资金盈利 大资金回撤 普比率 金曲线（见图 9）： 图 9. M=5日通道突破跟踪止损策略模式资金曲线图 从上测试结果可以看出，采用跟踪止损策略的交易次数明显减少， 总交易次数和之前固定止损策略的 32次一下子减少到了 10次；从资金曲线图可以看出，盈利能力得到了明显的改善，走势更为平稳；最大资金回撤也比 16日单均线突破模式少了很多；胜率也高达 60%之多，但是交易次数较少，不具有很强的代表性，可见跟踪止损策略在进行买卖操作上滤去了很多的交易噪声。 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 23 究竟 M=5是否为最优的参数，我们要对其进行参数优化，寻找最好的 化结果（见表 8， 24页）如下： 从表 8可知， M=5时在盈利业绩和胜率方面都要优于其他参数值，相对其他参数确实更优。从表 8可以知道，采用通道跟踪止损策略使得交易模 式的胜率得到了迅速的提升， 、 4、 5、 6、 7的胜率都大于 50%，这样的情况说明投资者在判断买卖方向的准确上已经高于随机投币的概率。并且这种策略在震荡行情中优势要比固定止损策略表现更好。 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 24 表 8. 不同 3 8）下的通道突破跟踪止损策略的盈亏状况表 盈利业绩 总交易笔数 胜率 总盈利笔数 总亏损笔数 平均每笔盈利 平均每笔亏损 盈利损失比 盈利因子 M 0 60 6 4 1118 17 8 4 50 7 7 50 4 4 3 5 111 0 6 6 兰州大学硕士研究生学位论文 基于技术分析 原理 的机械化交易模式设计及验证 25 动性止损策略 市场变幻莫测的波动性往往让投资者摸不着头脑，投资者不断设置修正止损位，结果被市场的波动无情的给吞没了。那么，在设置波动性止损策略的前提，我们首先必须要度量市场的波动性。我们这里采用每日价差（即最高价减去最低价）来度量市场震荡的剧烈程度，对价差采取 这个指标来度量市场当日的震荡强度。 这个模式和通道跟踪止损有点类似，就是在最高最低价突破条件上添加波动性因素，添加波动性因素之后的止损规则变为如下情况（内核模式仍然不变）： 多头止损：在最近 倍的 ， ），即当日的最新价格一旦下破最近 倍的 空